06961工程财务 计算习题

1.某公司上年税后利润600万元，今年年初公司讨论决定股利分配的数额。预计今年需要增加投资资本800万元。公司的目标资本结构是权益资本占60%，债务资本占40%，今年继续保持。按法律规定，至少要提取10%的公积金。公司采用剩余股利政策。筹资的优先顺序是留存利润、借款和增发股份。问：公司应分配多少股利？ 解答：利润留存=800×60%=480（万元） 股利分配=600-480=120（万元）

2．资料：A 公司正在研究其股利分配政策。目前该公司发行在外的普通股共100万股，净资产200万元，今年每股支付1元股利。预计未来3年的税后利润和需要追加的资本性支出如下：

假设公司目前没有借款并希望逐步增加负债的比重，但是资产负债率不能超过30%。筹资时优先使用留存收益，其次是长期借款，必要时增发普通股。假设上表给出的“税后利润”可以含盖增加借款的利息，并且不考虑所得税的影响。增发股份时，每股面值1元，预计发行价格每股2元，假设增发当年不需要支付股利，下一年开始发放股利。 要求：假设采用剩余股利政策，计算各年需要增加的借款和股权资金。 采用剩余股利政策（单位：万元）

【答案】

基期：M=(P-V)×Q=(10-5) ×1=5(万元) EBIT=5-2=3(万元)

预计:M= (10-5) ×2=10(万元) EBIT=10-2=8(万元)

则：DOL Q

Q EBIT EBIT //∆∆=

=1/)12(3

/)38(--=1.67

或者:DOL F

M M

EBIT M -==

＝基期息税前利润基期边际贡献=5/3=1.67

4.

某企业全部固定成本和费用为300万元，企业资产总额为5000万元，资产负债率为40％，负债平均利息率为10％，净利润为750万元，公司适用的所得税率为25％。 计算DOL 、DFL 、DTL 【答案】

(1)税前利润＝750/（1－25％）＝1000（万元） 利息＝5000×40％×5％＝100（万元） EBIT=1000＋100＝1100（万元）

固定经营成本＝300－100＝200（万元） 边际贡献＝1100＋200＝1100＋200＝1300 DOL=1300÷1100＝1.18 DFL=1100÷1000＝1.1 DTL=1300÷1000＝1.3 5,。某企业2006年资产平均总额为1000万元，总资产报酬率（息税前利润/平均总资产）为24%，权益乘数为5，负债的年均利率为10%，全年包括利息费用的固定成本总额为132万元，所得税率为33%。 要求：（1）计算该企业2006年息税前利润； （2）计算该企业2006年净资产收益率； （3）计算该企业2006年利息保障倍数；

（4）计算该企业2007年经营杠杆系数、财务杠杆系数、总杠杆系数。 【答案】

（1）总资产报酬率=息税前利润/平均资产总额 息税前利润=1000×24%=240 (万元) （2）权益乘数为5，则资产负债率=80% 负债平均总额=1000×80%=800 (万元) 净资产平均总额=1000-800=200 (万元) 利息=800×10%=80 (万元)

净利润=(240–80)×(1–33%)=107.2 (万元) 净资产收益率=107.2÷200=53.6% （3）利息保障倍数=240／80=3

（4）财务杠杆系数=息税前利润/（息税前利润–利息）=240/（240–80）=1.5 固定成本=132–80=52（万元） 边际贡献=息税前利润+固定成本 边际贡献=240+52=292（万元） 经营杠杆系数=292 / 240=1.22 总杠杆系数=1.5×1.22=1.83

6.

某人拟购房，开发商提出两种方案，一是现在一次性付80万元，另一方案是从现在起每年末付20万元，连续支付5年，若目前的银行利率是7%，应如何付款？ 【答案】

方案一的现值：80万元

方案二的现值：P=20×（P/A ，7%，5）=20×4.1002≈82（万元） 由于方案二的现值大于方案一，应选择的付款方案为方案一

7.某公司拟采购一批零件，供应商规定的付款条件：10天之内付款付98万，20天之

内付款付99万，30天之内付款付全额100。

要求：

（1）假设银行短期贷款利率为15%，计算放弃现金折扣的成本率，并确定对该公司最有利的付款日期和价格。

（2）假设目前有一短期投资报酬率为40%，确定对该公司最有利的付款日期和价格。

【答案】

（1）放弃（第10天）折扣的资金成本= [2%/(1－2%)]×[360/(30－10)]=36.7%，

放弃（第20天）折扣的资金成本=[1%/(1－1%)]×[360/(30－20)]=36.4%

放弃折扣的资金成本大于短期贷款利率，所以应享受折扣，且选择折扣成本（享有收益）较大的一个，应选择在第10天付款，付98万元。

（2）短期投资报酬率大于放弃折扣成本，应放弃折扣，选择第10天付款第30天付款，付100万元。

8.某企业每年耗用某种材料3600千克，该材料单位成本10元，单位存储成本为2元，一次订货成本25元。则：

（千克）

（次）

（元）

（个月）

（元）

9.有一5年期国库券，面值1000元，票面利率12%，单利计息，到期时一次还本付息。假设必要报酬率为10%（复利、按年计息），其价值为：

10.一个投资人持有ABC公司的股票，他的投资最低报酬率为15%。预计ABC公司

未来3年股利将高速增长，增长率为20%。在此以后转为正常增长，增长率为12%。

公司最近支付的股利是2元。现计算该公司股票的内在价值。

【答案】首先，计算非正常增长期的股利现值：

年份股利（Dt）现值因数（15%）现值（PVDt）

12×1.2=2.40.870 2.088

2 2.4×1.2=2.880.756 2.177

3 2.88×1.2=3.456 0.658 2.274