挑战杯财务分析完整版(最新)

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第九部分财务分析
9．1 财务假设及说明
9.1.1 财务假设
本公司的财务预测及财务预估报表编制是基于下面几个重要假设成立的基础
上，如果下面假设不成立或发生大的变化，必然对财务预算产生重大影响，导
致财务预算失真，就要重新预算。

本公司经营预算假设五年内不增开分店，即财务预算以第一个直营店销售情况
为主，而不考虑其他分店的情况。

◇相关利率、比率及指标，参照国家公布的财务评价参数值、现行市价和同行
业水平确定。

◇会计期间：会计期间从公历每年 1 月1 日至12月31日止
◇记账本位币：本公司的会计核算以人民币为记账本位币。

◇公司生产经营良好，不考虑计提各项资产减值准备。

◇固定资产按直线法提折旧，净残值率为5% 。

◇未发生或有事项、债务重组等特殊交易或事项。

◇每期的主营业务收入和其它收入当期全部收回。

每期的成本及其他费用当期
全部结清。

◇公司日常经营活动和日常维护活动会发生的期间费用预计与公司的销售收入
呈一定的比例关系，占比15%。

9.1.2 销售预测
本项目除总店以及网店以外，预计在第一年开始仅在武汉设一家总店，第2-5 年在全国逐步分设分店。

现将产品售价（特别说明：售价为折后价，还有调节空间）与成本以及投放于
市场的比例列示如下：
考虑到本公司是新疆特产直销，不论是直营店模式还是网商模式均为现销，没
有应收账款。

根据市场容量分析，联系公司规模，在实体店方面，第一年是只有一个直营
店，从第二年到第五年在全国各地开分店，销售量都会增加。

在网店方面，将
根据本公司规模情况而定。

表9-2 销售预算
（单位：万元/ 公斤）销
年
售
情
份
况
销售的产品第一第二第三第四第五
合计
年年年年年
红枣
销售
数量1000 1500 2000 2500 3000 10000
若
羌
平均
售价0.013 0.013 0.013 0.013 0.013
年销
售额13 19.5 26 32.5 39 130
销售
数量
1000 1500 2000 2500 3000 10000
和
田
平均
售价
0.006 0.006 0.006 0.006 0.006
年销
售额
69 12 15 18 60 销售数量1000 1500 2000 2500 3000 10000
年销售额 6 9 12 15 18 60
核桃销售数量1000 1500 2000 2500 3000 10000
平均单价0.0100 0.0100 0.0100 0.0100 0.0100
年销售额10 15 20 25 30 100
巴旦木销售数量2000 2000 2000 4000 4000 14000
平均单价0.0110 0.0110 0.0110 0.0110 0.0110
年销售额22 22 22 44 44 154
杏干销售数量2000 2000 2000 4000 4000 14000
平均单价0.0060 0.0060 0.0060 0.0060 0.0060
年销售额12 12 12 24 24 84
无花果干销售数量2000 2000 4000 4000 4000 16000
0.0110 0.0110 0.0110 0.0110 0.0110
平均单价
年销售额22 22 44 44 44 176 销售数量1600 2400 3200 4000 4800 16000
库尔勒香梨
平均单价0.0060 0.0060 0.0060 0.0060 0.0060
年销售额9.6 14.4 19.2 24 28.8 96
库车小白杏销售数量1000 1400 1800 2200 2600 9000
平均单价0.0050 0.0050 0.0050 0.0050 0.0050
5 7 9 11 13 45 年销售额
1000 2000 3000 4000 5000 15000
销售数量
阿克苏苹果平均单价0.0014
2
0.0014
2
0.0014
2
0.0014
2
0.0014
2 1.42 2.84 4.26 5.68 7.1 21.3
年销售额
3000 4000 5000 6000 7000 25000 销售数量
0.0016 0.0016 0.0016 0.0016 0.0016
哈密瓜平均单价
4.8 6.4 8 9.6 11.2 40 年销
售额
2000 3000 4000 5000 6000 20000
销售数量
0.0070 0.0070 0.0070 0.0070 0.0070 平均单价
石榴
14 21 28 35 42 140 年销
售额
总计
销售总收入131.82
00
169.14
00
228.46
00
299.78
00
337.10
00
1166.30
00
9. 1.3 经营成本预测
公司日常经营活动和日常维护活动会发生销售费用、管理费用、财务费
用，也包括广告费、差旅费、业务宣传费、贷款利息、折旧等。

