铜峰电子财务分析报告

一、公司概况

铜峰电子，全称是安徽铜峰电子股份有限公司。铜峰电子法人代表和现任董事长为王晓云，总经理为方大明，董事会秘书为徐文焕。

安徽铜峰电子股份有限公司是经安徽省人民政府皖府股字(1996)008号批准证书批准设立,由安徽铜峰电子(集团)公司(以下简称：铜峰集团公司)、铜陵市国有资产运营中心、中国新时代控股(集团)公司、中国电子进出口安徽公司、铜陵市电子物资器材公司共同发起设立,该公司设立时股本为6,000万股。2000年5月12日经中国证券监督管理委员会证监发行字[2000]54号文批准,该公司通过上海证券交易所向社会公开发行人民币普通股4,000万股,并于2000年6月9日上市交易,总股本为10,000万股。2002年度股东大会决议通过了公司第二届董事会第二十次会议关于以资本公积每10股转增8股、未分配利润每10股送红股2股的转增股本预案,并于2003年6月2日实施,转增股本后总股本为20,000万股。2005年度股东大会审议通过了第三届董事会第二十三次会议关于以未分配利润每10股送红股3股,公积金每10股转增2股的转增股本预案,并于2006年5月31日实施,转增股本后总股本为30,000万股。该公司属于电子行业,主营电工薄膜、金属化膜、电容器、聚丙烯再生粒子、电力节能装置、

电子材料、元器件生产、研究、开发、销售，科技成果转让。铜峰电子是我国电子信息产业中一家以生产电子原材料及相关元器件等高科技产品为主的企业,1999年被认定为国家火炬重点高新技术企业

二、公司股本结构

铜峰电子(600237) - 股本结构

变动日期2008/12/10 2007/12/7 2007/8/20 2006/12/7 2006/8/17 2006/6/1

公告日期2008/12/5 2007/12/3 2007/8/16 2006/12/4 2006/8/18 2006/5/25

变动原因股改限售股份

上市股改限售股份

上市

定向增发机

构配售上市

股改限售股份

上市

增发送转股

总股本40000万股40000万股40000万股40000万股40000万股30000万股流通股

流通A股40000万股29120.872万股28756万股18756万股15840万股15840万股限售A股0万股10879.128万股11244万股21244万股24160万股14160万股非流通股

国家股0万股0万股0万股0万股0万股0万股

国有法人股0万股0万股0万股0万股0万股0万股

境内法人股0万股0万股0万股0万股0万股0万股一般法人股0万股0万股0万股0万股0万股0万股

铜峰电子(600237) - 股本结构

变动日期2005/12/7 2005/7/12 2003/10/8 2003/6/3 2003/4/22 2000/6/9 公告日期2005/12/2 2005/7/13 2003/10/11 2003/5/27 2003/4/30 2000/6/3

变动原因股权分置股东变化导致股

份结构变动股东变化导致

股份结构变动

送转股股东变化导致

股份结构变动

新股上市

总股本20000万股20000万股20000万股20000万股10000万股10000万股流通股

流通A股10560万股8000万股8000万股8000万股4000万股4000万股限售A股9440万股0万股0万股0万股0万股0万股非流通股

国家股0万股0万股0万股1440万股720万股720万股国有法人

股

0万股10560万股7560万股7560万股3780万股5280万股境内法人

股

0万股1440万股4440万股3000万股1500万股0万股一般法人

股

0万股1440万股4440万股3000万股1500万股0万股由该公司的股本结构变化可得知，铜峰电子在2005年7月12日以前是国有的，以后是私营的。

三、08年12月31日和09年9月30日三大报表及其分析

铜峰电子资产负债表

报表日期2009-09-302008-12-31

流动资产：

货币资金141,721,024 115,343,144 应收票据47,530,316 77,415,648 应收账款226,942,704 187,277,024 预付款项48,525,024 54,228,296 其他应收款9,131,155 5,703,482 存货193,289,152 219,189,712 流动资产合计667,139,390 659,157,310 非流动资产：

