项目融资复习要点复习进程

第一章绪论
1、项目融资是以项目的资产、预期收益或权益作抵押取得的一种无追索权或有限追索权的融资或贷款。

2、项目融资的三个基本特征：一是项目融资是以一个经济实体为主题安排的融资，而不是以项目发起人为主体；二是项目融资中偿还贷款的资金来源仅限于项目本身产生的现金流；三是清算时，一般只限于项目本身的资产，如果有担保的话，一般不超过担保范围，是一种无追索权或有限追索的融资。

其基本思想是利用项目自身来筹集资金。

3、项目融资与公司融资的区别：
1项目融资、2传统融资（公司融资）：资信基础（1项目的资产和预期收益；2借贷人/发起人的资信）；追索程度（1有限追索或无追索；2完全追索）；风险分担（1贷款人承担部分项目风险；2贷款人只承担借款人的资信风险）；会计处理（1债务不出现在发起人资产负债表上；2项目债务出现在借款人资产负债表上）；债务比例（1杠杆比率高、债务比率可达到70%以上；2债务比率一般不超过60%）；资金控制（1严格控制项目的现金流；2不控制公司的现金流）。

4、什么是BOT模式，BOT模式与项目融资有什么关系：
BOT是Build-Operate-Transfer（建设—经营—转让）形式的简称，是基础设施投资、建设和经营的一种方式，以政府和私人机构之间达成协议为前提，由政府向私人机构颁布特许，允许其在一定时期内筹集资金建设某一基础设施并管理和经营该设施及其相应的产品与服务。

当BOT模式用于基础设施项目时，由于投资规模大，私人开发商通常会采用项目融资。

BOT 模式是一种项目开发方式，而项目融资是一种为项目筹资的方式，二者常常结合起来使用，但并不是必须结合起来。

5、简述项目融资的阶段和步骤：
第一阶段投资决策分析: •宏观经济形势判断•工业部门（技术、市场）分析•项目在行业中的竞争性分析•项目可行性研究•投资决策----初步确定项目投资结构；第二阶段融资决策分析: •选择项目的融资方式—决定是否采用项目融资•任命项目融资顾问—明确融资任务和
具体目标要求；第三阶段融资结构分析: 评价项目风险因素•设计项目的融资结构和资金结构—修正项目投资结构；第四阶段融资谈判: 选择银行、发出项目融资建议书•组织贷款银团•起草融资法律文件•融资谈判；第五阶段项目融资执行: 签署项目融资文件•执行项目投资计划•贷款银团经理人监督并参与项目决策•项目风险的控制与管理
9、项目融资的运作过程
6、项目融资对项目发起人有哪些优缺点：
优：1、可保护自身资产；2、可提高债务比例；3、可实现风险分担。

缺：1、融资成本较高（费用高、利率高）；2、融资结构复杂；3、管理受到限制。

7、项目融资对贷款人有哪些优缺点。

优：1、收益率（利率）较高；2、易于评估贷款的风险；3、资信机构可以多样化。

缺：1、还贷主要依赖于项目的资产和现金流量，对项目发起人没有完全的追索权，承担较高风险；
2、参与方多，合同和担保文件复杂，融资谈判时间长；
3、需要对正在建设或营运中的项目进行监控，管理费用高；
4、容易鼓励项目发起人开发潜在风险高的项目。

8、项目融资策划过程中包括的专业融资顾问：工程技术咨询专家、环境专家、财务顾问和法律顾问。

第二章项目分析
1、为什么要进行项目现金流量分析：
现金流量分析是以项目作为一个独立的系统，在国家现行的财税制度、金融外汇政策下，对项目在建设期和运营期内的收入和支出作出预测，编制现金流量表，并以此来分析项目的财务状况、赢利能力和债务清偿能力。

因为项目效益和风险分析是项目融资的核心，项目财务分析评价是项目效益分析的核心，项目财务分析评价的基础是项目的现金流量分析。

2、比较不同项目评价方法的不同点：
3、常见的风险分类方式有几种，具体如何分类：
纯风险：风险事件只造成损失而不会带来收益；投机风险：风险事件既可能造成损失也可能创造额外收益，按风险产生的原因分为：政治风险、社会风险、经济风险、自然风险、技术风险等；按风险的影响范围分为：基本风险和特殊风险；按项目风险的表现形式分为完工风险、生产风险、市场风险、金融风险、政治风险、环境保护风险。

