财务管理总论(PPT 49页)
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2
作业与最终成绩
作业：根据需要在某些章节布置作业，目的 在于考察所学内容并将这些概念和方法应用 于更为复杂的现实问题的分析之中。
本课程的最终成绩由课堂表现&课后作业、 期中检查、期末考试三部分组成，具体如下 ：课堂表现（随机点名）：10分；课后作业 ：10 分；期中考试：10分；期末考试：70 分。
方法一： 限制性借款
方法二： 收回借款或者停止借款
第三节 财务管理的环节
——财务管理环节是指财务管理的工作步骤与一般工作程序。
1
财务预测
2
财务决策
（核心）
5
财务分析
4
财务控制
3
财务预算财务计划
第四节 财务管理的环境
经济环境 法律环境 金融市场环境
一、财务管理环境的含义
财务管理环境又称理财环境，是指对企 业财务活动和财务管理产生影响作用的 企业内外各种条件的统称。
第一节 财务管理概述
一、财务管理的含义 二、财务活动 三、财务关系 四、财务管理的内容
假设你决定创办一家生产医疗器械的公司， 为此你雇佣一位经理购买原材料，并招募一 批生产和销售医疗器械的员工。用理财学的 语言来说，你在存货、机器、土地和劳动力 方面进行投资。你投入在这些资产的现金等 于你筹集的资金。当你开始销售医疗器械的 时候，你的公司将获得现金。采用什么样的 存货、赊销政策以满足公司对于短期资金的 需要，则属于营运资金的管理。
1998年，史玉柱离开珠海和巨人集团。
如果能有贷款，巨人情况也不会这么严重，但巨人 集团还有一个很大缺点，以前没和银行打过交道， 除了存点钱或资金走帐之外，与银行基本没有信贷 关系。
危机出现后，四处求贷，总算一家银行答应贷 1000万元，但要求把已经投了1.7亿的整座巨人大 厦全做抵押。后来，1000万的贷款也没有全兑现， 只给350万元的3个月短期贷款。价值至少2个亿的 巨人大厦却抵押出去。
（三）企业价值最大化
企业价值，就是企业的市场价值，是企业所能创造的 预计未来现金流量的现值。
◆优点：①考虑了资金的时间价值和投资的风险价值 ②反映了对企业资产保值增值的要求 ③有利于克服管理上的片面性和短期行为 ④ 有利于社会资源合理配置。
◆缺点：企业价值的确定比较困难，特别是对于非上 市公司。
投资管理要点——提高投资效益维持长 期增长
具体而言，财务管理是指企业对长期投资、 长期筹资和营运资金投资与筹资活动的管理。
一、财务管理的概念
（一）什么是财务
——是指企业在生产经营过程中客观存在的资金运动及 其所体现的经济利益关系。前者（客观存在的资金运动） 称为财务活动，后者（经济利益关系）称为财务关系。
（二）什么是财务管理
——财务管理是对企业财务活动和财务关系的管理。
缺点：★没有考虑企业投入与产出之间的对比关系 ★没有考虑资金时间价值 ★没有考虑投资的风险价值 ★容易导致经营者的短期行为
（二）资本利润率最大化-每股收益最大化：
每股收益（EPS），是企业实现的利润同投入 资本或股本数的比值，可以反映投资者投入的资 本获取回报的能力。 【优点】把企业实现的利润额同投入的资本或股 本数进行对比，能够说明企业的盈利水平，可以 在不同资本规模的企业或同一企业不同期间之间 进行比较，揭示其盈利水平的差异。 【缺点】仍然没有考虑资金时间价值和风险因素， 不能避免企业的短期行为。
投资项目可行性评价、战略价值评价、 技术性效益评价、风险评价
债务管理要点—— 优化负债使之安全有效 适度负债 充分发挥负债效益 防范财务危机
企业价值最大 化
利润分配管理要点 ——股东利益至上 是否现金分红 多分还是少分 如何分红 是否稳定分红
营运资本管理要点——提高现金创造能力 三控措施：存货、应收款、预付款 OPM战略
2．金融市场的构成要素 （1）参与者。 （2）金融工具。 （3）组织形式和管理方式。 （4）内在机制。
3．金融市场的种类 金融市场是融通资金的场所。广义的金融市场是指一切资
本活动的场所，包括实物资本（如生产资料和企业本身） 和货币资本。狭义的金融市场仅仅指有价证券市场，即 股票和债券发行和买卖的市场。
