企业项目融资建议书
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曾晓东项目融资
项目建议书
❖ 项目概况 ❖ 发起人，管理层和技术援助 ❖ 市场与销售 ❖ 技术可行性，人力，原材料来源和环境 ❖ 潜在的环境问题及解决方案投资要求，项目融
资与回报 ❖ 政府支持与管理 ❖ 预期项目的筹备与完成时间表
曾晓东项目融资
投资评估意向书
❖ 开展投资方项目评估的前提 ❖ 项目简介、主办方情况 ❖ 搭建融资框架，确立融资产品、规模和过程 ❖ 明确项目评估费用和支付方式 ❖ 投资决策前的有关继续、中止和法律性事宜 ❖ 规定资料保密性和双方商业机密保护的条款
Total Liabilities & Equity
52.1 80.7
51.2 79.6
0.9
1.1
140.1 156.4
18.6 20.3
2.5
0.8
63.2 63.2
55.8 61.7
0.0 10.4
0.0
0.0
(47.3) (44.6)
89.4 107.6
(136.7) (152.2)
144.9 192.6
Cash from Operations Net Income plus depreciation plus amortization plus other adjustments minus +- working capital
Cash from Investing PP&E (CAPEX) Other Investing Cash
0.0 266.4
Total Current Liabilities Accounts Payable Other Payables
Total Non-Current Lia. Loan 1 Loan 2 Loan 3 Loan 4 Loan 5 Loan 6
Total Shareholders' Equity Common Equity Retained Earnings
1.4 106.7
31.2 0.0
63.2 0.0 0.0
12.3 75.9 158.5 (82.6) 260.6
78.1 76.6
1.5 102.6
31.1 0.0
63.2 0.0 0.0 8.2
85.7 158.5 (72.8) 266.4
曾晓东项目融资
财务分析案例：现金流表
(US$ Millions)
曾晓东项目融资
财务分析案例：平衡表
(US$ Millions)
Total Current Assets Cash Accounts Receivable Inventory
Total Non-Current Assets Net PP&E Capitalized Expenses
Total Assets
14.1
40.1 2.1
14.3
40.1 2.1
14.6
Operating Margin (EBITDA) Minus Depreciation Minus Amortization
(33.2) 4.8 0.0
(0.6) 4.9 0.0
20.2 6.8 0.3
18.7 7.9 0.8
37.5 8.4 0.8
曾晓东项目融资
项目融资的流程
准备建议书 (Business Proposal)
接触投资方
签署意向书 (Mandate Letter)
资金到位 (Disbursement)
继续商磋
签署融资合同 (Investment Agreement)
项目评估 (Field Appraisal)
完成条款谈判和法律文件
曾晓东项目融资
风险资本
❖ 融资无方的最后途径 ❖ 通常为放弃企业控股权 ❖ 风险投资多数为投机者，无长远企业发展战略 ❖ 融资规模小，但放弃的权益大 ❖ 传统行业很难找到风险资本
曾晓东项目融资
海外上市
❖拓展国际资本市场 ❖上市费用高 ❖上市地资本市场和投资者不容易看好外来股 ❖易成上市地市场牺牲品
曾晓东项目融资
股本融资
❖优点：
共同承担风险 避免因支付利息而带来的现金压力 公开上市可以拓广融资面
缺点：
容易失去控股和企业管理控制权 融资费用高 放弃一部分未来利润
曾晓东项目融资
股本私募
❖ 缺乏“标准化”的评估方式增加了融、投资方难度 ❖ 缺乏健全的资本市场法规来支持私募的发展 ❖ 中国市场经济的弹性使私募投资者更谨慎 ❖ 资本市场金融工具缺乏使私募流通性更差 ❖私募投资的看落期权(Put Option)退出机制还待完善
企业项目融资建议书
2021/7/5
什么是金融？
企业
投资回报 资本市场
融资费用
资本市场
投资
自有资金
融资
曾晓东项目融资
企业直接融资与项目融资
❖ 企业直接融资 多种资产,多源头现金流 管理层有权决定资金流向 100%债权人追索
❖ 项目融资 独立项目资产产生独立现金流 投资者有限权力控制资金流向 勇于开始，才能找到成功的路 有限追索
244.0
192.0 63.5 75.3 53.2 57.3 57.3 0.0
249.3
205.0 76.5 75.3 53.2 49.9 49.9 0.0
255.0
218.2 89.7 75.3 53.2 42.5 42.5 0.0
260.7
231.4 102.9
75.3 53.2 34.9 34.9
