【学习课件】第五章_证券投资决策
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第五章 金融衍生工具 《证券投资学》PPT课件
15
4.主要的金融期货品种
■ 按标的物不同，金融期货可分为利率期货、股价指数期货 和外汇期货。
■ 外汇期货的标的物是外汇，如美元、欧元、英镑、日元、 澳元、加元等。
■ 利率期货是指标的资产价格依赖于利率水平的期货合约， 如长期国债期货、短期国债期货和欧洲美元期货等。
■ 股价指数期货的标的物是股价指数。
16
§5.3 期权合约
5.3.1期权概述
期权交易中，交易双方买卖的是选择权。 根据约定的选择权不同，两种基本期权类型：
看涨期权和看跌期权。 交易双方对合约到期日的约定也产生了两种类型的期
权合约： 欧式期权、美式期权。 市场上还存在一种对合约到期日的约定介于欧式期权 与美式期权之间的期权：百慕大期权。
5.1.2金融衍生工具的类型
■ 实物商品，比如大豆、小麦、铜、铝、原油等 ■ 金融资产，比如货币、债券、股票等 ■ 其他资产，比如天气衍生产品
3
§5.2 远期和期货
5.2.1远期交易概述 ■ 1.到期日损益的计算
远期合约（Forwards）由买卖双方约定在
未来某一时间以确定价格购买或者出售特定
数量的某种标的资产的一种衍生工具。
第五章 金融衍生工 具
1
衍生工具是根据市场参与者的避险需 求设计的新型金融产品。常见的衍生工具 包括远期、期货、期权、互换等，它们是 现代金融市场的重要组成部分。
2
§5.1 金融衍生工具概述
5.1.1金融衍生工具
原生金融工具（Primitive Securities） 衍生工具 （Derivative Securities，Or Derivatives）
认股权证
一般由上市公司发行， 赋予权证持有者以权利， 可以在规定期限内任何 时间以约定价格购买约 定数量的该公司股票的 权利。
4.主要的金融期货品种
■ 按标的物不同，金融期货可分为利率期货、股价指数期货 和外汇期货。
■ 外汇期货的标的物是外汇，如美元、欧元、英镑、日元、 澳元、加元等。
■ 利率期货是指标的资产价格依赖于利率水平的期货合约， 如长期国债期货、短期国债期货和欧洲美元期货等。
■ 股价指数期货的标的物是股价指数。
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§5.3 期权合约
5.3.1期权概述
期权交易中，交易双方买卖的是选择权。 根据约定的选择权不同，两种基本期权类型：
看涨期权和看跌期权。 交易双方对合约到期日的约定也产生了两种类型的期
权合约： 欧式期权、美式期权。 市场上还存在一种对合约到期日的约定介于欧式期权 与美式期权之间的期权：百慕大期权。
5.1.2金融衍生工具的类型
■ 实物商品，比如大豆、小麦、铜、铝、原油等 ■ 金融资产，比如货币、债券、股票等 ■ 其他资产，比如天气衍生产品
3
§5.2 远期和期货
5.2.1远期交易概述 ■ 1.到期日损益的计算
远期合约（Forwards）由买卖双方约定在
未来某一时间以确定价格购买或者出售特定
数量的某种标的资产的一种衍生工具。
第五章 金融衍生工 具
1
衍生工具是根据市场参与者的避险需 求设计的新型金融产品。常见的衍生工具 包括远期、期货、期权、互换等，它们是 现代金融市场的重要组成部分。
2
§5.1 金融衍生工具概述
5.1.1金融衍生工具
原生金融工具（Primitive Securities） 衍生工具 （Derivative Securities，Or Derivatives）
认股权证
一般由上市公司发行， 赋予权证持有者以权利， 可以在规定期限内任何 时间以约定价格购买约 定数量的该公司股票的 权利。
第五章-证券定价模型PPT课件
资本公积
技术经济学科 3
技术经济学科 4
• 股票面值的作用十分有限，每股的股利与其 没有直接关系，因此有面值股和无面值股。
– 注意：债券的面值非常关键，是决定股息收入 和返还本金的依据。
• 股票的面值与实际上购买股票是的市价差距 很大，股票的面值与市价没有必然的联系， 债券是“笼中鸟”，而股票是“笼外鸟”。
• 每股所代表公司的股东权益即净资产，股东权益 是会计意义上的概念。