4、风险识别有哪些特点，应遵循什么原则：
特点：(1)个别性。

任何风险都有与其他风险不同之处，没有两个风险是完全一致的。

(2)主观性。

风险识别都是由人来完成的，由于个人的专业知识水平(包括风险管理方面知识)、实践经验等方面的差异，同一风险由不同的人识别的结果就会有较大的差异。

（3)复杂性。

建设工程所涉及的风险因素和风险事件均很多，而且关系复杂、相互影响，(4)不确定性。

这一特点可以说是主观性和复杂性的结果。

由风险的定义可知，风险识别本身也是风险。

因而
避免和减少风险识别的风险也是风险管理的内容。

原则：全面周详的原则、综合考察的原则、量力而行的原则、科学计算的原则、系统化、制度化、经常化的原则。

5、简述风险管理的基本过程：
该过程可分为风险是风险识别、风险评价、风险对策决策、实施风险对策、检查控制5个方面。

首先，按照一定的方法识别项目的风险事件，评估所识别的风险事件发生的可能性和损失后果；然后，根据风险的具体特点，提出具有针对性的风险对策；最后，实施所提出的风险对策。

6、项目融资中风险管理的特点：
一、以项目的可行性研究报告作为风险控制的前提。

二、以风险的识别与细分作为设计融资结构的依据。

三、以项目当事人为风险分担的主体。

四、以合同作为风险控制的首要手段和主要形式。

7、简述风险识别各种方法的要点：
专家调查法、财务报表法、流程图法、初始清单法、经验数据法和风险调查法。

8、风险评价的主要作用是:
风险评价可以采用定性和定量两大类方法，定性风险评价方法作用在于区分出不同风险的相对的严重程度，以及根据预先确定的可接受的风险水平做出相应的风险决策。

9、项目融资的主要风险有哪些；政治风险、市场风险、运营风险和金融风险。

10、风险对策有哪几种，简述各种风险对策的要点：
风险回避是以一定的方式中断风险源，使其不发生或不再发展，从而避免可能产生的潜在损失。

风险转移就是讲风险转移给他人。

风险分担就是由两个或两个以上的项目参与人共同承担某一风险。

风险自留就是将风险留给自己承担，并采取一系列措施来控制风险，即损失控制。

11、选择风险对策时，应该注意下列四点：
①每一风险都有相关联的、不可避免的成本，该成本应在过程中的某一环节吸收；②许多风险和责任最好是分担；③合理分配风险，减少项目总成本并促进双方的工作关系；④适当分散风险，让参与项目的各方或多或少承担一定的风险，避免风险集中在某一方。

第三章项目资金结构
1、股本资金、次级债务资金和高级债务资金各有什么特点：
股权资金指项目投资主体投入项目中的资本金，是一种永久性的项目资金。

高级债务资金区别于股权资金之处为：1、有确定的期限；2、有具体的利率要求；3、一般需要提供债权保障；4、有确定的还贷时间安排。

次级债务资金在项目中承担的风险低于股权资金但高于高级债务资金，回报也介于二者之间。

2、项目融资中，为什么需要一定数量的股权资金：首先，股权资金形成了一种激励机制；其次，股权资金代表了投资财团对项目经济效益，项目前景与风险的态度，推动融资进行；最后，股本资金的投入提高了项目的债务承受能力。

3、项目发起人为什么用次级债务代替股权资本：1、在满足商业银行的资本充足率要求的同时，可获得与利息相关的税收收益；2、减少了风险资金，可避免股权资金的损失。

5、国际辛迪加银团贷款优点：1、资金需求规模大；2、风险复杂，需多家银行和金融机构分担。

6、项目资金的主要来源：商业银行、多边银行、双边机构、出口信贷机构、国际证劵、东道国政府等。

7、简述项目资金结构设计的主要考虑因素：1、资金成本；2、税务效益；3、资金源的要求；4、资金结构的优化。

5、资金结构调节的灵活性
8、资金结构的作用：（1）补充自有资金的不足。

（2）适度使用债务资金，可以降低企业综合资金成本。

（3）有效利用债务筹资，可以获得财务杠杆利益。

适时利用债务筹资，可以提高自有资金收益率。

（4）运用债务筹资，给企业带来正效应的同时，也存在负效应，也有一定的财务风险。

第四章项目投资结构
1、用于投资结构的经济实体有哪几种类型？各有哪些特点：
股权式合资结构：优点：有限责任；融资安排比较灵活；投资转让比较容易；可以安排成表外融资结构。

