公司治理、审计监督与会计信息披露质量——来自2011年沪深上市公司的经验证据
会计研究（变量解释表）
会计研究（变量解释表）文章题目被解释变量产权性质、债务融资与会计稳健性—来自中国上市公司的经验证据会计稳健性(会计稳健性的定义是公司管理层对“好消息”的确认比对“坏消息”的确认要求有更加严格的证据。
因此 ,稳健性使得会计人员对“好消息”的反应程度没有“坏消息”大,反映到盈余确认的及时性, 公司对“坏消息”的确认会比“ 好消息”的确认更加及时。
Basu ( 1997) 采用正的股Basu(1997) 构造了以下度量稳健性的模型:EPS it/P it-1 =β0 +β1DR it+β2RET it+β3RET it*DR it+εit)大股东控制、政府控制层级与公司价值创造投资绩效(边际Q,它结合了投资收益和资本成本, 反映了特定时间内因投资而引发的企业价值边际增量。
投资者保护与控股股东资产偏好公司适度投资水平(1.公司投资不足2.公司现金持有)资产注入、证券市场监管与绩效公司绩效(Perf为公司绩效的替代变量, 分别用市场指标和会计指标替代。
在市场指标方面, 分别采用长期事件研究法计算的长期(资产注入首次公告后12个月) 绩效指标CAAR和BHAR进行替代; 在会计指标方面, 分别采用资产注入后一年的 ROE (净资产收益率)和CROE (净资产营业利润率) 减去资产注入当年年初的 ROE和 CROE的差额ROE1和CROE1以及资产注入后两年的 ROE和 CROE减去资产注入当年年初的 ROE和CROE的差额. ROE2和CROE2进行替代。
公允价值计量与管理层薪酬契约管理层薪金报酬(董事、监事及高级管理人员年度报酬总额),在稳健检验部分,我们也采用“ 薪金最高的前三名董事”,“ 薪金最高的前三名高管”进行分析。
定向增发新股、资产注入类型与上市公司绩效的关系--来自中国证券市场的经验证据CAR /BHAR(CAR-短期累积超额收益率, 作为短期市场绩效的替代变量;BHAR--长期持有期超额收益率, 作为长期市场绩效的替代变量) 公司透明度的决定因素—基于代理理论和信号理论的经验研究公司透明度(透明度1---有序变量, = 1, 信息披露评级结果为不及格; = 2, 及格; = 3, 良好; = 4, 优秀。
公司治理对盈余质量的影响——来自中国上市公司的经验证据
如何 遏制会计舞弊 、 提高会计信 息质量 、 投资者 重拾信 心成为 多年 以来 学术 界和实 务界 共 同关 心 的课 使 题， 寻找有效 的提高会计信息质量的手段成 为重 中之重 。随着公 司治理结构逐 渐成为人们研究 的焦点 ， 公 司治理对会计信息质量 ， 尤其是盈余质量的保 障作用成为研究的热点 。 本文从会计信息决策有用性 的角度出发 ， 用会计盈余是否具有信息含量 （ｎｏ ａｏ ｏｔ ｔ 或者盈 余 ｉ ｒ ｔ ｎｃｎ ｎ ） ｆｍ ｉ ｅ 是否具有价值相关性 （ａ ｅｒ ｅａｃ ） ｖｌ — ｌ ｎ ｅ 作为标准 ， ｕ ｅｖ 来衡量会计盈余质量 的高低 ， 基于南开大学公 司治理研究 中心编制 的中国上市公 司治理指数将公 司治理分类 为高 、 低两类 ， 使用我 国沪深两市上市公 司的数据考察 公司治 理状况 对盈 余质 量 的影 响 ， 而说 明公 司治 理对会 计 信息 质量 ， 进 尤其是 盈余 质量 是否 具有 保 障
作用。
二 、 司治理 对 盈余 质 量 影 响 的理 论 分析 与 文 献 综述 公
（ ） 一 公司治理对盈余质量影响 的理论分析 公 司治理状况 通常主要包括 股权结构 （ 包括控股股东行为 ） 董事会 、 、 监事会 、 经理层 和利益相关者监
收 稿 日期 ： ０ ９ ０ —１ ２０ — ６ ４
关 键 词 ：公 司治理 ；盈 余 质 量 ；盈 余反 应 系数
一
、
问题 的 提 出
现代会计的重要 目标之一是提供决策有用的会计信息 ， 中最重要 的是会计盈余信 息 ， 而近年来屡 其 然
禁不止的会计舞弊案件使得会计信息几乎成为造假的代 名词 ， 琼 民源 、 从 银广夏 到五粮 液 ， 从安然 、 世通到 萨蒂扬 ， 会计造假数额之 大、 影响程度 之深令投资者惊恐 不 已， 也使得会计信息 质量 面临空前的信任危机 。
内部控制对会计信息披露质量的影响——来自深市制造业的经验证据
内部控制 对含计信息披 露质量的影 响 来 自深 Βιβλιοθήκη 制造 业 的经验证据 宋晓文
（ 南工 业 大学 管理 学 院 ，郑 州 河 ４０ ０ ） ５０ １
木
【 摘要 】 本文通过 ２ｏ—２（ 年深市制造业的数据 ，采用逐步回归法，实证分析 内部控制对会计信息披露 ０７ （９ ） 】
质 量影响 。结 果发 现 ： １ （ ）出具 的 内部控 制 自 评报 告 中，经过 会计 师 事务所鉴证 的公 司，会 计信 息披露 质量较
高；（ ）审计意见类型、董事会会议次数与会计信息披露质量负相 关；（ ） ２ ３ 风险评估机制是否建立、监事会会
议 次数 与会计 信 息披 露质 量无显 著相 关关 系。
另外 ，规 模 大 的 公 司受 到投 资者 、中介 和 政 府监 管 机构 的关 注 与要 求 更 多 ，需 求 的会 计 信 息量 大 ，在 这 样 的情
况 下 ，上 市公 司 操纵 信 息 披 露 的机 会 较 少 。因 此 ，可 以
性 评 价 的标 准 ，对本 企 业 内部控 制 设 计 和执 行 的有 效 性 进 行 评估 ，然后 将 结 果提 供 给 外 部信 息 使用 者 。 内部 控 制 鉴证 报 告 有 利于 促使 他 们 发 现 内部 控 制制 度 存在 的缺 陷 ，从 而 改进 内部 控 制 ，提 高会 计 信 息质 量 。 由此 本 文
制 。内部 审计部 门通 过对 本企 业 各种 财务 资料 的可 靠性 、 完 整 性 和 资产 运用 的经 济有 效 性 进行 审 核 ，有 助 于 纠正 错 报 、漏 报 ，提 高会 计 信 息 质量 。 内部 监督 制 度较 好 的 上 市 公 司 ，信 息披 露 的质 量 也 高 。 由此 本文 提 出第 一 个 假 设—— Ｈ１ ：内部监 督 与会计 信息 披露质 量正 相关 。
公司治理结构对信息披露质量的实证研究：基于深交所的经验证据
公司治理结构对信息披露质量的实证研究：基于深交所的经验证据摘要:本文以2007年深市A股上市公司为研究样本,分析了公司治理结构与信息披露质量之间的关系。
并以股权集中度、最终控制人属性、独立董事比例和高管人员持股比例作为变量,考察了公司治理结构对信息披露质量的影响。
研究结果显示:股权集中度、最终控制人属性、高管人员持股比例与信息披露质量存在正相关关系。
关键词:公司治理结构;信息披露质量;深交所一、引言公司治理结构作为现代公司经营管理的一个重要方面,直接影响到公司各个重大方面的决策和管理,其与信息披露质量之间存在着密切关系。
合理的公司治理结构能够加强公司的内部控制,减少机会主义行为,降低信息不对称。
正确引导上市公司信息披露行为,增加证券市场信息有效供给,这是高质量信息披露的制度保障。
而真实、全面的信息披露又可以监督公司治理结构的不断优化。
因此,研究上市公司治理结构与信息披露质量之间的关系,对提高公司信息披露质量和完善公司治理结构,具有重要的理论价值和现实意义。
本文以信息披露质量为基点,从股权集中度、最终控制人属性、独立董事比例和高管人员持股比例4个方面对信息披露质量进行分析,为合理引导上市公司信息披露行为与完善公司治理结构提供了经验证据。
