47第四章 证券投资宏观分析PPT课件
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证券投资分析(ppt53张)
（三）切线理论 1、特点：对趋势的判断 2、三种趋势（的方向） 上升 下降 水平 （1）水平及突破 ①箱体 ②突破 ③支持与压力 （2）上升和下降
P220-P224图2-16 zt8-46 --zt8-49. zt6060,zt6070
,
（四）形态理论
1、出现非常频繁、技术手段（技术定势）
2、常见的形态
证券投资分析
第一章 证券投资工具（股票）
一、股票及种类 （一）股票 1、定义：股票是一种有价证券，它是股份有限
公司公开发行的用以证明投资者的股东身份和 权益，并据以获得权息和红利的凭证 。 2、特征 : （1）收益性；（2）风险性；（3）稳定性； （4）流通性； （5）伸缩性； （6）价格的波动性；（7）参与性
3、
股票 预 市 市 期 价 场 股 利 息 率 收益
.
三、影响股票价格的因素
环境；宏观经济及政策、政治、法律 自然、文化
股质：产业、区域、公司 市场：供求关系、持股结构、技术形态、运
动的阶段、比价效应、强庄或弱庄、大盘 或小盘、板块效应。(zt651,zt650)
四、股票价格的概念
第四章 谈经论道
关于假设2：阳卦多阴和阴卦多阳 3 Name and code
（二）正确理确国家的产业政策 公 募
2、第1浪与第4浪不可重叠原则； 1、是指证券发行人进行证券募集， 图表、指标、形态
证券投资的宏观经济分析推荐PPT演示文稿
15
我国对货币层次的划分是：
M0=流通中现金；
狭义货币（M1）=M0+企业活期存款+机关团体部队存款+ 农村存款+个人持有的信用卡类存款；
广义货币（M2）=M1+城乡居民储蓄存款+企业存款中具有
定期性质的存款+信托类存款+其他存款。
另外还有M3=M2+金融债券+商业票据+大额可转让定期存
单等。
其中，M2减M1是准货币，M3是根据金融工具的不断创新
而设置的。
M1反映着经济中的现实购买力；M2不仅反映现实的购买力，
还反映潜在的购买力。若M1增速较快，则消费和终端市场活跃；
若M2增速较快，则投资和中间市场活跃。中央银行和各商业银行
可以据此判定货币政策。M2过高而M1过低，表明投资过热、需
求不旺，有危机风险；M1过高M2过低，表明需求强劲、投资不
足，有涨价风险。
4. 股价的这种变化趋势会随着市场供求关系的变 化而变化。
12
（四）内容
• K线理论 • 技术指标理论 • 切线理论 • 波浪理论 • 形态理论 • 循环周期理论
（五）适用范围
13
证券投资分析应注意的问题
基本分析法的优点主要是能够比较全面的把 握证券价格的基本走势，应用起来也相对简单， 而缺点主要是对短线投资者的指导作用比较弱， 预测的精确度比较低，因此基本分析法主要是用 于周期相对比较长的证券价格预测，以及相对成 熟的证券市场和预测精确度要求不高的领域。
我国对货币层次的划分是：
M0=流通中现金；
狭义货币（M1）=M0+企业活期存款+机关团体部队存款+ 农村存款+个人持有的信用卡类存款；
广义货币（M2）=M1+城乡居民储蓄存款+企业存款中具有
定期性质的存款+信托类存款+其他存款。
另外还有M3=M2+金融债券+商业票据+大额可转让定期存
单等。
其中，M2减M1是准货币，M3是根据金融工具的不断创新
而设置的。
M1反映着经济中的现实购买力；M2不仅反映现实的购买力，
还反映潜在的购买力。若M1增速较快，则消费和终端市场活跃；
若M2增速较快，则投资和中间市场活跃。中央银行和各商业银行
可以据此判定货币政策。M2过高而M1过低，表明投资过热、需
求不旺，有危机风险；M1过高M2过低，表明需求强劲、投资不
足，有涨价风险。
4. 股价的这种变化趋势会随着市场供求关系的变 化而变化。
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（四）内容
• K线理论 • 技术指标理论 • 切线理论 • 波浪理论 • 形态理论 • 循环周期理论
（五）适用范围
13
证券投资分析应注意的问题
基本分析法的优点主要是能够比较全面的把 握证券价格的基本走势，应用起来也相对简单， 而缺点主要是对短线投资者的指导作用比较弱， 预测的精确度比较低，因此基本分析法主要是用 于周期相对比较长的证券价格预测，以及相对成 熟的证券市场和预测精确度要求不高的领域。
第四章 股票市场中个人投资者的心理与行为 《投资心理学》PPT课件
• 投资者的恐惧心理表现为：害怕亏本，害怕被套，害怕输。 • 恐惧和贪婪主宰着整个股票市场。 • 成功的投资者巴菲特说：“我们也会有恐惧和贪婪，只不过是在别人贪婪时
我们恐惧，别人恐惧时我们贪婪。”
• 贪婪与恐惧是人性的弱点，这种人类行为与心理的非理性很难克服，所以历 史总是在重演。
2.学会克服贪婪与恐惧
5.自我实现的需要
