10经济全球化背景下的宏观经济学[44页]
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例关系。
▪ 净资本流出受实际利率的影响，且和实际利率成
反比例关系，与实际汇率无关。
11
外汇交易市场的供给和需求
E
外汇供给NCO
E* 外汇需求NX
0 均衡数量 美元数量 图10-2 外汇市场的均衡
12
两个市场的同时均衡
▪ 外汇市场均衡时的恒等式： NX NCO
可贷资金市场均衡时的恒等 式：
S
I
NCO
GDP的刺激作用越大；边际进口倾向越大，初始 自发支出的增加对本地GDP的刺激用越小。
7
10.2 开放经济条件下的可贷资金市场 和外汇交易市场
▪ 开放经济中可贷资金的供给和需求 ▪ 会计恒等式：
S I NCO
可贷资金的供给来自于国民储蓄（S），需求来自于 国内投资（I）和净资本流出(NCO) 。
▪ 边际进口倾向是指总产量或总收入每增加一个
单位所能够引起的进口需求增加的数量，也即 进口增加量和引致它增加的收入或产量增加量 之比。
▪ 进出口净额与总产量或总收入之间的关系就可
以用如下函数表示：
NX X mY
10-1
3
开放经济条件下总产量的决定
▪ 考虑到进出口时，一国总需求变成：
AE C I G X M
▪ 净资本流出（NCO）是外汇市场与可贷资金市场
之间的联系变量。
▪ 美国共同基金购买100万美元的日本政府债券时，
美国形成了100万美元的净资本流出。这100万美元 要先在可贷资金市场获得，可贷资金的需求增加 100万美元。接下来这100万美元要在外汇交易市场 换成日元，这样外汇交易市场就供给100万美元。
▪ 净资本流出代表美元的供给（把美元看成是外
汇），因为资本流出时要先把美元换成资本流入 国的货币，所以市场上产生了对美元的供给。
▪ 净出口代表对美元的需求，因为外国想要进口美
国的商品必须用美元购买，所以市场产生了对美 元的需求。
10
外汇交易市场的供给和需求
▪ 净出口受实际汇率的影响，且和实际汇率成反比
起A图的可贷资
C cY I G X mY
C I G X (c m)Y
10-2
▪ 结论:当存在进口时，对本地产品需求的增加为
(c m)Y
4
开放经济条件下总产量的决定
▪ 在对外贸易发生时，一个国家的均衡产量为：
Y C I G X (c m)Y
10-3
▪ 均衡产量为：
Y C I G X 1 (c m)
所带来的经济均衡点的变动。
16
政府扩张性财政政策对开放经济的影响
r
S1
r
S
R*
R*
r*
r*
I+NCO 0
A图 可贷资金市场
▪ 政府扩大支出，引起A图
的源自文库贷资金供给减少，进
NCO 0
C1 C0
B图 净资本流出
E
NCO1 NCO0
而引起利率上升；利率上 升引起B图的净资本流出 减少；进而导致外汇市场 上的外汇供给减少，导致 C图汇率上升，把贸易余
出口上升，但是也会引起汇率的上升，汇率的上 升导致其他产业出口下降，最终净出口不变。
▪ 会计恒等式：NX = NCO = S－I
由于贸易限制政策不能改变储蓄和国内投资， 所以也不能改变净出口。
19
政治事件对开放经济的影响
▪ 一国政治动荡 r
会引起资本外 逃，即B图本国
r2
的净资本流出 r1
增加。由此引
AE C I G X M
▪ 影响出口的因素：
▪ 本国与外国的相对价格 ▪ 汇率 ▪ 外国的国民收入
▪ 影响进口的因素有：
▪ 汇率 ▪ 本国的国民收入（与进口成正比例变化）
2
边际进口倾向与进出口净额
▪ 忽略其他因素，进口M主要受到本国国民收入
的影响，而且是国民收入的增函数：
M mY
m 为边际进口倾向
额推向赤字。
E1 E0
NX 0
C1 C0 C图 外汇市场均衡
17
政府限制贸易政策对开放经济的影响
▪ 政府限制贸易 r
的政策使得每
一个汇率水平 r*
下净出口增加，
净出口曲线从
NX0上升到NX1， 但是对可贷资
0
A图
金市场和净资
本流出没有影
响。因此限制
贸易政策最终
导致汇率上升，
净出口不变。
s
r
r* I+NCO
实际利率调节着可贷资金市场的需求和供给。利率 与可贷资金供给成正比例关系，与需求成反比例关 系。
8
开放经济中可贷资金的供给和需求
r
（S）
r*
(I + NCO)
0
均衡数量
图10-1 可贷资金市场的均衡
9
外汇交易市场的供给和需求
▪ 会计恒等式： NX=NC0 ▪ 恒等式的两端代表外汇交易市场的两边。
13
两个市场的同时均衡
实际利率r
NCO < 0 0
NCO > 0 净资本流出
