证券投资分析建议书

中国神华资源股份有限公司股票投资分析报告

一、公司简介

中国神华是中国上市公司中最大的煤炭销售商，拥有最大规模的煤炭储量。公司的煤炭业务已经成为中国煤炭行业大规模、高效率和安全生产模式的典范。2011年商品煤产量达281.9百万吨，同比增长14.8%，煤炭销售量达387.3百万吨，同比增长23.7%，原煤生产百万吨死亡率为0.0196，于2011年12月31日，中国标准下本集团的煤炭资源储量为254.00亿吨，煤炭可采储量为152.54亿吨；JORC标准下本集团的煤炭可售储量为93.46亿吨。

中国神华拥有规模可观、高效运营、增长迅速的清洁发电业务，与公司的煤炭业务优势互补，协调发展。2011年公司积极通过兼并收购加快电力业务发展。

二、宏观分析

面对2010年复杂多变的国内外环境，党中央、国务院高瞻远瞩，准确把握宏观调控的重点、力度、节奏，加强和改善宏观调控，发挥市场机制作用，推动了经济较快增长、民生显著改善，同时把物价控制在预期的目标范围之内。国家统计局12月20日发布数据，初步测算2010年中国国内生产总值(ＧＤＰ)为397983亿元，按可比价格计算，比上年增长10．3％，增速比上年加快1．1个百分点。分产业看，第一产业增加值为40497亿元，增长4．3％；第二产业增加值186481亿元，增长12．2％；第三产业增加值171005亿元，增长9．5％。从世界经济形势和工业生产、投资、消费、出口等多种因素综合来看，2011年我国经济将由政策刺激下的较快增长转为结构调整中的稳定增长，全年 GDP 增长呈现“前低后高”走势，与 2010 年正好相反，增长 9.5%左右，比 2010 年回落 0.5 个百分点；CPI 增长在 4%左右，高于 2010 年 0.7 个百分点。

三、行业分析

1、行业简介

我国是世界第一产煤大国，近年水电、核电、风电等新型能源的不断发展，我国的能源生产与消费结构发生了变化，但煤炭生产与消费占比一直维持在70%左右的高位。在未来相当长的时期内，我国仍将是以煤为主的能源结构。

2、行业目前状况

（1）煤炭供需基本平衡

从煤炭市场需求量来看，规划预测，到2015年，全国煤炭需求为38亿吨。

2013年，我国煤炭需求总量为37.1亿到42亿吨。国家加大转变经济发展方式、节能减排力度，预期能源需求强度会有所下降；核电、水电和风电等非化石能源发展加快，会适度压低煤炭需求总量。另外，按照国家为应对气候变化提出的“到2020年非化石能源占一次能源需求15%左右和单位GDP二氧化碳排放降低40%—50%”目标，“十二五”必然强化节能减排措施，须将能源消费总量控制在一定指标内。按照煤炭占一次能源消费总量65%左右的目标考虑，煤炭需求总量为38亿吨，比2010年下降5个百分点。

（2）调整结构以建大企业为核心

煤炭工业调整产业结构将以不断提髙产业集中度为目标，具体实施则以建立大型企业集团为核心任务。到2015年，全国煤炭生产企业要形成10个亿吨级和10个5000万吨级大型企业集团，产量占全国煤炭总产量65%以上，承担起稳定国内市场、保障煤炭供应和参与国际竞争的任务。从目前来看，神华集团、中煤能源、山西焦煤和同煤集团前四家产量加起来仅占总产量21%,像这样的特大型煤炭企业集团未来还会进一步增多，来满足产业集中度的要求。

（3）煤炭进口增加，煤炭需求竞争加剧

随着中国对海外煤炭需求的陡增，以往向印度出口煤炭的国家现在成为中国争取的对象，全球煤价也因此而上涨。中国过去主要从印尼、澳大利亚和越南进口煤炭，现在则把目光放远至哥伦比亚、美国和加拿大。这种局面而正促使中印两国加紧对海外煤炭资产的争夺。

（4）非煤企业涉入

煤炭生产竞争加剧煤炭行业的利润高于绝大部分工业行业。主要原因在于：首先，煤炭行业享受了资源性产品带来的好处。其次，随着煤炭产业资源整合的不断推进，煤炭行业集中度不断提高，煤炭行业市场话语权不断提升，从而使煤炭行业盈利能力持续处于较高水平，而下游行业不得不长期承受高额的原料成本。

四、神华资源股份有限公司公司分析

根据有关资料可以看出：

1、从资产实力方面来看，神华公司的总资产位于行业之首，是中煤能源的二倍还多，可见其雄厚的资产规模是其他企业望其项背的，可以说神华是煤炭行业当之无愧的老大。

2、从每股收益来看，神华位于第二，仅次于比其稍高一点的伊泰能源。其他的煤炭企业的每股收益基本稳定在0.3—0.4之间，而神华为0.56，并且这是在神华处于低迷期的每股收益，能在整个行业不太景气的时候保持这样一个每股收益值，已经很难能可贵了。

3、从净资产收益率来看，神华处于行业老六的位置，相比起其他指标在行业中的优势，此排名显得略低。这也与行业低迷有关，虽然这是一个短期的值，但这会影响股票的选择，所以如果是短期投资股票或者投机的话，此时是否购买神华公司的股票应慎重。

五、技术分析

1、K线分析

2、指标分析

如上图，在2013年6月3日，DIF下穿DEA线，此点位死叉点，此时预测

股票将会下跌，应抛出股票。再分析此时点的KDJ和W&R指标：

上图为2013年6月3日的W&R图，在此点，WR1为86.59，WR2为81.36，两值均大于80，为超买区，应该卖出股票，与MACD分析相一致，再看KDJ指标：

上图为2013年6月3日的KDJ指标，在此时点，K:27.12，D：41.09，J：0.00.J值跌破20，为0。00，显示股票要暴跌.因此要迅速卖出股票。从上图我们也可以看出从此点开始，股票下跌，一直持续到今日。

六、投资分析建议

从以上技术分析可以看出，从6月3日开始，股票持续下跌，并且跌倒了近月来的最低点，观察MACD图，DIF线依然是下降趋势，并且与DEA之间的距离越来越大，短期内没有回升向上交叉DEA线的趋势，据此可以判断股票在短期内没有上升趋势。再观察WR线，可以看到WR1和WR2都在80以上，属于超买区，应该卖出股票，并且WR线呈现上升状态，更说明股票价格还会持续下跌。因此，此刻不易买入神华公司的股票，尤其是对于短期投资者来说。但是，通过之前的基本面和行业分析，我们也可以看到神华公司具有长期的投资价值，所以其股票可以作为长期股票持有。因此，此时神华股票大跌，其实也不失为一个好时机，应该持续关注其股票的走势，在股价最低点买入，等待其上涨。