担保圈“黑洞” 上市公司的烦脑

担保圈“黑洞”上市公司的烦脑——担保从业人员必须看的因担保而形成的企业资金黑洞有多少？当中小企业遇上担保陷阱，该如何面对。

上市公司啤酒花董事长跑了，外界分析主要原因是资金链断裂：一个净资产6亿元的公司，却撑起15亿元流动性贷款、18亿元对外担保。

所谓资金链，无非是若干公司形成互相担保的担保圈，以维持银行-公司-市场-银行之间资金的流动。

啤酒花担保圈涉及天山股份、汇通水利、友好集团、新疆众和4家新疆上市公司，互保额度总计近6亿元，协议有效期1至3年不等。

一旦中间某个环节出问题，必定全面崩盘，啤酒花只不过是那个先倒的骨牌。

啤酒花及由此引出的新疆担保圈在资本市场上并不是第一个，此前，福建担保圈、上海担保圈、深圳担保圈已经声名远播。

与正常思维不同的是，这些上市公司的担保黑洞大部分不是决策失误带来的风险，而是故意为之。

这种恶意担保的原因很简单：这些公司要么是为控股股东担保，要么是为关联公司担保。

国家出台了有关规定后，他们又以“互惠互利”原则结成担保圈，互相担保。

之所以出现这样的怪现象，原因还是那一条：相当一部分上市公司上市的目的不是为了获得发展的更高平台，而是想把上市公司变成“印钞机”。

发行新股获得了资金，还不够，于是增发、配股；增发、配股控制严了，于是担保贷款。

所以，本来是双方自愿、风险自担的担保，倒要出台文件限制它(2000年6月，中国证监会专门发出《关于上市公司为他人提供担保有关问题的通知》，明确规定：上市公司不得以公司资产为本公司的股东、股东的控股子公司、股东的附属企业或者个人债务提供担保)。

其实担保的本意很简单：解决融资难题。

资金对企业来说不亚于水之于鱼，其意义不言而喻。

我们身边许多民营企业遇到问题最多的恐怕就是资金匮乏，而被许多上市公司玩弄于股掌之间的担保，对许多民营企业来说竟是望洋兴叹！由于是民营企业，银行的贷款审查又严了许多，为之担保的单位又谨慎了许多，担保又回归了它的市场规律。

为了满足担保的市场需求，许多地方出现了民营的担保公司，但这种符合市场规律的公司竟生存困难。

山东临沂有一家民营的担保公司，据说是“国内惟一盈利的民营担保公司”，但它也是在夹缝中生存，仅仅是配合与自己关联的批发市场商户的资金周转问题。

经营者自己也说，想做大几乎是不可能。

国外的经验是，对民营担保公司尤其是创业初期要进行代偿补贴，以代偿部分坏账。

值得玩味的是，一家大的国有担保公司，开业5年收入只有700万元，但政府却为其代偿了2000多万元。

随着住房和消费贷款的普及，个人贷款担保越来越多，这种担保大多是亲戚、朋友之间，因此常常出现感情替代市场规律带来的烦恼。

担保首先是一种法律行为，万一出现意外，是要履行法律义务的，为担保亲友反目的案例并不鲜见。

一位七旬老翁参加儿子、儿媳的离婚官司审理，为证明儿子的外债，老人出示了儿子开出的欠条和借款担保协议，并意味深长地说，“现在父子欠债，上法庭的比比皆是，留着这些单子，就是以防万一。

