社科院MBA导致杜帅宏观经济与私募股权课程提纲

《宏观经济与私募股权》课程教学大纲
第一部分宏观经济
第一章宏观经济导论
（1）宏观经济学的形成与发展
介绍宏观经济学由古典经济学的宏观经济理论，发展到新古典经济学的宏观经济理论，进而发展为现代宏观经济理论的基本过程。

重点介绍以凯恩斯主义为代表的现代宏观经济学的形成和发展，以及非凯恩斯主义宏观经济理论的形成与发展。

（2）宏观经济学研究的主要问题
在介绍宏观经济学研究的产出水平、失业率、通货膨胀、国际收支、宏观经济政策等问题的基础上，归纳出宏观经济学的理论体系。

（3）学习宏观经济学的意义
从日常生活、周围环境、社会经济、政府行为等方面简单介绍学习宏观经济学的重要性和必要性。

第二章国民经济核算
（1）国民经济帐户体系
简单介绍当今世界上通行的统计国民收入的《国民经济帐户体系》基本框架。

详细介绍GDP的概念及其经济涵义，按照支出法、收入法和增值法（生产法）计算GDP的基本内容。

简单介绍与GDP直接相关的国内生产净值、名义GDP、实际GDP、潜在GDP、人均GDP 等国民经济总量指标。

（2）简单宏观经济模型
介绍只考虑产品市场均衡时，两部门、三部门以及四部门的均衡条件，消费函数、平均消费倾向与边际消费倾向，储蓄函数、平均储蓄倾向与边际储蓄倾向，以及消费倾向与储蓄倾向的关系。

投资函数、“节约的悖论”、乘数原理和加速数原理。

（3）收入-支出分析
介绍均衡产出的决定、均衡产出的条件以及两部门、三部门和四部门的国民收入决定。

第三章公共财政
（1）政府与经济
介绍政府的经济职能，财政收支平衡表等内容。

（2）税收理论
介绍预算理论，税收原则，税收结构和税收效应。

（3）财政政策
作为本章重点，介绍累进所得税制度、政府转移支付制度等具有自动稳定作用的财政政策工具，凯恩斯主义逆风行事的财政政策主张以及供给学派强调供给的财政政策主张，赤字与公债原理。

第四章货币银行
（1）货币
介绍货币的职能，货币的分类。

（2）银行
介绍中央银行、商业银行及其他金融机构的职能。

（3）货币供求及其均衡
介绍货币供给的衡量，存款准备金制度、法定存款准备金率，货币创造的过程，货币乘数，传统的货币需求理论、凯恩斯的流动偏好理论、货币主义的货币需求理论，货币市场均衡。

（4）货币政策
介绍货币政策目标以及公开市场业务、再贴现率、法定准备金率、道义劝告等货币政策工具。

第五章国际经济
（1）国际经济组织
介绍世界银行、国际货币基金组织、世界贸易组织等国际经济组织；
（2）外汇与汇率
介绍外汇与汇率、国际收支平衡表等国际金融理论；
（3）国际贸易理论
介绍传统的国际贸易理论；
（4）对外经济政策
介绍包括对外贸易政策、对外金融政策等对外经济政策。

第六章宏观经济调控体系
（1）开放的宏观经济模型
介绍IS曲线、LM曲线、IS-LM模型，IS-LM-EF模型，IS-LM-EF-BP模型；
（2）总需求-总供给模型
介绍总需求函数、总供给函数，总供求分析及其调控。

第七章经济增长与经济周期
（1）经济增长理论
介绍经济增长及哈罗德-多马经济增长理论、新古典经济增长理论、新剑桥经济增长理论，内生经济增长理论等经济增长理论；
（2）经济周期理论
介绍经济波动的周期理论
第八章失业与通货膨胀理论
（1）失业理论
介绍失业的类型、失业的原因，奥肯定理；
（2）通货膨胀理论
介绍通货膨胀的类型、通货膨胀的成因；
（3）菲利普斯曲线
介绍由菲利普斯曲线表示的失业与通货膨胀的关系；
（4）通货膨胀的治理
介绍凯恩斯主义与货币主义治理通货膨胀的不同政策主张。

第二部分私募股权
第一章私募股权投资导论
（1）什么是投资？
介绍投资的基本概念，投资的对象：股票、债券、基金、期货、期权、认证股权（2）投资的分类
主要分为有一级市场，二级市场投资。

（3）私募股权投资概念？
介绍私募股权投资的由来，私募股权投资的概念以及投资方向
第二章企业发展生命周期与融资工具选择
（1）初创期融资方式
天使投资、政府投资、业主及所有者投资、亲友借款、风险投资
（2）成长期融资方式
风险投资、留存收益投资、租赁融资、供应商融资、信用担保贷款、银行抵押贷款（3）成熟期融资方式
银行抵押贷款、民间融资、债券融资、上市融资、资本经营
（4）衰退期融资方式
资产变现、并购重组、专有权融资
（5）案例分析
第三章风险投资
（1）风险投资的特点
投资对象对为处于创业期的中小型企业；投资期限至少3-5年以上，投资方式一般为股权投资，通常占被投资企业30%左右股权，而不要求控股权，也不需要任何担保或抵押；（2）风险投资运作流程（VC循环）
融资阶段解决“钱从哪儿来”的问题。