2002 2003
(54.4) (47.5)
4.8 0.0 12.0 23.7
(18.6) (14.3)
4.9 0.0 0.2 9.4
2004
17.4 4.8 6.8 0.3 3.6 (1.7)
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
9.7 24.1 20.8 17.9 21.4 21.5 21.6 21.7 4.1 20.8 12.2 12.2 12.6 13.0 13.1 13.1 7.9 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.5 8.6 0.8 0.8 0.8 0.8 0.4 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 3.0 5.8 0.5 3.3 (0.0) (0.0) (0.0) (0.0)
1.3 169.8
111.2 3.0
64.9 43.3 81.6 78.9
2.7 192.7
135.7 22.1 68.0 45.6 81.3 79.3 1.9
216.9
157.2 37.3 70.4 49.5 73.2 72.0 1.2
230.3
178.9 50.4 75.3 53.2 65.1 64.7 0.4
EBT
(47.5) (14.3) 5.8
Minus Income Tax Payment
0.0 0.0 1.0
5.1 23.3 14.0 13.9 14.4 14.9 14.9 14.9 1.0 2.5 1.8 1.8 1.8 1.8 1.8 1.9
Net Profit Minus Dividend Payout
63.2 0.0 0.0
30.8 28.6 158.5 (129.9) 216.9
72.7 78.0
71.4 76.6
1.3
1.4
119.9 119.1
27.9 31.2
0.0
0.0
63.2 63.2
0.0
0.0
0.0
0.0
28.8 24.7
37.7 46.9
158.5 158.5
(120.7) (111.6)
(47.5) (14.3) 4.8 0.0 0.0 1.2
4.1 20.8 12.2 12.2 12.6 13.0 13.1 13.1 1.0 5.2 3.1 3.0 3.1 3.3 3.3 3.3
Retained Earnings
(47.5) (14.3) 3.6 3.1 15.6 9.2 9.1 9.4 9.8 9.8 9.8
57.6 67.3
55.5 65.5
2.0
1.8
102.3 112.4
18.6 21.6
0.0
0.0
63.2 63.2
0.0
0.0
0.0
0.0
20.5 27.6
9.9 13.0
158.5 158.5
(148.5) (145.5)
169.8 192.7
67.0 65.6
1.4 121.4
27.4 0.0
曾晓东项目融资
财务分析案例：收入表
Income Statement
(US$ Millions)
Total Revenue Minus COGS
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
81.1 162.5 207.8 235.1 246.8 256.2 274.0 274.0 274.0 274.0 274.0 79.5 142.8 169.3 200.4 197.7 216.2 233.9 233.9 233.9 233.9 233.9
曾晓东项目融资
环境和社会效果
❖环境污染
❖当地居民生活受何种
❖自然保护区、森林 影响
勇于开始，才能找到成功的路
保护
❖童工和非法用工现象
❖虫害管理
❖文化财产保护
❖大坝、水电安全 ❖居民搬迁情况
曾晓东项目融资讲义
赤道原则
❖ 由世界银行和国际金融公司于2002年10月发起， 强调在项目融资过程中应注意环境和社会政策。 已有包括 CitiBank, Royal Bank of Canada, ABN AMRO Bank, ING Group, HSBC Group 等银行集 团采用。
28.6 8.4 0.8
28.4 8.4 0.8
28.3 8.4 0.4
28.1 8.4 0.0
27.8 8.5 0.0
27.5 8.6 0.0
EBIT Minus Interest Payment
(38.1) (5.6) 13.0 10.0 28.3 19.5 19.3 19.5 19.6 19.3 19.0 9.5 8.8 7.2 4.9 5.1 5.5 5.4 5.2 4.8 4.4 4.0
Gross Margin Plus Other Margin Minus Fixed Costs
1.5 1.8 36.6
19.7 4.0
24.2
38.5 2.1
20.3
34.8 2.1
18.2
49.2 2.1
13.8
40.0 2.1
13.4
40.1 2.1
13.8
40.1 2.1
13.8
40.1 2.1
❖ 这些大型银行集团垄断全球超过70%的项目融资 ❖ 运用世界银行和国际金融公司的标准，将项目
