【精品PPT】嘉德信房地产投资基金管理模式宣讲报告6.0(宣讲版)128页PPT
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机密
在中国最具创新的房地产基金中开创自我
嘉德信房地产投资基金管理模式宣讲会 （嘉德信项目实施支持）
2019年2月8日
此报告供客户内部使用。未经远卓管理顾问书面许可，其 他机构不得擅自传阅、引用或复制。
前言说明
• 作为国内首家参照国际最佳实践设立的机会型房地产投资基金（OREPEF）， 本方案是远卓顾问团队经过3个月左右的时间，在与嘉德信高层和核心业务 人员的深度沟通及对香港、北京、上海、美国（电话会议）等外部专家访谈 的基础上，双方共同合作充分考虑国际最佳实践和国内嘉德信投资实际运作 的结合，在国内没有先例的条件下，开拓性和创造性设计的结果
• 本报告曾于 1月12日向德隆集团最高领导层汇报，并获得了肯定
• 远卓对具体框架的内容设计的总体原则是：管理模式与现有业务模式的充分 结合、原理保障公正和公平、操作力求简单和实用、发展体现与国际最佳 实践的结合和延伸
• 今天的宣讲是让每一个准备参与到嘉德信基金中来的人员对未来嘉德信基金 管理方案有明确的认识和感受，并充分汲取大家的意见，随后经过综合考虑 修改、调整后，最终形成操作方案，为基金的长远持续的发展做好制度保障
收益
土地基金
准机会型基金
• 投资于房地产价值链的 某一个或某两个环节
• 投资期限短（1年以内） • 提供过桥资金，债务重
机会型基金 组，融资服务等
增值型基金
• 对公司进行重构和包装 • 目标收益率IRR在25％以上
2019年 Tech sucks Stocks suck Hedge funds – mixed ？ reviews Private equity sucks
Real estate is sexy
资料来源：Tony Dona, Managing Director, Crow Holdin7gs
国际上房地产投资分为多种类型，分别有着不同风险和收益 的平衡
更加关注管理模式
1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 2019 2019 2019 2019 2019 2000的20建19立和优化
房地产私人权益基金规模和数量增长
*Opportunistic Real Estate Private Equity Fund (OREPEF):机会性房地产私人权益基金
• 产业投资基金管理模式 国际最佳实践（附件四） • KKR及其他国际先进基 金案例研究（附件五）
• 国内精瑞房地产基金 案例分析（附件六）
• 在中国最具创新的房地产基金中开创自 我（嘉德信基金管理模式）
• 嘉德信基金流程体系（附件七） • 嘉德信基金项目立项报告模板（附件七.一） • 嘉德信基金项目投资报告模板（附件七.二） • 嘉德信基金职位说明书（附件八） • 嘉德信基金人员薪酬估算及国际薪酬报告 研究（附件九）
单位：$ billions
18
16
调查样本：>100 General Partner源自文库 收回有效问卷：48
14
涉及基金数：145个
经过超过10年的发展，
OREPEF已经成为一
17
种“持续型”的生意，
主要由于全球扩张，
关键议题有3种：
12
11.36
•财务和业绩报告
规模：CAGR＝25％
10.22
−投资者要求更多
• 央行121号文件的出台对高 负债的国内房地产公司的传 统融资渠道带来了巨大冲击， 国内众多房地产公司不得不 寻求其他的融资渠道
• 国内尚未最后《产业投资基 金管理办法》，不允许建立 房地产投资基金
• 房地产投资基金成为了重点 发展方向
• 各机构采用“曲线救国”的 方法成立房地产投资基金
• 国内房地产投资基金的特点
3
目录
¶ 前言：中国房地产基金的良好前景 ¶ 导入： KKR及其他国际先进基金案例研究 ¶ 基金的管理模式
基金的价值理念 基金的投资理念 基金运作流程体系的概括 基金品牌、组织结构 基金人员薪酬、考核、发展 ¶ 附件系统见另件
4
机会性房地产私人权益基金*是增值型的机会性的基金，在美 国的发展已有15年的历史，其规模和数量不断增长