• 例如某公司的拥有149,500,000的总资产，其中
– 普通股：100,000,000 – 资本公积：5,000,000 – 盈余公积：30,000,000
• 股东权益是：135,000,000，若在外发行 10,000,000股，则每股帐面价值是13.5元，如果 此时股价为20元，是否意味着股票被高估？
•
Ｘ11：资本结构 Ｘ12：证券市场中的供求关系
•
Ｘ13：庄家操纵 Ｘ14：突发事件
•
Ｘ15：无风险利率水平 Ｘ16: 通货膨胀率等。
•
Ｘ1６：ＧＤＰ增长率-2 Ｘ1７：经济循环阶段
•
Ｘ1８：货币政策与利率水平 Ｘ1９：财政政策
•
Ｘ２０：周边市场
Ｘ２１：其它,如汇率等。
技术经济学科
14
CANSLIM股价分析模型
• 那帐面价值是否就是股票的“底价”呢？
技术经济学科 9
清算价值（Liquidation Value）
• 将公司的资产分别出售，以出售所得的资金 偿还负债后的余额。
• 适合公司解体时候对资产负债的估计
– 企业清算并不一定是由破产引起的，比如成功企 业的急流勇退，但破产一定要清算
– 企业在清算前，是一个系统，清算时则被分割处 理，所以清算价值是公司底价
技术经济学科 3
技术经济学科 4
• 股票面值的作用十分有限，每股的股利与其 没有直接关系，因此有面值股和无面值股。
– 注意：债券的面值非常关键，是决定股息收入 和返还本金的依据。
• 股票的面值与实际上购买股票是的市价差距 很大，股票的面值与市价没有必然的联系， 债券是“笼中鸟”，而股票是“笼外鸟”。
• 每股所代表公司的股东权益即净资产，股东权益 是会计意义上的概念。
• 例如某公司的拥有149,500,000的总资产，其中
– 普通股：100,000,000 – 资本公积：5,000,000 – 盈余公积：30,000,000
• 股东权益是：135,000,000，若在外发行 10,000,000股，则每股帐面价值是13.5元，如果 此时股价为20元，是否意味着股票被高估？
•
Ｘ11：资本结构 Ｘ12：证券市场中的供求关系
•
Ｘ13：庄家操纵 Ｘ14：突发事件
•
Ｘ15：无风险利率水平 Ｘ16: 通货膨胀率等。
•
Ｘ1６：ＧＤＰ增长率-2 Ｘ1７：经济循环阶段
•
Ｘ1８：货币政策与利率水平 Ｘ1９：财政政策
•
Ｘ２０：周边市场
Ｘ２１：其它,如汇率等。
技术经济学科
14
CANSLIM股价分析模型
• 那帐面价值是否就是股票的“底价”呢？
技术经济学科 9
清算价值（Liquidation Value）
• 将公司的资产分别出售，以出售所得的资金 偿还负债后的余额。
• 适合公司解体时候对资产负债的估计
– 企业清算并不一定是由破产引起的，比如成功企 业的急流勇退，但破产一定要清算
– 企业在清算前，是一个系统，清算时则被分割处 理，所以清算价值是公司底价
证券投资第五章课件
对于某些流动性较差的债券，投资者可能面临无法及时变现的风险。
不考虑税收因素
税收因素对债券投资收益具有重要影响，投资者应充分考虑税收因素以制 定合理的投资策略。
04 基金投资策略
CHAPTER
基金投资基础知识
1 2 3
基金的定义和分类
基金是一种集合投资方式，按照投资标的可分为 股票基金、债券基金、混合基金等。
投机交易策略
通过预测标的资产价格变动趋势，买入或卖出相应的衍生品合约以获取
收益。投机交易适用于愿意承担高风险、追求高收益的投资者。
03
套利交易策略
利用不同市场或不同合约之间的价格差异进行交易，以获取无风险收益。
套利交易适用于具备市场分析和交易执行能力的投资者。
衍生品投资技巧与误区
充分了解标的资产
在选择衍生品投资策略时，投资者应充分了解标的资产的基本面和技术面因素，以便做出更准确的投 资决策。
股票投资策略类型
价值投资策略
通过分析公司基本面和股票价 格之间的关系，寻找被低估的
股票进行投资。
成长投资策略
关注高成长潜力的公司和行业 ，追求资本增值。
技术分析策略
借助图表、指标等工具分析股 票价格走势，预测未来价格动 向。
组合投资策略
通过分散投资降低风险，构建 包含不同行业和风格股票的投
资组合。
股票投资技巧与误区
01
投资技巧
02
