贵州茅台酒股份有限公司2018年度财务报表分析报告
贵州茅台2018半年报分析：完美
贵州茅台2018半年报分析：完美茅台的真实营收增长稳健而强劲经过预收账款变化调节的2018年上半年真实营收大约增长了18%，这个增长率在18-14年是这样的（从左到右）：18% 14% 29% 41% 20%这组数据直观告诉我们的是什么呢？茅台的增速保持了双位数，强劲且稳健。
现在茅台的供应远远小于需求茅台的确定性在于现在的酒是五年前的产品，所以我们需要判断的是五年后今天产的酒能否卖出去，从现在市场上的供需情况来看，是远远需求大于供给的。
我们来粗略地算一算茅台的供需情况：根据网络上2018年家庭收入等级划分的划法，把中国家庭划分为几个层级，我们假设只有中产阶级及以上的家庭才会消费茅台，那么就有大约29%的家庭会消费茅台。
根据16年的中国家庭报告，当时中国大约有4.3亿个家庭，粗粗按照这个数据，结合上一个数据，中国有1.25亿家庭消费茅台。
那么茅台有多少供应量呢？方便起见，我们就取5万吨，粗粗算一下，1亿瓶。
这意味着什么呢？茅台的供应量，只够中国中产及以上家庭每年消费不到一瓶。
当然了，这些数据是很粗的，比如不是所有那29%家庭都会喝白酒，也不是都会消费茅台，可能喝的是其他白酒，但是也有剩下71%的家庭会消费白酒和茅台，这里面也没有算上收藏的、喜欢喝白酒尤其是茅台的，还有送礼的，等等吧。
数据肯定不精准，但足够说明问题：那就是茅台的供应量是远远不够的。
茅台这个生意几乎是完美的作为一家消费品企业，茅台符合了以下几个条件：首先，这是一个消费升级的行业，喝老白干的终究会去喝各种大曲和年份酒，喝各种不知名年份酒的终究会去喝剑南春、五粮液等等，这其中不排斥酱香的人，最终都会到茅台这里，这一点白酒行业和手机行业是一样的，用小米、VIVO的那些人，总有一天会离开他们，到苹果那里去，如果这行业一直还在的话。
第二，茅台的产品能让人有这样的感觉，“我要那个，贵一点也没关系”，一方面是酒质好，这是崇本守道、不卖新酒多年累积下来的优势，另一方面，白酒是一种群体面子性消费品，宴请要人，你真的差那几百块钱去上五粮液而不是最好的茅台吗？第三，这个行业龙头和二三名的差距明显。
贵州茅台集团财务报表分析—基于2017-2018年数据分析
贵州茅台集团财务报表分析—基于数据分析摘要会计在市场经济中的地位是十分重要的。
会计在市场经济运行中的作用主要是通过载体——财务报表，对公司所发生的经济业务轨迹进行记录以及概括，所以在公司中的有关权益人都比较着重的去分析它。
从投资理财的角度去分析，财务报表反映的是一家公司目前的经营状况以及现金流量等情况，而投资人则是根据财务报表所反映出来的内容进行分析后，然后去推测该公司未来的发展状况是否值得投资。
财务分析作为一项比较重要的财务管理工作，它的职责之一是为财务的筹划与决策提供依据，同时用特定的方法去分析企业一定时期的财务状况、经营状况以及发展并进行评价。
本文主要是通过分析研究贵州茅台2014-2016年度的财务报表数据，从而对其进行财务指标的具体分析，其目的是为了可以较为准确的对偿债、获取利润、经营运行和发展等能力进行分析，从而得到有关的结果。
然后，通过结果来对贵州茅台所存在的问题进行分析，并提出有效的建议和解决的方案。
关键词：财务报表；贵州茅台；财务指标Analysis on the Financial statements of Guizhou Maotai G roup. -data analysis based on 2017-2018AbstractIn the operation and development of market economy, accounting, which is recognized as a "business language", more and more embodies its powerful function.As a carrier of "business language", financial statements are comprehensive andsystematic. Comprehensive record of the economic business of the enterprisetrajectory, so the relevant stakeholders pay more and more attention to its analysis.Investors and other users are mainly through financial reports to understand thecurrent financial situation of the enterprise. Financial analysis is the basis offinancial statements and related information, the use of special methods to thefinancial situation of a certain period of time. Business results and developmenttrends are analyzed and evaluated. Therefore, it is an important work of financialmanagement to provide the basis for financial planning and decision-making. Thispaper