2、套期保值和套利知识介绍.
套期保值和套利交易
2.套期保值的原理是什么？ 套期保值的原理是什么？ 套期保值的原理是什么 原理： 原理： （1） 同种商品的期货价格与现货价格走势一致 ） （2） 现货市场与期货市场价格随期货合约到期 ） 日的临近， 日的临近，两者趋向一致 3.套期保值交易的操作原则（实现条件）有哪些？ 套期保值交易的操作原则（ 套期保值交易的操作原则 实现条件）有哪些？ （1） 商品种类相同原则 ） （2） 商品数量相同原则 ） （3） 月份相同或相近原则 ） （4） 交易方向相反原则 ）
（2）熊市套利是如果近期供给量增加，需求减 ）熊市套利是如果近期供给量增加， 则会导致近期合约的跌幅大于远期合约， 少，则会导致近期合约的跌幅大于远期合约，或 者近期合约价格的涨幅小于远期合约， 者近期合约价格的涨幅小于远期合约，交易者可 以通过卖出近期合约的同时买入远期合约而进行 熊市套利。（ 。（3） 熊市套利。（ ）蝶式套利是跨期套利另一常用 的形式， 的形式，它利用不同交割月份的价差进行套期获 由两个方向相反、 利，由两个方向相反、共享居中交割月份合约的 跨期套利组成。 跨期套利组成。
（2）跨商品套利 ） 跨商品套利是指利用两种不同的、但相互关联的 跨商品套利是指利用两种不同的、 商品之间的期货合约价格差异进行套利， 商品之间的期货合约价格差异进行套利，即买入 某一交割月份某种商品的期货合约， 某一交割月份某种商品的期货合约，同时卖出另 一相同交割月份、相互关联的商品期货合约， 一相同交割月份、相互关联的商品期货合约，以 期在有利时机同时将这两种合约对冲平仓获利。 期在有利时机同时将这两种合约对冲平仓获利。 3）跨市套利是指在某个交易所买入（或卖出） （3）跨市套利是指在某个交易所买入（或卖出） 某一交割月份的某种商品合约同时， 某一交割月份的某种商品合约同时，在另一个交 易所卖出（或买入） 易所卖出（或买入）同一交割月份的同种商品合 约，以期在有利时机分别在两个交易所对冲在手 的合约获利。 的合约获利。
期货盈利的三种模式：套期保值，投机，套利
期货盈利的三种模式：套期保值，投机，套利-----------------------------------帖主注释---------------------------1、原来三种都是期货的盈利模式。
2、套期保值最没有意思。
3、套利风险低，收益较高。
4、如果是投机，那就疯狂了，风险更大，收益更高。
不知道如意会不会纯套利。
如果股指期货，大胆一点，纯套利的话，收益得飞上天。
----------------------------------投机和套利的区别---------------------期货投机交易是在一段时间内对单一期货合约建立多头或空头头寸，即预期价格上涨时做多，预期价格下跌时做空，在同一时点上是单方向交易。
套利交易则是在相关期货合约之间、或期货与现货之间同时建立多头和空头头寸，在同一时点上是双方向交易。
-----------------------------------参考资料---------------------------根据交易者交易目的不同，将期货交易行为分为三类：套期保值、投机、套利。
下面分别介绍这三种期货交易。
1、套期保值(hedge)：就是买入(卖出)与现货市场数量相当、但交易方向相反的期货合约，以期在未来某一时间通过卖出(买入)期货合约来补偿现货市场价格变动所带来的实际价格风险。
保值的类型最基本的又可分为买入套期保值和卖出套期保值。
买入套期保值是指通过期货市场买入期货合约以防止因现货价格上涨而遭受损失的行为；卖出套期保值则指通过期货市场卖出期货合约以防止因现货价格下跌而造成损失的行为。
套期保值是期货市场产生的原动力。
无论是农产品期货市场、还是金属、能源期货市场，其产生都是源于生产经营过程中面临现货价格剧烈波动而带来风险时自发形成的买卖远期合同的交易行为。
这种远期合约买卖的交易机制经过不断完善，例如将合约标准化、引入对冲机制、建立保证金制度等，从而形成现代意义的期货交易。
套期保值精讲
套期保值的种类
例：10月初，某地玉米现货价格为1710元/吨，当地某农场年产玉米5000吨。 该农场对当前价格比较满意，担心待新玉米上市后，销售价格可能会下跌， 该农场决定进行套期保值交易。10月5日该农场卖出500手（每手10吨）第二 年1月份交割的玉米期货合约进行套期保值，成交价格为1680元/吨。到了11 月，随着新玉米的大量上市，以及养殖业对玉米需求疲软，玉米价格开始大 幅回落。11月5日，该农场将收获的5000吨玉米进行销售，平均价格为1450 元/吨，与此同时将期货合约买入平仓，平仓价格为1420元/吨。
套期保值的种类
例：某一铝型材厂的主要原料是铝锭，某年3月初铝锭的现货价格为16430元/ 吨。该厂计划5月份需使用500吨铝锭。由于目前库存已满且能满足当前生产 使用，如果现在购入，要承担仓储费和资金占用成本，而如果等到5月份购买 又可能面临价格上涨风险。于是该厂决定进行铝的买入套期保值操作。3月1 日，该厂以17310元/吨的价格买入100手（每手5吨）6月份到期的铝期货合约。 到5月1日，现货市场铝锭价格上涨只17030元/吨，期货价格涨至17910元/吨。 该铝型材厂按照当前的现货价格购入500吨铝锭，同时将期货多头头寸对冲平 仓，结束套期保值。
