财务管理第四章习题答案

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财务管理第四章--习题答案

第四章固定资产投资管理习题1、某企业拟建造一项生产设备。

预计建设期为1年，所需原始投资200万元于建设起点一次投入。

该设备预计使用寿命为5年，使用期满报废清理时无残值。

该设备折旧方法采用直线法。

该设备投产后每年增加息税前利润60万元，项目的基准投资收益率为15%。

该企业为免税企业。

要求：（l）计算项目计算期内各年净现金流量。

（2）计算该项目的静态投资回收期。

（3）计算该投资项目的投资收益率（ROI）。

（4）假定适用的行业基准折现率为10%，计算项目净现值（5）计算项目现值指数（6）并评价其财务可行性。

答案、（l）计算项目计算期内各年净现金流量。

答案：第0年净现金流量（NCFo）=-200（万元）第1年净现金流量（NCF1）=0（万元）第2～6年每年的净现金流量（NCF2-6）=60+（200-0）/5=100（万元）（2）计算该项目的静态投资回收期。

答案：不包括建设期的静态投资回收期=200/100=2（年）包括建设期的静态投资回收期=1+2=3（年）（3）计算该投资项目的投资收益率（ROI）。

答案：投资收益率=60/200×100%=30%（4）假定适用的行业基准折现率为10%，计算项目净现值答案：净现值（NPV）=-200+100×[（P／A，10%，6）-（P／A，10%，1）]=-200+100×（4.3553-0.9091）=144.62（万元）（5）计算项目净现值率答案：净现值率=144.62/200×100%=72.31%（6）并评价其财务可行性。

答案：由于该项目净现值NPV＞0，包括建设期的静态投资回收期（3年）等于项目计算期（6年）的一半，不包括建设期的静态投资回收期（2年）小于运营期（5年）的一半，投资收益率（30%）高于基准投资收益率（15%），所以投资方案完全具备财务可行性。

2、某企业拟进行一项固定资产投资，该项目的现金流量表（部分）如下：现金流量表（部分）价值单位：万元要求：（1）在答题纸上计算上表中净现金流量。

《财务管理学》第四章作业及答案

《财务管理学》第四章作业及答案课本P163练习题1和2一、名词解释1. 股权资本2. 直接筹资3．敏感资产4．扩张性筹资动机5．转换价格6．售后租回二简答题1 简述企业筹资的渠道与方式2 简述普通股筹资与长期借款筹资的优缺点二七星公司的有关资料如下：1．七星公司预计2001年需要增加外部筹资49 000元。

2．该公司敏感负债与销售收入的比率为18%，税前利润占销售收入的比率为8%，所得税率33%，税后利润50%留用于企业。

3． 2000年销售收入为15 000 000元，预计2001年销售收入增长15%。

要求：1 测算2000年当年留用利润额。

2 测算2001年资产增加额。

三甲公司2008年资产负债表如下，2008年销售收入为3000万元，预计2009年销售收入为4000万元。

预计资产负债表如下：2008年甲公司净利润占销售收入的比例为10.6%，所得税税率为33%，企业利润的留存比例为40%。

1．计算甲公司2009年外部筹资额。

2．假设2009年甲公司决定将应收票据于应付票据也确定为敏感项目，并且固定资产增加50万元，长期应付款增加35万元，计算甲公司2009年的外部筹资额。

一、名词解释1. 股权资本: 也称权益资本、自有资本，是企业依法取得并长期拥有、自主调配运用的资本，如实收资本、留存收益等.2. 直接筹资: 指企业不经过银行等金融机构，直接与资本所有者协商融通资本的一种筹资活动。

如投入资本、发行股票等3．敏感资产: 与销售有基本不变比率关系的资产，一般包括现金、应收账款、存货等项目。

4．扩张性筹资动机：企业因扩大生产经营规模或追加对外投资的需要而产生的筹资动机。

5．转换价格：用可转换债券交换股票的每股价格。

（我国规定，上市公司发行可转换债券的，以发行可转换债券前一个月股票的平均价格为基准，上浮一定幅度作为转换价格。

）6．售后租回：制造企业按照协议先将其资产卖给租赁公司，再作为承租企业将所售资产租回使用，并按期向租赁公司支付租金的租赁方式。

财务管理第四章答案部分

财务管理第四章答案部分一、多项选择题1.【正确答案】 ABD【答案解析】项目投资的投资风险大，因此，选项A不正确；项目计算期＝建设期＋运营期，其中：运营期＝投产期＋达产期，所以，选项B不正确，选项C正确；投产期指的是投产日至达产日的期间，达产期指的是达产日至项目终结点的期间，所以，选项D不正确。

