企业适度负债经营创造财务杠杆效应
企业负债经营的适度性研究
I企业负债经营的适度性研究摘要资金是企业生存和发展的必要条件，是企业进行生产经营活动的命脉。
负债作为 企业重要的资金来源，负债经营也逐渐转变为当代企业的主要经营方式。
负债经营可 以缓解企业资金紧张，快速满足企业对生产经营所需资金的要求，有效降低企业加权 平均资本成本，使企业获得财务杠杆效应。
同时，负债经营是一把“双刃剑”，既可 以为企业带来利益，又会增加企业的财务风险和筹资风险，引起财务杠杆的负面效应， 导致股东与债权人之间产生利益冲突，严重的还将致使企业破产倒闭。
本文以我国企 业负债经营现状为基础，对企业负债经营的适度性进行研究，分析负债经营的利弊， 探讨如何确定企业最佳的负债结构和规模，如何合理地把握企业负债经营的“度”， 发挥负债经营的优势，化风险为利益，实现企业平稳较快发展。
关键词：负债经营，财务杠杆效应，财务风险，适度性IIAbstractCapital is a necessary condition for the survival and development of enterprise, and it is the lifeline of enterprise production and management activities of the. Debt is an important source of funds, and Operation on Borrowings is gradually transformed into the main management mode of modern enterprise. Operation on Borrowings can ease the tension enterprise funds, satisfy the enterprise funds required for the production and operation requirements, effectively reduce the weighted the average cost of capital, to enable enterprise to obtain financial leverage effect. At the same time, Operation on Borrowings is a "double-edged sword", which can bring benefits to enterprises, and increase the enterprise's accounting risk and financial risk, which can cause the negative effect of financial leverage and lead to conflicts of interest between shareholders and creditors, serious will also cause enterprise bankruptcy collapse. The paper is based on the current situation of Chinese Operation on Borrowings, research on moderation of corporate debt management, analysis the advantages and disadvantages of Operation on Borrowings, discusses how to determine the enterprise debt structure and scale of the best, how to grasp the benchmark of Operation on Borrowings , play the advantages of operating liabilities, change risk into interest, to achieve stable and rapid development of enterprises. Key words：Operation on Borrowings, financial leverage effect, accounting risk, moderationIII目录前言 ............................................................................................................................................ 1 1 企业负债经营的概述 ............................................................................................................ 2 2 我国企业负债经营的现状 .................................................................................................... 3 3 企业负债经营的利弊 ............................................................................................................ 