投资阶段解决“钱往哪儿去”的问题。

管理阶段解决“价值增值”的问题。

（3）风险投资项目阶段评估
识别和筛选有潜力的投资项目阶段评估、谈判、达成投资协议阶段。

风险投资家和企业
创业家共同通力合作发展风险企业阶段策划、实施风险投资退出风险企业阶段。

（4）风险投资的退出
由于投资目的是追求超额回报，当被投资企业增值后，风险投资人会通过上市、收购兼并或其它股权转让方式撤出资本，实现增值。

（5）蒙牛退出案例分析。

第四章风险投资的组织架构
（1）GP、LP的分工与激励
有限合伙企业中LP指的是有限合伙人，就是出钱的,仅投资资本,但不参与公司管理；GP指得是普通合伙人，就是负责投资管理。

（2）其他形式：有限合伙制投资公司、信托基金制、公司制
（3）VC/PE增值服务
管理提升：从宏观的战略、商业模式开始，具体到人力资源，财务理财管理，组织优化，市场营销等各个层面的提升。

资本运营：包括再融资、并购重组、上市等系列服务。

关系资源：让企业进入投资机构的关系网络，提供发展资源，创造更有利的经营环境。

（4）投后管理
人力资源、市场开拓、技术研发、财务管理、公司治理、内部运营、战略规划、后续融资、并购、上市等全方位增值服务。

第五章风险投资的企业估值
（1）收益法概述
通过将被评估企业预期收益资本化或折现至某特定日期以确定评估对象价值。

其理论基础是经济学原理中的贴现理论，即一项资产的价值是利用它所能获取的未来收益的现值，其折现率反映了投资该项资产并获得收益的风险的回报率。

（2）收益法的计算方法
收益法的主要方法包括贴现现金流量法（DCF）、内部收益率法（IRR）、CAPM模型和EVA 估价法等。

（3）市场法概述
将评估对象与可参考企业或者在市场上已有交易案例的企业、股东权益、证券等权益性
资产进行对比以确定评估对象价值。

其应用前提是假设在一个完全市场上相似的资产一定会有相似的价格。

（4）市场法的计算方法
常用的方法是参考企业比较法、并购案例比较法和市盈率法。

是将目标企业与可比企业对比，根据不同的企业特点，确定某项财务指标为主要变量，用可比企业价值来衡量企业价值。

（5）成本法概述
成本法是在目标企业资产负债表的基础上，通过合理评估企业各项资产价值和负债从而确定评估对象价值。

理论基础在于任何一个理性人对某项资产的支付价格将不会高于重置或者购买相同用途替代品的价格。

（6）成本法计算方法
主要方法为重置成本（成本加和）法。

是将被评估企业视为一个生产要素的组合体，在对各项资产清查核实的基础上，逐一对各项可确指资产进行评估，并确认企业是否存在商誉或经济性损耗，将各单项可确认资产评估值加总后再加上企业的商誉或减去经济性损耗，就可以得到企业价值的评估值。

第六章股权投资中常见的法律问题
（1）代理冲突
委托代理问题、代理冲突（逆向选择、道德风险）；VC/PE投资过程中存在哪些代理冲突，如何解决这些委托代理冲突？
（2）期权池概念及设置
期权池是指在不稀释创业团队原始股份的前提下，将一部分的股权预留出来，作为未来引进高级人才的预留股份。

期权池的设立与大小：硅谷的惯例是预留公司全部股份的10%-20%作为期权池，较大的期权池对员工和VC具更大吸引力。

VC一般要求期权池在它进入前设立，并要求在它进入后达到一定比例。

（3）反稀释条款及类型
反稀释条款也称反股权摊薄协议，是用于优先股协议中的一个条款，是指在目标公司进行后续项目融资或者定向增发过程中，私募投资人避免自己的股份贬值及份额被过分稀释而采取的措施。

（4）继续参与条款（pay-to-play ）
继续参与条款（ pay-to-play ）要求，优先股股东要想获得转换价格调整的好处（不管是运用加权平均还是棘轮条款），前提是他必须参与后续的降价融资，购买等比例的股份。

（5）赎回条款的含义和作用
赎回条款是指可转换债券的发行企业可以在债券到期日之前提前赎回债券的规定，是可转换债券的基本要素之一。

促使债券持有人转换股份；限制债券持有人过分享受公司收益大幅度上升所带来的回报；使发行公司避免市场利率下降后，继续向债券持有人支付较高的债券票面利率所蒙受的损失。

它对发行公司有利。

（6）案例分析。