简便起见，该
企业除所得税以外的经营税金也估算在这部分费用中。

因此，这部分的经营成
本将会与公司的销售收入呈一定的比例关系，并且在进入市场初期宣传费用占
到经营费用的60%。

公司直营店采用租赁的模式，公司现已在武汉光谷步行街
找到合适的店铺，每年租金10 万。

此外，结合本项目的特点，将人工成本和设
备折旧考虑在内。

公司设有财务部、销售部、人力资源部、物流部。

销售人员预计每年销售
人员为5 人，其他各部门总人数控制在15 人左右。

表9-4 人力资本预算
（单位：万元）项目第一年第二年第三年第四年第五年
员工人数20 20 20 20 20
年薪总额60 60 70 80 90 预计第一年要投入10 万购置固定资产，用于直营店装修、办公用品购置，
固定资产采用直线折旧，净残值率为5%，使用年限 5 年。

其中直营店装修 5 万，办公用品 5 万。

以后四年不增加固定资产投入。

表9-5 固定资产预算
（单位：万元）
第一年第二年第三年第四年第五年固定资产合计10 10 10 10 10
当年计提折旧 1.9 1.9 1.9 1.9 1.9 本公司以销售新疆特产为主的企业，因此产品成本是我公司的主要成本。

产品成本包括产品进价和运费。

我公司已与新疆华顺物流公司以0.15 元/ 公斤
的优惠价格达成协议。

表9—6 产品成本预算（单位：万元/ 公斤）
销
年
售
情
第一年第二年第三年第四年第五年合计
份
销售的产品
况
红枣
销售数
量
1000 1500 2000 2500 3000 10000
若
羌
进价0.0060 0.0060 0.0060 0.0060 0.0060
运费0.015 0.0225 0.03 0.0375 0.045 0.15
成本
6.015 9.0225 12.03 15.037
5
18.045 60.15
销售数
1000 1500 2000 2500 3000 10000 量
和
田
进价0.0050 0.0050 0.0050 0.0050 0.0050
运费0.015 0.0225 0.03 0.0375 0.045 0.15
成本 5.015 7.5225 10.03 12.537
5 15.045 50.15 销售数量1000 1500 2000 2500 3000 10000
葡萄干进价0.0030 0.0030 0.0030 0.0030 0.0030
核桃
运费0.015 0.0225 0.03 0.0375 0.045 0.15 成本 3.015 4.5225 6.03 7.5375 9.045 30.15 销售数量1000 1500 2000 2500 3000 10000 进价0.0050 0.0050 0.0050 0.0050 0.0050
巴旦木
运费0.015 0.0225 0.03 0.0375 0.045 0.15
5.015 7.5225 10.03 12.537 15.045 50.15
成本
5
销售数量2000 2000 2000 4000 4000 14000 进价0.0055 0.0055 0.0055 0.0055 0.0055
运费0.03 0.03 0.03 0.06 0.06 0.21 成本11.03 11.03 11.03 22.06 22.06 77.21 销售数量2000 2000 2000 4000 4000 14000
杏干进价0.0030 0.0030 0.0030 0.0030 0.0030
无花果干销售数量2000 2000 4000 4000 4000 16000 进价0.0055 0.0055 0.0055 0.0055 0.0055
运费0.03 0.03 0.06 0.06 0.06 0.24
库尔勒香梨
成本11.03 11.03 22.06 22.06 22.06 88.24
销售数量1600 2400 3200 4000 4800 16000 进价0.0030 0.0030 0.0030 0.0030 0.0030
运费0.024 0.036 0.048 0.06 0.072 0.24
成本 4.824 7.236 9.648 12.06 14.472 48.24
精心整理，用心做精品6
销售数量1000 1400 1800 2200 2600 9000 库车小白杏进价0.0025 0.0025 0.0025 0.0025 0.0025
运费0.015 0.021 0.027 0.033 0.039 0.135
成本 2.515 3.521 4.527 5.533 6.539 22.635 销售数量1000 2000 3000 4000 5000 15000
阿克苏苹果
进价0.0007
1
0.0007
1
0.0007
1
0.0007
1
0.0007
1
运费0.015 0.03 0.045 0.06 0.075 0.225
成本0.725 1.45 2.175 2.9 3.625 10.875 销售数量3000 4000 5000 6000 7000 25000 哈密瓜进价0.0008 0.0008 0.0008 0.0008 0.0008
运费0.045 0.06 0.075 0.09 0.105 0．375
成本 2.445 3.26 4.075 4.89 5.705 20.375 销售数量2000 3000 4000 5000 6000 20000 石榴进价0.0035 0.0035 0.0035 0.0035 0.0035
运费0.03 0.045 0.06 0.075 0.09 0.3
成本7.03 10.545 14.06 17.575 21.09 70.3
总计
总成本64.689 82.692 111.72
5
146.78
8
164.79
1
570.685
结合上表结果，汇总企业的经营成本如下：
表9- 7 经营成本预算表
（单位：万元）项目第一年第二年第三年第四年第五年
生产成本64.689 82.692 111.725 146.788 164.791
人工成本60 60 70 80 90
折旧 1.9 1.9 1.9 1.9 1.9
经营费用19.773 25.371 34.269 44.967 50.565
合计146.362 169.963 217.894 283.655 307.256
9.1.4现金流量表
表9—8现金流量表
单位：万元
项目第一年第二年第三年第四年第五年销售现金收入131.8200 169.1400 228.4600 299.7800 337.1000
精心整理，用心做精品7
产品成本64.689 82.692 111.725 146.788 164.791
人工成本60 60 70 80 90
经营费用19.773 25.371 34.269 44.967 50.565
税前利润-12.642 1.077 12.466 28.025 31.744
减：税收0 0 0.1802 5.605 6.3488 净利-12.642 1.077 12.2858 22.42 25.3952 减：固定费用20 0 0 0 0 加：折旧 1.9 1.9 1.9 1.9 1.9
现金流量-30.742 2.977 14.1858 24.32 27.2952 期初现金流量40 9.258 12.235 26.4208 50.7408
期末现金流量9.258 12.235 26.4208 50.7408 78.036
表9—8 数据分别来自表9—2 和9—7. 其中固定资产第一年包括租金，而折
旧不包括租金部分。

