企业偿债能力财务分析

内容摘要

在财务分析中对于企业偿债能力的分析，一般通过财务报表等比率分析外，还可以从两个方面进行分析，一方面是短期偿债能力，但是短期偿债能力是企业偿还流动负债的能力，它的强弱取决于流动资产的流动性。另一方面是长期偿债能力，从分析长期偿债能力的影响因素入手，长期偿债能力分析可以分为两大类，即利用资产负债表分析和利用利润表分析。

从两个大方面来论述和阐明了企业偿债能力分析的性质和作用，如何反映企业的财务变动状况和工作中遇到的实际问题，从而了解企业偿债能力表外的财务分析，使企业更好地掌握偿债的方向。

关键词：短期偿债能力长期偿债能力财务分析

目录

一、偿债能力分析的含义 (1)

二、短期偿债能力的分析 (1)

（－）经营活动中产生现金的能力 (2)

（二）企业的短期融资能力 (2)

（三）流动资产的质量 (3)

三、长期偿债能力的分析 (3)

（一）长期负债在企业实际经营中的相关特点 (3)

（二）“已获利息倍数”指标的改进 (4)

（三）通过分析现金流量表来分析增加长期负债的合理性 (5)

四、偿债能力分析不应忽视的表外因素 (6)

（一）企业内部因素分析 (6)

（二）企业外部因素分析 (7)

企业偿债能力财务分析

对于企业偿债能力的分析，一般通过财务报表等比率分析外，也可以从两个方面进行分析：一方面是短期偿债能力。短期偿债能力就是企业偿还流动负债的能力，但是短期偿债能力的强弱取决于流动资产的流动性，即资产转换成现金的速度，就是站在于不同的角度来分析企业的偿债能力；另一方面是长期偿债能力。从分析长期偿债能力的影响因素入手，阐明长期偿债能力分析可以分为两大类，即利用资产负债表分析和利用利润表分析。在一般情况下要求企业必须具有某一时点上的债务偿还能力，即静态性，然而这个偿还能力又是平时盈利以及现金流入的积累，即动态性。如果企业无相对稳定的现金流入或盈利，很难想象它能长久生存而不出现危机。

一、偿债能力分析的含义

偿债能力是指企业偿还到期债务的能力。偿债能力分为长期偿债能力和短期偿债能力两个方面，长期偿债能力分析企业以未来的现金流量偿还债务本息的能力，短期偿债能力则反映企业以流动资产偿还债务的能力。

对企业偿债能力的分析，一般都习惯于通过财务报表，也可以计算流动比率、速动比率、现金比率、营运资金、流动资产周转率等指标，然后下一个判断，即短期偿债能力强、一般或弱。如果工业企业的流动比率保持在2、速动比率保持在1左右就比较适宜，现金比率和流动资产周转率越高，短期偿债能力越强等。通过计算资产负债率、利息保障倍数、负债有形净资产率等指标，得出长期偿债能力的强弱。

二、短期偿债能力的分析

短期偿债能力是指企业用流动资产偿还流动负责的现金保障程度。一个企业的短期偿债能力的大小，一方面是要看流动资产的多少和质量如何，如果企业无法保持一定的短期偿债能力，则意味着不仅不能满足短期债权人的需要，在偿还长期性债务方面也存在问题，即使是一个盈利不错的企业，也存在着由于资金调度不灵偿还不了短期债务而破产的危险；另一方面要看流动负债的多少和质量如何。企业的所有债务都是要偿还的，但是并非所有债务都需要在到期时立即偿还，债务偿还的强制程度和紧迫性被视为负债的质量。短期债务偿还能力的分析，除现在所使用的几个比率外，还应该从以下

三个方面进行分析：

（一）经营活动中产生现金的能力

企业在经营活动中产生现金的能力取决于企业销售量大小及增长的情况、成本开支比例及变动情况、赊销政策及资产管理效率等因素。这方面的分析可以从以下两方面来进行：

1.分析企业近几年的现金流量表，观察企业近几年经营活动中所产生的现金流量是否充裕，重点分析现金流量表中经营活动所产生的现金流量。首先要分析基本的经营现金流入和现金流出情况。如果一个企业一段时期从客户处收到的现金大于它进行的各种经营活动的支出，那么这个现金流量水平应保持相对稳定的正数。这个数字是企业维持正常经营活动的基本保证，长期出现负值是十分不正常的，经营活动将难以维持。其次，较多企业将一些现金流量投入到营运资本中，所以还要分析营运资本的投入是否恰当。营运资本是指流动资产总额减流动负债总额后的剩余部分，也称净营运资本，它意味着企业的流动资产在偿还全部流动负债后还有多少剩余。企业在营运资本上的投入是与企业的有关政策相联系的，如赊销政策决定应收账款的水平，支付政策决定应付账款和预付费用的水平，预期销售增长前景决定企业的库存水平等，所以应联系企业自身的战略、行业特征及相关政策来解释企业在营运资本方面的投入是否合理。

2.通过分析企业的现金周转期限来判断现金周转的速度。

现金的周转天数=存货周转天数+应收账款周转天数—应付账款占用天数企业实际现金周转速度取决于这三个阶段占用现金时间的长短。尽管现金是一项必需的资产，但它只能带来很少量收益甚至不能带来收益，因此持有太少的现金是财务困难的明确信号，但持有太多的现金也是一种信号，即说明管理者没能充分利用机会，将现金投入营运。判断公司现金管理优劣程度的方法是计算手中持有现金可以支付多少天的付现费用，一般来说，现金周转天数越少，其周转速度就越快，企业产生赢利的能力越强，企业的偿债能力越强。

（二）企业的短期融资能力

借新债还旧债是大多数企业都采用的一种还债技巧，所以短期债务偿还

能力也包括这方面的能力，但企业短期融资能力往往不能直接从财务报表的项目上看出来，需要对财务报表附注予以分析：

1.分析企业短期借款的融资成本。若企业的短期借款利息较公布的贷款利息高出很多，说明企业的债权人对企业的信誉较担心，或说明企业尚未得到金融机构的高度信任。在这种情况下，企业发生短期债务危机时很可能要付出高额代价甚至无法应付。

2.企业是否存在大量未使用的银行贷款额度。这种信贷额度的存在往往是企业保持流动资产与流动负债动态平衡能力的重要体现。

3.企业是否具有良好的长期融资环境。是否具有配股资格、是否发行过长期债券且信誉良好。良好的长期融资能力往往是缓解短期流动性危机的重要保证。

4.企业的长期资产是不是有一部分可以立即变现。企业的长期资产往往是营运中的资产，短期内可能难以变现，但若企业有大量的已上市债券和股票，均可以缓解短期流动性问题。

5.企业若将应收账款出售或将应收票据贴现，另一方面如有追索权，则会增加企业短期债务数量的风险。

6.企业若有负债，或为他人提供的信用担保，均会增加企业的短期支付要求，且为进一步融资设置了障碍。

（三）流动资产的质量

流动资产是企业进行经营活动的短期资源准备。绝大多数流动资产在今后的经营活动中应转化为现金投入下一轮周转，所以，流动资产的质量也影响今后经营活动中产生现金的能力。在资产负债表中，流动资产的质量主要反映为账面价值与市场价值相比是否存在高估的问题。

三、长期偿债能力的分析

长期偿债能力分析主要是为了确定企业偿还债务本金和支付利息的能力。它可以从两方面对企业进行分析，一是对企业获利能力分析；二是企业资本结构的分析。反映企业长期偿债能力的财务指标主要有：资产负债率、产权比率、有形净值债务率和已获利息倍数。

（一）长期负债在企业实际经营中的相关特点