了解公司财务状况和行业前景，关注公司年报、季报等公开 信息。
03
关注市场趋势和政策变化，把握投资机会。
股票投资技巧与误区
• 学会等待和忍耐，避免频繁交易和追涨杀跌。
股票投资技巧与误区
盲目跟风
不经过独立思考和分析，盲目跟随他人投资 建议或市场热点。
不考虑税收因素
税收因素对债券投资收益具有重要影响，投资者应充分考虑税收因素以制 定合理的投资策略。
04 基金投资策略
CHAPTER
基金投资基础知识
1 2 3
基金的定义和分类
基金是一种集合投资方式，按照投资标的可分为 股票基金、债券基金、混合基金等。
投机交易策略
通过预测标的资产价格变动趋势，买入或卖出相应的衍生品合约以获取
收益。投机交易适用于愿意承担高风险、追求高收益的投资者。
03
套利交易策略
利用不同市场或不同合约之间的价格差异进行交易，以获取无风险收益。
套利交易适用于具备市场分析和交易执行能力的投资者。
衍生品投资技巧与误区
充分了解标的资产
在选择衍生品投资策略时，投资者应充分了解标的资产的基本面和技术面因素，以便做出更准确的投 资决策。
股票投资策略类型
价值投资策略
通过分析公司基本面和股票价 格之间的关系，寻找被低估的
股票进行投资。
成长投资策略
关注高成长潜力的公司和行业 ，追求资本增值。
技术分析策略
借助图表、指标等工具分析股 票价格走势，预测未来价格动 向。
组合投资策略
通过分散投资降低风险，构建 包含不同行业和风格股票的投
资组合。
股票投资技巧与误区
01
投资技巧
02
了解公司财务状况和行业前景，关注公司年报、季报等公开 信息。
03
关注市场趋势和政策变化，把握投资机会。
股票投资技巧与误区
• 学会等待和忍耐，避免频繁交易和追涨杀跌。
股票投资技巧与误区
盲目跟风
不经过独立思考和分析，盲目跟随他人投资 建议或市场热点。
《财务管理》-第五章-证券投资管理课件
0.8475 0.7182 0.6086
----
42.38 43.09 413.85 499.32
测试16%
系 数 现值
0.8621 0.7432 0.6407
----
43.11 44.59 435.68 523.38
《财务管理》-第五章-证券投资管理
13
5.3 股票投资
3.股票的收益率
（16%-x）÷（18%-16%）=（523.38510）÷（523.38-499.32）
《财务管理》-第五章-证券投资管理
10
5.3 股票投资
3.股票的收益率
2）持有期收益率
持有时间超过一年：按以下公式计算 P=∑Dt/(1+i)t+F/(1+i)n 式中：i为股票的持有期年均收益率； P为股
票的购买价格；F为股票的出售价格； Dt为各年 分得的股利；n为持有期限。
《财务管理》-第五章-证券投资管理
x=17.11% 说明该项投资的收益率为17.11%。
《财务管理》-第五章-证券投资管理
14
5.3 股票投资
4.普通股的评价模型（估价）
§ （1）一般模型：P=∑Rt/（1+K）t P：股票价值 Rt：股票第t年现金流入量 K：折现率（股票的必要报酬率） n：持有年限
《财务管理》-第五章-证券投资管理
《财务管理》-第五章-证券投资管理
30
5.2 债券投资
4. 债券评价模型(债券价值的估价)
§ 1）基本模型
举例：某种债券面值1000元，票面利率为10%， 期限5年，甲公司准备对这种债券进行投资，已 知市场利率为12%。要求计算债券价格。 解：
P=∑[1000*10%/（1+12%）t ]+1000/（1+12%） 5=927.5（元）
5 证券投资决策共37页文档
第五章 证券投资决策
第一节 证券投资概述
证券的种类
公司债券
债券性证券
政府债券 金融债券
权益性证券 普通股股票
混合性证券 优先股股票
第二节 债券投资分析
一、债券评估 债权性证券，是一种表明投资者的债权、由发行
者用契约形式明确规定还本付息的时间和金额的证券， 如公司债券、政府债券和金融债券等。
债券发行者承诺在债券有效期内定期向债券持有 人支付一定利息，并在债券到期日，向债券持有人偿 付定额的本金。债券持有人有按约定条件取得固定利 息和到期收回本金的权利。
900＝80×(P／A，i，5）＋1000×(P／F，i，5)
可用内插法计算实际收益率为： r=10.71%
