建设项目的技术经济分析方法 (PPT 84页)

利息备付率一般也分年度计算，反映各年还本付息的能力。 偿债备付率一般要求至少应大于1；若低于1则表示没有足够 的资金偿付当期债务。
例：
• 某建设项目期初投资2000万元，当年建成并获得 收益。资本金与银行贷款投入比例为1:1。贷款年 利率为10%，投产第1年就开始还贷，每年只还利 息，本金期末一次性偿还，假设贷款发生在期初。 每年的收益为1600万元，每年的经营成本为800 万元，该项目经营税金及附加综合税率取5.5%， 适合的所得税率为25%。该项目计算期为10年， 固定资产折旧按平均年限法，无残值。试计算项 目的投资收益率和资本金净利润率。
我国交通、运输、电力等基础设施，资产负债率平均约 为50%，加工业65%，商贸业80%。
资 产
资
产
负 债 表
负 债
流动资产总额 在建工程 固定资产净值
无形及递延资产 流动负债总额 长期借款
所有者 权益
应收账款、预付账款 存货、现金、累计盈 余资金
应付账款、流动资金 借款、其他短期借款
资本金、资本公积金 累计盈余公积金 累计未分配利润
ROI——项目投资收益率； EBIT——项目正常年份的年息税前利润或运营期内年平
均息税前利润； TI——投资总额。是整个项目的投资总额 息税前利润=利润总额（税前利润）+当年应付利息
1.2 指标计算
• 3、资本金净利润率（Return of Equity，ROE）
——项目资本金净利润率是指正常生产年份的年净利润 或运营期内年平均净利润与项目资本金的比值。
1.2 指标计算
8、偿债备付率（Debt Service Coverage Ratio DSCR ）
——是指在借款偿还期内，用于计算还本付息的资金（EBITDATAX）与应应还本付息金额（PD）的比值，它表示可用于还本 付息的资金偿还借款本息的保障程度。
EBITDA——息税前利润加折旧和摊销； TAX——企业所得税； PD——应还本付息金额，包括还本金额和 计入总成本费用的全部利息。
1.2 指标计算 5、流动比率
——指一定时点上流动资产与流动负债的比率，反映项 目流动资产在短期债务到期以前可以变为现金用于偿 还流动负债的能力。
** 一般认为流动比率在200%较合适，理由是变现能力 差的存货通常占流动资产总额的一半左右。但当上世 纪90年代以来，采用新的经营方式，平均值已降低为 1.5:1。例如：美国为1.4左右，日本为1.2左右。
第一节 静态评价方法及相应指标体系
1.2 指标计算
• 1、投资利润率
——项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份的 利润总额与项目总投资的比率。
1.2 指标计算
• 2、投资收益率（Return of Investment，ROI），
指项目达到设计生产能力后正常年份的年息税前利润或运营 期内年平均息税前利润与项目总投资的比值。表达式为：
——指在借款偿还期内的息税前利润（EBIT）与应付利息 （PI）的比值，它从付息资金来源的充裕性角度来反映项 目偿付债务利息的保障程度。
利息备付率一般分年度计算，反映各年的偿还借款利息的保 障程度。利息备付率越高，表明利息偿付的程度越高。利息 备付率一般要求至少应大于2，并结合债权人的要求确定；若 低于1则表明没有足够的资金支付利息，偿债风险很大。
第三章 建设项目的技术经济分析方法
1 静态评价方法及相应指标体系
2 动态评价方法及相应指标体系
3
独立方案评价
4
互斥方案优选
第一节 静态评价方法及相应指标体系
1.1 补充基础知识
总成本费用构成
生
产
要
素
估
总成本费用
算
法
外购原材料费 外购燃料动力费
工资及福利费 修理费
其他费用 折旧费 摊销费 财务费用
经营成本
ROE——项目资本金净利润率； NP——项目正常生产年份的年净利润或运营期内年平均净
利润； EC——项目资本金。
1.2 指标计算
4、资产负债率
——评价项目负债水平的综合指标。反映项目利用债权人 提供资金进行经营活动的能力，并反映债权人发放贷款 的安全程度。
** 资产负债率适宜水平为40%~60%，对于经营风险比 较高的企业，为减少财务风险应选择比较低的资产负 债率，对经营风险比较低的行业，可选择较高的资产 负债率。
1.2 指标计算 6、速动比率
——指在一定时点上速动资产与流动负债的比率，反映项 目流动资产中可立即用于偿付流动负债的能力。
式中，速动资产=流动资产—存货
** 一般认为速动比率在100%较合适，但当上世纪90年 代以来已降低为0.8:1左右。
1.2 指标计算
• 7、利息备付率（Interest Coverage Ratio ICR）
第二节：动态评价方法及相应指标体系
.分析基础——基准收益率(ic)
• 企业或行业所确定的投资项目动态的应该达到的 可以接受的最低收益水平标准，是评价和判断投 资方案在经济上是否可行的依据和重要的经济参 数。
• 影响因素
• 资金成本和机会成本 • 投资风险 • 通货膨胀
• 选定的基本原则是：
以贷款筹措资金时，投资的基准收益率应高 于贷款的利率；
解答：
• 贷款发生在期初，则每年的贷款利息应按整年计算。 • 每年应还利息=1000×10%=100（万元），由于第1年就开
始运营，所有利息只记为运营期内的，因此项目总投资为 2000万元。 • 年折旧费=2000÷10=200（万元） • 年经营税金及附加=1600×5.5%=88（万元） • 年总成本费用=800+200+100=1100（万元） • 年利润总额=1600-1100-88=412（万元） • 年净利润=412-412×25%=309（万元） • 项目投资收益率=（412+100）÷2000=25.6% • 项目资本金净利润率=309÷1000=30.9%
经营成本是工程 经济学特有的概 念，涉及企业产 品生产、销售、 管理过程中物料、 人力和能源的投 入费用，反映企 业的生产和管理 水平，是基础知识 利润总额与所得税的估算
利润总额 销售收入-总成本费用- 销售税金及附加
所得税 利润总额所得税率
税后利润 利润总额- 所得税
以自筹资金投资时，不需付息，但基准收益 率也应大于至少等于贷款的利率。