• 马斯洛指出，即使人的以上需要都得到了满足，也还会产生新的不满足， 这就是要求实现个人聪明、才智、理想与抱负，这是最高层次的一种需 要。马斯洛对“自我实现”一词加以限定：“说到自我实现需要，就是 指他的潜力得以实现的趋势，这种趋势可以说成是希望自己越来越成为 自己所期望的人，完成与自己能力相称的一切事情。”
2.时狂现象的特征
• 时狂现象是指一种令人亢奋不已的大众投入状态，或称大众激奋状态， 这是一种因一时狂热而失去理性的行为方式。其特征是持续时间长、卷 入人数多、行为非理性。它是投资过程中的一种异常现象。
• 时狂现象或表现为市场“泡沫（bubbles）”，即价格会涨到人们无法 相信的高位，完全脱离其内在价值，形成市场的“泡沫”。同时，亦可 表现为市场崩盘（crash），即市场价格狂跌到令人无法接受的失实低 位。
二是选择性。具有某种动机的个人，其行为总是指向于某一目的而忽视其 他方面，使其行为表现为明显的选择性。
归纳起来，一般个人投资者的投资动机主要有以下几种：
我们恐惧，别人恐惧时我们贪婪。”
• 贪婪与恐惧是人性的弱点，这种人类行为与心理的非理性很难克服，所以历 史总是在重演。
2.学会克服贪婪与恐惧
5.自我实现的需要
• 马斯洛指出，即使人的以上需要都得到了满足，也还会产生新的不满足， 这就是要求实现个人聪明、才智、理想与抱负，这是最高层次的一种需 要。马斯洛对“自我实现”一词加以限定：“说到自我实现需要，就是 指他的潜力得以实现的趋势，这种趋势可以说成是希望自己越来越成为 自己所期望的人，完成与自己能力相称的一切事情。”
2.时狂现象的特征
• 时狂现象是指一种令人亢奋不已的大众投入状态，或称大众激奋状态， 这是一种因一时狂热而失去理性的行为方式。其特征是持续时间长、卷 入人数多、行为非理性。它是投资过程中的一种异常现象。
• 时狂现象或表现为市场“泡沫（bubbles）”，即价格会涨到人们无法 相信的高位，完全脱离其内在价值，形成市场的“泡沫”。同时，亦可 表现为市场崩盘（crash），即市场价格狂跌到令人无法接受的失实低 位。
二是选择性。具有某种动机的个人，其行为总是指向于某一目的而忽视其 他方面，使其行为表现为明显的选择性。
归纳起来，一般个人投资者的投资动机主要有以下几种：
宏观经济分析与证券市场(ppt84张)
• 二、评价宏观经济形势的基本变量 • （一）国民经济总体指标 • 1、 国内生产总值（GDP）：是指一个国家（或地区）所有常住 • •
居民在一定时期内（一般按年统计）生产活动的最终成果。 区分国内生产和国外生产一般以“常住居民”为标准，只有常住 居民在1年内生产的产品和提供劳务所得到的收人才计算在本国 的国内生产总值之内。 常住居民是指：居住在本国的公民、暂居外国的本国公民和长期 居住存本国但未加入本国国籍的居民。因此，一国的国内生产总 值是指在一国的领土范围内，本国居民和外国居民在一定时期内 所生产的、以市场价格表示的产品和劳务的总值。从这个意义上 讲，与以“国民原则”为核算标准的国民生产总值(GNP)相比， 以“国土原则”为核算标准的国内生产总值不包含本国公民在国 外取得的收入，但包含外国居民在国内取得的收入；相反，国民 生产总值包含本国公民在国外取得的收入，但不包含外国居民在 国内取得的收入。 GDP=GNP-本国居民在国外的收入+外国居民在本国的收入 或GDP=GNP-（本国生产要素在国外取得的收入 -本国付给外国生产要素的收入） =GNP-国外要素收入净额
• 国内生产总值的增长速度一般用来衡量经济增长率(也称经济增
•
长速度)，它是反映一定时期经济发展水平变化程度的动态指标， 也是反映一个国家经济是否具有活力的基本指标。对于发达国 家来说，其经济发展总水平已经达到相当的高度，经济发展速 度的提高相对来说比较困难；对经济尚处于较低水平的发展中 国家而言，由于发展潜力大，其经济发展速度可能达到高速甚 至超高速增长。这时就要警惕由此可能带来的诸如通货膨胀、 泡沫经济等问题，以避免造成宏观经济的过热。 国内生产总值等总量指标的情况只能对国民经济形势有一个大 致的判断，要深入掌握经济运行的内在规律，还必须对经济运 行的变动特点进行分析。与对国内生产总值等总量指标的分析 相比，对经济运行变动特点进行分析更偏重于对经济运行质量 的研究，主要包括以下几方面：一是经济增长的历史动态比较， 说明增长波动的特征，即所处经济周期的阶段特征；二是经济 结构的动态比较，说明经济结构的变化过程和趋势；三是物价 变动的动态比较，说明物价总水平的波动与通货膨胀状况，并 联系经济增长、经济结构的发展变化等，说明物价变化的特点 及其对经济运行主要方面的影响。
证券 投资 管理
利率风险。 • （１）宏观经济风险。宏观经济风险是指一个国家的宏观经济发展状
况对证券市场的影响。 • （２）政策风险。政策风险是指因政府有关证券市场的政策发生重大
变化，有重要的举措或法规出台引起证券市场的波动而给投资者带来 的风险。