二、文献回顾(一)国外研究回顾国外学者关于公司治理结构对信息披露质量影响的研究,主要集中于公司内部治理结构与自愿披露程度,或公司内部治理结构与强制披露程度的关系问题。
Jensen和Meckling(1976)提出的代理理论为研究公司治理与信息披露行为提供了理论框架,并提出采用管理层持股作为一种内在激励机制以解决代理问题。
Kaplan和Minton(1994)认为大股东持股能帮助减轻代理问题。
Simon和Kar Shun Wong(2001)、Eng和Mak(2003)通过研究发现,独立董事比例与上市公司自愿披露程度负相关。
Sam Han(2005)的研究结果表明,信息披露质量与管理人持股比例负相关,与机构投资者持股比例正相关。
上市公司年报内部控制信息披露状况研究——来自沪深A股上市公司的经验证据
披 露 的 内容 与格 式准则 第 ２号＜ 年度 报告 的 内 容 与格 式 ＞ （ Ｏ １年 修 订 稿 ） 的规 定 。但 这 ２０ 》 份《 年报 准则 》 中涉及 内部控 制信 息披 露 的规 定 只是 为 了帮 助 说 明公 司 依法 运 作情 况 ， 是 针 不 对 上 市 公 司 内部 控 制信 息披 露 问 题 的专 项 规
１ ８
北 方 工 业 大 学 学 报
第 ２ 卷 １
李 明辉 、 海 、 夕奎 （ Ｏ ３ 调 查 了 ２ ０ 何 马 ２０） Ｏ１
依据 ２ Ｏ ０ １年证监会 和 ２ ０ Ｏ ６年上 交所 的两 份 规 定 ， 全 部 样 本 划 分 为 ５类 进 行 统 计 将
分 析 ①：
年沪深 两市 Ａ 股 上 市 公 司年 报 中内 控信 息 披
范 。“ 然 事 件 ” 后 ， 多 国 家 和 地 区 都 在 不 安 之 许 同 程 度 上 对 企 业 内 部 控 制 的 评 价 及 报 告 提 出 要
报 内部 控 制信 息 披 露 的分 布 规律 ， 对 年报 内 并
部控 制信 息披 露与非 标准 审计 意见 的相关关 系
进行 统计分 析 。
露 的状 况 。他 们 发 现 ， ４家 商 业 银 行 、 券 除 证
公司外 ， 两市 １ｌ ７家上 市 公 司 中有 ８ Ｏ家 上 ４ ８
市公 司（ ６ ９ ） 露 了内部 控 制信 息 。但 在 ７．９ 披
仅遵从 规定 ， 指定 位 置 中披 露 有关 内部 在
控 制 信息 的公 司 ， 为 “ 合 规披 露 ” 本 ， 归 仅 样 记
度 报 告 中内部 控 制信 息 的 披 露要 求 ， 于 中 国 源
证监会 ２Ｏ Ｏ １年 １ ２月 《 开 发 行 证 券 公 司 信 息 公
审计师变更时机、年报审计意见分歧与审计质量——来自中国证券市场的经验证据
关键 词 ：审 计 师变 更 时机 、 计意 见 收买 、 计 师选 择 、审 计定 价 审 审
中 图 分 类 号 ： ２ ９、 ２ ６、Ｆ ３ Ｆ３ Ｆ７ ８２
ｔ 本文得 到教 育部人文社会科学重点研 究基地重大研究项 目（ｏ ９ ｌ ９ ０ １ 以及上海市社科规 ２ ｏ Ｊ Ｄ７ ０ ３ ）， 划一般 课题 （０ ９ Ｊ ０ ０ 和 上海财经大学研究生创新基金 资助项 目 （ ｘ Ｉ ０ ９３ ９、 ｘ Ｉ Ｏ ０ ２ ０ ＢＢ ２ ） ｃ Ｉ ２ ０ —３ Ｃ Ｊ一 １ ． 一 ２ ３ ４ 的资助 。 者感谢《 ２） 作 中国会计与财 务研究 》 执行编 辑吴东辉教授 和两位 匿名审稿人 对本文提 出的宝贵建 议 ， 以及上 海财经 大学会 计学院 陈信 元教授 、朱红军教 授 、侯青川 博士 、同济 大学 曹胜博 士对本文的帮助和 评论 ， 当然 文责 自负 。 ｚ 田野 ， 上海财经大学会 计学 院 ， 博士研究生 ， ｈ ｆ． ａ ｙ ＠ｙｈ ｏｃ ｒ． 陈全 ， ｓｕｅｔ ｎ ｅ ａ ｏ ． ｎ ｃ ｉ ｏ ｎ； 上海财经大学 会 计学院 ， 博士研究生 ， ｕ ｎ ｃ ｅ＠￣ｘ ｉｃｍ 。 ｑ ａ —ｈ ｎ ｍａｌｏ ．
审 计师变更 时机 、 年报审 计意见分歧 与审计质量
一 、
研 究 问题 的提 出
经 由注册 会 计 师审 计 的财 务信 息 是 资本 市场 正 常 运行 和 健康 发 展 的重 要 因素 之
一
（ ａｔ ａ ｄ Ｚｉ ｒ ｎ ９ ３ 审 计市 场 的发 展与 资本 市场 的运 行休 戚 相关 ，高 Ｗ ｔ ｎ ｍｍｅｍａ ，１ ８ ）。 ｓ
质 量 的审 计服 务能 够提 高 财 务会 计 信息 发 挥 资产 定价 和 资 源配 置 的作 用 ，同时 能够
家族企业代际传承影响信息披露质量吗？——来自中国上市公司的经验证据
在本文的第二部分，概括分析有关家族企业的研究文 献，然后结合国内的社会、经济状况，提出研究问题。在第 三、四部分，分别介绍家族企业数据及回归模型，并提供实 证分析。最后总结全文。
【关键词】家族企业； 盈余反映系数； 家族 CEO
【中图分类号】F276.5；F272；F830.91 【文献标识码】A 【文章编号】1004-5937（2018）14-0045-06
一、引言 世界各国企业很大一部分可以划分为家族企业，即家 族控制企业并参与企业的经营。根据 Harvard Business Review 的一篇文章，家族企业约占全球企业的 2/3 [ 1 ]。 Family Firm Institute 披露 ，家族企业 不仅贡献了全球 GDP 的 70%~90%，而且在全世界范围内创造了 50%~80% 的工作岗位。家族企业不仅在发达国家中发挥着中流砥柱 的作用，自改革开放以来也在我国迅速发展。国内上市家 族企业 2003 年只有 200 多家，2016 年底已达到 1 900 多家①，占整个资本市场的 50%。可以预计，中国的上市 家族企业还将继续发展、壮大，成为中国未来经济的主要 力量。 正因为家族企业的重要性及其所有权和经营方面的 独特性，家族企业在过去的 20 年中一直是研究的热点。 大量研究集中在美国，Ali et al.[ 2 ]、Wang[ 3 ]以及 Chen et al.[4]用 S&P500 或 1 500 中的家族企业作为研究对象，分 析他们与非家族企业的不同。因为美国的上市家族企业跟 世界其他市场尤其是发展中国家市场有很大不同，因此套 用基于美国上市家族企业的研究结论有草率之嫌。鉴于
公司治理_财务状况与信息披露质量_来自深交所的经验证据
深交所信息披露 考评结果统计
2003 年 公司数 41 257 165 23 486 百分比 8 44 52 88 33 95 4 73 100 2004年 公司数 30 303 147 22 502 2005年 百分比 8 08 57 2 27 7 7 07 100 2006 年 公司数 41 248 170 31 490 百分比 8 37 50 61 34 69 6 33 100 合计 公司数 百分比 224 1479 1050 186 2939 7 62 50 32 35 73 6 33 100
公司管理层为消除负债率过高给股市带来的负面影响往往在信息披露上进行操纵如通过设立大量的不纳入合并报表范围的空壳子公司即安然公司所设立的大量特定目的公司spvs来规避?报表财务风险或者利用盈余管理手段来加大公司盈余从而显示33高资产负债率的正效应当公司营业利润高于负债利息时加大杠杆会提升公司价值
公司治理、财务状况与信息披露质量
百分比 公司数 5 98 60 36 29 28 4 38 100 40 283 137 35 495
资料来源 : 根据深交所网站 ( www.
