货币政策与财政政策的区别

货币政策与财政政策的区别
1含义不同。

财政政策指国家通过财政收入和财政支出调节社会总需求和总供给，以实现社会经济目标的具体措施;货币政策也称金融政策，是指一国中央银行为实现一定的宏观经济目标而对货币的供应量和货币流通的组织、管理政策。

2内容不同。

财政政策包括财政收入和财政支出两方面的政策，如税收的变化，发行国库券，国家规定按较高的保护价收购粮食，对公共工程或商品与劳务投资的多少等;货币政策由信贷政策、利率政策和汇率政策三部分构成。

3类型不同。

根据对经济运行的不同影响，财政政策一般可分为扩张性积极财政政策和紧缩性财政政策两种类型。

扩张性财政政策即通过增加财政支出减少税收，以刺激总需求增长，减少失业，使经济得以较快发展;紧缩性财政政策则指通过减少财政支出和增加税收来抑制总需求，从而降低通货膨胀率。

而我国在2021年实行的稳健的财政政策则不属于以上两种类型，它是既有扩张又有紧缩的松紧适度的财政政策。

从总量调节出发可以把货币政策分为均衡性货币政策、扩张性货币政策和紧缩性货币政策三种类型。

均衡性货币政策是保持货币供应量与经济发展对货币的需要量的大体平衡，功能是促使和保持总供给与总需求的基本平衡;扩张性货币政策是使货币供应量超过流通中对货币的需要量，功能是刺激社会总需求的增长和经济的较快发展，但有可能会形成通货膨胀或使已有的通货膨胀加剧;紧缩性货币政策是使货币供应量小于流通中对货币的需要量，功能是抑制社会总需求的增长，但也可能会抑制生产的发展，导致经济停滞。

我国近几年来实行的稳健的货币政策并不属于以上类型，而是根据经济形势的变化，在操作层面上或采用扩张的货币政策，或采用紧缩的货币政策。

4政策的制定者不同。

财政政策是由国家制定的，必须经全国人大或其会通过;而货币政策是由中国人民银行直接制定的。

这是一个重点需要把握的问题。

在我国财政与信贷是国家从宏观上集中分配资金的两条不同的渠道，两者虽然都能对社会的总需求与总供给进行调节，但在消费需求与投资需求形成中的作用又是不同的，而且这种作用是不可相互替代的。

可以从以下几方面来看两者的不同作用。

一两者的作用机制不同
财政是国家集中一部分GDP用于满足社会公共需要，因而在国民收入的分配中，财政居于主导地位。

财政直接参与国民收入的分配，并对集中起来的国民收入在全社会范围内进行再分配。

因此，财政可以从收入和支出两个方向上影响社会需求的形成。

当财政收入占GDP的比重大体确定，因而财政收支的规模大体确定的情况下，企业、单位和个人的消费需求和投资需求也就大体确定了。

比如，国家对个人征税，也就相应减少了个人的消费
需求与投资需求;对企业征税或国家对企业的拨款，也就减少或增加了企业的投资需求。

银行是国家再分配货币资金的主要渠道，这种对货币资金的再分配，除了收取利息外，并
不直接参加GDP的分配，而只是在国民收入分配和财政再分配基础上的一种再分配。

信贷
资金是以有偿方式集中和使用的，主要是在资金盈余部门和资金短缺部门之间进行余缺的
调剂。

这就决定了信贷主要是通过信贷规模的伸缩影响消费需求与投资需求的形成。

至于
信贷收入资金来源虽然对消费需求与投资需求的形成不能说没有影响，但这种影响一定要
通过信贷支出才能产生。

比如，当社会消费需求与投资需求过旺时，银行采取各种措施多
吸收企业、单位和个人的存款，这看起来是有利于紧缩需求的，但如果贷款的规模不作相
应的压缩，就不可能起到紧缩需求的效果。

