商业银行证券投资管理
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Ba/BB B/B，Caa/CCC Ca/CC，C/C
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说明 最高等级债券，几乎不可能违约。 高等级债券，信用质量低于3A级债券。 中上等级债券，可能受到外部经济条件的影响而发生违 约。 中级债券，当期财务能力较强，但受经济条件影响而可 能有投机因素。 中低级债券，一旦经济条件恶化就会违约。 投机性较高，有信用质量问题。 高度投机，违约可能性很大。 已经违约，只是残值不同。
③银行贷款往往要求借款人提供担保或抵押，而证券投资作
为一种市场行为，有法律和规定的程序作保障，银行处于投资者 地位，不存在抵押或担保问题。
银行将资金投资于证券前，首先要满足三方面的 需要：
（1）法定准备金需要； （2）确保银行流动性需要，虽然部分流动性需求 可以通过拆入资金来满足，但对多数银行来讲，大部 分流动性需求是用银行持有的现金头寸或流动性资产 变现来满足的； （3）满足银行客户的贷款需求。发放贷款是现代 商业银行的核心业务，是服务银行客户的主要方式。
二、银行证券投资的功能 1.保持流动性，获得收益。在经济衰退时期，商业信贷需求 减少，银行将资金投资于证券获得稳定收益；在经济复苏时期， 贷款需求增加，银行将证券出售获得资金，投资于高收益的贷款。 2.分散风险，提高资产质量。银行贷款收益较高，但风险也 较大。从事证券投资可以提高银行全部资产的分散化程度，降低 资产组合风险，提高资产组合的收益率。 3.合理避税。商业银行投资的证券大都集中在国债和地方政 府债券上，而地方政府债券往往都有税收优惠，故银行可以利用 证券组合达到避税目的，使银行资产的税后收益进一步提高。 4.为银行提供新的资金来源。银行持有的高质量证券可以作 为向中央银行借款的抵押品，还可以签订回购协议，实现短期资 金融通，达到满足流动性需求的目的。以证券为抵押品借入资金 能够避免出售优质证券而带来的资产损失或者收益下降。
第二节 证券投资风险与收益
一、商业银行证券投资的风险 二、证券投资的风险管理 三、证券投资的市场风险度量 四、证券投资收益的计算
一、商业银行证券投资的风险 1.信用风险。银行证券投资主要集中在政府债券上，这类债券由政 府税收作为偿付本息的保障，违约概率极低。银行证券投资的信用风险 主要来自于公司债券。信用风险一旦发生，银行无法完全收回利息和本 金，就会给银行带来巨大的损失。 2.利率风险。当银行因各种需要而在未到期前出售证券时，有可能 因为市场价格下降而产生资本损失。另一方面，利率变化会引起再投资 的风险。银行在投资的收益水平会因利率下降而减少，在利率下降过程 中，银行证券投资的息票收入和到期证券本金偿还所得到的资金，又可 能不得不按较低的市场利率重新投资。 3.流动性风险。证券投资的流动性风险是指当产生资金需求或出现 新的投资机会时，持有证券的商业银行无法在短时间内以合理的价格卖 出证券，被迫进行减价出售，从而发生损失的风险。 4.提前赎回风险。可提前赎回债券的债券发行人保留提前赎回债券 的权利，可以按一定的金额，在债券到期日之前赎回债券。对于证券投 资者来讲，实行期前赎回条款则不利，因为银行出售证券后只能以低利 率再投资。因此提前赎回风险也导致再投资风险。
明确证券投资的基本原则和 投资目标
商业银行证券投资管理流程
确定证券投资管理的需求
ຫໍສະໝຸດ Baidu
构建银行的证券投资组合
证券投资管理的制度安排
第一节 商业银行证券投资概述
一、银行证券投资的定义 二、银行证券投资的功能 三、银行证券投资的品种
一、银行证券投资的定义 银行把资金配置于各种长短期不同的证券，以实现资产的收
益和保持相应的流动性，即为银行证券投资。证券与银行的另一 类主要资产——贷款有很大区别：
①长期贷款一般不能流通转让，而银行购买的长期证券可在 证券市场上转让和交易，具有较高的流动性。
②贷款是由借款人主动向银行提出申请，银行根据自身资金