缺点：项目投资者对项目现金流量缺乏直接的控制；税务结构的灵活性差；存在“双重征税”的现象
契约型组织：投资者只承担与其投资比例相应的责任，投资者之间没有任何的连带责任或共同责任；一般成立项目联合管理委员会对项目实施管理；可以充分利用税务优惠；融资安排的灵活性；投资转让程序比较复杂，交易成本比较高；管理程序比较复杂。

一般合伙制：合伙制管理比较复杂合伙制结构的资产转让比较复杂；融资安排相对复杂；可以充分利用税务优惠。

2、投资结构有哪几种组织形式？各有哪些优缺点：
单实体投资结构：管理主体、投资主体和融资主体三者合一由同一个实体组织来承担。

优点：1、经营管理权集中，有利于项目的管理与协调；2、融资安排计较容易；3、项目发起人承担有限责任；4、可以安排资产负债表外的融资结构。

缺点：1、投资者对项目的现金流量缺乏直接的控制；2、财务会计处理独立，开发前期，投资人不能让亏损冲抵发起人母公司的利润。

双实体投资结构；三实体投资结构：优点：1、适应性强；2、结构设计灵活。

缺点：结构复杂，增加管理难度。

3、影响项目投资结构设计的因素：项目特点；项目风险的分担和项目债务的隔离程度；充分利用税务优惠；财务会计处理方法；产品分配形式和利润提取的难易程度；项目投资变动的要求；项目管理的决策方式与程序
4、投资结构的三个主体：管理主体代表项目发起人进行项目执行和控制；投资主体接受投资人的投资，是投资人与项目之间的纽带；融资主体向债权人借款并负责偿还贷款。

第五章项目资信结构
1、项目融资中常见的担保类型人的担保（保证担保保险担保连带债务票证保证）物的担保（抵押质押留置定金）
2、按照担保在项目融资中承担的经济责任不同：直接担保；间接担保；或有担保；意向性担保。

根据担保的内容：项目完工担保、资金缺额担保、履约担保、销售担保、供货担保、最低回报率担保、不可抗力风险担保
3、担保人：项目主办人；东道国政府；商业担保人；多边机构和双边机构担保人；与项目利益有关的第三方担保人。

4、项目融资的资信基础：资产收益（有、无形资产，预期收益），合同协议（特许合同，股东协议，其它合同）资信增级（项目保险，特别担保，增级措施）
5、项目实施过程中，可能涉及到哪些合同：特许权协议；项目实施合同；担保文件；融资文件。

6、简述项目融资中的物权担保及其局限性：物权担保是担保人以其所拥有的特定之财产作为清偿贷款的保障。

分为：抵押担保：担保人为提供担保而把财产的所有权转让给被担保人，但不移转对该财产的占有；质押担保：担保人为提供担保而把财产移交给被担保人占有，并以持续占有该财产作为债权的担保；留置担保；定金担保。

局限性：法律障碍（如浮动担保）；实施障碍（经营的困难）；政治障碍（不允许强制拍卖）。

7、简述项目融资中的主要资信增级措施：1、由签约方母公司提供担保和保证；2、由第三
方提供担保和保险；3、技术性的资信増级措施（项目资金的控制；引入多边机构；意向性担保；借助金融工具控制风险）。

8、EPC合同（项目总承包合同）：通常采用固定总价的支付方式，由承建商负责项目的设计、施工和试运营等工作，并承诺在满足规定标准的前提下按时完成项目。

通常由项目公司规定项目的产出标准，承建商包括规划设计、设备采购和施工在内的全部工作，通常还要求承建商提供全面的完工担保（履约保函）。

9、试比较分析“无货亦付款合同”和“提货与付款销售合同”的异同：前者：买方定期按规定的价格向卖方支付额定数量的项目产品所对应的销售金额，而不问买方是否提走合同项下的产品；后者：买方在取得货物后，才支付某一最低数量的产品或劳务金额给卖方。