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第一节 证券投资概述
• （３）市场风险。这是金融投资中最普遍、最常见的风险，无论投资 于股票、债券、期货、期权等有价证券，还是投资于房地产、贵金属 、国际贸易等有形资产，几乎所有投资者都必须承受这种风险。这种 风险来自市场买卖双方供求不平衡。
• 二、债券投资价值的确定
• 债券作为一种投资，其未来现金流入的现值称为债券的价值。企业进 行债券投资时，必须对债券的价值进行确认，以便将债券的价值与债 券市价或购买价格进行比较，作出投资决策。
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第二节 债券投资
• １． 复利计息、分期付息、到期还本的债券估价模型 • 复利计息、分期付息、到期还本的债券估价模型是一种典型的债券估
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第一节 正弦波振荡器基础知识
• 反馈信号与输入信号相位相同，表示输入信号经过放大电路 产生的相移咖。和反馈网络的相移之和为0，2 π，4 π ，… 也就是正反馈
• 一、正弦波振荡的形成过程 • 放大电路在接通电源的瞬间，随着电源电压由零开始突然增
大，电路即受到扰动，在放大器的输入端产生一个微弱的扰 动电压经放大器放大、正反馈，再放大、再反馈…如此反复 循环，输出信号的幅度很快增加。这个扰动电压包括从低频 到甚高频的各种频率的谐波成分。为了能得到所霈要频率的
况对证券市场的影响。 • （２）政策风险。政策风险是指因政府有关证券市场的政策发生重大
变化，有重要的举措或法规出台引起证券市场的波动而给投资者带来 的风险。
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第一节 证券投资概述
• （３）市场风险。这是金融投资中最普遍、最常见的风险，无论投资 于股票、债券、期货、期权等有价证券，还是投资于房地产、贵金属 、国际贸易等有形资产，几乎所有投资者都必须承受这种风险。这种 风险来自市场买卖双方供求不平衡。
• 二、债券投资价值的确定
• 债券作为一种投资，其未来现金流入的现值称为债券的价值。企业进 行债券投资时，必须对债券的价值进行确认，以便将债券的价值与债 券市价或购买价格进行比较，作出投资决策。
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第二节 债券投资
• １． 复利计息、分期付息、到期还本的债券估价模型 • 复利计息、分期付息、到期还本的债券估价模型是一种典型的债券估
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第一节 正弦波振荡器基础知识
• 反馈信号与输入信号相位相同，表示输入信号经过放大电路 产生的相移咖。和反馈网络的相移之和为0，2 π，4 π ，… 也就是正反馈
• 一、正弦波振荡的形成过程 • 放大电路在接通电源的瞬间，随着电源电压由零开始突然增
大，电路即受到扰动，在放大器的输入端产生一个微弱的扰 动电压经放大器放大、正反馈，再放大、再反馈…如此反复 循环，输出信号的幅度很快增加。这个扰动电压包括从低频 到甚高频的各种频率的谐波成分。为了能得到所霈要频率的
证券投资的宏观经济分析
证券投资的宏观经济分析分析
股票投资的基本分析从层次上划分， 可分为宏观分析、中观分析(即产业分析 和区域分析)以及微观分析(即上市公司分 析)。 我们首先分析宏观经济对证券投资 的影响。
证券市场态势与宏观经济
(一)股票投资的宏观分析 股票投资的宏观分析包括宏观经济因素分析、政治 因素分析和市场因素分析。 1.宏观经济因素分析 (1)经济增长与经济周期。经济是周期性运动的，有 高涨时期，也有萧条时期。股票市场作为“经济的晴 雨表”，将提前反映经济周期。总体上，当经济开始 复苏时，人们对未来经济形势持较好的预期，从而对 公司的利润和发展抱有一定信心，明智而果断的投资 者开始购入股要使得其市场价格随之上扬；当经济走 向繁荣时，更多的投资者认识到好的经济形势已经到 来，特别是此时公司经营形势已经好转，利润不断增 加，
(1)产业的市场类型 产业基本上可分为四种市场类型：完全竞争、 垄断竞争、寡头垄断和完全垄断。产业处在不同 的市场类型，其发展前景以及所面临的收益和风 险都不同。 (2)产业的周期性 ①产业与经济周期。产业发展与国民经济总体 的周期变动有着密切联系，按照产业与经济周期 变动关系的不同，可以将产业分为四类：增长性 产业、周期性产业、防御性产业和增长／周期性 产业。正确判断不同类型的产业，有助于投资者 避免将资金投入可能发生收入下降的产业，或能 帮助投资者不至于失去良好的投资机会。
