102年台股殖利率
中国利率政策的历史、现状和未来
中国利率政策的历史、现状和未来利率是经济体系中的一个非常重要的变量，也是对经济体系进行宏观调控的主要手段之一。
利率范畴非常类似于价格范畴，也有人称利率是一种价格，即使用资金的价格。
在大力推进经济市场化进程、不断深化的中国，利率正成为日益重要的经济范畴，政府的利率政策正对经济发挥越来越大的作用。
本文将回顾分析建国以来我国利率政策的演变，并由此讨论我国未来利率政策的改革取向。
一、中国利率政策的历史回顾（1949-1998）(一)计划经济条件下的利率政策(1949-1978)1.建国初期过渡性利率政策全国解放之际，我国政府在华北银行、北海银行和西北银行三家革命根据地银行基础上，于1948年12月1日成立中国人民银行。
中国人民银行在成立之初，就面临极其困难的局面。
针对当时的情况，为了抑止飞涨的物价、筹措积累资金恢复经济和改造私营工商业，中国人民银行首先采取高利率政策。
1949年5月，中国人民银行公布的利率表规定，6个月定期存款利率高达月息150%；6个月以上的可面议，活期存款利率也有30%。
相应地，贷款利率高达90210%（对私营商业贷款），其它类型的利率也都很高。
这一利率水平高于当时物价上涨幅度，高利率政策有效地打击了不法商人的囤积居奇活动，同时吸引了大量资金，增强了银行的实力。
1950年初，全国物价稳定趋跌，高利率政策无论对银行经营还是对工商业经营都已不再合适，中国人民银行就根据物价水平、各行业利润水平及时调整利率。
1950年5月份规定的一个月定期存款月息降为15%，贷款利率也相应调低为最高不超过30%。
此后，再根据实际情况分别于1951年2月和1952年6月进一步调整利率水平，到1952年6月，一个月定期存款利率降至7.5%，一年期的也只有12%。
此外，还统一了关内各区行的利率。
在这段时期的利率政策调整上，人行主要掌握两条原则：一是对国营、集体和私人区别对待，以兼顾各方面要求；二是既注意不脱离市场，又不追随于市场之后，快速反应、朝订夕改。
固定收入证券与利率的期限结构
附息债券价格与到期收益率之间 的关系 （本页PPT略）
• 附息债券的价格与到期收益率负相关。 • 教材图2-1：息票率对债券价格与到期收益率关系的影响
（所有债券30年到期）。
• 图2-2：到期日对债券价格与到期收益率关系的影响（所有债 券息票率10%）。
• 到期收益率变动导致债券价格的变动被称为债券所具有的利 率风险。
率。
整理ppt
• 例1：某国债三年后到期，面值100元，票面利率为 5%，一年支付一次利息。年贴现率为5.12%，则国 债的价格为
P 1 5 5 .1 2 % 1 5 .5 1 2 % 2 1 5 .5 1 2 % 3 1 5 1 .0 1 0 2 % 3
• 例2：某股票一年支付一次股息，预期每年的股息为 1元。年贴现率为9.12%，则股票的价格为
例子
• 例如，一张面值为1000元的2年期国债，其 发行价格为857.34元。那么，发行时购买 的到期收益率计算如下：
1000
857.3412
8%
整理ppt
2、附息债券的到期收益率
• 如果P代表债券的价格，C代表每期支付的 息票利息，F代表债券的面值，n代表债券 的到期期限（年） ，λ代表附息债券的到期 收益率。
• 再举每两年支付1次利息债券例子，一张年息票率为 10%、面值为1000元的6年期附息国债，每两年支付 一次利息，最后再按债券面值偿付1000元。其现在价 格为900元，则有
9 0 01 2 0 2 0 1 2 0 2 0 2 1 1 2 2 0 0 0 .5 6 ? 整理ppt
• 如何把不同到期时间的国债的贴现率用图 表现出来并做研究，我们有现货利率曲线 （反映零息国债利率的期限结构）和收益 率曲线（反映附息国债利率的期限结构）。
金融市场利率市场化的主要内容包括哪些？
金融市场利率市场化的主要内容包括哪些？利率市场化的主要内容包括利率市场化的主要内容包括如下：1、金融交易主体享有利率的决定权。
2、利率的数量结构、期限结构和风险结构应由市场自发选择。
3、中央银行间接影响金融资产的利率。
4、商业银行的流动性：指商业银行满足存款人提取现金、支付到期债务和借款人正常贷款需求的能力。
5、泡沫经济：指资产价值超越实体经济，极易丧失持续发展能力的宏观经济状态。
6、流动性陷阱：指当一定时期的利率水平降低到不能再低时，人们就会产生利率上升而债券价格下降的预期，货币需求弹性就会变得无限大，即无论增加多少货币，都会被人们储存起来。
7、间接金融市场：指以银行等金融机构作为信用中介进行融资所形成的市场。
中国利率市场化的进程是什么?1、1996年，银行间同业拆借市场利率先行放开，债券市场利率以及部分存贷款利率也随后相继放开。
2、1999年10月，银行间市场利率、国债和政策性金融债券发行利率市场化。
进行存款利率改革的初步尝试。
至此，货币市场和债券利率已经基本放开，贴现率也在逐渐放开中。
3、2000年9月21日，放开了外币贷款利率，放开大额外币存款利率下限;2003年11月小额外币存款利率下限放开。
(先外币后本币，先贷款后存款，先大额后小额)。
4、2003年以后，不断扩大贷款利率的浮动范围，存款利率的改革也在进行中。