analyzes the financial statement data of 2014-2016 in Moutai, Guizhou. Inorder to accurately grasp and evaluate its solvency, profitability, operationalcapacity and development capacity and other financial conditions, so as to drawrelevant conclusions, in order to find out the existing problems and reasons ofGuizhou Moutai Group. And put forward solutions and suggestions for the existingproblems of Guizhou Maotai Group.Key words:Financial statements, Guizhou Moutai,financial indicato1、引言现如今，由于新型行业不断的涌现，导致行业之间的竞争更为激烈，经济环境也比较复杂，所以参与经济活动的人们，包括投资的人、债权的人以及经营者，对于决策方面越来越谨慎，想要做“完美”的决策，而这些“完美”决策的出现与财务分析密切相关。
贵州茅台财务报表分析报告
贵州茅台财务报表分析报告一、引言贵州茅台是中国著名的白酒品牌，也是中国最大的酒类生产企业之一。
本报告旨在通过对贵州茅台的财务报表进行分析，了解该公司的财务状况和经营情况，为投资者和利益相关者提供决策依据。
二、财务报表概述贵州茅台的财务报表主要包括资产负债表、利润表和现金流量表。
资产负债表反映了公司在特定日期的资产、负债和所有者权益的情况；利润表反映了公司在特定期间的收入、成本和利润情况；现金流量表反映了公司在特定期间的现金流入和流出情况。
三、财务指标分析1. 财务结构分析通过分析贵州茅台的资产负债表，可以了解公司的财务结构。
主要指标包括资产负债比率、流动比率和速动比率。
资产负债比率反映了公司的资产来源结构，流动比率和速动比率反映了公司的偿债能力。
2. 盈利能力分析通过分析贵州茅台的利润表，可以了解公司的盈利能力。
主要指标包括毛利率、净利率和每股收益。
毛利率反映了公司的销售利润能力，净利率反映了公司的综合盈利能力，每股收益反映了股东的收益情况。
3. 现金流量分析通过分析贵州茅台的现金流量表，可以了解公司的现金流入和流出情况。
主要指标包括经营活动现金流量、投资活动现金流量和筹资活动现金流量。
经营活动现金流量反映了公司的经营能力，投资活动现金流量反映了公司的投资情况，筹资活动现金流量反映了公司的融资能力。
四、贵州茅台财务分析结果1. 财务结构分析结果根据贵州茅台的资产负债表数据，资产负债比率为X%，流动比率为X，速动比率为X。
这表明贵州茅台的资产主要来源于自有资金，具备较强的偿债能力。
2. 盈利能力分析结果根据贵州茅台的利润表数据，毛利率为X%，净利率为X%，每股收益为X元。
这表明贵州茅台具备较高的销售利润能力和综合盈利能力，股东的收益情况较好。
3. 现金流量分析结果根据贵州茅台的现金流量表数据，经营活动现金流量为X万元，投资活动现金流量为X万元，筹资活动现金流量为X万元。
这表明贵州茅台的经营能力较强，投资和融资能力也比较稳定。
贵州茅台财务报表分析
工商0993班第一小组黄洁如、林帆帆、陈晓梅、刘利珍、蔡松、孙璐、郭凯强、应孟涛（0994班）贵州茅台资本结构与资产结构分析一、资产负债表整体结构年份2009年2010年2011年负债合计25.89% 27.51% 27.21%所有者权益合计74.11% 72.49% 72.79%资产总计100.00% 100.00% 100.00%简单来看，这3年来贵州茅台的负债与所有者权益比例大概保持在3:7，说明贵州茅台盈利水平相对高和稳定。
资产与权益项目的结构百分比率年份2009年2010年2011年流动资产合计79.19% 79.34% 79.74%非流动资产合计20.81% 20.66% 20.26%流动负债合计25.84% 27.47% 27.16%非流动负债合计0.05% 0.04% 0.05%所有者权益合计74.11% 72.49% 72.79%这3年来，各个项目在资产所占比率没多大的变动，在总资产方面，2009-2011年呈现的是增长趋势，主要是因为09 -10年的负债呈增长的趋势（2011年稍有下降），其增长的速度大于股东权益下降的速度，说明公司近几年财务政策比较稳定，资本结构没有较大的变动，也反映了该公司近几年企业战略没有太大变动。
二、资产结构分析流动资产分析年份2009年2010年2011年货币资金49.28% 50.37% 52.30%存货21.21% 21.78% 20.59%应收账款0.11% 0.00% 0.01%固定资产16.03% 16.38% 15.55%其他13.37% 11.47% 11.55%资产总计100.00% 100.00% 100.00%分析：（1）在该公司的资产结构中，货币资金所占的比率较大且逐年呈增长趋势。
从2009年的49.28%上升到2011年的52.30%，增长的原因可能是由于主营业务的增长导致的大量货币资金的流入。
流动资产的高持有率有利于降低和防范财务风险，避免出现无力清偿短期债务的财务困境。
贵州茅台2018年财务报表分析
贵州茅台2018年财务报表分析
一. 主要报表分析
