2021年顺风车行业嘀嗒出行分析报告

2021年顺风车行业嘀嗒出行分析报告
2021年2月
目录
一、公司概况 (7)
1、历史沿革 (7)
2、融资情况 (8)
3、股权结构 (8)
4、董事会及管理层情况 (9)
5、员工组成 (11)
二、行业分析 (12)
1、移动互联网逐渐下沉，移动支付迅速普及 (12)
2、机动车出行市场占路面交通规模预计提升 (13)
3、出行方式：出租车仍为市场主流，网约车强势扩张，顺风车蓄势待发 .. 14
4、顺风车市场 (17)
（1）市场规模 (17)
（2）优势 (18)
①有效降低乘客和私家车主的出行成本，形成双赢 (19)
②绿色出行减少碳排放，缓解城市拥堵 (19)
（3）竞争格局 (19)
三、公司业务 (20)
1、顺风车业务：公司占据龙头地位，市场厚积薄发 (20)
（1）概览 (20)
（2）乘客 (22)
（3）私家车主 (22)
（4）定价及付款结算 (22)
2、出租车业务：出租车网约开始变现，发展多元业务开拓变现渠道 (24)
（1）出租车网约 (25)
（2）数字化扬招 (27)
（3）数字化出租车搭乘 (28)
（4）凤凰出租车云平台 (29)
3、广告及其他 (30)
4、安全保障：强化事前事中保障，建立用户信任 (30)
（1）背景调查及验证 (30)
（2）不合规用户行为的管理 (31)
（3）行程安全 (31)
四、财务：依靠顺风车业务实现收入高增长，经调整净利润转正 . 32
1、整体财务分析 (32)
2、营业收入细分 (33)
3、营业成本分析 (34)
4、毛利分析 (36)
5、费用分析 (37)
（1）销售费用 (38)
（2）管理费用 (40)
（3）研发费用 (40)
五、募集资金用途 (41)
六、主要风险 (42)
1、中国顺风车市场增速低于预期 (42)
2、顺风车市场法规的变动 (42)
3、市场竞争激烈 (42)
4、用户安全 (42)
公司是轻资产模式运营的移动出行平台，以顺风车业务为核心，近三年业绩快速增长。

嘀嗒出行成立于2014年，主要经营顺风车平台和智慧出租车服务，其中顺风车为公司核心业务，公司董事长、CEO为宋中杰先生，曾就职于惠普、谷歌等公司。

截至2020年6月30日，公司顺风车平台覆盖366个城市，共有1.8亿App注册用户，980万认证私家车主。

2019年顺风车搭乘次数达到1.79亿次，占据顺风车市场66.5%市场份额。

2017年-2019年和2020年1月-6月，公司分别实现营业收入0.49亿元、1.18亿元、5.81亿元和3.1亿元，对应18年-20H1同比增速分别为140.3%、393.8%和65.4%。

2017年-2019年、2020年1月-6月，公司分别实现净利润1.94亿元、-16.77亿元、-7.56亿元、-7.22亿元，将以股份为基础的付款开支、优先股及相关金融负债公允价值变动调整后，17年-19年、20年1月-6月，经调整净利润为-0.97亿元、-10.68亿元、1.72亿元、1.51亿元。

顺风车订单量当前在出行市场占比较小，未来五年交易额预计大幅提升。

国内机动车出行市场包括出租车扬招、出租车网约、网约车和顺风车。

其中，传统的出租车扬招仍然是市场中最主流的出行方式，全年订单数约为194亿单；网约车订单数达到98亿单，已占据33%的市场份额；顺风车订单数为3亿单，占机动车出行市场1%份额。

顺风车在实现绿色出行的同时，可有效降低乘客和私家车主的出行成本，形成双赢。

按交易额计算，2015年-2018年，顺风车市场规模以17%以上增长率迅速扩张，根据弗若斯特沙利文数据，中国顺风
车交易额预计将从2019年140亿元增长到2025年1,139亿元。