53.1 企业负债经营的优势 ................................................................................................. 5 3.1.1 弥补企业资金短缺 .......................................................................................... 5 3.1.2 有效降低企业加权平均资本成本 .................................................................. 5 3.1.3 给企业带来财务杠杆效应 .............................................................................. 5 3.1.4 使企业从通货膨胀中受益 .............................................................................. 6 3.1.5 有利于股东保持对企业控制权 ...................................................................... 7 3.1.6 约束过度投资 .................................................................................................. 73.2 企业负债经营的弊端 ................................................................................................. 7 3.2.1 财务杠杆的负面效应 ...................................................................................... 7 3.2.2 无力偿还债务风险 .......................................................................................... 8 3.2.3 再筹资风险 ...................................................................................................... 8 3.2.4 股票市场价格下跌 .......................................................................................... 9 3.2.5 代理成本负效应 .............................................................................................. 94 企业如何把握负债经营的“度” ...................................................................................... 10 4.1 确定合理的负债规模 ................................................................................................10 4.1.1 各项财务指标对负债规模的影响 ................................................................ 10 4.1.2 社会经济环境对负债规模的影响 ................................................................ 11 4.1.3 行业因素对负债规模的影响 ........................................................................ 11 4.1.4 企业发展阶段对负债规模的影响 ................................................................ 11 4.2 制定风险控制策略 ................................................................................................... 12 4.2.1 树立风险意识 ................................................................................................ 12 4.2.2 建立风险防范机制 ........................................................................................ 12IV4.3 制定负债计划 ........................................................................................................... 