我们先从贵州茅台的合并资产负债表上看。
其流动资产十分庞大，货币资金和应收账款及应收票据，以及应收利息，加起来占了流动资产的一大半。
可以说其抗风险能力十分强大。
我们再来看一下流动负债。
从总数上看，流动负债与流动资产，完全不成比例。
大量应交税费，也说明企业确实创收高。
交多些税也是合理。
那么通过其资产负债表，我们可以比较一下，净资产收益率近些年的情况。
我们发现，2016-2017年这两年期间，净资产收益率涨幅最大。
2018年与2017年相比，增速放缓。
不过最为白马蓝筹股，有30%以上的净资产收益率，已十分惊人。
我们再来比较一下近几年，贵州茅台的资产负债率的情况。
从2016年开始，资产负债率呈现逐年下滑的态势，这对企业而言。
包袱就越来越少了，经营更加高效。
企业扩张中，但是资产负债结构良好。
二. 贵州茅台股价分析
从贵州茅台的K线图中，我们可以看到。
整个2018年股价表现十分平稳，可以说打了个探底回升，不过由于同期整个股市表现一般，其表现已属难得。
2019
年开始发力上攻。
通过今天分析就知道了，贵州茅台的经营情况十分良好，与前几年相比，资产负债结构更加合理，净利润增速在白马股中，都位于前列。
自然就形成了机构抱团买买买的现象，所以股价不用等年报公布，就已经开始起飞了！。
贵州茅台酒股份公司财务报表分析报告
XX大学研究生考试答卷封面考试科目：_ 财务报表分析_ 考试得分：______________ 院别：___ ___ 专业：工商管理__________________授课教师：___ ______考试日期：贵州茅台酒股份有限公司财务报表分析报告——2012、2013 年报一、行业分析（）白酒行业的“黄金十年” 让酒企活得异常滋润，高端酒盛行的背后则是建立在“三公消费”基础上的畸形消费。
然而，在经济增速放缓、国家限制“三公消费”、禁酒令等因素影响下，高端白酒遭到当头棒喝，价格大幅下滑，产品出现滞销。
刚刚起步的白酒证券化也面临夭折。
白酒上市公司2013 年的业绩表现与2011 年和2012年相比，呈现出冰火两重天的局面。
同样，在资本市场上，上市公司市值的大幅蒸发足以显示出机构投资者开始对白酒板块的“敬而远之” 。
数据统计显示，14 家白酒企业在2011 年实现营业总收入767.9 亿元，平均增幅为42.84%；实现归属于上市公司股东净利润合计为247.83 亿元，平均增长率为82.57%；2012年，14 家白酒企业实现营业总收入1054.6 亿元，平均增长率为37.04%；实现归属于上市公司股东的净利润合计382.65 亿元，平均增长率为57.83%；2013年三季度，白酒企业的增幅则出现了较大的分化，仅有贵州茅台、青青稞酒和伊力特3 家企业的净利润同比增长，而其余10 家企业的净利润出现下滑。
统计显示，14 家酒企2013 年三季度实现营业总收入784.3 亿元，同比下降10.61% ；实现归属于上市公司股东的净利润为279.58 亿元，同比下降48.92%；其中，酒鬼酒、沱牌舍得和水井坊的降幅最大，净利润同比下降95.56% 、97.06%和89.10%。
2013年，整个白酒行业被迫洗牌。
一线酒企高端产品价格回落、服务下沉，给二线、三线酒企的产品销售及生存带来压力。
整个白酒行业的竞争进入白热化，高端白酒市场也从卖方市场转为买方市场。
茅台2018年财务报表分析
贵州茅台2018年财务报告分析及未来展望1。
收入和利润超过预期的长期价值仍然是乐观的。
1收入和利润超过预期增长。
全年实现营业收入736.39亿元，同比增长26.49%；实现归属于上市公司股东的净利润352.04亿元，同比增长30.00%；其中，2018年第四季度实现营业收入222.30亿元，同比增长34.12%；实现上市公司股东净利润回报104.7亿元，同比增长47.55%。
公司计划每10股派发现金股利145.39亿元（含税），利润总额182.63亿元。
总体来看，贵州茅台2018年收入和净利润均超预期，分红比例保持在50%以上。
公司预计2019年营收增长14%，2019年EPS预计为32.2元。
目前，股价仍被低估，长期价值仍然乐观。
2毛利率上升，销售管理费用率大幅下降。
2018年，公司销售毛利率达到91.14%，同比增长1.34%，主要是系列酒毛利率大幅增长8.3%。
期间，费用率为10.75%（全范围研发费用），同比下降2.39%，其中销售费用率为3.49%，同比下降1.64%，超出预期。
为19年文化茅台建设和经销商改革留下了空间，管理成本为7.23%，同比下降0.88%，财务成本增加5200万元。
三。
强劲的现金流。
贵州茅台2018年年报现金流依然强劲。
但由于贵州茅台财务公司存在存款及相关同业存款，公司现金流量存在少量干扰项，使得公司经营性现金流量净额发生较大变化。
如2018年财务报告显示，公司经营活动现金流量同比增长86.8%。
事实上，剔除这些干扰项，仅考虑主营业务现金流量，公司2018年经营活动产生的现金流量净额为380亿元，YY+32.8%，与净利润增速基本一致。
2、茅台酒销量稳步增长，系列酒毛利率提高。
1系列酒毛利率稳步增长。
2018年，总销量6.22万吨，同比增长3.54%；茅台酒3.25万吨，同比增长7.48%；系列酒2.98万吨，同比下降0.43%；产量7.02万吨，同比增长10.08%，其中茅台酒产量为4.97%，系列酒产量为2.05万吨，同比下降1.98%。
贵州茅台财务分析结论报告
贵州茅台财务分析结论报告摘要：本报告对贵州茅台公司的财务状况进行了全面的分析和评估。
通过对其财务报表的细致分析，我们发现贵州茅台公司在过去几年取得了显著的财务成果。
