国际油价对中国经济的Granger因果检验与VAR模型

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油价变动给中国经济带来的影响

时差
４ｄｏｉｌｐｄｅｘｄｅｘｄｏｉｌｐ０．４３９６Ｏ．Ｏ１５７６Ｏ．３４４８０．０７３２８０．２１２６０．０９ｏ６
ｄｏｉｌｐ＝６ｃａ／ｇｄｐ
２０１０年中国超过日本成为世界第二大国。现在中国的经济发展和能源的关系非常紧密。特别是原油的需求在不断地扩大。但是１９９０年以后中国石油生产量的增加趋势正在放缓，而且油价还在上涨。这对中国经济有巨大的影响。因此本论文对油价变动给中国经济带来的影响及影响的大小进行了研究。 Ⅱ．研究模型和实证分析
Ｉ．序论
ＡＤＦ检验
２００３年国际原油价格比以前里持续上升的态势。价格从２００３年每桶３Ｏ．８９美元涨到了２００８年的１００．０４１美元，涨了３．３倍。到２００９年下半年以后再次出现上升趋势。国际油价的急剧变动主要因为供求关系不平衡而发生的。需求层面，中国等发展中国家因为经济的快速发展，对于石油的需求迅速上升；供给层面，新油田的开发和原油保存量已经到了ＯＰＥＣ的生产ｎｅｘｌｎｒｇｄｐｃａ／ｇｄｐ一１．７２ｌ６０．５６２５一１．０４４０一１．６５４３
Ｉ阶差分变数
—６７９５８十・ —３７８０９＋一１．５５７７ —３．５４９９＋十十
２阶差分变数
—９．ｏｏ９６・一１０．６４７８＋十 —１３．５５２７十｝・一１８．１８１０・＿

我国经济增长与石油进口的因果关系研究

网络出版时间：2011-3-23 9:47网络出版地址：/kcms/detail/51.1719.c.20110323.0947.001.html我国经济增长与石油进口的因果关系研究*王琳1 王其文1鞠伟2（1、北京大学光华管理学院，北京市海淀区 100871；2、北京中油石油技术有限公司，北京市海淀区 100083）摘要：针对中国经济增长与石油进口量、国际油价之间的关系问题，以1978—2009年经济统计数据为基础，利用向量自回归模型（VAR），得出GDP与石油进口值之间存在长期均衡关系的结论，并根据Granger因果关系检验结果对这两个变量之间的长、短期因果关系进行分析，发现经济增长是石油进口的长期Granger原因，并且长期经济增长以及石油进口还是国际油价的Granger原因，中国石油行业还可能存在成本推动的内生进步机制。

同时对未来11年的石油进口额和实际GDP值做出预测。

关键词：经济增长；石油进口额；VAR模型；GDP；Granger因果关系中图分类号：D621.61 引言我国从1993年开始进入世界石油净进口国的行列，当年的石油净进口量为988万吨，石油进口依存度只有6.7%，到2000年石油净进口量已经达到7565.4万吨，增加了近7倍。

2008年，中国原油进口1.79亿吨，同比增长9.6%，而包括原油、成品油、液化气和其他油品在内的石油净进口量在2006年跃增18%后，2007年又增长9.8%，2008年我国石油净进口量已达到1.9654亿吨，进口依存度达到50.8%，首次超过50%。

延续这一趋势，2009年我国石油净进口量2.41亿吨，对外依存度达到52%。

我国已经成为世界第二大石油消费国，同时也是世界第三大石油进口国。

从目前的发展趋势看，随着中国经济的持续快速增长、城市化进程的不断加快、人民生活水平不断提高带来的家用轿车数量的急剧增加，以及节能减排压力的不断增大，中国的石油消费量、进口量和进口依存度还将保持增长的势头。

国际原油价格波动对中国经济的冲击效应研究

２１０２年第２期理论经济研究
国际原油价格波动对中国经济的冲击效应研究
付云鹏马树才王利香。
（．宁大学信息学院，宁沈阳１辽辽１０３；．１０６２辽宁大学经济学院，辽宁沈阳２１６）６０１１０３；１０６３潍坊学院数学与信息科学学院，．山东潍坊
娟分析了石油价格上涨的原因和对我国经济产
为２０．３亿吨，原油进口总量为２３吨，．９亿原油进口
依存度已达５％，明我国的原油消费已从主要依４说靠本国生产转向依靠国外进口。因此国际原油价格的波动势必会对我国经济增长和人民生活产生深远
作、自然灾害等多方面因素的影响，场价格波动较市大。本文选取美国西得克萨斯中质原油（Ｉ期货ｗＴ）
学模型方法。
・
４０・
经济与管理评论理论经济研究国际油价传递产生影响的因素。本文在前人成果的
基础上，于ＶＲ模型研究国际油价的波动对我国基Ａ经济增长与人民生活产生的冲击效应。
二、国际原油价格的总体趋势分析
一、引言上指出油价上涨会抑制我国的经济增长、重上下加
近年来我国经济飞速发展，００年国内生产总２１
游行业效益分化、降低城乡居民特别是农村居民收
入增幅和增加财政支出。丁春香剖析了国际油

国内外油价差异对中国经济影响的实证分析

国内外油价差异对中国经济影响的实证分析内容摘要:随着全球经济一体化不断深化,中国经济发展对原油的需求不断增长,中国国内油价与国际油价的关系对中国经济发展的影响也将越来越大。