顺风车市场竞争激烈，滴滴顺风车、高德顺风车业务经历暂时下线后重返市场，曹操出行、哈啰出行等品牌相继引入顺风车业务。

集中度上，2019年按照顺风车搭乘次数计算，市场头部集中度较高，CR3比例为94.5%，CR5为97.7%。

公司顺风车业务服务费率及收入持续增长，2017年起拓展智慧出租车业务。

顺风车业务方面，公司作为纯信息服务提供商，不拥有或租赁车队车辆，不承担任何拥车费用，主要通过向在公司平台提供顺风车搭乘的私家车主收取服务费产生收益。

由于顺风车业务的特点，公司无需向私家车主提供高额补贴，所以可通过对乘客提供较低的价格来促成服务。

2017年-2020年上半年，公司平均服务费率持续增长，从2017年3.7%提升到2020年上半年8.3%。

公司从顺风车平台产生的收入迅猛增长，17年-19年，顺风车平台收入分别为0.28亿元、0.78亿元和5.33亿元，占同期总收入56.6%、66.3%和91.9%。

2017年，公司推出智慧出租车业务，专注网约车及数字化扬招解决方案，网约车服务由嘀嗒出租车司机App提供，数字化扬招解决方案由从嘀嗒出行微信小程序获得的出租车智慧码及出租车打车助手实现。

目前公司智慧出租车服务收入均来自出租车网约服务，数字化扬招解决方案的开发仍处于试验阶段。

2019年及2020年上半年，公司智慧出租车服务分别实现收入630万元、1560万元。

公司于20年10月在港交所递交招股文件，募集资金预计用于扩大用户群及强化营销及推广举措、提升技术能力及升级安全机制、增
强变现能力及丰富变现渠道、在中国出行市场价值链中选择性地寻求战略联盟、投资收购机会，以及用作营运资金及其他一般公司用途。

一、公司概况
嘀嗒出行是国内领先的出行平台，秉承让出行生态系统更加高效和环保，让每次出行变得温暖和愉悦的使命，经营顺风车平台和智慧出租车服务。

1、历史沿革
2014年，公司注册成立，中国运营实体北京畅行成立，推出基于App的顺风车平台。

2015年，完成由IDG及易车等著名机构及企业投资者牵头的B 轮融资。

2016年，以顺风车业务为基础，开发多种变现渠道，乘客达到1千万人。

2017年，推出智慧出租车服务。

公司完成以蔚来资本牵头的D 轮融资。

2018年，推出企业客户的出租车服务，全国出租车打车网络覆盖超过80个城市。

2019年，在西安推出智慧出租车试点项目，参与成立顺风车用户委员会、顺风车法律及标准化工作委员会。

2020年，在全国推广智慧出租车战略。

2、融资情况
为了向公司快速扩张提供资金，并使股东基础多元化，公司已经进行五轮上市前投资，主要投资者包括LeapProfitLimited、IDG China、EastnorCastleLimited等。

3、股权结构
公司联合创始人通过共同控股公司5brothersLimited拥有以发行股份总数34.43%的权益，根据目前生效且将于上市前即时终止的章程，享有所拥有投票权的50%。