10
数量：CAGR=27％
8.44
8.35
的透明性和标准化
8
报告
•税收
6
4.58 4.48 4.21
4
−有利的税务结构 安排
•业务转型
2 0.9
0.15
0
1.39
0.64
0.55
0
−由只是2～3年的 窗口机会转变为
1 1 0 2 5 2 12 10 13 19 20 17 20 23 ＃funds “持续型”的生意，
• 对于后期在操作过程中遇到的具体问题时，根据实施支持协议，远卓还将会 在实施支持阶段给予持续的帮助和改善
2
在项目整个过程中，嘉德信和远卓通过系统的分析逐步找到 适合国内首创的房地产基金的管理模式
• 远卓对嘉德信6个成功 案例的总结（附件一）
• 远卓对嘉德信业务模 式的理解（附件二）
• 远卓分析业务模式对管 理模式的影响（附件三）
6
通过对2000年与2019年国际上基金投资方向的比较可以发现， 房地产基金是整个基金行业中极具潜力和冉冉上升的细分领域
2000年 Tech/venture is sexy Stock market is sexy Hedge funds are sexy Private equity is sexy Real estate is a yawn
− 具有国际背景 − 在国外注册基金，在国内建
立投资管理公司
− 与房地产开发公司合作 − 介入房地产的开发
典型的房地产投资基金
− 精瑞基金 − 首创置业与ING合作的基金 − 万通与美国基金公司合作的
基金等等
嘉德信所成立的基金与国内这些房地产投资基金的模式 有所不同，具有很强的机会性、杠杆性和短期性，即国 际上的Opportunistic Real Estate Private Equity Fund
资料来源：Opportunistic Investing: Real Estate Private E5quity Funds, Ernst&Young
房地产投资基金在国内是一个全新的事物，尚无成熟的运作经 验，其管理模式基本参照国外最佳实践
• 国内房地产市场负债率为 70%-80%，其中大部分资金 靠银行贷款和项目销售回款
在中国最具创新的房地产基金中开创自我
嘉德信房地产投资基金管理模式宣讲会 （嘉德信项目实施支持）
2019年2月8日
此报告供客户内部使用。未经远卓管理顾问书面许可，其 他机构不得擅自传阅、引用或复制。
前言说明
• 作为国内首家参照国际最佳实践设立的机会型房地产投资基金（OREPEF）， 本方案是远卓顾问团队经过3个月左右的时间，在与嘉德信高层和核心业务 人员的深度沟通及对香港、北京、上海、美国（电话会议）等外部专家访谈 的基础上，双方共同合作充分考虑国际最佳实践和国内嘉德信投资实际运作 的结合，在国内没有先例的条件下，开拓性和创造性设计的结果
• 本报告曾于 1月12日向德隆集团最高领导层汇报，并获得了肯定
• 远卓对具体框架的内容设计的总体原则是：管理模式与现有业务模式的充分 结合、原理保障公正和公平、操作力求简单和实用、发展体现与国际最佳 实践的结合和延伸
• 今天的宣讲是让每一个准备参与到嘉德信基金中来的人员对未来嘉德信基金 管理方案有明确的认识和感受，并充分汲取大家的意见，随后经过综合考虑 修改、调整后，最终形成操作方案，为基金的长远持续的发展做好制度保障
收益
土地基金
准机会型基金
• 投资于房地产价值链的 某一个或某两个环节
• 投资期限短（1年以内） • 提供过桥资金，债务重
机会型基金 组，融资服务等
增值型基金
• 对公司进行重构和包装 • 目标收益率IRR在25％以上
2019年 Tech sucks Stocks suck Hedge funds – mixed ？ reviews Private equity sucks
Real estate is sexy
资料来源：Tony Dona, Managing Director, Crow Holdin7gs
国际上房地产投资分为多种类型，分别有着不同风险和收益 的平衡
更加关注管理模式
1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 2019 2019 2019 2019 2019 2000的20建19立和优化
