中金公司《中国财富管理市场产品白皮书2007-2017》secondVolume
期权与期货课件第19章 内地场外衍生品市场
证券期
市场
货市场
©中央财经大学期权与期货
柜台市场
• 外资机构主导 • 国际互换与衍生品协会（ISDA）
发布的场外衍生品主协议作为 交易的协议基础
8
第一节 我国场外衍生品市场的发展历程
二、市场概况
➢ 目前银行间市场的场外衍生品业务规模最大，商业银行是该市场最活跃的参与机构。
✓ 2019年全年银行间场外衍生品共成交约138.4万亿元，其中外汇衍生品占比最高,全年累计交易约119.8万亿元。
➢ 银行间交易商协会由人民银行在2007年批准成立。 ➢ 2010年为了丰富银行间市场参与者信用风险管理手段，交易商协会推出了信用风险缓释合约、信用风险缓
释凭证两项产品，首次将信用风险管理工具引入中国市场。 ➢ 2016年9月，交易商协会新增了信用违约互换、信用联结票据两项新产品。简化凭证类产品的创设流程，
➢ 监管：中国证券监督管理委员会 ➢ 交易品种：远期、互换、期权和信用保护工具 ➢ 标的类型：权益类、商品类、贵金属 ➢ 协议：SAC主协议 ➢ 交易场所：证券公司柜台市场和报价系统、期货风险管理公司柜台市场、大连商品交易所、沪深交易所
19
©中央财经大学期权与期货
第二节 我国场外衍生品市场的格局
二、 证券期货场外衍生品市场--SAC体系
➢ 统一的《中国银行间市场金融衍生产品交易主协议（2009版）》
中金公司概览
中金公司概览
作为中国第一家中外合资投资银行，中金公司致力于为国内外机构及个人客户提供符合国际标准的投资银行、资本市场、机构及个人证券销售和交易、固定收益、资产管理、直接投资以及研究服务。
中国国际金融有限公司（“中金公司”）成立于1995年8月，是由国内外著名金融机构和公司基于战略合作关系共同投资组建的中国第一家中外合资投资银行，注册资本为1.25亿美元。
中金公司总部位于北京，在国内主要城市，如香港、上海、深圳，成立分支机构。随着业务范围的不断拓展，中金公司亦积极开拓海外市场，为成为植根中国的国际投资银行奠定坚实的基础。
中金公司的优势
● 深厚的中国市场经验
中金公司植根于中国本土市场，对中国的法律、法规、监管、经济、文化、商业和经营环境积累了全面和深入的知识与经验。中金公司通过与国家政策制定和行业监管部门的密切沟通，得以深入理解和把握宏观经济、金融市场和国民经济主导行业的发展趋势，在符合国家经济政策和市场经济规律、顺应国民经济发展整体需要的基础上，为客户提供全面的金融服务和资本市场解决方案。经过多年的实践和研究，中金公司在中国的电信、电力、交通运输、石油天然气、石化、金属、采矿和金融等重要领域积累了丰富和深入的行业知识，并针对中国市场的特点开发出了一系列金融创新产品与服务。深厚的中国市场经验是中金公司为客户提供全方位国内资本市场服务的根基。
● 独特的国际视角
中金公司拥有丰富的国际资本市场经验和广泛的国际支持网络。中金公司根据国内外客户的不同需求，在深入分析行业和市场的基础上，为客户提供高质量的、先进的金融产品和服务，协助客户借助中金公司这一连接国内和国际资本市场的桥梁，实现战略发展目标。
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中金行业研究报告
篇一：中金公司研究报告
我们维持对中国保险业的“审慎推荐”评级，建议超配持股银行股更高的保险公司以及基本面
扎实的中国太保（A+H），同时标配中国太平（H），低配中国人寿(A+H)、新华保险(A+H)。
行业基本面更新
主要寿险公司1 月份“开门红”业绩普遍低于预期。上市保险公司已陆续披露1 月份保费数据（如图表1），开门红业绩普遍低于市场预期，我们前期多次提示的“开门红风险”得以兑现。我们预计，按照1 月份有效工作日调整后的可比口径，全行业寿险业务个险新单保费同比下滑约5%，银保新单保费同比下滑则超过50%。上市公司方面，不考虑因春节错位造成今年1 月份工作日较去年多4 天的影响下，中国人寿1 月份寿险原保险保费收入合计468 亿元，同比下滑4.7%，主要受去年年末冲规模影响较大；中国太保111 亿元，同比下滑9.0%，但个险渠道保持稳定；新华保险119 亿元，同比下滑10.3%，主要受业务转型和同比高基数影响。
