股票投资案例

股票中期投资决策案例

案例的背景分析与数据资料

（一）、案例的现实意义

工作中人们不可避免地要遇到需要决策的地方。决策是为了实现一定目的对未来的行为做出的决定，其依据是考察对象的历史表现和现在的状态。根据考察对象的历史表现和现状寻找规律，掌握发展趋势，估计可能发生的事件，然后做出决定。一项错误的决策不仅会导致上亿元的损失，还会错失良机造成不可弥补的遗憾，而一项符合客观规律、顺应发展要求的决策不仅会带来巨大的经济效益，还可以带来巨大的社会效益，决策之重要不需累述。每一个重大的决策都会牵涉到方方面面，利害关系错综，需要决策人慎重而又慎重的考虑。中国长江三峡水电站的构想经过了七十多年的考察、论证、研究，于1994年12月14号才正式动工。复杂的决策过程需要行之有效的决策方法，统计决策就是一种应用较广、行之有效的方法，是一个可以从有限的资料中挖掘出尽可能多的信息的很好的工具。

（二）、案例所依托的客体及其现状与决策的目的

1、股票投资决策所依托的客体

投资基金是通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券、外汇、货币等金融工具的投资，从而获得收益。由于我国的投资基金刚刚起步，股市不是很成熟，很多基金为了获得较好的回报，投资不仅限于金融工具领域，还对实业、房地产等领域进行投资。本案例中进行决策的投资基金也不例外，其投资组合如下所示：

该基金投资组合一览表

单位：万元

2、股票市场的现状与投资决策假设

我国的证券市场十年来虽然有了很长足的发展，但是仍然很不健全。政府采取的任何规范市场的措施或救市的政策都会引起股市的大幅振荡。《证券法》颁布已经快两年了，但是违法操纵市场的行为时有发生，股市规范化、法制化的程度还不高。在不成熟的股市中市场的规律和决策对象的发展趋势将难以把握，为保证决策的可行性，充分利用统计决策方法，假设股市健全，平稳发展，股市中的规章制度完善并被严格遵守。

中国的上市公司充分利用股市融资，却少有把心思放在经营管理上，上市公司的业绩波动很大，即使少数公司业绩出色，也很少会与股民分享现金红利，所以中国的大部分股民都是进行投机而不是投资。有鉴于此，假设本案例中的投资的目的是中线投机，赚取的是股价波动的差额。为便于讨论，消除有限资金和不同股票的不同市价之间的矛盾对总收益的影响，假定此基金欲购买一定数量的股票，而投资的总额不定，则总收益的多少可用单位股票的涨跌幅度表示。

投资股市一般涉及收益和风险两方面的问题。获得收益是投资的目的，风险代表了收益的不确定性和变动幅度，二者都是必须考虑的问题。在本案例中，为简化决策过程，突出决策的一般思路和方法，假定投资者只注重收益不注重风险，只以收益的大小作为决策依据。收益用期望收益值表示。

总之，本案例共有四条假设：

1、假设股市健全，平稳发展，股市中的规章制度完善并被严格遵守。

2、此基金涉足股市是进行投机而非投资，收益来自股价的差额。

3、该基金欲购买一定数量的股票，而投资的总额不定。

4、投资者只注重收益不注重风险，只以收益的大小为依据作投资决策。

3、股票投资决策的目的与方案设计的任务

该投资基金现有一笔闲置资金，欲在股市做中期投资。我们的任务是在拥有不同信息量的情况下，用合适的统计决策方法帮助该投资基金进行决策，以获得最大收益。该投资基金认为目前基金的投资结构均衡，进一步进行调整的时机不够成熟，希望这次小额投资比较稳健，不贪图高额收益，也不破坏现有的良好格局。该基金通过对若干种股票进行比较分析，选择了两个投资方向：青岛啤酒(600600)和巴士股份(600741)，基金希望投资其中一种。

4、股票投资决策的对象

考察两种股票的发行公司——青岛啤酒股份有限公司和上海巴士实业股份有限公司——最近一年的表现，两公司的业绩都很优秀，股票的成长性好，市场想象空间很大，日后都很有可能涨价。

由于青岛啤酒股份有限公司1999年在全国各地共兼并了15家啤酒厂，2000年上半年公司又增设3家销售分公司，下半年开始对三家公司的收购，2000年上半年总产量达72万吨，同比增长62％，并实现主营业务收入18．64亿元，比去年同期增长51.51％，规模效益逐渐显现。但伴随着一系列的收购，公司的营业费用同比增长了1．75倍，管理费用同比增长了1．64倍，上半年的营业利润也因此同比下降了10．55％，资产负债率很高，该股票是否升值要看其以后的经营情况。

上海巴士实业股份有限公司占有上海市内及长途客运市场1／3的份额，有比较明显的垄断优势和规模优势。近年来，随着上海及周边地区城市的快速发展，其业绩呈现稳定增长的态势。99年初由于上海市公交票价调高，使公司去年业绩大幅增长，主营业务利润和净利润分别增长81％和39％。在此基础上，今年上半年公司实现主营业务收入92059万元，比去年同期增长24．58％，完成净利润7193万元，同比增长5．24％，继续保持了一定的增长速度。1999年是公司扩大规模、超常规发展的一年，2000年公司继续实行快速扩张政策，在1999年39552万元长期投资的基础上又增加了46％。这样“大手笔”的举措一方面有利于巩固公司现有的垄断地位，继续在行业中保持竞争优势：另一方面公司向金融、教育、体育等产业积极进军，为多元化经营创造了条件，有利于克服产业单一、行业风险大的不利方面，也为公司持续发展、产业轮动打下基础。国庆等长假形成的假日经济为公司提供新的商机，多元化经营给公司增添新的利润来源，股票价升的可能性似乎更大。

5、两股票的初步分析

大盘的趋势比个股的趋势更容易把握，我们不妨考察两股票与大盘同期走势的相关性，据此进行预测。

上证指数的历史曲线(1996/10/31——2001/3/9)

青岛啤酒的历史曲线（1994/3/31——2001/3/9）

巴士股份的历史曲线（1996/8/30——2001/3/9）