5、2004年10月29日，不再设置贷款利率上限和存款利率下限，至此，我国金融机构的贷款利率基本过渡到“上限放开、下限管理”的阶段;人民币存款利率则实现了“放开下限、管住上限”的既定目标。
6、2012年6月7日，存款利率浮动区间调整为基准利率的1.1倍，贷款利率调整为基准的0.8倍，7月5 日，将贷款利率浮动下限调为基准利率的0.7倍，两次浮动区间的调整，拉开了利率市场化最后攻坚战的序幕。
7、2013年7月20日起，放开贷款利率下限，至此，对贷款利率的管制全面放开，接下来就剩存款上限了。
国债利率表2023
国债利率表2023期限利率（%）1年 4.003年 4.505年 4.7510年 5.0030年 5.50引言国债是国家发行的长期债务工具，通过向公众发行国债的方式融资。
国债利率是指购买国债所能获得的回报率，是衡量国债收益的重要指标。
本文将介绍国债利率表2023，包括不同期限的国债利率。
国债利率表以下是2023年的国债利率表：期限利率（%）1年 4.003年 4.505年 4.7510年 5.0030年 5.50分析与解读1年期国债利率2023年的1年期国债利率为4.00%。
这意味着如果您购买了这个期限的国债并持有到期，您将获得4.00%的回报率。
3年期国债利率3年期国债利率为4.50%。
相比1年期国债，3年期国债提供了更高的回报率，但需要更长的持有时间。
5年期国债利率5年期国债利率为4.75%。
这个期限相对于1年和3年期国债来说更加长期，因此提供了更高的回报率。
10年期国债利率10年期国债利率为5.00%。
这是一个相对较长的期限，因此相应利率也比较高。
30年期国债利率30年期国债利率为5.50%。
这是最长期限的国债，因此提供了最高的利率回报。
结论国债利率表2023展示了不同期限的国债利率情况。
投资者可以根据自己的需求和风险承受能力选择适合自己的国债期限。
较长期限的国债通常提供更高的回报率，但也需要更长的持有时间。
在做决策时，投资者应该仔细评估自己的投资目标和风险承受能力，以做出明智的选择。
请注意，国债利率可能会随着市场情况的变化而波动。
投资者在购买国债时应及时了解最新的利率信息，并根据市场变化作出相应的调整。
参考文献（无）。
中国近十年利率表
中国近十年利率表中国近十年的利率表如下：2009年：中国的存款利率为1.98%，贷款利率为5.31%。
这一年，由于全球金融危机的影响，中国采取了一系列的货币政策措施，以稳定金融市场和促进经济增长。
2010年：存款利率为2.25%，贷款利率为5.56%。
为了控制通货膨胀和房地产市场过热，中国央行开始收紧货币政策，提高存款准备金率，并逐步提高利率水平。
2011年：存款利率为3.25%，贷款利率为6.56%。
随着经济增长的放缓和通胀压力的增加，中国央行继续实施紧缩货币政策，提高利率以抑制过热的经济发展。
2012年：存款利率为3.50%，贷款利率为6.56%。
由于国际经济形势的不稳定和国内经济调整的需要，中国央行继续保持相对较高的利率水平，以稳定金融市场和促进经济增长。
2013年：存款利率为3.50%，贷款利率为6.56%。
中国经济增长进一步放缓，通胀压力减轻，央行开始逐步放松货币政策，降低利率以刺激经济增长。
2014年：存款利率为3.25%，贷款利率为6.15%。
中国央行继续实施宽松货币政策，降低利率以应对经济下行压力和结构性改革的需求。
2015年：存款利率为2.75%，贷款利率为5.35%。
中国央行继续实施宽松货币政策，降低利率以促进经济增长和稳定金融市场。
2016年：存款利率为2.75%，贷款利率为4.35%。
经济下行压力继续存在，央行继续实施宽松货币政策，降低利率以刺激经济增长。
2017年：存款利率为1.50%，贷款利率为4.35%。
中国央行继续实施宽松货币政策，降低利率以应对经济增长放缓和结构性改革的挑战。
2018年：存款利率为1.50%，贷款利率为4.35%。
中国央行继续保持相对稳定的货币政策，利率水平保持不变以稳定金融市场和促进经济增长。
近十年来，中国的利率水平经历了多次调整，反映了经济形势的变化和货币政策的调控。
随着中国经济的发展和改革的深化，利率的变动对于企业和个人的借贷活动以及整个经济的运行都有重要的影响。
银行1996年至2020年利率
银行1996年至2020年利率一、1996年至2000年利率走势1. 1996年-2000年的利率整体呈现逐年下降的趋势。
1996年银行存款基准利率为11.22，到了2000年下降至2.25。
二、2001年至2005年利率走势1. 2001年-2005年的利率呈现了波动上升的趋势。
2001年银行存款基准利率为2.25，到了2005年上升至2.79。
三、2006年至2010年利率走势1. 2006年-2010年的利率整体呈现逐年上升的趋势。
2006年银行存款基准利率为2.79，到了2010年上升至3.25。
四、2011年至2015年利率走势1. 2011年-2015年的利率再次呈现波动上升的趋势。
2011年银行存款基准利率为3.25，到了2015年上升至4.35。
五、2016年至2020年利率走势1. 2016年-2020年的利率整体呈现逐年下降的趋势。
2016年银行存款基准利率为4.35，到了2020年下降至1.75。