状况和放贷计划进行配置，在这一过程中，银行处于被动地位； 而证券投资是银行的主动行为，在金融市场上，银行作为众多投 资参与者的一员，根据自身的需要主动选择和买卖证券。
第八章 商业银行证券投资管理
银行证券投资的定义
商业银行证券投资概述
银行证券投资的功能
第 八
银行证券投资的品种
章
商业银行证券投资的风险
商
证券投资风险与收益
证券投资风险管理
业
证券投资风险的度量
银
证券投资收益的计算
行
证 券 投
商业银行证券投资策略
稳健型投资策略 进取型投资策略
资 管 理
二、证券投资的风险管理 （一）证券投资的信用风险管理 （二）证券投资的利率风险管理
（一）证券投资的信用风险管理 商业银行在投资证券时，通常依靠信用评级机构的
评级结果来评估信用风险。穆迪公司和标准普尔公司是 世界知名的评级机构，均提供公司债务信用风险的评级。
表8-1 穆迪和标准普尔公司的信用评级
信用评级 Aaa/AAA Aa/AA
三、银行证券投资的品种 随着银行间债券市场的不断发展，我国商业银行可用于投资的证 券种类也在不断丰富，主要包括： 1.政府债券（Governments Bonds）。指由各级政府发行的债券， 包括国债和地方政府债。 2.中央银行票据（Central Bank Bills）。发行人为中国人民银行， 期限从3个月到3年不等，以1年期以下的短期票据为主。 3.金融债券（Financial Bonds）。指由政策性银行、商业银行、企 业集团财务公司等金融机构在全国银行间债券市场发行的有价证券。 4.公司债券（Corporate Bonds）。公司债券是由企业发行的承诺 在规定期限内还本付息的一种长期债务凭证。 5.信贷资产证券化（Credit Asset Securitization）。指银行业金融 机构发起，将信贷资产信托给受托机构，由受托机构以资产支持证券 的形式向投资机构发行受益凭证，以该财产所产生的现金支付资产支 持证券收益的结构性融资活动。 6.国际债券(International bonds)。一般包括政府债券、金融债券和 公司债券，唯一不同的是发行方与购买方属于两个不同的国家。
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说明 最高等级债券，几乎不可能违约。 高等级债券，信用质量低于3A级债券。 中上等级债券，可能受到外部经济条件的影响而发生违 约。 中级债券，当期财务能力较强，但受经济条件影响而可 能有投机因素。 中低级债券，一旦经济条件恶化就会违约。 投机性较高，有信用质量问题。 高度投机，违约可能性很大。 已经违约，只是残值不同。
③银行贷款往往要求借款人提供担保或抵押，而证券投资作
为一种市场行为，有法律和规定的程序作保障，银行处于投资者 地位，不存在抵押或担保问题。
银行将资金投资于证券前，首先要满足三方面的 需要：
（1）法定准备金需要； （2）确保银行流动性需要，虽然部分流动性需求 可以通过拆入资金来满足，但对多数银行来讲，大部 分流动性需求是用银行持有的现金头寸或流动性资产 变现来满足的； （3）满足银行客户的贷款需求。发放贷款是现代 商业银行的核心业务，是服务银行客户的主要方式。
二、银行证券投资的功能 1.保持流动性，获得收益。在经济衰退时期，商业信贷需求 减少，银行将资金投资于证券获得稳定收益；在经济复苏时期， 贷款需求增加，银行将证券出售获得资金，投资于高收益的贷款。 2.分散风险，提高资产质量。银行贷款收益较高，但风险也 较大。从事证券投资可以提高银行全部资产的分散化程度，降低 资产组合风险，提高资产组合的收益率。 3.合理避税。商业银行投资的证券大都集中在国债和地方政 府债券上，而地方政府债券往往都有税收优惠，故银行可以利用 证券组合达到避税目的，使银行资产的税后收益进一步提高。 4.为银行提供新的资金来源。银行持有的高质量证券可以作 为向中央银行借款的抵押品，还可以签订回购协议，实现短期资 金融通，达到满足流动性需求的目的。以证券为抵押品借入资金 能够避免出售优质证券而带来的资产损失或者收益下降。
