巴菲特与索罗斯的投资习惯

巴菲特变成了一个侦探。

他在他最喜欢的一家奥马哈牛排餐厅的收银机后面站了整整一个晚上，发现人们仍在使用美国运通卡------这部分业务一如往昔。

在银行、旅行社、超市和杂货店，他发现美国运通的旅行支票和汇票的销量并没有下降的迹象。

在调查了美国运通的竞争者们之后，他发现运通卡的优势仍然像过去一样大。

他的结论是美国运通能够生存下去。

在得出这个结论后，他立刻就购入了美国运通的大量股票。

在苦思哲学问题的过程中，索罗斯认为他获得了一个重要的思想发现：
我得出了这样一个结论：从根本上说，我们所有人的世界观都是有缺陷和扭曲的。

于是我把注意力集中在了这种扭曲对事件的重要影响上。

将这种发现应用于自身后，索罗斯得出结论说：“我也会犯错。

”这不仅仅是一种观察结果，也是他的行动原理和最高信念。

如果每个人世界观都像索罗斯所说的那样是：有缺陷或扭曲的。

那我们对世界的理解必然是不完全的，而且常常是错误的。

对于价值一美元的东西，巴菲特想用40或50美分买下，而索罗斯愿意支付1美元甚至更多，只要他能看到一种将价格推高到2或3美元的未来变化。

根据公众的反应来判断，我在证明反身性过程的重要意义上并不成功。

被接纳的似乎只是我的第一个观点------流行偏颇（股票市场上存在着大量投资参与者，他们的观点总是存在千差万别，假设其中部分差异可以互相抵消，而留下所谓的主流观点，即为流行偏颇）影响市场价格。