长期股权投资32,508,008 31,608,008 固定资产787,833,790 846,168,900 在建工程31,012,232 15,196,556 无形资产55,899,844 58,946,124 递延所得税资产8,981,966 8,860,512 非流动资产合计916,235,840 960,780,100 资产总计1,583,375,230 1,619,937,410

流动负债：

短期借款417,300,000 422,500,000 应付票据134,600,000 81,000,000 应付账款115,132,168 141,576,544 预收款项33,754,324 11,626,223 应付职工薪酬9,090,758 6,539,050.5 应交税费1,242,315.5 1,150,706 应付利息46,399.99 898,408.4 应付股利472,000 472,000 其他应付款10,390,142 8,845,024 一年内到期的非流动负债24,250,000 45,500,000 流动负债合计746,278,080 720,107,970

非流动负债：

长期借款50,750,000 60,500,000 长期应付款2,325,587 2,325,587 其他非流动负债7,889,854.5 7,869,249.5 非流动负债合计60,965,440 70,694,840 负债合计807,243,520 790,802,820

所有者权益（或股东权益）：

实收资本(或股本)400,000,000 400,000,000 资本公积270,940,224 270,940,224 盈余公积66,369,744 66,369,744 未分配利润-11,418,87833,984,908 归属于母公司股东权益合计725,891,070 771,294,850 少数股东权益50,240,580 57,839,810 所有者权益(或股东权益)合计776,131,650 829,134,660 负债和所有者权益(或股东权益)

1,583,375,230 1,619,937,410 总计

资产负债表项目结构分析

项目09年各项目比重08年各项目比重变动率

流动资产：

货币资金8.95% 7.12% 22.87% 应收票据 3.00% 4.78% -38.60% 应收账款14.33% 11.56% 21.18% 预付款项 3.06% 3.35% -10.52% 其他应收款0.58% 0.35% 60.10%

存货12.21% 13.53% -11.82% 流动资产合计42.13% 40.69% 1.21%

非流动资产：

2.05% 1.95% 2.85%

长期股权投资

固定资产49.76% 52.23% -6.89% 在建工程 1.96% 0.94% 104.07% 无形资产 3.53% 3.64% -5.17% 递延所得税资产0.57% 0.55% 1.37% 非流动资产合计57.87% 59.31% -4.64% 资产总计100.00% 100.00% -2.26% 流动负债：

短期借款51.69% 53.43% -1.23% 应付票据16.67% 10.24% 66.17% 应付账款14.26% 17.90% -18.68% 预收款项 4.18% 1.47% 190.33% 应付职工薪酬 1.13% 0.83% 39.02% 应交税费0.15% 0.15% 7.96% 应付利息0.01% 0.11% -94.84% 应付股利0.06% 0.06% 0.00% 其他应付款 1.29% 1.12% 17.47% 一年内到期的非流动负债 3.00% 5.75% -46.70% 流动负债合计92.45% 91.06% 3.63% 非流动负债：

长期借款 6.29% 7.65% -16.12% 长期应付款0.29% 0.29% 0.00% 其他非流动负债0.98% 1.00% 0.26% 非流动负债合计7.55% 8.94% -13.76% 负债合计100.00% 100.00% 2.08% 所有者权益（或股东权益）：

实收资本(或股本) 51.54% 48.24% 0.00% 资本公积34.91% 32.68% 0.00% 盈余公积8.55% 8.00% 0.00% 未分配利润-1.47% 4.10% -133.60% 归属于母公司股东权益合计93.53% 93.02% -5.89%

