期货投资中的5个阶段
期货 基础 知识
亚太地区
标准普尔500指数期货与期权 电子迷你标准普尔500指数期货 道琼斯工业平均指数期货与期权 拉塞尔1000指数期货 标准普尔500/BARRA成长指数期货 标准普尔500/BARRA价值指数期货 纳斯达克100指数期货与期权 电子迷你纳斯达克100指数期货 NYSE综合指数期货与期权 多伦多35指数期货
买入平仓（64030） 盈利=（64990-64030）*5*1-64990*5*1*0.0004=4670
每日无负债结算制度
每日交易结束后计算投资者盈亏、交易保证金, 手续费等，并划转资金。
保证金不足，要求追加保证金或者被强制平仓。
到期交割
了结头寸的两种方式：
1 对冲平仓（企业投资者，个人投资者）， 个人不能持仓进入交割月。所以对于个人投资者来 讲，你从未真正买进或卖出任何商品。 2 到期交割（企业投资者），分为实物交 割和现金交割。股指期货将采用现金交割方式。
10% 10%
期货市场
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做空-卖出开仓，买入平仓
这种交易形式就是做空！
“双向”与“T＋０”交易操作过程
以交易1手上海期铜1102合约为例(交易手续费按单边万分之四收取）
股指期货基础知识_期货
股指期货基础知识_期货
股指期货基础知识
1、什么是股指期货?
所谓股指期货，就是以某种股票指数为标的资产的标准化的期货合约。买卖双方报出的价格是一定时期后的股票指数价格水平。在合约到期后，股指期货通过现金结算差价的方式来进行交割。
股指期货交易与股票交易相比，有很多明显的区别：
(1)股指期货合约有到期日，不能无限期持有。股票买入后正常情况下可以一直持有，但股指期货合约有确定的到期日。因此交易股指期货必须注意合约到期日，以决定是提前平仓了结持仓，还是等待合约到期进行现金交割。
(2)股指期货采用保证金交易，即在进行股指期货交易时，投资者不需支付合约价值的全额资金，只需支付一定比例的资金作为履约保证;而目前我国股票交易则需要支付股票价值的全部金额。由于股指期货是保证金交易，亏损额甚至可能超过投资本金，这一点和股票交易也不同。
(3)在交易方向上，股指期货交易可以卖空，既可以先买后卖，也可以先卖后买，因而股指期货交易是双向交易。而部分国家的股票市场没有卖空机制，股票只能先买后卖，不允许卖空，此时股票交易是单向交易。
(4)在结算方式上，股指期货交易采用当日无负债结算制度，交易所当日要对交易保证金进行结算，如果账户保证金余额不足，必须在规定的时间内补足，否则可能会被强行平仓;而股
票交易采取全额交易，并不需要投资者追加资金，并且买入股票后在卖出以前，账面盈亏都是不结算的。
2、股指期货投资者的类型有哪些?
根据进入股指期货市场的目的不同，股指期货市场投资者可以分为三大类：套期保值者、套利者和投机者。
(1)套期保值者，是指通过在股指期货市场上买卖与现货价值相等但交易方向相反的期货合约，来规避现货价格波动风险的机构或个人。
期货市场发展历程
期货市场发展历程
20世纪80年代末，随着经济体制改革的深入，市场机制发挥越来越大的作用，农产品价格波动幅度增大，这不利于农业生产和社会稳定。1988年2月，国务院指示有关部门研究国外期货制度。1988年3月，《政府工作报告》指出：“加快商业体制改革，积极发展各类批发市场，探索期货交易。”从此，我国开始了曲折的期货市场实践。
一、发展历程
我国期货市场大体经历了初期发展、清理整顿和逐步规三个阶段。
（一）初期发展阶段1988年～1993年
1988年5月国务院决定进行期货市场试点，并将小麦、杂粮、生猪、麻作为期货试点品种。1990年10月12日，中国粮食批发市场经国务院批准，以现货为基础，逐步引入期货交易机制，作为我国第一个商品期货市场正式开业。1992年10月有色金属期货交易所率先推出特级铝标准合约，正式的期货交易真正开始。之后，各期货交易所陆续成立，开始期货交易。
试点初期，受行业利益驱使，加上市场监管不力，交易所数量和交易品种迅猛增加，全国最多的时候出现了50多家交易所，市场交易品种达到30多个，开业的交易所有2300多个会员，期货经纪公司300多家（包括50多家合资公司），有7大类50多个上市交易品种。