按环境和社会风险分成高(A)、中(B)、低(C)三 类。对于没能达到标准的项目将不予投资。
曾晓东项目融资
财务分析
❖现金是“王” ❖贷款支付能力是“后” ❖股本回报 (ROE） ❖“增加”模式(Incremental Model)
▪ 风险公摊到整个资产组合 ▪ 使用主办人借款额度
主办方财务平衡表上 (on
balance-sheet)
▪ 投资者只承担项目有关风险 ▪ 不列入资产负债表的融资
主办方财务平衡表外 (off
balance-sheet)
曾晓东项目融资讲义
项目融资例图
多边、双边 信贷机构
银团贷款
无(有限)追索贷款
主办方 A
曾晓东项目融资
项目评估
❖ 宏观经济状况，包括外汇政策、当地政府支持度等 ❖ 行业状况：
项目所在行业是传统还是先驱性； 行业过去业绩、现状和未来表现预测； 影响行业表现的上、下游及自身潜在因素
❖ 项目及主办方评估：
主办方的财务表现、法律纠纷和信用历史； 项目：
技术可行性及工程问题 市场发展前景和具体计划 环境及社会风险 财务分析
劳工
输入燃气 (供货合同)
70 设备合同
建筑合同
主办方 B
主办方 C
股本
股东协议 董事会
输电 (销售合同)
操作和 维修合同
政府、司法系统、
许可证曾、晓产东权项等 目融资
债务融资
❖ 优点： ▪ 避免放弃企业控股权和企业前景 ▪ 比股权融资费用低
❖ 缺点：
▪ 过多的债务影响财务比率，增加未来融资的难度 ▪ 受借款方条款约束 ▪ 很难找到长期贷款，从而影响企业长远规划
230.3 244.0
78.0 76.6
1.4 115.0
31.2 0.0
63.2 0.0 0.0
20.6 56.3 158.5 (102.2) 249.3
78.0 76.6
1.4 110.8
31.2 0.0
63.2 0.0 0.0
16.4 66.1 158.5 (92.4) 255.0
78.1 76.6
Balance Sheet
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
83.8 1.0
31.6 51.1 61.2 60.5
0.7 144.9
133.1 12.8 54.8 65.4 59.5 58.0 1.5
192.6
101.4 6.0
57.3 38.1 68.4 67.0
Cash from Financing New Equity New Term Debt Less Principal Payment Less Dividend Payment
Net Cash Flow
Begining Cash Balance Ending Cash Balance
Cash Flow Statement
项目建议书
❖ 项目概况 ❖ 发起人，管理层和技术援助 ❖ 市场与销售 ❖ 技术可行性，人力，原材料来源和环境 ❖ 潜在的环境问题及解决方案投资要求，项目融
资与回报 ❖ 政府支持与管理 ❖ 预期项目的筹备与完成时间表
曾晓东项目融资
投资评估意向书
❖ 开展投资方项目评估的前提 ❖ 项目简介、主办方情况 ❖ 搭建融资框架，确立融资产品、规模和过程 ❖ 明确项目评估费用和支付方式 ❖ 投资决策前的有关继续、中止和法律性事宜 ❖ 规定资料保密性和双方商业机密保护的条款
Total Liabilities & Equity
52.1 80.7
51.2 79.6
0.9
1.1
140.1 156.4
18.6 20.3
2.5
0.8
63.2 63.2
55.8 61.7
0.0 10.4
0.0
0.0
(47.3) (44.6)
89.4 107.6
(136.7) (152.2)
144.9 192.6
Cash from Operations Net Income plus depreciation plus amortization plus other adjustments minus +- working capital
Cash from Investing PP&E (CAPEX) Other Investing Cash
0.0 266.4
Total Current Liabilities Accounts Payable Other Payables
Total Non-Current Lia. Loan 1 Loan 2 Loan 3 Loan 4 Loan 5 Loan 6
Total Shareholders' Equity Common Equity Retained Earnings
1.4 106.7
31.2 0.0
63.2 0.0 0.0
12.3 75.9 158.5 (82.6) 260.6
78.1 76.6
1.5 102.6
31.1 0.0
63.2 0.0 0.0 8.2
85.7 158.5 (72.8) 266.4
曾晓东项目融资
财务分析案例：现金流表
(US$ Millions)
曾晓东项目融资
财务分析案例：平衡表
(US$ Millions)
Total Current Assets Cash Accounts Receivable Inventory
Total Non-Current Assets Net PP&E Capitalized Expenses