监管机构频频出招推动保险行业中长期转型发展，但短期影响有限。1、证监会2 月18 号公布了《资产管理开展公募证券投资基金管理业务暂行规定》，适当降低了直接开展公募基金管理业务的门槛。根据新规定，申请开展基金管理业务的保险资产管理公司，其管理资产规模不得低于200 亿元且最近12 个月偿付能力指标持续符合监管要求。2、保监会2 月17 号公布《关于保险资产管理公司开展资产管理产品业务试点有关问题的通知》，允许保险资产管理公司向合格投资者发行单一或集合产品。目前，已有人保资产、泰康资产和太平资产三家公司申请发行的五支产品获备案。3、保监会月初发布《关于债权投资计划注册有关事项的通知》，进一步降低险企债券投资计划发行门槛，发起设立从备案制改为注册制。4、保监会上月末发布《保险公司偿付能力报告编制规则—问题解答第14 号：城乡居民大病保险最低资本》，下调对保险公司开展大病保险的资本要求。5、保监会上月末发布公告，对修改后的《保险公司次级定期债务管理办法》公开征求意见。修改后的管理办法将首次允许保险集团（或控股）公司募集次级债。
《拆分模式》最全面讲解
徐池-这条路上我们一起走
拆分理财，被誉为互联网金融的常青树，国际公认的理财模式，被纳入哈佛大学金融课教程。在整个互联网金融理财里面，拆分模式才是最长久的、最赚钱的模式，打破了20/80法则，2007年成立的SMI，至今运行11年，股票纯静态涨了8170倍，11年没有让一个人亏钱。
拆分盘鼻祖黄彦清，是投资日本平经指数的高手，曾经创下十三年不亏本的记录。他看到无数的人炒股亏钱，而有的股一直在涨，他想有没有一种股能只涨不跌，然后花四年时间研究“三进三出”打造百万富翁的方程式，草稿纸从地板叠到天花板。创造了S MI十一年没有人亏本只有赚钱的财富神话，并且改善他们的生活，超过十万人赚到百万，他父亲至死还不相信，没有输家哪来的赢家。
他说过，直销卖产品剩产品，销了才能赚钱，钱不是赚出来的，是变出来的！
黄彦清说：我设计拆分模式的时候就想假如我们都很笨，不会找人怎么办？所以我
就设计了倍增，自己推荐自己。那我们不会卖产品怎么办？所以我设计了利复利，钱生钱。我最佩服的人是巴菲特，他就是用利复利成为世界首富。前辈的经验我们要好好学习，所以我们是结合了市场倍增学和利复利的特点，独一无二的模式！
做好拆分其实很简单，公司不要求你去发展业绩，只要求管理好自己的理财帐号，学会操作后台即可。
下面视频非常珍贵
黄彦清先生2009年对拆分模式的讲解
请花1个小时耐心看完
能够真正看懂这个视频的朋友
相信你离财务自由已经不远了
拆分盘可以理解为只涨不跌的理财股票。是根据新会员的进单的量以及内循环系统来推动价格的上涨速度和拆分速度的。拆分就是股票数量的增加，涨价就是价格越来越高。这里的理财股跟股市上的股票是俩个概念。股市中股票是双向的，有涨有跌，拆分盘是单向的，只涨不跌。
财富管理系列研究之三：中国财富管理市场解构：变革时代，百家争鸣
财富管理系列研究之三
中国财富管理市场解构：变革时代，百家争鸣
行业深度报告
行业报告
银行
2021年11月26日
强于大市（维持）
行情走势图
相关研究报告
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《行业深度报告*银行*从嘉信理财看大众财富管理
突围之路》 2021-02-02
证券分析师
袁喆奇 投资咨询资格编号 S1060517060001
***********************.cn
研究助理
武凯祥 一般证券从业资格编号 S1060120090065
************************.cn
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监管引变革，国内财富管理行业格局重塑。纵观近十多年国内财富管理行业的发展，过去的2-3年是行业变革最快的阶段。2018年资管新规的出台重新规范了行业秩序，在打破刚兑的政策导向下，整个财富管理产品供给端迎来调整，大量高收益保本产品退出市场，与此同时，居民的财富管理观念也随之发生变化，配置需求从原先单一的比价模式向兼顾风险与收益的多元配置模式转变，权益类产品真正站上历史舞台。在此背景下，国
内财富管理机构的竞争格局重塑：1）以银行理财和信托为代表的保本型产品主要供给方迎来调整与转型，与之形成鲜明对比的则是公私募等权益产品供给方的份额快速提升；2）整个行业分工进一步细化，银行、券商、互联网平台在内的财富管理机构凭借自身更贴近用户的先天优势，发力渠道侧，专注于客户服务。展望未来，我们认为在机构间竞争加剧的同时，
同业之间的合作也会增多，对于任何一家财富管理机构而言，如何明确自
《中国金融》目录.doc
《中国金融》目录
2006年1期
［特稿］
落实科学发展观努力开创保险业新局面——在保险工作座谈会上的讲话（摘要）…….黄菊科学规划保险业发展蓝图服务全面建设小康社会…….吴定富
［聚焦“十一五”规划］
展望“十一五”实施新战略——访重庆市常务副市长黄奇帆…….林铁钢
“十一五”产业发展导向：走新型工业化道路…….赵国鸿
［专题报道］
加强区域合作共谋协调发展——“渤海区域金融合作发展研讨会”综述
推动渤海地区金融合作促进地区经济协调发展——访中国人民银行天津分行行长郭庆平
［专家论坛］
稳态增长成为基调——2006年中国经济运行展望……赵晓
国际货币体系失衡下的中国汇率政策……夏斌陈道富