少数股东权益 6.47% 6.98% -13.14% 所有者权益(或股东权益)合

100.00% 100.00% -6.39% 计

铜峰电子现金流量表

报表日期2009-09-30 2008-12-31

一.经营活动产生的现金流量：

销售商品、提供劳务收到的现金400,557,952 647,514,880 收到的税费返还2,676,820 1,369,918 收到的其他与经营活动有关的现金8,048,804.5 6,376,221 经营活动现金流入小计411,283,584 655,260,990 购买商品、接受劳务支付的现金230,167,984 448,018,368 支付给职工以及为职工支付的现金43,002,896 62,372,168 支付的各项税费27,879,466 49,315,916 支付的其他与经营活动有关的现金24,186,310 31,173,352 经营活动现金流出小计325,236,640 590,879,810 经营活动产生的现金流量净额86,046,912 64,381,192 二.投资活动产生的现金流量：

收回投资所收到的现金0 26,500,000 取得投资收益所收到的现金1,913,247 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回现金净

额

处置子公司及其他营业单位收到的现金净额

收到的其他与投资活动有关的现金543,763 1,374,199.1 投资活动现金流入小计543,763 29,787,446

购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现

12,527,472 33,868,456 金

投资所支付的现金900,000 10,544,366 取得子公司及其他营业单位支付的现金净额

支付的其他与投资活动有关的现金18,372,000 投资活动现金流出小计13,427,472 62,784,820 投资活动产生的现金流量净额-12,883,709 -32,997,374 三.筹资活动产生的现金流量：

吸收投资收到的现金11,667,908 取得借款收到的现金537,299,970 525,500,000 收到其他与筹资活动有关的现金800,000 1,000,000 筹资活动现金流入小计538,099,970 538,167,940 偿还债务支付的现金561,500,030 505,000,000 分配股利、利润或偿付利息所支付的现金23,385,326 39,838,456 支付其他与筹资活动有关的现金12,237,168 筹资活动现金流出小计584,885,310 557,075,650

筹资活动产生的现金流量净额-46,785,324 -18,907,714

四.汇率变动对现金及现金等价物的影响

五.现金及现金等价物净增加额26,377,880 12,476,103 加：期初现金及现金等价物余额115,343,144 102,867,048 六.期末现金及现金等价物余额141,721,024 115,343,144 补充资料：

1.将净利润调节为经营活动现金流量：

净利润10,270,743 加：资产减值准备5,847,445.5 固定资产折旧、油气资产折耗、生产性物资折旧78,775,752 无形资产摊销4,208,710.5 长期待摊费用摊销

处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失48,678.52 固定资产报废损失1,793.5 公允价值变动损失

财务费用40,101,008 投资损失-23,123,440 递延所得税资产减少4,092,369.8 递延所得税负债增加0 存货的减少-36,642,236 经营性应收项目的减少-37,150,624 经营性应付项目的增加17,950,994 其他

经营活动产生现金流量净额64,381,192 2.不涉及现金收支的重大投资和筹资活动：

债务转为资本

一年内到期的可转换公司债券

融资租入固定资产

3.现金及现金等价物净变动情况：

现金的期末余额115,343,144 减：现金的期初余额102,867,048 加：现金等价物的期末余额

铜峰电子现金流量表分析

项目08-12-31至09-9-31绝对值

变动量

08-12-31至09-9-31变动率

一.经营活动产生的现金流量：

销售商品、提供劳务收到的现金-246,956,928 -38.14% 收到的税费返还1,306,902 95.40% 收到的其他与经营活动有关的现金1,672,584 26.23% 经营活动现金流入小计-243,977,406 -37.23%