在初期发展阶段，我国期货市场盲目发展，风险也在酝酿和积累。期货市场中的会员及经纪公司主体行为很不规，大户垄断、操纵市场、联手交易、超仓、
借仓、分仓等违规行为严重，还有透支交易，部分期货经纪公司重自营轻代理的，这些行为投机性强，使广大投资者蒙受了巨大损失，严重扭曲了期市价格，不能发挥期货对现货的套期保值和价格发现功能，加大了风险控制的难度，阻碍了期货市场的正常运行。
期货投资分析1-5章
第二节 期货定价理论
一、期货定价理论概述
法码和费莱彻将远期和期货合约的定价方法分为两类：一是由Kaldor(1939)、 Working(1949)和Telser(1958) 提出的持有成本假说，认为现货价格和期货价格 的差（即持有成本）由三部分组成：融资利息，仓储费用和收益；二是由 Houthakker91968）和Dusak(1973）提出的风险溢价假说，认为期货价格等于现 货价格的预期值加上风险溢价。 推导期货合约的理论价格，通常从推导远期合约的理论价格入手。远期合约 的理论价格的推导是建立在一系列的假设条件之上。
期货投资分析
第一章 期货投资分析概论
第一节 期货投资的特殊性 第二节 期货定价理论 第三节 期货投资分析方法 第四节 期货投资分析的有效性
第一节 期货投资分析概论
一、期货投资的一般属性
根据金融学和投资学的原理，投资者厌恶风，追求投资资本金的安全和投资 的风险补偿，投资活动的核心在于评估、确定资产的价值和管理资产未来的收益 和风险，因而，投资具有实践性、预期性和收益的不确定性（风险性）等一般特 征。 期货市场是套期保值者锁定成本收益、追求平均利润，并向投资者让渡超额 利润的场所，对于投机者来说具有明显的风险补偿性。因此，以保证金杠杆交易、 戏弄交易为基础的期货交易不仅符合投资的一般概念，而且基本上具备了投资活 动的一般特征，具有金融属性和投资属性。
成为期货高手必经的四种阶段和境界
成为期货高手必经的四种阶段和境界
期市论剑，谁是英雄,每个在期货市场上的人们无时不刻不在努力成为市场上的高手之列,可是期货市场和经济原理是一样的，市场上的人们依水平高低从上至下以金宝塔式排列，利益则成倒倒金字塔排列，也就是塔尖上的人掌握着最大的赢利，底下的人们谁都想摆脱自己所在的层位,塔尖永远都是他们的方向，但塔尖上的人也是经过重重考验，不断超越自我才站到会当凌绝顶的地方。下面偶试着将期货高手必经的四种阶段向朋友们介绍一下，本文不是虚构,绝对有雷同,请自找板凳，对号入座。
第一个阶段和境界：不知道自己不知道.
此阶段大多为刚刚进入金融投资市场的人,以年轻者居多，初生牛犊不怕虎,年轻年盛，也许看过几本金融投资介绍相关的书,也许看过在媒体上宣传的某某做金融投资成为巨富等等,然后自己跃跃愈试，再打开行情走势图一下，原来这么简单,涨就买，跌就卖就可以赚大钱，而且还会偷着找一波上涨或是下跌的走势，取最高价和最低价算一下如果自己满仓去做会赚多少多少钱，然后自己让自己算出来的数字感染的兴奋不已，激动异常，这么简单，老子早做的话，媒体报到的就是我了，然后信信满满的杀入金融市场搏杀。这个时候的人不知道自己不知道金融投资市场并不是他眼中屏幕上简单的图表,不知道进入金融市场需要掌握什么样的知识，眼中只有买和卖，开始也许会尝点甜头，初战告捷自然自信更满，全仓进全仓出，这个时候市场就跟老跟自己过不去一样，卖了就涨，买了就跌,而且反向入场点位时机均极佳，好像市场反向行之的动力就差他那手交易.这个阶段会有30%左右的人被市场打败，另外70%的人会及时停手，反思自己到底哪里出了问题，然后就进入了下个阶段；
期货基本知识
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外汇期货：
外汇动态：一国货币兑换为另一国货币以清偿国际债务的金融活动 狭义：以外币表示的可以用于国际结算的支付手段和资产。
外汇期货也叫“货币期货”或“外币期货”，是指交易双方订立的标 准化合约，约定在未来某个确定的日期以约定的汇率（即价格）交易 一定数量的某种外汇。 标价方式