”因此，这样的担保也要遵循其经济规律。

从国际经验看，个人信用担保将被个人信用纪录和专业的个人信用担保公司代替。

担保在法理上非常简单，1995年开始施行的《担保法》至今仍在适用，同时它的法律精神也非常明确：担保活动应当遵循平等、自愿、公平、诚实信用的原则。

我们不难看出，上市公司担保圈尽管有是自愿的，但未必是公平的，即使是公平的，至少也不是诚实的。

我们常说，增量改革是一个好办法。

因此，涉及民营企业的担保、民营担保公司、个人信用担保公司这些符合市场规律的东西，我们要与“担保圈”之类区别对待。

只有让还原了本意的担保行为占据了主流，才可能使这一融资手段步入正轨。

担保“地雷”炸毁上市公司案例回放啤酒花的“暗箱”担保直到啤酒花董事长艾克拉木·艾沙由夫出走，啤酒花对外担保的内幕才逐渐浮出水面。

“公司是在10月30日下午发现无法联系到董事长的。

”啤酒花一位人士接受媒体电话采访时说。

啤酒花的公告则称，“鉴于公司无法与董事长艾克拉木·艾沙由夫取得联系，其已无法正常履行董事长职责。

经公司临时董事会讨论，全体到会董事一致同意由副董事长姚荣江暂时代行董事长职责。

”有消息称，艾沙由夫已经携款外逃，警方正在调查。

艾克拉木·艾沙由夫，维吾尔族，现年45岁。

据说此人为人低调，极少出现在公众面前。

其为大众所认识是出现在近日出炉的胡润“2003资本控制50强”中，以掌控啤酒花流通市值29亿元列第22位。

从2000年6月开始，艾沙由夫当选为啤酒花董事长。

正是从2000年开始，啤酒花二级市场的股价开始像火箭一样上升。

从2000年1月份的16元附近开始了历时3年的连续上涨行情。

2000年8月，啤酒花每10股送1.5股转增4.5股。

2001年4月，啤酒花再次每10股送1.5股转增4.5股。

此后股价一直缓慢上行，即使是近两年的股市大跌中，股价也一直不为所动，相当强硬。

截至2003年10月17日，股价依然有16元之高。

如果复权，股价已经到了80元以上。

啤酒花的市盈率也达到了128倍之高。

但是今年11月3日上午的一手卖单，却引发了股价的连续跌停，毫无抵抗之力。

从公开信息看，11月3日总计不过147手的交易主要发生在上海的几家证券营业部。

有关方面透露，2000年6月，艾沙由夫旗下的恒源投资以“获得用于收购农副产品的流动资金5000万元”的名义，将持有的2424万股啤酒花法人股质押给银行；2001年7月，恒源投资又将6205万股啤酒花法人股质押给建行乌鲁木齐人民路支行；2002年7月24日，再将其中3584万股质押给乌鲁木齐市商业银行营业部。

啤酒花一位工作人员称，大股东将股权质押是用于贷款，但不知道其贷款数额和用途，而贷款银行有关人士则以“商业秘密”为由拒绝透露详细信息。

同时，在艾沙由夫的掌控下，啤酒花大量对外担保。

伴随着艾沙由夫的“失踪”，先前不为人所知的大量对外担保也开始浮出水面。

连锁反应担保黑洞的多米诺骨牌啤酒花董事长的突然失踪直接牵扯出巨额的担保黑洞，啤酒花涉及的担保合计接近18亿元，其中违规未披露的就近10亿元，然而公司2003年的净资产只有不到6个亿。

这样的“小马拉大车”式的恶意担保不仅为公司本身带来巨大财务风险，也为银行的贷款安全制造了风险。

啤酒花风波未平，新疆上市公司担保链再现裂缝。

新中基、新疆众和同时因彩棉公司未及时还款而受困逾期担保，备受市场关注的新疆上市公司银行贷款担保链再现裂缝。

继新疆众和、啤酒花、天山股份等公司相继披露有关担保公告后，新中基(000972)担保逾期公告显示，公司为新疆天彩科技股份有限公司提供了5000万元银行贷款担保，上述担保贷款陆续于2003年8月末到期后，新疆天彩科技股份有限公司未能按时归还。

而新疆众和(600888)发布的一项担保逾期公告已表明，其为这家天彩科技公司提供了7400万元银行贷款担保，此项贷款中1500万元已于10月22日到期，该公司未能按期归还。