【答疑编号32309】【该题针对“项目投资及其特点”知识点进行考核】2.【正确答案】 ABD【答案解析】旧固定资产提前报废产生的净损失抵税是固定资产更新改造项目的现金流出量的抵减项。

【答疑编号32310】【该题针对“项目投资现金流量分析”知识点进行考核】3.【正确答案】 ABC【答案解析】单纯固定资产投资项目净现金流量的简化公式为：运营期某年所得税前净现金流量＝该年因使用该固定资产新增的息税前利润＋该年因使用该固定资产新增的折旧＋该年回收的固定资产净残值按照项目投资假设，在确定项目的现金流量时，只考虑全部资金的运动情况，而不具体区分自有资金和借入资金等具体形式的现金流量。

偿还的相关借款本金以及支付的利息都不计入经营期某年的净现金流量。

【答疑编号32311】【该题针对“净现金流量的确定”知识点进行考核】4.【正确答案】 AC【答案解析】净现值的计算方法有：一般方法(公式法、列表法)；特殊方法；插入函数法。

【答疑编号32312】【该题针对“净现值”知识点进行考核】5.【正确答案】 ABC【答疑编号32313】【该题针对“投资决策评价指标及其类型”知识点进行考核】6.【正确答案】 ABCD【答案解析】企业投资的程序主要包括以下步骤：(1)提出投资领域和投资对象；(2)评价投资方案的财务可行性；(3)投资方案比较与选择；(4)投资方案的执行；(5)投资方案的再评价。

【答疑编号32314】【该题针对“投资概述”知识点进行考核】7.【正确答案】 ABC【答案解析】选项A、B是全部投资的现金流量表的特点；与全部投资的现金流量表相比项目资本金现金流量表的现金流入项目没有变化，但现金流出项目不同，其具体内容包括项目资本金投资、借款本金偿还、借款利息支付、经营成本、营业税金及附加、所得税和维持运营投资等，所以选项C不正确。

财务管理课后答案第四章

财务管理第四章习题一、单项选择题1.当债券发行价格与债券票面一致时，（ A ）。

A.市场利率等于债券票面利率B.市场利率大于债券票面利率C.市场利率小于债券票面利率D.市场利率与债券票面利率没有关系2.下列各项中属于筹资企业可利用的商业信用是（ C ）。

A.预付账款B.赊销商品C.赊购商品D.融资租赁3.具有简便易行、成本相对较低、限制较少等优点的筹资方式是（ A ）。

A.商业信用B.发行股票C.发行债券D.长期借款4. 如果有一永续债券，每年度派息15元，而市场利率为10%，则该债券的市场价值（ A ）。

A.150元B.191元C.453元D.480元5.下列筹资方式中，资本成本最高的是（ A ）。

A.发行普通股B.发行债券 C .发行优先股 D.长期借款6.信用条件“1/10，n/30”表示（ C ）。

A.信用期限为30天，折扣期限为10天。

B.如果在开票后10天-30天内付款可享受1%的折扣。

C.信用期限为10天，现金折扣为1%。

D.信用期限为30天，现金折扣为10%。

7.间接筹资的基本方式是（ C ）。

A.发行股票筹资B.发行债券筹资C.银行借款筹资D.投入资本筹资8.相对于发行债券和利用银行借款购买设备而言，通过融资租赁方式取得设备的主要缺点是（ C ）。

A.限制条款多B.筹资速度慢C.资金成本高D.财务风险大9.某公司按照2/20,N/60的条件从另一公司购入价值1000万的货物，由于资金调度的限制，该公司放弃了获取2%现金折扣的机会，公司为此承担的信用成率( D )。

112 A.2.00% B.12.00% C.12.24% D.18.37%10.某公司按8%的年利率向银行借款100万元，银行要求保留20%作为补偿性余额，则该笔借款的实际利率为( A )。

A.10%B.8%C.14%D.16%11.一般情况下，根据风险收益对等观念，各筹资方式下的资本成本由大到小依次为( B )。

A.普通股、优先股、银行借款B.公司债券银行借款普通股C.普通股银行借款公司债券D.银行借款公司债券普通股12.根据我国有关法律规定，股票不得( A )。

中级考试财务管理(第四章筹资管理(上) 课后习题及答案

第四章筹资管理（上）一、单项选择题1.为了满足经营业务活动的正常波动所形成的支付需要而产生的筹资动机是（）。

A.创立性筹资动机B.支付性筹资动机C.扩张性筹资动机D.调整性筹资动机2.只适用于股份有限公司，而且必须以股票作为载体的筹资方式是（）。

A.吸收直接投资B.发行债券C.发行股票D.融资租赁3.筹资分为直接筹资和间接筹资两种类型是按照（）。

A.企业所取得资金的权益特性不同B.筹集资金的使用期限不同C.是否借助于金融机构为媒介来获取社会资金D.资金的来源范围不同4.企业要充分利用各种筹资渠道，选择经济、可行的资金来源所涉及的筹资管理原则是（）。