［专题］
我国信用担保业发展态势与展望……刘新来
加强信用担保立法促进信用担保业健康发展……甘功仁
完善我国中小企业信用担保体系——访深圳市中小企业信用担保中心主任叶小杭……延红梅欠发达地区中小企业信用担保公司运作情况调查……高宏业
国外信用担保比较研究……中国经济技术投资担保有限公司
［调查研究］
云南省农村现状及问题调查……杨小平
商业银行授权授信管理制度的调整对区域经济发展的影响……史可山
［银行业监管证券保险］
新一轮经济周期中银行业面临的风险：集团企业贷款过度集中……阎庆民
创新银行监管观促进地方经济跨越式发展……邓瑞林
《金融企业呆账准备提取管理办法》对商业银行经营的影响……杨小苹
监管资本要求对金融工具会计政策的影响——美国银行业实施SFAS115的启示
我国商业银行发行高二级次级债的可行性分析……薛楠
法制变革与金融创新——兼评《证券法》、《公司法》修改实施后的金融创新法制环境……蔡奕《证券法》的修改与上市公司收购制度的完善……李命志
中金行业报告
中金行业报告
中金行业报告是对中国金融行业发展情况进行全面分析和评估的重要文献，它涵盖了银行、证券、保险等金融机构的经营情况、市场发展趋势、政策影响等方面的内容。通过对中金行业报告的研究，可以更好地了解中国金融行业的发展现状和未来走势，为投资者、管理者和政策制定者提供重要参考。
首先，中金行业报告对中国银行业的发展进行了深入分析。报告指出，中国银行业正面临着转型升级的重大挑战，一方面是金融科技的迅猛发展，另一方面是市场竞争的加剧。在这种背景下，银行业需要不断提升服务水平，加强风险管理，探索创新业务，以应对市场变化。报告还对各家银行的经营情况进行了详细比较，对行业内的优势企业和发展趋势进行了深入分析。
其次，中金行业报告对中国证券行业的发展进行了全面评估。报告指出，中国证券市场正面临着国际化、市场化、法治化的发展趋势，证券行业需要不断提高服务质量，加强风险防范，推动市场改革，以适应国际化的发展需求。报告还对证券公司的盈利能力、资本实力、市场地位等方面进行了综合评价，为投资者和管理者提供了重要参考。
此外，中金行业报告还对中国保险行业的发展进行了详细分析。报告指出，中国保险市场正面临着市场竞争加剧、产品创新迫切、风险管理提升等挑战，保险公司需要不断提高服务水平，加强产品创新，探索多元化经营，以应对市场变化。报告还对各家保险公司的经营状况、市场份额、产品结构等方面进行了综合评价，为投资者和管理者提供了重要参考。
综上所述，中金行业报告是对中国金融行业发展情况进行全面分析和评估的重要文献，它对银行、证券、保险等金融机构的经营情况、市场发展趋势、政策影响等方面进行了深入研究，为投资者、管理者和政策制定者提供了重要参考。通过对中金行业报告的研究，可以更好地了解中国金融行业的发展现状和未来走势，为金融机构的发展和投资决策提供重要依据。
财富管理系列第一阶段结业考试题目
财富管理系列第一阶段结业考试题目
财富管理系列第一阶段结业考试题目
1. 关于生命周期中关于特征及配置建议描述正确的是（） *
A、家庭形成期（22-35岁）：核心资产配置股票70%债券10%货币20%(正确答案)
B、家庭成长期（30-55岁）：核心资产配置股票60%债券30%货币10%(正确答案)
C、家庭成熟期（50-60岁）：核心资产配置股票40%债券50%货币10%(正确答案)
D、家庭衰老期（60岁以后岁）：核心资产配置股票20%债券60%货币20%(正确答案)
2. 关于私募下列选项描述错误的是（） [单选题] *
A、募集对象：少数特定投资者
B、募集方式：非公开发售
C、信息披露：信息披露要求低，具有较强保密性
D、投资限制：投资限制完全由协议决定
E、业绩报酬：不提取业绩报酬，只收取管理费(正确答案)
3. 关于大额存单（标准款、月息宝）描述正确的是？（） [单选题] *
A、本金安全，收益有保证，可申请上浮存款利率
B、储蓄存款，保本保息；一次签约，自动滚存；随用随支，自动触发
C、一次签约，长期滚存，资金随用随到
D、本金安全，收益有保证；标准款一次性付息、月息宝按月付息(正确答案)
4. 以下说法描述正确的是？（） *
A、阳光红权益系列投资方向为股票类资产，风险等级为中、高风险，客群定位为激进型投资者(正确答案)
B、阳光橙混合系列投资方向为混合策略资产,风险等级为中、中
高风险，客群定位为激进型投资者
C、阳光金固收系列投资方向为固定收益类资产，风险等级为中低、中风险，客群
定位为不同期限要求且追求稳健收益客户(正确答案)
中金公司研究报告
我们维持对中国保险业的“审慎推荐”评级，建议超配持股银行股更高的保险公司以及基本面扎实的中国太保（A+H），同时标配中国太平（H），低配中国人寿(A+H)、新华保险(A+H)。
行业基本面更新