通货膨胀：增加资金占用、利率上升（资本成本）、证券价
格下 降（筹资）、虚增利润（投资收益）
市场竞争：完全竞争市场/不完全竞争市场/垄断市场/寡头垄
断市场
（二）法律环境
1、企业组织法 2、税收法规 3、财务法规 4、其他法规
相关法规有：《公司法》《证券法》《税法》《合同 法》、《财产法》、《破产法》、《环保法》、《劳 动法》《企业财务通则》《企业会计制度》等。
7
关于Accounting & Finance
Accounting - 账务；会计 Finance - 理财；金融
首席财务官所关注的两个问题
现金流量(cash flow) 无论是投资决策还是融资决策，都必须关注于这些
决策对企业未来经营活动现金流量的影响。能够 创造足够现金流量的决策是好决策，应当采纳； 反之，则应予否决。 （1）公司财务的核心 （2）公司价值的表现形式 风险(risk)：财务风险与经营风险
1993年巨人集团的销售额达到3.6亿元。 1994年初巨人大厦一期工程破土动工，计划三年
完工。
4
1996年因为管理不善，巨人大厦资金告急。
1997年初巨人大厦没有按期完工，国内购楼花者 天天上门要求退款，媒体地毯式报道巨人财务危机， 进一步封闭了巨人的余地。不久巨人大厦停工。巨 人集团名存实亡。
（2）防止管理者背离股东目标的具体措施 通常可以采用以下方法：
方法一：监 督 - 通过所有者约束经营者
方法二： 激励 - 将经营者的报酬与绩效挂钩
方法三：接收 - 通过市场约束经营者
2. 所有者与债权人的利益冲突的协调 （1）二者利益目标不一致的具体表现
债权人目标
希望到期收回本金，并 获得一定的利息收入。
3
巨人集团的发展历史
1989年史玉柱毕业于深圳大学，同年下海创业， 推出桌面中文电脑软件—M6401，4个月后，营业 收入超过100万元。
1992年，巨人总部从深圳迁到珠海，M6403实现 利润3500万元。38层的巨人大厦设计方案出台， 后来这一方案因为头脑发热、行政暗示等各种因 素的影响，一改再改，从38层蹿到70层。
它强调贷款的安全性
所有者目标
股东借款是为了扩大经营。 它强调借入资金的收益性
（2）股东伤害债权人利益的具体表现
第一：股东不经债权人同意，改变举债资金的原定用途 投资于比债权人预期风险高的新项目。
第二：股东不经债权人同意而迫使管理当局发行新债， 致使债权人旧债价值下降。
（3）所有者和债权人的上述利益冲突 可以通过以下方式解决：
（1）短期资本市场和长期资本市场(按交易期限) （2）发行市场和流通市场(按交易性质) （3）资本市场、外汇市场和黄金市场(按交易对象) （4）现货市场和期货市场（按交割时间）； （5）地方性金融市场、全国性金融市场和国际金融市场
4．金融市场对财务管理的影响
1）为企业筹资和投资提供场所 2）企业可以通过金融市场使长短期资金互相转化 3）为财务管理提供有用的信息
财 务 管 理 (Corporate Finance)
1
课程介绍
一般来讲，一个公司所做出的每一个经营决策都 会对公司的财务产生影响，而任何一个影响公司 财务的决策都属于公司金融的范畴。本课程旨在 介绍公司金融的理论、方法，以及与公司金融相 关的一系列问题，其中包括公司的投资决策、融 资决策和营运资金管理三个部分。主要的内容有： （1）财务管理总论；（2）财务管理的基础知识 （资金时间价值、风险报酬和利息率）；（3）筹 资管理；（4）资本成本与资本结构（5）投资管 理之项目投资；（6）投资管理之证券投资（7） 营运资金管理；（8）收益与分配管理；（9）财 务分析与业绩评价。
5
启示：
巨人大厦项目规划失误，公司应该采用什么 样的长期投资策略？ （投资决策）
巨人大厦后续融资困难，如何筹集投资所需 要的资金？（融资决策）
避免破产风险，需要多少短期资金来支付必 须的帐单？（营运管理）
总结：
管理层缺乏现代金融与公司财务管理的思想
首先需要说明的几个问题