A.筹措合法B.规模适当C.取得及时D.来源经济5.股份有限公司注册资本的最低限额为人民币（）万元。

A.3000B.10C.3D.5006.相对于股权融资而言，长期银行借款筹资的缺点是（）。

A.财务风险大B.筹资速度快C.稳定公司的控制权D.资本成本低7.最常见的债券偿还方式是（）。

A.提前偿还B.按月偿还C.按季度偿还D.到期一次偿还8.承租方与出租方签订了一份融资租赁合同，标的资产是承租方售给出租方的，租赁合同约定除资产所有者的名义改变之外，其余情况均无变化，则这种融资租赁形式属于（）。

A.直接租赁B.售后回租C.杠杆租赁D.贷款租赁9.企业向租赁公司租入一台设备，价值1500万元，合同约定租赁期满时残值15万元归租赁公司所有，租期从2013年1月1日到2018年1月1日，租费率为12%，若采用先付租金的方式，则平均每年支付的租金为（）万元。

［（P/F，12%，5）=0.5674，（P/A，12%，4）=3.0373，（P/A，12%，5）=3.6048］A.371.54B.369.43C.413.75D.491.0610.相比举借银行借款购买资产而言，融资租赁筹资的特点是（）。

A.限制条件多B.资本成本负担较高C.存在融资额度的限制D.财务风险大11.下列关于中外合资经营企业和中外合作经营企业的说法中，正确的是（）。

财务管理学课后习题答案第4章

第四章财务战略与预算一、思考题1．如何认识企业财务战略对企业财务管理的意义？答：企业财务战略是主要涉及财务性质的战略，因此它属于企业财务管理的范畴。

它主要考虑财务领域全局性、长期性和导向性的重大谋划的问题，并以此与传统意义上的财务管理相区别。

企业财务战略通过通盘考虑企业的外部环境和内部条件，对企业财务资源进行长期的优化配置安排，为企业的财务管理工作把握全局、谋划一个长期的方向，来促进整个企业战略的实现和财务管理目标的实现，这对企业的财务管理具有重要的意义。

2．试分析说明企业财务战略的特征和类型。

答：财务战略具有战略的共性和财务特性，其特征有：（1）财务战略属于全局性、长期性和导向性的重大谋划；（2）财务战略涉及企业的外部环境和内部条件环境；（3）财务战略是对企业财务资源的长期优化配置安排；（4）财务战略与企业拥有的财务资源及其配置能力相关；（5）财务战略受到企业文化和价值观的重要影响。