主要寿险公司1 月份“开门红”业绩普遍低于预期。上市保险公司已陆续披露1 月份保费数据（如图表1），开门红业绩普遍低于市场预期，我们前期多次提示的“开门红风险”得以兑现。我们预计，按照1 月份有效工作日调整后的可比口径，全行业寿险业务个险新单保费同比下滑约5%，银保新单保费同比下滑则超过50%。上市公司方面，不考虑因春节错位造成今年1 月份工作日较去年多4 天的影响下，中国人寿1 月份寿险原保险保费收入合计468 亿元，同比下滑4.7%，主要受去年年末冲规模影响较大；中国太保111 亿元，同比下滑9.0%，但个险渠道保持稳定；新华保险119 亿元，同比下滑10.3%，主要受业务转型和同比高基数影响。
监管机构频频出招推动保险行业中长期转型发展，但短期影响有限。1、证监会2 月18 号公布了《资产管理开展公募证券投资基金管理业务暂行规定》，适当降低了直接开展公募基金管理业务的门槛。根据新规定，申请开展基金管理业务的保险资产管理公司，其管理资产规模不得低于200 亿元且最近12 个月偿付能力指标持续符合监管要求。2、保监会2 月17 号公布《关于保险资产管理公司开展资产管理产品业务试点有关问题的通知》，允许保险资产管理公司向合格投资者发行单一或集合产品。目前，已有人保资产、泰康资产和太平资产三家公司申请发行的五支产品获备案。3、保监会月初发布《关于债权投资计划注册有关事项的通知》，进一步降低险企债券投资计划发行门槛，发起设立从备案制改为注册制。4、保监会上月末发布《保险公司偿付能力报告编制规则—问题解答第14 号：城乡居民大病保险最低资本》，下调对保险公司开展大病保险的资本要求。5、保监会上月末发布公告，对修改后的《保险公司次级定期债务管理办法》公开征求意见。修改后的管理办法将首次允许保险集团（或控股）公司募集次级债。
中金公司研究报告
中金公司研究报告
《中金公司研究报告》是中金公司研究团队所编写的一份分析和评估特定公司、行业或经济趋势的报告。该报告通常包括市场情况、行业动态、公司概况、财务状况和评估、投资建议等内容。下面是一份关于中金公司研究报告的1000字的范例：
中金公司研究报告
报告编号：CICC2022001
日期：2022年1月1日
1. 概述
本研究报告旨在对中国电子行业进行分析和评估，并提供相应的投资建议。报告内容基于市场数据、行业调研和公司分析。
2. 市场情况
目前，中国电子行业正处于快速发展的阶段。随着消费者对电子产品的需求不断增加，市场规模正不断扩大。同时，随着技术的进步，新兴领域如人工智能和物联网也在电子行业中崭露头角。
3. 行业动态
近年来，中国电子行业经历了诸多发展动态。一方面，中国政府提出了“新基建”计划，其中包括在5G、人工智能和物联网等领域进行投资和建设。另一方面，中国电子行业也面临着国内外市场竞争加剧、技术创新和人才招聘等挑战。
4. 公司概况
在中国电子行业中，一家重要的公司是中电科技集团有限公司。该公司成立于2000年，是中国最大的电子信息产业集团之一。中电科技集团在军事、通信、消费电子和新能源等领域都有业务布局。
5. 财务状况和评估
中电科技集团的财务状况良好。根据最新财报数据，公司在过去一年的营收达到100亿元，同比增长20%；净利润达到10
亿元，同比增长15%。公司的资产负债率保持在30%左右的
相对安全水平。
6. 投资建议
基于对中国电子行业和中电科技集团的分析，我们认为该公司具有较好的投资潜力。由于电子行业的市场前景看好且公司在行业内有较强的竞争力，我们建议投资者逐步增加对中电科技集团的投资。
2020年中国财富管理行业白皮书
主要问题一
• 分业监管留存监管空隙 • 通道业务便利监管套利 • 产品嵌套藏匿真实风险 • 影响金融系统宏观审慎
主要问题二
• 表外业务经营表内投资 • 刚性兑付扭曲市场风险 • 资管业务化身影子银行 • 影响金融机构微观审慎
统一监管
• 机构监管与功能监管结合
• 着力构建穿透式监管机制
4
第一部分：中国财富管理行业发展分析
1
发展纵览：中国财富管理行业发展与变革洞察
2
数字升级：财富管理数字化升级与TAMP发展
3
目标聚焦：中国理财师从业人群的机遇与挑战
第二部分：中国理财师从业者调研与分析
4
调研介绍：调研目的及样本情况
5
生存现状：中国理财师发展与生存现状分析
6
自我提升：中国理财师个人成长需求及学习状态调研
资
• 统一同类型产品监管标准
• 统一信息报送与处罚标准
管
新
打破刚兑
• 资管产品实行净值化管理
规
• 设立资管子公司隔离风险
• 规范资金池禁止期限错配
• 限制通道禁止产品间交易
发布日期
2020年12月 2020年12月 2020年05月 2020年05月 2020年01月 2019年10月 2019年05月 2018年12月
中国 美国 英国 法国 日本 韩国 俄罗斯 德国 加拿大 新加坡 意大利 菲律宾 印度 巴西 土耳其
个人理财过程性测试难点题参考答案..