财务会计与财务管理（理财） 财务会计是为财务信息使用者和证券市场服务的 一套信息生产和发布系统，提供完整的财务报 告——资产负债表、利润表与现金流量表等是其 基本目标。 财务管理，又称理财，是企业管理的核心组成部 分，是对企业资金的科学运作，包括投资管理、 融资管理、短期财务管理、股利政策等。增加企 业价值是财务管理的基本目标。
投资活动：
广义投资资金投入 使用 狭义投资仅指对外 投资
三、财务关系
——财务关系是指企业在组织资金运动过程中与有关各方 所发生的经济利益关系。
职工
内部单位
企业
税务
债权 、债务 人
投资者、受资者
注意：
企业与投资者和企业与受资者之间的 关系都指的是一种所有权性质的关系。 如果企业购买其他企业的债券或者债权 人把资金投给企业都不是投资者和受资 者之间的关系，而应该归为企业与债务 人或企业与债权人之间的关系。
【例·单项选择题】在下列经济活动中，能够体现 企业与投资者之间财务关系的是（ ）。
A.企业购买其他企业股票 B.其他企业投资购买本企业债券 C.企业向国家税务机关缴纳税款 D.企业向其他企业支付股利
四、财务管理的基本内容
公司财务的原理 （1）金融市场 （2）时间价值 （3）风险与收益率
公司财务的方法-财务分析 公司财务的具体活动
金融市场上的金融机构
金融机构是融通资金的中介， 是金融市场四要素之一。其也有不同的分类， 但要根主据其业务性质来分类一般可分为五类：
金融机构
中央银行
发行银行、政府的银行、银行的 银行，执行金融政策的银行。
（1）投资管理 （2）筹资管理 （3）利润分配管理 （4）营运资金管理
第二节 财务管理的目标
一、企业财务管理目标选择
（一）利润最大化 （二）每股利润最大化 （三）企业价值最大化
（一）利润最大化
理由：①剩余产品的多少可以用利润指标来衡量 ②自由竞争的资本市场中，资本的使用权 最终属于获利最多的企业； ③只有每个企业都最大限度获利，整个社 会的财富才能实现最大化。
二、财务管理目标的矛盾与协调
1. 所有者与经营者利益冲突的协调
（1）二者利益目标不一致的具体表现
经营者的目标
最大限度地获得高工资与高奖金； 尽量改善办公条件，争取社会地位 和个人声誉。 它表现为货币性收益与非货币性收 益目标。
所有者的目标
所有者和股东则希望以较小的代 价（较少支付报酬）实现更多的 财富。 它表现为货币性收益目标
二、对财务管理影响较大的环境因素
（一）经济环境
经济体制：计划经济/市场经济
经济周期：复苏-繁荣-衰退-萧条
经济复苏阶段（投资机会，积极营销战略等）； 经济繁荣阶段（扩张政策）； 经济衰退阶段（收缩规模，减少风险投资）； 经济萧条阶段（设置新的投资标准，考虑低风险投资机会）
经济政策：产业政策、金融政策、财税政策
组织企业财务活动 财务管理 处理企业与各有关方面的财务关系
二、财务活动
——是指企业在再生产过程中客观存在 的资金运动
资金运动图
资金营运活动：
经营活动-即供产销活动 的资金运动
筹资活动：
是资金运 动的起点 确定筹资 的规模 确定筹资 结构
财务活动 四个方面பைடு நூலகம்
分配活动：
广义-对销售收入和净利 润进行分割和分派。 狭义-对净利润进行分配
“热CEO,冷CFO” CEO侧重于战略考虑，通常不必拘泥于细节，往往流于乐观；而CFO的主要职能即是对企
业的重大决策进行技术上的、较为冷静的分析和判断。 在企业所有的管理活动中，惟有理财活动会关注于对未来风险的估计与规避。
9
财务管理的几个重要知识点：
第一章 总论
本章主要内容
财务管理概述 财务管理目标 财务管理环节 财务管理环境
税收环境
应靠投资、筹资和利润分配等财务决策来合理避税。 例如：高科技企业的税收优惠、加速折旧、存货计价 方法、利息的税收‘挡板’作用、红利与资本利得税 的差异。
（三）金融市场环境
1、金融市场的概念 金融市场环境是指企业开展财务管理活动直
接面对的外部环境，它是资金这一特殊商品 的交易场所，即资金供给者和需求者双方通 过某种特定的方式融通资金的场所。企业的 许多财务活动都要通过金融市场来进行。
作业与最终成绩
作业：根据需要在某些章节布置作业，目的 在于考察所学内容并将这些概念和方法应用 于更为复杂的现实问题的分析之中。