如果ABC公司以1000元的价格购入该债券，则 1000＝80×(P／A，i，5）＋1000×(P／F，i，5)
可用内插法计算实际收益率为： r=8%
如果ABC公司以1105元的价格购入该债券，则 1105＝80×(P／A，i，5）＋1000×(P／F，i，5)
补充知识：
债券评级
债券评级是指由专业中介机构，对那些拟向外 发行债券的企业履行其还本付息承诺的可靠程度 所进行的一种综合评估工作。
美国的两个著名的债券评级机构是穆迪公司和 标准普尔公司。
1．债券评级的内容
国外债券评级时主要考虑因素包括：资产负债 率、流动比率、利息周转倍数、固定费用周转
倍数、是否有担保、附属条款、偿债基金、债券 期限、契约销售和盈利的稳定性、工人情绪、 资源的保证程度、国外业务等。
债券价值 ＝各年利息的现值之和＋债券面值的现值
若票面利息率为k，每年付息相同为I，则公式简 化为：
债券价值 ＝利息I×年金现值系数＋债券面值的现值
第一节 证券投资概述
证券的种类
公司债券
债券性证券
政府债券 金融债券
权益性证券 普通股股票
混合性证券 优先股股票
第二节 债券投资分析
一、债券评估 债权性证券，是一种表明投资者的债权、由发行
者用契约形式明确规定还本付息的时间和金额的证券， 如公司债券、政府债券和金融债券等。
债券发行者承诺在债券有效期内定期向债券持有 人支付一定利息，并在债券到期日，向债券持有人偿 付定额的本金。债券持有人有按约定条件取得固定利 息和到期收回本金的权利。
900＝80×(P／A，i，5）＋1000×(P／F，i，5)
可用内插法计算实际收益率为： r=10.71%
如果ABC公司以1000元的价格购入该债券，则 1000＝80×(P／A，i，5）＋1000×(P／F，i，5)
可用内插法计算实际收益率为： r=8%
如果ABC公司以1105元的价格购入该债券，则 1105＝80×(P／A，i，5）＋1000×(P／F，i，5)
补充知识：
债券评级
债券评级是指由专业中介机构，对那些拟向外 发行债券的企业履行其还本付息承诺的可靠程度 所进行的一种综合评估工作。
美国的两个著名的债券评级机构是穆迪公司和 标准普尔公司。
1．债券评级的内容
国外债券评级时主要考虑因素包括：资产负债 率、流动比率、利息周转倍数、固定费用周转
倍数、是否有担保、附属条款、偿债基金、债券 期限、契约销售和盈利的稳定性、工人情绪、 资源的保证程度、国外业务等。
债券价值 ＝各年利息的现值之和＋债券面值的现值
若票面利息率为k，每年付息相同为I，则公式简 化为：
债券价值 ＝利息I×年金现值系数＋债券面值的现值
证券投资学 课件 第5章 金融衍生工具
P=
nc
t1 1 r t
2月10日
股市上扬，欲购股票的市 价上升到105 000港元
卖出1张3月份到期的股票指数期 货合约，点数为2100点，合约总 值为：105 000港元（2100×50）
损益
亏损5 000港元
盈利5 000港元
第三节
金融期权
一．金融期权
（一）概念 期权是指一种选择的权利或自由，可供选
择之物和按规定价格有权出售或购买一物品。 期权交易就是一种权利的有偿使用。
第 5章
金融衍生工具
学习目标
●金融衍生工具的概念、特征、分类
●金融期货、股票指数期货 ●金融期权、股票指数期权 ●存托凭证、可转换证券、认股权证
第一节
金融衍生工具概述
一、金融衍生工具的概念
金融衍生工具又称金融衍生品，是与基础金 融产品相对应的一个概念，指建立在基础产 品和基础变量之上，其价格取决于基础金融 产品的价格（或数值）变动的派生金融产品 。
（三）期权合约的构成要素 1买方（taker） 2.卖方(grant) 3.协定价格 4.期权权利金 5.交易的金融资产的品种和数量 6．期权的有效期 7.通知日 8.到期日
（四）期权交易的类型 1.按性质分类。 （1）看涨期权 （2）看跌期权 （3）双重期权
2.按内容分类。 （1）股票期权交易 （2）即期外汇期权交易 （3）股票指数期权
（3）、对冲期权
