金融霸权、次贷危机与量化宽松——时空批判视角

全球化”（ＧＤｌ０ＹＩＪ０１）；中国博士后科学基金面上资助项目“马克思主义时空视角下的全球性 金融与经济危机”（２０１１０４９０９０５）
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后 危 机 时
【收稿日期】２０１２—１２—１０ 【中图分类号】Ｆ１１３．７；Ｆ０９１．９６【文献标识码】Ａ【文章编号】１０００—５４５５（２０１３）０１—０００５—０４ 后危机时代，美联储化身金融制度创新的先 锋，相继推出了ＱＥｌ、ＱＥ２等一系列非传统的货币 政策，试图向市场大量注入流动性以扭转美国经济 的颓势。数据显示，前两轮“量化宽松”投入的
①②大卫・哈维：《新帝国主义》，第８１，１２９页。 ③［美］大卫・哈维：《希望的空间》，第４２—４３页，胡大平译， 南京大学出版社２００６年版。 ④［美］彼得・奥斯本：《时间的政治》，第３３页，王志宏译， 商务印书馆２００４年版。 ⑤张凤超：《新马克思主义批判视阈下的空间命运》，载《马克 思主义研究｝２０１２年第１期。 ⑥任世驰、张军：《美国金融危机根源研究述评》，载《经济学 动态）２０１１年第５期。 ⑦［美］大卫・哈维：《新自由主义化的空间》，第７０页，王志 弘译，（台北）群学出版有限公司２００８年版。
２０１３年第ｌ期
Ｎｏ．１，２０１３ ＪＯＵＲＮＡＬ
ＯＦ ＳＯＵＴＨ
华南师范大学学报（社会科学版）
ＣＨＩＮＡ
２０１３年２月
ＳＣＩＥＮＣＥ
ＮＯＲＭＡＬ
ＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹ（ＳＯＣＩＡＬ
ＥＤＩＴＩＯＮ）
Ｆｅｂ．２０１３
金融霸权、次贷危机与量化宽松
——时空批判视角
张凤超
（华南师范大学经济与管理学院，广东广州５１０００６）
衰退？
资本主义系统是一个自我溢出性系统，无法根 除的内部矛盾迫使其总是从自己的外部寻求解决 方法，在资本和贸易的力量作用下，全球空间结构 得以不断地重新铸造和组织，而原本独立空间的自 身固有屏障则在资本的流动下日益崩溃。伴随高 效的自由化浪潮，金融霸权主义下的不平衡发展逐 渐成为资本积累于空间和时间中的规律特质⑦，由 此创造了全球多样化的金融资本空间样态，以及一 个嵌套的空间规模等级制度。当资本主义体系普 遍存在的资本无限积累与空间界限束缚之间的矛 盾激化到一定程度，面临着周期性震撼社会基础的
【摘
要】美国新自由主义霸权的资本化的具体表现已经转变为金融霸权。金融霸权依靠
金融资本流动，从时间和空间维度生成两种持续扩张模式。美国次贷危机之所以席卷全球，正 是金融霸权主义为应对潜在的危机风险所预先设计的常态转嫁机制产生的总体效应。“量化 宽松”作为一种高强度的凯恩斯武反危机政策的长期化，只不过是美国财政部和美联储“合 谋”变相地实施财政性货币发行，其实质则是美国垄断资本操纵美元，藉由新自由主义化的流 动性秩序框架，通过治理模式助长内部危机在时间和空间维度的转嫁，旨在维系衰落时期的金
自２０世纪７０年代能源危机以来，金融流动成 为权力的资本主义逻辑的主要表现方式④，尤其是 ２０世纪八九十年代以后，美国的金融垄断资本逐步 与实体经济脱节，完成了由服务于生产资本向主宰 生产资本的异化，也完成了“协助”生产资本“圈地” 并分割其部分剩余价值向直接“圈地”的演化②。美 国新自由主义霸权的资本化的具体表现由生产和
①［美］大卫・哈维：《新帝国主义》，第１４９页，初立忠、沈晓 雷译，社会科学出版社２００９年版。 ②何秉孟：《美国金融危机与国际金融垄断资本主义》，载《中 国社会科学）２０１０年第２期。
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万方数据
华南师范大学学报（社会科学版）
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制造业霸权转变为金融霸权。 在资本主义“一种永不停息地减少空间障碍的 动力，以及与之相伴随的永不停息地加速资本周转 的冲动”④作用下，金融霸权依靠金融资本流动生成 两种持续扩张模式：一是从时间维度，继续在国内 一些基础领域寻找长期投资的项目或社会支出，以 推迟资本价值在未来重新进入流通领域的时间，从 而实现对过度积累问题的短期缓解，并延后可能爆 发的经济危机。