二两者的作用方向不同
从消费需求的形成看，包括个人消费和社会消费两个方面。

社会消费需求，基本上是
通过财政支出形成的，因而财政在社会消费需求形成中起决定作用。

只要在财政支出中对
社会消费性支出作适当的压缩，减少社会集团的购买力，社会消费需求的紧缩就可以立即
见效。

而银行信贷在这方面则显得无能为力。

个人消费需求的形成则受到财政、信贷两方
面的影响。

在个人所得税制度日趋完善的情况下，财政对个人消费需求的形成是有直接影
响的。

而银行主要是通过工资基金的管理和监督以及现金投放的控制，间接地影响个人的
消费需求。

至于说银行对个人消费需求的形成有直接影响，也主要是体现在城乡居民储蓄
存款上。

但居民储蓄存款毕竟可以随时提取，因而这种影响的力度就不像财政那样大。

再
从投资需求的形成看，虽然财政和银行都向再生产过程供应资金，但两者的侧重点不同。

在我国现行体制下，根据财政、银行在运用资金上无偿与有偿的不同特点，固定资产投资
理应由财政供应资金，而流动资金投资一般由银行供应资金。

虽然随着银行信贷资金来源
的不断扩大，银行也发放一部分固定资产投资贷款，但银行的资金运用的重点仍是保证流
动资金的供应。

从这里也可看出，财政在形成投资需求方面的作用，主要是调整产业结构，促进国民经济结构的合理化，而银行的作用则主要在于调整总量和产品结构。

三两者在膨胀和紧缩需求方面的作用不同
在经济生活中，有时会出现需求不足、供给过剩，有时又会出现需求过旺、供给短缺。

这种需求与供给失衡的原因很复杂，但从宏观经济看，主要是由财政与信贷分配引起的，
而财政与信贷在膨胀和紧缩需求方面的作用又是有别的。

财政赤字可以扩张需求，财政盈
余可以紧缩需求，但财政本身并不具有直接创造需求即“创造”货币的能力，惟一能创造
需求、创造货币的是银行信贷。

因此，财政的扩张和紧缩效应一定要通过信贷机制的传导
才能发生。

比如财政发生赤字或盈余时，如果银行相应压缩或扩大信贷规模，完全可以抵
消财政的扩张或紧缩效应;只有财政发生赤字或盈余，银行也同时扩大或收缩信贷规模，
财政的扩张或紧缩效应才能真正发生。

问题不仅在此，银行自身还可以直接通过信贷规模
的扩张和收缩来起到扩张和紧缩需求的作用。

从这个意义上说，银行信贷是扩张或紧缩需
求的总闸门。

正是由于财政与银行在消费需求与投资需求形成中有不同的作用，这就要求财政政策
与货币政策必须配合运用。

如果财政政策与货币政策各行其是，就必然会产生碰撞与摩擦，彼此抵消力量，从而减弱宏观调控的效应和力度，也难以实现预期的调控目标。

在凯恩斯经济学中，“需求管理”是政府的主要宏观经济政策。

这里主要分析在封闭
经济条件下，从它们对总需求的影响角度来考察财政政策与货币政策的相对效力。

一财政政策的效力
当政府实施扩张性财政政策时，政府需求增加将通过财政政策乘数效应使GDP增加。

GDP的增加又使货币需求增加，即需要更多的货币用于交易。

在储备银行不改变货币供给
的情况下，利率必然上升;利率上升，一方面会抵消由于GDP增加而增加的货币需求，另
一方面又会减少投资需求，从而抵消一部分政府支出或减税对GDP的刺激作用。

如果投资
需求对利率的敏感程度很高，利率的上升将会大量降低投资。

如果货币需求对利率的敏感
程度很低，那么，由于政府支出增加引起的货币需求将使利率猛增利率敏感程度很低意味
着利率必须变动很多。

①①参见[美]R.E.霍尔和J.B.泰勒：宏观经济学>，171页，北京，中国经济出版社，1988。

此外，财政支出乘数是衡量财政政策效力的一个重要指标。

但是，财政支出乘数能否
使财政政策的效力充分发挥出来，同样要受到上述两个因素的制约。

如果投资对利率高度
敏感而货币需求对利率不敏感，即使财政支出乘数很大，财政政策也无法产生强有力的效果。

与上述情况相反，当政府采取扩张性财政政策时，如果利率上升幅度不大，或扩张性
财政政策对利率水平没有多大影响，那么，这种政策对投资的冲击就很小。

在这种情况下，扩张性财政政策对总需求就有很强的影响力。

换言之，当投资对利率不敏感而货币需求对
利率高度敏感时，财政政策的效力就很强。

图14—2利用IS——LM曲线的形状及其移动来展示财政政策效力的强弱。

财政政策
的效力与IS曲线和LM曲线的形状有很大关系。

当投资需求对利率很敏感时，IS曲线比较平缓，因为利率的较小变化和投资需求的较大变化有关。

相反地，当投资需求对利率不敏
感时，IS曲线就比较陡峭。

再看LM曲线的形状。

当货币需求对利率很敏感时，LM曲线就比较平缓，因为当货币
需求随着收入变化而增加时，利率的很小变化就足以使它减少;反之，当货币需求对利率
不敏感时，LM曲线就比较陡峭。

当IS曲线比较陡峭，或者LM曲线比较平缓时，财政政策的效力比较强。

相反，如果
IS曲线比较平缓，或者LM曲线比较陡峭，财政政策的效力就比较弱。

二货币政策的效力
货币政策的操作主要体现在货币供给的变化上。

扩张性货币政策或松货币政策是货币供给增加;紧缩性货币政策或紧货币政策是货币供给减少。

一项扩张性货币政策如果在货币供给的增加时使利率下降的幅度很大，并且对投资有很大的刺激作用，它对总需求的影响就很大。

这种效果产生的条件是：第一，如果投资需求对利率的敏感程度很高，利率的下降就会使投资受到极大鼓励。

第二，如果货币需求对利率的敏感程度很低，货币供给的增加使利率下降很大利率的很小下降就足以把货币需求提高到同较高货币供给一致。

在这两个条件得到满足的情况下，货币政策对总需求的影响效力就强。

货币政策对总需求的影响效力也有弱的时候。

如果投资需求对利率的敏感程度很低，利率的下降不会使投资受到很大的刺激;如果货币需求对利率的敏感程度很高，货币供给的增加并不能使利率下降很大。

在这种情况下，一项扩张性的货币政策如果使利率下降较小，或对投资的影响较小，它对总需求的影响就较弱。

图14—3用IS——LM曲线的形状及其移动来展示货币政策效力的强弱。

同财政政策一样，货币政策的效力也与IS曲线和LM曲线的形状关系很大。

如果幅曲线较为平缓或LM 曲线较为陡峭，货币政策的效力就强;如果赐曲线较为陡峭或LM曲线较为平缓，货币政策的效力就弱。

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