Total Assets
14.1
40.1 2.1
14.3
40.1 2.1
14.6
Operating Margin (EBITDA) Minus Depreciation Minus Amortization
(33.2) 4.8 0.0
(0.6) 4.9 0.0
20.2 6.8 0.3
18.7 7.9 0.8
37.5 8.4 0.8
曾晓东项目融资
项目融资的流程
准备建议书 (Business Proposal)
接触投资方
签署意向书 (Mandate Letter)
资金到位 (Disbursement)
继续商磋
签署融资合同 (Investment Agreement)
项目评估 (Field Appraisal)
完成条款谈判和法律文件
曾晓东项目融资
风险资本
❖ 融资无方的最后途径 ❖ 通常为放弃企业控股权 ❖ 风险投资多数为投机者，无长远企业发展战略 ❖ 融资规模小，但放弃的权益大 ❖ 传统行业很难找到风险资本
曾晓东项目融资
海外上市
❖拓展国际资本市场 ❖上市费用高 ❖上市地资本市场和投资者不容易看好外来股 ❖易成上市地市场牺牲品
曾晓东项目融资
股本融资
❖优点：
共同承担风险 避免因支付利息而带来的现金压力 公开上市可以拓广融资面
缺点：
容易失去控股和企业管理控制权 融资费用高 放弃一部分未来利润
曾晓东项目融资
股本私募
❖ 缺乏“标准化”的评估方式增加了融、投资方难度 ❖ 缺乏健全的资本市场法规来支持私募的发展 ❖ 中国市场经济的弹性使私募投资者更谨慎 ❖ 资本市场金融工具缺乏使私募流通性更差 ❖私募投资的看落期权(Put Option)退出机制还待完善
企业项目融资建议书
2021/7/5
什么是金融？
企业
投资回报 资本市场
融资费用
资本市场
投资
自有资金
融资
曾晓东项目融资
企业直接融资与项目融资
❖ 企业直接融资 多种资产,多源头现金流 管理层有权决定资金流向 100%债权人追索
❖ 项目融资 独立项目资产产生独立现金流 投资者有限权力控制资金流向 勇于开始，才能找到成功的路 有限追索
244.0
192.0 63.5 75.3 53.2 57.3 57.3 0.0
249.3
205.0 76.5 75.3 53.2 49.9 49.9 0.0
255.0
218.2 89.7 75.3 53.2 42.5 42.5 0.0
260.7
231.4 102.9
75.3 53.2 34.9 34.9
2002 2003
(54.4) (47.5)
4.8 0.0 12.0 23.7
(18.6) (14.3)
4.9 0.0 0.2 9.4
2004
17.4 4.8 6.8 0.3 3.6 (1.7)
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
9.7 24.1 20.8 17.9 21.4 21.5 21.6 21.7 4.1 20.8 12.2 12.2 12.6 13.0 13.1 13.1 7.9 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.5 8.6 0.8 0.8 0.8 0.8 0.4 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 3.0 5.8 0.5 3.3 (0.0) (0.0) (0.0) (0.0)
1.3 169.8
111.2 3.0
64.9 43.3 81.6 78.9
2.7 192.7
135.7 22.1 68.0 45.6 81.3 79.3 1.9
216.9
157.2 37.3 70.4 49.5 73.2 72.0 1.2
230.3
178.9 50.4 75.3 53.2 65.1 64.7 0.4
EBT
(47.5) (14.3) 5.8
Minus Income Tax Payment
0.0 0.0 1.0
5.1 23.3 14.0 13.9 14.4 14.9 14.9 14.9 1.0 2.5 1.8 1.8 1.8 1.8 1.8 1.9
Net Profit Minus Dividend Payout
63.2 0.0 0.0
30.8 28.6 158.5 (129.9) 216.9
72.7 78.0
71.4 76.6
1.3
1.4
119.9 119.1
27.9 31.2
0.0
0.0
63.2 63.2
0.0
0.0
0.0
0.0
28.8 24.7
37.7 46.9
158.5 158.5
(120.7) (111.6)
(47.5) (14.3) 4.8 0.0 0.0 1.2
4.1 20.8 12.2 12.2 12.6 13.0 13.1 13.1 1.0 5.2 3.1 3.0 3.1 3.3 3.3 3.3
Retained Earnings
(47.5) (14.3) 3.6 3.1 15.6 9.2 9.1 9.4 9.8 9.8 9.8
57.6 67.3
55.5 65.5
2.0
1.8
102.3 112.4
18.6 21.6
0.0