六、总结在过去二十五年中，我国银行存款基准利率经历了多次波动。
1996年至2000年，利率呈现逐年下降的趋势；2001年至2005年，利率出现了波动上升的趋势；2006年至2010年，利率逐年上升；2011年至2015年，再次出现波动上升的趋势；2016年至2020年，利率呈现逐年下降的走势。
这些变化受到了国内外宏观经济环境、金融政策和货币政策等因素的影响。
随着我国经济的快速发展和不断变化，银行利率也将受到更多因素的影响，未来利率走势更加值得关注。
在过去二十五年中，我国的银行利率经历了多次起伏。
这些起伏和变化的原因复杂而多样，其中包括宏观经济环境、金融政策和货币政策等因素的影响，以及国际形势的变化等。
在此种多因素综合作用下，银行存款基准利率一直处于变动之中。
宏观经济环境的变化是影响银行利率的重要因素之一。
我国作为世界第二大经济体，其经济增长率的变化对银行利率有着直接的影响。
过去二十五年中，我国的经济增长呈现出了波动，特别是在2008年金融危机期间，我国经济曾受到一定的冲击。
普莱斯金融理论20讲
普莱斯金融理论20讲1、成长股的定义。
成长股投资理论的最重要概念之一，是研究与了解生命周期，包括产业与个别公司的生命周期。
一开始拟定成长股投资理论时，普莱斯先生称之为投资的生命周期法则。
普来斯在《依据成长股投资理论的成功投资哲学》中定义：成长股，是发行这些股票的公司具有长期获利成长、在往后每个景气循环的顶峰都能达到每股盈余的新高水准，并显示未来景气循环的顶峰都能触及新高的迹象。
每股盈余增长速度应高于生活成本的成长速度，以抵消预估将受到侵蚀的金钱购买力。
公司的目标是投资组合的股票，都能在10年期间增加一倍获利，相信其股利与市值也会同样增加。
2、持续稳定的成长。
投资不只是买进一张股票，而是买进一家公司的股票，这家公司拥有获利成长前景，也就是公司成长比总体经济成长来得快速，这家公司还保证长期持续稳定成长，而不是某个新产品短暂地加速带动成长，或是景气时有利推动成长而已，必须进行缜密研究以确保成长将直到未来。
3、成长股的代表。
1947年10月25日其发表演讲“企业股票的价值为何？”中指出，这个国家真正的财富，是把资金投入有前途的公司，辛勤工作，然后投入更多资金，无论景气荣枯都保持多年投资习惯的人们所创造出来的。
这些公司包括福特、杜邦、洛克菲勒、杜克、卡耐基、与其他家喻户晓，已成为传奇的公司创造出来的。
你我可以参与他们的持续成长，因为可以在市场中买到他们的股票。
1965年普来斯发表一份他在1930至1940年代买进并持有的七只成长股名单，在这整个期间，它们一直是成长股，并且被证明是卓越的投资：杜邦、百得电动工具、3M、可丽舒纸业、默克、IBM、辉瑞，他们的平均涨幅是36倍。
4、买入与持有。
他按照自己觉得合适的价位，分阶段买卖股票，唯有他觉得某家公司已不再是成长股时，才会全部卖掉该档持股。
他所投资的预估持股时间，都是以数十年来计算，透过计算过后的价格分批买进、卖出，那么买卖的确切时间就不成问题了。
5、评估指标。
台湾股市崩盘警示
股市作为经济发展的晴雨表，其涨跌无疑与社会经济发展息息相关。台湾股市此轮上涨的成因，首先是台湾地区经济持续高增长。1951～1987年，台湾地区年均经济增长率达9%，居全球之首，并跻身"亚洲四小龙"之列。劳动密集型产品的大量出口为台湾地区赚取了巨额外汇。1988年底，台湾地区外汇储备达760亿美元，仅次于日本，是当时人均外汇储备最高的经济体。当时，台湾地区的外贸顺差占了地区经济总量的30％。
刘忆如还说，大陆企业基本面和盈利状况不错，而且盈利时间较长，因此目前就断言"大陆股市泡沫破灭"为时尚早。
"大陆与台湾不同，大陆的经济发展不均匀，各省市经济发展差异化程度很高。沿海企业获利相对饱和之后，很多企业开始内迁到二、三线城市，其盈利继续快速增长。"刘忆如分析说。
股市有暴涨必有暴跌，这是资本市场的潜在规律，但关键是股市什么时候会暴跌？或者说股市什么时候开始具有暴跌的可能？
台湾股市崩盘警示：新台币升值40%后上演大悲剧
当新台币升值差不多了、股市涨得差不多了时，热钱不再进来，把股指推高的外来资金戛然而止，开始抽逃。
"当新台币升值差不多了、股市涨得差不多了时，热钱不再进来，把股指推高的外来资金戛然而止，开始抽逃。"
股市泡沫的破灭使股市和楼市双双下跌，导致金融系统开始发生经营危机，许多贷款者相继破产，银行的呆账和坏账大幅增加
一般来说，股市进入泡沫阶段后，随时都有暴跌的可能。目前，国际上诊断股市泡沫的方法主要有四种，分别是上市公司总市值占GDP的比重法、市盈率法、美联储模型法（FedModel）和托宾Q法。
五个经济体的负利率政策实施效果及对中国的启示
五个经济体的负利率政策实施效果及对中国的启示作者：陈昆王子浩刘钰芯来源：《金融理论探索》2021年第02期摘要：自2008年金融危机之后，2009年7月瑞典央行第一次实行负利率政策，随后丹麦央行、瑞士央行、欧洲央行、日本央行相继开启了负利率时代，期望达到抵抗通货紧缩和稳定汇率的目的。
目前，世界各国已经有超过16万亿美元的负收益率国债，尽管负利率离中国看起来有些遥远，但在世界上，负利率已经渐渐成为一种趋势。
通过实施负利率政策的五大经济体的各项经济指标数据的变化情况分析发现，负利率政策对各经济体的影响不同，并不都有效。
