全球金融市场动荡加剧 我国实体经济正在边际改善

全球金融市场动荡加剧
我国实体经济正在边际改善文/本刊记者史
国务院新闻办公室于3月22日举行新闻发布会，人民银行副行长陈雨露、银保监会副主席周亮、证监会副主席李超、国家外汇局副局长宣昌能介绍应对国际疫情影响，维护金融市场稳定有关情况。

当前断定全球进入金融危机为时尚早
陈雨露表示，尽管全球金融市场动荡加剧，但现在断定全球进入金融危机还为时尚早。

国际金融市场动荡发生之后，我国金融市场经受住了考验，表现出高度稳定性，波动幅度很小，我国金融市场运行平稳正常，市场预期稳定正常，宏观政策储备充足。

在实体经济方面，从目前多项动态的金融数据表现看，实体经济正在边际改善，估计二季度各项经济指标会出现显著改善，经济增长会比较快的回到潜在产出附近。

之所以如此，主要得益于以下三方面原因：
一是因为防范化解重大风险攻坚战、供给侧结构性改革在金融领域的推进，以及金融业高水平扩大对外开放的成效，大大增强了中国金融体系的稳健性。

二是金融市场果断如期开市之后平稳运行，各类金融市场的基础设施也安全稳定运行，大大增强了投资者信心。

三是疫情发生之后，稳健的货币政策注重灵活适度，早响应，快行动，金融监管政策也快速有效到位，对实体经济特别是对受疫情影响比较大的地区和中小微、民营企业给予了大力度的精准支持，稳定了经济。

陈雨露表示，国际金融危机通常有三个基本的特征：一是是否存在国际金融市场跨市场的
中国科技财富I2020年第3
期
持续的恐慌性下跌。

二是是否出现大量的金融机构，特别是系统重要性金融机构倒闭。

三是看全球的实体经济运行是否受到了严重破坏。

从这三个特征看，现在断定全球进入金融危机还为时尚早。

陈雨露称，从理论上讲，国际金融市场的动荡会通过三个基本的传导渠道，可能会影响到我们国内的金融市场。

一是境外的悲观情绪通过预期传导的渠道来影响。

二是通过国际资本流出这个渠道来传导影响。

三是一些跨国企业和境外的金融机构资产负债表恶化，也可能会传导到国内金融市场来。

陈雨露表示，下一步，面对国际金融市场的动荡，我国金融监管部门将做好两方面工作：一是按照既定方针做好自己的事情；二是积极参与宏观政策的国际协调，加强国际金融市场运行监测，深入分析研判本轮国际金融市场动荡的内在规律，及时为国际政策协调提供建设性意见。

二三四季度物价有望逐季下降
今年1、2月份CPI同比上涨了5.3%,物价上涨加大了市场对通胀的担忧。

对此，陈雨露认为，今年1、2月份CPI继续上涨既有结构性因素的拉动，同时又叠加受到了疫情对供给的影响。

在这种情况下，既有结构性上涨的特征，也有阶段性上涨的特征。

应当说，疫情对供给的影响、对通胀的影响可能还会短期持续一段时间。

随着我国疫情防控形势持续向好，国民经济复工复产有序推进，生产会逐渐跟上来，商品供给正在逐步改善，物价整体的形势将会逐渐趋于缓和，在二季度、三季度、四季度预计会出现逐季下降的态势。

陈雨露表示，央行在政策的制定和执行过程中始终对物价高度重视。

2019年全年CPI同比上涨了2.9%,拉动上涨的因素主要是结构性的，因为猪肉和其他部分食品价格供给不足所导致的。

随着各部门陆续出台保供稳价的政策，积极进行预期引导，2019年通胀的预期是稳定的，通货膨胀的预期没有发散。

陈雨露称，《中国人民银行法》规定我国货币政策的最终目标是"保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长”。

所以，货币政策首要的是要保持币值的稳定，既要保持对内物价水平的稳定，又要保持对外人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。

陈雨露表示，我国不存在长期通胀或者通缩的基础，2020年，稳健的货帀政策会更加注重灵活适度，根据疫情的发展来把握好政策出台的力度、节奏和重点，保持广义货币M2和社会融资规模增速与国内生产总值名义增速基本匹配，在这种情况下，既要保持物价的基本稳定，同时又能够防范信用收缩的风险和经济下行出现叠加共振，处理好稳增长、防风险和控通胀的综合平衡关系。

对有条件的保险公司适当放宽权益类投资比重30%限制
"近期国际市场股市大幅波动，但整体看中国股市总体比较平稳。

”周亮说。

他表示，当前中国的融资结构中，直接融资占比相对较低，间接融资"占大头”。

下一步，银保监会将进一步深化金融供给侧结构性改革，积极支持扩大直接融资。

“资本市场的发展，离不开长期稳定资金来源和健康的机构投资者。

”周亮表示，保险公司已经成为了中国资本市场的第二大机构投资者，目前保险资金的运用额度已经达到了18.8万亿元，投资股票和基金的规模达2万亿元左右，占保险资金运用余额的10.8%。