由上表可以发现，我公司经过保守预算，第一年会出现约31 万的现金缺口，而后四年都出现盈利且保持稳定趋势上升。

我公司在成立之际已筹集到约
30 万的资金，因此第一年的缺口不需要其他融资方式。

如公司未来几年内为扩
大规模而采取借款等融资方式，将在以后预算中进行说明。

需说明的，税收计算我们严格遵循税法中关于所得税的减税免税优惠政策，
即“符合条件的小型微利企业，减按20%的税率征收企业所得税。

”和“企业纳税年度发生的亏损，准予向以后年度结转，用以后年度的所得弥补，但结转年限
最长不得超过五年。

”增值税方面，我们符合“对小微企业中月销售额不超过 2 万元的增值税小规模纳税人和营业税纳税人，暂免征收增值税和营业税，并抓
紧研究相关长效机制。

”的优惠政策。

9.1.5 利润表
根据表9-7 和表8-8 的内容，预测企业连续五年的利润表如下：
表9-9 预计利润表
（单位：万元）项目第一年第二年第三年第四年第五年
销售收入131.8200 169.1400 228.4600 299.7800 337.1000
销售成本124.689 142.692 181.725 226.788 254.791 毛利7.131 26.448 46.735 72.992 82.309 期间费用19.773 25.371 34.269 44.967 50.565 税前利润-12.642 1.077 12.466 28.025 31.744
所得税0 0 0.1802 5.605 6.3488
净利润-12.642 1.077 12.2858 22.42 25.3952
上表数据来自9-8，其中销售成本为9-7 中产品成本和人工成本之和。