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投机交易： 概念：
交易者通过与其期货合约的未来价格的变化，以在期货市场上获得的价 差收益为目的的期货交易行为。
作用：
（1）投机商是期货风险的承担者 （2）投机交易促进市场流动性，保障了期货市场发现价格功能的实现。 （3）适度的期货投机能够缓减价格波动。
种类：
按头寸方向区分，可分为多头投机商和空头投机商。 按交易主题区分，可分为机构投资者和个人投资者。 按持仓时间划分，可分为一般长、短线交易者、当日交易者、抢帽子交易者。
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期货价格技术分析：
基于交易行为本身，通过分析技术数据来对其获得走势作出预测。 技术数据的表现形式是各种图形和指标。
三项基本的假设： 包容假设、惯性假设、重复假设
图形分析： 一.价格趋势分析 （1）趋势 （2）轨道 （3）支撑线（4）阻力线 二.整理形态分析 （1）三角形（2）旗形 （3）矩形 三.反转形态分析 （1）头肩形（2）双重底 和 双重顶
政策因素—财政政策、货币政策、汇率政策 经济因素—经济周期、通货膨胀率（变动方向一致）、经济状况 全球主要经济体利率水平 其他因素—如人们对经济形势的预期、消费者收入水平、消费者信贷
期货交易规则和时间
期货交易规则和时间
期货交易是一种金融交易方式，通过买卖合约来对冲价格风险和投机获取利润。了解期货交易的规则和交易时间是进行期货投资的关键。本文将介绍期货交易的基本规则以及交易时间的内外知识。
期货交易规则
期货交易遵循一些基本规则，以保证交易的公平和透明。以下是一些常见的期
货交易规则：
1.杠杆交易：期货交易是一种杠杆交易形式，投资者只需要支付一小部
分的保证金就可以控制更大的交易头寸。这使得投资者可以通过小额资金参与更大规模的交易。
2.短期交割：期货合约通常有特定的交割日期，到期后需要交割实物或
现金。不同类型的期货有不同的交割方式，比如农产品期货一般交割实物，金融期货则多以现金交割为主。
3.强制平仓：当期货合约价格朝相反方向波动时，投资者可能会面临强
制平仓的风险。当保证金账户余额低于一定比例时，交易所会要求投资者追加保证金或强制平仓以避免风险。
4.交易手续费：期货交易所收取交易手续费，通常为每笔交易的一定比
例。此外，投资者还需支付结算费用、交易所会员费等。
5.交易限制：交易所为了维护市场秩序，有时会设置一些限制，如价格
涨跌停板限制，交易品种限制等。
这些规则在不同的期货交易所和地区可能会有所不同，投资者在进行期货交易
前应仔细了解所在地区的相关规定。
期货交易时间
期货交易时间是指交易所正常开市的时间段，投资者需要在规定的时间内进行
交易。以下是一些常见期货交易时间的介绍：
1.日盘交易时间：日盘交易时间是指交易所在正常工作日内的白天开市
时间，通常从上午9时开盘到下午3时或4时收盘，具体时间会根据不同的交易所而有所差别。
期货交易流程
期货交易流程
期货交易流程分为四个阶段：前期准备、交易、履约和结算。
第一步：前期准备。在进行期货交易前，要进行艰苦的前期准备工作，包括完善交易计划、与投资者或中介建立合作关系、查看投资者或投资者公司的资格、获得期货交易执照以及认识市场情况等。
第二步：交易。交易人要根据市场情况、投资者资金和风险偏好，开展期货交易。一般情况下，期货交易采用网上交易，在选定行情下向投资者提供具体买卖价格，当投资者确定价格后，期货公司将协助投资者完成交易。
第三步：履约。履约是期货交易最重要的环节，也是期货交易中最关键的一步。根据不同的远期合约，投资者的买卖双方将在未来某个日期按合约约定的价格交割期货商品。
第四步：结算。结算是期货履约后最后的一个步骤，包括买家的有价证券结算和变动结算等。购买者收到期货商品后，期货公司将结算收取的手续费和合约交割的有价证券。当结算完毕后，期货交易完成。
期货投资入门基础知识
资金流动
资金在期货市场中的流入 和流出情况，可以反映市 场参与者的信心和预期， 进而影响价格。
投机行为