套期保值的概念与原理
企业经营过程中，是否要进行套期保值，套期保值的程度，需要考虑： 企业对未来价格的判断 企业自身风险的可承受程度 企业的风险偏好程度 如果价格波动幅度不大或企业抗风险能力较强，价格的较大波动对其利润影 响不大，企业希望承担一定风险来获取更高回报，那么企业可以不必或者进 行部分套期保值。
套期保值的种类
套期保值的种类
市场 套期保值种类 卖出套期保值
现货市场
期货市场
目的
套利与套期保值的区别你了解吗
套利与套期保值的区别你了解吗
套利者和套期保值者都是建立了两个方向相反的交易部位，在对冲之后，用一个交易部位的盈利弥补另外一个交易部位的亏损。
但是，套利交易和套期保值有着根本的区别，主要表现在以下几个方面：
1. 两者的目的不同
套利交易的主要目的是在承担较小风险的同时,获得较为稳定的利润。
套期保值的目的是转移市场风险，并不以盈利为目的。
在很多套期保的成功案例中，期货部位往往是亏损的，但只要期货与现货两个市场的盈亏基本相抵，就达到了套期保值锁定风险的目的。
2. 两者的基础不同
套期保值者一般是在现货市场上持有头寸，或者预期将持有现货头寸，因而在期货市场上建立反向的期货头寸以管理现货风险，也就是说，如果没有现货市场的交易需求，就不会持有期货部位。
套利则不同，其所持有的多头部位、空头部位以及现货部位都是套利交易的一部分 ,套利者从这些头寸的相对价格差异中获得利润。
3. 两者涉及的市场范围不同
套期保值只涉及现货和期货两个市场。
而在套利交易中，交易者既可在期货和现货市场同时操作进行期现套利,也可仅在期货市场进行套利：在同一品种不同交割月之间进行跨期套利，或在不同品种同一交割月之间进行跨品种套利，或在不同的期货市场之间进行跨市场套利。
4. 两者的依据不同
套期保值依据的是期货市场和现货市场价格变动的一致性，并且变动的趋势、幅度越一致,套期保值的效果越好。
套利交易者利用的期货与现货之间，或者期货合约之间的价格出现的不合理偏差来获取套利利润,并且这种不合理的价差越大,套利交易的利润就越大。
企业会计准则第24号--套期保值]讲解
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企业会计准则第24号--套期保值]讲解一、套期保值的概念套期保值(以下简称套期)，是指企业为规避外汇风险、利率风险、商品价格风险、股票价格风险、信用风险等，指定一项或一项以上套期工具，使套期工具的公允价值或现金流量变动，预期抵销被套期项目全部或部分公允价值或现金流量变动。
套期分为公允价值套期、现金流量套期和境外经营净投资套期。
公允价值套期，是指对已确认资产或负债、尚未确认的确定承诺，或该资产或负债、尚未确认的确定承诺中可辨认部分的公允价值变动风险进行的套期。
该类价值变动源于某类特定风险，且将影响企业的损益。
现金流量套期，是指对现金流量变动风险进行的套期。
该类现金流量变动源于与已确认资产或负债、很可能发生的预期交易有关的某类特定风险，且将影响企业的损益。
境外经营净投资套期，是指对境外经营净投资外汇风险进行的套期。
境外经营净投资，是指企业在境外经营净资产中的权益份额。
对于满足规定条件的套期，企业可运用套期会计方法进行处理。
套期会计方法，是指在相同会计期间将套期工具和被套期项目公允价值变动的抵销结果计入当期损益的方法。
比如，某企业拟对6个月之后很可能发生的贵金属销售进行现金流量套期，为规避相关贵金属价格下跌的风险，该企业可于现在卖出相同数量的该种贵金属期货合同并指定为套期工具，同时指定预期的贵金属销售为被套期项目。
资产负债表日(假定预期贵金属销售尚未发生)，期货合同的公允价值上涨了100万元，对应的贵金属预期销售价格的现值下降了100万元。
假定上述套期符合运用套期会计方法的条件，该企业应将期货合同的公允价值变动计入所有者权益(资本公积)，待预期销售交易实际发生时，再转出调整销售收入。
二、套期工具和被套期项目套期工具，是指企业为进行套期而指定的、其公允价值或现金流量变动预期可抵销被套期项目的公允价值或现金流量变动的衍生工具，对外汇风险进行套期还可以将非衍生金融资产或非衍生金融负债作为套期工具。
衍生工具包括远期合同、期货合同、互换和期权，以及具有远期合同、期货合同、互换和期权中一种或一种以上特征的工具。
套期保值和套利知识介绍
2、套期保值和套利知识介绍2.1股指期货套保研究2.1.1套期保值类型按操作方式可以划分为空头套期保值和多头套期保值两种基本形式：（1）空头套期保值空头套期保值是指投资者将要在未来某个时间卖出股票组合，为避免在实际卖出时价格下跌减少收入，而在期货市场上卖出一定数量的沪深300指数期货合约，以锁定实际出售收入的期货交易方式。
如果到执行卖出操作时，股市价格下跌，现货交易的收入将减少，但在股指期货的交易上有盈利，从而弥补现货交易收入，使现货交易的实际收入保持在期初价格水平；相反如果到执行卖出操作时，股市价格上涨，股票组合的卖出收入将增加，但期货交易会产生亏损，从而抵消掉现货上增加的收益，使现货组合的实际出售收入仍处于期初的水平。