3.市场因素分析 (1)市场技术因素分析 所谓市场技术因素，指的是股票市场上的各种 投机操作、市场规律以及证券主管机构的某些干 预行为等因素。其中，股票市场上的各种投机操 作尤其应当引起投资者的注意。 股票市场上的投机操作是影响股市价格的重要 因素。在股票交易市场，一些追求短期收益的股 票投机者(或庄家)为了从股价变动中获取差价收 益，往往对市场进行投机性操作。例如，转帐轧 空、操纵、制造题材、散布各种谣言等。这种投 机性操作会影响股市价格。 股票市场规律是股市上股票价格运动所遵从的 规律。股票市场上的股票价格涨落存在一个盘 旋—
股票投资的基本分析从层次上划分， 可分为宏观分析、中观分析(即产业分析 和区域分析)以及微观分析(即上市公司分 析)。 我们首先分析宏观经济对证券投资 的影响。
证券市场态势与宏观经济
(一)股票投资的宏观分析 股票投资的宏观分析包括宏观经济因素分析、政治 因素分析和市场因素分析。 1.宏观经济因素分析 (1)经济增长与经济周期。经济是周期性运动的，有 高涨时期，也有萧条时期。股票市场作为“经济的晴 雨表”，将提前反映经济周期。总体上，当经济开始 复苏时，人们对未来经济形势持较好的预期，从而对 公司的利润和发展抱有一定信心，明智而果断的投资 者开始购入股要使得其市场价格随之上扬；当经济走 向繁荣时，更多的投资者认识到好的经济形势已经到 来，特别是此时公司经营形势已经好转，利润不断增 加，
(1)产业的市场类型 产业基本上可分为四种市场类型：完全竞争、 垄断竞争、寡头垄断和完全垄断。产业处在不同 的市场类型，其发展前景以及所面临的收益和风 险都不同。 (2)产业的周期性 ①产业与经济周期。产业发展与国民经济总体 的周期变动有着密切联系，按照产业与经济周期 变动关系的不同，可以将产业分为四类：增长性 产业、周期性产业、防御性产业和增长／周期性 产业。正确判断不同类型的产业，有助于投资者 避免将资金投入可能发生收入下降的产业，或能 帮助投资者不至于失去良好的投资机会。
3.市场因素分析 (1)市场技术因素分析 所谓市场技术因素，指的是股票市场上的各种 投机操作、市场规律以及证券主管机构的某些干 预行为等因素。其中，股票市场上的各种投机操 作尤其应当引起投资者的注意。 股票市场上的投机操作是影响股市价格的重要 因素。在股票交易市场，一些追求短期收益的股 票投机者(或庄家)为了从股价变动中获取差价收 益，往往对市场进行投机性操作。例如，转帐轧 空、操纵、制造题材、散布各种谣言等。这种投 机性操作会影响股市价格。 股票市场规律是股市上股票价格运动所遵从的 规律。股票市场上的股票价格涨落存在一个盘 旋—
宏观经济运行对证券市场影响
一般而言，如果证券市场的作 多行为多于做空行为，则证券价 格就涨；反之，如果做空行为占 上风，则证券价格趋于下降。 由于各种证券市场操作行为主 要是短期行为，因而市场因素对 證券市场价格的影响具有明显的
短期性质。
• 宏观因素、产业与区域因素 及公司因素主要是通过影响 证券发行主体即公司经营状 况和发展前景来影响证券市 场价格，它们在证券市场之 外，因而称为基本因素。也 是进行基本分析的内容。
• 自然因素——自然方面。 如发生自然灾害，生产经营就会 受到影响，从而导致有关证券价 格下跌；反之，如进入恢复重建 阶段，由于投入大量增加，对相 关物品的需求也大量增加，从而 导致相关证券价格的杨升。
产业和区域因素
指产业发展前景和区域发展状况 对证券市场价格的影响。它是介 于宏观和微观之间的一种中观性 影响因素，因而它对证券市场价 格的影响主要是结构性的。
• 产业方面—每个产业都会经 历一个由成长到衰落的发展 过程，这个过程称为产业的 生命周期。 • 即初创期、成长期、稳定期、 衰落期。
• 处在不同发展阶段的产业在 经营状况及发展前景方面有 较大的差异，这必然会反映 在证券价格上。蒸蒸日上的 产业证券价格呈上升趋势， 日见衰落的产业证券价格则 逐渐下降。
一、判断宏观经济形势的基本变量
• （一）判断经济增长与经济周期的主要 指标 • （二）判断金融市场形势的主要指标
证券投资技术分析课件 第四章 支撑压力—切线理论
趋势线突破后的反作用
趋势线突破后的反作用
三、趋势线有效突破的确认
收盘价突破（比突破最高、最低价重要） 连续两天以上的突破 连续两天创新价的突破 长期趋势线突破 与成交量配合的突破 趋势线与形态同时突破
四、轨道线（channel line）
又称通道线或管道线，得到趋势线之后， 通过第一个峰和谷作出这条趋势线的平 行线，即为轨道线。 对轨道线的突破并不是趋势反转的开始， 而是趋势加速的开始，即原有的趋势线 的斜率将变大。
轨道线
轨道线的突破
趋势的加速
五、轨道线的作用
轨道的作用是限制股价的变动范围。 轨道线被触及的次数越多，延续的时间 越长，其被认可的程度和重要性越高。 若在波动中未触及到轨道线便调头，这 是趋势将要改变的信号。 先有趋势线，后有轨道线，趋势线比轨 道线重要；趋势线可单独存在，但轨道 线不能单独存在。
上升、下降速度线
甘氏线