假设一个投资者购买了9月份到期、协定价格为140的 纽约证券交易所综合股票指数的延买期权，3个月后， 该股票指数上升了18点，这时该投资者纯收入为2 750 美元（158×500—140×500），保险金点数为12.50， 则保险金为6 250 美元（12.50×500），由于他所购 买的期权到9月份才到期，如果股市继续看好，则他所 获得的利润还会增大。但是，股市也有可能朝相反的 方向移动，这样，对该投资者来说，则会前功尽弃。 因此，为了保险起见，该投资者可以在6月份时购进一 份9月份到期的纽约证券交易所综合股票指数期货合约 的延卖期权。假设6月份时9月份延卖期权的保险金为 16.10点，即8 050美元（16.10×500）。到9月份时， 可能出现2种情况。
第5章证券投资决策
• （1）A公司债券，债券面值为1000元，5年期，票面利率为8％， 每年付息一次，到期还本，债券的发行价格为1105，若投资人要 求的必要收益率为6％，则A公司债券的价值为多少，若中豪华威 公司欲投资A公司债券，并一直持有到到期日，其投资收益率为 多少；应否购买？
• （2）B公司债券，债券面值为1000元，5年期，票面利率为8％， 单利计息，到期一次还本付息，债券的发行价格为1105，若投资 人要求的必要收益率为6％，则B公司债券的价值为多少；若中豪 华威公司欲投资B公司债券，并一直持有至到期日，其投资收益 率为多少；应否购买？
行为。
• 5.1.2 证券投资的种类 • 1、债券（政府债券、金融债券、公司债券） • 2、股 • 3、投资基金 • 契约性投资基金——也称信托型投资基金，是根据一定的信托契约原
理，由基金发起人和基金管理人、基金托管人订立基金契约而组建的 投资基金。
• 公司型投资基金——是具有共同投资目标的投资者依据公司法组成以 盈利为目的、投资于特定对象(如各种有价证券、货币)的股份制投资 公司。这种基金通过发行股份的方式筹集资金，是具有法人资格的经 济实体。
•（2）分析与决策 由于A公司股票现行市价为9元，高于其投资价值7.95元，故A公司股票目前不宜投 资购买。B公司股票现行市价为7元，低于其投资价值7.50元，故N公司股票值得投 资,宜购买B公司股票。
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第5章证券投资决策
用市盈率估计股价高低
• 市盈率是股票市价与每股收益之比，那么我们可以粗略的 认为：市价等于该股票的市盈率与该股票每股收益之积， 这个反映出来的是市场对这只股票的评价。而股票的价值 呢，我们可根据一些权威机构或一些专业性的股票刊物提 供的同类股票过去几年的平均市盈率与当前每股收益得出 ，将结果与市价相比较就可以看出投资者所付的价格是否 合理啦。
证券投资决策讲义
181
和债券到期收回本金的复利现值之和等于债券购买价格时的贴现率。 （1） 一般债券收益率的计算 一般债券的价值模型为 V=I· （P/A，K，n）+ F· （P/F，K，n） 式中： V—债券的购买价格； I—每年获得的固定利息； F—债券到期收回的本金或中途出售收回的资金； K—债券的投资收益率； n—投资期限。 由于无法直接计算收益率，必须采用逐步测试法及内插法来计算，即：先设定 一个贴现率代入上式，如计算出的 V 正好等于债券买价，该贴现率即为收益率；如 计算出的 V 与债券买价不等，则须继续测试，再用内插法求出收益率。 【例 7-5】某公司 1998 年 1 月 1 日用平价购买一张面值为 1 000 元的债券，其票 面利率为 8%， 每年 1 月 1 日计算并支付一次利息， 该债券于 2003 年 1 月 1 日到期， 按面值收回本金，计算其到期收益率。 I=1 000×8%=80 元，F=1000 元； 设收益率 i=8%， 则 V=80×（P/A，8%，5）+1 000×（P/F，8%，5） =1 000 元 用 8%计算出来的债券价值正好等于债券买价，所以该债券的收益率为 8%。 可见，平价发行的每年复利计息一次的债券，其到期收益率等于票面利率。 如该公司购买该债券的价格为 1 100 元，即高于面值，则该债券收益率应为多 少？ 要求出收益率，必须使下式成立：1 100=80×（P/A，i，5）+1 000×（P/F，i， 5） 通过前面计算已知，i=8%时，上式等式右边为 1 000 元。由于利率与现值呈反向变 化，即现值越大，利率越小。而债券买价为 1 100 元，收益率一定低于 8%，降低贴现 率进一步试算。 用 i1=6%试算：