二者都是以长期销售合同为基础，在操作上十分相似。

但在担保作用上，后者不如前者。

第六章项目融资结构
1、项目融资结构设计的主要目标：筹到足够的资金；实现无追索或有限追索融资；实现表外融资；实现风险—收益平衡。

2、项目融资结构设计中的关键问题：如何提高项目资信；如何结合近期融资与远期融资战略；产表外负债融资与项目税务亏损的利用；如何分担项目风险。

3、项目发起人直接安排融资有哪些模式：统一融资，统一销售；各自融资，统一销售；统一融合，各自销售；各自融资，各自销售
4、项目发起人直接安排融资有哪些特点：项目发起人可较灵活安排融资结构；有利于发起人进行税务结构安排，降低融资成本；项目发起人的资信状况对融资影响较大；融资结构的设计比较复杂，实现有限追索相对困难
不易实现表外融资
5、通过中介安排融资有哪些典型的模式：为控制自身风险，设立专门的项目公司；为了进行管理分工，在项目公司之外，又设立专门的融资公司；为了利用租凭的优点，采用租凭公司；为了债权人的利益，通过信托机构。

6、租赁融资的概念：出租人根据承租人的请求，按双方事先的合同约定负责筹集资金，购买承租人指定的资产（设备/设施），然后出租给承租人，收取租金。

7、以“杠杆租凭”为基础的项目融资模式有何优缺点：优：融资成本较低；可实现完全融资；项目公司拥有项目的实际控制权；融资具有灵活性（可为整个项目，也可为项目的一部分）。

缺：依赖于项目资产承租人本身的资信状况；融资结构具有刚性，即缺乏灵活性。

8、简述不同资信基础的项目融资特点：
以产品支付为基础的项目融资是指建立在贷款银行从项目中购买某一特定矿产资源储量的全部或部分未来销售收入权益的基础上的融资安排。

特点：1、容易被安排为无追索或有限追索的形式；2、银行不为项目的勘探生产费用提供贷款；3、受资源储量和经济生命期的限制；4、项目投资和经营者的素质，资信、技术水平和生产管理能力是贷款银行考虑的重要因素。

以设施使用协议为基础的项目融资指围绕着一个工业设施或者服务性设施的使用协议作为主体安排项目融资。

以销售协议为基础的项目融资：项目投资者可以利用与项目利益有关的第三方（项目产品购买者）的信用来安排融资，分散风险。

以市场销售为基础的项目融资：项目产品/服务直接面对最终众多用户，无法签署销售协议。

7、BOT模式的基本概念指项目所在国政府/政府机构授权项目发起人或为项目专门成立的项目公司特许经营权，让其负责该项目的融资、设计、建造、运营和维护，在规定的特许期内出售项目产品/服务，以偿还债务，回收投资并获得合理的回报；特许期满后，将项目按规定的要求移交给政府。

7、 简述BOT 融资模式的特点：
对于政府而言，其好处在于：弥补公共产品/服务供需缺口；获得公共产品/服务提供与生产的高效率；降低政府财政资金压力；转移项目风险，减少政府的风险承担（但不尽然）。

其缺点在于：丧失了全部（或部分）控制权或所有权；公共产品/服务价格水平可能较高（高回报率要求）；如果是国际BOT ，可能导致外汇流出；对于BOT 投资者而言，其好处在于：获得基础设施承包市场；获得较稳定的投资回报；促进项目开发商的产品尤其是大型工业成套设备的出口；其缺点在于：项目风险较高（可举例，如政府的信用风险）；资金负担较重。

计算：
1、 年总成本费用＝外购原材料＋外购燃料动力＋工资及福利费＋修理费＋折旧费＋摊销
费＋利息支出＋其他费用（研发费、维简费（部分行业的安全生产费用 ）等；
2、 经营成本＝总成本费用－折旧费－维简费－摊销费－利息支出；
3、
4、摊销费＝无形资产原值／无形资产摊销年限＋递延资产原值／递延资产摊销年限
4、 生产经营期利息支出＝建设投资借款利息＋流动资金借款利息
6、销售收入=产品销售单价×产品年销售量
7、销售利润＝销售收入－总成本费用－销售税金及附加
8、实现利润（利润总额）＝销售利润+投资净收益+营业外收支净额
9、税后利润（净利润）＝利润总额－所得税
1.项目融资：以项目的资产、预期收益或权益作抵押取得的一种无追索或者有限追索的融资或贷款。