题目选项A
个人理财的核心是根据理财者的资产状况与风险（）来实现需求与目
标。状况
个人理财的理论基础来自于（）。经济学
( )是个人理财最基础的理论。生命周期理论（）最早提出了贴现现金流量的概念。威廉姆斯
对个人理财的发展产生影响的外部环境主要有：（ ）。社会环境
下列对生命周期各个阶段的特征的陈述正确的是（ ）。当理财客户处于中年成熟期时，其理财策略是最保守的
一般情况下，在经济增长放缓，处于衰退同期时，个人和家庭不采取的措施包括( ).减持固定收益类产品.
下列关于理财目标对应正确的有（ ）。休假----短期目标客户提出理财的要求主要希望财务状况的增值。正确
目前，证券公司的个人理财服务形式主要以代客进行投资操作为主。正确
个人理财主要考虑的是资产的增值，因此，个人理财就是如何进行投资。正确
在通货膨胀条件下，固定利率资产贬值。正确
“我不希望在我的投资计划中采用股票投资”是（）信息类型。事实性
客户谈话的风格相当个性话，在性格特征模型中，该客户是（）。完美主义者
商谈中的大忌不包括（ ）。打断别人的话
以下属于开放式问题的是（ ）。要不要在资产组合中加入XX股票？
以下属于个人/家庭资产项目的是( )。接受别人的礼品在制定理财规划时，理财师通常需要对家庭的资产负债情况进行分析，
下列( )属于流动负债。汽车贷款
以下有关个人/家庭资产负债的论述正确的是（）。折旧性资产的价值一般随着其使用年限的增加而降低。
面对不同客户时，下列应对技巧中恰当的是（ ）。对沉默寡言的人，要设法诱使他尽可能地多说
定期存款属于个人资产负债表中流动资产。正确
黄金十年
0.00%
寿险腾飞四大动力
保险行业， 保险行业，特别是寿险行业之所以赢得 政府，投资商和消费群体的关注与认同， 政府，投资商和消费群体的关注与认同， 借助目前优良的宏观环境实现迅猛的发 展，从而成为大金融环境下最耀眼的明 星行业并不是偶然的， 星行业并不是偶然的，而是有着深刻的 社会经济原因。 社会经济原因。 接下来， 接下来，我们将寻找托举寿险起飞的动 力所在，探求来自政治， 力所在，探求来自政治，社会与经济等 各方面的因素。 各方面的因素。
2006~2015中国保险理财市场进入黄金十年
黄金十年
黄金十年
揭示保险光明前景 肯定保险从业价值 政策东风更加强劲 寿险公司投资优势凸显 经济增长带来消费升级 寿险需求处于历史高峰期
寿险业进入黄金十年
在国内首份跨行业理财报告《2007中国金融 在国内首份跨行业理财报告《 中国金融 理财报告》 理财报告》中，国务院发展研究中心金融研 究所副所长巴曙松博士提出， 年开始， 究所副所长巴曙松博士提出，从2006年开始， 年开始 黄金十年。 中国理财市场的发展已经进入黄金十年。 保险、银行、证券、 保险、银行、证券、基金等作为理财市场的 主体，他们的春天已经到来。 主体，他们的春天已经到来。 中金公司首席保险分析周光表示， 中金公司首席保险分析周光表示，欧美保险 市场目前已处于支付阶段， 市场目前已处于支付阶段，保险公司需要为 此承担大量的后期给付。相比之下， 此承担大量的后期给付。相比之下，中国的 寿险市场刚刚起步，正迈入黄金期。 寿险市场刚刚起步，正迈入黄金期。根据保 险深度进行测算，这一阶段将持续10到 年 险深度进行测算，这一阶段将持续 到15年。 来自理财和保障两方面的利好消息向我们揭 示寿险业的黄金十年已经到来。 示寿险业的黄金十年已经到来。 2006----2015.让我们出发！ 让我们出发！ 让我们出发
中金投集团简介最新
2008年 9 5 35 29 15% 24% 4.61
2009年 18 2 10 75 75 16% 24% 10.59
2010年 48 6 27 115 180 29% 27% 28.23
2011年 183 124 3 350 700 36% 29% 112.60
2012年 330 240 3 700 1,200 35% 29% 215.00
单笔不低于30% 总体资本金综合收益率不低于35%/年
自有资 本金收 益率
贷款期限 要求
自有资金和配套资金贷款2-4个月 金融机构贷款1-3年（超过一年期要求 客户分阶段还款）
单笔业务资产抵（质）押率<=60% 总贷款规模占抵押资产规模不超过50%
资产抵 （质） 押率
投资价值概要
未来可操作 放贷规模 2倍 （4亿） 1。5倍 （15。75亿） 10倍 （50亿） n/a
小额贷款
财务咨询
融资性担保
牌照
财务咨询
注册资本金 （RMB) 8000万
增资计划
费率收取参照
政府监管部门 北京市 商委 北京市 金融工作局 北京市金 融工作局 北京市 工商部门
典当行
至20000万 另100000万 （增加一个牌照） 一期至30000万 二期至50000万 n/a
广阔的市场空间
证券公司财富管理转型的分析及探讨
证券公司财富管理转型的分析及探讨
单选题（共2题，每题20分）
1 . 商业银行一般将为高净值客户提供私密的服务称之为（），而非银行的其他金融机构例如信托、证券
公司、保险等则通常会将这一类服务体系称之为（）。
• A.私人银行业务；个人理财
• B.资产管理；私人财富管理
• C.个人理财；资产管理
• D.私人银行业务；私人财富管理