12 4.3.1 举债方式的选择 ............................................................................................ 12 4.3.2 谨慎计划负债 ................................................................................................ 124.4 接受利益相关者对负债经营“度”的约束 ........................................................... 13 5 结论 .......................................................................................................................................14 参考文献 .................................................................................................................................. 15 致 谢 ........................................................................................................................................ 16第1页前言随着市场经济的日益发展，特别是在 2001 年我国加入 WTO 后，受到西方经济的 影响，我国经济学家对负债经营的重视程度也日益加深，他们认为负债经营是企业为 筹集资金通常采用的手段，也是当代企业在竞争激烈的市场环境中追求快速发展的必 经之路。
企业负债经营适度性研究
（二）负债经营的劣势 １．负债经营增加了企业的财务风 险。企业进行负债经营的前提是投资收 益率高于资本成本，否则，财务杠杆效应 将使负债经营的企业筹资风险增加。过 度地依赖负债经营，会使企业不仅要支 付巨额的利息，而且降低了企业的安全性 和竞争能力，危及其生存与发展，最终将 导致其因无力偿还债务而破产倒闭。资不 抵债是企业经营财务风险的终极表现。 ２．过度负债降低了企业的再筹资能 力。企业债务负担沉重，不能按期还本付 息，这将会影响其信誉。金融机构或其他 企业为降低投资风险，是不愿再将资金 借贷给这样的企业的。 ３．负债比率过高，可导致股票市场
负债决策的依据同企业经营目标—企
业的市场价值最大化并不矛盾。这是因 为，在做非资本结构的决策时企业经营 追求的市场价值最大化也就是企业单位 自有资产价值最大化；在做资本结构决 策时，企业应以负债前企业的市场价值 最大化即单位自有资产价值最大化为决
策依据。这两者都是以负债前企业的市 场价值最大化为决策依据。综上所述，企 业负债决策的重要依据应该是企业自有 资产价值的最大化。当然，在现实的负债 决策中，我们必须理顺企业经营者同企 业所有者之间的关系，使企业价值真正 成为企业管理者的重要决策依据和考核 指标。只有这样才使企业的负债决策建 立在企业价值的基础之上。
价格下跌。企业所有者对企业负债经营 的容忍程度是有限的，当负债经营的投 资收益率低于其资本成本时，企业必须 从原本由所有者享有的收益中拿出一部 分用于偿还债务本息，所有者收益会因 此受到损害。对股份制企业而言，所有者 可能会因此抛售股票，同时由于市场预 期等心理因素的影响，企业的股票市价 必然会下降。
从财务杠杆效应谈企业负债经营
从财务杠杆效应谈企业负债经营提要资金是一个企业生存和发展的保障。
自有资金在一定条件下是有限的,且单纯靠权益筹资也并非能给企业带来良好的资金结构,于是债务筹资便成为企业获取更多资金,优化资本结构,提高治理效率的重要融资渠道,负债经营也成为一种普遍的生产经营方式。
本文从财务杠杆的原理及其效应着手讨论分析,旨在帮助企业正确运用财务杠杆,合理进行负债经营,综观全局,趋利避害。
关键词:财务杠杆效应;负债经营;决策中图分类号:F275文献标识码:A一、财务杠杆及其效应分析“给我一个支点,我可以翘起地球”,在生活中,人们利用杠杆原理以很小的力气就可以抬起很重的物体,在财务管理中,同样存在着类似的杠杆,即财务杠杆。
财务杠杆作用的大小通常用财务杠杆系数表示。
其计算公式为:DFL=①式中:DFL—Degree of Financial Leverage财务杠杆系数;△EPS—普通股每股收益变动额;EPS—变动前的普通股每股收益;△EBIT—息税前盈余变动额;EBIT—变动前的息税前盈余。
假设不存在优先股公式①还可推导为:DFL=②式中:I—债务利息。
由此,可以得出以下几个结论:(一)财务杠杆系数就是息税前利润增长所引起的普通股每股收益的增长幅度。
财务杠杆系数越大,则表明如果息税前利润上升,那么普通股每股收益将以更快的速度上升;如果息税前利润下降,则普通股每股收益将以更快的速度下降,从而财务风险也就越大。
反之,财务杠杆系数越小,财务风险越小。
(二)影响财务杠杆的因素(根据公式②可知)1、债务利息。
在其他因素不变的情况下,债务利息越大,财务杠杆系数越大,从而财务风险也越大;反之,则越小。
具体来说,影响债务利息的因素又有两个:(1)债务利息率:一般来说,利息率越高,债务利息数额越大,从而财务杠杆系数越大;(2)资产负债率:即总资本中负债占有多大比率,负债比率越高,债务利息越大,从而财务杠杆系数也越大。
