云南白药分析报告

云南白药股票分析报告制作人：班级：目录目录 (2)1 宏观分析 (1)1.1 我国经济形势分析 (1)1.2 我国证券市场分析 (1)2 行业分析 (4)2.1 我国医药生物形势分析 (4)2.1.1 发展现状分析 (4)2.1.2 发展前景分析 (4)2.1.3 发展困境分析 (5)2.1.4 综合分析 (6)3 公司分析 (7)3.1 公司基本面分析 (7)3.1.1 公司简介 (7)3.1.2 公司总体经营状况 (7)3.1.3 经营中出现的问题与困难及解决方案 (8)3.1.4 公司未来发展规划及经营目标 (8)3.2 公司财务状况分析 (9)3.2.1 偿债能力分析 (9)3.2.2 营运及盈利能力分析 (9)3.3 技术分析 (10)3.3.1 公司股票图形分析 (10)3.3.2 医药行业股票图形分析 (13)3.3.3 投资诊断 (14)基本面风险 (14)技术面风险 (15)资金进出 (15)4 综合分析 (15)1宏观分析1.1 我国经济形势分析2011年第一季度，中国经济开局良好，继续朝宏观调控的预期方向发展。

消费需求保持稳定，固定资产投资和进出口增长较快，农业生产形势向好，工业企业效益改善，居民收入稳定增加，但物价上涨较快。

第一季度，实现国内生产总值(GDP)9.6万亿元，同比增长9.7%，居民消费价格指数(CPI)同比上涨5.0%。

初步测算，一季度国内生产总值96311亿元，按可比价格计算，同比增长9.7%。

分产业看，第一产业增加值5980亿元，增长3.5%；第二产业增加值46788亿元，增长11.1%；第三产业增加值43543亿元，增长9.1%。

从环比看，一季度国内生产总值增长2.1%。

根据2010年全国城乡居民家庭消费支出调查数据和有关部门调查数据，自2011年1月起，对CPI权数构成进行了例行调整。

采用新权数计算的3月份CPI同比涨幅是5.383%，环比下降0.207%；采用旧权数测算的3月份CPI同比涨幅是5.415%，环比下降0.225%。

中国人民银行按照中央经济工作会议精神和国务院统一部署，坚持处理好保持经济平稳较快发展，认真落实稳健的货币政策，加强流动性管理和货币信贷总量调控，保持合理的社会融资规模，促进经济平稳健康发展。

4次提高存款准备金率共2.0个百分点，2次上调存贷款基准利率共0.5个百分点。

实施差别准备金动态调整机制，建立宏观审慎政策框架，促进金融机构自我调整信贷投放总量和节奏。

引导金融机构着力优化信贷结构，执行好差别化房贷政策。

总体看，稳健货币政策促进货币信贷增长向常态回归。

2011年3月末，广义货币供应量M2余额为75.8万亿元，同比增长16.6%，增速比上年末低3.1个百分点。

人民币贷款余额同比增长17.9%，增速比上年末低2.0个百分点，比年初增加2.24万亿元，同比少增3524亿元。

第一季度社会融资规模增加4.19万亿元，直接融资占比显著上升。

金融机构贷款利率稳步上升，3月份非金融性企业及其他部门贷款加权平均利率为6.91%，比年初上升0.72个百分点。

3月末，人民币对美元汇率中间价为6.5564元，比上年末升值1%。

2011年中国经济总的表现是，内在自主稳态平衡增长，高通胀趋缓保持高位运行，表现在总供给层面的优化抑制了通胀进一步升高，总需求层面的结构优化支撑了经济内在平衡稳态增长。

货币流动性层面全年将保持在一个较为稳定的增长水平，经济逐步实现结构调整、发展方式转型和企业管理创新。

1.2 我国证券市场分析作为资本市场的核心，证券市场在我国的建立和发展始于改革开放初期。

1981年到1987年国债年均发行规模仅为59.5亿元，进入90年代以来国债发行数额年均达到亿元。

而1997年已达到2412亿元。

在股票市场上，迄今泸、深两地上市公司已达900余家，上市股票市价总值达2万亿元。

我国资本市场短短十几年，达到不许多国家几十年甚至上百年才实现的规模，取得了不少成功经验；但也存在如下一些问题，严重制约了证券市场自身功能的发挥，阻碍了证券市场的健康发展。

这些问题主要是：1)证券市场规模过小。

全世界参与股票投资的人数占总人数的比例为8%左右，我国不足10%。

双股市总市值占生产总会的比重来看，美、日、英等国均在80%以上，而我国为24.25%，规模与国外相比还有相当大的差距，与国民经济发展的要求也有较大差距。

2)资本市场主体缺位。

在市场经济条件下，企业是资本市场的重要主题。

而目前我国企业主体地位非常脆弱。

另外，我国资3)本市场主体残缺还表现在投资主体主要个人，企投资的质和量均较低，以投资基金为代表的机构投资者比重明显不足。

我国资本市场机构性投资者发展滞后，这使得仅靠若干家大机构和数以万计的小股民散户所支撑的股市投机盛行，股价暴涨暴跌难以避免，阻碍了股市的健康发展。

3）市场分割，整体性差。

一级市场的发行仍然按地区分配额度，限制企业进入资本市场，二级市场分割则更为明显，把股票市场划分为A股、B股和H股在A股中，国家股流通与转让只限极少部分而且繁杂的分割，不但不利于经济体制改革，也不利于我国资本市场与国际惯例接轨。

4）市场中介机构不完善。

我国目前的中介机构主要包括证券公司、信托投资公司、会计事务所、资产评估机构、证券投资咨询公司等，虽然其业务已涉足证券的包销、发行、交易、自营、财务顾问等内容，但与国外投资银行业务相比，还存在着较大的功能缺陷。