企业财务战略的类型可以从职能财务战略和综合财务战略两个角度来认识。

按财务管理的职能领域分类，财务战略可以分为投资战略、筹资战略、分配战略。

（1）投资战略。

投资战略是涉及企业长期、重大投资方向的战略性筹划。

企业重大的投资行业、投资企业、投资项目等筹划，属于投资战略问题。

（2）筹资战略。

筹资战略是涉及企业重大筹资方向的战略性筹划。

企业重大的首次发行股票、增资发行股票、发行大笔债券、与银行建立长期性合作关系等战略性筹划，属于筹资战略问题。

（3）营运战略。

营运战略是涉及企业营业资本的战略性筹划。

企业重大的营运资本策略、与重要供应厂商和客户建立长期商业信用关系等战略性筹划，属于营运战略问题。

（4）股利战略。

股利战略是涉及企业长期、重大分配方向的战略性筹划。

企业重大的留存收益方案、股利政策的长期安排等战略性筹划，属于股利战略的问题。

根据企业的实际经验，财务战略的综合类型一般可以分为扩张型财务战略、稳增型财务战略、防御型财务战略和收缩型财务战略。

《财务管理学》第四章作业及答案

2．该公司敏感负债与销售收入的比率为18%，税前利润占销售收入的比率为8%，所得税率33%，税后利润50%留用于企业。

3． 2000年销售收入为15 000 000元，预计2001年销售收入增长15%。

要求：1 测算2000年当年留用利润额。

2 测算2001年资产增加额。

三甲公司2008年资产负债表如下，2008年销售收入为3000万元，预计2009年销售收入为4000万元。

预计资产负债表如下：2008年甲公司净利润占销售收入的比例为10.6%，所得税税率为33%，企业利润的留存比例为40%。

1．计算甲公司2009年外部筹资额。

2．假设2009年甲公司决定将应收票据于应付票据也确定为敏感项目，并且固定资产增加50万元，长期应付款增加35万元，计算甲公司2009年的外部筹资额。

如投入资本、发行股票等3．敏感资产: 与销售有基本不变比率关系的资产，一般包括现金、应收账款、存货等项目。

4．扩张性筹资动机：企业因扩大生产经营规模或追加对外投资的需要而产生的筹资动机。

5．转换价格：用可转换债券交换股票的每股价格。

（我国规定，上市公司发行可转换债券的，以发行可转换债券前一个月股票的平均价格为基准，上浮一定幅度作为转换价格。

）6．售后租回：制造企业按照协议先将其资产卖给租赁公司，再作为承租企业将所售资产租回使用，并按期向租赁公司支付租金的租赁方式。

财务管理原理习题及答案

第四章资金成本和资金结构一、单项选择题。

1.资金成本在企业筹资决策中的作用不包括（）。

A.是企业选择资金来源的基本依据B.是企业选择筹资方式的参考标准C.作为计算净现值指标的折现率使用D.是确定最优资金结构的主要参数【正确答案】 C【答案解析】资金成本在企业筹资决策中的作用包括：（1）是影响企业筹资总额的重要因素；（2）是企业选择资金来源的基本依据；（3）是企业选用筹资方式的参考标准；（4）是确定最优资金结构的主要参数。

资金成本在企业投资决策中的作用包括：（1）在计算投资评价的净现值指标时，常以资金成本作为折现率；（2）在利用内部收益率指标进行项目可行性评价时，一般以资金成本作为基准收益率。

2.某企业发行5年期债券，债券面值为1000元，票面利率10％，每年付息一次，发行价为1100元，筹资费率3％，所得税税率为30％，则该债券的资金成本是（）。

A.9.37％【正确答案】 B【答案解析】债券资金成本＝1000×10％×（1-30％）/[1100×（1-3％）]×100％＝％3.企业向银行取得借款100万元，年利率5％，期限3年。

每年付息一次，到期还本，所得税税率30％，手续费忽略不计，则该项借款的资金成本为（）。

％％【正确答案】 A【答案解析】借款资金成本＝[100×5％×（1-30％）/100]×100％=5％×（1-30％）×100％＝％4.某公司普通股目前的股价为10元/股，筹资费率为8％，刚刚支付的每股股利为2元，股利固定增长率3％，则该股票的资金成本为（）。

【正确答案】 D【答案解析】普通股资金成本＝2×（1＋3％）/[10×（1-8％）]×100％＋3％＝％5.某公司普通股目前的股价为10元/股，筹资费率为8％，刚刚支付的每股股利为2元，股利固定增长率3％，则该企业利用留存收益的资金成本为（）。

财务管理第四章作业参考答案

财务管理第四章作业参考答案二．练习题1．答：根据因素分析法的基本模型，得：2006年资本需要额=（8000－400）×(1+10%)×(1－5%)=7942万元2．答：（1）2006年公司留用利润额=150000×（1+5%）×8%×(1－33%)×50%= 4221万元（2）2006年公司资产增加额＝4221+150000×5%×18%+49＝5620万元3．答：设产销数量为x,资本需要总额为y，由预测筹资数量的线性回归分析法，可得如下的回归直线方程数据计算表：Σy= na + bΣxΣxy= aΣx + bΣx2得4990=5a +6000b6037000=6000a+730000b求得a=410b=0.49所以：（1）不变资本总额为410万元。

（2）单位可变资本额为0.49万元。

（3）将a=410，b=4900，代入y=a+bx，得y=410+4900x将2006年预计产销数量代入上式，测得2006年资本需要总额：410+0.49×1560=1174.4万元三．案例题答：1.（1）公司目前的基本状况：首先该公司属于传统的家电制造业，从生产规模上看，其处于一个中游的态势；从产品的竞争力角度分析，其具备一定的竞争能力，从生产能力角度分析，其面临生产能力不足的问题。

（2）公司所处的经济环境：在宏观经济政策方面，该公司正处于一个旺盛的蓬勃上升期；从产品生命周期变化的角度分析，该产品正面临需求旺盛的良好机遇；（3）对公司的影响：由于该公司所生产的产品正面临一个大好的发展机遇，但其生产能力的不足客观上必将对公司的获利发展造成不利影响，如果不能尽快解决生产能力不足的问题，很可能还会削弱其产品已形成的一定竞争力，使其处于不利地位。

2．该公司拟采取的经营与财务策略是可行的。

首先，加大固定资产投资力度并实行融资租赁方式，扩充厂房设备可以解决该公司生产能力不足的问题；第二，实行赊购与现购相结合的方式，可以缓和公司的现金流支出，缓解财务压力；第三，由于该产品正处于需求旺盛的阶段，因此开发营销计划，扩大产品的市场占有率是很有必要的；第四，由于生产规模扩大的需要，增聘扩充生产经营所需的技术工人和营硝人员也是势在必行的。