图10-3 净资本流出曲线
14
两个市场同时均衡
▪ A图可贷资金市
场均衡时确定 均衡的市场利 率，B图由均衡 利率确定净资 本流出数量，C 图由净资本流 出量和净出口 确定均衡的汇 率。
r
r
S
r*
r*
I+NCO
NCO
0 A图 可贷资金市场
10-4
5
开放经济条件下的自发支出乘数
▪最初均衡的GDP：
▪自发支出增加 ：
▪自发支出乘数为：
Y
1
A 1 (c m)
6
开放经济条件下的自发支出乘数
▪ 一个地区或一个国家越是倾向于消费外地或外国
产品，本地产品的需求就越少，本地生产的扩张 也就越是受到限制。
▪ 边际消费倾向越大，初始自发支出的增加对本地
10 全球化背景下的宏观经济学
0
▪ 开放经济条件下的总需求 ▪ 开放经济条件下的可贷资金市场和外汇交易市场 ▪ 国际收支平衡曲线与国内外市场同时均衡 ▪ 开放经济条件下的宏观经济政策：蒙代尔—弗莱
明模型
1
10.1 开放经济条件下的总需求
▪ 影响进出口的因素
▪ 开放经济条件下的总需求用公式表示为：
0
C*
B图 净资本流出
E
NCO
E* NX
0
C*
C图 外汇市场均衡
15
利用模型分析政府政策和事件对开放经 济的影响
▪ 分析的过程分为三个步骤 ▪ 第一步分析政府政策及特殊事件影响到的是供给
曲线还是需求曲线。
▪ 第二步分析影响导致供给或需求曲线发生什么样
的变化。
▪ 第三步用供给和需求模型分析需求或供给的变动
NCO
可贷资金市场
B图 净资本流出
E
NCO
E1
E0
NX1
NX0
C图
外汇市场
18
▪ 为什么限制贸易政策不能改变净出口？
▪ 限制贸易政策鼓励出口限制进口，导致净出口上
升，净出口代表对外汇的需求，即外汇需求增加， 导致实际汇率上升，汇率上升反过来导致出口的 下降，所以最终净出口不变。
▪ 当美国对汽车产业实行配额时，引起汽车产业净
▪ 净资本流出受实际利率的影响，且和实际利率成
反比例关系，与实际汇率无关。
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外汇交易市场的供给和需求
E
外汇供给NCO
E* 外汇需求NX
0 均衡数量 美元数量 图10-2 外汇市场的均衡
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两个市场的同时均衡
▪ 外汇市场均衡时的恒等式： NX NCO
可贷资金市场均衡时的恒等 式：
S
I
NCO
GDP的刺激作用越大；边际进口倾向越大，初始 自发支出的增加对本地GDP的刺激用越小。
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10.2 开放经济条件下的可贷资金市场 和外汇交易市场
▪ 开放经济中可贷资金的供给和需求 ▪ 会计恒等式：
S I NCO
可贷资金的供给来自于国民储蓄（S），需求来自于 国内投资（I）和净资本流出(NCO) 。
▪ 边际进口倾向是指总产量或总收入每增加一个
单位所能够引起的进口需求增加的数量，也即 进口增加量和引致它增加的收入或产量增加量 之比。
▪ 进出口净额与总产量或总收入之间的关系就可
以用如下函数表示：
NX X mY
10-1
3
开放经济条件下总产量的决定
▪ 考虑到进出口时，一国总需求变成：
AE C I G X M
▪ 净资本流出（NCO）是外汇市场与可贷资金市场
之间的联系变量。
▪ 美国共同基金购买100万美元的日本政府债券时，
美国形成了100万美元的净资本流出。这100万美元 要先在可贷资金市场获得，可贷资金的需求增加 100万美元。接下来这100万美元要在外汇交易市场 换成日元，这样外汇交易市场就供给100万美元。
▪ 净资本流出代表美元的供给（把美元看成是外
汇），因为资本流出时要先把美元换成资本流入 国的货币，所以市场上产生了对美元的供给。
▪ 净出口代表对美元的需求，因为外国想要进口美
国的商品必须用美元购买，所以市场产生了对美 元的需求。
10
外汇交易市场的供给和需求
▪ 净出口受实际汇率的影响，且和实际汇率成反比
起A图的可贷资
C cY I G X mY
C I G X (c m)Y
10-2
▪ 结论:当存在进口时，对本地产品需求的增加为
(c m)Y
4
开放经济条件下总产量的决定
▪ 在对外贸易发生时，一个国家的均衡产量为：
Y C I G X (c m)Y
10-3
▪ 均衡产量为：
Y C I G X 1 (c m)
所带来的经济均衡点的变动。