本文通过实证分析证明了国际油价冲击发生后,国内外油价差异将扩大,国内外油价差异对中国出口总额、生产成本、实际汇率和产出都存在影响。

当国际油价达到每桶80美元以上区域,国内外价差拉大,国内外油价差异对中国产出正向影响将更明显。

关键词:油价差异出口产出影响根据BP世界能源统计年鉴,自2002年起,中国就已超过日本成为世界第二大石油消费国,2008年中国总消费 3.757亿吨,占世界的9.6%;但国内只生产原油1.897亿吨,占世界的4.8%,因此目前中国原油消费的一半左右都来自于进口。

联合国国际能源署预测,中国的原油净进口量在未来20年将增长三倍。

随着全球经济一体化不断深化,中国经济发展对原油的需求不断增长,中国国内油价与国际油价的关系对中国经济发展的影响也将越来越大。

1955年中国开始自己生产原油、制定原油价格。

1955年往后的26年石油价格由政府制定,且远低于国际油价。

1981年,开始实行石油价格“双轨制”,超产与节约部分的石油可按国际石油价格自行销售,差价所得由原石油部用于石油的勘探和开发。

1998年开始进行原油、成品油价格机制改革。

2000年6月和2001年10月,中国又两度对石油市场成品油定价机制进行改革,石油价格机制沿着市场化的道路不断发展。

焦建玲等(2004)选择大庆原油价格代表国内价格,利用大庆原油与布伦特原油1997年1月至2003年6月的现货FOB周价格数据对中国原油价格与国际原油价格的互动关系进行了研究,发现中国原油价格的波动比国际原油价格的波动要小得多,特别是在国际油价剧烈波动时,表现更为明显。