后
几年的管理费用和财务费用将有所增加，而广告支出将会出现相应的减少，因
此期间费用还是保持销售收入的15%。

税收参照9.1.4 现金流量表关于税收优惠政策详细说明。

9.1.6 预计资产负债表
根据表9-7 和表9-8 的内容，预测企业连续五年的利润表如下：
表9-10 预计资产负债表（单位：万元）
项目第一年第二年第三年第四年第五年货币资金9.258 12.235 26.4208 50.7408 78.036
应收账款0 0 0 0 0
固定资产20 18.1 16.2 14.3 12.4
累计折旧 1.9 1.9 1.9 1.9 1.9 固定资产净值18.1 16.2 14.3 12.4 10.5 资产合计27.358 28.435 40.7208 63.1408 88.536
短期借款0 0
实收资本40 40 40 40 40
利润留存-12.642 -11.565 0.7208 23.1408
年度净利-12.642 1.077 12.2858 22.42 25.3952 负债与权益合计27.358 28.435 40.7208 63.1408 88.536
需说明，固定资产包括直营店店铺和办公设备等，其中折旧只是对办公设备
的进行计提，而且五年之内没有再添置或变卖办公设备。

9.2 财务指标分析
盈利能力的分析。

表9-11 主要财务比率
项目第一年第二年第三年第四年第五年销售毛利率51% 51% 52% 52% 52%
净资产收益率4% 30% 36% 29%
总资产净利率10% 64% 58% 39%
从财务指标看出，该项目获利稳定，毛利率高且平稳，净资产收益率和净
资产收益率呈开口向下的曲线，即先上升再下降。

因为拥有直接的货源进价便
宜和运费低的优势，公司销售毛利率保持51%—52%。

根据表9-9 和9-10 的数据，即利润表和资产负债表，公司的净资产收益率从第二年开始上升并保持在30%间波动，虽在第五年有所下降，但不影响我公司更好发展的趋势。

通过财务指标，我们不难发现如果公司五年只开一个直营店，公司有很好
的盈利，但不能长期保持很好的趋势，因此公司如要发展的更好就需要不断扩
大规模和采取不同的销售策略并允许多种销售模式同存，这一想法正与我公司
规划每年按一定的比率扩大规模和采取不同的销售策略不谋而合。

9.3 投资回收分析
9.3.1 投资回收期测算
表9-12 投资回收期测算（单位：万元）
单年现金流累计现金流第一年经营活动现金净流量-30.742 -30.742
第二年经营活动现金净流量 2.977 -27.765
第三年经营活动现金净流量14.1858 -13.5792
第四年经营活动现金净流量24.32 10.7408
第五年经营活动现金净流量27.2952 38.036
投资回收期
原始投资额40
投资回收期（年） 5.2 根据表9-8 至9-10 的分析，经测算该项目的投资回收期在五年半左右，
后几年都有很好的盈利能力，这属于比较平缓的股东投资收回的情况。

风险投
资可以考虑在第六年开始退出。

9.3.2 净现值分析
( 假设折现率i=12%)
根据PVIFA k,n 表，我们可以得到PVIFA12%,1=4.853，PVIFA12%,2=4.713，PVIFA12%,3
=4.580，PVIFA12%,4=4.452，PVIFA12%,5=4.329
NPV=-30.742*4.583+2.977*4.713+14.1858*4.580+24.32*4.452
+27.2952*4.329-40
=124.54>0, 投资方案可行。

9.3.3 获利指数分析
即PI=未来现金流量的总现值/ 初始投资额
PI=(30.742*4.583+2.977*4.713+14.1858*4.580+24.32*4.452
+27.2952*4.329)/40=3.1135>1 投资方案可行
9.4 综合分析
在对未来销售进行合理预测的基础上，整个项目期初五年的财务状况和盈
利情况见表9-9 和9-10。

经测算，项目初期，股东需一次性投入40万元，来保证公司的起步运作。

随着项目后期越来越成熟，公司会进入一个高成长期。

因为良好的货源支
撑和廉价的运费以及广阔的市场前景，在投资市场相对稳定的情况下，股东资
本的回报将远大于投资其他传统行业公司的回报。

同时，根据表9-12 的投资回
收期测算的情况来看，该项目的投资回收期在 5.2 年左右，风险投资可以考虑在第六年退出。

综上所述，该项目的可行性高、获利能力强，适合投资。

参考文献：
《中华人民共和国企业所得税暂行条例及实施细则》第三
十一、六十条
根据《中华人民共和国企业所得税法》 2 、3、4 章
《国务院：暂免征收部分小微企业增值税营业税》。