（2）多头套期保值多头套期保值是指投资者将要在未来某个时间买入一个股票组合，为防止在实际购进时价格上涨多支付购买成本，而在期货市场上买入一定数量的股指期货合约，以锁定实际购买成本的期货交易方式。
如果到执行买入操作时，股市价格上涨，现货交易将会比按期初价格支付更多成本，但是在期货市场上的交易会获得盈利，从而对冲掉多支付的购买成本，使现货组合的实际购买成本锁定在期初价格水平；相反如果到执行买入操作时，股市价格下跌，现货交易支付的价格会比期初价格低，但在期货交易上出现亏损，从而抵消股市价格下跌给现货交易带来的好处，使实际购买成本仍处于期初的水平。
2.1.2套期保值的意义及流程在面临巨大的市场系统性风险时，投资管理人传统的作法是迅速减少受险资产的仓位。
但是集中卖出组合资产的行为可能并不理性，主要的理由有：第一，在流动性缺乏的情况下，集中出售资产将使资产加速贬值；第二，组合资产可能是经过分散化后的良好的选择性个股，具有正的α，一旦系统性风险面临减弱或消失后，组合管理人需要重新将股票买回来，增大交易成本。
一般来说，利用股指期货进行套期保值的成本只相当于集中出售资产的1/30，而且对所持有的资产组合没有构成任何流动性冲击，股指期货对于机构投资者在规避系统性风险方面具有无与伦比的优势。
套期保值管理
套期保值管理套期保值是指企业对未来可能发生的价格波动进行预测，并采取保险措施以规避风险，从而达到稳定企业盈利的目的。
套期保值管理是一项重要的企业管理工作，能够减少企业面对市场供需变化和货币价格波动所产生的不利影响。
一、套期保值管理的基本原理企业生产或经营过程中，面临着原材料价格、销售价格和货币价格等多种风险。
套期保值管理的基本原理是，在存在具有不确定性风险的交易中，利用期货或者其他金融工具，抵消风险，实现价格保值的目的。
具体来说，企业在预测未来市场供需变化和货币价格波动的基础上，采用适当的期货合约等金融工具进行套期保值。
二、套期保值管理的方式企业可以采用多种套期保值方式，常用的如下：1. 前景套期保值：是指企业在未来要进行的交易中，提前通过购买期货等金融工具进行套期保值。
2. 即期套期保值：是指企业在进行即期交易时，同时使用期货等金融工具进行套期保值。
3. 强制套期保值：是指投资方或银行等强制投资者进行套期保值，以降低风险。
三、套期保值管理的优点套期保值管理能够帮助企业规避货币和商品价格波动的风险，从而提高企业收益和抵御市场变化的冲击。
具体来说，套期保值管理的优点包括以下几个方面：1. 降低企业市场风险：套期保值管理能够帮助企业降低市场风险，避免价格波动的不利影响。
2. 提高企业稳定性：套期保值管理能够提高企业经营稳定性，减少财务损失。
3. 增加企业盈利：套期保值管理能够帮助企业增加盈利，增强企业的市场竞争力。
四、套期保值管理的应用案例套期保值管理的应用已经得到越来越多企业的关注和应用。
以油气行业为例，国内的石油化工企业通过期货市场实行原油、燃料油、液化气等主要原材料的套期保值。
此外，钢铁、有色金属、化工、交通运输等领域也广泛采用套期保值管理，规避风险，提高企业效益。
五、套期保值管理的发展趋势套期保值管理具有一定的风险和挑战，但其应用前景是广阔的。
随着经济全球化的加强和市场需求的变化，套期保值管理的应用范围和技术手段将得到进一步的拓展和完善。
套期保值的基本原理及应用
套期保值的基本原理及应用一、套期保值的基本原理1、套期保值的概念：套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。
2、套期保值的基本特征：套期保值的基本作法是，在现货市场和期货市场对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动，即在买进或卖出实货的同时，在期货市场上卖出或买进同等数量的期货，经过一段时间，当价格变动使现货买卖上出现的盈亏时，可由期货交易上的亏盈得到抵消或弥补。
从而在“现”与“期”之间、近期和远期之间建立一种对冲机制，以使价格风险降低到最低限度。
3、套期保值的逻辑原理：套期之所以能够保值，是因为同一种特定商品的期货和现货的主要差异在于交货日期前后不一，而它们的价格，则受相同的经济因素和非经济因素影响和制约，而且，期货合约到期必须进行实货交割的规定性，使现货价格与期货价格还具有趋合性，即当期货合约临近到期日时，两者价格的差异接近于零，否则就有套利的机会，因而，在到期日前，期货和现货价格具有高度的相关性。
在相关的两个市场中，反向操作，必然有相互冲销的效果。
二、套期保值的方法1、生产者的卖期保值：不论是向市场提供农副产品的农民，还是向市场提供铜、锡、铅、石油等基础原材料的企业，作为社会商品的供应者，为了保证其已经生产出来准备提供给市场或尚在生产过程中将来要向市场出售商品的合理的经济利润，以防止正式出售时价格的可能下跌而遭受损失，可采用卖期保值的交易方式来减小价格风险，即在期货市场以卖主的身份售出数量相等的期货作为保值手段。
2、经营者卖期保值：对于经营者来说，他所面临的市场风险是商品收购后尚未转售出去时，商品价格下跌，这将会使他的经营利润减少甚至发生亏损。