sse . org) ∃ 诚信档案 % 中 ∃ 信息披露考评 % 所公布的资料整理而成。
为方便起见 , 我们对信息披露质量的各等 级分别进行了赋 值。其中 , 优秀 = 4, 良好 = 3, 及格 = 2, 不及 格 = 1, 并将 信息披露考评分值作为信息披露质量 的替代变量进行简单的统计分析 , 见表 2 。 表 2
上市公司信息披露质量问题研究——来自深市A股上市公司的经验证据
共享服务的推 广。财务共享模式 的 实施 是一个 长期 的过程 ，要根据企 业 的实 际情 况 做 到有 所 为 有所 不
为， 同时 ， 切忌急于求成式 的 Nhomakorabea 目重
复建设。财务共享服务 的实施往往
（ １ ） 盈利能力对上市公 司信 息披 露质量的影响。根据信号理论 ， 信息不对称存在 于 资本市场 中， 传递信号可 以使业绩好 、 质量 高的公司与较次 的公 司进 行区分 ， 这样上 市 公司的股 票价格将 会上 涨 ， 吸引更多 的投资 。由此可知 ， 盈 利能力 强的上市公 司倾 向于 披露更为详尽 的会 计信 息 ， 将公 司盈利能力强 的信号及时传递给投资者 ， 以便影 响投 资 者的投资决策 ， 并最终体现 为公 司股 票价 格上 涨 ， 从而获得高于一般盈利水平的上市公 司的市场价值 。因此 ， 本文 以净资产收益率和营业收入增长率作为衡量上市公司盈利能
二、 基于深交所信息评级制度的信息披露质量实证分析
１ ． 研 究 假设
置， 获得最大经济利益 为 目的 ， 在 实
施共 享 服 务模 式 时 要遵 循 先 易 后 难、 先 构建大框 架后 细节 化完善 的
方法 ， 有计划有 步骤的推进实施 。
４ ． 要 循 序 渐 进 、 不 断深 入 推 进
力的变量 指标 。假设如下 ：
需要在前期投人大量 的人力物力 资
源， 收获期往 往在三五年之后 ， 所 以 需要持续性 的投入 ，并在此过程 中 不断改进 ，以期达 到和企业 的整体
发展 目标相契合 ，促进企业 集团的
跨越式发展 的 目的 。
Ｈ１ ： 盈利能力与上市公司信息披露质量正相关。
（ ３ ） 公 司规模对上市公 司信息披露质量的影响。根据委托代理理论 ， 代理人会把 自 身利 益放在首位 ， 由此代理成本产生。 公司规模较大 时， 其代理成本也会相应增 加。 理论 上讲 ，为了补偿因委托代理产生的成本 ，委托人可能会采取相应 减少 代理人报 酬的措
稳健性会计的公司治理效应分析——来自中国上市公司的经验证据
著负 相 关， 表明会 计稳 健． 陛能够缓 解信 息不 对 称， 促使 管理 层履行 受托 责任 。 本文的研 究结论对 资本市场监管和 准则制 定部 门选择 适合我 国经 济环 境 的会 计稳俺 Ｉ 生 政 策具 有一定的启示意 义。 【 关键 词 】会 计稳 健性 ； 投 资效率 ； 投 资过 度 ； 投资不足 ； 公 司治
篱
稳健性会计的公司治理效应分析
来 自中国上市公司的经验证据
张国源 中国人民大学商学院 北京 １ ０ ０ ８ ７ ２
【 摘 要 】本文以２ ０ ０ ７ －２ ０ １ ０ 年我 国 Ａ 股 上市公司的数据 为研 究样 股东等外部资金提供者之间的信息不对称， 降低融资成本， 缓解投资 本， 考察非效率投 资水平与会 计稳健性 程度指标 之 间的关 系， 以验 证在 不足。
我 国特 殊 的制度 背景下会 计稳俺 陛是否具 有公 司治理效 应 。 研 究发现 ， 在 控制 盈余 管理 因素之后 ， 会计 稳健性 程度 与投 资过度 （ 不足 ） 水平显
但是， 制度的不完善也为管理层滥用会计稳健性进行盈余管理
提供 了机 会 ， 影 响 治理 效 应的发 挥 。 如果 会计 稳健 性 被上 市公 司当成 利 润 调节 的 工具 ， 就 不能 有 效 发挥 治 理 效 应 ， 不 能 实现 抑 制 非效 率 投资 的功 能 。 基于 以上 分析， 本 文提 出以下研 究假设 ： 假设１ ａ ： 会计 稳健性 程 度与投资 过度 水平负相关 ； 假设ｌ ｂ ： 会 计 稳健 性 程 度与投 资过 度 水平正 相关 或 无 显著相 关 关 系。 假设２ ａ ： 会计稳健性程度与投资不足水平负相关； 假设 ２ ｂ ： 会 计 稳健 性 程 度与投 资不足 水平正 相关 或 无 显著相 关 关 系。 三． 研 究设 计 （ 一） 会计稳健性程度指标 Ｂ ａ ｓ ｕ（ １ ９ ９ ７ ） 使用 模 型 （ １ ） 度量 会计稳 健性 ：
党组织参与公司治理能有效减少监管问询吗？——来自我国上市公司的经验证据
党组织参与公司治理能有效减少监管问询吗？荫谢获宝夏丽雅揖摘要铱中国共产党走过了百年光辉岁月袁用实际行动证明袁她不仅是伟大的建设者袁也是卓有成效的管理者遥基于此袁本文利用2015要2019年沪深A股上市公司的数据袁研究了党组织参与公司治理这一微观管理体制的改善对公司接收年报问询函的影响遥研究结果显示袁党组织参与公司治理程度越高袁企业收到年报问询函的概率越低袁同时袁年报问询函的字数和问题数量也越少遥进一步研究结果显示袁党组织参与公司治理对年报问询函的影响在内部控制较差以及分析师关注度较低的企业中更加明显袁在一定程度上证明了党组织参与公司治理与内外部控制监督的替代关系遥机制检验表明袁党组织参与公司治理是通过发挥监督职能而非咨询职能袁进而减少监管问询的遥本文的研究为党在微观企业中发挥领导核心作用提供了理论支持袁同时为上市企业减少监管问询袁提高投资者信心水平提供了新的经验证据遥揖关键词铱党组织参与公司治理政治治理年报问询函一尧引言党组织参与公司治理是我国公司治理中独特的现象遥作为以公有制为主体尧多种所有制经济共同发展的基本经济制度的重要组成部分袁公有制经济有着不可取代的重要作用遥2019年年底袁中共中央政治局会议审议批准发布了叶中国共产党国有企业基层组织工作条例渊试行冤曳袁要求坚持和加强党对国有企业的全面领导袁提高国有企业党的建设质量袁推动国有企业高质量发展遥同时为国有企业开展党组织工作制定切实可行的原则袁坚持加强把党的领导与完善公司治理相统一袁把党的领导融入公司治理各环节遥2020年9月15日中共中央办公厅印发了指导开创民营经济统战工作新局面的纲领性文件要要要叶关于加强新时代民营经济统战工作的意见曳遥该叶意见曳认为民营经济统战工作是全党的重要工作袁要求坚持党对民营经济统战工作的领导袁进一步增强党对民营经济人士的领导力和凝聚力袁推动民营经济更好发展遥由此看来袁国有企业和民营经济与党组织的关系都密不可分遥如今袁我们正处于野十四五冶关键之年袁国际形势愈发错综复杂袁同时我们肩负着稳定国内发展的艰巨任务袁坚持和完善党领导经济社会发展的体制机制袁为实现高质量的经济发展提供根本保障遥为了建设高标准的市场体系尧夯实社会主义市场经济有效运行的基础袁研究党对经济的全面领导如何落实到微观企业袁并发挥出积极的作用成为了一个亟待探讨的新话题遥问询作为监管的一种形式早在谢获宝袁现任武汉大学经济与管理学院会计系教授袁博士研究生导师遥曾兼任浙江大学尧中山大学岭南学院尧江西财经大学等院校EMBA学位项目教授遥曾获得世界经理人杂志评选的中国十大最受尊敬的商学院教授称号袁武汉大学最受欢迎的十佳教师称号袁武汉大学十大杰出青年称号遥主持和参与多项国家自然科学基金尧国家社会科学基金尧教育部人文社会科学规划基金项目袁长期从事资本市场会计和财务问题研究袁在叶会计研究曳叶审计研究曳叶财政监督曳叶财务与会计曳叶中国工业经济曳叶经济管理曳等杂志发表论文近百篇遥———来自我国上市公司的经验证据. All