公司通过中国营运实体（即北京畅行）经营业务，通过合约安排，公司可控制北京畅行的业务所带来的所有经济利益。

4、董事会及管理层情况
公司董事会由9名董事组成，包括5名执行董事、1名非执行董事及3名独立非执行董事。

公司高级管理层由五名执行董事兼任，以及一位首席财务官构成。

5、员工组成
截至2020年6月30日以及最后实际可行日期，公司分别拥有282名及298名全职员工，所有全职员工均位于中国。

公司重视研发技术升级及营运，截至最后实际可行日期，员工中48.3%负责研发，28.2%负责营运。

二、行业分析
1、移动互联网逐渐下沉，移动支付迅速普及
经过多年移动互联网的蓬勃发展，中国已积累庞大的移动互联网用户群体。

2019年，中国移动互联网用户达到8.5亿人，渗透率60.8%；预计2025年将增长至10.4亿人，渗透率达到73.6%。

随着移动互联网渗透率不断提高，用户分布中，三线及以下城市占比逐渐提高，一、二线城市用户占比被压缩。

预计2025年，三线及以下城市用户占比达到58.6%。

随着移动互联网的普及，移动支付在全国大范围推广。

2019年，中国移动支付用户群达到7.14亿人，渗透率83.8%，其中92%用户分布在二线及以下城市。

预计到2025年，移动支付用户群将增长至10.3亿人，年复合增长率6.3%，渗透率98.5%。

2、机动车出行市场占路面交通规模预计提升
由于居民富裕程度提高、商业活动增加、城市化进程推进等因素，中国对路面交通需求旺盛，并且处于不断增长的态势中。

中国路面交通市场从2015年1.39万亿元增长为2019年1.52万亿元，2015-2019年复合增长率为2.28%，预计2025年市场规模将达到1.9万亿元，预计2019-2025年复合增长率达3.90%。

2019年，包括顺风车、出租车及网约车在内的机动车出行市场为7,119亿元，占路面交通市场47.0%。

预计2025年将增长至1.1万亿元，将占57.7%市场份额，预计年复合增长率达7.53%，增长速率
快于整体路面交通市场增速。

2019年，中国已成为全球最大的增长中私家车市场。

截至2019年底，中国整体汽车保有量为2.07亿辆，预计2025年底，将增长至3.2亿辆。

但与发达国家相比，中国私家车普及率仍有较高增长空间。

2019年，中国私家车每千人保有量为148辆，美国为622辆，达到中国保有量4.2倍。

3、出行方式：出租车仍为市场主流，网约车强势扩张，顺风车蓄势待发
国内机动车出行市场包括出租车扬招、出租车网约、网约车和顺
风车。

2019年，机动车出行订单总数约302亿单。

按照订单数计算，传统的出租车扬招仍然是市场中最主流的出行方式，全年订单数约为194亿单；网约车订单数达到98亿单，已占据33%的市场份额；顺风车订单数为3亿单，占机动车出行市场1%份额。

在各个细分市场中，按照各种出行方式交易额计算，出租车作为传统主流出行方式，规模相对稳定，2015年-2019年市场规模略有下滑，2019年交易额达到4,884亿元，占市场68.61%。

网约车近年来实现飞速扩张，2015年-2019年年复合增长率达到50.8%，2019年交易额达到2,095亿元，占市场29.42%。

相比网约车的强势扩张，顺风车业务由于2019年受阻，在2015年-2019年年复合增长率仅为2.9%，2019年交易额为140亿元。

预计在未来五年中，顺风车是增长最快的细分市场，预计2025年交易额将达到1,139亿元。

目前中国机动车出行市场中，主要是出租车、网约车及顺风车三种出行方式。

近年来出现的聚合模式允许乘客通过统一门户一键使用多个出行平台的服务，但并不直接向乘客提供服务。

网约车主要分为个人司机、租赁公司经营和网约车平台经营。

以当地出租车价格为基准，网约车定价根据服务等级上下浮动。

大约70%的网约车司机是每天驾驶超过6个小时的专业司机。

目前获得许可证经营的网约车仍是少数，2019年，在总计548万辆网约车中，仅86万辆获得许可证。

网约车平台收取的佣金费根据管理车队的性质区分，其中，个人司机和租赁公司经营的网约车将被抽取20%-30%
的佣金费用。

与出租车和网约车相比，目前顺风车业务仅允许私家车提供且不作为商业用途，因此没有运营成本和专门的经营许可证件要求。

由于顺风车主要是互助性质，私家车主通常已预先确定目的地，为私家车主带来补充收入、分摊出行成本，所以平台提供补贴极低，同时收取的佣金费率更低，一般为收费的8%-10%。

4、顺风车市场
顺风车指的是两人或以上人士乘坐同一辆车出行，减少道路上单人用车的情况。

（1）市场规模
按照行驶距离计量，目前顺风车渗透率极低，从私家车数量和行驶距离的上升趋势来看，顺风车存在业务高成长潜力。

2019年，私家车行驶距离达到2.28万亿公里，其中顺风车行驶距离仅为43亿公里，渗透率0.19%。

根据弗若斯特沙利文报告，2025年预计渗透率将达到1%。

2015年-2018年，顺风车市场规模以17%以上增长率迅速扩张，2018年顺风车交易额接近2015年两倍。

2018年8月28日，滴滴出行宣布对顺风车业务模式重新评估，在安全保护措施没有获得用户认可之前，无限期下线。

受此影响，2019年顺风车市场规模同比下滑39.9%。

由于对顺风车服务的需求不断增加，根据弗若斯特沙利文的报告，中国顺风车交易额预计将从2019年140亿元增长到2025年1,139亿元。

（2）优势
顺风车商业模式主要有以下优势：
①有效降低乘客和私家车主的出行成本，形成双赢
顺风车乘客在享受与出租车相当的行程时，只需支付不超过出租车平均价格一半的价格。