第二节 证券投资风险与收益
一、商业银行证券投资的风险 二、证券投资的风险管理 三、证券投资的市场风险度量 四、证券投资收益的计算
一、商业银行证券投资的风险 1.信用风险。银行证券投资主要集中在政府债券上，这类债券由政 府税收作为偿付本息的保障，违约概率极低。银行证券投资的信用风险 主要来自于公司债券。信用风险一旦发生，银行无法完全收回利息和本 金，就会给银行带来巨大的损失。 2.利率风险。当银行因各种需要而在未到期前出售证券时，有可能 因为市场价格下降而产生资本损失。另一方面，利率变化会引起再投资 的风险。银行在投资的收益水平会因利率下降而减少，在利率下降过程 中，银行证券投资的息票收入和到期证券本金偿还所得到的资金，又可 能不得不按较低的市场利率重新投资。 3.流动性风险。证券投资的流动性风险是指当产生资金需求或出现 新的投资机会时，持有证券的商业银行无法在短时间内以合理的价格卖 出证券，被迫进行减价出售，从而发生损失的风险。 4.提前赎回风险。可提前赎回债券的债券发行人保留提前赎回债券 的权利，可以按一定的金额，在债券到期日之前赎回债券。对于证券投 资者来讲，实行期前赎回条款则不利，因为银行出售证券后只能以低利 率再投资。因此提前赎回风险也导致再投资风险。
明确证券投资的基本原则和 投资目标
商业银行证券投资管理流程
确定证券投资管理的需求
ຫໍສະໝຸດ Baidu
构建银行的证券投资组合
证券投资管理的制度安排
第一节 商业银行证券投资概述
一、银行证券投资的定义 二、银行证券投资的功能 三、银行证券投资的品种
一、银行证券投资的定义 银行把资金配置于各种长短期不同的证券，以实现资产的收
益和保持相应的流动性，即为银行证券投资。证券与银行的另一 类主要资产——贷款有很大区别：
①长期贷款一般不能流通转让，而银行购买的长期证券可在 证券市场上转让和交易，具有较高的流动性。
②贷款是由借款人主动向银行提出申请，银行根据自身资金
状况和放贷计划进行配置，在这一过程中，银行处于被动地位； 而证券投资是银行的主动行为，在金融市场上，银行作为众多投 资参与者的一员，根据自身的需要主动选择和买卖证券。
第八章 商业银行证券投资管理
银行证券投资的定义
商业银行证券投资概述
银行证券投资的功能
第 八
银行证券投资的品种
章
商业银行证券投资的风险
商
证券投资风险与收益
证券投资风险管理
业
证券投资风险的度量
银
证券投资收益的计算
行
证 券 投
商业银行证券投资策略
稳健型投资策略 进取型投资策略
资 管 理
二、证券投资的风险管理 （一）证券投资的信用风险管理 （二）证券投资的利率风险管理
（一）证券投资的信用风险管理 商业银行在投资证券时，通常依靠信用评级机构的
评级结果来评估信用风险。穆迪公司和标准普尔公司是 世界知名的评级机构，均提供公司债务信用风险的评级。
表8-1 穆迪和标准普尔公司的信用评级
信用评级 Aaa/AAA Aa/AA
三、银行证券投资的品种 随着银行间债券市场的不断发展，我国商业银行可用于投资的证 券种类也在不断丰富，主要包括： 1.政府债券（Governments Bonds）。指由各级政府发行的债券， 包括国债和地方政府债。 2.中央银行票据（Central Bank Bills）。发行人为中国人民银行， 期限从3个月到3年不等，以1年期以下的短期票据为主。 3.金融债券（Financial Bonds）。指由政策性银行、商业银行、企 业集团财务公司等金融机构在全国银行间债券市场发行的有价证券。 4.公司债券（Corporate Bonds）。公司债券是由企业发行的承诺 在规定期限内还本付息的一种长期债务凭证。 5.信贷资产证券化（Credit Asset Securitization）。指银行业金融 机构发起，将信贷资产信托给受托机构，由受托机构以资产支持证券 的形式向投资机构发行受益凭证，以该财产所产生的现金支付资产支 持证券收益的结构性融资活动。 6.国际债券(International bonds)。一般包括政府债券、金融债券和 公司债券，唯一不同的是发行方与购买方属于两个不同的国家。