第5章 经济评价方法

第一章经济评价方法教学目的：通过本章的学习，要求学生理解和掌握投资回收期、净现值、内部收益率、追加投资回收期、投资效果系数、年值（年金）、差额净现值、差额内部收益等基本指标的定义、定义式和经济含义。

学习方案间的关系，掌握单方案技术经济评价方法和多方案技术经济评价方法。

时间安排：4学时教学重点：●基本概念●技术经济评价指标●技术经济评价方法●单方案技术经济评价方法●多方案技术经济评价方法●技术方案的综合评价●学会使用Excel进行技术经济评价。

教学过程：复习巩固与作业要求：见作业部分。

备注：教后记：根据方案个数：单方案、多方案。

根据是否考虑资金的时间价值：静态方法、动态方法。

对工程技术方案进行经济性评价，其核心内容是经济效果的评价。

为了确保经济决策的正确性和科学性，研究经济效果评价的指标和方法是十分必要的。

经济效果评价的指标是多种多样的，他们从不同角度反映工程技术方案的经济性。

这些指标和方法主要可以分为三大类：第一类是以时间作为计量单位的时间型指标，例如投资回收期、贷款偿还期等；第二类是以货币单位计量的价值型指标，如净现值、费用现值等；第三类是反映资源利用效率的效率型指标，如投资利润率、内部收益率等。

第一节静态评价方法不考虑资金的时间价值，主要用于项目可行性研究初始阶段的粗略分析和评价，以及技术方案的初选。

一、静态投资回收期法时间指标技术方案的决策面临着未来的不确定因素，这种不确定因素所带来的风险随着时间的延长而增加，因为未来的时间越远，人们所确知的东西就越少，风险就越大，为了减少风险，投资者必然希望尽可能快的收回投资。

静态投资回收期作为能够反映技术方案的经济性和风险性的指标，在建设项目评价中具有独特的地位和作用，被广泛用作建设项目评价的辅助性指标。

（一）投资回收期的计算：1.基本公式现金流量图∑== -t PttCOCI)(式中： P t 以年表示的静态投资回收期； CI 现金流入量； t 计算期的年份数。

2. 根据平均年净收益计算若投产后每年的净收益可以平均净收益Y 来计算，即Y CO CI t =-)(则YI P t =式中： Y 平均年净收益； I 总投资；投资回收期的计算一般以建设开始年份为起点，也可以从投产年或达产年，但应注明。

3. 从财务现金流量表计算静态投资回收期：⎥⎦⎤⎢⎣⎡+=当年净现金流量对值上年累计净现金流量绝正值的年份数累计现金流量开始出现静态投资回收期1-][)(t P 若技术方案的投资回收期小于等于部门或行业的标准投资回收期P S ，则认为该方案是可接受的，否则，认为在经济上不可取。

例题5-1 对某建设项目的计算结果显示，该项目第一年建成，投资100万元。

第二年投产并获净收益20万元，第三年的净收益为30万元，此后连续5年均为50万元。

试求该项目的静态投资回收期P t 。

解：根据下表得P t =4。

例题5-2 某项目建设方案的投资和收益情况如下表所示，若标准投资回收期为5年，试用静态投资回收期法评价此方案。

解：例题5-2补充：（二） 静态追加投资回收期：投资回收期仅体现项目本身的相对效益而不能体现项目的绝对效益。

现实中，经常遇到为解决某一生产问题，形成了诸多可以选择的方案。

这些方案的效果相同或相似、有时这些方案的效益甚至无法明确计量。

往往是投资大的方案，成本较低；投资小的方案，成本较高。

例如：甲方案投资700万元，年运行费用100万元；乙方案投资500万元，年运行费用130万元若两方案的效果相同，问如何决策？当方案间的投资额相差较大或方案的收益无法计量时，则需要用追加投资回收期作为判断方案间优劣的指标。

追加投资回收期又称为差额投资回收期，用于比较两个不同的方案的相对优劣程度。

设两方案的生产能力分别为Q 1和Q 2，11221122221111221/2Q Y Q Y Q I Q I Q C Q C Q I Q I P --=--=式中： P 2/1 追加投资回收期；I 1，I 2 方案1和方案2的投资额，I 1<I 2; C 1，C 2 方案1和方案2的经营费用，C 1>C 2; Q 1，Q 2 方案1和方案2的年产量;Y 1，Y 2 方案1和方案2的年均净收益。

显然，当Q 1=Q 2时，上式简化为：121221121/2Y Y I I C C I I P --=--=若P 2/1≤P S ，则认为投资额较大的方案2较优，否则，投资额小的方案1较优。

例题5-3 某企业在扩大生产能力时，有两种技术方案。

第一种方案是再建一套现有装置，投资额I 1=60万元，年经营费用C 1=40万元；第二种方案是采用一套新型的装置，投资额I 2= 80万元，经营费用C 2= 32万元。

两方案生产能力相同，问哪种方案经济效益较优(设P S =5年)？解：s P C C I I P <==--=--=年5.28203240608021121/2第二种方案较好。

注意：追加投资回收期仅反映了两种方案的相对经济效益，并没有体现两方案自身的绝对经济效益。

因此，应首先对两个方案的投资回收期进行计算分析以保证方案可行性。

（三） 投资回收期的特点1. 投资回收期计算的起点观点之一，从贷款之日起（更合理）观点之二，从投资之日起（可行性研究规定） 观点之三，从投产之日起（个别观点） 2. 投资回收期与折旧期的区别投资回收期：反映了方案的盈利能力，与各年的实际收益有关，收益大、回收快，回收期就短。

