试析日本应对本轮经济衰退的措施
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２１ ０ ０年
法商论坛
第一卷
试析 日本应对本轮经济衰退 的措施
王 红
（ 西财 经 大 学 江
江西南 昌
３０１ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ） ３ ０ ３
摘 要 ：日本于 ２ ０ ０７年 ７月 １ Ｏ日正式进入 了战后第 １ ４轮经济衰退期，当局按照惯例实行了一 系列的凯恩斯主义政策， 以扩大 内需为基调 ，米改善经济 。实际 ＧＰ增长率和股 市在此政策下有所好转 ，但其他经济指标并未呈现转机 ，通货紧缩和 Ｄ 财政赤字甚至不断地恶化。在寻求其他手段应对危机 时，发现发展多边贸易关 系不失为 一 个综合性 的良策，可 以帮助实现 日
二 、凯恩斯主义政 策下 日 本经济 的 现 表
日本在 本轮经济衰退 中所 运用 的扩大 内需的政策 的规 模 是空前 的， 是此次金融危机带来的重创是否会 因此而愈 但 合还没有定论。 究竟凯恩斯主 义政策的作用 能发挥到什么程 度 ，还 要 看 日本 经 济 是否 买账 。 （ ） 日本 实 体经 济 的状 况 首 先 从 日本 的 经 济 增 长率来 看 ，２ ０ 年 第 一 季 度 实 际 ０８ Ｇ Ｐ增长率维持在 ４Ｏ ， Ｄ ． ％ 第二季度开始急转直下 ， 滑落至一 ２ ９ ，后两个季度一 再直线下滑 ，分别达 到了一６ ５ 和一 ．％ ．％ ｌ ．％ １５ ，在 ２ ０ 年 第一 季 度 触 底 至 一 １． ％ ０９ ２２ ，创 第 次 石 油 危机以来的新低 。但这种情况并没有持续下去 ，２ ０ ０ ９年的 第二季度和第二季度 ，Ｇ Ｐ增长率都转为正值 ，也有较大幅 Ｄ 度 的上 升 ，分 别 为 ２ ７ 和 ４ ８ ， 特 别 是第 二 季 度 的表 现 ， ． ％ ．％ 这 在长 期扩 张 期 期 间都 是罕 见 的 。 日本 社会 的私 人 消 费 和 家 计的波动基本上与实际 Ｇ Ｐ是同步 的，也是在 ２ ０ Ｄ ０ ８直线下 滑 ，于 ２０ ０ ９年第一季度跌入低谷， 别为 ～４ ３和 一４ ４ ， 分 ．％ ．％ 之 后又进入 了大逆转。 民间住宅和 民间企业设备投资就显 而 得 不那么乐观， 民间住宅 的增长率直到 ２ ０ ０ ９年第三季度还 是 一２ ．％ ７ ５ ，并 无 明显 好 转 迹 象 ，而 民 问设 备 投 资 也 只 达 到 了 ６ ６ 的程度 ， 实现小幅度 正增长 。根椐 日本央行 的 『 ．％ 法 人 企业 统 计 季 报 ｊ显 示 ， 日本 企 业 （ 包括 金 融 持 股 公 司 ） ２０ ０ ８年 ４ ６月 的 经 常 收益 比 ２ ０ 年 同 比减 少 ｌ．％ ０７ Ｏ ５ ，按 行 业 分 的 话 ， 造 业 减 少 ｌ．％ 非 制 造业 减 少 ９ ４ 。 ２ ０ 制 １７ ， ．％ 而 ０ ９ 年 同 期 相 比 ， 企 业 的 经 常 收 益 减 少 ５． ％ ３ Ｏ ，制 造 业 减 少 ８ ．％ ９ ２ ，非制造业减 少 ２ ．％ ６ ４ ，在之后的几个 月并无 明显的 改善。伴随着经常收益 的减少 ，企业 的破产率也是空前 的。 （ ）股 市 的表 现 二 ２０ ０ ８年 日本股市经历 了非常惨 淡的一年 ，日经 ２ ５指 ２ 数从 ２０ ０ ７年末就一路直下，到 ２０ ０ ８年 ３月份逼近 １０ ０ ２０ 点时，情况稍有缓和 ，形成了两个月的艰难攀升期，终于在 １５ ０点左右抵挡不住，形成峰顶 急转而下 ，在第四季度ｒ ４０
一
新行 业 以扩 大 就 业 率 ，具体 体 现 在 “ 用 紧 急对 策 ”上 ，成 雇 为 “ 急经 济 对 策 ” 的 咭 。 紧 分 此外，日本央行还积 极地 与国外央行联合 向金融机 构注 资，成立银行等金融机 构持有股票的回购机构等 。 伴随着财 政 政策 ，货 币政策也紧锣密鼓地进行 ，２ ０ 年 ８月 １ ０８ ４臼， 日本央 行决定对金融市场进行美元资金供给操 作，并于 １ ０ 月３ １日将 无担 保 隔 夜 拆 借 利 率 由原 来 的 ０ ５ 下 调 两 个 百 分 ．％ 点 至 ０ ３ ，１ ．％ ２月 ｌ ９曰将 其 再下 调 两 个 百 分 点至 ０ １ ， 并 ．％ 在 之 后 长 达 半 年 的 时 问 内一 直 维 持着 这 个 百 分 点 。 日央 行还 多 次买 入 长 期 国债 和 企 业 债 券 以增加 资本 市 场 的 流动 性 。