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政府扩张性财政政策对开放经济的影响
r
S1
r
S
R*
R*
r*
r*
I+NCO 0
A图 可贷资金市场
▪ 政府扩大支出，引起A图
的源自文库贷资金供给减少，进
NCO 0
C1 C0
B图 净资本流出
E
NCO1 NCO0
而引起利率上升；利率上 升引起B图的净资本流出 减少；进而导致外汇市场 上的外汇供给减少，导致 C图汇率上升，把贸易余
出口上升，但是也会引起汇率的上升，汇率的上 升导致其他产业出口下降，最终净出口不变。
▪ 会计恒等式：NX = NCO = S－I
由于贸易限制政策不能改变储蓄和国内投资， 所以也不能改变净出口。
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政治事件对开放经济的影响
▪ 一国政治动荡 r
会引起资本外 逃，即B图本国
r2
的净资本流出 r1
增加。由此引
AE C I G X M
▪ 影响出口的因素：
▪ 本国与外国的相对价格 ▪ 汇率 ▪ 外国的国民收入
▪ 影响进口的因素有：
▪ 汇率 ▪ 本国的国民收入（与进口成正比例变化）
2
边际进口倾向与进出口净额
▪ 忽略其他因素，进口M主要受到本国国民收入
的影响，而且是国民收入的增函数：
M mY
m 为边际进口倾向
额推向赤字。
E1 E0
NX 0
C1 C0 C图 外汇市场均衡
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政府限制贸易政策对开放经济的影响
▪ 政府限制贸易 r
的政策使得每
一个汇率水平 r*
下净出口增加，
净出口曲线从
NX0上升到NX1， 但是对可贷资
0
A图
金市场和净资
本流出没有影
响。因此限制
贸易政策最终
导致汇率上升，
净出口不变。
s
r
r* I+NCO
实际利率调节着可贷资金市场的需求和供给。利率 与可贷资金供给成正比例关系，与需求成反比例关 系。
8
开放经济中可贷资金的供给和需求
r
（S）
r*
(I + NCO)
0
均衡数量
图10-1 可贷资金市场的均衡
9
外汇交易市场的供给和需求
▪ 会计恒等式： NX=NC0 ▪ 恒等式的两端代表外汇交易市场的两边。
13
两个市场的同时均衡
实际利率r
NCO < 0 0
NCO > 0 净资本流出
图10-3 净资本流出曲线
14
两个市场同时均衡
▪ A图可贷资金市
场均衡时确定 均衡的市场利 率，B图由均衡 利率确定净资 本流出数量，C 图由净资本流 出量和净出口 确定均衡的汇 率。
r
r
S
r*
r*
I+NCO
NCO
0 A图 可贷资金市场
10-4
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开放经济条件下的自发支出乘数
▪最初均衡的GDP：
▪自发支出增加 ：
▪自发支出乘数为：
Y
1
A 1 (c m)
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开放经济条件下的自发支出乘数
▪ 一个地区或一个国家越是倾向于消费外地或外国
产品，本地产品的需求就越少，本地生产的扩张 也就越是受到限制。
▪ 边际消费倾向越大，初始自发支出的增加对本地
10 全球化背景下的宏观经济学
0
▪ 开放经济条件下的总需求 ▪ 开放经济条件下的可贷资金市场和外汇交易市场 ▪ 国际收支平衡曲线与国内外市场同时均衡 ▪ 开放经济条件下的宏观经济政策：蒙代尔—弗莱
明模型
1
10.1 开放经济条件下的总需求
▪ 影响进出口的因素
▪ 开放经济条件下的总需求用公式表示为：
0
C*
B图 净资本流出
E
NCO
E* NX
0
C*
C图 外汇市场均衡
15
利用模型分析政府政策和事件对开放经 济的影响
▪ 分析的过程分为三个步骤 ▪ 第一步分析政府政策及特殊事件影响到的是供给
曲线还是需求曲线。
▪ 第二步分析影响导致供给或需求曲线发生什么样
的变化。
▪ 第三步用供给和需求模型分析需求或供给的变动
NCO
可贷资金市场
B图 净资本流出
E
NCO
E1
E0
NX1
NX0
C图
外汇市场
18
▪ 为什么限制贸易政策不能改变净出口？
▪ 限制贸易政策鼓励出口限制进口，导致净出口上
升，净出口代表对外汇的需求，即外汇需求增加， 导致实际汇率上升，汇率上升反过来导致出口的 下降，所以最终净出口不变。
▪ 当美国对汽车产业实行配额时，引起汽车产业净