房地产私人权益基金规模和数量增长
*Opportunistic Real Estate Private Equity Fund (OREPEF):机会性房地产私人权益基金
• 产业投资基金管理模式 国际最佳实践（附件四） • KKR及其他国际先进基 金案例研究（附件五）
• 国内精瑞房地产基金 案例分析（附件六）
• 在中国最具创新的房地产基金中开创自 我（嘉德信基金管理模式）
• 嘉德信基金流程体系（附件七） • 嘉德信基金项目立项报告模板（附件七.一） • 嘉德信基金项目投资报告模板（附件七.二） • 嘉德信基金职位说明书（附件八） • 嘉德信基金人员薪酬估算及国际薪酬报告 研究（附件九）
单位：$ billions
18
16
调查样本：>100 General Partner源自文库 收回有效问卷：48
14
涉及基金数：145个
经过超过10年的发展，
OREPEF已经成为一
17
种“持续型”的生意，
主要由于全球扩张，
关键议题有3种：
12
11.36
•财务和业绩报告
规模：CAGR＝25％
10.22
−投资者要求更多
• 央行121号文件的出台对高 负债的国内房地产公司的传 统融资渠道带来了巨大冲击， 国内众多房地产公司不得不 寻求其他的融资渠道
• 国内尚未最后《产业投资基 金管理办法》，不允许建立 房地产投资基金
• 房地产投资基金成为了重点 发展方向
• 各机构采用“曲线救国”的 方法成立房地产投资基金
• 国内房地产投资基金的特点
3
目录
¶ 前言：中国房地产基金的良好前景 ¶ 导入： KKR及其他国际先进基金案例研究 ¶ 基金的管理模式
基金的价值理念 基金的投资理念 基金运作流程体系的概括 基金品牌、组织结构 基金人员薪酬、考核、发展 ¶ 附件系统见另件
4
机会性房地产私人权益基金*是增值型的机会性的基金，在美 国的发展已有15年的历史，其规模和数量不断增长
10
数量：CAGR=27％
8.44
8.35
的透明性和标准化
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报告
•税收
6
4.58 4.48 4.21
4
−有利的税务结构 安排
•业务转型
2 0.9
0.15
0
1.39
0.64
0.55
0
−由只是2～3年的 窗口机会转变为
1 1 0 2 5 2 12 10 13 19 20 17 20 23 ＃funds “持续型”的生意，
• 对于后期在操作过程中遇到的具体问题时，根据实施支持协议，远卓还将会 在实施支持阶段给予持续的帮助和改善
2
在项目整个过程中，嘉德信和远卓通过系统的分析逐步找到 适合国内首创的房地产基金的管理模式
• 远卓对嘉德信6个成功 案例的总结（附件一）
• 远卓对嘉德信业务模 式的理解（附件二）
• 远卓分析业务模式对管 理模式的影响（附件三）
6
通过对2000年与2019年国际上基金投资方向的比较可以发现， 房地产基金是整个基金行业中极具潜力和冉冉上升的细分领域
2000年 Tech/venture is sexy Stock market is sexy Hedge funds are sexy Private equity is sexy Real estate is a yawn
− 具有国际背景 − 在国外注册基金，在国内建
立投资管理公司
− 与房地产开发公司合作 − 介入房地产的开发
典型的房地产投资基金
− 精瑞基金 − 首创置业与ING合作的基金 − 万通与美国基金公司合作的
基金等等
嘉德信所成立的基金与国内这些房地产投资基金的模式 有所不同，具有很强的机会性、杠杆性和短期性，即国 际上的Opportunistic Real Estate Private Equity Fund
资料来源：Opportunistic Investing: Real Estate Private E5quity Funds, Ernst&Young
房地产投资基金在国内是一个全新的事物，尚无成熟的运作经 验，其管理模式基本参照国外最佳实践
• 国内房地产市场负债率为 70%-80%，其中大部分资金 靠银行贷款和项目销售回款