2、息税前利润。
在其他因素不变的情况下,息税前利润越大,财务杠杆系数越小,财务风险越小;反之,则越大。
我国企业负债经营的现状与对策分析
我国企业负债经营的现状与对策分析一、概述在当今经济社会中，企业负债经营已成为一种常见的现象，它能够帮助企业获取更多的发展和竞争优势。
过度的负债经营也会给企业带来财务风险。
正确理解和应对企业负债经营问题至关重要。
负债率过高：部分企业的负债率超过了自身的承受能力，导致企业在运营过程中承受了过大的财务压力。
融资渠道单一：许多企业的主要融资渠道是银行贷款，一旦银行信贷政策收紧或经济环境变动，企业的运营和扩展就会受到严重制约。
短期负债占比过大：企业的流动负债较多，而长期负债较少，这虽然可以迅速解决企业的短期资金需求，但也会带来较大的流动性风险。
控制负债率：企业应根据自身实际情况和发展需求，制定合理的负债率上限，并尽可能将负债控制在可承受范围之内。
拓展融资渠道：除了银行贷款，企业还可以考虑发行债券、引入战略投资者、发行股票等方式进行融资，以降低对单一融资渠道的依赖。
优化负债结构：企业可以适度增加长期负债的比重，以优化负债结构，降低短期负债的流动性风险。
加强财务管理：企业应提高财务管理的精细化程度，合理安排资金使用，降低财务费用，提高资金使用效率。
提升风险意识：企业应强化风险意识，正确认识负债经营的利弊，制定和执行有效的风险管理策略。
适度的负债经营能够为企业带来一定的财务杠杆效应和经济发展机会，而过度的负债经营则可能增加企业的财务风险和运营压力。
企业需要根据自身的实际情况和发展需求，制定合理的负债经营策略，以实现企业的可持续发展。
1. 简述负债经营的概念及其在现代企业运营中的重要性负债经营能够为企业提供稳定的资金来源，满足企业日常运营和扩张的需求。
通过负债经营，企业可以在短时间内筹集到大量资金，从而迅速抓住市场机遇，实现快速发展。
负债经营能够优化企业的资本结构，提高企业的财务杠杆效应。
通过合理利用负债，企业可以在保证资金安全的前提下，提高资产的收益率，实现资本的最大化增值。
负债经营也是现代企业管理中风险控制的重要手段。
论企业适度负债经营的把握
廖天翌 西南财经大学 会计 适度 负债经 营一方面能够使企业获得足够的运营资金 ，另一方面还 能在控制税 负和调节财务杠杆方面起到一定作用 ，是企 业面临当 今竞争激烈 的市场环境下能够采取 的有效财务手段 然 而，负债经 营需要 度的把握 ，过度 负债会使企业面临较 大的财务风险甚至可能使企 业因无法
参考文献
［ １ ］ 田国爱． 企 业负债 经营适度性研究 ［ Ｊ ］ ． 经济论坛 ，２ ０ ０ ６（ ４ ） ：
６３ － ６ ６ ．
替代效应的权衡而确定的。最后 ，企业的盈利能力 、 企业产品的独特性 以及经营收入的易变性与企业所能承担的负债规模具有正相关 ， 都能够 提高企业适度负债的规模。
独特 陛、经营收入的易变性等。
首先 ，随着企业规模的扩大 ， 企业的抗风险能力也会提升 ，从而企
第 三，企业应选择恰当的负债经营时机 。企业在适度 的债务资本结
构和债务数量 的基础上还应把握负债经营的时机。这就是要求企业将其
运营周期同负债时期结合起来 ，并在此基础上设计与经营周期相符合 的
业的偿债能力更高 ，因此能够承受的负债规模也更大。第二 ，财务风险
随着企业负债 的增加而增加 ，同时又会使企业债权人提高对企业风险报 酬的索求 ，因此较高的财务风险会带来较大的企业筹资成本 ， 对企业负
负债计划 ，以避免负债过早的资本转化为闲散资金而增加债务的资金成 本或负债过迟的资金使企业丧失投资获利 的机会。 第四，企业应树立风险意识 ， 并建立有效 的风险防范机制 。企业在 从事生产经营活动时 ，内外部环境若发生变化 ， 将导致实际结果与预期
、
企业适度负债经营的意义
企业适度 负债经营对于企业发展具有至关重要 的影响。一方面 ，负 债经营能够使企业迅速获得 大量的运营资金 ，为企业 的深化发展 以及扩 大经营规模提供 了动力 ，同时负债能够有效起到节税 以及财务杠杆 的作 用， 能够为企业减少相关财务费用 ，降低成本 。另一方面 ，过度负债则 会使企业承担较大财务风险 ， 过度负债将使企业面临更高的利息支 出， 从而产生较大的资金成本 ，另外对资金的流动性也会产生一定限制 ，过 度负债 的情形下 ， 企业 的 偿 债能力降低 ， 对经营盈亏具有更高敏感性 ，
论企业适度负债经营
论企业适度负债经营摘要：企业适度负债经营是指企业在保证资金充裕、操作活跃的前提下，通过借贷等方式增加负债规模，实现营业收入和利润的提升。
本文阐述了企业适度负债经营的意义、要素以及应对风险的方法，指出适度负债能够提高企业的融资能力、降低成本、增强核心竞争力，但也需要注意负债规模、债务信用、借贷期限和偿债能力等方面的风险控制，以实现负债和经营风险的平衡。
关键词：适度负债、经营、风险、控制、竞争力正文：一、企业适度负债经营的意义适度负债经营是企业通过负债融资提高资金规模，以实现扩大规模、增加营业收入和利润，从而进一步提高企业的核心竞争力。
适度负债能够解决企业短期资金短缺、长期资金缺口以及资本约束等问题，降低融资成本，提高资金回报率，增强企业的融资能力。
二、企业适度负债经营的要素（一）合理规划和管理公司财务状况，衡量企业的负债承受能力。
（二）合理选择借贷途径，包括发行债券、借入贷款等多种形式。
（三）注意负债规模控制，不能长期超过企业承受范围。
（四）加强与债权人之间的沟通，及时报道企业情况。
（五）做好企业的财务预测，进行适度的负债规划。
三、企业适度负债经营的风险控制（一）控制负债规模：企业应根据自身情况，合理规定负债规模，确保不能过高过大。