目前，负利率政策并不适合中国，而应当采取货币政策和财政政策相互协调配合的措施，才能取得更好的效果。
关键词：负利率;名义利率;通货紧缩;汇率;实施效果;传导机制中图分类号：F832.43 文献标识码：A 文章编号：2096-2517（2021）02-0041-10DOI：10.16620/ki.jrjy.2021.02.005一、引言本文所要探讨的负利率政策并非是国内常见的实际负利率，对于实际负利率我们并不陌生，无非是通货膨胀率超过了名义利率从而导致的负利率。
而对于长期生活在正利率环境下的我们，零利率甚至是名义负利率看起来似乎有些无法理解：为什么借钱给国家没有利息收入？为什么存钱在银行还要付钱？但是这些真真实实存在于现实生活中。
2019年8月19日，丹麦日德兰银行发放了世界上第一笔负利率贷款，贷款利率为-0.5%。
借1万块还9950块，这对于首套房贷款平均利率为5.44%的中国人来说是不可想像的。
在世界各国中负利率还有不断蔓延的趋势，前美联储主席艾伦·格林斯潘（Alan Greenspan）也表示，负利率将来很可能会蔓延到美国。
那么负利率政策的目的是什么以及它的实施效果如何？国外实施的负利率政策对中国有何启示？从2009年7月，瑞典央行第一次实行负利率政策，到2016年1月日本下调边际超额准备金率至-0.1%，多国开启负利率时代。
大陆台资企业钰齐国际股份有限公司成功在台湾证券交易所上市
大陆台资企业钰齐国际股份有限公司成功在台湾证券交易所上市中国大陆台资企业回台上市再添新军：2012年10月18日，钰齐国际股份有限公司（以下简称“钰齐”或“公司”）在台湾证券交易所完成首次公开发行上市，股票代码鈺齊-KY9802，IPO募集资金额5.0亿新台币，钰齐董事长林文智对返台上市未来表现充满信心。
截止发稿前一日（2018年9月21日），钰齐股价收盘价为50.4台币，当日跌幅为0.4%。
钰齐国际股份有限公司成立于2009年，钰齐国际股份有限公司前身为钰齐企业有限公司，创建于1995年，透过香港地区陆续于中国、越南与柬埔寨设立生产工厂，集团营运总部并于2011年扩大营运规模进驻云林科技工业园区以整合集团资源优化经营效益。
当前公司在中国大陆的子公司包括湖北襄诚鞋业有限公司、福建和诚鞋业有限公司、福建长诚鞋业有限公司、福建拉雅户外用品有限公司，主要进行户外鞋和运动鞋的生产制造；另外公司在越南和柬埔寨分别设有1个生产厂。
钰齐集团在业务上同世界各大品牌公司策略联盟合作开发和生产品牌产品，如今可研发及生产各种专业运动鞋，以及技术含量高的专业防水透气户外鞋，当前公司代工品牌客户数已逾40个知名品牌，包括LiNing、Toread、Toms、Keen、Under Armour、h&m等。
公司实行人性化管理，视员工为公司最重要资产，维护员工权益，和谐劳动关系。
2017年公司实现收入104亿台币。
台湾证券交易所历年来不断致力于市场规模的扩大以及新观念、新科技、新商品的引进，目前已是全球主要且交易活跃的证券市场之一。
截至2018年8月，有927家企业于台湾证券交易所上市，市值总计约333,000亿新台币，整体周转率为63%，整体市场本益比（PE）为16倍。
在资本市场方面，台湾科技产业群聚、传产与金融等众多产业也蓬勃发展。
表现在周转率、P/E值、P/B值以及殖利率等多项指标都居全球领先地位。
同时外国投资人投资台股比重逐年上升，国际化程度高，对公司而言，来台上市股票流动性高，加上容易进行同业比较、评价，享有产业聚市及股市结构多元化效果，这些都是台湾资本市场的优势。
财务报表结构分析
★A.固定資產比率1.計算公式：固定資產/資產總額2.判定：就資金運用的觀點，本比率愈低愈佳。
3.分析：*表示企業固定資產佔資產總額的比率，用以觀察企業的固定資產有無呆滯資金的現象，就資金運用角度來看比率愈低表示較沒有呆滯資金。
*就買賣業而言此比率應較低，因為買賣業不像製造業有較多的設備投資。
4.由上表可知，就資金運用角度來看，台積電與中國產險比率均較產業平均水準要高，顯示該公司的固定資產投入較多，呆滯資金較多，均不利資金運用。
★B.固定資產與資本比率1.公式：固定資產/股東權益總額2.判定：就資金運用的觀點，本比率愈低愈佳。
3.分析：*本比率用以測量企業投資人所投入的資本中，用於經常營業的數額的大小，若比率較高，表示企業用於資金用於固定資產投入較多，而使用於日常營運的資金較少。
*就買賣業而言此比率應更低，因為買賣業不像製造業有較多的設備投資。
4.由上表可知，台積電業主所投入的資金多數都用於固定資產上，顯示IC製造業的特性，需要大量資金投資於設備等資產，顯示出此產業的高風險性；至於中國產險則相較平均較低，顯示業主投入多用於營運上，無須投入大筆資金於設備等資產上。
★C.固定資產與長期負債的比率1.公式：固定資產/長期負債2.判定：本比率愈高愈佳，最好大於3。
3.分析：*本比率用以衡量企業對於長期債權人提供安全保障的程度，此ㄧ比率高，表示業主的投資財力很雄厚。
*依美國金融家林肯先生的意見：穩健的金融家，對於ㄧ般企業所發行的公司債，須三倍的固定資產為其擔保*就買賣業而言此比率應較低，因為買賣業不像製造業有較多的設備投資。