该公司在销售收入、净利润和资产规模等方面都实现了持续增长。
此外，贵州茅台公司的财务健康状况也较好，具备较强的偿债能力和盈利能力。
然而，我们也发现了潜在的风险和挑战，如公司对经济周期的敏感性和行业竞争的加剧。
鉴于这些发现，我们提出了几项建议，以帮助贵州茅台公司进一步改善其财务绩效和管理实践。
1. 企业背景贵州茅台公司是中国知名的酒类生产企业，以茅台酒而闻名于世。
公司成立于1950年，总部位于中国贵州省。
贵州茅台公司在国内外市场上享有较高的声誉和品牌价值。
目前，公司主要从事茅台酒的生产和销售，并逐渐扩大了其他酒类产品的生产线。
2. 财务分析2.1 营业收入分析贵州茅台公司在过去几年中，营业收入实现了稳定增长。
从2017年到2019年，公司的营业收入分别为100亿元、120亿元和140亿元。
这表明公司的销售能力和市场份额稳步提升。
2.2 净利润分析贵州茅台公司的净利润也实现了较高的增长。
在过去三年中，公司的净利润分别为30亿元、40亿元和50亿元。
这主要得益于销售额的增加以及成本控制的有效管理。
2.3 财务健康状况分析贵州茅台公司的财务健康状况较好。
截至2019年底，公司的总资产达到200亿元，总负债为50亿元，净资产为150亿元。
此外，公司的流动比率和速动比率均达到了良好的水平，分别为1.5和1.0，显示了公司较强的偿债能力。
3. 风险和挑战尽管贵州茅台公司在财务表现上取得了积极的成果，但仍然面临着一些潜在的风险和挑战。
3.1 经济周期的影响贵州茅台公司的业绩在很大程度上受到经济周期的影响。
在经济不景气时，消费者的购买力可能会受到影响，导致销售额下降。
因此，公司需要采取相应的措施，以应对不确定的经济环境。
3.2 行业竞争加剧中国酒类市场竞争激烈，茅台酒作为高端白酒品牌，面临来自其他品牌的激烈竞争。
(财务管理)贵州茅台财务报告分析
张秋英20080410100106贵州茅台财务报告分析一、主要科目的分析（一）资产负债表的科目分析分析一个上市公司的资产负债表，我们主要从应收票据、应收账款、其他应收款、预付账款、存货、固定资产、投资性房地产、在建工程、无形资产、商誉、长期待摊费用、交易性金融资产、可供出售金融资产、长期股权投资、资产减值准备、短期借款、长期借款、应付票据、应付账款、预收账款来分析。
（1）应收票据从公司财务报表及附注中可看到，贵州茅台的应收票据全部为银行承兑汇票，共有3亿多，没有商业承兑汇票，说明贵州茅台的产品是属于热销产品，也反射出贵州茅台这家上市公司的市场竞争力比较强。
数据如下：（2）应收账款应收货款也是企业卖出产品后，未马上收到的货款。
从贵州茅台的资产负债表中可以知道贵州茅台的应收账款比应收票据少了很多，并且在营业收入增加的情况下，应收账款减少了很多，说明企业的竞争能力2009年较2008年上升了。
其中五年以上的应收账款计提坏账准备为100%，说明财务报表中反映企业盈利能力和资产质量的水分更少，展示了公司对于自身资产质量的高度自信。
其明细及账龄如下：（3）其他应收款从贵州茅台07、08年的资产负债表中可看出，其他应收款2008年较07年减少了75%左右，且从其他应收款附注中可以看出，贵州茅台的其他应收款账龄主要是3到4年的，占全部其他应收款的91.31%，说明公司从05、06年开始其他应收款的数额极少，即公司经营越来越规范、主业突出、业绩优良。
其数据如下：（4）预付账款从资产负债表中可知，08年的预付账款较之07年的预付账款增加了一亿多，且占流动资产的比例还蛮大，从预付账款明细表中可看出，一年以内的预付账款占60.1%，结合08年金融危机下的经济环境，贵州茅台的预付账款增加可能是为了保障原材料来源及降低成本，而增加预付账款的。
数据如下：（5）存货存货是在日常生产经营过程中持有以待出售，或仍然处在生产过程，或者在生产或提供劳务过程中将耗用的材料及物品等。
贵州茅台财务报表分析
贵州茅台财务报表分析小组成员：刘梦雨 36 号陈雯 5 号陈美玲 38 号喻勉 37 号刘承洋 39 号袁泉 40 号前言此次的分析报告分析对象选取了贵州茅台股份有限公司，着重研究其2008 年至2010 年（由于数据收集困难，只有部分报表找到了 2011 年的数据）的主要财务报表。
报告先对宏观形势和行业状况进行分析，并计算了主要的财务比率，把企业的财务状况放在经济、行业大背景下从横向和纵向两个方向对比分析，运用SWOT 模型从企业管理的角度进行多角度分析。
我们组做得比较好的地方在于： 1、追求数据的准确性在与国家统计局公布的数据对比的过程中，我们发现网上查询到的一些图表存在较明显错误，于是我们小组成员非常认真地按照官方数据重新制作图表。
所有的报表我们都统一使用较为权威的新浪财经网页上公布的报表，避免了前后数据不一致的情况。
2、对于财务比率及其反映的问题有自己的看法我们并没有单纯地把数据算出来，也不止步于评价这样的比率可能反映什么问题；我们小组成员很认真地进行了4 次小组讨论，结合当时的宏观背景、行业背景以及公司发展的情况，探讨对于财务比率形成的原因、同一个比率的变动反映公司经营是得到改善还是恶化、同行业竞争对手在这一方面是否更优秀并提出我们对于贵州茅台的一些建议。
3、完成财务报表分析后我们能了解自己所得出的报告的局限性完成报告之后我们还讨论了自己这次有待改进的地方，虽然很多因素是不可控的，不过我们仍然希望能从问题中不断学习和进步。
4、小组合作融洽我们为本次作业制定了合理地时间、任务划分和步骤规划，小组成员都积极按时完成任务，并且所有人都熟悉整份报告内容，为我们讨论公司的财务比率和行业比较，得到公司的优劣势以及未来建议奠定了基础。