把某段行情的最高点和最低点间均分为8 等份，取其比例1/8、2/8、3/8、4/8、 5/8、6/8、7/8，再加上1/3和2/3两个比 例，共同组成甘氏百分比的数组。 以股价为纵坐标，以时间为横坐标，将 两者分成标准变动单位，长度一致，向 上（股价低点）或向下（股价高点）画 角度线，这些线起支撑或阻力作用。
证券投资分析(基本分析及技术分析)
________________李扬
2、 通货膨胀或物价水平
文本
文本
文本
文本
所谓通货膨胀，简单说就是指一般物
价水平的持续上涨。它也是影响股票市场
以及股票价格的一个重要宏观经济因素，
但它对大势的影响比较复杂，不能一概而
论。
①商品价格出现缓慢上涨，幅度不是太大，且 物价上涨率大于借贷利率的上涨率时，这时，公司 库存商品的价格上升，由于产品价格上涨的幅度高 于借贷成本的上涨幅度，于是公司利润会上升，股 票价格也会因此而上升。
价值的一种分析方法。其出发点是证券具有“内在价值”，证券起伏不
定的价格最终围绕其“内在价值”而波动。
基本分析方法的产生可以追溯到20世纪30年代。其标志是1934年本
杰明·格雷厄姆和大卫·多德的《证券分析》一书的出版。该书的出版使
投资者得以对市场上的各种证券，采用逻辑系统的方法进行估值。
基本分析注重于证券价值的发现，力图用经济要素的相互关系和变
在实践中，人们常将两种方法结合使用。例如，按自上而下方法对经济进行 预测，然后把这种预测结果又提供给为个别公司进行自下而上预测的分析师 作参考。单个公司预测的综合应当与总的国民经济预测相吻合。否则．人们 将要重复做这一工作，以保证达到这两种方法之间的一致性。
基本分析方法对选择具体的投资对象特别重要，对预期整个证券市场的中长 期前景很有帮助，但对把握短期股市的具体变化作用不是很大。
2、 通货膨胀或物价水平
文本
文本
文本
文本
所谓通货膨胀，简单说就是指一般物
价水平的持续上涨。它也是影响股票市场
以及股票价格的一个重要宏观经济因素，
但它对大势的影响比较复杂，不能一概而
论。
①商品价格出现缓慢上涨，幅度不是太大，且 物价上涨率大于借贷利率的上涨率时，这时，公司 库存商品的价格上升，由于产品价格上涨的幅度高 于借贷成本的上涨幅度，于是公司利润会上升，股 票价格也会因此而上升。
价值的一种分析方法。其出发点是证券具有“内在价值”，证券起伏不
定的价格最终围绕其“内在价值”而波动。
基本分析方法的产生可以追溯到20世纪30年代。其标志是1934年本
杰明·格雷厄姆和大卫·多德的《证券分析》一书的出版。该书的出版使
投资者得以对市场上的各种证券，采用逻辑系统的方法进行估值。
基本分析注重于证券价值的发现，力图用经济要素的相互关系和变
在实践中，人们常将两种方法结合使用。例如，按自上而下方法对经济进行 预测，然后把这种预测结果又提供给为个别公司进行自下而上预测的分析师 作参考。单个公司预测的综合应当与总的国民经济预测相吻合。否则．人们 将要重复做这一工作，以保证达到这两种方法之间的一致性。
基本分析方法对选择具体的投资对象特别重要，对预期整个证券市场的中长 期前景很有帮助，但对把握短期股市的具体变化作用不是很大。
高校教学课件：证券投资学
第一节 第二节 第三节
证券投资学的研究对象 证券投资学的内容与方法 证券投资的基本原理
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第一节 证券投资学的研究对象
一、证券投资学的研究对象 二、证券投资学的形成和发展
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一、证券投资学的研究对象
证券投资学是专门研究建立在虚 拟资产（有价证券）基础上资金运动 规律及与之相联系的各种经济关系发 展规律的学科。
（二）证券投资学的原则
（1）收益与风险最佳组合原则。 （2）分散投资的原则 （3）理智投资原则 （4）责任自负原则 （5）剩余资金投资原则 （6）时间充裕原则 （7）能力充实原则
（三）证券投资学的运行过程 （1）筹措投资资金。 （2）明确自己对收益和风险的态度。 （3）全面掌握投资。 （4）选准投资对象和入市时机。 （5）进行投资决策和管理。
（一）权利性和责任性 （二）高收益性与高风险性 （三）无期性与流动性 （四）价格的波动性
三、股票的种类
（一）股票的基本类型 1.普通股票 2.优先股票
普通股具有以下特点：
（１）它是股份有限公司发行的最基本、最 重要的股票种类。股份有限公司最初发行的 股票一般都是普通股，通过发行普通股所筹 集到的资金通常是股份有限公司股东的基础。
（二）证券投资学的基本任务
科学理论的根本任务就是提示客观事物发 展的内在规律，以指导人们在实践过程中实 现预期目的。证券投资学的基本任务就是提 示证券市场的内在规律，指导投资者以最有 效的方法、最安全的途径从事证券投资，以 获取最大投资收益。
《证券投资学》第四章证券投资基本分析PPT课件