本课程的最终成绩由课堂表现&课后作业、 期中检查、期末考试三部分组成，具体如下 ：课堂表现（随机点名）：10分；课后作业 ：10 分；期中考试：10分；期末考试：70 分。
方法一： 限制性借款
方法二： 收回借款或者停止借款
第三节 财务管理的环节
——财务管理环节是指财务管理的工作步骤与一般工作程序。
1
财务预测
2
财务决策
（核心）
5
财务分析
4
财务控制
3
财务预算财务计划
第四节 财务管理的环境
经济环境 法律环境 金融市场环境
一、财务管理环境的含义
财务管理环境又称理财环境，是指对企 业财务活动和财务管理产生影响作用的 企业内外各种条件的统称。
第一节 财务管理概述
一、财务管理的含义 二、财务活动 三、财务关系 四、财务管理的内容
假设你决定创办一家生产医疗器械的公司， 为此你雇佣一位经理购买原材料，并招募一 批生产和销售医疗器械的员工。用理财学的 语言来说，你在存货、机器、土地和劳动力 方面进行投资。你投入在这些资产的现金等 于你筹集的资金。当你开始销售医疗器械的 时候，你的公司将获得现金。采用什么样的 存货、赊销政策以满足公司对于短期资金的 需要，则属于营运资金的管理。
1998年，史玉柱离开珠海和巨人集团。
如果能有贷款，巨人情况也不会这么严重，但巨人 集团还有一个很大缺点，以前没和银行打过交道， 除了存点钱或资金走帐之外，与银行基本没有信贷 关系。
危机出现后，四处求贷，总算一家银行答应贷 1000万元，但要求把已经投了1.7亿的整座巨人大 厦全做抵押。后来，1000万的贷款也没有全兑现， 只给350万元的3个月短期贷款。价值至少2个亿的 巨人大厦却抵押出去。
（三）企业价值最大化
企业价值，就是企业的市场价值，是企业所能创造的 预计未来现金流量的现值。
◆优点：①考虑了资金的时间价值和投资的风险价值 ②反映了对企业资产保值增值的要求 ③有利于克服管理上的片面性和短期行为 ④ 有利于社会资源合理配置。
◆缺点：企业价值的确定比较困难，特别是对于非上 市公司。
投资管理要点——提高投资效益维持长 期增长
具体而言，财务管理是指企业对长期投资、 长期筹资和营运资金投资与筹资活动的管理。
一、财务管理的概念
（一）什么是财务
——是指企业在生产经营过程中客观存在的资金运动及 其所体现的经济利益关系。前者（客观存在的资金运动） 称为财务活动，后者（经济利益关系）称为财务关系。
（二）什么是财务管理
——财务管理是对企业财务活动和财务关系的管理。
缺点：★没有考虑企业投入与产出之间的对比关系 ★没有考虑资金时间价值 ★没有考虑投资的风险价值 ★容易导致经营者的短期行为
（二）资本利润率最大化-每股收益最大化：
每股收益（EPS），是企业实现的利润同投入 资本或股本数的比值，可以反映投资者投入的资 本获取回报的能力。 【优点】把企业实现的利润额同投入的资本或股 本数进行对比，能够说明企业的盈利水平，可以 在不同资本规模的企业或同一企业不同期间之间 进行比较，揭示其盈利水平的差异。 【缺点】仍然没有考虑资金时间价值和风险因素， 不能避免企业的短期行为。
投资项目可行性评价、战略价值评价、 技术性效益评价、风险评价
债务管理要点—— 优化负债使之安全有效 适度负债 充分发挥负债效益 防范财务危机
企业价值最大 化
利润分配管理要点 ——股东利益至上 是否现金分红 多分还是少分 如何分红 是否稳定分红
营运资本管理要点——提高现金创造能力 三控措施：存货、应收款、预付款 OPM战略
2．金融市场的构成要素 （1）参与者。 （2）金融工具。 （3）组织形式和管理方式。 （4）内在机制。
3．金融市场的种类 金融市场是融通资金的场所。广义的金融市场是指一切资
本活动的场所，包括实物资本（如生产资料和企业本身） 和货币资本。狭义的金融市场仅仅指有价证券市场，即 股票和债券发行和买卖的市场。
通货膨胀：增加资金占用、利率上升（资本成本）、证券价
格下 降（筹资）、虚增利润（投资收益）
市场竞争：完全竞争市场/不完全竞争市场/垄断市场/寡头垄
断市场
（二）法律环境
1、企业组织法 2、税收法规 3、财务法规 4、其他法规