4.由上表可知，台積電無論從產業平均比較或從近幾年的變化來看，均顯示其資產愈來愈雄厚，對債權人提供安全的保障愈來愈高，而中國產險由於沒有長期負債，無法反應此比率的效果★D.固定資產與長期資金的比率1.公式：固定資產/(股東權益總額+長期負債)2.判定：本比率愈高愈佳。
3.分析：*目前企業界常用此ㄧ比率來測定期資本結構的程度，本比率高表示資本結構良好。
货币金融学计算题
货币金融学计算题1、关于贴现贴现付款额（贴现净额）=到期票据金额—贴现利息如果票据是有息，则到期票据金额是本利和，如果票据是贴现发行的，则到期票据金额就是票据面额。
贴现利息则是申请贴现人因提前获得资金而出让的部分，也是银行因这一笔贴现而获利的部分。
贴现利息=到期票据金额×贴现率×贴现期限。
其中，贴现期限须注意换算，如给定期限为“×月”，则贴现率除以12再乘以贴现月数，如给定期限为“×天”，则贴现率除以360再乘以贴现天数。
例1：现有一张10000元的商业汇票，期限为6个月，在持有整4个月后，到银行申请贴现，在贴现率为10%的情况下，计算贴息和贴现净额各为多少元？本题中，到期票据金额是10000，贴现期限是2月，贴现率是10%，因而，贴息=10000×10%×2÷12=166.7元贴现净额=10000－166.7=9833.3元2、关于收益率这里，我们一般只讨论持有期收益率，即收益与本金之比，再将它化为年收益率即可。
如例1中，如果再追加一个问，银行在此次交易中获得的收益率是多少？考虑银行的收益与成本，收益是多少？就是贴息166.7元，成本是多少？就是付给贴现人的9833.3元。
则，银行收益率=（166.7÷9833.3）×（12÷2）×100%=10.17%例2：某人于2008年1月1日以102元的价格购买了一张面值为100元、利率为10%（单利）、每年1月1日支付一次利息的2004年发行5年期国库券，并持有到2009年1月1日到期。
问债券购买者和出售者的收益率分别是多少？分析：这是一张有息且按年支付利息的债券，交易发生时出售者已持有四年，购买者将持有余下的一年，他们也分别获得四年和一年的利息。
交易价格102元既是购买者的成本，又是出售者的到期所得（一部分）。
债券购买者的收益率= (110－102)÷(102×1)×100%= 7.8%债券出售者的收益率= (102－100＋40)÷(100×4)×100%=10.5%例3：甲公司一年前发行了一种3年期的贴现债券，面值为1000元，发行价格是800元，现在的市场价格为900元（剩余期限为2年）。
哪些国家实行负利率？
龙源期刊网 哪些国家实行负利率？作者：来源：《中国报道》2016年第03期自从日本央行今年年初令人意外地宣布将超额储备金利率设定在-0.1%以来，多国国债收益率纷纷下行。
事实上，主要发达国家政策利率多处于极低水平，已有多国实施负利率。
美联储连续推出四轮量化宽松货币政策，联邦基金利率（隔夜）目标区间长期处于0至0.25%的最低水平。
直至去年12月，美联储宣布将联邦基金利率提高0.25个百分点，新的联邦基金目标利率将维持在0.25%至0.5%的区间。
英格兰银行则于2009年3月开始实行量化宽松，官方银行利率从5%下调至0.5%，并维持至今；欧洲央行贷款便利利率（隔夜）从2008年7月的5.25%下调至2014年9月的0.3%，存款便利利率从3.25%下调至-0.2%，并于去年12月进一步下调至-0.3%。
除欧元区、日本外，目前负利率国家还包括瑞士、瑞典、丹麦三国。
其中，瑞士央行于2014年12月将瑞士法郎3月期同业拆借利率下调至-0.06%，正式加入“负利率大军”；2015年，瑞士央行基准利率基本维持在-0.85%至-0.72%。
2012年7月，面临欧债危机及国际资本大量涌入的压力，丹麦决定开展负利率实验，目前丹麦央行存款利率为-0.65%。
丹麦最大的五家银行预计，丹麦央行将不会在2017年年底前将利率加至正利率。
瑞典央行则是第一家实施负利率的央行。
从2009年7月开始，瑞典央行开始负利率实验，将存款利率减至-0.25%，一年后才恢复为零水平。
2015年2月，瑞典正式实施负利率，将基准利率从零下调至-0.1%。
截至目前，瑞典央行基准利率已进一步降至-0.35%。
瑞典央行此前还表示，2016年下半年前不会加息。
央行近年历次利率及准备金率调整对股市影响
央行近年历次利率及准备金率调整对股市影响调整时间调整内容对股市影响2010年10月20日中国人民银行决定，自2010年10月20日起上调金融机构人民币存贷款基准利率的决定。
金融机构一年期存款基准利率上调0.25个百分点，由现行的 2.25%提高到2.50%；一年期贷款基准利率上调0.25个百分点，由现行的5.31%提高到5.56%；其他各档次存贷款基准利率据此相应调整。
受加息影响，沪深两市股指纷纷大幅低开，随后指数在银行、保险股等权重股带领下快速冲高并逐步翻红，上证综指重新回到3000点上方。
午盘指数冲高回落，上证综指围绕3000点窄幅震荡。
截至收盘，上证综指报收于3003.95点，上涨0.07%；深证成指报收于13130.0点，上涨1.23%。
两市合计成交4508亿元，与上一交易日相比明显放大。
