电子支付与风险管理复习资料(1)

什么是网络效应

网络效应也称网络外部性或需求方规模经济、需求方的范围经济（与生产方面的规模经济相对应）, 是指产品价值随购买这种产品及其兼容产品的消费者的数量增加而增加。例如在电信系统中,当

人们都不使用电话时, 安装电话是没有价值的, 而电话越普及, 安装电话的价值就越高。在互联网、传媒、航空运输、金融等行业普遍存在网络效应。

网络效应是以色列经济学家奥兹·夏伊(Oz Shy)在《网络产业经济学》（The Economics of Network Industries）中提出的。在具有网络效应的产业中，“先下手为强”（first-mover advantage）和“赢家通吃”（winner-takes-all）是市场竞争的重要特征。

网络效应应用分析

网络效应可以分为直接的网络效应和间接的网络效应。比如传真设备之间就是直接的网络效应，而DVD播放器之间则是间接的网络效应。我不会直接介意你是否有DVD播放器——这并不影响我的DVD的价值。然而有越多的人拥有DVD播放器，更多的DVD可播放内容将会被提供，我所能播放的DVD内容也就会更多。因此，你购买DVD播放器会间接提高我的播放器的价值。

当网络效应存在时，如果没有人采用网络产品，那么它就没有价值，于是也没有人想用它。如果有足够的使用者，那么商品就会有价值，因此会有更多的使用者，商品也就会更有价值。因此网络效应引发了正反馈。

网络效应对锁定也有益处，如果人们都在马路右侧驾车，对我来说在右边行驶就更有价值。相反，如果人们同时在马路左侧驾车，我在左侧行驶则更有效率。因此，转换成本是数以百万计的个人之间的合作成本，这个成本可能非常大。

在供给方范围经济中，平均成本随范围扩大而降低，而在需求方范围经济中，平均利润随着范围扩大而提高。因此，厂商如果能够在这两个方面都做得非常出色，就能成为绝对的垄断者。

信息产品存在着互联的内在需要，因为人们生产和使用它们的目的就是更好地收集和交流

信息。这种需求的满足程度与网络的规模密切相关。只有一名用户的网络是毫无价值的。如果网络中只有少数用户，他们不仅要承担高昂的运营成本，而且只能与数量有限的人交流信息和使用经验。随着用户数量的增加，这种不利于规模经济的情况将不断得到改善，每名用户承担的成本将持续下降，同时信息和经验交流的范围得到扩大，所有用户都可能从网络规模的扩大中获得了更大的价值。此时，网络的价值呈几何级数增长。这种情况，即某种产品对一名用户的价值取决于使用该产品的其他用户的数量，在经济学中称为网络外部性(network externality)，或称网络效应。

网络效应与网络外部性的争议

大多数经济学家不加区别地使用这两个概念,但事实上,两者的含义是不一样的。需要注意的是,

网络效应同网络外部性并不是一回事。只有当市场参与者不能把网络效应内化(Internalize),即网

络效应不能通过价格机制进入收益或成本函数的时候,网络效应才可以被称为网络外部性。虽然

个体消费者在加入网络时,由于存在大量消费者的分散决策,以及信息的不完备性,很难做到把他

们对网络中其他成员的影响内化,但是对于网络的所有者,可以做到集中决策,拥有比较完备的信息,可以把这种效应很好地内化。当网络(或技术)的所有者可以内化这种网络效应的时候,网络效

应就不再是外部性。这时,我们说,网络效应已经被内化了,产品已经被正确定价,市场中不存在外部性问题。

而在特定消费行为方面的“互存性”(independency),被称为“网络外部性”externalities),也有的

文献称之为“网络效应”(networkeffect)。

Liebowitzand Margolis对网络效应和网络外部性进行了经济学意义上的界定，认为网络效应可能

价格机制内化，只有当网络效应不能通过价格机制进入收益成本函数时，网络效应才能叫做网络外部性。将间接网络外部性认定为外部性，存在两点不足：(1)类似于负的间接网络外部性，由

于在完善的市场内，通过价格机制的相互行为并不存在外部性问题。(2)由于无法正确的分辨出

导致产品价格的真正原因，正的网络外部性的范围往往存在着错误的认识。与间接网络效应不同，直接网络效应来自于发生在市场之外消费者直接的相互作用。

大多数经济学家认为与网络外部性相关的市场失灵存在，不加区分两者的定义。

比特币的网络效应

1. 用户、基金和投资者的采用

比特币拥有最大的用户基础，正如其市值所反映的那样。现在有数百万人持有比特币，这就促使大量的用户有动力推广比特币。此外，大型机构持有者已开始购买比特币，像GBTC这样的独立基金，所持有的btc市值就达到了10亿美元。

2. 交易所采用和网络流动性

比特币是“储备货币”。比特币在所有主要交易所都有交易，它有庞大的用户群，创造了大规模的市场流动性。这种流动性导致更多的大型机构投资者进入加密世界，买入并加速这一流动性。事实上，比特币和法币是加密世界的储备货币。交易所的价格通常以比特币计价。比特币的交易量仅次于法币，位居第二。

3.衍生品和其他金融基础设施

一旦资产类别开始获得流动性，企业家就开始建立基础设施来支持它。比特币是第一个拥有衍生工具、托管解决方案和金库的加密货币。这些增量解决方案，如衍生品，将加速被更多的大规模金融买家采用，推动网络效应向前推进。

显然，其他加密货币将(或已经)拥有从比特币扩展到它们的金融基础设施。然而，比特币的先发制人效应将进一步增加其市值和流动性。

4.主流媒体和关注

比特币庞大的用户群、基金投资、持续上涨的市值以及金融基础设施的建设，都有助于持续获得新闻报道。新闻报道反过来给予回馈，扩大了比特币的用户基础，让更多基金参与进来。在流行文化中，比特币现在或多或少是密码货币的同义词。

5.自反式资产和网络效应

从根本上说，比特币和黄金价值的存储就是自反性资产。它资产的价值增长源于其他资产的价值增长。价值存储是终极的协调博弈，对自反性资产而言，价格本身就是网络效应。

一旦良性循环的启动，比特币的自反性会加速其价值。

6.分叉作为红利

由于比特币的主导地位，从计划看，会有十多个比特币分叉。除非比特币社区爆发内战，否则投资者实际上将其视为红利。比特币的市场支配地位使得比特币成为最受欢迎的空投目标，这反过来又加强了它在投资者中的主导地位。

7.比特币的缓慢变化是一个特征还是一个缺陷

比特币的一个问题是，它的迭代速度和技术进展都很慢。有争论认为，新的区块链革新会让比特币的价值存储特性拱手让人。比如，zk-SNARKs或STARKs提供的隐私特性，增加了网络扩展性，或降低交易费用驱使人们抛弃比特币拥抱以太坊或其他协议。

中央价值存储的使用案例是简单的例子。隐私特性对于特定的应用程序很有价值，而低费用对于特定用户场景会产生很大的影响。例如，支付网络需要高规模和低成本。

不过，就价值存储而言，可以说，比特币并不需要额外创新。无需纠结性能，也不要有内战。当你的很多钱被绑在某件东西上时，稳定是一件好事。或许比特币应该更像C++航空电子软件，而不是javascript社交媒体应用app。

8.比特币失效模式

鉴于上述网络效应，比特币可能由于以下一个或多个原因而失败：

1) 由于软件性能或费用过高，网络效用退化：鉴于比特币创新步伐缓慢，比特币的性能可能会随着比特币规模的扩大而下降，最终会变得很糟糕。其他加密货币可能会取而代之。同样，费用