（二）加强债务监管：企业应积极加强债务监管，完善债务融资管理程序和制度，防范和化解债务风险。
（三）优化借款方式和期限：企业应根据自身的经营特点和债务需求，合理选择借款方式和期限，尽可能降低融资成本，减少还款压力。
（四）提高偿债能力：企业应提高自身偿债能力，降低偿债风险，增强企业的信用度和融资能力。
四、结论企业适度负债经营能够提高企业的融资能力、降低成本、增强核心竞争力，但也需要注意负债规模、债务信用、借贷期限和偿债能力等方面的风险控制，以实现负债和经营风险的平衡。
企业应坚持“稳步推进，适度引导”的原则，积极探索适合自身的财务管理模式，提高财务管理水平，实现企业的可持续发展。
企业适度负债研究 精品
企业适度负债研究【摘要】：企业负债是随经济体制改革的进行而产生的，是现代企业的基本特征之一。
负债经营有利有弊，一方面负债可以迅速筹集资金，弥补企业资金不足，给企业带来经济效益；另一方面负债也会带来风险，负债率越高，风险越大。
当企业经营不善，投入资金不能收回，无力偿还到期债务时，企业就会倒闭，因此必须降低高负债率。
负债经营是现代企业提高竞争力和获利能力，获得快速发展而采取的一种积极、主动、进取的经营理念。
企业负债经营得当，可以发挥财务杠杆作用，给企业带来巨大收益。
但是，若负债过度，就可能给企业带来较大财务风险，发生经营危机，以致陷入破产还债的境地。
所以企业应结合自身的特点，根据资本运营的规律和特点进行适度负债经营有效地利用负债融资经营，既获得最大的盈利又不至于面临破产的风险。
【关键词】：负债研究经营企业适度负债的理论依据（1）企业适度负债的依据财务杠杆是指由于固定财务费用的存在，使权益资本净利率（或每股盈余）的变动率大于息税前利润（EBIT）变动率的现象。
在资本结构一定的条件下，企业利用财务杠杆作用，可以获得更多的利润，提高权益资本净利率。
因为，在投资报酬率大于负债利息率的前提下，不论企业息税前利润多少，债务利息都是固定的。
当息税前利润增加时，每一元息税前利润负担的债务利息就会相对下降，从而给投资者带来额外收益（称为财务杠杆利益）。
然而，利用负债为企业带来财务杠杆效是有条件的。
只有当息税前资金利润率高于负债的资金成本即利息率时，负债才能给企业带来额外受益。
一旦息税前利润下降，就会引起普通股每股盈余更大幅度下降。
当息税前利润不足以补偿债务利息支出时，就会发生亏损，这就是财务杠杆给企业带来的负效应。
这种风险是由未来EBIT 的不确定性造成的，当EBIT 降低时，过高的固定利息负担不仅会使企业造成亏损，从而使每股盈余大幅度地下降，而且，过高的债务负担增加了还本的压力，加大了企业破产的危险。
财务风险的客观存在和难以完全控制，决定了利用负债也可能给企业带来额外的损失和负担。
企业负债经营与财务杠杆
浅析企业负债经营与财务杠杆摘要:负债经营是财务杠杆存在的基础, 负债是一把双刃剑。
企业应合理采取负债经营策略,以期发挥财务杠杆效应,使企业经济效益最大化。
关键词:负债经营;财务杠杆;债务资本;财务风险负债经营是企业有效的融资、经营策略,也是财务杠杆存在的基础。
实际上,几乎所有的公司都有或多或少的负债,只依靠自有资金生存的企业是没有生命力的,任何企业的负债都不可能为零。
在生产经营活动中,企业一方面要权衡负债的方式和策略,另一方面也要注意财务杠杆效应,适度的利于财务杠杆,提高整体效益。
一、负债经营从会计的角度出发, 负债是指过去的交易、事项形成的现时义务, 履行该义务预期会导致经济利益的流出。
从财务管理的角度看, 负债是企业筹集资金的重要方式, 是企业通过向金融机构借款、发行债券、融资租赁等方式筹集资金的行为,到期必须归还本金和利息。
企业负债的主要方式有:向银行借款(包括短期借款和长期借款)、利用商业信用、发行公司债券以及融资租赁。
这几种负债方式相比,向银行借款虽然程序简单,但是限制性条件较多,对所筹资金的数量和用途限制严格;商业信用期限较短,但可在一定程度上缓解企业现金流断裂的危机;发行债券的条件较向银行借款更为苛刻;融资租赁租金较高,但可解决资金紧张的问题,使设备陈旧的风险最小化。
企业通过负债的方式,以较低的资金成本获得了生产经营所需资金,增加了企业的资金实力,缓解了企业资金紧张的状况,减小了企业的财务压力,满足了企业正常生产经营活动、到期偿债以及扩大经营规模的需要,增强了企业的竞争力。
此外,债务资本的利息费用计入财务费用这一会计科目,这样就起到了抵税的作用,间接的降低了资金成本,提高了自有资金的使用率。
对于股东来讲,企业的债务资本不会稀释股权,这样就避免了公司控制权的分散。
然而,负债经营也是一把双刃剑。
首先,到期的还本付息会增加企业的财务风险,在一定期间内增加现金流出,带来现金流压力;其次,过高的资本负债率常常意味着公司偿债能力较弱,易引发信任危机。
企业负债经营的适度性.doc
摘要：负债经营是现代企业经营的一种策略和手段，负债经营本身就是一种风险性经营。
要搞好负债经营，必须注重加强和改进财务工作和分析，学会运用市场规律，增强风险意识。
只有正确地理解负债经营，适度合理负债经营，才能给企业带来良好的收益。
关键词：负债融资；风险；控制1企业负债经营的优势(1)负债经营可使企业得到财务杠杆效益，提高企业股东的收益。
由于对债权人支付的利息，是一项与企业盈利水平高低无关的固定支出，在企业的总资产收益发生变动时，会给权益资本收益率带来负的更大的波动，由于这种杠杆效应的存在，在投资利润率大于债务利息率的前提下，会显着提高企业自有资本利润率。
(2)负债经营可利用税收的屏蔽效应。
负债经营存在着固定的财务费用，而目前几乎所有的国家税法都这样规定：在计算应纳税所得额时，有一部分负债利息作为企业的财务费用可以在当期或以后若干期内的税前利润中扣除。
