第五章金融市场和金融工具

4、CDs市场
可转让大额定期存单市场，是商业银行改善负 债结构的融资工具，其流动性为他的发行和流 通提供了有利保证。 与普通定期存款的不同：不记名，可转让流通； 金额固定，起点较高，如10万美元、100万美元； 必须到期方可提取本息；期限短，一般在一年 之内；利率有固定也有浮动。
5、回购协议市场
金融市场发展历程 金融市场发展
中国：春秋战国（债券竹节）――汉代 （军需贷款）――唐代（各种金融机构） ――南宋（繁荣金融市场）――清代（钱 庄、票号）――近代（上海金融中心） ――解放后（计划控制）――20世纪70年 代末（改革开放后，活跃） 国外：17世纪前就有了较为发达的金融市 场。
发展趋势
金融工具的性质
收益性 流动性 风险性 高风险——高收益
金融工具的构成要素
发行者 认购者 期限 价格和收益 偿还
金融工具的分析要素
货币性 可分性和面值 流转性 到期期限 可转换性 币种 复合性 税收待遇
货币市场
货币市场的特征、交易主体和形式
到期期限在1年以内的金融市场。主要功能是满足 短期流动性需求。 特征：风险性低和流动性高，收益有限 交易主体：机构（商业银行、中央银行、非银行 金融机构、政府、非金融性企业）、个人、货币 市场的专业人员 形式：有形市场、无形市场，以无形市场为主。
几大子市场
1、短期借贷市场
短期借贷的风险低于长期借贷，但贷款者 要承受资金周转不灵甚至资金损毁的风险， 从98年起我国银行按照国际惯例将全部贷 款按照风险程度分为正常、关注、次级、 怀疑、损失5类。
短期借贷市场的期限：一般采用如下方法 1 按定额流动资金的周转期为归还期：本次贷款归 还期＝360天÷（年计划销售收入额÷流动资金 平均占用额） 2 以贷款物资的消耗进度确定归还期：本次贷款期 限＝本次贷款金额÷本次贷款物资平均日耗定额 3 按合同确定的交货期确定
买卖双方在成交的同时就约定ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ未来某一 时间以约定的价格进行反向交易。回购协 议是将同一份内容的资产卖出去再买进来 的合约。逆回购协议是将同一份内容的资 产买进来再卖出去的合约。利率略低于同 业拆借利率。 实质：以有价证券作为抵押品拆借资金的 信用行为。
6、消费信贷市场
银行或商店为居民消费所提供的信贷
金融市场功能
微观层面 价格发现、提供流动性、减少搜寻成本和信 息成本 宏观层面 实现储蓄-投资转化、资源配置、宏观调控
金融市场的分类
按交易对象，可分为货币市场、资本市场、外汇 市场、黄金市场 按级次的不同，可分为一级市场和二级市场 按交易方式的不同，可分为现货市场和期货市场 按功能的不同，可分为综合市场和单一市场 按区域的不同，可分为国内市场和国外市场
金融市场和金融工具
金融市场概念
货币资金或金融商品交易的场所，也是资 金融通的场所。主要是进行货币借贷以及 各种票据、有价证券、黄金和外汇买卖的 场所。
与其他市场之间的联系：金融市场为商品市场提供交易的 媒介；可以有力推动商品市场的发展；通过金融市场的带 动和调节，引起对资源的重新配置。 与其他市场的区别：交易场所-金融市场既有有形市场， 也有无形市场；交易对象－一般商品的交易是普通商品或 劳务，金融市场的交易对象是金融商品；交易方式－一般 商品的交易遵循等价交换的原则，通过议价、付款、交货 而使交易结束，双方不再发生关系；金融市场的交易是信 用、投资关系的建立和转移过程，交易完成之后，信用双 方、投融资双方的关系并未结束，还存在本息的偿还和收 益分配等行为；交易动机－一般商品交易的卖者为实现价 值取得货币，买者则为取得使用价值满足消费的需求，金 融市场上交易的目的，卖者为取得筹资运用的权利，买者 则取得投融资利息、控股等权利，此外，还派生出保值、 投机等种种动机。