私家车主通过多搭载一个或多个乘客分担费用，节省油费、停车费及通行费。

与较昂贵的网约车服务相比，顺风车是一个具有吸引力的替代方式。

②绿色出行减少碳排放，缓解城市拥堵
在对环保日益重视的宏观环境下，顺风车业务作为可持续出行方式受到消费者的青睐和政府的支持。

约48%的受调查私家车主表示其提供顺风车服务的部分原因是为绿色环保做出贡献。

中国各级监管机构发布各种政策及指南，应对交通拥堵和碳排放，包括致力于在健全的监管框架下促进顺风车的承诺。

2016年，国务院办公厅颁布《国务院办公厅关于深化推进出租汽车行业健康发展的指导意见》，敦促地方当局鼓励顺风车发展，并制定相应的法规。

2019年中国中央委员会及国务院印发《交通强国建设纲要》，以建立智能、安全、绿色及共享的交通运输体系，缓解城市交通拥堵。

（3）竞争格局
2019年，中国顺风车市场呈现持续混战的竞争格局。

滴滴顺风车、高德顺风车业务经历暂时下线，曹操出行、哈啰出行等品牌相继引入顺风车业务，顺风车市场竞争日益激烈。

2019年，中国顺风车市场高度集中，按照顺风车搭乘次数计算，
CR3高达94.5%，CR5高达97.7%。

嘀嗒出行名列市场第一，占据66.5%市场份额。

三、公司业务
1、顺风车业务：公司占据龙头地位，市场厚积薄发
（1）概览
2014年，公司推出基于App的顺风车平台，将私家车主与出行路线相近的乘客联结起来，并达到大规模商业化的程度。