他表示，未来，银保监会将积极支持保险公司遵循市场化的原则，依法合规开展投资运作，支持保险公司幵展长期、稳健的价值投资，同时深化保险资金市场化改革，在审慎监管的原则下，赋予保险公司更多自主权，对偿付能力充足率较高、资产负债匹配度较好的保险公司，在有良好的风控为基础的前提下，允许其在现有30%上限的基础上适当提高权益类资产的投资比例。

此外，银保监会还将适当增设理财子公司，建立完善养老保障第三支柱，积极支持直接融资，为促进中国资本市场长期稳定健康发展而努力。

"国内疫情防控的工作取得显著成效，企业
2020年第3期丨中国科技财富
复工复产有序推进，生产生活秩序逐步恢复。

”周亮表不。

周亮介绍说，银保监会的抽样调查显示，近期企业账户的活跃度提升明显，企业资金往来、资金周转速率明显加快。

3月初抽样的小微企业样本显示，企业账户动账率（账户有"活动”）较2月下旬提升29个百分点，从侧面反映出经济的活跃度已经开始逐步恢复。

近期，银保监会一手抓疫情防控，一手抓金融服务，引导银行保险机构支持企业复工复产，维护金融市场稳定。

周亮表示："目前银行保险业保持稳健运行。

”
人民币汇率在新兴市场中表现相对稳健
宣昌能指出，今年以来，尽管受到疫情影响，我国跨境资金流动仍总体稳定，外汇市场供求基本平衡。

他介绍说，人民币汇率在合理区间内双向波动。

今年以来，人民币汇率总体保持稳定。

截至3月20日，境内人民币即期交易价贬值1.4%,同期美元指数上升5.2%。

新兴市场货币指数下跌13.4%,其中自2月下旬以来，国际金融市场剧烈波动，2月21日至3月20H,境内人民币即期交易价贬值0.7%,而同期新兴市场货币指数下跌10%,其中3月下旬人民币贬值幅度也明显小于同期的欧元和英镑等货币的贬值幅度。

宣昌能表示，以上这些数据充分显示：人民币汇率在全球外汇市场，尤其是在新兴市场中的表现相对稳健。

对于近期国际金融市场动荡加剧，宣昌能称，外汇局将加强监测，稳妥应对。

下一步，外汇局将加快推进各项跨境贸易投资便利化措施落地见效，更好地服务实体经济复苏。

同时，进一步完善外汇市场"宏观审慎+微观监管”两位一体管理框架，以及防范跨境资金流动风险，维护国家经济金融安全。

此前，外汇局提高了宏观审慎调节参数。

对此，宣昌能指出，这不会引发外债规模大幅上升，当前我国外债规模结构合理，外债整体风险可控。

对于下一步汇率走势，陈雨露预计，未来人民币对美元还会在1：7上下波动，有贬有升，双向波动，汇率预期是稳定的。

长期看，人民币汇率走势取决于经济基本面，中国经济长期向好基本面对人艮币形成稳定支持。

与此同时，金融市场上，本外币逆差属于合理区间，再加上外汇储备充足，这些共同为人民币汇率持续稳定提供强有力支撑。

二季度各项经济指标有望显著改善
周亮表示，最近银保监会搞了一个抽样调查，显示企业的账户活跃度明显提升，企业资金的往来、资金的周转速率都明显加快，比如3月初的样本小微企业账户动帐率比2月下旬提高了29个百分点，这从一个侧面反映出经济的活跃度已经开始在逐步恢复。

陈雨露也表示，目前从3月份以来所掌握的支付结算的数据，包括存贷款的数据动态来看，实体经济持续向好，估计在第二季度各项经济指标会出现显著改善。

中国的经济增长会比较快地回到潜在产出附近。

下一阶段，货币政策将主要从以下几方面着力：
一是分阶段把握货币政策力度和重点，始终保持流动性合理充裕，总体保持M2和社融增速与名义GDP增速基本匹配，并且可以略高—些；
二是发挥好结构性货币政策的独特作用，引导金融机构特别对产业链核心企业和上下游民营中小企业加大支持力度；
三是充分发挥政策性金融机构作用，用好3500亿元的政策性银行的专项信贷额度，以优惠的利率对小微、民营企业的复工复产复业，对春耕备耕的关键领域、对生猪的生产、对外贸领域特别是国际供应链的产品生产给予大力度的信贷支持；
四是加大对中小银行补充资本，发行金融债券的支持，目的是要进一步提升商业银行整体信贷投放意愿和能力；
五是继续推进LPR报价改革，积极引导银行体系适当让利实体经济。

中国科技财富I2020年第3期。