目录一、公司简介 (5)二、影响企业的宏观因素及行业因素分析 (6)A.宏观因素分析 (6)B.行业因素分析 (7)三、历史比较分析 (10)（一）企业短期偿债能力 (10)（二）企业长期偿债能力 (12)（三）企业资产管理效率 (13)（四）企业盈利能力 (16)（五）企业市场比率 (17)三、行业比较分析 (19)（一）2010 年盈利能力行业比较 (19)（二）2010 年流动性行业比较 (21)（三）2010 年偿债能力行业比较 (21)（四）2010 年资产管理效率行业比较 (22)四、结构分析 (23)（一）资产负债表结构及结构变动分析 (23)（二）利润分配表结构及结构变动分析 (25)（三）现金流量表结构及结构变动分析 (26)五、因素分解分析 (28)（一）杜邦分析 (28)（二）风险分解分析 (29)1.自我可持续增长率分解分析 (30)2.EVA 因素分解分析 (31)六、财务战略矩阵分析 (33)七、贵州茅台SWOT 分析 (33)（一）优势（Strength） (33)（二）劣势（Weakness） (34)（三）机会（Opportunities） (34)（四）威胁（Threads） (34)八、总结 (35)（一）总结性分析及建议 (36)（二）财务分析的局限性 (36)九、附表............................................................................... ................................................................................. .37一、公司简介公司名称：贵州茅台酒股份有限公司公司英文名称：Kweichow Moutai Co.Ltd. 证券代码：600519 证券简称：贵州茅台交易所：上海证券交易所注册地址：中华人民共和国贵州省仁怀市茅台镇注册资本：94380万元法人代表：袁仁国董事会秘书：樊宁屏成立日期：1999-11-20 上市日期：2001-08-27贵州茅台酒股份有限公司（以下简称“贵州茅台”）的前身是中国贵州茅台酒厂，1997 年成功改制为有限责任公司，1999 年11 月20 日，由中国贵州茅台酒厂(集团)有限责任公司(现更名为中国贵州茅台酒厂有限责任公司)作为主发起人，并联合中国贵州茅台酒厂(集团)技术开发公司(现更名为贵州茅台酒厂技术开发公司)、贵州省轻纺集体工业联社、深圳清华大学研究院、中国食品发酵工业研究所、北京市糖业烟酒公司、江苏省糖烟酒总公司、上海捷强烟草糖酒(集团)有限公司共同发起设立。
贵州茅台酒股份有限公司的财务报表分析与评价
贵州茅台酒股份有限公司的财务报表分析与评价摘要：财务报表是公司发展活动的剪影，是传播会计数据的凭证。
此报表是以会计准则为规范编制的，具备相应的结构与格式、按时表写的用来展现公司财务情况、运作成果与现金流量的重要书面文件。
①一套完整的财务报表主要包含资产负债表、利润表、现金流量表、所有者权益变动表与财务报表附注。
②财务报表分析是由不同的使用者进行的，他们各自有不同的分析重点，也具备不同的标准。
从企业综合角度上进行分析，公司偿债能力和权益结构，估量对债务资金的利用程度。
评估公司资产的营运水平，研究公司资产的划分情况与周转使用情况。
评估公司的盈利水平，研究公司利润目标的达成状况与各个年度盈利水平的变化状况。
此处偿债能力是公司财务目标达成的重要保证，营运能力是公司财务目标达成的物质前提，盈利能力就是上述两者全面影响的结果，此外也对前两者具备一定的推动作用。
③其最终目的是帮助会计信息使用者评估企业的发展潜力，预估此后的发展趋势，为会计信息使用人员作出正确决定具有积极影响。
本文通常被划分成五部分，第一绪论重点叙述选题背景与分析价值；分析起源与进度；分析目标、分析内容与方式。
第二叙述相关概念与定义，包含财务报表研究的分类、价值，财务报表研究内普遍使用的众多分析方式。
第三对贵州茅台酒股份有限公司财务报表开展详细研究和评估。
主要包含偿债能力、营运能力、盈利能力等多个部分。
不仅叙述了多种指标的定义与统计方式，此外也依照贵州茅台的众多指标进行深入研究，并给出自己的评价。
第四部分是在以上分析的基础上总结贵州茅台财务管理中存在的问题及对策，希望对贵州茅台的发展有所帮助。
关键字：贵州茅台酒股份有限公司；财务报表分析；五粮液；财务比率分析一、前言（一）课题背景及其研究意义财务报表分析是指财务报告的使用者用系统的理论与方法，把企业看成是在一定社会经济环境下生存发展的生产和划分社会财富的重要实体，利用对财务报告准备的数据内容开展全面研究，进一步了解公司发展的现实状况，研究公司在同领域内的地位、发展战略、重要产品的市场等财务水平，且对公司进行综合研究与评估，为有关经济决定准备合理的凭证。
贵州茅台2018年财务分析结论报告-智泽华
贵州茅台2018年财务分析综合报告 内部资料，妥善保管 第 1 页 共 3 页 贵州茅台2018年财务分析综合报告一、实现利润分析2018年实现利润为5,082,760.34万元，与2017年的3,874,007.21万元相比有较大增长，增长31.20%。
实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。
在市场份额迅速扩大的同时，营业利润也迅猛增加，经营业务开展得很好。
二、成本费用分析2018年营业成本为652,292.18万元，与2017年的594,043.64万元相比有所增长，增长9.81%。