财务管理第四章课后作业答案

财务管理第四章思考题1、某项目分别在第0、1年的年末固定资产投资500和350万元，第1年末流动资产投资200万元。

项目于第3年初开始营运，营运寿命8年，到期固定资产净残值50万元。

营运期项目每年产生收入1000万元，付现成本500万元。

设采用直线折旧，所得税税率为30%，基准收益率为10%，试用净现值和内部收益率法进行评价。

问题解析：NPV=t nt i NCF -+∑)1(0t1098765431%1015.297%1015.312%1015.312%1015.312%1015.312%1015.312%1015.312%1015.3120%101350-700-）（）（）（）（）（）（）（）（）（+++++++++++++++++++==353.86小于0所以方案可行。

内部收益率：假设%12i 1=、%17i 2= NPV 1=t nt i NCF -+∑)1(1t =220.23NPV 2=t nt i NCF -+∑)1(2t=-41.83%)12%17(83.4123.22023.220%12)i -i (i IRR 122111-++=-+=NPV NPV NPV =16.20%大于10%。

所以该项目可行。

2、分析某投资失败项目的问题及原因。

案例背景：1991年摩托罗拉联合几家公司进行投资，正式启动铱星计划。

1996年发射第一颗卫星，1998年进行商业运营。

公司股票一年内大涨四倍，1999年铱星公司向纽约联邦法院提出破产。

2000年3月公司正式破产。

分析：问题1：市场调研不充分。

原因：投资前没有进行充分的市场调研，造成商业运营阶段，没有足够多的用户进行付费使用，造成持续亏损。

问题2：没有考虑运营成本原因：只关注技术的先进性，没有考虑高科技带来公司运营成本的增加，结合没有充分的市场，造成公司亏损持续加大，最终造成破产。

第五章思考题1、某公司发行面值500元、票面年利率8%、每年计息一次、期满10年一次还本付息的债券。

财务管理第四版练习题答案练习题答案(第四章)

第四章练习题答案1．解：每年折旧＝（140+100）÷4＝60（万元）每年营业现金流量＝营业收入⨯（1-税率）-付现成本⨯（1-税率）+折旧⨯税率＝220⨯（1-25%）-110⨯（1-25%）+60⨯25% ＝165-82.5+15=97.5（万元）（1）净现值=40⨯PVIF 10%,6+97.5⨯PVIFA 10%,4⨯PVIF 10%,2-40⨯ PVIF 10%,2-100⨯ PVIF 10%,1-140 =40⨯0.564+97.5⨯3.170⨯0.826-40⨯0.826-100⨯0.909-140 =22.56+255.30-33.04-90.9-140=13.92（万元）（2）获利指数=（22.56+255.30-33.04）/（90.9+140）=1.06 （3）贴现率为11%时：净现值=40⨯PVIF 11%,6+97.5⨯PVIFA 11%,4⨯PVIF 11%,2-40⨯ PVIF 11%,2-100⨯ PVIF 11%,1-140 =40⨯0.535+97.5⨯3.102⨯0.812-40⨯0.812-100⨯0.901-140 =21.4+245.59-32.48-90.1-140=4.41（万元）贴现率为12%时：净现值=40⨯PVIF 12%,6+97.5⨯PVIFA 12%,4⨯PVIF 12%,2-40⨯ PVIF 12%,2-100⨯ PVIF 12%,1-140 =40⨯0.507+97.5⨯3.037⨯0.797-40⨯0.797-100⨯0.893-140 =20.28+236-31.88-89.3-140= - 4.9（万元）设内部报酬率为r ，则：9.441.4%11%1241.4%11+-=-r r=11.47%综上，由于净现值大于0，获利指数大于1，贴现率大于资金成本10%，故项目可行。

2．解：（1）甲方案投资的回收期=)(31648年每年现金流量初始投资额==甲方案的平均报酬率=%33.334816= （2）乙方案的投资回收期计算如下：乙方案的投资回收期=3+18÷20=3.9（年）乙方案的平均报酬率=%78.50488/)504030252015105(=+++++++由于B 方案的平均报酬率高于A 方案，股选择A 方案。

注会考试《财务管理》第四章试题及答案

注会考试《财务管理》第四章试题及答案2017注会考试《财务管理》第四章试题及答案2017年注会新一轮的备考已经开始了，为方便广大考生复习备考，下面是yjbys网店铺提供给大家关于注会考试《财务管理》第四章试题及答案，希望对大家的备考有所帮助。