购买商品、接受劳务支付的现金-217,850,384 -48.63%

支付给职工以及为职工支付的现金-19,369,272 -31.05%

支付的各项税费-21,436,450 -43.47%

支付的其他与经营活动有关的现金-6,987,042 -22.41%

经营活动现金流出小计-265,643,170 -44.96%

经营活动产生的现金流量净额21,665,720 33.65% 二.投资活动产生的现金流量：

收到的其他与投资活动有关的现金-830,436 -60.43%

投资活动现金流入小计-29,243,683 -98.17%

购建固定资产、无形资产和其他长期

-21,340,984 -63.01%

资产所支付的现金

投资所支付的现金-9,644,366 -91.46%

支付的其他与投资活动有关的现金-18,372,000 -100.00%

投资活动现金流出小计-49,357,348 -78.61%

投资活动产生的现金流量净额20,113,665 -60.96% 三.筹资活动产生的现金流量：

取得借款收到的现金11,799,970 2.25%

收到其他与筹资活动有关的现金-200,000 -20.00%

筹资活动现金流入小计499,932,030 1309.82%

偿还债务支付的现金56,500,030 11.19%

分配股利、利润或偿付利息所支付的

-16,453,130 -41.30%

现金

筹资活动现金流出小计27,809,660 4.99%

筹资活动产生的现金流量净额-27,877,610 147.44% 四.汇率变动对现金及现金等价物的

影响

五.现金及现金等价物净增加额13,901,777 111.43% 加：期初现金及现金等价物余额12,476,096 12.13% 六.期末现金及现金等价物余额26,377,880 22.87%

铜峰电子利润表及其分析

报告日期或项目2009/9/30 2008/12/31 绝对值变动量变动率

一.营业收入360,331,591.49 681,791,987.10 -321,460,395.61 -47.15% 减：营业成本335,419,876.47 555,179,271.24 -219,759,394.77 -39.58% 营业税金及附加1,465,131.98 5,272,859.83 -3,807,727.85 -72.21% 销售费用9,712,887.60 16,133,850.26 -6,420,962.66 -39.80% 管理费用38,493,022.06 51,896,522.37 -13,403,500.31 -25.83% 财务费用26,319,929.91 53,007,350.36 -26,687,420.45 -50.35% 资产减值损失4,636,790.89 5,847,445.50 -1,210,654.61 -20.70% 加：公允价值变动收益

投资收益23,123,439.96 -23,123,439.96 -100.00% 其中:对联营企业和合

营企业的投资收益

二.营业利润-55,716,047.42 17,578,127.50 -73,294,174.92 -416.96%

加：营业外收入8,485,002.02 2,497,874.83 5,987,127.19 239.69% 减：营业外支出5,603,182.74 2,773,710.16 2,829,472.58 102.01% 其中：非流动资产处置

损失

三.利润总额-52,834,228.14 17,302,292.17 -70,136,520.31 -405.36%

减：所得税费用168,735.49 7,031,549.01 -6,862,813.52 -97.60%

四.净利润-53,002,963.63 10,270,743.16 -63,273,706.79 -616.06%

归属于母公司所有者的

净利润

-45,403,787.32 10,214,555.17 -55,618,342.49 -544.50% 少数股东损益-7,599,176.31 56,187.99 -7,655,364.30 -13624.56%

六.每股收益-0.114 0.03 -0.14 -480.00%

（一）基本每股收益-0.114 0.03 -0.14 -480.00% （二）稀释每股收益-0.114 0.03 -0.14 -480.00%

四、（1）06年至09年盈利能力趋势分析

盈利能力指标报告期净资产收益率

总资产报酬

率

净利润率毛利率

05年年度 4.68% 2.50% 6.53% 25.24% 06年年度 1.94% 1.16% 3.14% 20.17% 07年年度-5.19% -2.53% -7.00% 16.17% 08年年度 1.32% 0.63% 1.50% 18.57% 09年年度-6.25% -2.84% -12.60% 6.51%

由盈利能力的趋势分析图表可看出，铜峰电子从05年至09年，净资产收益率、总资产报酬率、净利润率和毛利率除了08年有所增加之外，其他年度都下降了，特别是09年更是大幅度下降。由此可见铜峰电子的资本增值能力、资产的运用效率、商品经营盈利能力这5年来总体下降，也说明了铜峰电子的盈利能力正在下降，特别是09年。