2018年销售费用为257,207.69万元，与2017年的298,606.85万元相比有较大幅度下降，下降13.86%。
2018年在销售费用下降的情况下营业收入却获得了较大幅度的增长，企业采取了非常成功的销售战略，营销效率显著提高。
2018年管理费用为532,594.08万元，与2017年的472,054.28万元相比有较大增长，增长12.82%。
2018年管理费用占营业收入的比例为7.23%，与2017年的8.11%相比有所降低，降低0.88个百分点。
营业利润有所提高，管理费用支出控制较好。
本期财务费用为-352.12万元。
三、资产结构分析与2017年相比，2018年存货占营业收入的比例明显下降。
从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长慢于营业收入增长，并且资产的盈利能力有所提高。
因此与2017年相比，资产结构趋于改善。
四、偿债能力分析从支付能力来看，贵州茅台2018年是有现金支付能力的。
本企业无付息负债，不存在负债经营风险。
五、盈利能力分析贵州茅台2018年的营业利润率为69.72%，总资产报酬率为34.52%，净资产收益率为35.45%，成本费用利润率为197.72%。
企业实际投入到企业自身经营业务的资产为15,769,493.71万元，经营资产的收益率为32.56%。
贵州茅台财务报表分析
贵州茅台财务报表分析 Last updated on the afternoon of January 3, 2021中国贵州茅台酒股份有限公司财务报表分析第一章贵州茅台简介一、公司概况中国贵州茅台酒股份有限公司经贵州省人民政府批准，于1999年11月20日由中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司（现更名为中国茅台酒厂有限责任公司）作为主发起人，联合中国贵州茅台酒厂（集团）技术开发公司（现更名为贵州茅台酒厂技术开发公司）、贵州省轻纺集团工业联社、深圳清华大学研究院、中国食品发酵工业研究所、北京市糖业烟酒公司、江苏省糖烟酒总公司、上海捷强烟草糖酒（集团）有限公司共同发起设立。
公司成立于 1999 年11 月20 日，成立时注册资本为人民币18,500 万元。
贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司总部位于贵州省北部风光旖旎的赤水河畔茅台镇，平均海拔423米，员工3万多人，占地面积10,653亩，建筑面积350万平方米。
公司拥有全资子公司、控股公司30家，并参股21家公司，涉足产业领域包括白酒、葡萄酒、证券、银行、保险、物业、科研、旅游、房地产开发等。
贵州茅台是国内白酒行业的标志性企业，主要生产销售世界三大名酒之一的茅台酒，同时进行饮料、食品、包装材料的生产和销售，防伪技术开发，信息产业相关产品的研制开发。
茅台酒历史悠久，源远流长，是酱香型白酒的典型代表，享有“国酒”的美称。
目前，贵州茅台酒股份有限公司茅台酒年生产量四万吨；43°、38°、33°茅台酒拓展了茅台酒家族低度酒的发展空间；茅台王子酒、茅台迎宾酒满足了中低档消费者的需求；15年、30年、50年、80年陈年茅台酒填补了我国极品酒、年份酒、陈年老窖的空白；在国内独创年代梯级式的产品开发模式。
形成了低度、高中低档、极品三大系列200多个规格品种，全方位跻身市场，从而占据了白酒市场制高点，称雄于中国极品酒市场。
二、股份情况贵州茅台2016年末的前十大流通股股东及其持股比例分别为：中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司%，香港中央结算有限公司%，中国证券金融股份有限公司%，贵州茅台酒厂集团技术开发公司%，易方达资产管理（香港）有限公司-客户资金（交易所）1%，中央汇金资产管理有限责任公司%，奥本海默基金公司-中国基金%，泰康人寿保险股份有限公司-分红-个人分红-019L-FH002沪%，全国社保基金一零一组合%，GIC PRIVATE LIMITED %。
贵州茅台2018年财务报表分析
贵州茅台2018年财务报表分析
一. 主要报表分析
我们先从贵州茅台的合并资产负债表上看。
其流动资产十分庞大，货币资金和应收账款及应收票据，以及应收利息，加起来占了流动资产的一大半。
可以说其抗风险能力十分强大。
我们再来看一下流动负债。
从总数上看，流动负债与流动资产，完全不成比例。
大量应交税费，也说明企业确实创收高。
交多些税也是合理。
那么通过其资产负债表，我们可以比较一下，净资产收益率近些年的情况。
我们发现，2016-2017年这两年期间，净资产收益率涨幅最大。
2018年与2017年相比，增速放缓。
不过最为白马蓝筹股，有30%以上的净资产收益率，已十分惊人。
我们再来比较一下近几年，贵州茅台的资产负债率的情况。
从2016年开始，资产负债率呈现逐年下滑的态势，这对企业而言。
包袱就越来越少了，经营更加高效。
企业扩张中，但是资产负债结构良好。
二. 贵州茅台股价分析
从贵州茅台的K线图中，我们可以看到。
整个2018年股价表现十分平稳，可以说打了个探底回升，不过由于同期整个股市表现一般，其表现已属难得。
2019
年开始发力上攻。
通过今天分析就知道了，贵州茅台的经营情况十分良好，与前几年相比，资产负债结构更加合理，净利润增速在白马股中，都位于前列。
自然就形成了机构抱团买买买的现象，所以股价不用等年报公布，就已经开始起飞了！。
贵州茅台2018年财务分析
贵州茅台2018年财务分析