投机者的wk.baidu.com易行为可能导 致市场价格的短期波动， 尤其是在市场情绪紧张或 资金流动异常时。
05
套期保值策略与应用
套期保值原理及操作方式
套期保值原理
通过在期货市场和现货市场进行相反的操作，从而规避价格波动风险。当现货市 场价格下跌时，期货市场的盈利可以弥补现货市场的损失；反之亦然。
做市商
做市商在期货市场上提供买卖报价，为市场提供流动性。 他们通过不断报价和成交来维持市场的连续性和稳定性。
02
期货品种与合约
主要期货品种介绍
农产品期货
包括大豆、玉米、小 麦等，受天气、季节 等因素影响。
金属期货
如铜、铝、锌等，与 全球经济状况及工业 需求密切相关。
能源期货
如原油、天然气等， 受国际政治、供需关 系等因素影响。
期货投资入门基础知识
汇报人：XX
目 录
• 期货市场概述 • 期货品种与合约 • 期货交易制度与流程 • 期货价格影响因素及分析方法 • 套期保值策略与应用 • 期货交易风险识别与防范 • 投资者教育与自我保护
01
期货市场概述
期货市场定义与功能
期货市场定义
期货市场是进行期货合约买卖的场所，由远期现货市场衍生而来，是与现货市 场相对应的组织化和规范化程度更高的市场形态。
期货市场的交易规则和流程
期货市场的交易规则和流程期货市场是金融市场中一个重要的衍生品交易市场，为投资者提供了利用价格波动获利的机会。了解期货市场的交易规则和流程是投资者进行期货交易的基础，本文将介绍期货市场的相关知识。
一、期货市场的定义和概述
期货市场是指买卖期货合约的场所，包括期货交易所和场外市场两个层面。期货交易所是通过集中交易的方式供投资者进行交易，而场外市场则是指在交易所之外进行的期货交易。
二、期货市场的交易规则
1. 合约标的物和合约规格：期货合约是以特定的标的物为基础，例如大豆、原油等。合约规格包括交割日期、交割方式、交割地点、合约单位等内容。
2. 市价单和限价单：投资者可以通过市价单或限价单进行交易。市价单是指以当前市场价格执行的订单，而限价单则是在特定价格条件下才能成交的订单。
3. 涨跌停板：涨停板是指某个标的物价格上涨到一定幅度后暂停交易，跌停板则是价格下跌到一定幅度后暂停交易。涨跌停板的设定是为了保护市场稳定和投资者的利益。
4. 交易时间和交易周期：期货市场有特定的交易时间段，一般分为日间交易和夜间交易。交易周期是指期货合约的交割时间，不同合约具有不同的交割周期。
5. 交易保证金和结算：在期货交易中，投资者需要缴纳一定比例的交易保证金。结算则是指根据当日收盘价计算盈亏，并进行资金结算的过程。
三、期货市场的交易流程
1. 开户和资金入金：投资者首先需要选择一家期货公司进行开户，提交相关身份证明文件并缴纳一定的资金作为交易保证金。
2. 交易品种选择和合约选择：投资者可以根据自己的投资需求选择相应的期货品种和合约，了解合约规格和交易特点。
一个期货高手的中线经验
一个期货高手的中线经验
真正要在期货市场混下去，说复杂也复杂，说简单也简单，因为只要你抓住下面几点坚持不懈，不赢都难。
第一，始终只看周线和日线，别看日线以下的周期（做中线）；
第二，只用均线、趋势线、颈线、假性摆动、回撤，别的什么也别理会；
第三，总仓位别超过50%，单（商品）仓位别超过30%；
第四，尝试建仓，错了止损，对了加仓。
再补充一点：宁可顺着原方向交易，最终只被套一次，也别抢小反弹，次次被套。特殊的是目前的豆子。建仓只用顺势＋回撤即可，千万别管价格高低。
其实，做期货找到一个好机会不难，难在把机会用好。我觉得仓建对了，却守不住仓，原因有如下几个方面：
一是仓位太大，一有波动就抗不住了，只好逃跑；
二是建仓点位没有优势，刚建仓就碰到反弹，被挤出来了；
三是没有设定平仓依据，又每天看盘，情绪化地跑进跑出；
四是看不出方向，想当然地进出。
我建议你的图表上只留300日、150日、75日、30日四根均线，永远只顺30日和75日均线的方向交易。只要均线方向明确，在价格靠近30日和75日均线时就建仓，每一个波段的趋势线和颈线被跌破才平仓；仓位永远小于30%；只有当趋势线、颈线、均线三者同时被突破并确认后，再换方向交易。另外，建仓要分批进行，错了及时逃跑，对了就递减加仓，耐心持仓，直到价格突破趋势线和颈线再平仓。还有，千万别关心基本面和价格高低，顺势交易就行。
