价值评估方法论

成本法 基本资产评估法） （基本资产评估法）
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三、预测计算难点
1、贴现率的确定（选择标准的不同导致结果的准确性,我国现选行业平均资本收益率+3-5%的风险报酬率） 加权平均资本成本模型法（WACC）（P93） 累加法 （P93）
Leabharlann Baidu
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2、现金流的预测计算与财务报表历史数据的局限性 3、预测时间跨度与企业生命周期的吻合性 具体计算案例参照
市盈率法
并购企业价值= 市盈率*目标企业税前 税后） 目标企业税前（ 并购企业价值 市盈率 目标企业税前（税后）收益 难点： 难点： 1、市盈率的选择 、 静态市盈率、动态市盈率、行业市盈率、 静态市盈率、动态市盈率、行业市盈率、 可比企业市盈率 2、评估出的企业价值是否合理 、
价值评估方法回顾
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价值评估方法
一、理论上的分类
1、内在价值法——现金流量分析 2、相对价值法——乘数指标（市盈率、市净率） 二、实践上的分类 1、成本法（历史成本法、现行市价法、重置成本法） 、成本法（历史成本法、现行市价法、重置成本法） 2、市场法（市盈率法、市净率法） 、市场法（市盈率法、市净率法） 3、收益法（DCF、EVA等） 、收益法（ 、 等 4、清算法 、
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DCF法基本内容
一、基本原理 基本原理
将目标企业未来一段时间的预期现金流量以一定贴现率贴现的现值总和作为目标企业的价值。
二、基本步骤： 基本步骤：
• • • 分析历史绩效， 分析历史绩效，通过报表分析掌握企业关键 确定预测时间（ 年 确定预测时间（10年） 预测计算现金流（ 预测计算现金流（P91） ） 自由现金流量=税后净营业利润 折旧与摊销 资本支出+营运资本增加 营运资本增加） 自由现金流量 税后净营业利润+折旧与摊销-(资本支出 营运资本增加） 税后净营业利润 折旧与摊销税后净营业利润=息税前利润 （ -所得税率） 税后净营业利润 息税前利润*（1-所得税率） 息税前利润 EBIT（息税前利润）=主营业务收入-主营业务成本*（1-折扣与折让） （息税前利润） 主营业务收入 主营业务成本* 主营业务收入折扣与折让） -营运税金及附加-管理费用-营运费用 营运税金及附加-管理费用• 确定预测目标企业价值 V=