这与中国石油定价机制有关。

Fan等(2007)研究了国际原油价格冲击对中国GDP、投资、消费、出口和进口等的影响,通过测试GRANGER因果和动态相互影响来分析中国和国际原油价格的趋势。

国际原油上涨对我国物价的影响——基于向量自回归模型分析

区域经济国际原油上涨对我国物价的影响基于向量自回归模型分析刘秀娟余娴(中国人民银行六盘水市中心支行,贵州六盘水553000)摘要:作为原油进口大国,中国的物价水平在一定程度上受原油上涨影响㊂本文在研究原油价格上涨对我国物价影响传导机制的基础上,通过向量自回归模型分析国际原油上涨对我国物价的影响程度,发现国际主要原油价格对我国物价水平的影响程度维持在6%左右㊂建议优化能源结构㊁完善石油定价体系㊁优化期货市场,为原油市场的健康发展提出借鉴参考㊂关键词:原油;物价;向量自回归中图分类号:F714文献识别码:A 文章编号:2096-3157(2021)05-0097-04一㊁研究背景国际原油自2020年4月触底后持续反弹㊂截至2020年12月底,布伦特原油(月均价格)由4月18.58美元/桶涨至49.91美元/桶,WT I原油(月均价格)由4月16.7美元/桶涨至47.08美元/桶,涨幅分别为168.62%㊁181.92%㊂2021年第一周E I A数据显示,美国原油库存大幅度下降,加之沙特阿拉伯承诺在2㊁3月份在协议外额外减少100万桶原油日产量,国际油价继续上涨至10个多月来最高价位㊂中国是世界第二大炼油国和石油消费国,第三大天然气消费国,自1996年中国成为原油净进口国以来,原油对外依存度迅速上升,已接近70%㊂国际原油价格上涨会导致国内经济运行成本上涨,主要体现在影响贸易进出口成本㊁央行货币操作空间㊁国际收支平衡㊁物价水平等方面㊂因此,研究国际原油上涨对我国物价水平的影响,有助于理清国际原油对物价的传导机制,推动我国经济水平保持平稳健康发展㊂二㊁文献综述国际油价波动对宏观经济的影响自20世纪起一直是经济学家热议的话题,各国学者普遍结论是进口石油的价格上涨是引发一国通货膨胀的重要原因,并且这种上涨会随着一国对进口石油的依赖程度而逐步加深(C e b u l a等, 1980;B a r s k y等,2004;W i l l i a m,2006)㊂中国经济也符合此项规律,李洪凯等(2006)利用1993年~2004年的数据分析得出,若石油价格增长10%,我国物价水平最高上涨0.5%㊂高东胜(2011)发现,国际石油价格波动对中国通货膨胀会产生两种效应(总体效应㊁结构性通胀效应)㊂一方面,油价波动会对我国C P I带来持续的冲击;另一方面,受冲击影响最大的主要是居住类和食品类价格㊂彭文喜(2014)通过V A R实证分析得出,国际油价上涨确会带来中国物价(C P I)上涨,同时也会对生产者价格(P P I)的增长,同时对P P I的影响速度和持续时间都比C P I大㊂从中间传导路径来看,国际油价首先影响生产成本,从而反映到物价水平上来,具有间接的通货膨胀效应(陈建宝等,2011))㊂赵丹婷等(2016)研究发现,原油作为主要生产能源,其价格波动会通过金融市场传导至国内,从而影响上下游产业链相关产品和最终产品价格㊂区域经济三㊁原油价格上涨对我国物价影响传导机制分析根据价格学理论,市场经济背景下价格链条上任何一个商品价格的变动都会通过供需传导到其他环节,区别只是商品价格传导的范围和深度㊂石油作为基础性商品,具有行业应用广㊁产业链长㊁传导能力强等特点㊂目前并没有将石油作为我国的C P I构成权重的一部分,但燃气和电力等C P I构成因素均受到石油价格的影响㊂因此,高油价通过对国内能源价格的影响造成P P I上涨,通过对产业链的逐步延申从而影响C P I的上涨㊂但国内受政策管制影响,成品油价格波动有限㊂具体而言:1.国际原油价格上涨导致国际物价水平上涨国际原油价格上涨,首先直接影响到国外能源价格的变化,能源价格通过价格传导机制导致以原油为原材料的生产工业成本的增加,进而提升国际整体物价水平㊂国际整体的物价水平上升又会使得第一产业农产品价格提高,国际粮食价格上涨㊂国际食品价格指数影响我国进出口的粮食价格上涨,进而导致C P I的增加㊂2.国际原油价格上涨导致P P I上涨国际原油价格的上涨直接通过进口原油价格传导到我国原油价格上,虽然我国原油价格存在地板油定价机制,能够防止原油剧烈波动引发的市场风险㊂但基于投入产出关系的原油上下游生产成本的增加势必会引起价格链上其他产品价格的上涨㊂以原油为原材料的下游产业相关产品价格势必会因为国际原油价格的上涨受到影响㊂例如,电力煤炭㊁交通通信㊁电子设备以及衣物等主要工业制成品㊂因此,国际原油价格上涨主要通过P P I的增加导致C P I的上升㊂3.国际原油价格上涨导致替代品价格上涨产品之间在于用途上的互换性使得行业之间存在竞争关系:一种产品价格上涨会导致替代产品的价格上涨㊂随着国际原油价格的上涨,进口减少,相关工业制成品对原油需求上升,原油供给的降低迫使下游产业更倾向于价格便宜的可替代性能源,使得可替代性能源的需求上升,在供需关系的作用下可替代性能源的成本上升从而使得整个产业链的价格上涨,最终导致C P I的升高㊂4.成品油政策管制防止物价水平产生剧烈波动为防止国内成品油价格的剧烈波动对物价造成非预期影响,目前国内成品油价格是根据纽约㊁新加坡㊁鹿特丹石油的加权平均价格加上关税和其他基本杂费形成的㊂该费用由国家发改委定期进行调整而非根据国际油价市场实时更新,这样的定价机制使得国内成品油市场较为滞后于国际油价,从而保证了物价水平的有限波动㊂四㊁原油价格上涨对我国物价影响的定量分析1.模型的选择本文运用向量自回归模型(V e c t o rA u t o r e g r e s s i v e M o d-e l),来度量国际原油价格和我国物价之间不同时间序列数据的影响关系㊂利用该模型可以很好地捕捉原油价格与物价指数之间随时间变动的冲击水平㊂向量自回归模型分为两步估计:一是设置Nˑ1阶时序应变量的列变量:y1t,y2t, ,y k t y t=y1ty2ty k téëêêêêêêêùûúúúúúúú,t=1,2, ,T(1)二是通过列向量得出p阶V A R模型(即V A R(p))为: y t=A i y t-1+ +A p y t-p+εt+C(2)其中:C是nˑ1常数向量,A i是nˑn矩阵㊂εt是n ˑ1误差向量㊂2.参数的选择(描述性统计)本文选取国际原油市场上公认最具代表性的原油现货价:布伦特D T D:月均(美元/桶) 原油现货价:WT I原油:月均(美元/桶) 以及中国C P I指数(上年=100,当月同比)作为分析指标,时间跨度从2018年1月至2020年12月,数据来源为W I N D数据库㊂运用计量模型为E V i w s10㊂其描区域经济述性统计结果如表1所示㊂表1描述性统计结果D T D WT I C P IM e a n(均值)59.0394453.74355102.505M e d i a n(中位数)64.0356.71513102.46M a x i m u m(极大值)81.1570.75783105.38M i n i m u m(极小值)18.5816.6990599.5S t d.D e v.(标准差)15.0465712.951851.234845S k e w n e s s(偏度)-0.867452-0.8609680.217362K u r t o s i s(峰度)3.0509663.3563213.684211J a r q u e-B e r a(J B值)4.5187364.6380470.985696P r o b a b i l i t y(P值)0.1044160.098370.610884S u m(样本和)2125.421934.7683690.18 S u mS q.D e v.(样本方差)7923.9745871.26153.3695O b s e r v a t i o n s(统计量)363636从描述性统计结果来看,WT I原油和布伦特原油价格波动较为剧烈,极大值和极小值的差值高于50美元㊂其中,布伦特原油价格波动尤为强烈,标准差高于WT I原油价格3.89㊂C P I总体走势较为平稳,波动大幅小于WT I和布伦特原油价格㊂3.