我送大家一个公式，假如各位领悟透了，肯定挣大钱：
投资损益＝机会成功率×机会仓位率×仓位损益率。
做一个解释：你永远要保证你入市时的成功率大于50%，那就必须要顺势＋回撤建仓；你必须要保证赚钱时的仓位大于亏钱时的仓位，那就必须赚钱加仓，亏钱绝对不加仓；你必须保证赚钱的幅度大于亏钱的幅度，那就必须保证能够及时止损并让利润奔跑。
期货投资学_第一章_第二章
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期货交易：
是指在期货交易所内集中买卖期货合约的交 易活动。其交易对象是标准化的期货合约。
期货合约是指由期货交易所统一制定的、规
定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量 和质量商品的标准化合约。
期货交易与现货交易互相补充，共同发展
26
期货市场是专门买卖标准化期货合约的市场。
期货市场是以现货交易为基础，在现货交易 发展到一定程度和社会经济发展到一定阶段 才形成与发展起来的。
38
世界主要农产品类商品期货上市简表
资料来源：作者根据所述文字资料整理而成
39
农产品类商品期货交易类别品种简表
谷物类
纤维类 食品类
大豆、豆粕、小麦、大麦、玉米、红小豆、籼米、糙米、 燕麦 棉花、棉纱、黄麻、生丝、干茧、人造纤维、羊毛 原糖、咖啡、可可、棕榈油、冰冻桔子汁、淀粉
畜产类
林产品类 油料油品类
6
近两年我国期货市场的创新变化
• 目前国内三大商品期货交易迎来了全面夜 盘交易模式。从品种方面来看，目前夜盘 品种已覆盖贵金属、有色金属、白糖、棉 花、焦炭等多个我国重要的大宗商品品种 。 • 业内分析人士表示，国内期货市场扩 大夜盘交易品种有利于期货市场“中国价 格”的逐步形成和提升我国期货价格的国 际影响力。 •
期货交易
1. 期货交易的定义和特征
定义：是在交纳一定数量的保证金后在期货交易所内买 卖各种实物商品或金融商品的标准化合约的交易方式。 特点： 以小博大 双向交易 不必担心履约问题 市场透明 组织严密，效率高
期货投资分析里的圆形的图的4个阶段
期货投资分析里的圆形的图的4个阶段
期货交易阶段1、摸索期
主要特点：花钱换经验阶段。以日内交易为主，频繁交易，重仓交易，凭感觉交易，赚小钱亏大钱，俗称“菜鸟"。
资金管理策略：菜鸟很难通过控制单笔交易亏损来控制风险，必须通过控制总资金量大小和控制单笔开仓手数以控制风险，确保交易半年以上本金仍超过一半。
期货交易阶段2、生存期
主要特点：交易模式相对固定，以短线为主，日内交易为辅，止损比较坚决。虽能实现阶段性的盈利，但交易业绩不稳定，资金曲线波动较大。
资金管理策略：加强纪律意识，提高执行能力，避免因过度自信或者情绪失控所引发的重仓搏杀、频繁交易或者死扛到底。
期货交易阶段3、成熟期
主要特点：交易理念成熟，系统完整，经验丰富，执行力强，平和淡定，内敛谦逊，资金曲线相对平滑，能持续稳定盈利。
资金管理策略：交易品种相对固定，资金配置平衡，底线策略明确，遇大行情也敢于重仓搏杀。
期货交易阶段4、落伍期
主要特点：墨守成规，固步自封，交易理念落后，交易手法老套。
资金管理策略：逐渐减少交易资金和交易次数，只做典型形态的介入，更多的是空仓等待，捕捉级别共振和级位共振行情。
做好资金管理，就可以说是在期货市场上已成功了一半。正如美国一位成功的期货投资者所说：期货投资的困难之处并非期货投资的市场策略方面，因为确定入市、出市的方式并无大的不同，真正的变化在于对资金管理的重要性体验。资金管理之于期市投资，虽充满了进退两难和矛盾重重的困境，但是其对于成功者的意义非同一般，我们要充分认识到这一
点。掌握科学的原理，借鉴别人的经验，然后结合自己的风格，形成一套适合自己的资金管理办法，才能得到自己想要的一切。
中国期货市场发展历程
中国期货市场发展历程
1. 起源与早期发展
中国期货市场可以追溯到20世纪80年代末和90年代初期。
当时，中国经济正在进行全面的市场化改革，为了引导资源的有效