为回避此类市场风险，经营者可采用卖期保值方式来进行价格保险。
3、加工者的综合套期保值：对于加工者来说，市场风险来自买和卖两个方面。
套期保值、套汇和套利
套期保值、套汇和套利第一篇：套期保值、套汇和套利• 套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。
ϖ若，说明交割价格大于现货的终值。
ϖ在此情形下，套利者可以按无风险利率r借入现金S，期限为T-t。
然后用S买一单位的标的资产，同时卖出一份该资产的远期合约，交割价格为F。
ϖ若，说明交割价格小于现货的终值。
ϖ在此情形下，套利者可以卖空一单位的标的资产，将所得收入以无风险利率r进行投资，期限为T-t，同时买进一份该资产的远期合约，交割价格为F。
λ第一节套汇业务一、概述（一）概念套汇业务（Arbitrage Transaction）是指套汇者利用不同外汇市场汇率在某一时点的差异，从低汇率市场买入外汇，在高汇率市场卖出外汇，从中套取汇差或利差的行为。
λ从理论上来说，在当今通信和信息业如此发达的情况下，世界范围内某种货币的汇率应该是趋向统一的。
然而，由于世界各主要外汇市场的营业时间不一致，买卖的外汇种类较多，各地的供求关系不同，有时会发生某一种或某几种外汇的价格在不同的外汇市场上出现短暂的差异，不可能完全趋向统一。
套汇者就可以在外汇价格低的市场买进，在价格高的市场卖出，从而赚取利润。
λ从事套汇业务的大多数是资金雄厚的银行和设有专门的外汇交易部的公司。
它们往往能在很短的时间内动用大笔资金，尽管汇率在不同的市场差异较小，但由于买卖的外汇数量很大，也可以获得相当丰厚的利润。
λ一般说来，要进行套汇必须具备以下三个条件：（1）不同外汇市场的汇率存在差异；（2）套汇者必须具备一定的专业知识和技术经验，能够判断各外汇市场汇率变动及趋势，并根据预测采取行动；（3）套汇者必须拥有足够数量的资金，且在主要外汇市场拥有分支机构或代理行。
λ当今社会,通信信息和网络技术高度发达,可供套汇的时间也是转瞬即逝,套汇会使世界范围内的汇率趋向一致.不同外汇市场的汇率差异很快就会消失,套汇将无利可图.套汇者能否抓住宝贵的时机进行套汇，取决于套汇者的业务水平、工作经验以及反应的灵敏程度λ（二）分类λ套汇交易按其方式可分为地点套汇、时间套汇和套利。
股指期货套期保值和套利策略研究
股指期货套期保值和套利策略研究股指期货套期保值和套利策略研究一、引言股指期货作为金融衍生品的重要组成部分，具有风险管理和投资套利的双重功能。
股指期货套期保值和套利策略是投资者和交易者在股指期货市场中常用的交易策略。
本文旨在探讨股指期货的套期保值和套利策略，并对其进行深入分析和研究。
二、股指期货的基本概念和特点股指期货是以特定股票指数为标的物的金融衍生品。
它具有高度的杠杆效应和灵活的交易特性。
股指期货交易的标的物是股票指数，而不是实际的股票，因此投资者可以通过股指期货合约来对冲和管理风险，同时也可以通过套利策略获取利润。
三、股指期货套期保值策略套期保值是投资者利用股指期货市场来进行风险管理的一种策略。
投资者可以通过买入或卖出股指期货合约来对冲持有的股票和股票指数的价格风险。
例如，如果投资者持有一篮子股票，担心市场下跌，可以通过卖空相应的股指期货来对冲下跌风险。
当股票的价值下跌时，股指期货的卖空头寸将获得盈利，从而对冲掉股票的价值损失。
四、股指期货套利策略除了套期保值策略，股指期货市场还提供了丰富的套利机会。
套利是指通过买入和卖出不同市场或不同合约的金融衍生品来获取利润的交易策略。
股指期货市场存在着许多套利机会，如现货-期货套利、跨市场套利和价差套利等。
现货-期货套利是指通过买入股票指数中的成分股票，同时卖出相应的股指期货合约，来获得价格差异带来的利润。
当股票指数上涨时，现货价格将上涨，而股指期货价格也会上涨，此时投资者可以通过卖出股票指数期货合约来获得利润。
跨市场套利是指通过同时在不同的交易所或市场上买入和卖出相同或类似的金融衍生品，来利用价格差异获取利润。
例如，在两个不同交易所上的股指期货合约之间存在价格差异时，投资者可以通过买入低价合约在一个交易所，同时卖出高价合约在另一个交易所来获得利润。
价差套利是指通过买入和卖出不同合约、不同到期日或不同标的物的股指期货合约，来获得价格差异带来的利润。
例如，当同一股指期货合约在不同到期日上的价格存在差异时，投资者可以通过买入低价合约和卖出高价合约来获取利润。
套期保值的基本原理及应用
套期保值的基本原理及应用一、套期保值的基本原理1、套期保值的概念：套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。
2、套期保值的基本特征：套期保值的基本作法是，在现货市场和期货市场对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动，即在买进或卖出实货的同时，在期货市场上卖出或买进同等数量的期货，经过一段时间，当价格变动使现货买卖上出现的盈亏时，可由期货交易上的亏盈得到抵消或弥补。
从而在“现”与“期”之间、近期和远期之间建立一种对冲机制，以使价格风险降低到最低限度。