模型过程和结果(1)平稳性检验向量自回归模型理论要求进入模型中的各个时间序列变量都是平稳序列,若时间序列变量不平稳,则需要对时间序列变量进行差分,对差分后平稳的序列建立向量自回归模型模型㊂因此,将各数据进行A D F单位根检验,得到的结果如表2所示㊂表2A D F序列平稳性检验结果指标t-S t a t i s t i c1%l e v e l5%l e v e l10%l e v e l P r o b. 结果D T D-2.205275-3.639407-2.951125-2.61430.2082不平稳D D T D-4.835579-3.646342-2.954021-2.6158170.0004平稳WT I-2.23073-3.639407-2.951125-2.61430.1997不平稳D WT I-4.693116-3.646342-2.954021-2.6158170.0006平稳C P I-1.489328-3.639407-2.951125-2.61430.5268不平稳D C P I-4.706209-3.639407-2.951125-2.61430.0006平稳在置信水平为1%㊁5%㊁10%的情况下,D T D㊁WT I㊁C P I 无法拒绝该过程为较平稳的随机游走过程的原假设,不是平稳序列,在对上述序列进行一阶差分后发现D D T D㊁D WT I㊁D C P I在置信水平为1%㊁5%㊁10%的情况下均拒绝原假设,说明各序列为平稳数据,通过A D F检验㊂因此,选取D D T D㊁D WT I㊁D C P I为模型计量变量进行下一步检验㊂(2)模型的定阶和估计结果根据L R㊁F P E㊁A I C㊁S C㊁H Q准则(见表3),模型的最优滞后阶数为2阶㊂所以,确定模型的滞后阶数为滞后2阶,并进行下一步估计㊂表3模型的最优滞后阶数确定L a g L o g L L R F P E A I C S C H Q0-180.8071N A42.1084612.2538112.39393 12.298631-171.303616.4727540.9110112.2202412.7807212.399542-159.726717.75121 35.20143 12.04845 13.0292812.362233-154.99076.31460549.3297312.3327213.7339112.780974-152.77262.51394286.070512.7848414.6063913.367575-140.862211.1163185.279712.5908214.8327313.30802根据差分平稳性和滞后阶数,最终确定模型的结果如表4所示:表4向量自回归模型结果D C P I D D T D D WT ID C P I(-2)-0.021486-4.969742-4.705942-0.17182-2.16141-1.93128[-0.12505][-2.29931][-2.43670]D D T D(-2)-0.004086-1.097841-0.628439-0.05572-0.70093-0.6263[-0.07334][-1.56626][-1.00341]D WT I(-2)0.0286871.0798680.546458-0.0625-0.78619-0.70248[0.45902][1.37355][0.77790]C-0.039593-0.806553-0.767068-0.09482-1.19279-1.06579[-0.41756][-0.67619][-0.71972](3)模型稳健性检验对模型进行稳定性检验,结果如表5所示:该模型的特征根绝对值都显著小于1并处于合理范围内,说明建立的模型稳定㊂表5模型A R特征根R o o t M o d u l u s7.61e-17-0.618394i0.6183947.61e-17+0.618394i0.6183940.366507-0.479120i0.6032270.366507+0.479120i0.603227-0.366507-0.479120i0.603227-0.366507+0.479120i0.603227区域经济(4)方差分解为厘清国际原油价格对中国C P I 的影响程度,通过向量自回归模型对指标进行方差分解如图1所示㊂图1 向量自回归模型方差分解结果结果表明,在滞后2阶的情况下,国际原油价格对中国C P I 的影响程度正以缓慢的趋势增长,D D T D 与D WT I 第3期对D C P I 的贡献程度约为5%,第10期约为7%㊂其中,相较于D WT I ,D D T D 的贡献度更大,D WT I 占比D T D 的贡献程度约为20%㊂说明国际原油价格上涨有限的影响中国C P I 同比上涨,随着时间得推移,物价涨幅影响呈缓慢上升趋势,且布伦特原油价格影响程度更大㊂五㊁结论和建议考虑到原油价格传导物价机制和向量自回归模型的综合因素,发现原油价格上涨对中国物价水平水平的影响存在一定影响,但影响并不会导致市场立马发生剧烈波动,国际主要原油价格对我国物价水平的影响程度维持在6%左右㊂原因是成品油基准价的定价权仍在发改委㊂对比2020年4月国际国内原油跌幅,国内成品油价格调整远小于原油价格的上涨幅度,从而降低了成品油价格上涨对下游企业的影响㊂基于上述结论提出建议:一是优化能源消费结构;二是通过科技发展改善能源的使用效率,降低对国际原油的整体依赖性;三是坚持进口原油来源㊁贸易方式和运输通道的多元化,分散原油进口的聚集风险,进一步增强中国能源消费市场的抗风险能力;四是完善原油价格定价体系,建立健全原油对外采购市场机制和完善原油期货市场,保持国内原油及其替代品价格稳定;五是逐步建立我国石油战略储备体系,通过加快国家石油战略储备库建设,增强对石油市场的宏观调控能力,进一步保障物价额度稳定和国家经济安全㊂参考文献:[1]陈建宝,李坤明.国际油价对我国物价水平的非线性冲击基于S T R 模型的研究[J ].厦门大学学报(哲学社会科学版),2011,(5):43~50.[2]高东胜.国际石油价格波动对我国通货膨胀的冲击效应[J ].上海经济研究,2011,(5):52~59.[3]李洪凯,张佳菲,罗幼强.石油价格波动对我国物价水平的影响[J ].统计与决策,2006,(6):81~83.[4]彭文喜.国际原油价格波动对中国物价水平的影响[J ].财经理论研究,2014,(2):18~22.[5]赵丹婷,刘园.国际原油价格波动对中国物价水平影响的传导机制研究基于全球向量自回归模型[J ].宏观经济研究,2016,(10):155~166.[6]C e b u l aRJ .F r e w e rM .O i l i m po r t s a n d i n f l a t i o n :a ne m -p i r i c a l i n t e r n a t i o n a l a n a l y s i s o f t h e i m po r t e d i n f l a t i o n t h e s i s [J ].K yk l o s ,1980,33(4):615~622.[7]H a m i l t o nJD .O i l a n dt h e M a c r o e c o n o m y si n c e W o r l d W a r I I [J ].J o u r n a l o fP o l i t i c a lE c o n o m y,1983,91(2):228~248.[8]W i l l i a m D .L a s t r a pe sI nf l a t i o na n dt h e D i s t r i b u t i o no f R e l a t i v eP r i c e s :T h e R o l eo fP r o d u c t i v i t y a n d M o n e yS u p p l y .J o u r n a l o fM o n e y [J ].C r e d i t a n dB a n k i n g ,2006,38(8):2159~2198.作者简介:1.刘秀娟,供职于人民银行六盘水市中心支行,中级经济师㊂2.余娴,供职于人民银行六盘水市中心支行,中级经济师㊂。