公司作为纯信息服务提供商，不拥有或租赁车队车辆，不承担任何拥车费用，主要通过向在公司平台提供顺风车搭乘的私家车主收取服务费产生收益。

由于顺风车业务的特点，公司无需向私家车主提供高额补贴，所以可通过对乘客提供较低的价格来促成服务。

截至2020年6月30日，公司顺风车平台覆盖366个城市。

公司
共有1.8亿App注册用户，980万认证私家车主。

2019年顺风车搭乘次数达到1.79亿次，占据顺风车市场66.5%市场份额。

2017年-2018年第一季度，公司顺风车业务增长相对平稳。

2018年第二季度起，公司业务迅猛扩张，在2018年8月滴滴下线顺风车业务后，2018年第四季度公司顺风车业务量环比增长142.3%。

2019年，公司顺风车业务量季度环比增速超过10%。

2020年第一季度，受YQ影响，业务量环比下滑60.7%。

2020年第二季度，顺风车业务迅速恢复，单季度业务量达到3780万次。

除2020年第一季度受YQ影响外，公司平均每月活跃用户保持稳定增长趋势。

活跃乘客数与活跃车主的比例呈现波动上升的趋势。

截至2020年第二季度，公司平均每月活跃私家乘客与私家车主比例为3.74:1。

（2）乘客
顺风车业务中，乘客首先进行一系列偏好设置，包括接送地点、目的地、出发时间、乘客总数以及独享搭乘或者与其他不相关乘客共享行程。

其后，系统根据所选参数显示车费，并根据匹配算法提供选定的私家车主列表，乘客可等待并由其中的任何车主接送，或者主动向选中的任何一名车主发送顺风车邀请。

乘客预付全部车费之后通过嘀嗒出行App与私家车主联系，说明接送地点、出发时间及经双方同意的其他特殊要求。

（3）私家车主
私家车主首先通过一系列偏好设置通过嘀嗒出行App发布行程，包括行程的起点终点、计划出发时间和可用座位数目。

其后，私家车主将收到出行路线和时间相似的乘车请求，并回应可选择的请求。

如果有多个可用座位，私家车主可回应多个顺路乘车请求，仅每日可搭乘的总次数有限制。

行程开始后，嘀嗒出行App提供经过优化的路程的实时导航。

（4）定价及付款结算
公司通过为顺风车行程中乘客及私家车主显示预付车费，防止乘客与私家车主之间的讨价还价及出现纠纷。

公司参考当地出租车定价水平、城市私家载客汽车数量及交通水平，根据当地生活水平对覆盖
的城市进行分组，并基于位置和距离，采用分级定价模式计算费用，反映分摊的出行成本。

行程结束后，公司将从乘客支付的乘车费用与公司收取服务费的差额，计入私家车主在平台上的用户账户，资金均存放在商业银行开立的托管账户，私家车主每周可提出两次提取资金的申请。

公司可能会每月根据当地城市经济状况及战略因素调整服务费水平，服务费包括最低起步价及基于与其行程距离按分级基准计算的预定固定能够金额。

服务费不论行程距离均有一定上限。

2017年-2020年上半年，公司平均服务费率持续增长，从2017年3.7%提升到2020年上半年8.3%。

公司从顺风车平台产生的收入迅猛增长，对顺风车业务收入的依赖加大。

2017年-2019年，顺风车平台收入分别为0.28亿元、0.78亿元和5.33亿元，占同期总收入56.6%、66.3%和91.9%。

2019年上半年和2020年上半年，顺风车平台收入分别为1.64亿元和2.73亿元，占同期总收入88.0%及87.8%。

2、出租车业务：出租车网约开始变现，发展多元业务开拓变现渠道
2017年，公司推出智慧出租车业务，以创新服务和产品为传统出租车行业赋能。

截至2020年6月30日，公司拥有超过73.5万名认证出租车司机，约占全国所有出租车司机26.4%。

公司智慧出租车服务专注网约车及数字化扬招解决方案，网约车服务由嘀嗒出租车司机App提供，数字化扬招解决方案由从嘀嗒出行微信小程序获得的出租车智慧码及出租车打车助手实现。