3、套期保值的逻辑原理：套期之所以能够保值，是因为同一种特定商品的期货和现货的主要差异在于交货日期前后不一，而它们的价格，则受相同的经济因素和非经济因素影响和制约，而且，期货合约到期必须进行实货交割的规定性，使现货价格与期货价格还具有趋合性，即当期货合约临近到期日时，两者价格的差异接近于零，否则就有套利的机会，因而，在到期日前，期货和现货价格具有高度的相关性。
在相关的两个市场中，反向操作，必然有相互冲销的效果。
二、套期保值的方法1、生产者的卖期保值：不论是向市场提供农副产品的农民，还是向市场提供铜、锡、铅、石油等基础原材料的企业，作为社会商品的供应者，为了保证其已经生产出来准备提供给市场或尚在生产过程中将来要向市场出售商品的合理的经济利润，以防止正式出售时价格的可能下跌而遭受损失，可采用卖期保值的交易方式来减小价格风险，即在期货市场以卖主的身份售出数量相等的期货作为保值手段。
2、经营者卖期保值：对于经营者来说，他所面临的市场风险是商品收购后尚未转售出去时，商品价格下跌，这将会使他的经营利润减少甚至发生亏损。
为回避此类市场风险，经营者可采用卖期保值方式来进行价格保险。
3、加工者的综合套期保值：对于加工者来说，市场风险来自买和卖两个方面。
什么是套保？什么是套利？
什么是套保？什么是套利？
很多人都不知道套保是什么意思，只知道赚钱的意思，今天小编给大家普及一下。
“套保”是建立在期货与现货市场上的
套期保值(hedging),俗称“海琴”，又称对冲贸易，是指交易人在买进(或卖出) 实际货物的同时，在期货交易所卖出(或买进) 同等数量的期货交易合同作为保值。
它是一种为避免或减少价格发生不利变动的损失，而以期货交易临时替代实物交易的一种行为。
举个例子：比如现在某苹果经销商想以5元/斤价格出售，某苹果经销商有1000吨的囤货，他担心价格下跌实物成本亏损，他可以通过苹果期货市场买跌，若后期苹果真的价格跌了，跌到4元/斤，现货他亏钱了，但是期货市场他赚钱了，从而维持5元/斤的价格。
相反，如果价格涨了，价格涨到6元/斤，现货苹果他赚钱了，期货市场他亏钱了，同样价格维持在5元/斤的价格，
这就是套保。
很多品种都能实现套保功能，农产品，贵金属，股指期货等，但大部分都限于做现货实体生意的企业
“套利”只建立在期货市场上
小部分是散户投机（套利），投机等同于你了解、看懂品种的行情，然后去买卖期货，比如你通过各种行情分析出黄金近期会涨，在期货市场买了涨，或者你分析出近期苹果会跌，在期货市场买了苹果跌，这就是投机（套利）。
投资需谨慎，想详细了解或找正规平台开户的，。
套期保值和套利
上海期货交易所集中交割日期为16～20日 大连商品交易所集中交割日期为11～17日 郑州商品交易所集中交割日期为19～28日
2019/10/16
仰恩大学经济系SHI
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以上海期货交易所集中交割程序为例介绍集中交割程序：
买方申报意向。 卖方交付标准仓单和增值税专用发票。 交易所分配标准仓单。 买方交款、取单。 卖方收款。
2019/10/16
仰恩大学经济系SHI
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滚动交割方式的交割程序
滚动交割方式实行“三日交割法”。
以郑州商品交易所为例予以介绍。
交割配对 交割通知 实施交割
2019/10/16
仰恩大学经济系SHI
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实物交割商品的入库和出库
实物交割商品的入库
实物交割商品的出库
交割预报
申请标准仓单注销
交割商品入库
开具提货单
领取《标准仓单注册申请表》
联系货物出库
取得仓单
2019/10/16
仰恩大学经济系SHI
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二、期货转现货
期货转现货交易的概念
期货转现货（简称“期转现”，exchange of futures for physicals，EFP）是实物交割式套期保值的一 种延伸。
大连商品交易的交割结算价，则是该合约自交割月 份第一个交易日起至最后交易日所有结算价的加权平 均价。
滚动交割方式的结算价
交割商品最后交割的实际价格是以交割结算价为 基准，再加上不同等级商品质量升贴水以及异地交割 仓库与基准交割仓库的升贴水。
2019/10/16
仰恩大学经济系SHI
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实物交割的程序
2019/10/16
套期保值的基本原理
套期保值的基本原理
套期保值是一种金融衍生品交易策略，旨在通过同时进行两种或更多种金融工具的交易来降低风险并保护资产免受价格波动的影响。
其基本原理可以概括为以下几点：
1. 开仓套利：套期保值的首要步骤是同时开仓买入和卖出两种或更多种相关金融工具。
其中一种工具通常是现货，例如商品或外汇，而另一种工具通常是金融衍生品，例如期货合约。