相关法规有：《公司法》《证券法》《税法》《合同 法》、《财产法》、《破产法》、《环保法》、《劳 动法》《企业财务通则》《企业会计制度》等。
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关于Accounting & Finance
Accounting - 账务；会计 Finance - 理财；金融
首席财务官所关注的两个问题
现金流量(cash flow) 无论是投资决策还是融资决策，都必须关注于这些
决策对企业未来经营活动现金流量的影响。能够 创造足够现金流量的决策是好决策，应当采纳； 反之，则应予否决。 （1）公司财务的核心 （2）公司价值的表现形式 风险(risk)：财务风险与经营风险
1993年巨人集团的销售额达到3.6亿元。 1994年初巨人大厦一期工程破土动工，计划三年
完工。
4
1996年因为管理不善，巨人大厦资金告急。
1997年初巨人大厦没有按期完工，国内购楼花者 天天上门要求退款，媒体地毯式报道巨人财务危机， 进一步封闭了巨人的余地。不久巨人大厦停工。巨 人集团名存实亡。
（2）防止管理者背离股东目标的具体措施 通常可以采用以下方法：
方法一：监 督 - 通过所有者约束经营者
方法二： 激励 - 将经营者的报酬与绩效挂钩
方法三：接收 - 通过市场约束经营者
2. 所有者与债权人的利益冲突的协调 （1）二者利益目标不一致的具体表现
债权人目标
希望到期收回本金，并 获得一定的利息收入。
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巨人集团的发展历史
1989年史玉柱毕业于深圳大学，同年下海创业， 推出桌面中文电脑软件—M6401，4个月后，营业 收入超过100万元。
1992年，巨人总部从深圳迁到珠海，M6403实现 利润3500万元。38层的巨人大厦设计方案出台， 后来这一方案因为头脑发热、行政暗示等各种因 素的影响，一改再改，从38层蹿到70层。
它强调贷款的安全性
所有者目标
股东借款是为了扩大经营。 它强调借入资金的收益性
（2）股东伤害债权人利益的具体表现
第一：股东不经债权人同意，改变举债资金的原定用途 投资于比债权人预期风险高的新项目。
第二：股东不经债权人同意而迫使管理当局发行新债， 致使债权人旧债价值下降。
（3）所有者和债权人的上述利益冲突 可以通过以下方式解决：
（1）短期资本市场和长期资本市场(按交易期限) （2）发行市场和流通市场(按交易性质) （3）资本市场、外汇市场和黄金市场(按交易对象) （4）现货市场和期货市场（按交割时间）； （5）地方性金融市场、全国性金融市场和国际金融市场
4．金融市场对财务管理的影响
1）为企业筹资和投资提供场所 2）企业可以通过金融市场使长短期资金互相转化 3）为财务管理提供有用的信息
财 务 管 理 (Corporate Finance)
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课程介绍
一般来讲，一个公司所做出的每一个经营决策都 会对公司的财务产生影响，而任何一个影响公司 财务的决策都属于公司金融的范畴。本课程旨在 介绍公司金融的理论、方法，以及与公司金融相 关的一系列问题，其中包括公司的投资决策、融 资决策和营运资金管理三个部分。主要的内容有： （1）财务管理总论；（2）财务管理的基础知识 （资金时间价值、风险报酬和利息率）；（3）筹 资管理；（4）资本成本与资本结构（5）投资管 理之项目投资；（6）投资管理之证券投资（7） 营运资金管理；（8）收益与分配管理；（9）财 务分析与业绩评价。
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启示：
巨人大厦项目规划失误，公司应该采用什么 样的长期投资策略？ （投资决策）
巨人大厦后续融资困难，如何筹集投资所需 要的资金？（融资决策）
避免破产风险，需要多少短期资金来支付必 须的帐单？（营运管理）
总结：
管理层缺乏现代金融与公司财务管理的思想
首先需要说明的几个问题