价格国际传递链中的“中国因素”研究——基于非线性Granger因果检验

ｆａｗｏｋ．ＴｅｕｔｎｉａｅｔａｎａｉｎｓｒｅｘｉｉｉｎｆｃｎｎｉｅｒｄｙａｃｅｔｅａｄｔｅＵＳ，ａｈｅｌｇｓｒｍｅｒｈｅｒｓｌｓｉｄｃｔｈｔｉｆｔｏｅｉｓｅｈｂｔｓｇｉｉａｔｎｏｌｎａｎｍｉｓｆａｕｒｎｈｌｓｔａｒｅｔｅｏｏｃｆｒｅｉｈｅｗｏｌｃｎｍｉｏｃｎｔｒｄ，ｐｌｙｈｓｍｐｏｔｎｏｅｉｈｅｉｔｒａｉｎｌｔａｓｉｓｏｆｉｌａｉｎ，ｈｗｅｅ，ｉｆａｉａｓｔｅｍｏｔｉｒａｔｒｌｎｔｎｅｎｔｏａｒｎｍｓｉｎｏｎｆｔｏｏｖｒｎｔｌｏｎ
关键词：格国际传递；价非线性Ｇａｇｒ果检验；格平稳ｒｎｅ因价中图分类号：８２Ｃ１文献标识码：Ａ文章编号：０２— ５５２１）２— ０７— ７１０４６（００００８０
ＲｅｅｒｈｏｈｅＲｏｅｏｉｎＩｅｎａｉｎｌＴｒｎｍｉｓｏｆＰｒｃｓａｃｎｔｌｆＣｈｎａｉｎｔｒｔｏａａｓｓｉｎｏｉｅ
杨子晖温雪莲
内容提要：统的Ｇａｇｒ果检验方法在现代经济学研究领域中得到了广泛的应用，而，年来的研究却传ｒｎｅ因然近
发现，统的Ｇａｇｒ传ｒｎｅ因果检验方法可能因忽略变量间的非线性关系而导致结论出现显著偏差。有鉴于此，文首本次采用最新发展的非线性Ｇａｇｒ果检验方法 — — Ｄｋ和Ｐｎｈｎｏ２０）出的非参检验方法，中国在价格ｒｎｅ因ｉｓａｃｅｋ（０６提对国际传递链中的地位与作用展开非线性研究。研究结果表明，货膨胀在国际传递过程中呈现出显著的非线性动通

国际原油市场与中国股票市场的波动溢出效应——基于滚窗VAR模型的测度

国际原油市场与中国股票市场的波动溢出效应——基于滚窗VAR模型的测度国际原油市场与中国股票市场的波动溢出效应——基于滚窗VAR模型的测度引言：经济全球化的加速使得国际金融市场之间相互联系更加紧密，各类资产市场之间波动的关联性逐渐增强。

在这种大背景下，对于国际原油市场与中国股票市场之间的波动溢出效应进行研究具有重要意义。

本文基于滚窗VAR模型测度国际原油市场与中国股票市场的波动溢出效应，旨在为投资者提供投资决策的参考。

一、国际原油市场与中国股票市场的关系国际原油市场是全球经济发展的重要驱动力之一，而中国股票市场则是中国经济的重要组成部分。

因此，国际原油市场与中国股票市场之间存在着密切的关联性。

本节将从不同维度探讨两者之间的关系。

1.1 供需关系供需关系是国际原油市场与中国股票市场关系的基础。

国际原油市场价格的波动直接影响到中国的石化行业、运输业等领域，这些行业的盈利水平又直接影响到中国股票市场的表现。

因此，供需关系是两者之间波动溢出效应的重要来源。

1.2 金融市场因素除了供需关系之外，金融市场因素也对国际原油市场与中国股票市场之间的关系产生影响。

比如，国际金融市场的利率变动、汇率波动等因素都会对国际原油市场和中国股票市场产生影响，进而导致二者之间的波动溢出效应。

二、滚窗VAR模型的建立与计算滚窗VAR模型是一种多变量时间序列模型，通过对历史数据进行滚动计算，可以得到在不同时间窗口下的波动溢出效应。

本节将介绍滚窗VAR模型的建立和计算方法。

2.1 模型建立首先，需要确定研究的变量。

在本文的研究中，国际原油价格和中国股票市场指数被选作研究变量。

然后，需要确定滞后阶数。

滞后阶数的选择应基于实际数据，以及经验判断。

最后，将滞后阶数代入VAR模型中，建立起模型。

2.2 模型计算模型计算包括参数估计和波动溢出效应测量两个步骤。

参数估计是通过历史数据进行的，可以使用常见的计量经济学方法进行估计。

然后，通过将估计得到的参数代入VAR模型，计算得到波动溢出效应的值。

国际原油市场与中国股票市场的波动溢出效应——基于滚窗VAR_模型的测度

2023年第4期（总第243期）新疆财经Finance&Economics of XinjiangNo.4.2023General No.243国际原油市场与中国股票市场的波动溢出效应——基于滚窗VAR模型的测度刘剑锋（浙江财经大学，浙江杭州310018）摘要：文章运用滚窗VAR模型测算了2011—2021年间布伦特原油指数与中国沪深300指数、11个一级行业指数之间的总波动溢出指数和净波动溢出指数，结合波动溢出指数的时变特征对国际原油市场与中国股票市场之间的波动溢出效应进行了研究。

研究发现：整体来说两个市场间的波动溢出效应是比较小的。

但是在市场危机时期，两个市场间的波动溢出效应会显著增强：国内市场危机时期，两个市场间的波动溢出效应具有方向性，主要是从国际原油市场向中国股票市场输出波动；国际市场危机时期，两个市场间的波动溢出效应不具有方向性。

