中级财务管理公式

基期利息基期息税前利润基期利息基期利息基期息税前利润基期息税前利润）（变动率变动率公式得：带入）（）（）（时，则假定，当息税前利润变动为因素每年不变，不考虑，假定根据公式变动率变动率息税前利润变动率普通股盈余变动率财务杠杆系数：普通股数量：优先股股利：所得税率：债务资本利息：息税前利润：全部普通股盈余计算公式变动率的现象。

息税前利润变动率大于企业普通股收益是指固定性资本成本使、财务杠杆-+=-+=-+-=-=-=∆--∆=∆∆==∆=∆==∆∆---====---==---=11//)1(*)(/-1/,/-1--,/])1(*)[(//])1(*)[(/)1(*)(300000000000000000101I EBIT I I EBIT I I EBIT I EBIT EBIT EBIT EBIT N T I EBIT N T EBIT EBIT EBITEPS EPS EBIT EPS DFL DFL N T EBIT EPS EBIT EPS EBIT EPS EBIT EBIT EBIT EBIT D I N D T I EBIT N TE EPS EBIT EPS DFL N D T I EBIT TE N D T I EBIT N TE EPS DT I EBIT TE EPS EBIT EPS通股数量为两种筹资方式下的普、为所得税税率；先股股利；为两种筹资方式下的优、务利息；为两种筹资方式下的债、即每股收益无差别点；为息税前利润平衡点，）（）（，公式如下：或业务量水平都相等时的息税前利润每股收益式下的差别点，即不同筹资方重要是找到每股收益无每股收益分析法下，最。

的资本结构就是合理的每股收益合理，能够提高普通股化来判断资本结构是否是指通过每股收益的变、每股收益分析法、资本结构优化基期税后利润基期税后边际贡献基期利润总额基期边际贡献财务杠杆经营杠杆产销量变动率普通股盈余变动率总杠杆系数的变动率现象。

变动率大于产销业务量每股收益导致普通股固定资本成本的存在，指由于固定经营成本和、总杆杆效应2121212221110000000000000000/]-1*)[(/]-1*)[(5--***)/(*)/(/4N N T DP DP I I EBIT N DP T I EBIT N DP T I EBIT Q EBIT EPS a I EBIT F EBIT I EBIT EBIT EBIT F EBIT DFL DOL EBIT EBIT EPS EPS Q Q EBIT EBIT Q QEPS EPS DTL EPS --=--==+=+===∆∆∆∆=∆∆==也没有考虑风险因素。

应，分析，没有考虑市场反角度进行资本结构优化比较法是从账面价值的本成本进行优化分析。

平均资筹资方案和各资本结构是从资本投入的角度对重点资本结构。

该方法的侧的资本结构就是合理的能够降低平均资本成本的方案。

选择平均资本成本最低本成本的计算及比较，筹资组合方案的平均资是通过比较各种可能的、平均资本成本比较法bVSK T V B K K R R R K CAPM K K T I EBIT S EBIT BS V B S V c s b w f m f s s s *)1(*)()1(*)(+-=-+=--=+=+=公式如下：公司的资本成本的计算模型计算，为权益资本成本，用，：权益资本市场价值如下市场价值等于其面值，保持不变，债务资本的假定公司各期的债务资本市场价值权益资本市场价值公司价值：公司价值计算公式如下，资本成本率同时也最低本结构下，公司的平均在公司价值最大化的资分析。

方法进行资本结构优化上市公司一般采用这种调整，资本规模较大的于对现有资本结构进行公司价值分析法主要用、公司价值分析法β十四、投资管理NCFNCF IRR K K IRR IRR K NPV K IRR K NPV NPV K IRR b NCFCn IRR A P C IRR NCF NPV IRRCC NPV C K NCF PVI PI PVIi ii C i NCF n i A F i C i NCF ANCF K K NPV n K P A NPV n K A P NPV n K A P C K NCF ANCF ANCF nt tt t t ni ttni tt n ni t t t ni tttn ni tt未来现金净流量总和年现金净流量流量的简单算术平均数）计算投资期内现金净（如下：高计算效率，具体做法可以减少测试次数，提方法平均现金流量法，这种的难题，实务中总结出为了解决确定之间。

、介于）利用插值法计算（的负数时，说明为接近于对应的）继续测试，当（，则，如果计算）估计一个贴现率（测试法和插值法计算相等时，必须结合逐次未来每年现金净流量不不相等时、未来每年现金净流量）（原始投资额年金现值系数未来每年现金净流量相等时、未来每年现金净流量时的贴现率是指净现值等于、内含报酬率原值投资额现值未来现金净流量现值现值指数，现值比率。

利指数额现值的比，又称为获净流量现值与原始投资指投资项目的未来现金、现值系数偿债基金系数现金净流量总终值年金终值系数现金净流量总终值年金净流量资本回收系数现金净流量总现值年金现值系数现金净流量总现值年金净流量大，方案越好。

斥投资方案，该指标越个以上寿命期不同的互年金净流量用于比较两的平均现金净流量。

最终值折算为等额年金值即净现值或净现金流里总额的总现，是指项目期间内全部、年金净流量13020,1,,/0-*a 0-)1(05)1(41)1(*])1(*)1(*[),,/()1(*)1(*)1(1*),,/(*),,/(),,/()1(*/*/3111111111===><>===+=+=+==--+-+=+-+=--===-+=====∑∑∑∑∑∑=====-=（3）查年金现值系数表，找出与上述年金现值系数相邻的较大和较小两个年金现值系数所对应的折现率。