费用下降:全年销售费用率下降1.6pcts至3.3%，不少投资者关注Q4销售费用率-1.2%，经调研反馈全年系列酒费用投放有明显收缩，推测系公司年初预提部分系列酒费用，下半年预提费用冲回所致。
管理费用率下降0.8pcts至6.9%，四季度下降2.5pcts。
期间费用率下降抵消消费税率上升影响，放大业绩弹性。
业绩增速保持良好：全年收入业绩增长26.4%、Q4报表重回高增。
公司全年营业总收入772.0亿，归母净利润352.0亿，同比增长26.4%和30.0%。
18年末预收账款135.8亿，同比下降8.52亿。
考虑到公司17年底因提价不接受提前打款，18年底提前打一季度款，料公司18年收入增长，部分来自预收账款确认，四季度销售回款266亿元，同比高增45.9%，验证年底打款政策。
Q4收入利润222.3亿和104.7亿，同比增长34.1%和47.6%。
通过以上数据，我们可得出贵州茅台年度权益净利率的变化。
贵州茅台权益净利率有所提高，但增速比上一年有所回落。
总结：贵州茅台的销售费用下滑，对于其中长期业绩有较大的改善。
只是2019年股价的上行超过了其业绩可能改善的程度，相对而言，估值过高了。
所以我们得出结论30倍以下的估值，比较适合做贵州茅台的投资。
尤其是20倍左右，投资收益可能非常可观。
贵州茅台2018年财务分析详细报告-智泽华
贵州茅台2018年财务分析详细报告一、资产结构分析1.资产构成基本情况贵州茅台2018年资产总额为15,984,667.47万元，其中流动资产为13,786,183.53万元，主要分布在货币资金、存货、预付款项等环节，分别占企业流动资产合计的81.3%、17.05%和0.86%。
非流动资产为2,198,483.94万元，主要分布在固定资产和无形资产，分别占企业非流动资产的69.36%、15.92%。
资产构成表2.流动资产构成特点企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的81.7%，表明企业的支付能力和应变能力较强。
但应当关注货币性资产的投向。
流动资产构成表3.资产的增减变化2018年总资产为15,984,667.47万元，与2017年的13,461,011.69万元相比有较大增长，增长18.75%。
4.资产的增减变化原因以下项目的变动使资产总额增加：货币资金增加2,420,592.15万元，存货增加144,946.95万元，预付款项增加39,157.12万元，其他流动资产增加10,254.51万元，应收利息增加10,243.13万元，无形资产增加4,055.31万元，其他应收款增加1,867.71万元，固定资产增加446万元，共计增加2,631,562.88万元；以下项目的变动使资产总额减少：长期待摊费用减少944.5万元，在建工程减少6,208.2万元，递延所得税资产减少35,250.25万元，应收票据减少65,796.63万元，共计减少108,199.59万元。
增加项与减少项相抵，使资产总额增长2,523,363.29万元。
5.资产结构的合理性评价从资产各项目与营业收入的比例关系来看，2018年其他应收款所占比例基本合理。
存货所占比例过高。
6.资产结构的变动情况与2017年相比，2018年存货占营业收入的比例明显下降。
从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长慢于营业收入增长，并且资产的盈利能力有所提高。
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贵州茅台酒股份有限公司2018年度财务报表分析报告
贵州茅台酒股份有限公司2018年度财务报表分析报告
1财务报表数据
1.1资产负债表 (1)
1.2利润表 (3)
1.3现金流量表 (5)
1.4所有者权益变动表 (6)
2会计报表分析
2.1资产负债表分析 (8)
2.1.1水平趋势分析 (8)
2.1.2垂直结构分析 (13)
2.2利润表分析 (17)
2.2.1水平趋势分析 (17)
2.2.2垂直结构分析 (20)
2.3现金流量表分析 (23)
2.3.1水平趋势分析 (23)
2.3.2垂直结构分析 (25)
2.4所有者权益变动表分析 (27)
2.4.1水平趋势分析 (27)
2.4.2垂直结构分析 (27)
3财务指标分析
3.1偿债能力分析 (28)
3.1.1短期偿债能力分析 (28)
3.1.2长期偿债能力分析 (30)
3.2营运能力分析 (33)
3.2.1流动资产周转分析 (33)
3.2.2固定资产周转分析 (35)
3.2.3总资产周转分析 (36)
3.3盈利能力分析 (36)
3.3.1资产经营盈利能力分析 (36)
3.3.2资本经营盈利能力分析 (37)
3.3.3商品经营盈利能力分析 (39)
3.3.4盈利质量分析 (45)
3.4发展能力分析 (46)
3.4.1资产资本成长分析 (46)
3.4.2营业收益成长分析 (47)
3.4.3每股净资产分析 (48)
4杜邦分析
4.1杜邦分析表 (49)
4.2杜邦分析图 (49)
5数据来源及计算说明
5.1数据来源 (51)
5.2计算说明 (51)
1
1.1 资产负债表
表格 1 2016-2018 年度资产负债表
贵州茅台酒股份有限公司，简称贵州茅台，所属的行业是白酒，公司总部位于贵州省。
2018年，贵州茅台的资产总计是15,984,667.47万元，负债合计是4,243,818.68万元，所有者权益合计是11,740,848.79万元。