Rights Reserved.1998年的叶上海证券交易所股票上市规则曳和叶深圳证券交易所股票上市规则曳中就得到了认可袁但当时没有一个规范性的操作标准来指导具体的实施遥直到2015年和2017年袁上交所与深交所先后发出叶上海证券交易所上市公司信息披露工作评价办法渊2015年修订冤曳叶深圳证券交易所上市公司信息披露工作考核办法渊2017年修订冤曳袁明确将野是否及时回复交易所问询冶纳入对上市公司的评价考核中袁这引发了上市公司及媒体公众的普遍关注遥年报问询函是证券交易所向上市公司发出的一种书面问询函件袁当证券交易所对上市公司公开披露的财报信息存在疑虑时袁通常会向上市公司发函问询袁同时要求上市公司针对财务报告中存在的问题及时进行回函遥证券交易所作为经济市场的参与者袁其问询函也具有重要的市场导向性袁对保护投资者的合法权益发挥着重要作用遥据此袁以微观企业为主体袁考察党组织参与公司治理对企业接收问询函的影响袁有助于深入了解党的领导核心作用及其传导机制袁深化资本市场改革袁优化资源配置袁健全市场运行体系遥本文以2015要2019年沪深A股上市公司为研究对象袁研究党组织参与公司治理对公司接收年报问询函的影响遥研究结果显示袁党组织参与公司治理程度越高袁公司接收到年报问询函的概率越低袁且问询函的字数及问题数也越少袁即问题的严重程度更低遥进一步研究结果显示袁在内控较差的公司和分析师关注度较低的公司中袁党组织参与公司治理显著降低了接收问询函的概率袁而内控较好尧分析师关注度较高的公司中袁这种效应并不明显袁证实了党组织参与公司治理对内外部控制制度的部分替代性遥此外袁机制检验证明党组织对问询函的影响袁主要是通过党组织发挥监督效应而非咨询效应来参与公司治理遥本文的稳健性检验支持了以上结论遥本文的研究贡献包括以下几点院第一袁现有的文献主要集中于代理成本尧内部控制尧盈余管理尧风险承担等企业内部角度袁本文从年报问询函这一外部视角切入袁扩充了党组织参与公司治理的外部性后果研究袁在解决内生性问题的同时袁紧密与市场反应相联系袁更加有利于公司作出决策曰第二袁不同于以往研究中对于问询函经济后果的关注渊陈运森等袁2018a冤袁本文从党组织参与公司治理角度探究了问询函的影响因素袁拓宽了研究视野曰第三袁关于党组织参与公司治理的已有研究袁较多研究集中于国有企业渊马连福等袁2012曰陈仕华和卢昌崇袁2014曰吴秋生和王少华袁2018冤和民营企业渊戴亦一等袁2017曰李世刚和章卫东袁2018曰郑登津等袁2020冤袁本文从全样本的角度研究党组织参与公司治理的经济后果袁有助于从宏观角度理解野党要要要政要要要企冶三者关系袁为全面从严治党尧全面深化改革袁不断完善社会主义市场经济体制提供理论依据和政策指导意义遥二尧文献综述和研究假设渊一冤文献综述1尧党组织参与公司治理及其经济后果的研究遥国内外的许多学者对党组织参与公司治理展开了研究袁例如马连福等渊2012冤的研究袁以党委会成员与企业董事会尧监事会尧高管层成员重合人数各自除以董事会尧监事会尧管理层规模作为党组织参与公司治理程度的度量袁一定程度上开创了对于党组织参与公司治理的实证研究袁而这种衡量方式在接下来的研究中被广泛采用遥现有对党组织参与公司治理的后果的研究主要集中在公司治理内部袁研究发现党组织参与公司治理主要集中在代理成本渊余怒涛和尹必超袁2017冤尧内部控制渊吴秋生和王少华袁2018冤尧企业薪酬合约渊马连福等袁2013曰陈红等袁2018冤尧股价崩盘渊Li和Chan袁2016冤尧企业并购渊陈仕华和卢昌崇袁2014冤尧风险承担渊李明辉和程海艳袁2020冤尧盈余管理渊郑登津等袁2020冤尧避税行为渊李明辉等袁2020曰戴亦一等袁2017冤等企业内部角度遥少数研究将视野拓展到了企业外部袁例如戴亦一等渊2017冤以及郑登津等渊2020冤发现党组织嵌入显著减少了民企的财务违规行为曰李世刚和章卫东渊2018冤发现民营企业党组织参与董事会治理与企业被出具非标意见的概率呈显著的负相关关系遥纵观现有关于党组织参与公司治理后果的研究袁更多的集中于公司治理内部视角袁而鲜少探求党组织参与公司治理的外部性以及经济市场给予的反应遥因此本文从证券交易所的年报问询函角度出发袁研究党组织参与公司治理的溢出效应遥2尧年报问询函经济后果及影响因素的研究遥目前国内文献对年报问询函的研究主要集中于经济后果方面袁主要从市场反应渊陈运森等袁2018a冤尧盈余管理渊陈运森等袁2019冤尧审计质量渊陈运森等袁2018b冤尧股价崩盘风险渊张俊生等袁2018冤等角度开展研究袁但对年报问询函的影响因素研究较少遥国外学者Cassell等渊2013冤研究发现低盈利能力尧高复杂性尧聘请小型审计公司以及治理缺陷与收到问询函尧意见的程度和补救成本正相关遥Kubick等渊2016冤发现避税程度越高的公司袁越容易收到问询函遥国内学者李晓溪等渊2019冤发现并购重组交易中往往信息不对称程度较高尧报告书信息披露质量较差的公司更可能收到问询函曰内部控制质量越高袁公司收到年报问询函的概率越低渊赵立彬等袁2020曰余明桂和卞诗卉袁2020冤遥综合来看袁对于年报问询函的影响因素的研究袁仍然比较缺乏袁这也是往后研究值得继续探讨的方向遥渊二冤研究假设党政军民学尧东西南北中袁党领导一切遥中国共产党领导袁是中国特色社会主义最本质的特征袁是中国特色社会主义制度的最大优势遥只有以加强党的全面领导为统领袁把加强党的领导贯穿各个领域尧各个方面袁才能确保党的领导全覆盖袁确保党的领导更加坚强有力遥上市公司作为经济社会高质量发展的重要力量袁更要紧紧围绕党的方针政策遥2017年叶中共中央组织部国务院国资委党委关于扎实推动国有企业党建工作要求写入公司章程的通知曳的发布袁将党组织从幕后推到了台前遥这使党组织在国有企业中扮演的角色袁以及党组织对民营企业产生的影响变得更加深刻遥作为政党与上市公司之间连接的桥梁和纽带袁上市公司中的党组织参与到公司治理中来袁可以发挥党的政治核心作用袁促进党的方针政策在企业中得以贯彻执行遥问询函是资本市场一种重要的非处罚性监管手段遥证券交易所向信息披露存在缺漏尧错误尧疑点的公司发放问询函袁同时要求上市公司针对财务报告中存在的问题及时进行回函袁以此降低信息不对称袁提高信息披露质量袁减少市场风险袁从而保护投资者权益袁维护资本市场健康运行遥本文认为党组织参与公司治理能够提高其信息披露的合规性与真实性袁进而影响到问询函的接收情况袁具体原因如下院第一袁叶中国共产党章程曳中对国有企业和非公有制经济组织中的党组织分别有这样的论述院野国有企业党委渊党组冤发挥领导作用袁把方向