2 . 财富管理业务并不是产品销售的“一锤子”买卖，其主要强调的是（）。
• A.产品售前过程
• B.产品售中过程
• C.产品售后过程
• D.以上都重要
多选题（共2题，每题20分）
1 . 与欧美发达国家财富管理发展历程相比，我国目前发展历程中主要的差异包含（）。
• A.市场发展阶段不同
• B.金融体制不同
• C.交易机制不同
• D.服务对象不同
• E.产品差异化程度不同
2 . 财富管理中完善产品线可以包含哪些实现路径？
• A.丰富产品数量及种类
• B.构建产品评价体系
• C.梳理引入筛选流程
• D.统计产品需求
• E.建立跟踪研究机制
判断题（共1题，每题20分）
1 . 互联网金融的表现形式包括金融理财产品网络销售、网络银行、第三方电子支付、网络保险销售和网络小额贷款等。
对错
中国私人财富管理白皮书量赢版
《2011中国私人财富经管白皮书》中国银行私人银行与胡润研究院联合发布
中国高净值人群中拥有海外资产的已经达到1/3。海外资产占其可投资总资产的19%。
投资产品期限呈现短期特点，80%的客户不喜欢2年以上的投资产品，而30%的客户最青睐1年以内的投资产品。
信托产品、股权投资和兴趣投资会成为未来三年吸引更多关注的工程。
14%的高净值人群目前已移民或者在申请移民当中，还有近一半在考虑移民。
金融与投资、娱乐与文化、零售应该会成为将来最有潜力的三大行业。
中资银行占据国内私人银行市场的绝对主导地位，中国银行和工商银行的客户数量位于第一阵营。
私人银行客户对目前的产品和服务的总体满意程度高达80%。
超过6成的高净值人群倾向在退休后把企业交给下一代。
15%的高净值人群不做慈善。
中国银行私人银行与胡润研究院联合发布《2011中国私人财富经管白皮书》（Private Banking White Paper 2011）。该白皮书是一份40页的专业报告，主要回答中国高净值人群是怎样进行财富经管，以及他们在私人银行使用上呈现的特点和趋势。
2011年5月至9月间，胡润研究院与中国银行私人银行面对面地访问了全国18个重点城市的千万级别以上的高净值人群，共获得980份有效问卷。他们的平均财富达到6千万人民币以上，平均年龄42岁。
中国银行个人金融总部总经理梅非奇表示：“这份白皮书是中国银行私人银行和胡润研究院共同努力的成果，凝聚了中国银行私人银行创立四年多以来的心得体会和专业知识。而胡润百富作为最具权威的，研究中国高净值人群的专业机构，为这份白皮书作出了非常重要的智力贡献和数据支持。希望读者能从中有所见、有所得。”
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130
国内
海外
58% 47%
26% 15% 10%
13%
私募股权基金
公募基金
对冲基金
131
132
中国
美国
中国 19%
美国
18%
18% 10%
19%
4% 2% 0.1% 证券私募FO F 投资占比 4% 私募股权FO F 投资占比 公募基金FO F 投资占比 2%
证券私募FO F 投资占比 私募股权FO F 投资占比
中国
日本
美国
欧洲
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120
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122
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124
私人财富规模（万亿美元） 3.50 2.75 2.11 3.02
私人财富/G DP 3.51 3.14 2.32 3.22 3.32 2.90 2.32 3.39
51.1
23.7 14.9 9.2 8.1 7.7 6.5 4.9 4.2 4.1 2.9
64%
53% 33% 1% 44% 46% 45%
2%
7%
9%
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
97
基金数量
募集规模（亿元）
109
86
9,035
43
2,597
31 1,619
32
22 239 2011 83 2012 574
㛇苳∥〔㛇樞梕㠭悅㡊鍎㬎嫕屟諎絔窩熴
89
6,825 6,488
8,179 5,910
3,543 2,534 2,151 1,427 2,246 1,688 1,273 2008 1,170 2009 2010 2011 2012 2013 2,245 2,020 2,693 1,940 1,901
3,529
2,736 2,019
1,288
695 2006 2007
2014
2015
2016
90
3117 被投企业 投资机构 融资规模 䯒VT%!N䯓 被投企业
3127 投资机构 融资规模 䯒VT%!N䯓
Vcfs
Vcfs HFNT Dmfbs!Xbufs!Dbqjubm HJD HJD
91
2014
波动率 4.7% 8.4% 4.9% 7.9% -
CTA
5.6% -
PE
20.9% 16.6% 9.5% REITs 5.2% 7-9% 9-16% 16%
24.5% -
105
106