2010年5月2日中国人民银行决定，从2010年5月10日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，农村信用社、村镇银行暂不上调。
受上调存款准备金政策影响，沪指大幅低开49点，盘中一度逼近2800点，两市下跌个股近7成，盘面上，医药板块逆势上扬，黄金、智能电网和通信类股逆势小幅走高。
地产板块重挫近4.6%,其中万科大跌4.49%。
银行中板块跌幅近2%，期货类股抛压沉重，西藏、IT等板块弱于大势。
2010年2月12日中国人民银行决定，从2010年2月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
为加大对“三农”和县域经济的支持力度，农村信用社等小型金融机构暂不上调。
A股市场小幅增高，开盘后股指快速上攻。
银行、地产股集体飙涨。
午后开盘，两市一直维持窄幅震荡格局。
大盘波澜不惊，但是个股却暗潮汹涌。
区域板块全线爆发，新疆、西藏、海南、天津板块强者恒强，板块平均涨幅均超过了2％。
两市个股普涨，仅百余只个股下跌。
两市成交量较前一个交易日放大。
2010年1月18日中国人民银行决定，从2010年1月18日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
从“零息”风波看台湾经济沉疴
公债殖利率是一个 国家或地 区长期利率指 济 ” 。施政 无 能 的 民进 党 执政 团队 ， “ 经 济 ” 在 拼 标， 反应市场对长期经济前景的信心。 年前 ， 的 目标之下 ， ６ 台 不断调降名 目利率 。根据 台湾“ 央 湾的 ｌ ０年期公债殖利率还在 ６ ％以上 ， 但在今 行” 公布的资料 ， ２０ 从 ００年 ｌ 月 ２ ２ ９日开始 ， 已 年 ４月 ３日跌 到 １ ８ ， 破 日本 ｌ ． ％ 跌 ７ ０年期 公 债 经连续 ｌ 次降低重贴现率 ， ５ 其水准从 ４ ２％一 ．５ ６ 利率指标 （． ％ ）这是继 ｌ １４ ， ８ ５年期 、０年期公 路下滑到 ２０ 年 ６月底的 １ ７％， ２ ０３ ． ５ 此后才开始 ３ 债后 ，台湾第三项 长债利率垫底为世界最低水 缓 步 调升 ， ２ ０ 到 ０５年 ｌ ２月也 才达 到 ２２ ％。 以 ． ５
２０ ． ％相较 ， ３ 实质利 率为 负值 ， 何况 这种 “ 负利
利率是资金市场 的价格 ，利率偏低表示市
３ ２
维普资讯
场资金供过于求。根据台湾“ 央行” 公布 的数字 ， 就可能会 “ 。随着外资在 岛内 ， 内整体 银 行 存 款余 额 达 到 已高 达 ３ ％， 为影 响 台湾股 市 、 市不 可 忽视 岛 ０ 成 汇 １ 兆 ６千万元 （ 台币 ， 同 ）而银 行放 款余 额 的重要 因素 ， ６ 新 下 ， 因为只要外资“ 抽腿”不但股市会 ，
平 。台湾 “ 央行 ” 布 的 岛 内五大 银 行 （ 公 台银 、 合 宽松 的货 币政 策 带 来极 低 的 利率 ，或许 在 短 期
库、 第一 、 华南与彰化 ） 均存款利率 １ 平 年期只 内 能收 到 刺激 景 气 的效 果 ，但 以人 为方 式 长 期
1990年--2010年存款准备金、银行存贷款利率
5.20%
5.36%
5.51%
5.81%
2007.3.18
5.67%
6.39%
6.57%
6.75%
7.11%
2007.3.18优惠利率
4.81%
5.43%
5.58%
5.73%
6.04%
2007.5.19
5.85%
6.57%
6.75%
6.93%
7.20%
2007.5.19优惠利率
4.97%
5.58%
9%
0.5%
10
2006年08月15日
8%
8.5%
0.5%
9
2006年07月05日
7.5%
8%
0.5%
8
2004年04月25日
7%
7.5%
0.5%
7
2003年09月21日
6%
7%
1%
6
1999年11月21日
8%
6%
-2%
5
1998年03月21日
13%
8%
-5%
4
1988年9月
12%
13%
1%
3
1987年
10%
12%
2%
2
1985年
央行将法定存款准备金率统一调整为10%
1
1984年
央行按存款种类规定法定存款准备金率，企业存款20%，农村存款25%，储蓄存款40%
银行贷款利率
时间
六个月(含)
一年(含)
一至三年(含)
三至五年(含)
五年以上
1996.5.1
9.72%
13.14%
14.94%
报酬率与风险
欢迎共阅Ch.6报酬率与风险－习题解答与提示二、简答题1.✍「必要报酬率(RealizedReturn)」：「计算；「实际报酬率✍「投机(Speculation)」及「✍报酬率的「标准差资本资产评价模式(CAPM)」的?，j)在定义上是所E(km3. 证券市场线(SML)之变动✍投资人对证券风险的厌恶程度升高：证券的贝他值愈大，投资人所要求的报酬率就愈高，「证券市场线(SML)」的变动如下图所示：✍市场预期高通货膨胀即将来临：无风险利率的衡量值升高，可视为「证券市场线」平行移动，「证券市场线(SML)」的变动如下图所示：✍整体产业生产力升高：「证券市场线(SML)」可能有两种情况，第一是向左上方移动；第二则是不产生变动，而是证券的实际报酬率与风险不落在「证券市场线」上，而落在左上方。