尧管大局尧保落实袁依照规定讨论和决定企业重大事项冶袁野非公有制经济组织中党的基层组织袁贯彻党的方针政策袁引导和监督企业遵守国家的法律法规袁领导工会尧共青团等群团组织袁团结凝聚职工群众袁维护各方的合法权益袁促进企业健康发展遥冶因此袁无论在国有企业还是非公有制经济组织中袁党组织都能够有效地发挥其组织能动性袁起到引导和监督的作用袁确保公司决策的正确性与合规性袁一定程度上能够降低被监管问询的风险遥第二袁高阶梯队理论认为由于高管个体性格特征的存在袁他们在认知结构尧价值观念和风险偏好等方面的差异袁会影响其自身乃至公司的战略选择渊Hambrick和Mason袁1984冤遥叶中国共产党章程曳要求党员同志带动群众为经济发展和社会进步艰苦奋斗袁在生产尧工作尧学习和社会生活中起先锋模范作用遥具有党员身份的管理者进入到董事会尧监事会尧管理层袁有助于发挥共产党员的先锋模范作用袁将党员同志的先进性融入企业经营的方方面面遥在党员同志的带领下袁公司整体决策制定更加有效尧执行效率更高袁监管更加严格袁避免了程序上的繁琐袁节省了时间袁信息的收集获取更加高效准确袁年报的合规性与真实性得到保障袁主观上减少了收到交易所监管问询的可能性遥第三袁共产党的组织架构要求上级党组织对基层党组织进行管理监督袁上级党组织给基层党组织安排任务袁基层党组织向上级党组织汇报工作袁基层党组织的党员同志们也都有对其进行考核的上级党组织遥在这种机制下袁具有党员身份的董事会尧监事会尧管理层成员袁还面临着声誉机制的约束遥良好的职业声誉可使这些具有党员身份的高层管理者通过考核袁获得社会的认可及赞美袁而市场对问询函这一非处罚性监管手段的反应显著渊陈运森等袁2018a冤袁因此袁从声誉机制出发袁治理层并不希望所在的企业收到交易所的监管问询袁更有动力通过提高其信息披露的真实合规性避免收到问询函的可能性遥因此袁本文认为党组织参与公司治理后会提高其信息披露质量袁降低监管问询遥基于此袁本文提出核心假设遥假设1院党组织参与公司治理能显著降低企业收到年报问询函的可能遥余明桂和卞诗卉渊2020冤发现袁企业内部控制质量越高袁公司收到年报问询函的概率越低遥内部控制质量较高意味着在企业运营过程中存在的风险更少袁各项工作的展开更有效率袁监督管理机制较为严格袁那么公司对于信息的披露会更加合规袁党组织对于监管问询能发挥的影响就比较有限遥但是对于内部控制质量较差的企业来说袁其运营过程中可能存在更大的风险袁公开披露的信息存在问题的可能性会更高遥此时党组织可以通过决策建议尧监督管理等手段袁解决企业运营中发现的问题袁发挥其治理效应袁例如参与重大问题的决策袁实行野党管人才冶的原则等等遥因此本文预期院相比内部控制质量高的公司袁内部控制质量较低的公司的党组织参与公司治理更能降低年报问询函的接收率与问询问题的严重程度遥基于此袁本文提出第二个假设遥假设2院在内部控制较差的企业中袁党组织参与公司治理更能降低企业收到年报问询函的可能遥何平林等渊2019冤发现分析师跟踪能显著提升上市公司信息披露的准确性和可信度遥作为资本市场中信息的挖掘者和传递者袁分析师能够对企业形成强力的外部治理作用遥分析师关注度高的公司袁外部监督更强袁进而约束管理层的行为袁并且披露更加谨慎的财务报告袁面临的监管问询也就更少遥在这种强外部监督下袁党组织参与公司治理所能发挥的影响有限遥但对于分析师关注度较低的企业来说袁外部监督的欠缺减少了对企业的约束袁使得企业决策犯错空间更大袁信息披露面临更大的无序性袁更易收到监管问询袁此时党组织参与公司治理能够根本性地从内部减少决策和监督上的错误袁减少监管问询的可能遥因此袁本文认为党组织参与公司治理对于监管问询的治理效应在分析师关注度低的公司会更加显著遥基于此袁本文提出第三个假设遥假设3院在分析师关注度较低的企业中袁党组织参与公司治理更能降低企业收到年报问询函的可能遥三尧研究设计渊一冤数据来源与样本选取本文以2015要2019年为样本区间袁手工搜集沪深交易所官网发布的年报问询函信息袁并且手动整理出问询函字数和问题数袁对于一年内收到多次问询函的企业袁本文只考察第一次的内容遥党组织参与公司治理的数据来自CSMAR数据库中的高管简历袁并通过百度百科尧新浪财经等网站手工予以补充遥财务报表数据与公司特征数据同样来自国泰安数据库遥参照已有文献袁本文还剔除了以下数据院金融业上市公司曰ST袁*ST上市公司曰数据缺失的上市公司袁最终得到10903个样本遥为了消除极端值对样本数据的影响袁对主要的连续变量进行了1%水平上的Winsorize处理遥渊二冤变量定义1尧被解释变量遥借鉴Cassell等渊2013冤的研究袁以及陈运森等渊2019冤的方法袁本文使用是否接收到年报问询函渊Inquiry冤尧问询函字数渊ln_word冤尧问询函问题数渊ln_Q冤三个指标来衡量企业接收交易所年报问询函的情况遥2尧解释变量遥马连福等渊2013冤使用企业野双向进入袁交叉任职冶的情况作为野党组织参与公司治理冶的代理变量袁从组织架构上考虑党委会与董事会尧监事会以及管理层的人员重合度袁重合度越高袁那么党组织就更能通过三会参与公司决策袁影响企业的经营袁这种方法受到了许多学者的肯定渊陈仕华和卢昌崇袁2014曰陈红等袁2018冤遥因此本文参照其做法袁采用党委会成员与董事会尧监事会尧管理层成员重合人数除以董事会尧监事会尧管理层总人数渊Party冤作为党组织参与公司治理的代理变量遥3尧调节变量遥内部控制袁本文采用DIB迪博内部控制指数袁将所有样本根据行业中位数进行划分袁分为内部控制指数较低和较高两组曰分析师关注度袁本文将关注企业的分析师渊团队冤数量按照行业中位数进行划分袁分为分析师关注度较低和较高两组遥4尧控制变量遥本文参考Cassell等渊2016冤尧余明桂和卞诗卉渊2020冤的研究袁控制了资产负债率渊Lev冤尧企业规模渊Size冤尧资产收益率渊ROA冤尧产权性质渊State冤尧股权集中度渊First冤尧成立年限渊Age冤尧四大审计渊Big4冤尧两职合一渊Dual冤尧企业成长性渊Growth冤尧是否亏损渊Loss冤尧企业价值渊Q冤尧独董比例渊Indirector冤尧证券交易所渊SZ冤袁同时袁本文还控制了年度固定效应渊Year冤和行业固定效应渊Industry冤遥模型中各个变量的具体含义见表1遥渊三冤模型构建为检验假设1袁本文设计如下模型分别进行Pro鄄bit回归和OLS线性回归院Inquiry i,t =茁0+茁1Party i,t +移茁n Controls i,t +着i,tln word i,t /ln Q i,t =茁0+茁1Party i,t +移茁n Controls i,t +着i,t表1变量定义四尧实证分析渊一冤描述性统计表2报告了主要变量的描述性统计结果遥是否收到问询函渊Inquiry冤的均值为0.127袁说明样本公司中12.7%的公司收到了年报问询函袁略高于余明桂和卞诗卉渊2020冤2015要2017区间内测度的0.067袁本文认为主要是由于沪深两市近两年问询函发放呈现出了一个增长的趋势遥党组织参与公司治理的代理变量Party 