这样，在企业按名义利息率支付的债务利息中，有一部分便转移给国家财政负担了。
因而，负债经营便大大减少了企业的所得税。
(3)负债经营可减少货币贬值的损失。
在通货膨胀的情况下，利用举债扩大再生产比自我积累资本更有利，因为通货膨胀可以导致货币贬值，借款与还款时的利率差，使债务人偿还资金的实际价值比没发生通货膨胀时的价值要小。
实际上债务人将货币贬值的风险转嫁到债权人身上，减少了由于通货膨胀造成的损失。
(4)负债经营能有效地降低企业的综合资金成本率。
企业的负债经营要求定期支付利息并到期还本。
对投资者来说投资风险较小，因而要求的投资报偿亦低。
并且债务利息在税前支付，企业可以减少缴纳的所得税，从而使债务资本的成本低于权益资本的成本。
因此，在一定程度内增加负债，可以降低企业综合资本成本率。
负债融资风险分析2、1负债融资风险的外在原因(1)经营风险是企业生产经营活动本身所固有的风险，其直接表现为企业税前利润的不确定性。
经营风险不同于筹资风险，但又影响筹资风险。
当企业完全用股本融资时，经营风险即为企业的总风险，完全由股东均摊。
企业适度负债经营研究
利 水平高低无 关的固定 支出。 当企业的资金利润率高 于债务资金成本 时， 业收益 将会以更大程度增 加。 企
３ 、负债经营 能使企业从通 货膨胀 中获益。在通 货膨胀 环境 中， 货币贬值 、物价 上涨， 而企业负债的偿还仍然 以账 面价 值为标准而不 考 虑通货膨 胀 因素， 这样使企业 获得货 币贬值 的好处 。
从 会计学的理论看。 负债是企业所承担的。 以货币计量。 以资产 能 须
损 失要远远大于 股东的损 失， 是所 谓的 “ 这就 赌输 债权人的钱 ”。
或劳务偿 付的债务。 负债经 营是指企业有 偿利 用他人 资金进行 以获 取利润 为 目的的生产经营 活动。企业 负债 的主要原 因是固定资产 投 资， 固定资产投资的冲动， 企业 近年来有增无减。 冲动源 ： 其 一是在企业 外部， 市场需求的压 力： 二是在企业内部， 利益机制 引导 出来的动 力企业 如果过度 负债， 将会产生较 大的财务风 险。 因此，适度 负债对企业发
足 的偿还 资金来 源及信 用保证方 式。 利用风 险分析的方法。 并 在投资者 风险 偏好可容忍范围 内确定是利益最 大化 的债 务融 资规模 。同时， 要 努力优化 资产结构， 增加流动资产的比重， 加速企业资金周转， 保证债务 能 够按时偿还 。
因经营环境存在许多不 确定的因素， 负债经 营又会带来以下风险 ： １ 、负债经营能降低 权益 资金利润率 。当企业面 临经济发展 的低
提高 偿债资金 的收益 性， 只要保证其流 动性即可。
３ 、控 制债 务融资规模
债 务规模和资产 负债率根据行业和企 业规模不 同有着不 同的标 准 。企业应该站 在 自身经营发展 的角度确定合理的债 务规模 。选择 最 为合理的 负债 规模 。债务规模 的确定还要站在债权 人角度 考虑充
对企业适度负债经营的思考
金； 二是借入 的资金 。通过负债 的方 式进行筹资 ， 不仅成 本较
低， 而且抵税效应显著。它解决 了企业的资金供应问题 ， 使企业
（ 二） 加大企业 的财务风险
这里通 过资产总额 中流动资产与非流动资产的 比例关系，
确定资产负债率 的高低 ，进而作为判断负债规模大小的依据。 当流动资产 在资产总额 中所 占比重较大时 ， 其短期偿债能力较 强， 不能支付到期债务 的风 险较小 ， 此时的资产负债 率可 以适
当高些 。当非流 动资产在资产总额 中所 占比重较大时 ， 其流动
（ 二） 适度性的影响因素 由于每个企业 的经 营特点不 同，对负债经营 度 ’ 的把握 程度也不 同 ， 所 以负债经营的适度性 实质上是企业负债在规模 上的适 当性 。 下面将从 资本结构 、 营业周期 、 经营状况 等因素人
经营 困境时 ， 由于固定额度 的利息负担 ， 总资产收益率下 降 ， 等
比率较 低 ， 短期偿债能力较差 ， 不能支付到期债务的风险较大 ，
此时的资产 负债率不宜过高 。就 以下两个主要行业比较分析，
（ 三） 降低企业 的再筹资能力
企业 负债规 模受公 司规模 、 公司盈利情况 、 公 司产品等的 影 响。 企业 为扩大收入， 必然要投入更多的物质 、 人力资源。 而随
有足够 的资金扩大规模 ， 让企业 的经营实力和竞争能力得到了
提升 ， 是值 得企业选择 的一种有效筹资方式 。然而不少企业 由 于过度负债而无力偿还这些债务 ， 进而走下坡路 的情形也是有
合理负债有效利用财务杠杆效益
合理负债有效利用财务杠杆效益作者：彭丽坤来源：《中国乡镇企业会计》 2011年第9期一、企业合理负债的意义负债的意义在于适当运用负债资金可以降低企业筹集资金的成本。
在不同的筹资方式中，负债的利率通常较低，而且负债的利息在税前支付，使企业少交所得税，从而使负债的资本成本明显低于权益资本成本。
所以，在企业确定的资本总额中，合理提高负债资本的比率，可以降低企业的综合资本成本；利用负债资本筹集资金可以获得财务杠杆利益。
二、财务杠杆利益及其产生原因分析在企业资本总额及其结构不变的情况下，企业需要从息税前利润中支付的债务利息通常是固定不变的，当企业的息税前利润增大时，每一元利润所负担的固定利息就会相对减少，使分配给企业所有者的税后利润增加。
反之，每一元利润所负担的固定利息就会相对增加，使分配给企业所有者的税后利润减少。
债务筹资对企业收益的这种影响，在企业财务管理中被称为财务杠杆。
财务杠杆作用的大小可以表示为企业每股收益变动率与息税前利润变动率之比，称为财务杠杆系数。