如下图所示：三、计算题1. 证券组合报酬率之计算利用下表(EXCEL)均数=12.76%，变异数=95.68%。
2. 债券之报酬率债券价格：VB=+，2000年初：VB=,(1.035)t)?(0.5)?(0.5)?(0.4)?(60%)?(64%)=1.228。
5. 资本资产评价模式「贝他」之计算E(ka )=kf+(E(km)?kf)．?a✍6.2%+(E(km)?6.2%)．1.5=18.2%✍E(km)=14.2%；E(kb )=kf+(E(km)?kf)．?b✍6.2%+(14.2%?6.2%)．?b=16.6%✍?b=1.3。
四、问答与申论题✍报酬率「标准差」无法表达股价"跳动"时的真正意义，而这又可分为总体与个体的"跳动"。
就总体而言，例如股市发生崩盘，U公司的营运正常，但股价随大盘下跌，过一阵子股价有又涨回原先之水准，对於像U公司的企业而言，报酬率的「标准差」相当大，但体质仍佳、相对风险并不高。
另外，就个体而言，例如V公司近期密集发生一些事件：宣布新投资案、更换高级主管、与其他公司合资等，股价大幅上涨，其实公司的风险可能下降、未来看好，但V公司报酬率的「标准差」却相当大。
基准利率历史数据
基准利率历史数据「基准利率历史 - 分析变迁把握机遇」中国自1992年以来，对它的官方基准利率进行了多次调整。
这些基准利率定义了银行和金融机构针对它们的客户的利率参考。
以下是自1992年以来官方基准利率的历史数据：1992年初 - 8.6%1993年4月 - 8.0%1994年10月 - 8.5%1995年10月 - 9.0%1996年10月 - 8.5%1997年10月 - 8.8%1998年7月 - 8.3%1999年2月 - 8.2% 1999年8月 - 7.9% 2000年6月 - 7.7% 2000年11月 - 7.8% 2001年9月 - 7.5% 2002年10月 - 5.31% 2003年6月 - 4.85% 2005年4月 - 5.39% 2006年3月 - 5.58% 2009年7月 - 3.00%2010年7月 - 5.94%2012年7月 - 6.56%2015年8月 - 4.60%2017年10月 - 4.35%2018年10月 - 4.20%2020年2月 - 3.25%自1992年以来，中国的官方基准利率经历了多次的调整和重要变化，从最初的8.6%降到3.25%。
从最高水平到最低水平，有一个显著的下降趋势。
最近一次变动是2020年2月，从4.2%下降到3.25%。
最初，中国政府在1993年以8%的官方基准利率开始，这在当时是非常高的水平。
直到1998年，基准利率一直维持在8%以上，但是随着经济萎靡，基准利率也有所下降。
到2000年，它降至7.7%，接近中国最低的基准利率水平。
2001年，中国的官方基准利率又下降了，最低降至7.5%。
2002年，它又一次下降，最低降至5.31%，达到了中国最后的基准利率下降的历史最低水平。
市场的迅速调整，和中国的地缘政治形势的不断转变，在2006年3月使官方基准利率再次回升，此次上升为5.58%。
2009年，因金融危机而引发的经济困境，政府再次降低了官方基准利率3.00%。
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1.88 1.33 4.45
2.1 5.37 3.37 4.49 1.61
4 3.07 2.16
5.48 9.18 5.27
1.95
2.92 2.51 4.47 2.78
4.03 2.06 3.48 3.66
2.1 0.4 1.4 1.1 3 2.3 0.4 0.5 1.5 1.7 5 2.62 2.5 3.5 1.5 1.214 2.5 0.5 1.5 1.62 7 2 2 2.5 5 7.8 4.004 5 1 2 2 4.51 0.5 3 0.6 1.6 1 1.5 2 2 2.5 3 2.1 0.2 2.2 3.3 1.5 0.8 3 3.5
5.2
6.61 0.25 15.38 1.83 4.05 9.04
15.14 1.02 2.73 3.9
4.32 5.54 3.73 1.61 4.24
2.13 1.41 1.23 3.57 1.8 10.35 7.46 0.75 3.28 1.31 4.86 13.36
0.7 4 1.7 3 6.5 1 1.5 10 1.1 3 1.5 0.5 0 1.15 2.5 0.8 0.15 2.5 2.75 0.8 2.2 0.6 3.2 1.3 4 1.96 1.8 0 5 2.5 1.7 2.1 4.5 1.7 1.13 3.5 1 3 1.2 8.99 5 0.5 1 1.8 1.5 1.1 4 2.5 12.03 1
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先開啓 yeswin 越是贏連結 102年排序 己公告去年稅後獲利 代號 股名 股價 101年EPS 現金股利 股票股利 配發率% 換算殖利率 可扣抵稅率 即時-本益比