2.有限追索：贷款人可以在某个特定阶段或者规定的范围内，对项目的借款人追索，除此之外，无论项目出现任何问题，贷款人均不能追索到借款人除该项目资产、现金流量以及所承担义务之外的任何财产。

无追索：是有限追索的特例，即贷款人对借款人的追索仅依赖于项目本身的经济强度。

3.风险隔离：通过分离或复制风险单位，使任一风险事故的发生不至于导致所有财产损毁或灭失。

4.表外融资：不需列入资产负债表的融资方式，即该项融资既不在资产负债表的资产方表现为某项资产的增加，也不在负债及所有者权益方表现为负债的增加。

5.浮动利率：一种在借贷期内可定期调整的利率。

固定利率：在借贷期内不作调整的利率。

6.BOT模式：项目所在国政府/政府机构授权项目发起人或为项目专门成立的项目公司特许经营权，让其负责该项目的融资、设计、建造、运营和维护，在规定的特许期内出售项目产品/服务，以偿还债务，回收投资并获得合理的回报；特许期满后，将项目按规定的要求移交给政府。

7.辛迪加银团贷款：一家或数家获准经营贷款业务的银行牵头，多家银行与非银行金融机构参加而组成的银行集团，采用同一贷款协议，按商定的期限和条件向同一借款人提供融资的贷款方式，目的分担风险。

8.杠杆租赁：在融资租赁中，出租人承担小部分购置出租资产所需要的资产，而银行等金融机构提供贷款补足大部分所需资金。

9.租赁融资：出租人根据承租人的请求，按双方事先的合同约定负责筹集资金，购买承租人指定的资产（设备/设施），然后出租给承租人，收取租金。

10.可转换债券：一种允许持有人在一定时间内以一定的价格向举债公司换取该公司发行的其他证券的公司债券。

11.以产品支付为基础的项目融资：是指以项目生产的产品的所有权作为担保而不是产品的销售收益作为担保所安排的融资。

12.ABS：“资产支持证券化”融资模式，是指以目标项目所拥有的资产为基础，以该项目资产的未来预期收益为保证，在资本市场上发行高级债券来筹集资金的的一种融资方式
13.抵押担保：担保人为提供担保而把财产所有权转让给被担保人但不转移该财产占有。

质押担保：担保人为提供担保而把财产移交给被担保人占有，并以持续占有该财产作为债权的担保。

14.完工担保：由项目投资者提供的完工担保（表现形式：追加项目公司股本资金;为项目提供无担保贷款）；由项目工程承包商提供的完工担保（投资者通常要求承包商及金融保险机构能够提供下列担保或银行保函：履约担保或保函、预付款担保或保函、留置金担保或保函、维修担保或保函。

15.商业完工:在融资文件中具体规定出项目产品的产量、质量、原材料、能源消耗定额及其他一些技术经济指标和项目达到这些指标的时间下限等，只有项目在规定的时间范围内满足这些指标时，才被贷款银行接受为正式完工。

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1.
2.项目融资的运作程序:投资决策分析；融资决策分析；融资结构分析；融资谈判；项目融资执行
3.银团贷款特点：①当事人众多，除借贷提供人，还有牵头行、代理行、安排行等。

②管理分工，节约费用。

③使用同一贷款协议，简化融资谈判。

④成员行出资提供贷款资金，按比例回收本息，分摊风险。

⑤成员数量没有限制，增加数量可进行巨额融资。

⑥成员国籍没有限制，可以组织最适当资金结构，规避汇率风险。

⑦贷款期限长，有利于满足项目融资需要。

⑧牵头行具有声望和经验，具有理解和参与复杂项目和承担信用风险能力，抗风险能力强。

⑨如有多边机构参与，东道国不愿轻易发生冲突，提高贷款抗政治风险能力。

3.
4.以产品支付为基础的项目融资特点：1、容易被安排为无追索或有限追索的形式；2、银行不为项目的勘探生产费用提供贷款；3、受资源储量和经济生命期的限制；4、项目投资和经营者的素质，资信、技术水平和生产管理能力是贷款银行考虑的重要因素。

5. BOT模式的主要优缺点及流程
6.
7.四个经济实体特色表格
8.
9.P133图
10.
11.项目融资与公司融资比较。