财务会计与财务管理（理财） 财务会计是为财务信息使用者和证券市场服务的 一套信息生产和发布系统，提供完整的财务报 告——资产负债表、利润表与现金流量表等是其 基本目标。 财务管理，又称理财，是企业管理的核心组成部 分，是对企业资金的科学运作，包括投资管理、 融资管理、短期财务管理、股利政策等。增加企 业价值是财务管理的基本目标。
投资活动：
广义投资资金投入 使用 狭义投资仅指对外 投资
三、财务关系
——财务关系是指企业在组织资金运动过程中与有关各方 所发生的经济利益关系。
职工
内部单位
企业
税务
债权 、债务 人
投资者、受资者
注意：
企业与投资者和企业与受资者之间的 关系都指的是一种所有权性质的关系。 如果企业购买其他企业的债券或者债权 人把资金投给企业都不是投资者和受资 者之间的关系，而应该归为企业与债务 人或企业与债权人之间的关系。
【例·单项选择题】在下列经济活动中，能够体现 企业与投资者之间财务关系的是（ ）。
A.企业购买其他企业股票 B.其他企业投资购买本企业债券 C.企业向国家税务机关缴纳税款 D.企业向其他企业支付股利
四、财务管理的基本内容
公司财务的原理 （1）金融市场 （2）时间价值 （3）风险与收益率
公司财务的方法-财务分析 公司财务的具体活动
金融市场上的金融机构
金融机构是融通资金的中介， 是金融市场四要素之一。其也有不同的分类， 但要根主据其业务性质来分类一般可分为五类：
金融机构
中央银行
发行银行、政府的银行、银行的 银行，执行金融政策的银行。
（1）投资管理 （2）筹资管理 （3）利润分配管理 （4）营运资金管理
第二节 财务管理的目标
一、企业财务管理目标选择
（一）利润最大化 （二）每股利润最大化 （三）企业价值最大化
（一）利润最大化
理由：①剩余产品的多少可以用利润指标来衡量 ②自由竞争的资本市场中，资本的使用权 最终属于获利最多的企业； ③只有每个企业都最大限度获利，整个社 会的财富才能实现最大化。
二、财务管理目标的矛盾与协调
1. 所有者与经营者利益冲突的协调
（1）二者利益目标不一致的具体表现
经营者的目标
最大限度地获得高工资与高奖金； 尽量改善办公条件，争取社会地位 和个人声誉。 它表现为货币性收益与非货币性收 益目标。
所有者的目标
所有者和股东则希望以较小的代 价（较少支付报酬）实现更多的 财富。 它表现为货币性收益目标
二、对财务管理影响较大的环境因素
（一）经济环境
经济体制：计划经济/市场经济
经济周期：复苏-繁荣-衰退-萧条
经济复苏阶段（投资机会，积极营销战略等）； 经济繁荣阶段（扩张政策）； 经济衰退阶段（收缩规模，减少风险投资）； 经济萧条阶段（设置新的投资标准，考虑低风险投资机会）
经济政策：产业政策、金融政策、财税政策
组织企业财务活动 财务管理 处理企业与各有关方面的财务关系
二、财务活动
——是指企业在再生产过程中客观存在 的资金运动
资金运动图
资金营运活动：
经营活动-即供产销活动 的资金运动
筹资活动：
是资金运 动的起点 确定筹资 的规模 确定筹资 结构
财务活动 四个方面பைடு நூலகம்
分配活动：
广义-对销售收入和净利 润进行分割和分派。 狭义-对净利润进行分配
“热CEO,冷CFO” CEO侧重于战略考虑，通常不必拘泥于细节，往往流于乐观；而CFO的主要职能即是对企
业的重大决策进行技术上的、较为冷静的分析和判断。 在企业所有的管理活动中，惟有理财活动会关注于对未来风险的估计与规避。
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财务管理的几个重要知识点：
第一章 总论
本章主要内容
财务管理概述 财务管理目标 财务管理环节 财务管理环境
税收环境
应靠投资、筹资和利润分配等财务决策来合理避税。 例如：高科技企业的税收优惠、加速折旧、存货计价 方法、利息的税收‘挡板’作用、红利与资本利得税 的差异。
（三）金融市场环境
1、金融市场的概念 金融市场环境是指企业开展财务管理活动直
接面对的外部环境，它是资金这一特殊商品 的交易场所，即资金供给者和需求者双方通 过某种特定的方式融通资金的场所。企业的 许多财务活动都要通过金融市场来进行。