0.0
63.2 63.2
0.0
0.0
0.0
0.0
20.5 27.6
9.9 13.0
158.5 158.5
(148.5) (145.5)
169.8 192.7
67.0 65.6
1.4 121.4
27.4 0.0
曾晓东项目融资
财务分析案例：收入表
Income Statement
(US$ Millions)
Total Revenue Minus COGS
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
81.1 162.5 207.8 235.1 246.8 256.2 274.0 274.0 274.0 274.0 274.0 79.5 142.8 169.3 200.4 197.7 216.2 233.9 233.9 233.9 233.9 233.9
曾晓东项目融资
环境和社会效果
❖环境污染
❖当地居民生活受何种
❖自然保护区、森林 影响
勇于开始，才能找到成功的路
保护
❖童工和非法用工现象
❖虫害管理
❖文化财产保护
❖大坝、水电安全 ❖居民搬迁情况
曾晓东项目融资讲义
赤道原则
❖ 由世界银行和国际金融公司于2002年10月发起， 强调在项目融资过程中应注意环境和社会政策。 已有包括 CitiBank, Royal Bank of Canada, ABN AMRO Bank, ING Group, HSBC Group 等银行集 团采用。
28.6 8.4 0.8
28.4 8.4 0.8
28.3 8.4 0.4
28.1 8.4 0.0
27.8 8.5 0.0
27.5 8.6 0.0
EBIT Minus Interest Payment
(38.1) (5.6) 13.0 10.0 28.3 19.5 19.3 19.5 19.6 19.3 19.0 9.5 8.8 7.2 4.9 5.1 5.5 5.4 5.2 4.8 4.4 4.0
Gross Margin Plus Other Margin Minus Fixed Costs
1.5 1.8 36.6
19.7 4.0
24.2
38.5 2.1
20.3
34.8 2.1
18.2
49.2 2.1
13.8
40.0 2.1
13.4
40.1 2.1
13.8
40.1 2.1
13.8
40.1 2.1
❖ 这些大型银行集团垄断全球超过70%的项目融资 ❖ 运用世界银行和国际金融公司的标准，将项目
按环境和社会风险分成高(A)、中(B)、低(C)三 类。对于没能达到标准的项目将不予投资。
曾晓东项目融资
财务分析
❖现金是“王” ❖贷款支付能力是“后” ❖股本回报 (ROE） ❖“增加”模式(Incremental Model)
▪ 风险公摊到整个资产组合 ▪ 使用主办人借款额度
主办方财务平衡表上 (on
balance-sheet)
▪ 投资者只承担项目有关风险 ▪ 不列入资产负债表的融资
主办方财务平衡表外 (off
balance-sheet)
曾晓东项目融资讲义
项目融资例图
多边、双边 信贷机构
银团贷款
无(有限)追索贷款
主办方 A
曾晓东项目融资
项目评估
❖ 宏观经济状况，包括外汇政策、当地政府支持度等 ❖ 行业状况：
项目所在行业是传统还是先驱性； 行业过去业绩、现状和未来表现预测； 影响行业表现的上、下游及自身潜在因素
❖ 项目及主办方评估：
主办方的财务表现、法律纠纷和信用历史； 项目：
技术可行性及工程问题 市场发展前景和具体计划 环境及社会风险 财务分析
劳工
输入燃气 (供货合同)
70 设备合同
建筑合同
主办方 B
主办方 C
股本
股东协议 董事会
输电 (销售合同)
操作和 维修合同
政府、司法系统、
许可证曾、晓产东权项等 目融资
债务融资
❖ 优点： ▪ 避免放弃企业控股权和企业前景 ▪ 比股权融资费用低
❖ 缺点：
▪ 过多的债务影响财务比率，增加未来融资的难度 ▪ 受借款方条款约束 ▪ 很难找到长期贷款，从而影响企业长远规划
230.3 244.0
78.0 76.6
1.4 115.0
31.2 0.0
63.2 0.0 0.0
20.6 56.3 158.5 (102.2) 249.3
78.0 76.6
1.4 110.8
31.2 0.0
63.2 0.0 0.0
16.4 66.1 158.5 (92.4) 255.0
78.1 76.6
Balance Sheet
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
83.8 1.0
31.6 51.1 61.2 60.5
0.7 144.9
133.1 12.8 54.8 65.4 59.5 58.0 1.5
192.6
101.4 6.0
57.3 38.1 68.4 67.0
Cash from Financing New Equity New Term Debt Less Principal Payment Less Dividend Payment
Net Cash Flow
Begining Cash Balance Ending Cash Balance
Cash Flow Statement