我国商业银行信用风险识别模型及其

（一）古典信用风险度量和管理方法
1.古典信用风险度量方法I：专家制度
（1）专家制度的主要内容：

专家制度是一种最古老的信用风险分析方法，它是 商业银行在长期的信贷活动中所形成的一种行之有 效的信用风险分析和管理制度。
在该制度下，各商业银行对贷款申请人进行信用分 析涉及的内容大多集中在借款人的“5C”上，即品 德与声望（Character）、资格与能力（Capacity）、 资金实力(Capital or Cash)、担保（Collateral）、 经营条件或商业周期（Condition）。
贷款不良率(%) 不良贷款规模(千亿)
35 30
25
2001年末 2002年末 2003年末 2004年末
20
15
10
5
0
不 良 贷 款 规 模 (千 亿 )
不考虑核销额的不良贷款规模
考虑核销额的不良贷款规模
资料来源：中国银行业监督委员会网站
一、商业银行信用风险度量和管理的重要性


（一）古典信用风险度量和管理方法
2.古典信用风险度量方法II：Z评分模型 和ZETA评分模型
Z评分模型（Z-score model）是美国纽约大学斯特商学院教 授爱德华· 阿尔特曼（Edward I. Altman）在1968年提出的。 1977年他又对该模型进行了修正和扩展，建立了第二代模型 ZETA模型（ZETA credit risk model）。


二、商业银行信用风险度量和管理的 方法和模型
（二）现代信用风险度量和管理模型

期权推理分析法(Option-theoretic approach)： KMV模型 受险价值法(VaR based Approach)：J.P.摩根的 信用度量制模型（CreditMetrics）

（一）古典信用风险度量和管理方法
2. 古 典 信 用 风 险 度 量 方 法 II ： Z 评 分 模 型 和ZETA评分模型
（2）第二代Z评分模型——ZETA信用风险模型

ZETA信用风险模型（ZETA Credit Risk Model）是继Z 模型后的第二代信用评分模型 ，变量由原始模型的五个 增加到了7个，适应范围更宽，对不良借款人的辨认精度 也 大 大 提 高 。 我们可以将 ZETA模型写 成下列式子： ZETA= ax1+bx2+cx3+dx4+ex5+fx6+gx7 模型中的a、b、c、d、e、f、g 分别是ZETA模型中七变 量各自的系数。模型中的七变量分别是：资产收益率、 收益稳定性指标、债务偿付能力指标、累计盈利能力指 标、流动性指标、资本化程度的指标和规模指标。


一、商业银行信用风险度量和管理的重要性
（二）信用风险是商业银行面临的最重要的风险

McKinsey 公司的研究表明，以银行实际的风险资本 配臵为参考，信用风险占银行总体风险暴露的60％， 而市场风险和操作风险则仅各占20％。

对信用风险管理不善会给商业银行带来灾难性的影响 （如上世纪90年代以来西方几大商业银行倒闭案 ）

信用风险的概念和成因 信用风险是商业银行面临的最重要的风险 信用风险的过度集中问题威胁着我国商业 银行的生存和发展

《新巴塞尔协议》的出台对商业银行的信 用风险管理提出了更高的要求
一、商业银行信用风险度量和管理的重要性
（一）信用风险的概念和成因

信用风险是指由于借款人或市场交易对手违 约而导致损失的可能性； 更为一般地说，信用风险还包括由于借款人 的信用评级的变动和履约能力的变化导致其 债务的市场价值变动而引起的损失可能性。 信用风险根源于信用活动和交易对手遭受损 失的不确定性。

商业银行信用风险的度量和管理还会影响到社会经济 实际部门的正常运行和货币政策、财政政策的有效实 施。
一、商业银行信用风险度量和管理的重要性
（三）信用风险的过度集中问题威胁着我国商 业银行的生存和发展

根据正式的公开数据，按照“一逾两呆”口径， 2001年，四大国有商业银行的不良贷款为18000亿 元，不良率为25.37％，按照“五级分类”口径的 不良率为31.1％，远高于东南亚国家银行1997年金 融危机时的不良率。
2002年以来，监管机构和各商业银行逐渐加大风险 控制和不良贷款处臵力度，强化不良贷款监管，贷 款不良率有下降。

一、商业银行信用风险度量和管理的重要性
（三）信用风险的过度集中问题威胁着我国商 业银行的生存和发余额17176亿元， 比年初减少3946亿元；不良贷款率为13．2％，比 年初下降4．6个百分点。这是不良贷款继2002年、 2003年后的连续第三年“双降”。
（一）古典信用风险度量和管理方法
2. 古 典 信 用 风 险 度 量 方 法 II ： Z 评 分 模 型 和ZETA评分模型
（1）Z评分模型的主要内容 阿尔特曼确立的分辨函数为：
Z=0.012（X1）+0.014（X2）+0.033（X3）+0.006（X4）+0.999（X5）
或： Z=1.2（X1）+1.4（X2）+3.3（X3）+0.6（X4）+0.999（X5）
（一）古典信用风险度量和管理方法
2. 古 典 信 用 风 险 度 量 方 法 II ： Z 评 分 模 型 和ZETA评分模型
（3）Z评分模型和ZETA模型的缺陷

