14、雏鹰农牧

雏鹰农牧的商业模式变迁
雏鹰农牧集团股份有限公司始创于1988年，2010年9月15日在深交所成功挂牌上市，成为“中国养猪第一股”。

经过长期探索，雏鹰农牧开创了一条企业、农户、代理商、经销商共同发展、共享成果的特色发展之路——雏鹰模式。

雏鹰模式经历了从1.0发展到3.0的三个版本。

雏鹰模式1.0：传统的“公司＋农户”模式
雏鹰农牧主营的生猪养殖业务位于猪肉产业链上游，早期发展起来很大程度上源于2004年雏鹰农牧与双汇建立的年销售育肥肉猪交易，年销售量达15万头且长达8年的合约使刚开展养猪业务的雏鹰农牧规模得以迅速扩大。

为了给双汇提供稳定猪源，除自有养殖的部分外，雏鹰农牧发展起了“公司＋农户”的交易模式，从后院养殖的外部养殖户按照固定数量和质量收购生猪，但此时的外部收购更多是基于市场化交易。

雏鹰农牧此阶段基于与双汇等大客户的可信订单，通过订单式市场契约横向迅速扩大商品肉猪产能。

从雏鹰农牧角度而言，此阶段由于雏鹰农牧与双汇等大型屠宰加工企业形成了固定数量和质量的肉猪收购合约，因此一旦出现数量、质量问题雏鹰会付出违约损失，而猪肉市价波动风险由于与双汇的固定收购合约而完全转移至双汇。

因早期养殖规模的限制，雏鹰必须从外部收购一定数量的肉猪，而外部收购主要来自后院养殖式的家庭作坊，收购活动市场化，疫情风险由各养殖户自身承担，只有当爆发大规模疫病导致肉猪数量不足时，雏鹰农牧才赔付双汇违约损失，双汇也因猪源不足承担疫情风险；雏鹰农牧的收购此时主要依赖于外观和称重等质检方式，生猪养殖生产资料由养殖作坊自己控制，养殖户为达标而使用违禁添加剂等行为的风险大，一旦出现问题，市场化随机性交易下雏鹰农牧付出违约损失，也对双汇品牌价值造成极大影响。

雏鹰模式2.0：“基地规模化养殖”和“分阶段养殖”
2004年至2008年上半年猪肉价格基本处于上涨阶段，市场价格波动不明显，雏鹰农牧的发展环境良好稳定，促使其为应对养殖户行为风险而开始自建饲料加工厂、集中采购防疫品和自建种猪基地繁育仔猪，截至2010年上市，雏鹰农牧已自有2个饲料加工厂、2个祖代猪场、14个种猪场
为了强化对养殖过程的监控、获得规模化养殖的红利，雏鹰农牧采用的模式则是租赁（养殖基地建设引入第三方合作机构并以免费的形式提供给农户）或自建猪舍，委托养殖不是以中小规模分散农户的形成，而是集中到大规模养殖基地，从而大幅降低公司统一管理和技术推广的难度，利于规模的扩张和降低经营风险；另外对农户也具有较强的吸引力。

另一特色是，雏鹰农牧做法是将养殖环节分拆成多个环节（例如配种、妊娠、分娩、保育和育成等），猪在不同成长阶段交给不同农户负责，并配备不同猪舍。

通过这种设计大大降低了防疫风险（很好地解决了制约规模养殖的“规模扩张”与“防疫压力”之间的矛盾），同时也降低了违约风险。

雏鹰农牧也采用了“协议定价”措施：雏鹰农牧跟农户紧密合作，强制使用雏鹰自产饲料和集采疫苗进行育肥；养殖成果的核算价格是固定的，农户不承担猪价变化的风险，也不存在违约的可能；期间生猪的所有权归属雏鹰而非养殖户，同时雏鹰农牧就非人为损失给予农户2万元保底利润。

截至雏鹰农牧2010年上市，雏鹰合作养殖户数超过1500户，即便在2009年底猪价低谷，合作养殖户平均收入为5.83万元/户，最高收入超过10万元/户，远高于普通散养的利润。

在这一时期，合作养殖户将自身承担的疫情风险、原料价格波动风险转移到雏鹰农牧，这一方面因为雏鹰在养殖技术、疫病防控等方面较养殖户更具知识、技能和经验，当风险来临时能更好地进行风险管理；另一方面因为规模和交易稳定性远优于家庭养殖户的雏鹰农牧具有更强的抗风险能力，因此这种风险置换有价值。

但此时仍存在养殖户利用雏鹰难以转换交易对象和弃养损失大的痛点进行威胁，使用违禁药品或在市价波动中套利的投机性行为，且
2008～2010年猪肉价格下跌致使雏鹰农牧经营性现金流从2008年和2009年的5256万元与5307万元基本折半为2551万元（其中雏鹰农牧大量在建工程使得净利润等指标失真），猪肉市场看跌带来了雏鹰经营管理和流动性危机。

雏鹰模式3.0：轻资产化
轻资产化的模式是将原有资产或新投资通过引入社会合作者的方式，提高自有资金的价值，发挥雏鹰农牧除资本以外其他核心资源能力。

以养殖基地为例，从2015年下半年起雏鹰农牧先后转让了总额超过40亿元的猪舍资产，仅保留生猪所有权，负责土地租赁、手续办理、流程管理等；社会合作方按照雏鹰要求建设猪舍、投资设备、维修管理；农户分不同环节进行养殖，仍然必须使用雏鹰指定的饲料、疫苗、仔猪品种等。

此时雏鹰农牧只用支付租金和养殖报酬，充分发挥出社会合作方在地方关系和资本上的资源能力。