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108
首批试点通过批复，包括 O ch-ziff、Winton 、Man 、 C anyon 和O aktree 六家海外 对冲基金，每家额度5000万 美元。至今共有三批管理人 获批，除以上管理人外还包 括UBS 、野村、贝莱德等
QDII
QDLP QDIE
- - -
110
111
112
风险
n
n
期货/期权等
股票
110
结构化 产品
100 98
固定收益部分 前端期权费 到期期权可能收益
n
债券
投资期初 收益结构拆分 投资期满 举例 如银行理财、债券、信托等 收益来源 固定收益产品
n
现金
固定收益
浮动收益
期权等衍生产品
如商品期权、股指期货等
西班牙
2.3
瑞士
美国
中国
日本
英国
德国
法国
意大利
加拿大
澳大利亚
韩国
125
126
127
128
14% 12% 10%
美国高收益债违约率
8%
6% 4% 2% 0% 1985 1987 1989 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015
南下资金可参与投资恒生综合 大型股指数、恒生综合中型股 指数的成份股和上交所上市的 A + H 股票。每日限定额度105 亿人民币，总额度限制于2016 年8月取消。开通以来累计南下 资金接近5000亿元
外管局于2015年2月发布通知 取消O D I外汇登记核准、简化 换汇手续。O D I自上世纪80年 代问世， 截至2016年，投资 规模达到1701.1亿美元
Q D LP 启动
沪港通开闸
O D I政策变动 2015年1月 2015年2月 2016年12月
2007年10月
2013年8月
2014年5月
2014年11月
Q D II面世
首批公募Q D II基金—— 南方 全球精选、嘉实海外中国股 票、上投亚太优势、华夏全 球精选发售。Q D II产品允许 在获批额度内投资于合规的 境外投资品。截至2017年10 月底，已批Q D II额度900亿美 元，涉及178家金融机构。
1999~2007 CAGR 39.0%
20000
2008~2014 CAGR -2.8%
2015 CAGR 93.7%
2016 IPO
18000 2015
16000
14000
12000
10000 2007 2011 2013
8000
6000 2005 4000 2000 9 2002 2001 2003 3 2006 IPO 2004 2008 2010 2012 2014
98
99
100
101
102
300
境内配置（左轴） 境外配置（右轴）
单位：万亿元人民币
12
250
CAGR 26%
10
200
8
150
CAGR 20% CAGR 21% CAGR 16%
6
100
4
50
2
0 2012年 2014年 2016年
0
103
104
投资对象
投资策略
流动性
收益率 2.8% 3.7% 5.2% 2.9%
深港通开闸
南下资金可投标的进一步扩 展至市值60亿元人民币及以 上的深证成份指数和深证中 小创新指数的成份股，以及 深交所上市的A ＋H 股。额度 限制与沪港通一致。开通以 来累计南下资金超过1000亿 元
109
QDII QDII QDII QDLP QDLP QDLP QDIE QDIE QDIE ODI ODI ODI Winton Canyon Winton Winton Canyon Canyon OakTree OakTree Winton Canyon OakTree OakTree
收益
113
114
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116
快速发展新时代
2013年3月至今
规范发展阶段
2013年3月公布《证券公司 债务融资工具管理暂行规 定（征求意见稿）》，借 助券商收益凭证快速发展 股指期货等对冲工具出现，券商 及基金子公司开始介入。2012年 10月证监会发布《证券公司集合 资产管理业务实施细则》， 2004年3月，《金融机构衍生产品交 易业务管理暂行办法》实施，各金 融机构在获得资格后可以直接进行 衍生产品的投资交易
2000
2009
0
1999
86
87
88
僨壉暚䄄 3116妘 3119妘 3122妘
敤詇 僨敘僡〔攝趵悅㡊麟趵諎絔枃 僨敘僡㫧 窩熴〕
踽㒄廟咷 飨熴嬣嫮媀㓇呯鑫攝趵悅㡊麟趵艊㛄襫醮侕橉。悅㡊㫜慘。敤詇恇 慁。苳諎艊荁饅鄫賒、 唻鲲趵▕㳟艊諎絔羾＃咁恊壽￥敘踵＃侕橉壽￥䯖妛啔鲲趵悅㡊▕㳟 怳嗴踵鐭棈悅㡊▕㳟䯖獟誼＃呭窩QF￥頥嫷䯖媆啂蛼∥㡊㳟悅㡊、 㡊梪㓇浧㫊勢6鳗廬鳏炓壆艊鐭棈悅㡊麟趵䯖鮪僨敘僡侕橉䯥㡊梪㓇 浧醭㢹6鳗廬鳏炓壆艊鐭棈悅㡊麟趵䯖鮪荎鄀鳏炓敤姛薶呯艊侕橉諎 絔㯵䃸侕橉、 暺薶羾㛇苳∥棾㠥㠩蟔懸鐭棈▕㳟艊苳萒諎絔、靕澑䯖㛇苳∥驔嬱藥 愥攝趵悅㡊▕㳟鮪廟艊蟔懸鐭棈▕㳟艊苳諎墡慘棈䅡、 䯓〕 唻蟔懸▕㳟諎絔鳏舽㚶嶗蟔懸▕㳟侕橉。惡峗悞㬍慘熱鑫荁饅㓇呯、 唻蟔懸▕㳟舽㚶侕橉。諦樴悅㡊鍎。㡊㳟懸䇗。悅㡊㫜慘飨㯵䃸㓇覈 艊嫮媀慘踵鑫㓇呯、 鞲蟔懸▕㳟懸䇗粶頺艊懸䇗踽鉢。懸䇗蠿姃。㠬忊苳萒。惡峗悩䉃。 諦樴悅㡊鍎薶㚪。䏣䅺挀蛵。頻䉪梕。螻㛅薶㚪。懸䇗梽椨嶗鳏蘚熴 嬣㠩麇訵昷䉳㫧 鑫㓇餱、 唻悅㡊鍎㫧 鰓貙諎絔䯖唻鲲閔㫧 㛊鄀諎絔䯖唻杚㬦悅㡊鍎㫧 扢 鞯嶗䀏綈鲲閔暚䯖㒄㫧 㬎嫕屟與㱚、唻諎絔鳏抲熱鑫桖鎢跛樴嶗錨 鉢艊㬎嫕屟與㱚躏烏㒄烢、