配置和对冲价格风险的需求，中国政府开始研究引入期货市场的可
能性。
1988年，中国第一个期货交易所——上海期货交易所（SHFE）成立，开始交易黄金期货合约。该交易所的成立标志着中国期货市
场的起步阶段。随后，中国还陆续成立了大连商品交易所（DCE）
和郑州商品交易所（CZCE），分别负责交易大豆、食用油和棉花
等农产品期货合约。
2. 快速发展的中期阶段
在上世纪90年代，中国期货市场迅速发展，交易品种不断增加。1997年，上海期货交易所开展了中国股指期货的交易，标志着
中国期货市场进一步向多样化发展。此后，更多的农产品期货合约和金属期货合约相继推出，为投资者提供了更多的交易选择。
期货市场的发展促进了金融衍生品市场的形成和发展，激活了金融市场的活力。此外，政府逐步放宽了对期货市场开放的限制，吸引了更多国内外投资者的参与。
3. 现代化与国际化的进程
进入21世纪，中国期货市场经历了一系列的改革和创新，迈向现代化和国际化。2006年，中国期货市场整合了上海、大连和郑州三个交易所，成立了中国期货市场有限责任公司（CFMC），打破了传统的分散管理模式，实现了统一监管和管理。
中国期货市场的国际合作也越发紧密。中国期货市场与国际期货市场进行了广泛的合作与交流，与港交所、芝加哥期货交易所等国际交易所签署了合作协议，加入了国际衍生品协会（FIA），推动中国期货市场与国际市场的互联互通。
期货投资分析
期货投资分析
第⼆章⾦融学基础
e=2.71828
1、连续复利：P1=P0 e0.1
两个有点：1）可以适⽤于任意期限内的利息额计算2）多个时期的连续复利利率可以相加。
2、终值、现值、贴现因⼦~dt=1/(1+R)t
3、债券分类：
——按照发⾏主体，可划分为政府债券、公司债券和⾦融债券。
——按照债券形态，可划分为实物债券、凭证债券和记账式债券。
——按照是否有财产担保，划分为抵押债券和信⽤债券。
——按照付息的⽅式不同，分为零息债券、定息债券和浮息债券。
——按照是否可以转换为公司股票分为可转换债券和不可转换债券。
——按照是否能够提前偿还，分为可赎回债券和不可赎回债券，
4、货币市场的产品采⽤贴现率⽅式报价；长期国债市场采⽤全价报价和净价
报价。
5、⾯值为100元，120天期的短期国债报价为8,求真实收益率：
利息：100*（120/360）*8%=2.67 真实收益率=2.67/(100-2.67)=2.74%
6、贴现率反映了投资者对该债券要求的最低回报率，也称为“必要回报率”，
包括了真实⽆风险收益率、预期通货膨胀率和债券的风险溢价。
7、债券收益率有：
1）当期收益率：反映每单位投资能够获得的债券年利息收益，但不反应每单位投资的资本损益，可以⽤于期限和发⾏⼈均较为接近的债券
之间进⾏⽐较。不适⽤于零息债券，附息债券的期限不同，不能依据
当其收益率⾼低评价债券优劣。
2）到期收益率：也称为内部报酬率，若到期收益率⼤于票⾯利率，则债券的市场价格⼩于⾯值；若到期收益率⼩于票⾯利率，则债券的市
场价格⼤于⾯值。
3）持有期收益率：与到期收益率的区别在于末笔现⾦流是卖出价格⽽不是债券到期偿还⾦额。
投资的七个阶段
在股票和期货的投资上，有太多的失败和无奈，而把失败的原因咎于市场，那更是一种悲哀，因为投资失败的原因是操作者对交易原理无知所导致的，恐惧来源于对结果的不确定性。成为一个成熟投资者的道路并不平坦，经过无数次市场的打击，你可能才看到微微的曙光。股票、期货行业与其他行业一样，只能允许少数人取得成功，因此，我们必须要有坚强的毅力，坚定的信心，不断提高自己的交易水平和能力 ，用纪律来约束人性的弱点。失败的经历使我们获得真正的交易能力，失败才能最终提高我们的交易能力。在股票、期货市场这样一个财富大转移的地方，要成功，需要十几年的不懈努力的摸索并经历几个阶段：第一个阶段原始阶段。这段的特点是自己没有什么主意，买时不知为何买股票，卖时也不知为何卖。买卖的决定完全由他人或自己的一时冲动所左右。比如某某股评家推荐买这只股票，会认为这只股票最少还会升10点等等。卖时也没有章法，觉得有钱赚就可以卖了。跟股评，听消息，看报纸是操盘的主要依据。