我国目前的中介机构也严重阻碍了我国企业重组活动的水利开展。

5）流动性不足。

流动性是市场中存在大量的流通强的金融工具，同时又有大量参加流通的主体。

检验市场流通性通常可以从交易量和成交价的关系入手，二者关系密切，流动性越差。

由于流动不足，会使股票价格扭曲，资本流动失去了动向，资源配置功能受到抑制。

另外，由于国有股不能流通，这将对国有资产的结构产生不利影响。

6）资本市场工具品种单一、结构残缺。

在发达的资本市场中，资本市场工具保持多样化趋势。

香港上市公司在债券市场上的集资形式多样化，在债券、票据和存款证3种形式的基础上，先后出现了浮息工具、变息工具、可换投投股债券等多种形式，在联邦所挂牌买卖的债务工具已增至129种。

我国大陆的资本市场处股票外，5年以上的交易工具几乎没有，而1～5年的交易工具有受到种种限制，这不利于资源的有效配置。

7）证券市场制度不健全。

我国证券市场的信息披露制度无论从制度本省还是从执行上看都存在信息公开不够的问题，表现在一些重大信息披露带有很大的随意性和主观性，极大挫伤了股民、债券投资者的信心。

我国证券市场的利益保障与实现制度很不健全，使投资者面临的市场风险过大，严重挫伤了股民的投资积极性。

大盘分析30日早盘沪指低开，各板块有所调整，而资金并未急于出走，盘中市场热点清淡，29日大有表现的航母概念早盘尽皆走低，导致市场人气极度低迷，资金开始大幅流出，从资金行为的角度分析：股指未能延续反弹而出现放量大跌表明资金出逃的意愿仍然十分强烈，于此同时在没有遭遇重大利空的情况下，沪指在逼近前期低点的情况下，场外抄底资金毫无进场意愿，下方支撑渺茫，12月1日的大盘看来，DIF与DEA线均处于0轴下方，目前的环境并不是太好，股票没有上涨趋势，且极有可能会大幅度下降，这段时间的投资需要谨慎2行业分析2.1 我国医药生物形势分析2.1.1发展现状分析由于市场竞争加剧以及多种增支减利因素的相互叠加作用，今年以来，我国医药行业承受了巨大压力。

能源、原材料价格持续上涨，人工成本逐年上升，中药材价格上涨。

上半年，由于部分中药生产地出现干旱，引发山萸肉、夏枯球、葶苈子、蛇床子、半枝莲等品种不同程度减产，加之需求日益增长，中药材价格大幅上涨。

据中国中药协会数据显示,6月同比涨价的中药材品种达371个,涨价品种约占总量69%。

今年发改委公布了对单独定价药品的降价措施。

原料市场化采购与药品招标采购模式的矛盾压缩了企业的利润。

药品生产及质量标准的提高，药品价格下降和部分药品使用受限等因素将使企业经营业绩出现分化；药品监管更趋严格，新版药典和新版药品生产质量管理规范标准的实施，医药企业药品生产质量管理规范再认证，基本药物电子监管制度实行使企业成本上升压力增大。

按照药品生产企业五年为周期的药品生产质量管理规范再认证的药品监管要求，部分企业由于药品生产质量管理规范再认证，将停产或检修。

下半年，影响医药工业经济运行的主要因素有政策和市场两个方面。

去年，国务院发布的《关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》，明确指出，大力发展用于重大疾病防治的生物技术药物、新型疫苗和诊断试剂、化学药物、现代中药等创新药物大品种，提升生物医药产业水平。

因此，随着《关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》的进一步贯彻实施，将为生物医药带来有利因素。

此外，去年工信部等三部委联合制定的《关于加快医药行业结构调整的指导意见》，从政策上加大了对医药产业的扶持力度，对整个行业发展长期利好。

另外，《医药行业“十二五”发展规划》、《生物医药产业发展“十二五”规划》有望近期出台，这将加快医药行业产业结构调整，提高行业集中度。

市场方面因素，一是在通胀预期背景下，粮食、水、电、煤、气等上游原辅材料、动力成本价格面临较大的上涨压力；二是人民币汇率的调整，对医药出口会产生一定的影响。

三是新版药典与新的药品生产质量管理规范标准在2011年进入实施期，企业下半年继续面临在药品生产软硬件方面的改造升级，资金压力较大。

2.1.2发展前景分析近日公布的《医学科技发展“十二五”规划》中指出，加快医学科技发展，对于满足人民群众日益增长的健康需求，提高公众健康保障水平，支撑医疗卫生体制改革的顺利实施，培育发展生物医药战略性新兴产业，切实改善民生服务，以及完善国家创新体系，建设创新型国家具有重要意义。

医学科技发展进入了重要的战略机遇期。

《规划》提出的总体目标是，初步建立适合我国特点的具有开放联合、机制创新、集成攻关等特征的新型国家医学科技创新体系，重点攻克一批预防、诊断、治疗、康复和保健新技术和新产品，开发一批综合防控及规范化、个体化诊疗的新方案，推广一批适宜社区、农村基层的创新技术和产品，有效提升疾病的防诊治技术水平和医疗服务能力，增强突发公共卫生事件的应对和防控能力，为有效降低疾病危害和提高全民健康水平提供有效的科技支撑。

而生物技术在医学领域的应用前景巨大且受药品限价的影响也相对较小。

与传统的化学制药相比，生物制药研究开发效率高，大大缩短了研发周期，而且生产过程中对环境污染较小,有关部门表示在期间投向生物医药产业的重大新药研发、创制领域专项资金将在400亿元左右，比“十一五”期间翻一翻多。

目前生物制品行业有33家上市公司，主要是生物制药、血液制品及生物试剂类公司。