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其三，利率还影响投资者所要求的 投资收益率，即折现率。利率高，折现 率就低，从而股价降低；利率低，折现 率就高，从而股价上升． （折现率(discount rate) 是指将未来有 限期预期收益折算成现值的比率）
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五、汇率
汇率对股票价格的影响主要表现为两个 方面：
一是对那些要从事进出口贸易的股份公 司而言，汇率的变化会直接影响这些公司的 盈利状况，进而影响其股票价格；
4
在经济萧条时期，社会需求减 少，存在比较严重的生产过剩，失 业率增加。此时，由于大众对经济 前景难以掌握，其证券投资活动处 于观望阶段，因此，证券的价格往 往呈相对稳定状态或者缓慢上升。 与此同时，企业间的兼并与收购也 在进行。而这种并购活动主要是通 过证券市场来实现的，这也在一定 程度上刺激了股市的回升。经济的 复苏也随之而来。
7
国内生产总值与股价之间并 不总是存在正向变动的关系，但 在证券投资基础分析中，我们把 国内生产总值作为一个重要因素 来加以研究。
8
三、通货膨胀
通货膨胀是指用某种价格指数衡量的一 般价格水平的上涨。通货膨胀的主要表现是 货币供应量增加过快，导致物价上涨，货币 贬值。关于通货膨胀对证券市场趋势的影响 可以说是多方面的，它既有刺激证券市场的 作用，又有压抑证券市场的作用。
第四章 证券投资基本分析
►第一节 宏观经济分析 ►第二节 行业分析 ►第三节 企业经营与财务分析
其三，利率还影响投资者所要求的 投资收益率，即折现率。利率高，折现 率就低，从而股价降低；利率低，折现 率就高，从而股价上升． （折现率(discount rate) 是指将未来有 限期预期收益折算成现值的比率）
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五、汇率
汇率对股票价格的影响主要表现为两个 方面：
一是对那些要从事进出口贸易的股份公 司而言，汇率的变化会直接影响这些公司的 盈利状况，进而影响其股票价格；
4
在经济萧条时期，社会需求减 少，存在比较严重的生产过剩，失 业率增加。此时，由于大众对经济 前景难以掌握，其证券投资活动处 于观望阶段，因此，证券的价格往 往呈相对稳定状态或者缓慢上升。 与此同时，企业间的兼并与收购也 在进行。而这种并购活动主要是通 过证券市场来实现的，这也在一定 程度上刺激了股市的回升。经济的 复苏也随之而来。
7
国内生产总值与股价之间并 不总是存在正向变动的关系，但 在证券投资基础分析中，我们把 国内生产总值作为一个重要因素 来加以研究。
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三、通货膨胀
通货膨胀是指用某种价格指数衡量的一 般价格水平的上涨。通货膨胀的主要表现是 货币供应量增加过快，导致物价上涨，货币 贬值。关于通货膨胀对证券市场趋势的影响 可以说是多方面的，它既有刺激证券市场的 作用，又有压抑证券市场的作用。
第四章 证券投资基本分析
►第一节 宏观经济分析 ►第二节 行业分析 ►第三节 企业经营与财务分析
证券投资学第四章,证券投资技术分析
三个假设的地位、主要思想内容
（1）市场行为包含一切信息
•这个假设是技术分析的基础。 •其主要思想内容是：各种影响股票价格的内、外在 因素，包括经济、政治、心理等相关的一切信息， 均无一例外地反映在市场行为，而对于影响股票价 格的具体因素则无需过多关注。
•市场行为包括价、量、时、空等四个方面。 •市场行为有多种表现形式，其中股票的成交价与成 交量及价量关系是市场行为最基本的表现形式。
（2）价格沿趋势运动
• 这一假设是进行技术分析最根本、最核心的因素。 • 其基本思想内容是：证券价格的运动或变动是按照 一定的规律来进行的，证券价格的运动具有保持原来 方向或沿着原来方向展开的惯性，即证券价格会以某 种走势存在，并按照一定方向前进，直到受到外界影 响。 • 这是技术派专家最为看重的投资原则——顺势而为。
二、道氏理论的意义
1、查尔斯· 道从众多的投机事件中总结出市场中的规律，他感 悟到：市场的基本运动是以自然经济运动发展的客观规律为 基础的，这是道氏理论的基础，也是市场分析的基础。 2、道氏理论是华尔街最悠久的股市预测理论，至今还没有一 种理论能像道氏理论那样经得住考验。一百多年的历史证 明，道氏理论对股市投资的指导价值是永恒的。 3、“道氏理论”伟大之处在于其宝贵的哲学思想，这是它全 部的精髓。道氏理论的哲学思想给技术分析体系带来生命活 力。道氏理论也不仅仅是查尔斯· 道个人的理论，它以道氏为 代表，由后来的几代开拓者不断总结、发展完善并创新。 4、值得注意的是，道氏理论的创始者声称其理论并不是用于 预测股市，也不是用于指导投资者，而是一种反映市场总体 趋势的晴雨表。
证券投资学第四、五章