本 多 项 经济 目标 。 关键词 ：经济衰退；凯恩斯主义政策；财政 问题 ；多边 贸易关系 日本 内 阁府 于 ２ ０ 年 １ ２ 正 式对 外 宣 布 ， ２ ０ ０９ 月 ９ 自 ０１ 年 １月开始的长达 ６ ９个月的经济扩张期于 ２０ 年 ｌ ０７ Ｏ月结 束， 并且将其暂定为 日本第 １ ４轮经济 衰退 的开端。 自从上 世纪 ８ ０年代以来， 日本似乎很难逃离被 “ 衰退 ”纠缠的命 运 ，无论是实体经济还是虚拟经济 ，常常陷入 “ 泥淖 ”中无 法 自拔，而面对这种局面 ，日本无 ～ 一 例外地运用了 “ 凯恩斯 土 义 ”政 策 。 ８ 年 代 中 期 ， 日本 为 了弥 补 紧 缩 性缺 口，加 大 政 府财 Ｏ 政 支 出，进 行 一系 列 扩 大 内需 的活 动 ， 居 民消 费和 住 房 投 使 资急 剧 上 升 。但 这 种 内需 主 导型 的 “ 遗症 ”仍 继 续 着 ，其 后 中孕育的房地产泡沫愈演 愈烈 ， 虚拟 的繁荣造成了 日本可 以 “ 买下全球 ”的假象 。泡沫的破灭又将 日本 带进 了 ９ Ｏ年代 长达 １ ０余年之久的长期萧条期， 由于此前扩张性的财政政 策 ， 政 危 机 成 为 日本 的重 痪 ， 经 济 复 苏 来 说 无疑 是 雪 一 财 对 ｈ 加霜 。而 日本最终还是再次 “ 牺牲财政 ”来 促进景气复苏， 这期 间多次扩大 公共事业投 资，大幅度 减税 ，发放 “ 区振 地 兴债 券 ” 。在 之 后 的长 期 扩 张 期 中 ， 日本 并 没有 出色 的经 等 济表现 ， 也是因为 日本这种依靠扩大内需政策所带来 的日本 经 济 的矛 盾 的现 状 造 成 的 。
法商论坛
第一卷
试析 日本应对本轮经济衰退 的措施
王 红
（ 西财 经 大 学 江
江西南 昌
３０１ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ） ３ ０ ３
摘 要 ：日本于 ２ ０ ０７年 ７月 １ Ｏ日正式进入 了战后第 １ ４轮经济衰退期，当局按照惯例实行了一 系列的凯恩斯主义政策， 以扩大 内需为基调 ，米改善经济 。实际 ＧＰ增长率和股 市在此政策下有所好转 ，但其他经济指标并未呈现转机 ，通货紧缩和 Ｄ 财政赤字甚至不断地恶化。在寻求其他手段应对危机 时，发现发展多边贸易关 系不失为 一 个综合性 的良策，可 以帮助实现 日
二 、凯恩斯主义政 策下 日 本经济 的 现 表
日本在 本轮经济衰退 中所 运用 的扩大 内需的政策 的规 模 是空前 的， 是此次金融危机带来的重创是否会 因此而愈 但 合还没有定论。 究竟凯恩斯主 义政策的作用 能发挥到什么程 度 ，还 要 看 日本 经 济 是否 买账 。 （ ） 日本 实 体经 济 的状 况 首 先 从 日本 的 经 济 增 长率来 看 ，２ ０ 年 第 一 季 度 实 际 ０８ Ｇ Ｐ增长率维持在 ４Ｏ ， Ｄ ． ％ 第二季度开始急转直下 ， 滑落至一 ２ ９ ，后两个季度一 再直线下滑 ，分别达 到了一６ ５ 和一 ．％ ．％ ｌ ．％ １５ ，在 ２ ０ 年 第一 季 度 触 底 至 一 １． ％ ０９ ２２ ，创 第 次 石 油 危机以来的新低 。但这种情况并没有持续下去 ，２ ０ ０ ９年的 第二季度和第二季度 ，Ｇ Ｐ增长率都转为正值 ，也有较大幅 Ｄ 度 的上 升 ，分 别 为 ２ ７ 和 ４ ８ ， 特 别 是第 二 季 度 的表 现 ， ． ％ ．％ 这 在长 期扩 张 期 期 间都 是罕 见 的 。 日本 社会 的私 人 消 费 和 家 计的波动基本上与实际 Ｇ Ｐ是同步 的，也是在 ２ ０ Ｄ ０ ８直线下 滑 ，于 ２０ ０ ９年第一季度跌入低谷， 别为 ～４ ３和 一４ ４ ， 分 ．