（2）06年至09年经营能力趋势分析

经营能力指标报告期总资产周转率

净资产周

转率

存货周转率

应收帐款周

转率

流动资产周

转率

05年年度38.19% 36.05% 3.04% 4.66% 1.26% 06年年度37.01% 36.36% 2.61% 4.59% 1.08% 07年年度36.09% 36.00% 2.51% 4.41% 0.95% 08年年度41.85% 44.48% 2.75% 4.09% 1.06% 09年年度0.225 24.00% 1.62% 1.74% 0.54%

由经营能力趋势分析图表看出，铜峰电子从05年至09年，总资产周转率、净资产周转率、存货周转率、应收账款周转率和流动资产周转率除了08年有所上升之外，05年至09年呈现总体下降，尤其09年更是大幅度下降，这说明铜峰电子的资产使用经济效益、存货管理水平、应收账款变现的速度和管理的效率

等与分析图的折线一样，在08年有所上升，但5年来总体下降，也就是说经营能力5年来总体下降。（3）06年至09年偿债能力趋势分析

偿债能力指标报告期资产负债率流动比率速动比率现金比率

利息保障

倍数

05年年度50.81% 95.84% 67.01% 19.26% 2.969 06年年度41.91% 115.65% 60.66% 22.06% 1.568 07年年度50.08% 90.59% 59.23% 14.79% -0.584 08年年度48.82% 91.53% 61.10% 16.02% 1.332 09年年度92.45% 89.39% 63.50% 18.99% 1.007

从05年至09年的偿债能力趋势分析图表可见：1、流动比率在100%左右徘徊，远低于200%的水平，说明企业在短期债务到期时可变现用于偿还流动负债的能力较差；速动比率在60%左右徘徊，与100%的差距比较大，说明企业流动资产中可以立即用于偿还流动负债的能力比较低；现金比率在18%左右徘徊。总的来说，企业的短期偿债能力较差。2、资产负债率在05年至08年期间比较稳定，在50%附近徘徊，此时有利于风险与收益的平衡，但09年的资产负债率达到92.45%，说明企业负债比较严重，这样会影响企业的筹资能力；利息保障系数从05年至07年有所下降，说明这三年间偿债能力下降，特别是07年，系数降到了0以下，表明了07年时企业无力举债经营，但08年系数升至 1.332。总的来说，企业的长期偿债能力还算

一般。

（4）06年至09年增长能力趋势分析

成长性指标报告期股东权益增长率

净利润增长

率

总资产增长

率

销售增长率

营业利润

增长率

05年年度 6.37% -43.02% 33.56% 1.00% -39.97% 06年年度43.79% -41.01% 21.76% 22.88% -60.69% 07年年度-3.34% -371.33% 9.92% 15.02% -470.20% 08年年度 1.39% -125.83% -1.11% 20.77% -135.50% 09年年度-6.39% -464.71% -3.99% -47.15% -416.90%

从05年至09年的成长能力趋势分析图可以看出：1、股东权益增长率05年至06年有所增长，但07年开始减少并处于动荡之中，作为一个持续增长型的企业来讲，其股东权益应该是不断增长的，而现在铜

峰电子的股东权益增长率时增时减，反映出这个企业发展不稳定。2、净利润增长率这5年来都为负数虽然06年和08年比起前期有所上升，但体现出这个企业每期净利润减少，收益都在降低之中；营业利润增长率虽然08年上升了，但这5年来营业利润增长率都为负数，说明企业每期的营业利润减少，收益降低。3、销售增长率在06年至08年都为整数且比率较大，说明这三年间企业营业收入增长得较快，市场开拓和客