第二节 证券投资的收益评价
企业要进行证券投资，首先必须进行证券投资的收益评价，评价证券收益水平 主要有两个指标，即证券的价值和收益率。 一、债券投资的收益评价 （一）债券的价值 债券的价值，又称债券的内在价值。根据资产的收入资本化定价理论，任何资 产的内在价值都是在投资者预期的资产可获得的现金收入的基础上进行贴现决定 的。运用到债券上，债券的价值是指进行债券投资时投资者预期可获得的现金流入 的现值。债券的现金流入主要包括利息和到期收回的本金或出售时获得的现金两部 分。当债券的购买价格低于债券价值时，才值得购买。
证券投资决策(ppt 51页)
目前，我国上海、深圳两个证交所已实行 了电脑自动过户，即股票交易电脑成交过 户一体化，电脑在买卖成交时自动过户。 因此，在这两个证交所购买股票，无须专 门办理过户手续，而只需在交割时交纳一 定的过户费即可。
四、影响证券投资决策的因素分析
（一）国民经济形势分析 （二）行业分析 （三）企业经营管理情况分析 （四）证券投资的风险与收益的分析
（一）选择投资对象
为正确地达到投资目的，首先要选择好正确的 投资对象。一般来讲，如果企业进行证券投资的 目的是寻求未来稳定的收益，应该选择那些收益 稳定、信誉较高的债券（如国债）或优先股作为 投资对象。如果企业进行证券投资是为了分散投 资风险，就应该在重视投资行业选择的基础上选 择合适的企业股票作为投资对象。如果企业的抗 风险能力较强，又有专业的投资人才，投资的主 要目的又是盈利，则可以适当地选择某些盈利能 力较强的股票（这种股票的风险通常也较高）， 或等级较低的公司债券作为投资对象（如80年代， 一些美国的投资者就因为投资于低等级、高收益 的“垃圾债券”而获得了较高的收益）。
（二）按证券的发行主体不同，可 分为政府证券、金融证券和公司证 券。政府证券是指中央政府或地方政府
为筹集资金而发行的证券。金融证券是 指银行或其他金融机构为筹集资金而发 行的证券。公司证券也称为企业证券， 是指公司为筹集资金而发行的证券。政 府证券的风险小，金融证券次之,公司证 券的风险则视企业的规模、财务状况和 其他情况而定。
证券投资决策
• 证券是根据一国政府的有关法律法规发行 的，代表财产所有权或债权的一种信用凭证或 金融工具。一般来讲，证券可以在证券市场上 有偿转让。证券投资是指企业通过购买证券的 形式进行的投资，它是企业对外投资的重要组 成部分。它具有投资方便，变现能力强等特点。 科学地进行证券投资，可以充分地利用企业的 闲置资金，增加企业的收益，减少风险，有利 于实现企业的财务目标。
证券投资决策过程PPT课件
7
黑河学院经济管理系
投资行为的经济特征
收益性。获取收益是投资者最主要的目的， 证券投资收益会给投资者带来正效用。
风险性。证券投资的收益是在一定的风险前 提下实现的，是一种风险性的投资。
时间性。投下去的价值或者牺牲了的消费是 在现在，而可能获得的价值或消费是在将来， 从现值支出到将来值的获得，或长或短要经 过一定的时间间隔。
第二讲 证券投资决策过程
黑河学院经济管理系
1
本讲要讨论的问题
证券投资的性质 证券投资的收益和风险 证券投资决策过程 做成功投资人的条件质
投资及其类别 证券投资的种类 证券投资的经济特征 证券投资与证券投机
3
黑河学院经济管理系
投资的涵义
从最广泛的意义上讲，投资是为了获得未来的价 值（可能是不确定的）而牺牲一定的现在的价值。
3.以交易的动机作为划分的标志。一般认为，投 资者的动机在于获取证券的经常收入，而投机 者的动机在于获取证券的资本增值。这种区分 的难点在于投资性普通股票排除在投资之外； 而把那些目前能产生较高收益，但明天有可能 化为乌有的股票和债券却包括在投资之中。
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证券投资与证券投机
4. 以交易者的决策依据作为划分的标志。一般认为， 投资者通常须对各种证券进行缜密的分析和评价， 以证券的内在价值作为选购证券的尺度；而投机 者则不对证券本身进行分析评估，只注重市场的 变动、价格的走势，以此决定买进还是卖出。然 而，即使是投机者，他们虽然对价格走势十分关 心，但也不是对证券的质量绝对不做一点分析， 否则其行为就具有很大的风险性。