【计算题】甲公司是一家制造业企业，为做好财务计划，甲公司管理层拟采用财务报表进行分析，相关材料如下:(1)甲公司2014年的重要财务报表数据(单位万元)(2)甲公司没有优先股，股东权益变动均来自利润留存，经营活动所需的货币资金是本年销售收入的2%，投资收益均来自长期股权投资。

(3)根据税法相关规定，甲公司长期股权投资收益不缴纳所得税，其他损益的所得税税率为25%。

(4)甲公司使用固定股利支付率政策，股利支付率60%,经营性资产、经营性负债与销售收入保持稳定的百分比关系。

要求：(1)编制甲公司2014年的管理用财务报表(提示:按照各种损益的适用税率计算应分担的所得税，结果填入下方表格中，不用列出计算过程)单位：万元单位：万元(2)假设甲公司目前已达到稳定状态，经营效率和财务政策保持不变，且不增发新股和回购股，可以按照之前的利率水平在需求的时候取得借款，不变销售净利率可以涵盖新增的负债利息，计算甲公司2015年的可持续增长率。

(3)假设甲公司2015年销售增长率为25%，销售净利率不变。

2014年年末金融资产都可动用的情况下，用销售百分比预测2015年的外部融资额。

(4)从经营效率和财务政策是否变化角度，回答上年可持续增长率、本年可持续增长率、本年实际增长率之间的联系。

【答案】(1)(2)可持续增长率=2500/6000×(1-60%)/[1-2500/6000×(1-60%)]=20%(3)2015年的外部融资额=(11800-3000)×25%-20000×(1+25%)×2500/20000×(1-60%)-200=750(万元)(4)如果某一年的经营效率和财务政策与上年相同，在不增发新股的`情况下，则本年实际增长率、上年的可持续增长率以及本年的可持续增长率三者相等。

财务管理第四章习题与答案

收益分配一、单项选择题1.下列各项中，不属于代理理论认为较多地派发现金股利好处的是（）。

A．在一定程度上抑制公司管理者进行特权消费 B．减少了企业的外部融资成本C．使公司可以经常接受资本市场的有效监督 D．保护投资者的利益2.下列关于股票回购的说法不正确的是（）。

A．具有强制性 B．与公开市场回购相比，要约回购被市场认为是更积极的信号C．公开市场回购很容易推高股价 D．与现金股利相比，股票回购可以节约个人税收3.关于利润分配的顺序，下列说法正确的是（）。

A．提取法定盈余公积金、弥补亏损、提取任意盈余公积金、向股东分配股利B．弥补亏损、提取法定盈余公积金、提取任意盈余公积金、向股东分配股利C．提取法定盈余公积金、弥补亏损、向股东分配股利、提取任意盈余公积金D．弥补亏损、提取任意盈余公积金、提取法定盈余公积金、向股东分配股利4.某公司目前的普通股2000万股（每股面值1元），资本公积1000万元，留存收益1200万元。

发放10％的股票股利后，股本增加（）万元。

A．200 B．1200 C．240 D．3005.下列股利理论中不属于股利相关论的是（）。

A．信号传递理论 B．股利重要论 C．MM理论D．“在手之鸟”理论6.确定股利分配方案，不需要考虑的内容是（）。

A．选择股利政策 B．确定股利支付水平C．股利发放的日期D．确定股利支付形式7.既可以在一定程度上维持股利的稳定性，又有利于企业的资本结构达到目标资本结构，使灵活性与稳定性较好地结合的股利政策是（）。

A．低正常股利加额外股利政策 B．固定或稳定增长股利政策C．固定股利支付率政策 D．剩余股利政策答案部分一、单项选择题1. B 代理理论认为，较多地派发现金股利至少具有以下几点好处：（1）公司管理者将公司的盈利以股利的形式支付给投资者，则管理者自身可以支配的“闲余现金流量”就相应减少了，这在一定程度上可以抑制公司管理者过度地扩大投资或进行特权消费，从而保护外部投资者的利益。