VC -E
成长
并购
92
平均账面回报倍数 172% 138% 97% 96%
10.4
平均IRR
141%
14.8
104% 75% 54%
9.6 3.9 4.2 2.8
7.9
5.6 3.9
7.7
43%
42%
32%
2.4
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2013
2014
2015
2016
鲲趵鑨杛悅㡊鳏㬜䦤蟔懸鐭棈悅㡊 除了专业的私募股权基金管理机构外， 还有很多产业背景的机构也在从事 着一级市场投资。 首先， 一些行业龙头企业通过股权投资来实现产业链横向 或纵向扩张， 提升公司的行业地位、 形成全面产业链的布局， 进一步增强竞 争优势； 其次， 一些来自传统行业的企业希望通过对外投资来实现产业转型、 或利用新的技术和商业模式对企业既有业务进行升级改造； 最后， 互联网巨 头们也纷纷通过战略投资来延伸业务布局， 从而时刻保持技术和人才上的 优势地位。
2017年6月，央行 发布《内地与香 港债券市场互联 互通合作管理暂 行办法》
133
零售银行 投资及财富管理 51% 47% 36% 19% 17% 15% 13% 10% 8% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70%
79%
资金转移及支付
企业银行 基金公司 保险中介 保险
券商
市场运营商和交易所 投资银行
80%
90%
134
135
136
2016.6 《《私募 基金登记备案相 关问题解答(十)》》 允许外商境内独 资企业担任私募 基金管理人
标普500指数回报
30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
85
就中国市场而论， 在本世纪初期， 私募股权投资作为 “舶来品” 一度在投资者 印象里是一个较为小众和另类的概念。 而随着市场的逐步发展和认知的积累， 私募股权投资已经日益演化成资产配置中不可或缺的部分。 据统计， 2016 年 主要投向大中华地区的私募股权基金共完成募集约 1.9 万亿人民币， 是 1999 年当年私募股权基金募集规模的 43 倍 10。 在这个过程中， 资本市场的日益完 善、 国家政策的支持以及行业监管的规范化都是推动私募股权投资不断成熟， 成为主流投资工具的重要力量。
内保外贷放松
取消了银行对外担保额不能 超过银行净资产的50% 的限制 ，同时取消事前审批。内保 外贷采取逐个项目审批制度 ，各家银行额度不一。
Biblioteka Baidu
Q D IE 批准
深圳市金融办批准首批8家机 构，额度10亿美金；之后又 有33家机构获批，额度15亿 美金。代表获批机构包括招 商财富、前海中诚、长城证 券、南方东英等，但2015年 底起未使用额度被回收
2014
2015
2016
93
94
95
私募股权基金管理人登记数量（含PE&VC )
11251
7683
2015年6月
2017年6月
96
中资
3% 1% 4% 9% 3%
外资
中外合资
10% 2% 18% 15% 5% 13%
17%
44% 58% 99%
19%
46%
52% 37%
95%
92%
87% 80% 87%
2015
2016
2,030
1,633
1,296 1,161
882
701 728 554 350 10 51 40 天使 VC -A VC -B VC -C
、
592
250
354 199 139
448
208 164 175 201 286 300
VC -D
82
83
PE
IPO PIPE
IPO
Angel Investment
Venture Capital
PIPE
PIPE Private Investment in Public Equity Distressed Private Equity
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私募股权基金回报（前25% 分位数）
私募股权基金回报（中位数）
2009-2013年
合法地位确立阶段
2004-2005年
国内引入阶段
21世纪初
以外汇结构性存款形式在本世纪初引入国 内市场：中国光大银行在2002年9月推出 外币结构性存款业务，建设银行2003年8 月推出国内个人外汇结构性存款
117
118
0.8
10.0
12.0
17.0
规模：万亿人民币
其他（信用、通胀、不动产等） 商品 利率 汇率 股指 股票
鐭棈悅㡊梽椨侕橉㛛砎
僨敘僡〔饅鲋釣㫧鐭棈悅㡊麟趵㓇餱僨嗴艊㬦蓜〕
3124妘 3125妘 3125妘 3127妘
跤俖釆窩〔饅鲋蟔懸鐭棈▕㳟諎絔鎲㠩鰓墡艊㬦蓜〕 ▕㳟趵鄖∥〔蟔懸悅㡊▕㳟諎絔鳏舽㚶嶗▕㳟侕橉窩熴䯒㛛 㛇苳∥〔蟔懸悅㡊▕㳟苳萒諎絔枃 ▕㳟趵鄖∥〔蟔懸悅㡊▕㳟懸䇗 窩熴〕 踵諎絔窩熴〕
3127妘