财务杠杆效应具有两面性：由于负债是定期支付利息，只要企业的资本收益率高于负债的利息率，企业利用全部资本产生的收益在支付利息后，剩余的全部归股东所有，使股东的实际收益率高于企业的资本收益率，股东享受到财务杠杆利益，这就是负债经营所具有的财务杠杆的正效应。
反之，如果企业的资本收益率低于债务的利息率，财务杠杆则显示负效应，会使股东的实际收益率低于企业的资本收益率，每股收益呈现下降趋势。
三、财务杠杆与财务风险财务风险有广义和狭义的区别，本文的财务风险是其中的狭义的财务风险。
负债比率越高，财务杠杆系数越大，企业的财务风险越大，也就是说，当企业的息税前利润上升时，企业的每股收益会以更大的幅度上升，而当企业的息税前利润下降时，企业的每股收益会以更大的幅度下降，会使企业无力偿还债务的本息，导致破产。
企业负债筹资比重越大，财务杠杆效应越强，财务风险越大，所以，企业要控制负债比率，通过合理安排资本结构，适度负债，利用财务杠杆的正效益来抵消财务风险增加所带来的不利影响。
从企业资本结构理论谈企业的适度负债
从企业资本结构理论谈企业的适度负债不同资金来源的组合配置产生不同的资本结构，并导致不同的资金成本、利益冲突以及财务风险，进而影响到企业的股东财富。
如何通过融资行为使负债和股东权益保持合理的比例，形成最佳的资本结构，是企业财务管理工作的一项重要内容。
本文拟在探讨现代资本结构理论的基础上，研究企业的适度负债问题。
一、股东财富最大化是企业负债决策的重要依据股东财富最大化或企业价值最大化是财务管理的目标，股东创立企业的目的是扩大财富，企业价值最大化就是股东财富最大化。
企业的负债比例是影响股东财富的重要因素。
在投资和股利决策既定的情况下，企业管理层应寻找企业适度负债的最佳比率，以实现股东财富的最大化。
二、企业资本结构理论1．MM理论。
1958年，莫迪格莱尼(F?Modigliani)和米勒(M?Miller)提出了著名的MM 理论。
MM理论认为，在没有企业和个人所得税的情况下，任何企业的价值，不论其有无负债，都等于经营利润除以适用于其风险等级的报酬率。
有负债企业要依据按负债程度而定的风险报酬率，权益成本会随着负债程度的提高而增加。
这样，增加负债所带来的利益会被上涨的权益成本所抵消。
因此，风险相同的企业，其价值不受有无负债及负债程度的影响。
但在考虑所得税的情况下，由于存在税额庇护利益，企业价值会随负债程度的提高而增加，股东也可获得更多好处。
于是，负债越多，企业价值也会越大。
2．平衡理论。
在20世纪70年代，人们发现制约企业无限追求免税优惠或负债最大值的关键因素是由债务上升而形成的企业风险和费用。
企业债务增加使企业陷入财务危机甚至破产的可能性也增加。
随着企业债务增加而提高的风险和各种费用会增加企业的额外成本，从而降低其市场价值。
因此，企业最佳资本结构应当是在负债价值最大化和债务上升带来的财务危机成本之间的平衡，被称为平衡理论。
这一理论可以说是对MM理论的再修正。
该理论认为，当负债程度较低时，不会产生债务危机成本，于是，企业价值因税额庇护利益的存在会随负债水平的上升而增加；当负债达到一定界限时，负债税额庇护利益开始为财务危机成本所抵消。
浅谈企业适度负债经营
浅谈企业适度负债经营唐山工业职业技术学院管理工程系 姚雪超摘 要：负债经营可以给企业带来营业利润，提高市场竞争能力，但同时也会加大企业风险，因此企业必须保持适度负债，合理确定负债经营的“度”，才能使企业在获得负债经营带来的财务杠杆收益的同时有效防范风险，使负债经营更有利于提高企业的经营效益，增强企业市场竞争力。
关键词:企业 负债经营 风险中图分类号：F272 文献标识码：A 文章编号：1005-5800(2010)12(b)-093-02企业负债经营是指企业通过银行借款、发行债券等形式，从债权人那里有偿取得资金进行生产、经营、管理,以期获取利润的经营活动。
负债经营是市场经济发展到一定阶段的必然产物，是现代企业参与市场竞争、实现经营目标的重要手段。
因此，企业必须综合分析自身环境，树立正确的负债经营观念，选择适当的融资渠道，把握好时机，确定最佳的负债规模，选择合理的负债结构，充分运用财务杠杆效应，不断促进企业持续健康地发展。
1 负债经营的积极作用1.1 迅速筹集资金在激烈的市场竞争中，新技术、新产品层出不穷，企业只有不断开拓创新，才能求得生存与发展。
而企业自有资金有限，不能满足扩大再生产的需要，利用负债经营，就可以迅速筹集大量资金，补足自身资金不足的缺陷，抢占市场以获取更大收益。
1.2 增强经营者的责任感，提高经济效益负债经营是一种具有驱动力和风险性的经营方式，打破了资金来源上的供给制和使用上的无偿占有，使经营者承担起还本付息的压力。
这种压力会迫使举债者注重投资的经济效益,树立资金的时间价值观念，自觉加强管理，提高资金利用效率和经济效益。
1.3 获得财务杠杆效应杠杆利益是指利用债务资金给企业带来的额外收益，企业利用借入资金投入本企业的生产经营活动, 只需要支付固定的利息费用，当资产报酬率大于债务资本成本时,就会有一部分收益留在了企业内部,增加了企业的价值,这就是负债经营的财务杠杆效应。
1.4 减少对公司控制权和每股收益的稀释为了筹集生产经营所需的资金，企业可以通过发行股票或增发新股，但是，增加的新的普通股与原股东享有同等的表决权，这势必会分散公司的控制权。
企业的财务杠杆效应—搜狗百科
企业的财务杠杆效应—搜狗百科从资本结构角度谈论资本结构是指长期债务资本和权益资本的构成及其比例关系。
传统财务理论认为，从净收入的角度来考虑，负债可以降低企业的资本成本，提高企业的价值。