3662 4966 1432 8411 4933 5511 3582 1337 3691 5230 5514 3680 2823 3563 2539 6184 3090 3169 2727 6015 3030 8432 2707 6221 4205 2511 4417 1338 4168 1558 3556 3528 6195 3416 2489 2924 5007 1590 5704 9946 9927 6136 6292 3144 8929 4532 9926 樂陞 F-譜瑞 大魯閣 F-福貞 友輝 德昌 凌耀 F-再生 碩禾 雷笛克 三豐 家登 中壽 牧德 櫻花建 大豐電 日電貿 亞信 王品 宏遠證 德律 東生華 晶華 晉泰 恆義 太子 金洲 F-廣華 醣聯 伸興 禾瑞亞 安馳 詩肯 融程電 瑞軒 F-東凌 三星 F-亞德 老爺知 三發 泰銘 富爾特 迅德 新揚科 富堡 瑞智 新海 94.6 292.5 20.55 64.6 146 34.6 199 81 252 88.8 22.8 81.2 30.35 59.7 20.65 60.2 22.95 30.35 422 9.1 53 94.1 334 17.2 40.8 20.8 21.3 79.6 138 118 81.4 29.55 66.8 45.9 24 57 47.2 150.5 21.75 22.3 31.85 26.75 26.9 25 32.2 25.8 43 7.6 24.99 6.58 5.82 10.21 16.48 9.25 13.75 4.28 2.99 2.94 2.03 4.2 1 3.5 0 0.35 2 1.3 8.01 3.6 5.55 2 0.5 0.5 0.2 2.75 0.15 2 0.3 1 13.67 1.2 3.7 2.8 8.79 1.3 1 0.5 0.9 1.5 0.015 7.5 2.15 1.8 4 2.5 2.5 3 2 3.8 2.05 2.1 2.2 2.5 2.5 0.15 1.89 1.5 1.2 6.5 4.12 4 3.15 3 2.2 2 1.4 1.51 1.5 1.5 1.5 1.4 1 1.35 1 1.2 1 1 0 0.6 1 1 0.5 1 1 0.8 1 1.135 0.5 0.85 0.5 0.5 0.5 0 0.5 0.6 0.7 0 0 0.25 0 0 0.85 0.3 0.3 0.6 98.7% 30.5% 60.8% 60.1% 49.0% #DIV/0! 60.7% 54.1% 51.3% 81.8% 66.9% 68.0% 78.8% 89.3% #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! 91.3% 93.5% #DIV/0! 66.9% 90.0% 87.1% 100.0% 90.1% #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! 68.8% #DIV/0! #DIV/0! 89.3% 91.5% 114.2% #DIV/0! #DIV/0! 61.2% 273.3% 56.9% #DIV/0! 112.6% #DIV/0! 42.0% 68.4% 81.4% #DIV/0! 66.1% 42.4% 40.0% 32.0% 31.4% 25.8% 24.0% 18.4% 17.3% 17.3% 17.2% 15.6% 14.7% 14.6% 14.2% 13.3% 13.3% 13.3% 13.2% 13.2% 13.0% 13.0% 12.6% 12.6% 12.5% 12.4% 12.2% 11.9% 11.4% 11.4% 11.1% 11.1% 11.0% 10.4% 10.4% 10.3% 10.2% 9.5% 9.4% 9.4% 9.4% 9.3% 9.3% 9.1% 8.9% 8.8% 8.8% 12.4 11.7 3.1 11.1 14.3 #DIV/0! 12.1 8.8 18.3 20.7 7.6 27.6 15.0 14.2 #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! 13.9 26.9 #DIV/0! 8.2 22.3 29.7 9.6 18.4 #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! 10.1 #DIV/0! #DIV/0! 13.3 14.0 11.0 #DIV/0! #DIV/0! 20.5 29.0 6.0 #DIV/0! 12.0 #DIV/0! 10.5 10.1 11.7 #DIV/0!
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2722 8083 1102 1773 2451 4706 3685 5536 3264 8426 3598 1708 2847 6155 1234 5460 2706 8109 5388 5525 2355 3025 9942 1451 5251 3088 2383 1453 1476 3010 9931 2013 1733 6128 3380 8427 2332 2373 1789 6803 2114 2851 3059 3305 2809 2449 8416 2606 8422 3285