(投资者的行为往往是在经过对收益、风险、时 间之间的权衡而作出的。)
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证券投资与证券投机
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投资行为的经济特征
收益性。获取收益是投资者最主要的目的， 证券投资收益会给投资者带来正效用。
风险性。证券投资的收益是在一定的风险前 提下实现的，是一种风险性的投资。
时间性。投下去的价值或者牺牲了的消费是 在现在，而可能获得的价值或消费是在将来， 从现值支出到将来值的获得，或长或短要经 过一定的时间间隔。
第二讲 证券投资决策过程
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1
本讲要讨论的问题
证券投资的性质 证券投资的收益和风险 证券投资决策过程 做成功投资人的条件质
投资及其类别 证券投资的种类 证券投资的经济特征 证券投资与证券投机
3
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投资的涵义
从最广泛的意义上讲，投资是为了获得未来的价 值（可能是不确定的）而牺牲一定的现在的价值。
3.以交易的动机作为划分的标志。一般认为，投 资者的动机在于获取证券的经常收入，而投机 者的动机在于获取证券的资本增值。这种区分 的难点在于投资性普通股票排除在投资之外； 而把那些目前能产生较高收益，但明天有可能 化为乌有的股票和债券却包括在投资之中。
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黑河学院经济管理系
证券投资与证券投机
4. 以交易者的决策依据作为划分的标志。一般认为， 投资者通常须对各种证券进行缜密的分析和评价， 以证券的内在价值作为选购证券的尺度；而投机 者则不对证券本身进行分析评估，只注重市场的 变动、价格的走势，以此决定买进还是卖出。然 而，即使是投机者，他们虽然对价格走势十分关 心，但也不是对证券的质量绝对不做一点分析， 否则其行为就具有很大的风险性。
(投资者的行为往往是在经过对收益、风险、时 间之间的权衡而作出的。)
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证券投资与证券投机
证券投资决策过程概述114页PPT
60、人民的幸福是至高无个的法。— —西塞 罗
谢谢！
51、 天 下 之 事 常成 于困约 ，而败 于奢靡 。——陆 游 52、 生 命 不 等 于是呼 吸，生 命是活 动。——卢 梭
证券投资决策过程概述
56、极端的法规，就是极端的不公。 ——西 塞罗 57、法律一旦成为人们的需要，人们 就不再 配享受 自由了 。—— 毕达哥 拉斯 58、法律规定的惩罚不是为了私人的 利益， 而是为 了公共 的利益 ；一部 分靠有 害的强 制，一 部分靠 榜样的 效力。 ——格 老秀斯 59、假如没有法律他们会更快乐的话 ，那么 法律作 为一件 无用之 物自己 就会消 灭。— —洛克
53、 伟 大 的 事 业，需 要决心 ，能力 ，组织 和责任 感。 ——易 卜 生 54、 唯 书 籍 不 朽。——乔 特
55、 为 中 华 之 崛起而 读书
谢谢！
51、 天 下 之 事 常成 于困约 ，而败 于奢靡 。——陆 游 52、 生 命 不 等 于是呼 吸，生 命是活 动。——卢 梭
证券投资决策过程概述
56、极端的法规，就是极端的不公。 ——西 塞罗 57、法律一旦成为人们的需要，人们 就不再 配享受 自由了 。—— 毕达哥 拉斯 58、法律规定的惩罚不是为了私人的 利益， 而是为 了公共 的利益 ；一部 分靠有 害的强 制，一 部分靠 榜样的 效力。 ——格 老秀斯 59、假如没有法律他们会更快乐的话 ，那么 法律作 为一件 无用之 物自己 就会消 灭。— —洛克
53、 伟 大 的 事 业，需 要决心 ，能力 ，组织 和责任 感。 ——易 卜 生 54、 唯 书 籍 不 朽。——乔 特
55、 为 中 华 之 崛起而 读书