股票的发行： 1咨询与准备阶段－发行方式的选择（公募和私募）；选定 作为承销商的投资银行（销售股票、为股票的信誉作担 保）；准备招股说明书；发行定价（平价、溢价、折价） 2认购与销售阶段－包销；代销 3股票二级市场通常可分为有组织的证券交易所和场外交易 市场，也有混合性的第三市场（原来在证交所上市的股票 移到场外进行交易而形成的市场）和第四市场（指大机构 或大的个人投资者绕开经纪人和自营商，彼此之间利用网 络进行的大宗证券交易）。 股票买卖
金融市场的要素
交易主体－可分为资金的供应者、需求者、中介者和管理 者，具体还可分为企业、金融机构、政府、个人及海外投 资者 交易对象－货币资金。 交易工具－以书面形式发行和流通的、借以保证债权债务 双方权利和责任的信用凭证。证明金融交易金额、期限、 价格的书面文件，它对债权债务双方权利和义务具有法律 约束意义。具有偿还性、流动性、风险性特征。包括：票 据、可转让定期存单、债券、国库券、基金、证券及各种 衍生金融工具等。 交易价格－交易对象的价格。
二战以后，世界环境较为稳定，经济开始蓬勃发展，进入金 融市场的全盛时期，有以下几种发展趋势： 金融资产证券化： 是指把流动性较差的资产，如金融机 构的一些长期固定利率放款或企业的应收账款等，通过商 业银行或投资银行予以集中及重新组合，以这些作抵押来 发行证券，实现了相关债权的流动化。 金融市场国际化：意味着资金可以在国际间自由流动，具 体包括：市场交易的国际化（如伦敦是最主要的国际货币 市场中心）；适应企业跨国经营和国内企业对外融资的需 要，一些国家的政府和大企业进入国际资本市场融资；由 于外汇市场国际性更加明显，各国银行为了稳定汇率，在 外汇市场上进行的外币买卖使外汇市场交易更加活跃；市 场参与者的国际化趋势明显。 金融活动自由化：是指70年代中期以来，在西方国家，特 别是发达国家所出现的一种逐渐放松甚至取消对金融活动 的管制措施的过程。减少或取消国与国之间对金融机构活 动范围的限制；对外汇管制的放松或解除；放宽对金融机 构业务活动范围的限制。
场外交易市场
证券交易所以外的证券交易市场的总称。 特征：是分散的无形市场； 大多采用做市商制度； 交易的证券一般为未上市的证券； 监管一般比证券交易所松，交易效 率也不如证券交易所。
股票
股票是股份有限公司签发的证明股东权利 的所有权凭证。 分类： 普通股，优先股 记名和不记名 有面额，无面额 可上市交易，非上市交易
债券市场
分类： 政府债券和政府机构债券 公司债券 金融债券
其他金融市场
外汇市场：兑换和交易各国货币的场所。 保险市场：按市场机制运行的保险交换关系的总和。包括 生命保险和财产保险两类。 基金市场：投资基金是通过发行基金股份，将投资者分散 的资金集中成一定规模并进行定向投资的周转资金，由专 业管理人员分别投资于股票、债券或其他金融资产，并将 投资收益分配给基金持有者的一种金融中介机构。其特点： 低成本、低风险、高效率的专家管理、服务专业化。 金融衍生品市场：指以发行和交易金融衍生产品为主要内 容而形成的市场，主要包括金融期货市场、期权市场以及 互换市场。
7、短期债券市场
国库券 短期市政债券
资本市场
资本市场
交易对象期限在1年以上的金融市场，是长 期资金交易的场所。 包括证券市场和长期借贷市场。
证券交易所
证券买卖双方公开交易的场所。 组织形式：公司制、会员制（目前我国两个证券 交易所均为裨益营利为目的的会员制法人组织） 特征：具有固定的交易场所和交易时间 参加交易者为交易所会员，交易采取经纪 制 通过公开竞价方式决定交易价格
2、同业拆借市场
是指由各类金融机构之间短期互相借用资 金所形成的短期借贷市场。传统上是商业 银行调剂超额准备金余缺形成的市场。 五大特点：只允许经批准的金融机构进入 市场；融资期限较短；交易金融较大，而 且不需要抵押或担保，完全凭信用交易； 交易手续简便；利率由双方协商决定。
3、商业票据市场
主要是商业汇票的发行、承兑、转让、贴 现形成的市场。 票据市场可分为票据承兑市场、票据贴现 市场、本票市场 业务种类：发行、转让、承兑、保证、清 偿、贴现。