基于此，今后国内投资机构和投资者应增强资产组合的多元性；在国际市场危机时期，监管部门应重点关注国际原油市场对中国股票市场的输入型金融风险。

关键词：国际原油市场；中国股票市场；滚窗VAR；波动溢出指数中图分类号：F832.51文献标识码：A文章编号：1007-8576（2023）04-0015-10 DOI：10.16716/ki.65-1030/f.2023.04.002The Fluctuation Spillover Effect Between the International Crude OilMarket and the Chinese Stock Market—Measurement Based on Rolling Window VAR ModelLIU Jianfeng(Zhejiang University of Finance and Economics,Hangzhou310018,China)Abstract:This paper uses the rolling window VAR model to estimate the total volatility spillover index and net volatility spill⁃over index between Brent crude oil index,CSI300index and primary industry index during2011-2021,and studies the volatil⁃ity spillover effect between international crude oil market and Chinese stock market combined with the time-varying character⁃istics of volatility spillover index.In general,the spillover effect of volatility between the two markets is relatively small.Howev⁃er,in the period of market crisis,the spillover effect of volatility between markets will increase significantly.During the domes⁃tic market crisis,however,the volatility spillover effect between markets is directional,mainly from the international crude oil market to the Chinese stock market.In the period of international market crisis,the spillover effect of volatility between mar⁃kets is not directional.Based on this,domestic institutions and investors should enhance the diversification of asset portfolios in the future;In the period of international market crisis,the regulatory authorities should pay special attention to the imported fi⁃nancial risks of the international crude oil market to the Chinese stock market.Key words:international crude oil market;China stock market;rolling windows VAR;volatility-spillover index 2009—2018年，中国石油探明储量不断增长，但增速自2011年起明显下滑，后续多年均保持在低位。

工资上升、国际油价上涨对中国出口绩效的动态冲击效应研究——基于非线性Granger检验和TVR-VAR模型的考察

Dynamic Impulsive Effects of Rising Wage and
International Oil Price on China＇s Export Performance：Based on Nonlinear Granger Test
and TVP-VAR Model
作者：阙澄宇;李金凯
作者机构：东北财经大学国际经济贸易学院,辽宁大连116025
出版物刊名：财贸研究
页码： 61-71页
年卷期： 2017年第12期
主题词：工资上升;国际油价;出口绩效;非线性Granger因果检验;TVR-VAR模型
摘要：基于非线性Granger因果检验方法检验了各因素与出口绩效之间的互动关联,在此基础采用TVP-VAR模型考察不同时间点、不同提前期各变量对出口绩效的动态演变特征。

最终得出以下主要结论：工资上升在短期内会促进出口增长,但并没有形成工资上升冲击对出口的＂惯性效应＂,而中、长期冲击影响为负;国际油价的上涨冲击在短期内对出口额没有显著影响,在中、长期会通过出口价格上涨而抑制出口;此外,由于出口产品附加值低、出口需求弹性较大,使得实际有效汇率指数上升对出口产生了较为显著的抑制作用;＂外需疲软、内需增强＂的状况使得经济增长驱动型出口正效应逐渐减弱;中国经济已与世界经济具有很强的协同性,国际经济形势与中国出口显著正相关。

VAR模型与Granger因果检验

牯品WORD.仅供参考VAR 模型与Granger 因果检验单一方程时间序列模型探讨的是单个变量的动态规律性，但在现实经济分析中，经常会面对由多个变量构成的系统，而这些变量之间通常具有关联性。

因此, 在一个经济系统中，一个变量的变化不仅会与其自身滞后值有关，还会与其它变量滞后值有关。

这就需要把单变量自回归模型推广到多变量自回归模型,即VAR 模型。

一、向量自回归(VAR)模型向量自回归模型是Sims ( vector autoregressive model )在1980年提出的。

这种模型采用多方程联立的形式，它不以经济理论为基础，在模型的每一个方程中，内生变量对模型的全部内生变量的滞后值进行回归，从而估计全部内生变量的动态关系。

(-)VAR 模型的定义VAR 模型是自回归模型的联立形式，所以称向量自回归模型。

假设yit , y 2f 之间存在关系,如果分别建立两个自回归模型最新文件 ---------- 便更改仅供参考 ------------ 已改成 ------ word 文本yz W” y2g ・・・)则无法捕捉两个变量之间的关系。

如果采用联立的形式,就可以建立起两个变量之间的关系。

VAR 模型的结构与两个参数有关。

一个是所含变量个数N ,—个是最大滞后阶数k°以两个变量yit ,虫滞后1期的VAR 模型为例，yi, r = “1 + ^11.1 yi t r-1 + 质2.1 yi, rl + Ui tYyi t t = + ^21.1 yi,r-l + ^22.1 yi, rl +(4.1.1)其中 Ult, U2r 〜IID (0, cr 2), Cov((Jit, 1/21) = 0o 写成矩阵形式是;贝！J z Yt = + HiYti + ut那么，含有N 个变量滞后k 期的VAR 模型表示如下：斤=“ + 皿丫“ + 必齐・2 + ・・・ + 口丫祕+/, /〜IID (0,/2)(4.1.4)其中，Yt = (yi, t yzr …yw.r)'“=(“1 //2 ... P N Y龙11J 龙12 J冯=巾J w• • “N1J nN2.j楮晶WORD •仅供参考(4.1.2)“]"2龙11」严片5 “22」」 L f/2r(4.1.3)心N.j7 = 1, 2Z k牯品WORD.仅供参考Ut=(U lt U2,t ... UNt)',Yt为Nxl阶时间序歹I」列向量。

