第5章 从历史数据中学习收益和风险

第5章从历史数据中学习收益和风险

一、单项选择题

1.假定预期通胀率将上涨10%，如果真实利率保持不变，费雪等式成立，那么名义利率变化（）

A、上涨10%

B、不变

C、下降10%

D、不确定

2.居民因为未来社会福利保险不确定性增加而倾向于更多储蓄，这可能会造成真实利率（）

A、下降

B、上升

C、不变

D、不确定

3.企业对其产品的未来需求的预期相对悲观，于是决定减少投资。这往往会造成实际利率（）

A、下降

B、不变

C、上升

D、不确定

4.美联储在公开市场上抛售美国国债的行为将会导致货币供给量如何变动（）

A、减少

B、增加

C、不确定

D、不变

5.分布偏度（skew）也称为（）

A、一阶矩

B、二阶矩

C、三阶矩

D、四阶矩

6.当分布偏度为正时，对风险测度的标准差将会（）

A、低估

B、高估

C、更准确

D、不变化

7.正态分布的峰度是（）

A、1

B、2

C、3

D、0

8.一般来说，大多数投资者对待风险的态度属于（）

A、风险偏好型

B、风险厌恶型

C、风险中性

D、不确定

9.长期债券较短期债券，其价格的波动性（）

A、更低

B、更高

C、相同

D、不确定

10. 一年以前，你在自己的储蓄账户中存入1000美元，收益率为7%，如果年通胀率为3%，你的近似实际收益率为（）

A 、4% B、10% C、7% D、3%

11、如果年收益率是5%，预期通货膨胀是4%，近似的名义收益率是（）

A、1%

B、9%

C、20%

D、15%

12、你以20美元购买了一股股票，一年以后你收到了1美元的红利，并以29美元卖出，你的持有期收益率是（）

A、45%

B、50%

C、5%

D、40%

13、其他因素不变，政府预算赤字增加（）

A、使得利率下降

B、使得利率上升

C、对利率没有影响

D、有利于商业前景

14、贷款基金的需求下降，将导致（）

A、利率下降

B、利率上升

C、对利率没有影响

D、增加对经济前景的良好预期，并使得存款减少

15、股票的持有期回报率（HPR）等于（）

A、持有期资本利得加上通胀率

B、持有期资本利得加上红利

C、当期收益加上红利

D、红利加上风险溢价

E、股价变化

二、多项选择题

1.决定实际利率的基本因素有（）

A、资金供给

B、资金需求

C、政府经济行为

D、通胀率

2.一般来说，公司股票、政府债券和短期国库券间的收益-风险关系（）

A、收益关系：公司股票＞国库券＞政府债券

B、风险关系：政府债券＞公司股票＞国库券

C、风险关系：国库券＜政府债券＜公司股票

D、收益关系：公司股票＞政府债券＞国库券

3.如果政府实施扩张性的货币政策有可能引起（）

A、利率上升

B、利率下降

C、物价上升

D、物价下降

4.长期债券与短期债券相比（）

A、风险更高

B、风险更低

C、风险溢价更大

D、风险溢价更低

5.正态分布（）

A、形状呈钟型

B、中间结果出现的概率更高

C、可以用均值-方差参数描述

D、峰度等于3

6.如果风险溢价为零，风险规避型投资者（）

A、不会投资于风险资产

B、仅投资于无风险资产

C、投资于风险资产

D、即投资于风险资产也投资于无风险资产

7. 下面（）决定了实际利率水平。

A、公司和家庭储蓄的供给

B、家庭储蓄的供给

C、对投资资金的需求

D、政府对资金的净供给或需求

8. 如果名义收益率是不变的，那么税后实际利率将在（）

A、通货膨胀率上升时下降

B、通货膨胀率上升时上升

C、通货膨胀率下降时下降

D、通货膨胀率下降时上升

9. 下面因素中会影响名义利率的有（）

A、可贷资金的供给

B、对贷款资金的需求

C、以前发行国债的零息票利率

D、预期的通货膨胀

E、政府消费和借款

三、判断题（10题）

1.如果你认为利率将会下跌，你可通过购买长期储蓄存单的方式锁定未来较高收益。（）

2.一年前你在银行存款1000人民币，利率10%。现整年到期，你收回本金，并获得100元人民币的真实收益。（）

3.一般来说，利率越高，居民的储蓄存款就越多。（）

4.政府的预算赤字扩大，预计未来市场利率可能会上升。（）

5.长期债券价格波动一般要大于短期债券。（）

6.保证获得名义利率的资产不存在收益上的风险。（）

7.实证研究证明了费雪关于名义利率上升意味着更高通胀率的假设。（）

8.收益的标准差可以用来测度投资的风险。（）

9.风险资产收益于无风险资产收益之差成为风险溢价。（）

10.当概率分布为正态分布时收益的标准差可精确测度风险（）

四、计算题（10题）

1.如果一年期储蓄的名义利率是10%，预期通胀率是5%，请精确估计预期的一年期实际利率。另外，实际利率的近似估计值是多少？

2.假设你的税率是30%，你投资的回报率为12%，通胀率为8%，试求你税后的实际收益率。

4.假定你有10万美元。如果全部投资股票，你有0.6的概率得到期望收益5万美元，0.4的概率损失3万美元。如果你把全部投资都投在无风险的国库券上，可获收益5千美元。试求投资的风险溢价。

5.有一投资组合在下列市场情况下：熊市出现的概率0.2，收益率-25%；正常市场出现概率0.3，收益率10%；牛市出现概率0.5，收益率24%。求该资产组合的期望收益率和标准差。

6.有一长期风险投资组合，月期望收益率为1%，标准差为5%，无风险收益率为0.5%。求该长期资产组合的夏普比率

7.假定及计划投资于股票指数基金。当前指数基金价格为每股100美元，预期年末价格为110美元，股息每股4美元（年末支付）。计算你该项投资的年末持有期收益率（HPR）。

8.一家银行提供给你两种10万美元的定期存款利率：（a）月利率1%；（b）年复利（r cc）12%。你怎样选择？

9.假定投资者有1万美元投资如下资产：9千美元投资于股票X，股票X的期望收益率是20%；1千美元投资于股票Y，股票Y的期望收益率是10%。求该投