的平均值为0.360袁表示党委会与公司治理层的人数重合率在36%左右遥渊二冤相关性分析表3报告了主要变量的Pearson 相关系数袁党组织参与公司治理渊Party冤与年报问询函的收到渊In鄄quiry冤尧字数渊ln_word冤尧问题数渊ln_Q冤都呈现出显著的负相关关系袁且均在1%的水平上显著遥与此同时袁资产负债率渊Lev冤尧成立年限渊Age冤尧两职合一渊Dual冤尧企业亏损渊Loss冤与年报问询函存在显著的正向相关关系袁企业规模渊Size冤尧资产收益率渊ROA冤尧产权性质渊State冤尧股权集中度渊First冤尧四大审计渊Big4冤与年报问询函存在显著的负向相关关系遥渊三冤主要回归结果1尧党组织参与公司治理与年报问询函遥表4报告了党组织参与公司治理与年报问询函接收情况的回归结果袁第渊1冤列表示以是否收到问询函渊Inquiry冤作为被解释变量的Probit 回归结果遥第渊2冤要渊3冤列分别表示以问询函字数渊ln_word冤尧问询函问题数渊ln_Q冤作为被解释变量的OLS 回归结果遥结果显示袁党组织参与公司治理与企业接收年报问询函呈现出显著负相关袁党组织参与公司治理程度越高袁接收到问询函的可能越低袁问题的严重性越低袁结果分别在5%尧1%的水平上显著袁由此支持假设1遥此外袁本文根据产权性质袁分别考察了国有企业和民营企业这两种所有制形态下袁党组织参与公司治理是否对企业接收问询函产生不同的影响遥结果显示袁相比起国有企业袁民营企业党组织参与公司治理更能降低接受问询函的可能以及问询函的严重程度遥这可能是由于院国有企业特殊的所有权性质使得国有企业需要对全体国民负责袁有更多的需求和机会进行企业信息的传递渊谭雪袁2017冤袁政府部门对国有企业也依旧保持着一定程度上的权威袁例如国务院国有资产监督管理委员会的监管渊张宁和才国伟袁2021冤遥这种能力与义务袁使得国有企业秉持着更高的公开信息披露要求袁交易所的监管问询相应也会更表2描述性统计注院*尧**尧***分别代表10%尧5%和1%的显著性水平遥。
行业竞争与会计信息质量——来自中国证券市场的经验证据
行 业 的 市场 竞 争 程 度 可 以 有 效提 升会 计稳 健 性 。 即 当上 市公 司所 处行 业 的 市场 竞 争 越 激 励 ， 市公 司的 会 计 稳 健 性 程 度 越 高 ， 计 信 息 质 上 会
量也就越高。文章的政 策意义是 ： 市场 竞争机制 的引入 可以提升上 市公 司的会计信息质量。
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行业竞争与会计信 息质量
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来 自中国证券市场的经验 证据
郑 州 煤 电股份 有 限 公 司 Ｉ 李 永 清
【 摘
要】 利用新会计准则颁 布后我 国上市公 司 ２ ｆ— ２ｏ 年 的数据 ， （７ ｏ９ ） ） 文章 实证分析 了行业竞争对会计稳健性的影响。 究结论表明 ： 研
市公司 ２的市 亏 损 公 司 的“ 洗 澡 ” 为所致 。陈胜 蓝 、 明海 （ ０ ７ ， 本 行 大 行 魏 ２ ０ ）刘凤
国内外 对 于 会计 稳 健 性 的研 究 较 多 ，本 文 主要 对典 型 的
上 述 国 内外 对 会 计 稳 健 性 的实 证 研 究 主 要 从 制 度 根 源 、 会 计准 则 及 公 司 治理 等 几个 角度 展 开 的 ，然 而较 少 有 文献 关
性主 要 受 契约 、 讼 、 收 和 政 治 的 影 响 ， 契 约 和 诉 讼 是 会 定 因素 ， 诉 税 且 准则 以外的其他因素 ， 如经济动机等也会显著影响会
Ｌ ｆｎ （ ０ ８ 则 计 稳健 性 的 两个 最 重 要 的解 释 。 ａ ｕ １ ９ 则 首 次 建立 了会 计 稳 健 性 。 ａｏ ｄ ２ ０ ） 发现 所 有 权分 散 的 上 市公 司具 有 Ｂ ｓ （９ ７）
公司治理、治理结构调整与财务危机——来自我国上市公司的经验证据
相对于银行 、 供应商及政府等外部利益相关者而言， 司控股股东和高级管理人 员由于负责公 司的 Ｈ常运营 ， 公 了解企业的经营状 况， 是最早发现财务危机征兆 的。 当控股股东及高级管理人员在察觉了公 司财务状况 的恶化趋 势之后 ， 会相应采取一些减少损失的措 施， 这些措施会导致公司治理结构发生变化 ， 如第一大股东发生变更 、 管理层发生变更 、 第一大股东减少持股 、 董事 、 监事及高级管理人 员出售公 司股份等。 本文将公司控股股东和高级管理人员的这些行为量化为公 司治理结构变动指标。 外部利益相关人可以通过观察控 股股东和高级管理人员 的这些行为 ， 或者说公司治理结构的异常变动来对危机进行预测 。 并且 ， 一些外 部利益相关人 由于不具 备专业
二 、 究 设 计 研
（ ） 究假设 一 研
公司治理 间接地影响公司的财务状况 ， 治理结构 的不完善将使公司财务状况趋于恶化 ， 治理弱化是企业陷入财
务困境的深层次原因。 由此 ， 出假设 ： 提
假 设 １ 将 公 司 治理 结 构 变 量 引 入 财务 危机 预 警 模 型 能 提 高模 型 的预 测 能 力 ：
关键 词 ： 司 治理 治 理 结 构调 整 财 务危 机 公
一
、
引 言
公 司 治理 通 过 规定 企 业 运作 的基 本 框 架 ， 战 略管 理 与 公 司管 理 结 合 ， 将 由公 司 管理 在 既 定 的框 架 下 开 展 日常 经 营 工作 。 司治 理 公
结构的优劣影响着公司管理的效率。 而公 司管理的效率又直接影响公司的财务状况 ， 管理混乱 、 缺乏内部控制 、 决策失误等都将削弱公
上市公司董事会治理效果与财务信息披露质量——一项基于深圳证券交易所的实证研究
西 安 电子科技 大 学学报 （ 社会 科学 版 ）
Ｊ ｕ ａ ｆ ｄａ ｉｅｓｔ（ ｏ ｉｌ ｃｅ ｃ ｄｔ ｎ ｏ ｒ ｌ ｉｎＵｎｖ ｒｉ Ｓ ｃａ ｉｎ ｅＥ ｉｏ ） ｎ ｏ Ｘｉ ｙ Ｓ ｉ
Ｍ ａ ．０ ９ ｙ２ ０ Ｖｂ ．９ ． １１ ＮＯ ３
一
、
引 言
资本市 场有 效性 理论 认 为充分 的信 息是 资本 市场 有效 运行 的基 础 ，上 市公 司信 息披 露质 量 的高低直 接 关系 到资 本市 场 的有效运 作 。我 国证券 监 管部 门非 常重 视 资本市 场 的信 息披 露 问题 ，于 １９ ９ ９年 １ Ｏ月 颁 布 了 《 于提 高上 市公 司财 务信 息披 露质量 的通 知 》 ，之 后在 ２０ 关 ０ ４年 １月又 颁布 了 《 关于 进一 步提 高 上市 公司 财务信 息 披露质 量 的通 知》等 一系 列 的规 定和 管理 办法 ，对 我 国上市 公 司信 息质量 的提 高起 到 了 良好 的促进 作用 ，但 是这 些外 部性强 制信 息披 露办 法 的有 效发 挥是 以完 善 的公 司治理 为基 础 的，公