2. 对冲风险：套期保值的目的之一是通过对冲风险来降低持有资产的价格波动的影响。
例如，如果投资者拥有一种现货商品，他们可以同时进行期货合约的开仓操作，以对冲现货价格下跌的风险。
3. 利用价差：套期保值还可以通过利用不同金融工具之间的价格差来获利。
投资者可以利用现货和期货之间的价差进行套利交易，即在现货价格较低的市场买入，同时在期货价格较高的市场卖出。
4. 平衡投资组合：套期保值还可以用于平衡投资组合中不同资产之间的风险。
通过同时进行买入和卖出操作，投资者可以将其投资组合中的风险分散，并确保不会过于依赖单一资产。
总的来说，套期保值的基本原理是通过开仓买入和卖出相关金融工具来对冲风险、利用价差和平衡投资组合，以降低风险并保护资产免受价格波动的影响。
套期保值的原理及应用举例
套期保值的原理及应用举例一、套期保值的原理套期保值是一种金融衍生品交易策略，主要用于降低企业或个人在面临价格波动时的风险。
其原理是通过在衍生品市场上建立相反的头寸，以对冲实体资产或负债的价值变动。
下面是套期保值的原理的具体解析：1.对冲原理：套期保值的核心原理是通过买卖衍生品与实体资产进行对冲，以实现风险的平衡。
当实体资产的价格发生变动时，投资者在衍生品市场上的头寸会产生对冲效果，从而减少实体资产的损失。
2.套期保值工具：套期保值的常用工具包括期货合约和期权合约。
期货合约是一种按照约定日期和价格买卖标的资产的合约，用于锁定未来的价格。
期权合约是一种赋予买方在未来某个时点以约定价格买卖标的资产的权利的合约，买方有权利但无义务行使该权利。
3.对冲策略：套期保值的对冲策略根据实体资产的类型和期望风险进行选择。
常见的对冲策略包括完全套期保值和部分套期保值。
完全套期保值是指投资者通过在衍生品市场上建立与实体资产价值相等的头寸进行对冲，以完全消除风险。
部分套期保值是指投资者通过在衍生品市场上建立与实体资产价值部分相等的头寸进行对冲，以减少风险。
二、套期保值的应用举例下面是一些套期保值的应用举例，以帮助读者更好地理解其实际应用场景：1.农产品套期保值：–农产品价格波动较大，种植农民可以利用期货合约进行套期保值。
例如，种植小麦的农民可以在期货市场上卖出小麦期货合约来锁定未来的销售价格，以应对价格下跌的风险。
–同样，食品加工企业也可以利用套期保值策略来对冲原材料价格的波动。
例如，面粉加工厂可以通过期货市场上买入小麦期货合约来锁定原材料的采购价格。
2.贸易套期保值：–进出口贸易商可以利用套期保值策略来对冲外币汇率的波动。
例如，一家进口商可以在货币期货市场上卖出美元期货合约来锁定未来购汇的成本，以避免汇率上涨带来的成本增加。
–同样，出口商也可以利用套期保值策略来对冲外币汇率的风险。
例如，一家出口商可以在货币期货市场上买入美元期货合约来锁定未来外汇收入的价值，以避免汇率下跌导致收入减少。
套保和套利操作的区别是什么
套保和套利操作的区别是什么套保和套利操作的区别在哪里?套利和套保都是建立了两个方向相反的操作部位，在对冲之后，用一个操作部位的盈利弥补其他一个操作部位的损失。
下面店铺来告诉大家，套保和套利操作的区别是什么。
第一、套保的含义股票指数期货可以用来降低或消除系统性风险。
股指期货的套期保值又可分为卖期保值和买期保值。
卖期保值是股票持有者(如投资者、承销商、基金经理等)，为避免股价下跌而在期货市场卖出所进行的保值;第二、套利的含义套利，也叫套利交易或价差交易。
套利指的是在买入或卖出某种期货合约的同时，卖出或买入相关的另一种合约，并在某个时间同时将两种合约平仓的交易方式。
在交易形式上它与套期保值相同，只是套期保值在现货市场和期货市场上同是买入卖出合约，套利却是在期货市场上买卖合约。
这一交易方式丰富了期货投机交易的内容。
在市场实践中，套利一词有着与定义不同的含义。
实际中，套利意味着有风险的头寸，它是一个也许会带来损失，但是有更大的可能性会带来收益的头寸。
套保和套利操作的区别可是，期货套利操作和期货套保有着根本的区别，主要表现在以下几个方面：第一目的不同：套利操作的主要目的是在承担较小风险，于此同一时间获的相对稳定的利润。
而套保的目的是转移风险，并不以盈利为目的。
在很多套保的成功案例中，期货部位往往是损失的，但隻要期货与现货两个市场的盈亏基本相抵，就达到了套保锁定风险的目的。
第二基础不同：套保者一般是在现货上持有头寸，或者预计将持有现货头寸，因而在期货操作场所上建立反转的期货头寸以管理现货风险，也就是说，倘若并未现货市场的操作需求，就不会持有期货部位。
而套利则不同，其所持有的多方部位、空头部位以及现货部位都是套利操作的一部分，套利者从这些头寸的相对价格差异中获的利润。
第三市场范围不同：套保隻涉及现货和期货两个市场。
而在套利操作中，操作者既可在期货和现货于此同一时间操作进行期现套利，也可仅在期货操作场所进行套利：或在同一品种不同交割月之间进行跨期套利，或在不同品种同一交割月之间进行跨品种套利，或在不同的期货操作场所之间进行跨市场套利。