我记得当时没有电脑，每天都要买报纸、杂志。证券报纸和杂志还特别贵。当时有山东证券报，南方证券等，主要是看K线图，还有股评和推荐。买了就跌，一卖就涨是这个阶段经常遇见的事情。赚钱了欢天喜地，赔了沮丧、骂娘、后悔然后再跟股评，听消息。新股民有两个显著的特点：一，不贪；二，不怕。 “不贪”：他们只要有一点利润就赶快卖股获利。”我昨天10元价进了500股，今天升到11元，赶快卖掉，500块钱能买不少菜呢。”只要股票的价钱升到他们的买价之上，身上的每根神经都在喊：”卖！卖！卖！”生怕明天跌回来怎么办？他们不贪，满足于赚小钱。 “不怕”：假如不幸10元一股进的股票跌到9元怎么办？答案是：“真倒楣，被套牢了，等到反弹再说。”套牢了不怕，反正我也不急用，等就是了。”亏钱时他们不怕，他们决不愿亏小钱。死捂是应对亏损的唯一方法，几年也无所谓，我身边的一位大姐就是把一只9元买的“达尔蔓”捂到摘盘进了三级市场了，记得这只股票退市的前天晚上，她来电话咨询我，现在这只股票0.90元，明天退市怎么办？我说没有办法了。后来我又查了一下这只股票在三板的价格，是0.50左右。挺令人遗憾的是，就我的观察，80％以上的股民都无法从这个阶段毕业。问问你自己有这样的心态吗？如果有的话，你学股的道路还很漫长。你还处在原始阶段。第一阶段的典型心态如图第二个阶是基本知识学习阶段股票、期货市场的知识并不是太多，只要你肯努力，一
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期货投资中的5个阶段
期货投资中的5个阶段
第一阶段：不知其不可也
这是你开始交易的第一个阶段。由于耳闻了众多百万富翁的发家史，你知道“交易”是一个能赚大钱的买卖。不幸的是，这就像是你准备学开车，“多容易呀！”，但你一旦开始就知道有多难了。价格不是上就是下，这背后蕴藏着什么内幕吗？“我来破解它吧！”
不幸的是，就像你第一次坐在方向盘前，你很快就发现你根本不知道应该怎么开始。你开始不停地交易、不停地承担着众多的风险。有时你一进场，市场就反向运行，于是你又反手做单。“靠！怎么又反向了”，你再反手...再反手...再反手...
可能你一开始还做得很好，不过这更糟--因为，这告诉你的大脑：“交易太简单了”，然后你开始“随心所欲”了。
出现亏损时，你就尝试加倍去做，就像输了一块下次就赌两块。有时，你侥幸地赢了回来，但更多的时间却是损手烂脚。这时，你已经完全忘记你对“交易”还是一个新手。
这个阶段通常会持续一到两个星期，时光易逝，很快你就进入到第二个阶段。
第二阶段：知其不可也
在这个阶段，你认识到要更好地交易赚钱还有些工作要做，“嗯，我还要再做点功课”。你意识到你还是一个不合格的交易员，“我还缺少真正可以盈利的技术。”
于是你开始在图表里设置各种“交易系统”，读了一堆电子书，到处浏览网页--从美国到乌克兰的网站都给你看过了。这时，你开始探索一套自己的“必杀技”(holy grail)。你变成了一个“系统交易狂”--天天、周周地从这个方法到那个方法地试，不过，你却从未花足够多的时间去检验这个系统是否真正
可行。每次你得到一个新的指标你就会欣喜若狂，“这个指标完全不同呀！”
你将MetaTrader里的所有自动交易系统都测试过了，你开始玩“均线”、什么“菲波纳奇线”、什么“支撑阻力线”、MACD、KDJ...弄了几百种指标，梦想着你的“魔法系统”今天就可以诞生。你成了一个“抄底摸顶”的“大师”，用你的指标去找市场反转的精确点位。尽管你发现你还在输钱，但你还是坚持不懈地“找找找”，因为你坚信你的做法是正确的。
你开始跑去聊天室、论坛，你看到有些交易员可以赚到钱，你很想知道“那为什么不是我？”。你会问很多很多问题，有些问题你事后想起来觉得还有点笨。你很快成为了一个怀疑论者，“那些喊单的家伙都是骗子”，他们不可能赚那么多，因为你也已经“学了”，但是你却做不到，“嗯，他们是骗子，是托儿”。不过，他们天天在那里而且帐户在增长，而你却还在经历失败。
就像对一个无知的十几岁的少年，那些能赚钱的交易员会免费地给你建议，但你却固执地认为你知道的是最好的。你完全不在意别人的意见，而且开始过度交易，尽管其他人都说你很疯狂。你开始考虑跟别人的“喊单”，不过，结果很糟。因此，你准备从某些网站、大师那里买一些“交易信号”，不过，这对你还是不管用。