由于与资本流动相伴随的一定是 市场私有化，这就意味着社会关系的主导模式也会 随之发生急剧变化，资本权力的累积决定了“资产 的重新分配日益朝着有利于上层阶级，而非下层阶 级的方向发展”②，结果造成了“地区间及阶级间螺 旋式上升的不平等”④，普通家庭长期生活在购买力 不足的压力之下，并被逐渐诱导为“过度消费”的主 体。二是从空间维度，以不可阻挡的摧毁所有空间 壁垒的力量，不断冲破血缘、地域、国家、民族、语 言、宗教等界限，彰显出“全球化”这种霸权系统与 生俱来的趋向，不断地为金融资本开辟更大的利润 空间。诚然，时间维度和空间维度不可分割地系缚 在一起，时空经验的变化总是相互涉及＠，但由于 “空间”在这里发挥着转嫁危机和深化资本积累的 双重作用，因此，金融霸权空间扩张的“分子化”过 程更为明确、强烈。一方面，金融霸权在普世主义 价值观的名义下，暗中操纵世界银行、国际货币基 金组织和世界贸易组织等获取全球资本市场的进 入权和适当的安全条件⑧，并凭借纯粹的美元纸本 位在国际货币体系中的主导地位，事实地垄断或占 有全球的资源、商品和财富，一次次野蛮地通过资 产贬值从全球其他国家和地区攫取高额利润，满足
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元，藉由新自由主义化的流动睦秩序框架，助长内部
危机在时间和空间维度的转嫁，旨在维系衰落时期 的金融霸权主义。
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调
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究
０００亿美元远未实现预期效果，不仅没有根本改 善美国经济“增长乏力”问题，还造成了全球范围内 的流动性泛滥，使新兴市场经济体深受资产泡沫和
一、金融霸权主义的时空扩张
融霸权主义。
学 推 腰 囊
【关键词】金融霸权
次贷危机
量化宽松
时空维度
【作者简介】张凤超（１９７２一），黑龙江哈尔滨人，理学博士，华南师范大学经济与管理学院马 克思主义研究中心教授，马克思主义理论博士后科研流动站博士后。 【基金项目】广东省哲学社
因化高强度的量化宽松政策却一再刺激能源食品此反危机治理政策的目标只有定位于解决实体性和服装等产品价格不断飙升大幅度降低劳动者的真实收入无疑是以卑劣的劫贫济富方式进行偏需求不足问题并依托信用环境和市场环境治理拟性经济的生产无限扩大趋势与实体性经济的有垄断资本集团及其利益代表无节制地超经济发行限购买力相对缩小实体性经济的供给能力相对有货币无异于间接操控汇率将全球货币和汇率体限与虚拟性经济的需求无节制增长之间的错位与系推向无序贬值的动荡边缘而流动性过剩所推然而美国政府却最终采取了与之完全相反的济体广泛承受着输入性通胀的压力
掌 水 腰 囊
市场的资产价格呈现泡涑眭增长。２００４年６月，美
联储为了将泛滥的美元从失控边缘恢复到可控程 度而实施的１７次升息政策最终崩断了整个金融体 系的信用链条，引起从产品危机到产业危机，乃至 全球性金融和经济危机的多米诺骨牌效应。可以 说，次贷危机是１９８０年代以来新自由主义金融创 新浪潮的一个非常符合逻辑的结果⑥，也是以美元 霸权为核心的国际货币体系缺乏有效制衡的必然 现象。 发轫于美国内部的信贷危机何以冲破意识形 态和制度界限快速蔓延全球，并产生持久性的经济
显，而牵连机制则反映了金融霸权主义的迷惑性和 欺骗性，二者一明一暗，在时空维度上交错重叠，具
有高度契合洼和整体破坏性。
毋庸置疑，作为资本扩张的逻辑产物，危机转 嫁机制内生于资本主义的生存模式，尽管不同时空 背景下的资本主义危机爆发的节点条件各不相同，
机制媒介的物质屙陛和关系结构不断发生改变，但
其实现方式和表征无不具有蓄意性和有序性。因 此，次贷危机演变成全球性金融大海啸绝非偶然， 而是金融霸权主义的空间使命所决定的不问断的 自我强化过程：为了实现自我解救，一定要寻找风 险转移和危机释放的外部出口。并且，它一贯地朝 着薄弱和脆弱的领土和人群中去，即通过精心设计 和安排使其他国家和地区演变为金融垄断资本运 转轮轴的一个个辐条，无法逃脱危机转嫁车辙的无
二、次贷危机与常态模式下的危机转嫁
２００７年８月爆发的美国次贷危机，直接诱因是 以房地产交易为源头的透支消费催生的虚拟性需 求过剩，而孕育虚拟经济虚假繁荣以及最终导致其 脆弱性崩盘的根源则是金融垄断资本的贪婪性所 引致的“过度积累”。美联储自２００１年１月开始长 期实施低利率政策以化解“新经济”泡沫破灭引发 的经济衰退，从而为无限制的信用关系扩张和金融 产品异化创造了条件；在虚拟性金融交易的美元回 流机制和新兴市场巨额盈余刺激合力作用下，资本
＠后危机时代的宏观调控研究