（4）以上述确定的较小的贴现率为测算起点结合插值法即可求得IRR 。

定回收期。

累计现金流量现值来确总，根据年的现金净流量逐一加相等时，应该把未来每未来每年现金净流量不不相等时）未来每年现金净流量（用插值法求查年金现值系数表，利计算出现值系数之后，）（）为（值系数来现金净流量的年金现定经历几年所取得的未在这种年金形势下，假相等时）未来每年现金净流量（、动态回收期，每年现金净流量原始投资额静态回收期、静态回收期。

现金流量回收所需时间即原始投资额通过未来相等时所经历的时间，原始投资额（或现值）金净流量（或现值）与是指投资项目的未来现、投资回收期2,,,/,,/16nNCFCn K A P n K A P b NCFCPP a ===十五、固定资产更新决策1、寿命期限相同的设备重置决策寿命期相同时，一般采用净现值法进行决策，由于设备更新不改变生产能力，因此在决策时应选择现金流出总值低者。

2、寿命期不同的设备重置决策年金成本寿命期不同时，一般采用年金净流量法进行决策。

在决策时，应区分替换重置与扩建重置。

年金成本是指按年金净流量远离计算的等额年金流出量。

计算年金成本时，应考虑的现金流量主要如下：（1）、新旧设备目前的市场价值，即新设备的购价，（原始投资额）、旧设备的重置成本或变现价值。

（2）新旧设备残值变价收入（视为现金流出的抵减）（3）新旧设备年运营成本，即年付现成本。

年营业现金流入，视作运营成本的抵减。

每年折旧抵税）（税后运营成本税后投资净额年金成本贴现率税后残值年金现值系数税后残值收入原始投资额税后投资净额则，且考虑所得税因素，如果每年运营成本相等虑所得税）年金成本计算公式（考即等于每年运营成本年金现值系数年运营成本现值，因此公式中的由于每年运营成本相等年金现值系数贴现率一般现值系数系数的关系为般现值系数与年金现值）公式换算过程中，一（投资净额；与残值收入的差额称为）公式中，原始投资额（注意：年金现值系数年运营成本现值贴现率残值收入年金现值系数残值收入原始投资额年金现值系数各项目现金净流出现值年金成本年运营成本现值一般现值系数残值收入原始投资额各项目现金净流出现值，则：，且不考虑所得税因素如果每年运营成本相等考虑所得税）年金成本计算公式（不-*-)3()1(1*1)1(1*-121*-*-+=+=∑+--=+=∑++=∑=∑+=∑-ii i i nn十六、证券投资管理%100*22)1()1(2)1()1(111001P B n P B I R PB nP B I nP B I I R n B P R M R I P IRR P V IRR M t I R V R MR I V nt t t n nt tt b t b nnt t t b +-+==+=-+=-+==+++==+++=∑∑∑===平均资金占用平均收益平均资金占用债券期限持有至到期的总收益平均收益相等时，各期，表示债券期限，则为债券面值，格，表示债券的当前购买价假设简便算法，求得的贴现率即当前购买价格当债券价值估价插值法、债券的内部收益率：债券面值期的利息收入：第望的最低报酬率用的贴现率，投资者期：债券价值评估时所采：债券价值。

利息、到期还本的债券定票面利率、每期支付典型的债券类型是有固、债券估价基本模型IRR R P R P R D NPV g P D R gR D P P IRR R g R D V g g R D V g R R g D V V g D R D V R D R D R D R D V R D nnt t t s st t ts s ss nt tt t t s t ==+++=+=++====>++==+=++++++=∑∑∑=∞==，利用插值法求出）（票，则如果不打算长期持有股股利增长率预期收益率，因此，假定股票购买价格）股票的内涵报酬率（才能确定股票的价值。

，需要分段计算对于阶段性成长的股票固定不变或正常增长，，而后阶段公司的盈余可能大于大于率，这段时间的增长率期间有一个超常的增长许多公司的盈余在某一）阶段性成长模式（，则，即）零增长模式（时，，当）（为：基本模型，股票价值根据股票股价速度呈几何级数增长，股利，未来各期股利按上期本期股利固定股利增长模式优先股：：股票价值的估价模型为，即所期望的最低收益率为估价所采用的贴现率利为假定某股票未来各期股。

（股息和红利的统称）现金流量是各期的股利未来日，投资与股票所得的票，股票投资没有到期如果股东不中途转让股）股票股价基本模型（、股票投资0-1)1(-5403-)1(1*)2(/)1()1(贩?)1()1(,120111s s 100s s1s 1s 1s 001s s 2s 21s 1s十七、运营资金管理LR H L i b R L H i b R KFT C K C F C T C K C F C T K C F C T K F T C C 234*3,,-4*2*2/*/*2/*/*2/**/*3min 2-1312**-=+⎪⎪⎭⎫⎝⎛====+=+=====++==δδ素确定），则：要求的补偿性余额等因所需资金、银行款能力、企业日常周转金的风险程度、企业借管理部经理根据短缺现，（其数额由现金，最低控制下限为最高控制上限为成本为以日为基础计算的现金，准离差为每日现金流量变动的标成本为，现金与证券互相换的假设现金目标值为预。