财务管理第四章课后习题答案

课后习题答案
6、（2） NPVA=-150+49*(P/A,10%,4)+104*(P/F,10%,5)=69.90 NPVB=-120-80*(P/F,10%,2)+95*(P/A,10%,4) *(P/F,10%,2)+183*(P/F,10%,7)=156.67 （3）A方案年等额净回收额 = 69.90/ (P/A,10%,5)=18.44 B方案年等额净回收额 = 156.67/ (P/A,10%,7)=32.18 所以选择B方案
筹资管理课后习题答案
6、（2） NPVA=-150+49*(P/A,10%,4)+104*(P/F,10%,5)=69.90 NPVB=-120-80*(P/F,10%,2)+119.40*(P/A,10%,4) *(P/F,10%,2)+207.40*(P/F,10%,7)=233.10
（3）A方案年等额净回收额 = 69.90/ (P/A,10%,5)=18.44 B方案年等额净回收额 = 233.10/ (P/A,10%,7)=47.88 所以选择B方案
课习题答案
一、单选题 1-6 BABBAA 二、多项选择题 1、ABD 2、ABD 3、ABD 4、CD 5、ACD 6、BCD
三、判断题 ×√×××√××
1
课后习题答案
四、计算与分析题 1、城建税和教育费附加=（80*17%-20*17%）* （7%+3%）=1.02 折旧和摊销=（110-10）/10+10/10=11 利润总额=80-20-15-5-1.02-11=27.98 所得税=27.98*25%=7.00 NCF0=-110 NCF1=-10-5=-15 NCF2-10=净利润+折旧和摊销=27.98-7+11=31.98 NCF11=31.98+10+5=46.98 2、投资利润率=年均息税前利润/项目总投资 =4600/(1-25%)/12000=51% 注：题目没有指出有利息，我们假设没有利息，故 2 息税前利润=净利润/（1-T）

成教财务管理章节练习(第四章)习题及答案

第四章财务预算一、单项选择题1.下列根据期初股东权益计算可持续增长率的公式中错误的是（）。

(A)可持续增长率＝股东权益增长率(B)可持续增长率＝销售净利率×总资产周转率×收益留存率×期初权益期末总资产乘数(C)可持续增长率＝期初权益资本净利率×本期收益留存率(D)可持续增长率＝留存收益/期末所有者权益正确答案：D解析：由于在计算可持续增长率的情况下，假设企业的经营效率和财务政策不变，即总资产周转率和资产负债率不变，总资产周转率不变意味着收入增长率等于资产增长率;而资产负债率不变，意味着负债增长率等于资产增长率，也就是股东权益增长率等于资产增长率，根据以上两个等式可知：收入增长率＝资产增长率＝股东权益增长率可持续增长率＝股东权益本期增加额/期初股东权益＝期初权益资本净利率×本期收益留存率＝销售净利率×总资产周转率×收益留存率×期初权益期末总资产乘数2.预计明年通货膨胀为10％，公司销量增长10％，则销售额的名义增长率为（）。

(A)21％(B)11％(C)10％(D)15.5％正确答案：A解析：销售额的名义增长率为：（1＋10％）×（1＋10％）－1＝21％。

3.某企业编制“直接材料预算”，预计第四季度期初存量456千克，季度生产需用量2120千克，预计期末存量为350千克，材料单价为10元，若材料采购货款有50％在本季度人付清，另外50％在下季度付清，假设不考虑其他因素，则该企业预计资产负债表年末“应付账款”项目为（）元。

(A)11130(B)14630(C)10070(D)13560正确答案：C解析：预计第四季度材料采购量＝2120＋350－456＝2014（千克）;应付账款＝2014×10×50％＝10070（元）。

4.某企业2002年末的所有者权益为800万元，可持续增长率为10％。

第四章财务管理练习题及答案

第四章练习题一、单项选择题1 ．企业财务风险的最大承担者是( ) 。

A ．债权人B ．企业职工C ．国家D ．普通股股东2 ．每股利润无差异点是指两种筹资方案下，普通股每股利润相等时的( ) 。

A ．成本总额B ．筹资总额C ．资金结构D ．息税前利润3 ．资金成本可以用绝对数表示，也可以用相对数表示。

用相对数表示的计算公式为( ) 。

A. 资金成本= 每年的资金费用／筹资数额B ．资金成本= 每年的资金费用／( 筹资数额—筹资费用)C ．资金成本= 每年的用资费用／筹资数额D 资金成本= 每年的用资费用／( 筹资数额—筹资费用)4 ．在以下各种筹资方式中资金成本最高的是（）。

A ．债券B ．银行借款C ．优先股D ．普通股5 ．某公司发行普通股股票600 万元，筹资费用率为 5 ％，上年股利率为14 ％，预计股利每年增长 5 ％，所得税率33 ％。

则该普通股成本率为( ) 。

A ．14.74 ％B ．9.87 ％C ．19.74 ％D ．14.87 ％6 ．某公司利用长期债券、优先股、普通股、留存收益来筹集长期资金1 ，000 万元，分别为300 万元、100 万元、500 万元、100 万元，资金成本率分别为 6 ％、11 ％、12 ％、15 ％。

则该筹资组合的综合资金成本率为（）。

A. 10.4%B. 10 ％C. 12% D 10.6 ％7 ．下列项目中，同普通股成本负相关的是（）。

A ．普通股股利B．普通股金额C．所得税税率D．筹资费率8 ．某公司本期息税前利润为 6 ，000 万元，本期实际利息费用为1 ，000 万元，则该公司的财务杠杆系数为( ) 。