国际石油价格波动对中国消费需求的冲击——基于VAR模型的研究与分析

第６期
代伊博等：国际石油价格波动对中国消费需求的冲击
４９９
面，方面，ｕａｏ＆Ｐｒｚ２０）现国际油价一Ｃｎｄｅｅ（０５发的上涨会导致一些亚洲国家的通货膨胀现象，ｉＵｒ＆Ｂｙ（９７发现石油价格危机也会抑制墨西ｏｄ１９）哥居民的消费和投资活动；一方面，际油价的另国上涨会使得财富从石油进口国转移至石油出口
国、日本等发达国家，而近年来中国的相关研究也在不断增加。在研究方法方面，Ｒ模型、ＶＡ
ＧＡＣ模型、Ｃ模型、ａｇｒ因果检验与协ＲＨＶＥＧｒｎｅ
整检验是最常用的计量方法。Ｃｎｏｇａｇ等ｏｇＲｎｇｎ
第１２卷第６期
２０年１１月０１
东北大学学报
（社
会科
学版
）
Ｖｏ１１Ｎｏ．．２，６ＮＯＶ．２０１０
Ｊｕｎｌｆｒｈａｔｒｉｅｓｔ（ｏｉｌｃｅｃ）ｏｒａｔｅｓｅｎＵｎｖｒｉＳｃａＳｉｎｅｏＮｏｙ
通过需求和供给两个层面影响宏观经济：需求层
收稿日期：２１００～０ —２２２
基金项目：国家自然科学基金资助项目（０７０６。７７２４）作者简介：代伊博（９５一）女，１８，河南渑池人，武汉大学博士研究生，要从事企业战略管理研究；谭力文（９８一）男，主１４，四川成都人，汉大学教授，士生导师，武博主要从事企业战略管理研究。

国际原油价格冲击对我国经济的影响_基于结构VAR模型的经验分析_刘建

国际贸易《世界经济研究》2009年第10期国际原油价格冲击对我国经济的影响———基于结构V A R 模型的经验分析刘　建　蒋殿春内容提要　本文基于2003年1月～2009年2月的月度数据,采用S V A R 模型分析了国际原油价格波动对我国经济所产生的影响。

结果表明,国际油价波动对我国经济具有重要影响,并且具有很强的持续性。

国际原油价格冲击对我国产出增长不仅具有直接的消极影响,而且还通过加大了国内通胀压力、促使紧缩性货币政策的实施和人民币汇率波动间接影响产出的增长,但这种间接效应相对较低。

关键词　国际原油价格　S V A R 模型　货币政策作者单位　南开大学国际经济研究所中图分类号:F 764.1 文献标识码:A 文章编号:1007-6964[2009]10-090519-0368一、引　言近年来的国际石油价格波动剧烈程度超出人们的预料。

最近几年国际石油价格持续、快速上升。

2004年国际油价上涨70%,2005～2007年油价承接上升趋势,继续不断攀高。

2008年,国际油价走势出现了罕见的大起大落。

7月份以前对原油市场供应的焦虑等因素促使油价屡创新高,使其一度达到147.27美元/桶,9月份之后石油需求在金融危机的冲击下大幅下降,国际原油价格在5个月内暴跌至低于40美元/桶。

2009年国际油价先升后降,持续波动。

随着近几年国际油价的持续攀升和剧烈波动,石油问题再次成为全球瞩目的热点问题。

随着我国经济持续快速的增长和人民生活水平的日益提高,石油需求呈快速扩张的态势,石油供给缺口日见突出。

据海关总署的统计,中国自1993年开始成为石油净进口国,2008年中国石油净进口量达到2.0067亿吨,石油进口依存度已达到49.8%,而在2001年,中国石油进口依存度只有30%。

根据国家信息中心2008年9月发布的《2000年以来中国能源经济形势分析》,我国石油消费量到2010年和2020年预计将分别增加到4.25亿吨和5.72亿吨,对进口石油的依存度将达到55%和66%。

影响石油价格的金融因素——基于向量自回归(VAR)模型的实证分析

影响石油价格的金融因素——基于向量自回归（VAR）模型的实证分析论文报告：一、引言二、VAR模型及其在石油价格上的应用三、经济周期对石油价格的影响四、货币政策对石油价格的影响五、地缘政治因素对石油价格的影响六、市场情绪对石油价格的影响七、结论一、引言石油作为主要的能源资源之一，在全球经济中占据着举足轻重的地位。

近年来，石油价格的波动引起了全球市场的关注，因此研究石油价格的变化及其影响因素具有极高的价值。

本文使用向量自回归（VAR）模型对石油价格的变化及其影响因素进行实证分析，旨在为石油价格波动的研究提供新思路。

二、VAR模型及其在石油价格上的应用VAR模型是一种时间序列分析方法，代表了多个变量之间的相互依赖关系，可用于研究宏观经济的各种关键变量之间的动态关系。

在石油价格的分析中，VAR模型被广泛应用。

以《An empirical Investigation of the impact of oil price shocks on stock market returns》一文为例，作者使用VAR模型分析了石油价格震荡对股票市场收益的影响。