你可能还会在论坛上找一个“大佬”来跟着他操作，这个大佬“保证”会将你改造成一个真正的操盘手（当然，通常这种“保证”是收费的）。不论这个“大佬”是真的好还是假的好，你还是没法赢钱，因为时机不对，你仍然认为你知道的是最好的。
这个阶段可能会持续数年，事实上，在现实中的交谈中发现，这个阶段会至少持续1年，一般情况下接近3年的时间。经过无数的打击，通常你在这个阶段是最容易放弃“交易”的。
大约60%的新手在前3个月就退出比赛了--他们放弃了，不过不失为好事--试想一下，如果“交易”是一件容易的事，我们都成百万富翁了。另外剩下的20%在坚持了一年后在理所当然的暴仓下也缴械投降了。
可能会令你惊奇的是最后剩下的20%的人会坚持3年之久，他们会想“我已经在游泳中学会游泳了”。不过，就算经历了3年，也只有5-10%的人能真正地坚持下来，而且他们开始持续地赚钱了。
顺便提一句，这些都是真实的数据，不是在我的脑海里凭空想象出来的。所以，就算你真的玩了这个游戏3年，你也不要真的以为你可以如履平地。
有很多人跟我争论过这些“时间之窗”--有趣的是他们中没一个人交易超过3年--不信你可以在论坛上随便找一个交易了5年以上的人问问他多久才开始100%地精通。我猜肯定有人超越这个“时间之窗”，不过，我真的还没见过。
终于，你准备从这个阶段出师了。这时，可能你已经花了比你想像中更多的时间和金钱，暴了2到3个仓，曾经有3-4次想放弃了.不过，这时“交易”已经深深地溶入了你的血液之中。
某一天，在某个瞬间，你突然进入到了第三个阶段。
第三阶段：顿悟
在第二个阶段的后期，你开始认识到不是“交易系统”导致不同的结果。你意识到其实可能一条简单的移动平均线就可以赚钱了，只要你的心态和资金管理正确的话。你开始读一些交易心理学方面的书，将书里描绘的角色跟自己进行对号入座。然后，“顿悟”就出现了。
“顿悟”好象将你头脑里的两条筋给联了起来。你突然认识到，不单是你，而是所有的人都无法精确地预测到下一个10秒市场会怎么走，更别说下一个20分钟了。
因为这个新发现，你停止去关注其他人在想什么了--“主力”在这个数据公布后将怎么搞，那个事件会导致什么变化...你成为了一个按照自己交易方法交易的“独立人”。
你开始按照你自己的交易方式和交易方法来工作，现在你变得快乐交易了，而且风险也在你的掌控之中。
你开始用你的这把“快刀”来操作，抓住每一个可能盈利的好机会。当你的头寸变坏时，你也不生气了，甚至你会觉得“这不是我的错，我不可能预测市场”。当你觉得你的头寸不好时，你只是简单地平仓了事。“下一次、再下一次或者再下下一次将会有越来越高的成功可能”，因为你知道你的交易系统是可行的。
你停止用一单交易一单交易的角度来看交易的结果，你开始以每周的角度来看交易报表，“嗯，一单不好的交易并不是差劲的交易系统造成的。”
你终于认识到“交易游戏”是在做一件事：持续不竭地使用你的“快刀”、遵守你自己的交易纪律，而不管你的喜好是什么。
你学习到了正确的资金管理和杠杆的使用，而这时它们已经与你融为一体。你回想走一看前就有人这么建议你时，你脸上浮出一丝微笑，“那时我还年轻，现在我理解了。”
“顿悟”出现在你真正接受你无法预测市场的那一瞬间。
第四阶段：知其可为也
你的交易系统告诉你什么，你就做什么。你接受亏损就像你接受盈利一样。你现在会让你的盈利单放飞了。接受“亏损”和知道你的交易系统将会带来比损失更多的盈利，当出现亏损单时，你随手就平仓了，“这只不过是给我的帐户带来些微的阵痛而已”。
大多数时间，你处于盈亏平衡的拉锯状态，今天赢明天输，有时这个星期赢100个点，然后下个星期输100个点，通常你都是处于盈亏平衡状态而不会亏大钱。这时你知道你总的来说应该算是“好的交易员”了，而且你开始获得论坛的其他人的尊敬。你仍然在继续研究和思考你的交易，但在这个过程中，你的盈利已经持续地多于亏损。
这天，你开始就赢了20点，过后却输了35点，但你对这种回吐已经完全没有什么感觉了，因为你知道他们又会回来的。你开始每周持续地盈利了，这周