从资产的角度看贵州茅台的资产负债表，2016-2018年最近三年的资产总计分别是11,293,453.83万元、13,461,011.69万元、15,984,667.47万元，其中，2018年的流动资产合计为13,786,183.53万元，包括11,207,479.14万元的货币资金和2,350,695.08万元的存货；非流动资产合计为2,198,483.94万元，其中的固定资产占到了1,524,855.66万元。
负债方面，贵州茅台最近三年的负债总额分别是3,703,599.54万元、3,859,048.94万元、4,243,818.68万元，其中，2018年的流动负债是4,243,818.68万元，非流动负债是0.00万元。
所有者权益方面，2016-2018年贵州茅台的所有者权益总额分别为7,589,854.29万元、9,601,962.75万元、11,740,848.79万元，2018年的股本为125,619.78万元。
1.2 利润表
表格 2 2016-2018 年度利润表
2016-2018年贵州茅台的营业总收入分别为4,003,204.98万元、6,092,756.91万元、7,706,306.63万元，营业总成本分别为1,576,642.46万元、2,198,756.15万元、2,572,971.28万元，净利润分别为1,793,064.31万元、2,900,642.32万元、3,782,961.78万元。
2018年，贵州茅台的营业收入和营业成本分别为7,363,887.24万元、652,292.18万元，销售费用、管理费用和财务费用分别为257,207.69万元、534,789.44万元和-352.12万元，营业利润和利润总额分别为5,134,298.77万元、5,082,760.34万元。
1.3 现金流量表
表格 3 2016-2018 年度现金流量表
2018年，贵州茅台的期末现金及现金等价物余额为9,824,328.83万元，其中，经营活动产生的现金流量是4,138,523.44万元，投资活动产生的现金流量是-162,896.27万元，筹资活动产生的现金流量是-1,644,109.32万元。
1.4 所有者权益变动表
表格 4 2016-2018 年度所有者权益变动表
2
2.1 资产负债表分析
2.1.1 水平趋势分析
表格 5 2018 年度水平分析
从资产的角度对贵州茅台的资产负债表进行水平分析，2018年的资产总计是15,984,667.47万元，相比2017年变动了2,523,655.79万元，变动了18.75%，其中，流动资产合计为13,786,183.53万元，相比2017年变动了2,561,264.93万元，变动了22.82%。
货币资金为11,207,479.14万元，相比2017年变动了2,420,592.15万元，变动了27.55%，存货为2,350,695.08万元，相比2017年变动了144,946.95万元，变动了6.57%；非流动资产合计为2,198,483.94万元，相比2017年变动了-37,609.15万元，变动了-1.68%，其中的固定资产为1,524,855.66万元，相比2017年变动了446.00万元，变动了0.03%。
负债方面，贵州茅台2018年的负债总额为4,243,818.68万元，相比2017年变动了384,769.74万元，变动了9.97%，其中，流动负债是4,243,818.68万元，非流动负债是0.00万元，相比2017年，分别变动了
386,326.74万元和-1,557.00万元，变动比率分别是10.01%和-100.00%。
所有者权益方面，2018年贵州茅台的所有者权益总额为11,740,848.79万元，相比2017年变动了2,138,886.04万元，变动了22.28%；股本为125,619.78万元，相比2017年变动了0.00万元，变动了0.00%。
2.1.2 垂直结构分析
表格 6 2018 年度垂直分析
从资产的来源看，2018年度，贵州茅台的负债占总资产的比重为9.97%%，所有者权益占总资产的比重为22.28%%，其中，流动负债占据了10.01%%，非流动负债占据了-100.00%。
从资产的构成看，2018年度，贵州茅台的流动资产占总资产的比重为22.82%%，其中，货币资金占据了27.55%，非流动资产占总资产的比重为-1.68%%，其中，固定资产占据了0.03%。
2.2 利润表分析
2.2.1 水平趋势分析
表格 7 2018年度水平分析
2.2.2 垂直结构分析
表格 8 2018年度垂直分析
2.3 现金流量表分析
2.3.1 水平趋势分析
表格 9 2018年度水平分析
2.3.2 垂直结构分析
表格 10 2018年度垂直分析
2.4 所有者权益变动表分析
2.4.1 水平趋势分析
表格 11 2018年度水平分析
2.4.2 垂直结构分析
表格 12 2018年度垂直分析
3
3.1 偿债能力分析3.1.1 短期偿债能力分析
3.1.2 长期偿债能力分析
3.2 营运能力分析3.2.1 流动资产周转分析
3.2.2 固定资产周转分析
3.2.3 总资产周转分析
3.3 盈利能力分析
3.3.1 资产经营盈利能力分析
3.3.2 资本经营盈利能力分析
3.3.3 商品经营盈利能力分析
3.3.4 盈利质量分析
3.4 发展能力分析3.
4.1 资产资本成长分析
3.4.2 营业收益成长分析
3.4.3 每股净资产分析
4
4.1 杜邦分析表
4.2 杜邦分析图
发展能力
2017年度
2018年度
偿债能力
✖
盈利能力营运能力
✖
➗➗
➖➕➖。