力度 。 关键词 ：信息披露质量 ；董事会治理 ；独立董事 ；审计委员会 中图分 类号 ：Ｆ ３ ．１ ８ ０９ 文献标识码： Ａ 文章编号 ：１０ —７ Ｘ（０ ９０ —０ ５０ ０ ８ ２ ２０ ）３０ １ —６ ４ 收 稿 日期 ：２０ —２ １ ０ ９０ —８ 作者简介 ：赵 息 （ ９ ５ ，女 ，天津人，天津大学管理学 院教授 ，博 士生 导师 。 １ ５ 一） 张 靖 （ ９ ２ ，女，天津人，天津大学管理学院会计学专业博 士研究 生 １ ７ 一）
不 可 能很 高 。董 பைடு நூலகம் 会规 模 的大 小 取 决 于扩 大 规模 而 提 升 专 业服 务 水 平 与增 加 的沟 通 协调 成 本 之 间 的权 衡 。因此 ，我们 提 出假设 １ 。
媒体监督与公司治理——来自中国上市公司的经验证据
（ ） 一 文献 回顾 媒体监督对公司治理积极作用的认识 最早 源于Ｄ ｃ ｙｋ＆Ｚｎａ ｓ ２ ０ ）使用发行量作为媒体影响力的替代变 ｉｇｌ （ ０４ ， ｅ 量， 研究表明媒 体能够显 著降低控制权私有 收益 的数量 。 ｉｅ（０ ６ 的研究表 明， Ｍｌ ｒ２０ ） ｌ 媒体在揭示 会计 舞弊的过程 中扮演 了积极 的“ 看 门狗” Ｗａ ｈｏ ） （ ｔ ｄｇ 角色。 ｙｋｅａ． ０ ８ 的研究进一步发现 ， ｃ Ｄ ｅ ｔ１ ２ ０ ） （ 媒体报道增加 了企业改正公司治理违规行为的概率 ， 并迫使 监管部 门实 施监管行动 。ｏ ｔ１ ２ ０ ） Ｊｅ ． ０９ 的研究则 分析 了媒体对不 同利益相关者行为 的影响 ， ｃａ （ 发现媒体对董事会无 效行 为的曝光会产生显著 的
的关系； 政府监管部 门的管制 决策 ， 随着公 司治理违规报道的增董事会 ， 上 对公司治理违规的 负面报道能够显著增加公司管理者的补救行动的概率。
关键词 ： 媒体监督 公 司治理 投资者 政府 董事会
一
、
引言
自资本市场形 成以来 ， 不管是 中国还是世界其他国家 ， 上市公 司公 司治理丑 闻一直是新 闻媒体关注 的焦点。 ０ １ ２ ０ 年美 国安然事 件最终曝光前 ， 财富》 华尔街 日报》 以《 和《 为首 的新 闻媒体已经对安然公司从各个不 同的侧面提出过质疑， 正是这些质疑 的声音迫使 安然在重压之下不得不低头。 在中国也有 许多 由于媒体披露 报道而导致公司治理违规行为曝光的案例。 ｎＯ １ 财经》 ￣ ２Ｏ 年《 揭露 了银广 夏的严重业绩造假行为 ；０ ２ ， ２ ０ 年 中国四大证券报对东方 电子业绩下滑的连续报道导致了东方 电子财务造假的曝光 。 这些案 例说 明 ，
准则革新、会计信息质量与权益资本成本——来自深市A股上市公司的经验证据
息披露水平能够降低市场中的交易成本。ｏ ｓｎ１９ ） Ｂ ｔ ａ（９ ７通过对基于市场贝塔系数估计的公司权益资本成本与自建的信息披露衡量指标的回归 ｏ
信 息披露质量较高的样本公司边际股权融资成本较低。 于李胜和王艳艳（０ ７以２ ０年￣２ ０ 年沪深两市的上市公 司为样本， ２０ ） ０ １ ｉ ０ ３ ５ 以应计质量 作为信 息 风险的代理变量， 研究信 息 风险在投资者市场定价中的作用。 研究发现， 应计质量与权益资本成本呈负相关关系，息 风 险 权 益 资本 成 本 市 场 定价 应
一
、
引言
会计信息对资本市场的有效运转至关重要。 投资者基于获得的信息特别是会计信息估计公司未来现金流 ， 通过将未来现金流的期望值
折现为股票价格 ， 从而确定投资报酬率， 进行投资决策。 近年来 ， 大多数国家都致力于会计和审计准则 体系的改革。 我国自 ９２ １９年发布《 企业会 计准则》 ， 以来 对现有准则的修订和新准则的颁布从未间断。 根据有效市场假说和资本资产计价模型（ Ａ Ｍ）投资者要求的最低报酬率等于 ｃＰ ， 无风险收益率加 七 风险溢价。ａｒ ｌ ｒ ｎ１ ８ Ｂ ｒ ￣ Ｂｏ （９ ４ 认为， 息披露不完善时， ｙｌ ｗ 当信 投资者承担了预测他们投资的未来收益的风险 ， 因此要求额外 的风险补偿。 高质量的会计信 息 能够降低公司与投资者之间的信息不对称程度 ， 减少投资者对公司未来预期的不确定性 ， 从而降低要求的风
险溢价 ， 公司权益资本成本相应降低， 公司能够以较合理的价格在资本市场融资， 资本市场配置资源的效率提高。
董事会监管与盈余管理——来自沪深两市上市公司的经验证据
，
董事 会 规 模 越 大 ．各 董事 间相 互 沟 通 的 难度 就会 增 加． 降 低 了 信息 传 播 和 经 济决 策 效 率 ， 最终 降 低 董 事会 的 监 管效 率 ， 导 致更 高 的盈余 管理 程 度 。 假设 １ ： 董事 会 规模 与盈 余管 理程 度正 相关 ：
■２ ０ １ ３年 第 ２期
■现 代管 理科 学
■博 士论坛
董事会监管与盈余管理 来自沪深两市上市公司的经验证据
●彭 青 陈少 华
摘要 ： 文章以２ ０ ０ ７ 年 一２ ０ １ １ 年间沪深两市上市公 司面板数据为样本， 舍弃了未考虑个体效应 的截 面回归方法， 采用更 适合短面板数据估计的固定效应模型考察 了董事会特征替代变量与盈余管理程度之间的关系。在控制 了上市公司资产规
正” 等 以前年 度损 益 调整事 项 的影的 “ 期初总资产” 代替 ； Ａ Ｓ Ａ Ｌ Ｅ Ｓ 。 为ｉ 公 司第 ｔ 期 主 营业 务 收 入 相对 ｔ 一 １ 期增加额 ． 同样 ． 我们 用ｉ 公 司第 ｔ 期 报
告 中 的主 营业 务 收入 与第ｔ 期报 告 中报 告 的上 期 主营 业 务 收 入 的差 额 代替 ； Ｐ Ｐ Ｅ。 为ｉ 公 司 第ｔ 期期 末 固定 资 产 总额 ：
模、 资产结构、 盈利能力、 股权结构后 ， 研究发现： 董事会频率与盈余管理程度正相关， 独立董事比例、 薪酬越 高的上市公 司 盈余质量越好。独立董事与上市公司工作地 同城的， 上市公司盈余质量更好。 关键词： 董事会监管； 盈余管理； 面板数据
一
引 言
样 本 。数 据 主 要 取 自Ｃ Ｓ ＭＡ Ｒ数 据 库 和 Ｗｉ ｎ ｄ 金 融数 据库 ． 其 中． ２ ０ ０ ７ 年～ ２ ０ １ １ 年 独 立董 事 薪 酬 （ 津贴） 数 据 系 手 工 收 集
政府会计监督的微观溢出效应研究——来自会计信息质量随机检查的证据
政府会计监督的微观溢出效应研究——来自会计信息质量随机检查的证据王竹泉;陈任霖;李洋【期刊名称】《财会月刊》【年(卷),期】2024(45)9【摘要】科学的财会监督体系是优化资源配置、维护市场统一、促进社会公平、实现国家长治久安的制度保障。
在我国财会监督主体多元化的背景下,财政部会计信息质量随机检查制度并未受到充分关注。
本文以财政部会计信息质量随机检查作为准自然实验,以第26号公告(非金融业首次联合检查)为政策效果识别起点,选取2008~2019年我国非金融业A股上市公司为研究对象,关注新时代财会监督如何向同业发挥治理溢出效应。
研究发现,同业企业接受会计信息质量随机检查后,行业内未被查企业的融资约束得到显著缓解。