但企业利用财务杠杆时，加大了股东权益的风险，会使权益资本成本上升，在一定程度内，权益资本成本的上升不会完全抵消利用资金成本率低的债务所获得的好处，因此，加权平均资本成本会下降，企业总价值上升。
但是，过度利用财务杠杆，权益成本的上升就不再能为债务的低成本所抵消，加权平均资本成本便会上升。
以后，债务成本也会上升，使加权平均资本成本上升加快。
加权平均资本成本从下降变为上升转折时的负债比率就是企业的最佳资本结构。
企业筹资有负债筹资和权益筹资，这就呈现债务资本和权益资本的比例关系，即资本结构。
企业筹资必须达到综合资金成本最小，同时将财务风险保持在适当的范围内，使企业价值最大化，这就是最佳资本结构。
在实际工作中怎样才能合理确定负债筹资和权益筹资的比例，把握资本结构的最佳点呢？1.从企业的营业收入状况确定：营业收入稳定且有上升趋势的企业，可以提高负债比重。
因为企业营业收入稳定可靠，获利就有保障，现金流量可较好预计和掌握，即使企业负债筹资数额较大，也会因企业资金周转顺畅、获利稳定而能支付到期本息，不会遇到较高的财务风险。
相反，如果企业营业收入时升时降，则其现金的回流时间和数额也不稳定，企业的负债比重应当低些。
企业的营业收入规模决定企业的负债临界点。
负债临界点= 销售收入×息税前利润率/借款年利率。
企业负债筹资规模若超越这个临界点，不仅会陷入偿债困境，且可能导致企业亏损或破产。
2.从企业财务管理技术方面确定：长期负债大都是用企业的固定资产作为借款的抵押品，所以固定资产与长期负债的比率可以揭示企业负债经营的安全程度。
通常情况下，固定资产与长期负债的比率以2∶1为安全。
只有固定资产全部投入正常营运的企业，才可以在有限的时间内维持1∶1的比率关系。
适度负债发挥财务杠杆作用
适度负债 发挥财务杠杆作用Moderate Debt and G iving Full Play to the Role of Financial Leverage周苹英ZHOU Ping-ying(中央财经大学 北京 100081)[摘 要]财务杠杆是一把双刃剑,负债也是一把双刃剑,因而,如何适度负债,纵观全局,结合企业实际灵活运用作出正确决策,是我们需要研究和所追求的。
Abstract:Financial Leverage is a Two-Edged Sword,debt is also a Two-Edged Sword;therefor,it is important to investigate and pursue how to debt moderately,how to survey it completely,integrate it with prac2 tice,apply it flexibly and finally make the right dicision to the enterprise.[关键词]财务杠杆 财务风险 双刃剑 适度负债K eyw ords:Financial leverage Financial Risk Two-Edged Sword Moderate debt[中图分类号]F23414 [文献标识码]A [文章编号]1000-1549(2003)12-0047-03一、财务杠杆———一把“双刃剑”任何企业,当其以固定的资本成本作为“支点”,或者说筹措和使用成本是固定的债务资金和股权资本(如从银行借款、签订长期融资租赁合同、发行公司债券和优先股权股票等)来对企业的资产进行融通,从而使得利息及所得税前利润(EB IT)的某个变化能引起普通股每股净收益(EPS)更大程度的变化时,那它就被认为在使用财务杠杆。
财务杠杆作用的大小通过财务杠杆系数(DFL)来衡量。
浅谈企业的适度负债经营
一、关于负债经营的一般认识从会计学的理论看,负债是企业所承担的,能以货币计量,须以资产或劳务偿付的债务。
按《民法通则》第84条解释:“债务是按照合同的约定或依照法律的规定,在当事人之间产生的特定的权利和义务关系。
享有权利是债权人,负有义务的人是债务人”。
负债经营是指企业以已有的自有资金作为基础,为了维系企业的正常营运、扩大经营规模、开创新事业等,产生财务需求,发生现金流量不足,通过银行借款、商业信用和发行债券等形式吸收资金,并运用这笔资金从事生产经营活动,使企业资产不断得到补偿、增值和更新的一种现代企业筹资的经营方式。
具体含义是:①资金来源是以举债的方式。
如通过贷款、拆借、发行债券、内部融资等方式从银行、非银行金融机构、其他单位和自然人等吸收的资金,其资金所有权属于债权人,债务人仅有规定期限内的使用权,并承担按期归还的义务。
②负债具有货币时间价值。
到期时债务人除归还债权人本金外,还应支付一定利息和相关费用。
③举债是弥补自有的资金的不足,用于生产经营,以促进企业发展为目的,而不能将资金挪作他用,更不能随意浪费。
采用负债经营方式,可以在激烈的市场竞争中迅速筹集资金,有效获得财务杠杆效应,降低企业资金成本,完善治理机制的外在监督因素,然而,负债经营也是一把“双刃剑”,在提高企业获利能力的同时,增加了企业的财务风险。
因此,适度负债对企业的发展至关重要,把握适度负债经营的方法措施,是市场经济条件下企业财务管理的重要内容。
企业必须从自身环境的综合分析出发进行全局考虑,树立正确的负债经营观,把握好时机,确定和选择企业的最佳负债规模和结构,充分运用财务杠杆效应,选择适当的融资渠道,不断促进企业持续健康发展。
二、企业负债经营的现状、存在问题及原因(一企业负债经营的现状1、负债水平高,利息负担重自20世纪80年代实行“拨改贷”以来,国家基本上停止了对企业的资本金注入,而以贷款的方式维持企业的生产和投资。
开始仅仅是流动资金由银行贷款解决,到后来,企业的基础建设、固定资产投资也多由银行贷款提供。