户发展情况不错，但 09年时下降为负数，说明09年时企业的营业收入规模减少，营业收入出现负增长，

市场开拓和客户发展情况较差。4、总资产增长率在05年和06年时为整数且比率较大，说明这两年企业资

产规模增加幅度较大，但08年和09年为负数，说明企业该年度的资产规模缩减，资产出现负增长；但由

于05年和09年时销售增长率远小于总资产增长率，所以05年和09年的营业收入增长不具有效益性同时

在市场开拓和客户发展方面可持续增长能力不强，好在06年至08年间销售增长率高于其总资产增长率，

即在这三年间企业在市场开拓和客户发展增长方面具有较好的成长性。

总的来说，铜峰电子的成长能力有待提高，特别是09年。

五、结论

（一）、筹资与投资适应情况综合分析

（表A）筹资结构与投资结构适应情况

年份非流动资产合计长期资本资产总计非流动资产构成长期资本构成

2009 916,235,840 837,097,090 1,583,375,230 57.87% 52.87%

2008 960,780,100 899,829,500 1,619,937,410 59.31% 55.55%

表（B）速动资产与短期负债适应情况

年份流动负债合

计

速动资产资产总计

负债与所有

者权益总和

速动资

产构成

流动负债

构成

2009 746278080 473,850,238 1583375230 1583375230 29.93% 47.13%

2008 720107970 439,967,598 1619937410 1619937410 27.16% 44.45%

如表A中的数据所示，铜峰电子2009年非流动资产构成为57.87%，长期资本构成为52.87%，2008年非流动资产构成为59.31%，长期资本构成为55.55%，反映了该公司这两年来筹资结构与投资结构均属于风

险型结构。如表B的数据所示，从铜峰电子的速动资产与短期负债关系看，2009年速动资产构成为29.93%，流动负债构成为47.13%；2008年速动资产构成为27.16%，流动负债构成为44.45%。从动态上看：（1）、2009年与2008年速动资产构成均小于流动负债构成，这反映该公司这两年的支付能力有一定的压力，且从前后两年的变化看，速动资产与流动负债的适应情况没有多大的变动，即铜峰电子的支付能力压力没有发

生显著变化。（2）、从2009年和2008年负债构成和速动资产与流动负债构成适应程度看，2009年公司的财务风险增加，支付能力压力增加。由筹资与投资适应情况综合分析结果可见，铜峰电子应解决短期偿债

能力问题，否则公司随时存在财务危机的可能。

（二）、现金流量与利润综合分析

表C）营业活动现金流量和收入、成本、利润资料表

现金流量项目2009年年度利润项目

经营现金流入企业收入

销售商品、提供劳务收到的现金400,557,952 360,331,591.49 营业收入

收到的税费返还2,676,820 0

公允价值变动损益

收到的其他与经营活动有关的现金8,048,804.50 0 投资收益

8,485,002.02 加营业外收入现金流入小计411,283,576.5 368,816,593.51 企业收入小计

经营现金流出企业成本费用

购买商品、接受劳务支付的现金230,167,984 335,419,876.47 营业成本

支付给职工以及为职工支付的现金43,002,896 1,465,131.98 营业税金及附加支付的各项税费27,879,466 9,712,887.60 销售费用

支付的其他与经营活动有关的现金24,186,310 38,493,022.06 管理费用

26,319,929.91 财务费用

4,636,790.89 资产减值损失

5,603,182.74 营业外支出

168,735.49 所得税费用现金流出小计325,236,656 421,819,557.14 企业成本费用小计经营活动产生的现金流量净额86,046,920.5 -53,002,963.63 净利润

根据表C的数据，铜峰电子的现金流入与企业收入的对比看，现金流入为411 283 576.5元，企业收入为，368 816 593.51元，前者比后者多42 466 982.99元。从现金流出与企业成本费用对比看，现金流

出为325 236 656元，成本费用为421 819 557.14元，后者比前者多96 582 901.14元。虽然，现金净流量比净利润多139 049 884.13元，但是净利润为负数，所以经营活动现金净流量大于净利润，差异主要在

企业收入和企业成本费用上，即企业收入太低，成本费用太高。

虽然铜峰电子作为电子元器件原材料龙头股，目前该公司的主营产品电容器用聚丙烯膜已经一举超过国际几家知名大公司的产能，跃居行业的世界第一位，但由于主导产品之一电容器用薄膜，国内产能不断扩大，出现供过于求的局面，市场竞争日趋激烈，销售价格也呈下滑趋势，故近年来公司的情况不妥。