折旧期：反映了设备（固定资产）的折旧寿命（与设备的盈利能力无关）。

与折旧方法、设备投资、寿命、国家规定等有关。

（四） 静态投资回收期法分析：优点：● 经济含义直观、明确，计算方法简单易行。

● 明确地反映了资金回收的速度。

● 既可判定单个方案的可行性（与T 0比较），也可用于方案间的比较（判定优劣）。

缺点：● 没有考虑资金的时间价值。

● 没有反映投资回收后的收益和费用。

● 方案的投资额相差较大时，比较的结论难以确定！二、静态投资效果系数法投资效果系数又称为投资收益率或投资报酬率，是项目投产后年净收益与项目总投资额的比率。

不考虑资金的时间价值称为静态投资效果系数。

（一） 静态投资效果系数：I Y E =式中： Y 平均年收益； I 项目总投资。

投资效果系数的经济含义是：每元钱（单位投资）每年的净收益。

与部门或行业的标准投资效果系数E s 作比较。

显然有：ss tP E P E 11==（二） 静态投资效果系数的应用：1. 投资利润率%100⨯=总投资润总额年利润总额或年平均利投资利润率年利润总额=年产品销售收入-年总成本费用-年销售税及附加年销售税及附加=年增值税+年城市维护建设税+年教育费附加+年资源税 总投资=固定资产投资+建设期借款利息+流动资金+固定资产投资方向调节税 2. 投资利税率%100⨯=总投资税总额年利税总额或年平均利投资利税率年利税总额=年产品销售收入-年总成本费用=年利润总额+年销售税金及附加3. 资本金利润率%100⨯=资本金润总额年利润总额或年平均利资本金利润率资本金即项目的全部注册资金。

是指企业在工商行政管理部门登记的注册资金，是一种带有垫支性的资金。

计算出的指标应与部门或行业平均指标比较，以判定项目的经济性。

可接受的项目应高于行业平均指标E s 。

例5-4 某拟建项目建设期为2年，第一年初投资150万元，第二年初投入225万元，固定资产投资全部为银行贷款，年利率为8%。

该项目寿命周期为15年，生产期第一年达到设计生产能力，正常年份的产品销售收入为375万元，总成本费用为225万元，增值税率为14%(设已经扣除进项税部分)，忽略其他税金及附加，流动资金为75万元。

若项目的全部注册资金为950万元，试求该项目的投资利润率、投资利税率以及资本金利润率各是多少？解：总投资=固定资产投资+建设期借款利息+流动资金 =150×(1+0.08)2+225×(1+0.08)+75=492.96(万元)年利润总额=年产品销售收入-年总成本费用-年销售税及附加 =375-225-(375-225) ×14%=97.5(万元)年利税总额=年产品销售收入-年总成本费用=375-225=150(万元) 投资利润率=19.8% 投资利税率=30.4% 资本金利润率=10.3% （三） 静态追加投资效果系数：用于比较两个方案的相对经济性。

1/211221122112222111/21P Q Q Q Y Q Y Q Q Q C Q C E =--=--=显然，当Q 1=Q 2时，上式简化为：112212121/2I I YY I I C C E --=--=将计算得到的E 2/1与基准或行业平均投资利润率E s 作比较，若E 2/1≥E s ，则投资额较大的方案2较优，否则，方案1较优。

注意：静态追加投资效果系数仅反映了两种方案的相对经济效益，并没有体现两方案自身的绝对经济效益。

因此，应首先对两个方案的投资效果系数进行计算分析以保证方案可行性。

例题5-5 使用静态投资效果系数法比较例5-3中的两种方案。

解：2.04.011/21/2=>==s E P E故第二个方案较优。

（四）静态投资回收期法分析：优点：●经济含义直观、明确，计算方法简单易行。

●明确地反映了资金的盈利能力。

缺点：●没有考虑资金的时间价值，而且舍弃了项目建设期、寿命期等众多经济数据，故一般仅用于技术经济数据尚不完整的项目初步研究阶段。

●没有反映投资所承担的风险性。

投资回收期过长，项目的经济性将随着技术进步而恶化。

三、评价标准：《建设项目经济评价方法与参数》中国计划出版社1993年7月出版。

中国经济信息评估网（）P68 化工及相关行业经济评价参数从上表可知，投资回收期一般在10年左右。

补充作业：试从互联网搜索最新的经济评价参数。

书、数据库、论文和网上资源。

第二节动态评价方法考虑资金的时间价值，采用复利计算方式，把不同时点的支出和收益折算为相同的时点的价值。

用于项目详细可行性研究等。

一、动态投资回收期法定义：在考虑资金时间价值的条件下，按一定复利计算，收回项目总投资所需的时间，通常以年表示。

（一）动态投资回收期的计算：1.基本公式∑=-=+-'0)1()(t P t ttt CO CI或∑=-=+'00)1(t P t tt t Y 式中： P t ’ 以年表示的动态投资回收期； Y t 每年的净收益或净现金流量； i 贷款利率或基准收益率。

2. 从财务现金流量表计算动态投资回收期：⎥⎦⎤⎢⎣⎡+=当年净现金流量现值值绝对值上年累计净现金流量现始出现正值的年份数累计净现金流量现值开动态投资回收期1-][)('t P 3. 根据平均年净收益计算若投产后每年的净收益可以平均净收益Y 来计算，即Y CO CI t =-)(有：0)1(1)1(0)1('''0=⎥⎥⎦⎤⎢⎢⎣⎡+-+⇒=+∑=-t t t P P P t ti i i Y t Y 则)1lg()1lg('i Y iI P t +⋅--= 式中： Y 平均年净收益； I 总投资现值；考虑了时间因素后，动态投资回收期一般应大于静态投资回收期。