这一影响在民营企业、未连带会计师事务所被罚的同业企业、未连续被查的同业企业以及行业上市公司未被罚的同业企业中表现得更为显著。
上述结论在进行一系列稳健性检验后仍然成立。
机制研究表明,政府会计监督从审计师、分析师、媒体三方优化会计信息环境,实现同业的治理溢出。
本研究为完善政府会计监督制度提供了经验证据,对新时代财会监督改革具有重要启示作用。
【总页数】9页(P9-17)【作者】王竹泉;陈任霖;李洋【作者单位】中国海洋大学管理学院;中国海洋大学中国企业营运资金管理研究中心【正文语种】中文【中图分类】F231.6【相关文献】1.公司治理、审计监督与会计信息披露质量——来自2011沪深上市公司的经验证据2.审计监督、会计信息质量与投资效率——来自中国上市公司的经验证据3.政府会计监督与银行信贷行为研究——基于财政部会计信息质量随机检查的证据4.政府会计监督如何影响盈余管理——基于财政部会计信息质量随机检查的准自然实验5.政府财会监督与企业税收规避——来自财政部会计信息质量随机检查的证据因版权原因，仅展示原文概要，查看原文内容请购买。
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Ｉ 口 石 ，资本市场的有效运转必须
要 有 与 之 相 匹 配 的 高 质 量 的会 计 信 息 。然 而其信 息披 露质 量的保 证 主要 由证券 监管机 制 、公 司 内控机 制及 外 部 审计 监督 三个层 次构 成 。本 文将 重 点 研究 上市公 司 内部监 督方 面 ，以完 善 公 司治理结 构 ，即在 履行公 司内部 股 东大 会 、 董事 会 、 监事 会等机 构 的监
王斌 、 梁欣欣 （ ２ ０ ０ ８ ） 也证实 了公司 内控
考察公司碴堡 童计监督与 金扯信息披露厦量之间 的 ＿ 走系 熹 堑结果袁＿ 日 月 一 上
市企 司 会 置 焦 息披露 质 量 第＿ 一太 腹 峦 持 股 盥例． 、 ． 资 产 投 攘 毽财 务 收 亟 能
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公 司治理、 审计监督与会计信息披露质量
来 自２ ０ １ １年 沪深上市公 司 的经验证据
口刘 筑 川 （ 贵 州 久 联 企 业 集 团有 限责 任 公 司 贵 州 贵 阳 ５ ５ ０ ０ ０ ０ ）
摘要 ： 金 信＿ 息一 作一 ＿ 上＿ 市盆司 一 信 息披露 煎圭俺 ， 甚 披露质量 高＿ 彳 氐 － 直接关系
资 奎吏 ＿ 的堡 。 奎 妻一 一 ２ Ｏ ＿ ＿ Ｌ １ 一 年 深 交 易 所 一 家 上 市公 且 研 究搓 本 ，
息 质 量 的可 靠 ห้องสมุดไป่ตู้ 和 真 实 性 。 吕惠 聪
（ ２ ０ ０ ６ ） 认 为大股东控股 、 审计 监督 与信 息披 露质量之 间存 在必然 的正 向关系 。
制权 收益 ” 的利 益驱 使 ， 从 而 导致 会计
信息 质量 的削弱 ；然 而 国 内学 者 多认 为公 司股 权越 集 中 ，越利 于公 司 会计 信息 质量 的提 高 。本 文也 比较 倾 向后 者 的观 点 ， 因此 提 出假 设 １ ： 控 股 股东 持股 比例 与信 息 披露 质量 正 相关 。 ２ ． 独立 董 事 比例 。研究 证 实 ， 独立 董事 的 比例 大小 对财 务报 告 的真 实性 有 着 不 容 小 觑 的 影 响 力 。Ｆ ａ ｍａ和 Ｊ ｅ ｎ ｓ ｅ ｎ提 出 ，独 立 董事 比例 大 小影 响 公 司监督 力度 的实施 程度 ， 比例 越 大 ，
事会 中独 立董 事 比例高则 更容 易履 行
监督 职能 ， 在 一定 程度上可 以减少 财务
欺诈行 为的发生概率 ， 以此提高会 计信
５ ２ 《 中文核心期刊要目总览》会计类核心期刊
《 ｉ
审计
务所 类 型等 审计 监督 两方 面 研究 它们 与会 计信 息披 露 质量 的相 关 关系 。 １ ． 第 一 大股 东 持 股 比例 。 目前理 论界 对股 权集 中度与 信息 披 露质 量之 间关 系并 未形 成 统一 的观 点 ，Ｌ ａ Ｐ ｏ ｒ － ｔ ａ等认 为 二者 的共 存 必然 会 导致 “ 控 明显低一些 ， 而 由他 表ｌ 们 出具 的 审计 意见 报 告在 监督 信 息 的 披 露过 程起 着 至关 重要的作用 。据此 ， 提 出假设 ５ ： 审 计意 见 的类 型 与会 计信 息披露正相关。 ６ ．事 务 所 类 型。 一般 认 为 ， 国际 “ 四大 ” 及 其境 内合 作 的事 务所 在其 审 数的 ２ ０ ． ４ ％； ７ ６ ７家被 考评 为 “ 良好 ” ， 占总数 的 ６ ５ ． ６ ％； １ ４ ８家被 考评 为 “ 及 格” ，占总数 的 １ ２ ． ６ ％； １ ６家被 考评 为
事爱所
的优 劣直接 关系 到公 司会计 信息 披 露
质量的好坏 。蔡卫星 、 高 明华 （ ２ ０ ０ ９ ） 指 出， 拥有独 立审计委员会 的上市公 司较 未设 置审计委 员会的公 司 ， 其会计 信息 披露质量更 高。 李青原 （ ２ ０ ０ ９ ） 的研 究表
类型点相关， Ｊ 不显著 量 长量 经＿ 理豫 蟹金Ｉ一 、 审讨费用 负 一 相一 美． 且
效很 大程 度上 取决 于审计 监 督质 量与 公司制 度创新力度 。
二、 实证分析
、
文 献 回 顾
（ 一） 假 设提 出
Ｂ ｅ ａ ｓ ｌ ｅ ｙ （ １ ９ ９ ６ ） 研究 证 明在 公 司董
基 于文 献 回顾 ，本 文从 第一 大 股 东 持股 比例 、 独 立董 事 比例 、 董 事长 与 总经理 的两 职设 置状 况等 公 司治理 以 及 审计 委员 会设 立情 况 、 审计 意见 、 事
“ 不 及格 ” ， 占总数 的 １ ． ４ ％ 。 说 明 近 五
控 制变量
解 释变量
变 量 定义
变 量名称 定义 符 号 内容 解释 被解释 变量 根 据深 交所信 息披 露考 评结 果 ，优 秀＝ ３ ， 良 ｙ 好＝ ２ ，及 格＝ ｌ ，不 及格 ＝ ０
Ｓ ｈ ａ Ｄ ｕ Ｐ ａ Ａ ｃ ０ ｐ Ａ ｏ Ａ ｓ ｓ 第 一大股 东 持股数／ 总股本 数 独 立董事 数／ 董事 会成 员总 数 合 一情况 取 １ ，分 离情 况取 ０ 设 立审计 委 员会 取 １ ，否则 取 ０ 审 计师 出具标 准无保 留意 见取 １ ，否则取 ０ 聘请 国际 “ 四大 ” 及 其合 作所取 １ ，否则 取 ０ 资产 总额 的 自然对数
关键 渊 ： 公 司治理 审计监督 信息披露
息 披 露 是 资 本 市 场 运 作 的 基
督 职责 时 ， 设置 内部 审计制 度 ， 如 审计 委员 会 、 注册会 计 师监控 体制 ， 通过 对 上市 公 司年报 的严格 审计 、出具审计 意见 等措 施来 实现监 控 目的。
一
明， 会 计 信 息 质 量 对 公 司 资 源 的配 置 功