2019年8月，公司开始在西安试行数字化扬招解决方案。

公司近期推出智慧出租车巡游的应用内功能，实时引导出租车司机前往有高需求的区域，提高出租车的使用率和乘客的扬招效率。

2018年8月，面向出租车公司推出基于云端的出租车管理软件凤凰出租车云平台，提高营运管理效率。

截至2020年6月30日，公司已在86个城市提供出租车网约服务，并与17个城市的市级或区级出租车协会建立战略合作伙伴关系。

公司与西安地方交通部门及出租车协会开展全面智慧出租车合作，并准备将合作模式复制到沈阳、徐州及南京等地。

目前公司智慧出租车服务收入均来自出租车网约服务。

数字化扬招解决方案的开发仍处于试验阶段。

2019年及2020年上半年，公司智慧出租车服务分别实现收入630万元、1560万元。

（1）出租车网约
公司通过嘀嗒出行App及嘀嗒出租车司机App分别为乘客及出租车司机提供出租车网约服务。

乘客在嘀嗒出行App上即时或者预先要求乘坐出租车，App通过GPS侦测乘客位置并与可提供服务的出租车司机匹配，并且向乘客提供出租车详情和车辆详情。

行程开始时和旅途中，App会弹出消息，乘客可及时反馈或报告任何问题。

抵达终点后，乘客可通过嘀嗒出行App或者其他渠道付款。

出租车司机可以与其他出租车司机竞争希望获取的订单，并打开
自动获取订单功能。

系统通常根据所有竞争同一订单的出租车司机以往履行网约订单及扬招订单的记录，优先考虑信誉评分最高的出租车司机。

出租车司机将收到成功获取订单的通知。

行程开始后，嘀嗒出租车司机App为司机提供实时导航来实现最优化路线。

抵达后，出租车司机通过嘀嗒出租车App将账单发送给乘客，车费由出租车计价器计算。

若乘客通过嘀嗒出行App付款，公司将乘客支付的资金计入出租车司机于平台上的用户账户，包括额外的小费，但不包括向出租车司机收取的任何服务费。

计入的所有资金均会存放在商业银行开立的托管账户，出租车司机可每天提取资金。

公司通过出租车网约服务向出租车司机收取服务费。

公司预期在当地达到可观的应答率后，将逐步在覆盖的其他城市收取服务费。

服务费参考乘客的上车及下车地点分级收取，公司根据订单量、应答率等主要营运指标对覆盖城市分级，并采用分级定价模型，按距离计算每次行程的服务费。

每次行程的服务费设有特定上限，根据地点确定。

公司于2017年10月推出出租车网约服务，从2019年8月开始在若干特定城市变现。

2019年及2020年上半年平均服务费率分别为4.9%、5.9%。

截至2020年6月30日，公司已为合计6090万个人出租车乘客提供服务。

2017年、2018年、2019年及2020年上半年，公司分别促成230万次、1.7亿次、1.1亿次及1960万次出租车出行。

（2）数字化扬招
2019年11月公司推出出租车打车助手，通过技术优化传统扬招服务的效率和用户体验，在嘀嗒出行微信小程序中即可选用。

公司通过云技术帮助乘客找出最佳打车点，并提供附近可用出租车的实时位置、预计抵达时间、车牌号及其他资料。

2020年7月，公司引入一键式打车功能，升级出租车打车助手。

该功能可在乘客不设置接送地点的情况下，将乘车需求发送给五公里内所有可提供服务的出租车司机，供司机在未获悉目的地的情况下获取订单。

若司机在接受订单后取消，平台将禁止其两天接单。

乘客享受网约车便利的同时，不必担心出租车司机绕路或选择更便捷的目的地。

同时，App增加了乘客呼叫的时间，增加了成功呼叫的确定性。

（3）数字化出租车搭乘
2019年8月，公司通过嘀嗒出行微信小程序推出出租车智慧码，力求将扬招出行数字化。

经过身份验证后，乘客在通过扬招方式乘上出租车后，可通过嘀嗒出行微信小程序扫描出租车内的出租车智慧码，将行程变为网上订单。

行程中乘客可发送目的地使用导航、分享行程，并报告绕道或危险驾驶行为等任何问题。

行程结束后，乘客可通过嘀嗒出行微信小程序接收账单，并通过各种网上支付渠道付款，申请电子发票，向司机反馈，并检查乘客历史行程。

自出租车智慧码推出以来至2020年6月30日，乘客累计评价1620万次，平均每位出租车司机获评超过550次。

仅2020年6月，出租车智慧码日均扫码超过31.2万次。

扬招乘客通过出租车智慧码产生的评分和评价将计入出租车司机于嘀嗒出租车司机App中的评分，该评分影响出租车司机通过公司出租车网约服务获得订单的机会。

2020年6月，公司为西安市提供940万次数字化出租车出行服务，覆盖全市约64%出租车出行总数，其中约59.1%会产生用户反馈，为出租车公司经营业务及监管机构确定市场提供建设性见解。

由于每次扬招的出租车出行均会在扫描智慧码后进行数字化备份，出租车公司、出租车协会及当地交通监管部门可以通过数据了解本地交通拥堵情况、不同地区时段出租车打车方式等信息。

同时，公司致力于保护用户资料及订单信息，并遵守内部数据保护政策，防止未经授权访问网络。

（4）凤凰出租车云平台
2018年8月，公司推出面向出租车公司的基于云端的出租车管理软件凤凰出租车云平台。

截至最后实际可行日期，公司为55个城市中698家出租车公司提供凤凰出租车云平台服务。

凤凰出租车云平台通过审查出租车司机的工作量及绩效、公司运营及财务绩效，可实时处理向地方交通运输部门提交的投诉，改善出租车公司的管理优化效率。

出租车智慧码生成的信息也导入凤凰出租车云平台中。

目前，公司为出租车公司免费提供凤凰出租车云平台作为智慧出租车服务不可或缺的增值部分，以加快中国出租车行业的数字化转型。

公司计划为出租车协会和地方交通运输部门提供个性化定制版本，促进智慧城市和智慧交通系统的建设。