成长型产业; 周期性产业 防御型产业; 成长周期型产业 • 根据产业未来可预期的发展前景 朝阳产业：如信息业; 夕阳产业：如纺织业 • 根据产业所采用技术的先进程度 新兴产业、传统产业 • 根据产业的要素密集度 资本密集型产业;技术密集型产业 劳动密集型产业
(一)我国国民经济行业的分类（共分为16大类）
–短期中，宏观经济的目标是充分就业和 物价稳定。
2、总供给曲线移动的后果 –价格水平上升，总需求曲线向左移动， 失业与通胀并存。
3、总需求曲线移动的后果 –投资减少，总需求曲线左移，失业与通 缩同在。
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（3）汇率 汇率是外汇市场上一国货币与其他货币相互交换的 比率。 汇率变动是国际市场商品和货币供求关系的综合反 映。 一国的汇率会因该国的国际收支状况，通货膨胀水 平，利率水平，经济增长率等的变化而波动。 同样，汇率的波动又会影响一国的进出口额和资本 流动，并会影响一国的经济发展。
分析宏观经济形势的基本方法：AD-AS分析 分析宏观经济形势的基本方法 1、宏观经济运行的短期目标
• GDP主要由投资、消费、出口、进口以及政 府的支出组成，投资与消费这两块与资本 市场的关系最密切。理论上讲投资尤其是 固定投资和股市的关系是极为密切的。当 股市上升的时候，会刺激消费，促进经济 增长。反之如果股市下跌，对消费或多或 少会有负面效用。因此，长期的熊市就会 影响消费，从而又影响到固定资产的投资 萎缩，这样就会引起经济衰退。
(一)我国国民经济行业的分类（共分为16大类）
–短期中，宏观经济的目标是充分就业和 物价稳定。
2、总供给曲线移动的后果 –价格水平上升，总需求曲线向左移动， 失业与通胀并存。
3、总需求曲线移动的后果 –投资减少，总需求曲线左移，失业与通 缩同在。
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（3）汇率 汇率是外汇市场上一国货币与其他货币相互交换的 比率。 汇率变动是国际市场商品和货币供求关系的综合反 映。 一国的汇率会因该国的国际收支状况，通货膨胀水 平，利率水平，经济增长率等的变化而波动。 同样，汇率的波动又会影响一国的进出口额和资本 流动，并会影响一国的经济发展。
分析宏观经济形势的基本方法：AD-AS分析 分析宏观经济形势的基本方法 1、宏观经济运行的短期目标
• GDP主要由投资、消费、出口、进口以及政 府的支出组成，投资与消费这两块与资本 市场的关系最密切。理论上讲投资尤其是 固定投资和股市的关系是极为密切的。当 股市上升的时候，会刺激消费，促进经济 增长。反之如果股市下跌，对消费或多或 少会有负面效用。因此，长期的熊市就会 影响消费，从而又影响到固定资产的投资 萎缩，这样就会引起经济衰退。
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例2、国际重大政治事件与活动。
政权的转移、政府的更叠，都将影响社会的安定 及人心的稳定。
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（5）文化、自然因素：
一个国家的文化传统往往在很大程度上决定 着人们的储蓄和投资心理，从而影响证券市场资 金流入流出的格局，进而影响证券市场价格。一 般而言，文化程度高的则较理性，证券市场价格 较稳定；反之则波动性较大。自然状况差对证券 价格的影响也很大。
（3）汇率
本币贬值——有利出口，不利进口——出口型企业股价上升， 进口型企业股价下跌
本币贬值——资本流出——证券价格下跌 本币贬值——央行干预对证券市场产生影响 本币升值——有利进口，不利出口——出口型企业股价下跌，
进口型企业股价上升。对对外有借款的企业是利好。
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二.宏观经济因素的变动是证券市场价格 的基础因素
由于上述因素的共同作用，证券市场价 格的变动表现为非常复杂的形式。对这些 因素就需要认真加以研究，而其中宏观经 济因素在分析中的重要性最大。
主要指军事冲突造成的社会经济生活的动荡。
例1:战争
战争是政治的集中体现，因而对股市的影响最大。 战争爆发可能促使与军工有关的公司股票价格上升等。 美国道琼斯指数在海湾战争之后都上升了。战争中断了 某一地区的海空或陆运，提高了原料或成品输送的运费， 因而商品涨价，影响购买力，公司业绩萎缩，与此相关 的公司股票必然会跌价。
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2、产业和区域因素：
主要指产业发展前景和区域经济发展状 况对证券市场价格的影响。它对证券市场的影 响主要是结构性的。产业处于生命周期的不同 发展阶段，会在经营状况及其前景方面有较大 的差异；区域经济发展水平，对上市公司的发 展起着制约作用。这些必然在证券价格上表现 出来。