业内人士称，天彩科技公司可能已经成为新疆上市公司担保链中较危险的一环。

据介绍，新疆天彩科技股份有限公司现已更名为新疆中国彩棉股份有限公司。

其注册地址在乌鲁木齐高新技术开发区，注册资本为人民币1亿元。

经营范围庞杂，包括天然彩棉的研究、育种、种植、加工及销售；高新技术的研究、开发、应用、汽车销售、租赁及维修；房地产经营、纺织品、服装、本企业自产产品及相关技术的出口业务等。

截至2003年9月30日，天彩科技公司总资产78556.83万元，负债总额61570.31万元，净资产16986.52万元，资产负债率78.38%，该公司2003年第三季度实现净利润634.48万元。

公司对此表示，正在采取积极措施，督促上述企业按时偿还贷款，并与债权银行及企业协商解决担保逾期问题，最大限度地降低风险，保障投资者权益。

另外，有关公告还显示，该公司董事会11月9日审议通过了向控股子公司新疆中基番茄制品有限责任公司增资13000万元的议案。

公司此次增资是为进一步加快公司红色产业的发展步伐，根据新疆中基番茄制品有限责任公司的业务发展需要而确定的。

增资扩股完成后，中基番茄公司的注册资本将由人民币20800万元增加至33800万元，公司持有中基番茄公司的股权比例将由91.11%增加至94.53%。

解救措施风险前的自救随着近年来担保风险的日益凸显，不少上市公司控制担保风险的意识正渐渐加强。

某媒体称，有一批公司相继制定了与担保有关的计划、措施及制度，以控制担保可能引发的风险，防患于未然。

轻纺城曾发布公告称，公司董事会审议通过了《关于确定集团公司2003年度为下属控股企业贷款担保总额的议案》。

该议案显示，董事会不仅制定了2003年度集团公司为下属控股企业贷款担保的总额，还具体列出了每家子公司可获得的贷款担保额度。

无独有偶，尖峰集团前不久也对为子公司担保事宜做出相关决议。

据该公司公告称，为了保证下属子公司的正常生产经营，更好地管理公司担保事宜，控制担保风险，执行董事会在《公司章程》规定的担保授权范围内，对2003年股份公司为子公司的担保设定了额度。

除此之外，还有公司从公司整体角度出发，制定了担保管理制度。

如许继电气和咸阳偏转召开的董事会分别通过了《对外担保管理制度》和《担保管理制度》。

另有公司监事会监督了上市公司2002年担保制度执行情况。

如中华企业召开的监事会肯定了董事会去年执行公司《对外担保管理制度》的情况，认为董事会加强审查了被担保单位的资信状况，密切关注其发展动态，有计划地逐步减少了对外担保数量。

不难发现，不少公司制定的担保管理制度，对担保程序、单笔担保额度、担保总额、甚至担保责任人须承担的责任等都作了详细的规定。

通过这些详细的制度，有利于董事会密切关注有关担保事项的发展动态，有效控制可能产生的风险，保护公司的财产安全和广大投资者合法权益。

自从证监会明确强调上市公司不得以公司资产为公司股东及其关联公司提供担保后，上市公司直接为大股东担保的现象明显减少，但由此造成了上市公司将担保重心转向子公司。

资料显示，2002年上市公司为子公司提供的担保额超过了150亿元，2003年短短三个月不到，又有30多家上市公司为其全资或控股、参股子公司提供各种借款担保。

然而，由于子公司资信状况一般不如上市公司，而且子公司与上市公司有着千丝万缕的联系，以此相关利益而发生的担保行为，往往更容易产生风险。

相关链接五大担保链逐一现身上市公司之间出现“担保链”由来已久。

从近年来的情况看，有五大担保链吸引了各方眼球。

新疆啤酒花担保链11月4日啤酒花公布与董事长艾克拉木·艾沙由夫失去联系的同时，公布了其自查结果：公司对外担保累计近18亿元，其中有近10亿元的对外担保决议未按规定履行信息披露义务。

有关资料显示，在啤酒花担保圈中，共涉及到4家新疆上市公司，互保额度总计近6亿元，协议到期日全部集中在2004年的3月份至8月份。