A． 6 B． 1.2 C．0.83 D． 29 ．调整企业资金结构并不能( ) 。

A．降低财务风险B．降低经营风险C．降低资金成本D．增强融资弹性10 ．财务杠杆系数同企业资金结构密切相关，须支付固定资金成本的债务资金所占比重越大，企业的财务杠杆系数( ) 。

《财务管理》书课后习题第4章参考答案

《财务管理》参考答案第四章第一章:一．单项选择1.D2.B3.A4.B5.D6.C7.D8.A9.B 10.D 11.B 12.C 13.D 14.A 15.D二．多项选择1.ABC2.AD3.AB4.ABD5.ABC6.ABCD7.BD8.ACD9.AB 10.ABCD11.ABD 12.ACD 13.ABC 14.CD 15.ABCD三．判断1.√2.√3.√ 4×. 5.× 6.√ 7.× 8.× 9.× 10.√ 11.√ 12. √ 13. √ 14. √ 15. √ 16. √ 17. √ 18.√ 19. √ 20.√四．计算题1.1)边际成本=销售收入总额-变动成本总额=（80-50）*20=600万元2）息税前利润销售收入总额-变动成本总额-固定成本=600-200=400万元3）经营杠杆系数DOL=M/EBIT=600/400=1.54）财务杠杆系数DFL=EBIT/［EBIT-I-PD/（1-T ）］=400/［400-1200*12%］=1.565）综合杠杆系数DCL= DCL=DOL*DFL=1.5*1.56=2.34（1）EPS1=（EBIT －24）×（1－25%）/（10＋6）EPS2＝（EBIT －24－36）×（1－25%）/10令EPS1=EPS2 得：EBIT ＝120（万元）此时 EPS1=EPS2=4.5无差别点销售额=%60-180120-1+=+变动成本率固定成本EBIT =750万元无差别点每股收益为4.5息税前利润160万元>无差别点120万元，所以应选择债务融资。

3.（1）债券比重：80/200=40%普通股比重：120/200=60%方案一筹资总额突破点=30/40%=75万元方案二筹资总额突破点=60/60%=100万元（2）边际资金成本0---75万元 KW=8%×40%+15% ×60%=12.2%75---100万元 KW=9%×40%+15% ×60%=12.6%100万元以上 KW=9%×40%+16% ×60%=13.2%4.(1)目前情况:净资产收益率=(100×30%-20)×(1-25%)/[50×(1-40%)]=25%经营杠杆=100×30%/[100×30%-(20-50×40%×8%)]=30/11.6=2.59财务杠杆=11.6/(11.6-1.6)=1.16总杠杆=2.59×1.16=3。

李海波财务管理第四章习题与答案

第四章流动资金管理（一）单项选择题1.中远公司2005年销售收入为7 200万元，其中赊销比例为50%，平均收账期为60天变动成本率为60%，资金成本率为10%，则该企业应收账款占用资金数额为( )。

A .3 600万元B 360万元C. 540万元D. 54万元2．下列对信用期限的描述中正确的是( )。

A缩短信用期限，有利于销售收入的扩大B．信用期限越短，企业坏账风险越大C信用期限越长，表明客户享受的信用条件越优越 D.信用期限越短，应收账款的机会成本越高3．某公司持有有价证券的平均年利率为8%，公司的现金最低持有量为1 500元，现金余额的最优返回线为8 000元。

如果公司现有现金22 000元，根据现金持有量随机模型，此时应当投资于有价证券的金额是( )元。

A.0 B .6 500C. 10 000D.14 0004．企业赊销政策的内容不包括( )。

A. 确定收账方法B确定信用标准C.确定现金折扣政策D确定信用期间5．美达公司预计2006年存货周转期为60天，应收账款周转期为30天，应付账款周转期为20天，预计全年需要现金720万元。

则最佳现金余额为( )。

A. 180万元B．140万元C．200万元D．40万元6某企业全年需要A材料3 600吨，单价100元／吨，目前每次的订货量和订货成本分别为900吨和400元，则该企业每年存货的订货成本为( )元。

A.4 800B. 1 600C 3 600 D. 4007通常，在基本模型下确定经济批量时，应考虑的成本是( )。

A．采购成本 B 订货成本C. 储存成本D. 订货成本和储存成本8某企业零件年需要量16 200件，日供应量60件，一次订货成本25元，单位储存成本1元／年。

假设一年为360天。

需求是均匀的，不设置保险库存并且按照经济订货量进货，则下列各项计算结果中错误的是( )。

A．经济订货量为1 800件B．最高库存量为450件C．平均库存量为225件D．与进货批量有关的总成本为600元9在信用期限、现金折扣的决策中，必须考虑的因素是( )。

财务管理第四章 习题答案