无止境的“食利”本性；另一方面，金融霸权与军事 霸权相互勾结，频繁地借助金融支配权和强制开放 手段，从其他国家夺取垄断特权，以关键能源供给 的全球守护人的身份控制战略矿产、石油的生产、 定价和分配，一旦美元的支付和储备特权受到挑 战，阻碍金融力量的扩张，则转向暗中军事干涉和 制造暴力事端，以军事压制的方式为金融霸权铺平 通路。可见，金融霸权主义继承了欺诈、掠夺和危 险等制度性霸权的固有法则，在资本主义生产模式 固有的本质——“全球化”趋势下，将塑造发达的、 中心性的强势金融资本空间，建立和保护不对称的 资本空间交换关系作为核心规则，并利用这种扭曲 市场的能力，为持续地挤压和侵略弱势空间、支撑 其贪婪的欲望创造条件。
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万方数据
张凤超：金融霸权、次贷危机与量化宽松——时空批判视角
资本危机的爆发，霸权主义则利用非对称的空间权 力，穷尽手段地将其局部的内生性资本危机外部 化，不断创造其自身的“他者”以分解和消化危机影 响。凡是被新自由主义的市场渗透机制所征服和 操纵的国家和地区，都广泛经历着资本主义危机转 嫁行为所带来的经济发展断裂、经济结构失衡和经 济关系巨变。 本次次贷危机之所以席卷全球，正是金融霸权 主义受“掠夺、诈骗和盗窃”本性的驱使，在自由市 场旗幡下，利用金融产品创新、金融一体化、美元大 循环等多种要素手段网结一个残酷的金融陷阱，以 应对潜在的危机风险所预先设计的转嫁机制所产 生的总体效应。其一，事实意义上的全球经济美元 化的蚕食机制。凭借在国际金融资产构成和贸易 结算领域的强势地位，美元长期充当了美国掌控国 际金融规则的话语权和制定权的既定符号，全球经 济现实地嵌入了美元的循环体系。世界贸易盈余 各国完全被束缚在美元化市场空间所拥有的超级 力量摆布之下，无论是增持还是减持美元储备，都 无法跳出降低汇率风险和避免美元贬值的两难处 境。为了维持衰退的霸权主义，美国实行的可控的 美元泛滥政策决定了美元贬值是一个长期趋势， ２００１年开始推行的扩张性货币政策更是启动了美 元贬值的新一轮周期，截至２００７年３月３１日，美元 汇率指数跌至“美元与黄金脱钩”以来的最低。因 此，通过反市场原则的隐性赖账行为稀释巨额的他 国债务，窃取持有美元储备的国家和地区的财富已 经成为金融霸权主义长期依赖的路径选择，而次贷 危机则进一步强化了这种路径效应。其二，全球开 放秩序框架下的金融市场牵连机制。美国坚持将 新自由主义竞争规则作为交换关系和资本流动的 基础①，从而将其他国家逐一拉拢进资本流动和产 业联动的全球化发展体系。美国微观领域的金融 创新，实现了包括次级贷款在内各种债务的打包证 券化，信用约束的丧失致使原本作为避险的金融工 具最终蜕变为巨大的“泡沫加速器”②，投入其中的 各种有毒资产所形成的虚假财富无一不掩盖了真
情倾轧。
字懿躁囊
三、量化宽松：治理模式下的危机转嫁
为应对金融危机，美国放弃了其一再宣扬的自 由市场原教旨主义，由政府强势介入市场推行一系 列多样化的凯恩斯式反危机政策。在常规的扩张 性货币政策失效的情况下，小布什政府先后尝试了 以解救金融机构的债务、处理金融机构的不良资产 等为目标的非常规金融救助计划，避免了金融体系 的彻底崩溃，却未能扭转金融体系不断恶化的趋 势⑨。奥巴马政府则在延续非常规货币政策导向的 基础上，推出了更为激进的“量化宽松”，即美联储 在实行零利率或近似零利率政策后，印发巨额美元 购买国债等中长期债券，向市场主体注入大量流动 性。这种由财政部和美联储“合谋的”变相的财政 性货币发行行为，有力支撑了美国扩张性的财政政 策，同时被寄望通过压低长期利率鼓励企业习居民 个人借贷融资，刺激长期投资和实体经济复苏。但 是，从２００９年３月至今，美联储连续推行的四轮量 化宽松政策饱受争议，原因则在于以拉动市场内部 需求为核心的危机治理政策存在逻辑缺陷，并且已 不足以掩盖其转嫁危机的真实意图。 ＠ 后
输人｜生通胀的困扰。在前两轮“量化宽松”所招致的
各种争议与批评甚嚣尘上之际，美联储仍然于２０１２ 年９月和１２月执意抛出了没有期限的“开放式”ＱＥ３ 和ＱＥ４，这样的危机治理策略意欲何为？笔者认为， 从美联储取代金融机构频繁地粗暴实践种种危机治 理方式来看，它俨然成为金融垄断资本的利益代表， 完全受资本的控制并屈服于资本的逻辑。“量化宽 松”作为一种高强度的凯恩斯式反危机政策的长期 化，只不过是美国财政部和美联储“合谋”变相地实 施财政洼货币发行，其实质则是美国垄断资本操纵美