而第二个观点------流行偏颇在特定情况下也会影响所谓的基本面，而且市场的变化会导致市价的变化，似乎被忽视了。

索罗斯所说的反身性过程的一个反馈环：股价的变化带来企业基本面的变化，继而带动股价的进一步变化，如此循环往复。

反身性过程是一个反馈环：认识改变现实，而现实又改变认识。

泰铢在1997年的崩溃就属于这个情况。

1997年7月，泰国中央银行开始实行浮动汇率制。

它估计泰铢会贬值20%左右，但到12月，泰铢对美元的汇率已经从26：1上升到了50：1，贬值幅度超过了50%。

泰国央行曾计算出泰铢的真实价值是32铢兑1美元。

也许这非常符合货币估值的理论模型。

但泰国央行没有想到的是，泰铢的自动浮动引发了一种让它狂贬不止的自我支持性反身进程。

女性是时尚业中唯一不变的真理是，在这个季节深受女性欢迎的衣服，有可能不到一年就成为她们死也不愿穿的衣服。

你的投资哲学反映了你对外部世界的认识：投资现实的本质。

作为一个投资者，你对你自己的认识同样重要。

索罗斯总是说：先投资，再调查。

他的方式是首先做出假设，然后投入少量资金来检验假设，看看他的估计是正确的还是错误的。

索罗斯说：“我想买3亿美元的债券，所以我得先卖掉5000万美元的债券。

“
“你想买3亿美元的债券。

“马克斯（索罗斯的学生）提醒索罗斯。

“是的“，索罗斯回答说，”但我想先看看市场的反应。

“（加了重音）
如果证券很容易卖掉，你就会知道市场中有很多卖家。

但如果它们很难卖掉，或者只能降价出售，市场是在告诉你能把价格推高的购买力不存在。

索罗斯问他：“你的头寸有多大？“
”10亿美元。

“德鲁肯米勒回答说。

“这也叫头寸？“索罗斯说。

这已经成为华尔街传说的一部分。

索罗斯告诉我，当你对一笔交易有十足信心时，你必须全力出击。

持有大头寸需要勇气。

用巨额杠杆谋取利润需要勇气。

但对索罗斯来说，如果你对某件事判断正确，你拥有多少都不算多。

“分散化是获得巨额财富的关键”是投资谎言之一。

这也不客观。

分散化可以避免赔钱，但从没有一个人曾靠某种伟大的分散化策略进入亿万富翁俱乐部的。

尽管分散化当然是一种让风险最小化的方法，但它也有一个令人遗憾的负作用：把利润最小化！
巴菲特和索罗斯不买则已，一买必是大手笔。

巴菲特说他最大的烦恼就是没有足够多的钱去买下他看到的所有便宜货。

我不知道世界七大奇迹是哪些，但我知道第八大奇迹是复利。

------罗斯柴尔德男爵
宇宙中最强大的力量是什么？------是复利。

------艾伯特。

爱因斯坦
提高财富增速的方法之一是降低税额和其他交易成本。

考虑到复利的魔力，今天所省下的少量资金可能在长期内对你的净资产产生巨大的影响。

索罗斯在税收天堂荷属安的列斯群岛注册了量子基金，在这里，复利是免税的。

你所面对的税制绝对应该是你的投资策略的一个考虑因素。

但将永不纳税当成你的主要目标是错误的。

毕竟，永不纳税的最简单的办法就是根本没有收入或利润。

这不是值得提倡的办法。

一次正确的行动比你一生中能省下的所有的税都要有益得多。

每一个成功的投资者都有他自己的领地。

每一个成功的投资者都把注意力集中在一小部分投资对象中，他们擅长这些，也只擅长这些。

沃伦。

巴菲特说：关于你的能力范围，最重要的事情不是这个范围有多么大，而是你划定的边界有多么合理。

有一套根本标准才是投资成功的关键。

在1969年的牛市全盛时期关闭巴菲特合伙公司的巴菲特，在写给他的投资者得信中说了这样一段话：
我不适应现在的市场环境。

而我不想玩一个我不懂的游戏，让良好的记录蒙上污点。

所以我决定急流勇退。

如果我对一家公司感兴趣，我会购买它的每一个竞争对手的100股股票，以便得到他们的年报。

------沃伦。

巴菲特
巴菲特甚至说：你必须独立思考。

高智商的人无意识地模仿其他人的现象一直令我吃惊。

我从不曾通过和别人谈话而得到什么好点子。

精通德语、法语、英语和匈牙利语的索罗斯
如果无事可做，那就什么也不做。

------沃伦。

巴菲特
为了成功，你需要休闲。

你需要供你自由支配的时间。

------乔治。

索罗斯
像巴菲特一样，索罗斯也有明确的退出法则，而且这些与他的投资标准直接相关。

我只想知道我会死在什么地方，这是为了永远不去这个地方。

总而言之，躲避恶龙比屠龙更有利。

不管别人怎么解释，你像我和我的孩子们一样只有一种学习方法：犯很多的错误，有时候是非常痛苦的错误。

投资大师犯错误通常有以下6中情况：
1．他（无意中）没有遵守自己的系统。

2．疏忽：在投资时忽视了默写事情。

3．某种情绪盲点影响了他的判断。

4．他没有意识到自己的某些变化。

5．他没有注意到环境的某些变化。

6．不作为之罪，改投资而没有投资。

研究错误比回顾过去的成功更有益。

电视采访者：“你最喜欢的股票是哪些？”
索罗斯：“我不会告诉你。

”
巴菲特明言他害怕在床上说话，因为他妻子可能会听到。

好的投资观点是珍稀、宝贵的，而且就像好的产品或收购计划一样容易被人盗取。

他的投资
观点就是他的股票。

他绝对不会把它们公之于众，就像比尔。

盖茨不会公开视窗系统的源代码，丰田也不会把它的最新发动机设计或下一年的新年阵容透露给福特或通用汽车公司一样。

在沉默中投机
乔治。

索罗斯像巴菲特一样把投资观点视为私人财产。

作为一个天生注重隐私的人，他希望他的基金尽可能地低调。

怎样才能建立起上亿美元的头寸而又不为人所知呢？我认识的一位前伦敦债券交易商（他的公司是量子基金的经纪人之一）的话给了我们一点提示。

总经理的桌子上有一部特殊的电话，如果这部电话响了，他知道这一定是索罗斯打来的。

除了老板，没人能和索罗斯直接对话。

当执行命令下达到我这里，我要做的是1000或10000手的大交易，不是普普通通的几百手。

为了不留任何痕迹，我必须将它们一点一点地散入市场。

索罗斯如此谨慎的原因与巴菲特一样：如果其他人觉察到了他的行动，它们会疯狂涌入市场，导致价格偏离他的意愿。

诚然，娱乐国际的股票很可能无论如何都会上涨。

但威尔逊把自己的头寸告诉其他人相当于邀请市场压榨他。

市场当然不会跟他客气。

那索罗斯呢？他像往常一样保持沉默，因此平时没有人知道他也有空头头寸。

当他看清了形势后，悄无声息地平掉空头转而做多，利用威尔逊的蠢行获得了利润。

威尔逊的困境已经证明了索罗斯所说的，投机者应该在沉默中投机
巴菲特乐于在一天中的任何时候谈论商业和投资（但不愿对他在市场中所做的事发表任何评论），但索罗斯在社交场合更愿意完全回避这些问题。

投资大师是独立思考的。

他不需要找人判断他的投资观点的质量。

这也正是他们从不将自己的投资观点告诉别人的原因。

委派的艺术：任命正直的人
格雷勒姆
现在的巴菲特是个不寻常的家伙，因为他不光是个好分析家，还是个好推销员，而且很会看人。

这是一种很少见的组合。

如果巴菲特买下一个企业，他的人会鞠躬尽瘁，所以说这是一种罕见的特长。

他完全清楚他正在把自己的资金托付给其他人------而他只会把资金托给他尊敬、信任和欣赏的人。

同等重要的第二个职责是激励那些其实不需要卖命的人卖命。

巴菲特之所以成功，部分原因是他只与那些像他一样热爱本职工作的人做生意。

另一个原因是他能培养忠诚度。

发明了私人喷气机部分拥有全权制度并将自己的公司商务喷气机公司卖给了伯克夏公司，一语道破天机：
不管沃伦让我去做什么事，我都会去做。

退居幕后的纪念时间，让索罗斯治愈了一种所有交易商都有的病，那就是精疲力竭。

证券交易是一件压力极大的事情。

实际上，所有成功的投资都是团队协作的结果。

作为一名投资者，你肯定要学会委派！
投资大师永远对他的行为后果负全部责任。

当然，相比一般的投资者，他有更多的事情可以委派给其他人。

但其中的原理是相同的：解放他的大脑，让他把心思集中在他最擅长的事情上。