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2、套期保值和套利知识介绍2.1股指期货套保研究2.1.1套期保值类型按操作方式可以划分为空头套期保值和多头套期保值两种基本形式：（1）空头套期保值空头套期保值是指投资者将要在未来某个时间卖出股票组合，为避免在实际卖出时价格下跌减少收入，而在期货市场上卖出一定数量的沪深300指数期货合约，以锁定实际出售收入的期货交易方式。
如果到执行卖出操作时，股市价格下跌，现货交易的收入将减少，但在股指期货的交易上有盈利，从而弥补现货交易收入，使现货交易的实际收入保持在期初价格水平；相反如果到执行卖出操作时，股市价格上涨，股票组合的卖出收入将增加，但期货交易会产生亏损，从而抵消掉现货上增加的收益，使现货组合的实际出售收入仍处于期初的水平。
（2）多头套期保值多头套期保值是指投资者将要在未来某个时间买入一个股票组合，为防止在实际购进时价格上涨多支付购买成本，而在期货市场上买入一定数量的股指期货合约，以锁定实际购买成本的期货交易方式。
如果到执行买入操作时，股市价格上涨，现货交易将会比按期初价格支付更多成本，但是在期货市场上的交易会获得盈利，从而对冲掉多支付的购买成本，使现货组合的实际购买成本锁定在期初价格水平；相反如果到执行买入操作时，股市价格下跌，现货交易支付的价格会比期初价格低，但在期货交易上出现亏损，从而抵消股市价格下跌给现货交易带来的好处，使实际购买成本仍处于期初的水平。
2.1.2套期保值的意义及流程在面临巨大的市场系统性风险时，投资管理人传统的作法是迅速减少受险资产的仓位。
但是集中卖出组合资产的行为可能并不理性，主要的理由有：第一，在流动性缺乏的情况下，集中出售资产将使资产加速贬值；第二，组合资产可能是经过分散化后的良好的选择性个股，具有正的α，一旦系统性风险面临减弱或消失后，组合管理人需要重新将股票买回来，增大交易成本。
一般来说，利用股指期货进行套期保值的成本只相当于集中出售资产的1/30，而且对所持有的资产组合没有构成任何流动性冲击，股指期货对于机构投资者在规避系统性风险方面具有无与伦比的优势。
套期保值可以分为以下两个类型：第一，消极的套期保值策略，以风险最小化为目标，不涉及对于股票现货市场的预测，仅仅通过在期货市场和现货市场同时进行反向操作，使得组合β等于零。
第二，积极的套期保值策略，根据对市场的判断，有效运用股指期货来规避系统性风险，使得组合β达到意愿的目标水平。
下面绘制了消极套期保值的流程，如图2，而积极套期保值策略是消极套期保值策略的延伸。
一般套期保值的流程可以分为以下三步：第一，确定需要套期保值的资产组合、套期保值的期限及用于套期保值的合约选择。
第二，计算资产组合的β值，确定需要的合约张数。
第三，建立期货仓位，并持续计算并评估β，确定是否需动态调整期货的仓位。
第四，提前平仓、到期结算、或展期（重复上述过程）。
2.1.3动态套保实例分析动态套保策略，就是每一交易日，根据当天的个股行情，计算投资组合的Beta值，然后再根据当日该投资组合的市值和股指期货价格，计算当天需要用来进行套保的期货头寸，然后在期货市场上对该套保头寸进行动态的调整，以达到更好的套保效果。
以下的计算都是采用股票和指数的收盘数据，至于沪深300指数的期货价格我们用沪深300指数仿真交易行情中主力3月合约的收盘价计算。
首先是要构建一个投资组合，我们以基金开元2006年年报披露的10大重仓股为一个投资组合。
假设在2007年1月30日全部建仓完成，持仓数量也是在基金开元年报中披露的数量，我们对持仓数量不作调整，构建的投资组合的股票数量就以基金开元披露的持仓量为标准。
由于实际进行买卖时，只能以1手（100股）作为交易单位，所以需要对实际建仓的股份数进行处理，取100的整数倍。
以1月30日的收盘价作为其建仓价，计算投资组合的价值，依据此组合我们要对它们进行套保操作。
我们知道, 要进行套期保值操作，首先要知道这个组合的Beta值。
投资组合的Beta系数，计算公式为：β＝X1β1＋X2β2＋……＋Xnβn，其中Xi代表第i 只股票的资金比例，而βi为第i只股票的Beta系数。
接下来我们再来求资金比例和Beta。
（注：个股的Beta值是指个股对于沪深300指数的Beta值）根据计算公式：买卖期货合约数= 组合的β×现货总价值/（期货指数点×每点乘数）我们利用IF0703合约来进行套期保值，1月30月IF0703仿真交易合约收盘价指数点为27 14.5点,这样卖空的的合约数=1.557502×3142524740/(2714.5×300)= 6010.300473手。
由于合约只能是整数所以卖空6010手IF0703合约。
(注:一次卖空这么多合约超过了交易所的限制，在实际操作中可以分几天建立股指期货空头，在这里为了简便假设一天可以卖空6010手合约，不受交易规则和流动性的限制，而且为了简便起见，这里在期货市场建立多空头头寸都以收盘价成交。