依赖于财务报表账面数据，忽视日益重要的各项资本市 场指标，这就必然削弱模型预测结果的可靠性和及时性；
缺乏对违约和违约风险的系统认识，理论基础比较薄弱； 模型假设在解释变量中存在着线性关系，而现实的经济 现象是非线性的； 两个模型都无法计量企业的表外信用风险，另外对某些 特定行业的企业如公用企业、财务公司、新公司以及资 源企业也不适用，因而它们的使用范围受到较大限制。

类 型
比 息税前利润/X 销售收入 净收入/销售收入
率
表
经营业绩
实际有效税率 净收入/净值 净收入/总资产量 销售收入/固定资产 喜税前利润/利息支付
银 行 财在 务信 比用 率分 指析 标中 经 常 使 用 的
2.1
偿债保障程度
活动现金流量-资本支出/利息支付 活动现金流量-资本支出-股息/利息支付 长期债务量/资本总额 长期债务量/有形净值
一、商业银行信用风险度量和管理的重要性
（四）《新巴塞尔协议》的出台对商业银行的 信用风险管理提出了更高的要求

相对于资本监管来说，《新巴塞尔协议》在很大程 度上更注重信用风险的管理，对商业银行信用风险 的评估与控制提出了更高、更严格的要求。 我国已于1996年加入了巴塞尔成员国的行列，尽管 银监会宣布2006年我国暂不执行新协议，中国银行 业必须尽快将信用风险度量和管理的相关研究提上 议事日程，积极借鉴新协议的有关内容，提高我国 商业银行的信用风险管理水平。

（一）古典信用风险度量和管理方法
2. 古 典 信 用 风 险 度 量 方 法 II ： Z 评 分 模 型 和ZETA评分模型
表2.2 ZETA模型与Z评分模型分辩准确性之比较
ZETA 模型 Z 评分模型 将 ZETA 模型样本 用在 Z 评分模型所 得出的结果 破 产 （%） 86.8 83.0 70.6 61.7 55.8 非破产 （%） 82.4 89.3 91.4 86.0 86.2 将 Z 评分模型样本 用在 ZETA 模型所 得出的结果 破 产 （%） 92.5 83.0 72.7 67.5 59.2 非破产 （%） 84.5 86.2 89.7 87.0 82.1
（一）古典信用风险度量和管理方法
1.古典信用风险度量方法I：专家制度
（2）专家制度的缺陷和不足

需要相当数量的专门信用分析人员；
实施的效果很不稳定； 与银行在经营管理中的官僚主义方式紧密相联，大大 降低了银行应对市场变化的能力； 加剧了银行在贷款组合方面过度集中的问题，使银行 面临着更大的风险； 在对借款人进行信用分析时，难以确定共同要遵循的 标准，造成信用评估的主观性、随意性和不一致性。
（1）Z评分模型的主要内容

这两个公式是相等的，只不过权重的表达形式不同， 前者用的是小数，后者用的是百分比，第五个比率是 用倍数来表示的，其相关系数不变。 阿尔特曼经过统计分析和计算最后确定了借款人违约 的临界值Z0=2.675，如果Z<2.675，借款被划入违约 组；反之，如果Z≥2.675，则借款人被划为非违约组。 当1.81<Z<2.99，阿尔特曼发现此时的判断失误较大， 称该重叠区域为“未知区”（Zone of Ignorance）或 称“灰色区域”(gray area)。
X1：流动资金/总资产（WC/TA） X2：留存收益/总资产（RE/TA） X3：息前、税前收益/总资产（EBIT/TA）
X4：股权市值/总负债帐面值（MVE/TL）
X5：销售收入/总资产（S/TA）
（一）古典信用风险度量和管理方法
2. 古 典 信 用 风 险 度 量 方 法 II ： Z 评 分 模 型 和ZETA评分模型
产前预测的年 数 破 产 （%） 1 2 3 4 5 96.2 84.9 74.5 68.1 69.8
非破 破 产 产 （%） （%） 89.7 93.1 91.4 89.5 82.1 93.9 71.9 48.3 28.6 36.0
非破产 （%） 97.0 93.9 NA NA NA
资料来源：Caouette, Altman, Narayanan, Managing Credit Risk, John Wiley & Sons, Inc.1998. pp，135。
现代商业银行信用风险 度量和管理研究
南开大学经济学院金融学系 李志辉 教授