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分析宏观经济形势的基本方法:
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1.宏观经济运行的短期目标：充分就业和物价稳定
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2.总供给曲线移动的后果：失业与通胀并存
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（1）货币供应量
在一定范围内，货币供应量的增加会推动物价上涨，甚至造成 轻度的通货膨胀，证券价格一般会随之上涨。
其原因 • 货币投放量增加，物价的上涨能提高公司的盈利水平，从 而使股息红利增加，推动股价上涨。 • 货币供应量的增加推动利率下调，流入证券市场的资金增 加，从而推动证券价格上涨。 • 在通货膨胀下，公司资产的重估价值大大升值，从而使股 票的净资产含量提高，在一定程度上起到保值的作用，推 动股价上涨。
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3.总需求曲线移动的后果：经济社会处于萧条状态
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第二节 宏观经济运行对证券市场的 影响
一.证券市场价格的主要影响因素 1.宏观因素
包括政治、经济、社会、文化等方面。
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（2）利率
证券价格对市场利率最为敏感。 一般而言，证券价格与利率呈反向运动。 利率政策是央行重要的货币政策。市场利率升高，证券价格便
会下降；相反，利率下降，证券价格便会上升。 具体原因
• 利率的升降影响证券的预期收益 • 利率的升降影响证券的需求 • 利率的升降影响信用交易
一些实证研究结果表明，股票价格的变动与国民生 产总值的变化存在着密切的相关性。
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（2）失业率
失业率的上升与下降是以国内生产总值相对于潜在GDP 的变动为背景的。不同原因引起的失业率对证券市场 的影响是不同的。
经济衰退引起的全社会失业率提高，收入降低，预期 不景气，会引起股票下跌。
结构性失业，转轨时期的间断性失业,在宏观经济健 康运行条件下,不会引起股票下跌。
（3）通货膨胀
严重的通货膨胀会使证券资产相对贬值，导致证券 价格下跌；
严重的通货膨胀严重影响公众预期，引发证券价格 下跌；
严重通胀时，政府的紧缩政策不利于证券行市。
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2.判断金融市场的主要指标
（1）宏观经济因素：
即宏观经济环境状况及其变动对证券市场价格的影 响，包括宏观经济运行的周期性波动等规律性因素和政府 实施的经济政策等政策性因素。
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（2）政治因素：
影响证券市场价格变动的政治事件。
（3）法律因素：
即一国的法律特别是证券市场的法律规范状况。
（4）军事因素：
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宏观经济分析
判断宏观经济运行状态的基本变量 1.判断经济增长与经济周期的主要指标
（1）国内生产总值与经济增长率
国内生产总值（GDP）及增长速度是衡量宏观经济 运行状态的综合性指标。
从理论上看，在上市公司的行业结构和该国的行业 结构基本不变的条件下，股票平均价格的变动与 GDP的变动应呈现一致。
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3、公司因素：
即公司运营状况对证券价格的影响。三鹿事 件对乳品上市公司影响、平安投资富通银行巨亏 对保险业影响。
4、市场因素：
即影响证券市场的各种证券市场操作。
在影响证券市场价格的诸多因素中，宏观因素、 产业和区域因素、公司因素都是通过影响公司的 经营状况和发展前景来影响其市场价格，被称作 基本因素。基本因素的变化形成了证券价格变动 的利多题材和利空依据。市场因素主要是通过证 券市场操作影响证券价格。
第四章 证券投资的宏观经济分析
第一节 宏观经济分析概述
影响整个证券市场走势的经济因素，称为宏观经济因 素。
宏观经济因素包括宏观经济运行和宏观经济政策两个 方面。
宏观经济因素是影响证券市场最基本的因素。
宏观经济因素的变动常常持续的时间长，决定和影响 着证券市场的中长期趋势。
宏观经济因素对证券行市的影响具有面广，带根本性 和持续时间长的特点。