％ ．％ 之 后又进入 了大逆转。 民间住宅和 民间企业设备投资就显 而 得 不那么乐观， 民间住宅 的增长率直到 ２ ０ ０ ９年第三季度还 是 一２ ．％ ７ ５ ，并 无 明显 好 转 迹 象 ，而 民 问设 备 投 资 也 只 达 到 了 ６ ６ 的程度 ， 实现小幅度 正增长 。根椐 日本央行 的 『 ．％ 法 人 企业 统 计 季 报 ｊ显 示 ， 日本 企 业 （ 包括 金 融 持 股 公 司 ） ２０ ０ ８年 ４ ６月 的 经 常 收益 比 ２ ０ 年 同 比减 少 ｌ．％ ０７ Ｏ ５ ，按 行 业 分 的 话 ， 造 业 减 少 ｌ．％ 非 制 造业 减 少 ９ ４ 。 ２ ０ 制 １７ ， ．％ 而 ０ ９ 年 同 期 相 比 ， 企 业 的 经 常 收 益 减 少 ５． ％ ３ Ｏ ，制 造 业 减 少 ８ ．％ ９ ２ ，非制造业减 少 ２ ．％ ６ ４ ，在之后的几个 月并无 明显的 改善。伴随着经常收益 的减少 ，企业 的破产率也是空前 的。 （ ）股 市 的表 现 二 ２０ ０ ８年 日本股市经历 了非常惨 淡的一年 ，日经 ２ ５指 ２ 数从 ２０ ０ ７年末就一路直下，到 ２０ ０ ８年 ３月份逼近 １０ ０ ２０ 点时，情况稍有缓和 ，形成了两个月的艰难攀升期，终于在 １５ ０点左右抵挡不住，形成峰顶 急转而下 ，在第四季度ｒ ４０
一
新行 业 以扩 大 就 业 率 ，具体 体 现 在 “ 用 紧 急对 策 ”上 ，成 雇 为 “ 急经 济 对 策 ” 的 咭 。 紧 分 此外，日本央行还积 极地 与国外央行联合 向金融机 构注 资，成立银行等金融机 构持有股票的回购机构等 。 伴随着财 政 政策 ，货 币政策也紧锣密鼓地进行 ，２ ０ 年 ８月 １ ０８ ４臼， 日本央 行决定对金融市场进行美元资金供给操 作，并于 １ ０ 月３ １日将 无担 保 隔 夜 拆 借 利 率 由原 来 的 ０ ５ 下 调 两 个 百 分 ．％ 点 至 ０ ３ ，１ ．％ ２月 ｌ ９曰将 其 再下 调 两 个 百 分 点至 ０ １ ， 并 ．％ 在 之 后 长 达 半 年 的 时 问 内一 直 维 持着 这 个 百 分 点 。 日央 行还 多 次买 入 长 期 国债 和 企 业 债 券 以增加 资本 市 场 的 流动 性 。
本 多 项 经济 目标 。 关键词 ：经济衰退；凯恩斯主义政策；财政 问题 ；多边 贸易关系 日本 内 阁府 于 ２ ０ 年 １ ２ 正 式对 外 宣 布 ， ２ ０ ０９ 月 ９ 自 ０１ 年 １月开始的长达 ６ ９个月的经济扩张期于 ２０ 年 ｌ ０７ Ｏ月结 束， 并且将其暂定为 日本第 １ ４轮经济 衰退 的开端。 自从上 世纪 ８ ０年代以来， 日本似乎很难逃离被 “ 衰退 ”纠缠的命 运 ，无论是实体经济还是虚拟经济 ，常常陷入 “ 泥淖 ”中无 法 自拔，而面对这种局面 ，日本无 ～ 一 例外地运用了 “ 凯恩斯 土 义 ”政 策 。 ８ 年 代 中 期 ， 日本 为 了弥 补 紧 缩 性缺 口，加 大 政 府财 Ｏ 政 支 出，进 行 一系 列 扩 大 内需 的活 动 ， 居 民消 费和 住 房 投 使 资急 剧 上 升 。但 这 种 内需 主 导型 的 “ 遗症 ”仍 继 续 着 ，其 后 中孕育的房地产泡沫愈演 愈烈 ， 虚拟 的繁荣造成了 日本可 以 “ 买下全球 ”的假象 。泡沫的破灭又将 日本 带进 了 ９ Ｏ年代 长达 １ ０余年之久的长期萧条期， 由于此前扩张性的财政政 策 ， 政 危 机 成 为 日本 的重 痪 ， 经 济 复 苏 来 说 无疑 是 雪 一 财 对 ｈ 加霜 。而 日本最终还是再次 “ 牺牲财政 ”来 促进景气复苏， 这期 间多次扩大 公共事业投 资，大幅度 减税 ，发放 “ 区振 地 兴债 券 ” 。在 之 后 的长 期 扩 张 期 中 ， 日本 并 没有 出色 的经 等 济表现 ， 也是因为 日本这种依靠扩大内需政策所带来 的日本 经 济 的矛 盾 的现 状 造 成 的 。