三、经济周期对石油价格的影响经济周期是指经济运行的周期性波动，其中包括繁荣期、衰退期和复苏期。

经济周期的变化对石油价格有着深远的影响。

在经济繁荣期，石油需求高涨，石油价格也随之上涨；而在经济衰退期，石油需求下降，石油价格也随之下跌。

因此，经济周期对石油价格波动产生了重要的影响。

以2008年全球金融危机为例，由于危机导致全球经济衰退，石油需求下降，石油价格也随之下跌。

四、货币政策对石油价格的影响货币政策是指国家或地区货币行政当局采取的调控货币供应、货币利率等手段来影响宏观经济运行的政策措施。

货币政策的变化也会对石油价格产生影响。

一般来说，货币政策宽松会导致货币贬值，从而推高石油价格；而货币政策紧缩则相反，导致货币升值，石油价格下跌。

以美国联邦储备委员会（FED）减息为例，降低利率会使得美元贬值，推高石油价格。

国际石油价格波动对我国宏观经济的影响——基于VAR的实证研究

是将研究重点放在油价波动和国民经济活动问
关系的实证分析上。对于２０世纪７Ｏ年代到９０年代间多数发达国家的在油价和国民经济关系
上是否存在线性或非线性，对称或非对称这样的数学关系被逐步验证（ｒＤ；ｕａｏ［和ＰｒｚｅｄＭｏｙｓｎｄ１］Ｃ９１ｅｅｄｅ
幅增长，外依存度超过５％，油净进口量首对５原
次突破２９．亿吨，２０年增长１．３比０９７％。随着中５
国对进口石油依赖程度的提高，后国际石油市今场暂时或局部的短缺及油价的异常波动，将对都中国石油供给和国民经济产生越来越大的影响
破１０，０万桶，００年，国全年石油表观消费量０２１我
影响等诸多相关问题进行了深入的探讨。
（）一石油价格与经济活动
４９吨，２０．亿４比０９年增长１．石油进口量大２％；３
Ｈａｌｎ早在１８ｍｉｏｔ９３年就以因果关系检定，针
年代末期的伊朗革命及随后９０年代初爆发的美
注：据来自ｗｎ数ｉｄ金融数据厍
国对伊拉克战争，在不同程度上导致了世界石都油供应的不足，而促使油价大涨，给当时主从带要工业化国家经济冲击的同时，吸引了大批学也

影响石油价格的金融因素——基于向量自回归(VAR)模型的实证分析的开题报告

影响石油价格的金融因素——基于向量自回归（VAR）模型的实证分析的开题报告标题：影响石油价格的金融因素——基于向量自回归（VAR）模型的实证分析研究背景：石油是全球最重要的能源资源之一，其价格波动对全球经济和金融市场都会产生重大影响。

因此，对石油价格波动的研究成为了经济学和金融学领域中的热门话题。

近年来，随着全球经济的加速发展和金融市场的不断变化，石油价格波动的原因与机制也愈加复杂。

在这种情况下，研究影响石油价格波动的金融因素显得尤为重要，有助于深入理解石油价格波动的内在机制，为稳定全球经济和金融市场提供参考依据。

因此，本文旨在运用向量自回归（VAR）模型，实证分析影响石油价格的金融因素，为相关研究提供新的思路和方法。

研究内容：本文主要从金融市场的角度，分析影响石油价格波动的因素，研究内容包括以下几个方面：1. 研究石油价格与美元指数之间的关系，探讨美元指数对石油价格的影响程度；2. 对石油价格与股市指数（例如道琼斯工业平均指数）之间的关系进行分析，考察股市指数对石油价格的影响程度；3. 探究石油价格与债券收益率之间的关系，研究债券收益率对石油价格的影响；4. 研究国际政治和地缘政治事件对石油价格的影响，探讨政治因素如何影响石油价格波动；5. 基于向量自回归（VAR）模型，对以上金融因素与石油价格之间的关系进行实证分析，探究它们对石油价格的作用效果。

研究方法：本研究将采用向量自回归（VAR）模型，对上述研究内容进行实证分析。

VAR模型是一种统计方法，通过建立多个变量之间的动态关系，分析彼此之间的因果关系。

在实证分析中，我们将先进行ADF单位根检验和Johansen共整合检验，用来检验数据是否具有平稳性和协整性，然后将数据进行差分处理，并建立VAR模型，最终得出各个金融因素对石油价格的影响结果。

研究意义：本研究对经济学和金融学领域的石油价格波动研究具有重要意义，它可以为全球经济和金融市场的稳定提供有效的参考依据。

国际原油价格波动对中国物价影响的传导机制分析_吴翔

第31卷第12期2009年12月2009，31（12）：2110-2119Resources ScienceVol.31，No.12Dec.，2009文章编号：1007-7588（2009）12-2110-10国际原油价格波动对中国物价影响的传导机制分析吴翔1，刘金全2，隋建利2（1.东北电力大学经济管理学院，吉林132012；2.吉林大学商学院，长春130012）摘要：本文以研究国际原油价格波动对我国物价的影响及其传导途径为目的。

为了定量的分析其影响和传导途径，主要选取了1999年1月～2009年6月期间各主要变量的月度数据，采用Ganger 因果关系检验方法以及VAR 模型的脉冲响应函数分析方法，深入分析了国际原油价格变动对国内物价传导的一般途径和传导效应。

实证分析结果表明，在油气产品传导途径上，国际原油价格的波动对CPI 具有直接影响作用；在有机化工产品传导路径上，国际原油价格冲击对CPI 具有间接的影响。

对国际原油价格波动、PPI 以及CPI 3者之间的关系进行实证分析表明，原油价格波动是PPI 变动的单向Granger 因，同时PPI 又是CPI 变动的单向Granger 因，并据此得出了相应的政策启示。

关键词：国际原油价格波动；Ganger 因果关系检验；VAR 模型；PPI ；CPI1引言国际原油价格从2004年起开始大幅度上升，由2004年初的每桶30美元左右上升到2008年7月的每桶140多美元，随后又开始大幅下跌，在4个月的时间里跌到每桶60美元以下。

原油价格的大幅波动对主要石油消费国的经济增长必然产生不利的影响。

目前由于中国经济的快速发展，导致对石油需求的大幅增加，石油对外依存度已超过50％。

在我国石油进口大部分采用现货交易的情况下，国际石油价格的大幅波动必然对我国宏观经济产生深远的影响。

研究国际原油价格波动对我国生产与生活所造成的冲击无疑具有重要的现实意义。

目前，国内外许多文献对石油价格波动如何影响宏观经济及其传导途径进行了大量的研究。