)2007年1月30日的交易情况盈亏表如下:到1月31日这十支股票的价位如下：由于实行动态完全保值法，所以现在的Beta值=1.557389879，1月31日IF0703收盘价为2455.3点，需要卖空的合约张数=1.557389879×2899419139/(2455.3×300)=6130.31，所以采用动态保值法时，31日这天还得以收盘价卖出120手(6130-6010)，这时的资金盈亏表如下:2月1日这一天，基金重仓的股票依然不作调整，这一天十支股票的情况如下:而这一天IF0703合约的收盘价为2395.2点，所以求出来的合约数=1.56652416 6×2939957764/(2395.2×300)=6409.36，卖空的合约为6409张，由于前一天持有的空单为6130手，所以现在要卖空279(6409-6130)手，手上还持有空单6409手。
由以上可以看出，基金建仓之后由于大盘的向下，股票现货至2月1日缩水202565976元，但由于做了动态套保，在期货市场赚得537113700元，套保头寸总盈利334547724。
当然在这里我们是作了假设的，交易的成本我们没有算入其中，我们为了简化也假设了我们的期货头寸都是以当天的收盘价成交买卖。
接下来的每个交易日，都按照以上的计算方法，先根据个股的价格，计算该投资组合的Beta值，然后再根据该Beta值、当时指数期货的价格和投资组合的市值，计算所需套保的股指期货空头头寸，然后在期货市场进行期货头寸的调整，计算当日的累积盈亏。
利用动态的套保方法可以很好地锁定系统性风险，相对于静态套保而言，动态套保效果更好，但是有一个不足就是，频繁操作很费神而且也要付出不少的交易成本，最好的方法就是以几天为一周期进行动态套保，而不是每天都进行调仓。
除此之外利用股指套保也要注意以下几个方面：1.上面的例子是完全套保类型，实际套保时可以安排一个套保比例，比如80%，这里卖空的期货合约就是按完全套保算出来的合约数再乘80%。
2.实际期货指数价格和现货价格之间，在非交割日存在基差风险，也就是实际期货指数价格与现货价格出现背离。
3.由于期货实行保证金交易，必须预留资金，防止由于资金不足，期货头寸被强平，最终导致套保失败。
4.股指期货合约的选择，尽量与需要进行套保的时期相接近，假如期货合约的月份不够长，可能还存在展期风险，在这个时候就要移仓操作。
2.2股指期货套利研究2.2.1股指期货套利的理论基础及流程由于指数期货和现货指数之间存在以上密切的关系，一旦二者之间出现价格失衡，且偏离程度超过交易成本，就产生套利机会。
投资者可以同时买入被低估的一方，卖出被高估的一方，并在指数期货到期日或到期日前指数期货回到均衡价格时，进行反向交易，从中套取利润。
一般所说的指数期货套利指的是指数期货和现货指数之间的套利，也称为狭义的指数期货套利。
广义的指数期货套利包括跨期套利、跨市场套利等。
图3绘制了机构投资者套利的流程。
第一，根据市场各套利参数、沪深300指数值，计算指定套利合约的上下边界；第二，判断指定套利合约的价格是否处于套利边界之内，如果处于套利边界之内，则不进行套利活动；第三，如果合约价格处于套利边界之内，继续判断套利空间的大小，如果套利空间符合预期收益率目标，则进场套利。
第四，根据合约价格与上下边界的比较结果，确定具体操作是正向套利还是反向套利，然后重复以上流程。
2.2.2沪深300与ETF50套利实例分析1、理论基础套利是一种常见的、以获利为目的的交易行为。
它存在于各种商品或金融资产的现货和期货市场中。
一般而言，所谓“套利”，是指人们利用暂时存在的不合理的价格关系，通过同时买进和卖出相同或相关的现货和期货、或两种期货合约而赚取其中价差收益的交易行为。
对于股指期货而言，现阶段我们可以做的套利交易主要是期现套利中的正向套利以及合约间的跨期套利。
期现套利，就是通过现货指数核算股指的理论价格，并将其与股指期价进行对比，发现两者间的不合理价格关系，从而进行一买一卖的交易形式。
在进行股指的期现套利时，要考虑一个无套利区间的问题。
Klemosky & Lee (1991) 将交易成本、季节性股利支付及借、贷利率不等等因素纳入定价模型，并制定了上下限，这时就出现了一个无套利区间，如下图所示：当出现期货价格高于无套利区间的上限时，说明期货价格偏高了，存在正向套利机会，即期货市场上开空头头寸，同时在现货市场上买入股票或股票组合。
反之，当出现期货价格低于无套利区间的下限时，说明期货价格偏低了，出现了反向套利机会，即期货市场上开多头头寸，同时在现货市场上融券卖空股票或股票组合（虽然现在融券还没有真正放开）。
2、计算两者的相关性ETF 本身跟踪的也是一种指数，尽管不同指数成分股、计算方式会有差别，但基本上各指数之间会保持高度的相关性，因为他们都只反映了市场上的系统性风险。
另外，ETF 可以在一级市场和二级市场上进行套利，这保证了二级市场上的价格不会像普通封闭式基金那样经常甚至长期偏离净值，而是围绕净值上下波动。
因此，理论上只要能准确把握ETF 与沪深300指数之间的相关性，就可以用ETF来替代沪深300指数现货，使期现套利变得简单易行。
上证50ETF与沪深300现货指数走势的回归分析数理统计的结果显示：上证50ETF与沪深300的相关度从2005年2月23日至2007年6月26日，为99.6374%。
但我们从走势图中发现，在近3个月中，上证50ETF与沪深300的走势出现了明显的强弱之分。
再次对上证50ETF与沪深300的相关度从2007年2月27日至2007年6月26日进行分析，同样达到了99.4831%。