公司理财《营运资金管理》
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营运资金管理
营运资金管理营运资金管理指的是企业在日常经营中对资金的合理利用和管理。
营运资金主要用于支付企业运营过程中的各项费用，包括原材料采购、员工工资、房租等。
良好的营运资金管理能够提高企业的效率和盈利能力，保证企业的正常运营。
1. 为什么需要营运资金管理营运资金是企业正常运营所必需的资金，对于企业来说，合理管理营运资金至关重要。
以下是几个需要营运资金管理的原因：•确保顺畅的供应链: 营运资金管理可以确保供应链上的物流和生产能够顺利进行，避免因资金不足而导致生产中断或延迟，从而影响企业的供应能力和客户满意度。
•降低财务风险: 通过合理管理营运资金，企业可以降低财务风险，及时垫付资金需求，避免因为资金周转问题而产生高利息的借款或逾期付款的罚款。
•提高运营效率: 良好的资金管理可以提高企业的运营效率，减少资金占用时间，使企业能够更快地回收应收账款，降低固定资产占用资金的成本，提高资金的周转率。
•增强企业竞争力: 通过合理利用和管理营运资金，企业可以减少经营成本，提高利润率，增加企业的竞争力。
因此，营运资金管理对于企业的长期发展和稳定运营至关重要。
2. 营运资金管理的关键要素营运资金管理包括以下几个关键要素：•财务预算: 制定明确的财务预算可以帮助企业合理安排资金使用，掌握资金需求和流动性状况，从而更好地进行资金管理。
财务预算应包括资金收入和支出，以及现金流量的预测。
•库存管理: 合理管理企业的库存可以减少资金占用，降低存货成本。
通过准确预测需求和库存周转率，避免过量的库存造成的资金浪费。
•账款管理: 有效管理应收账款是营运资金管理的重要环节。
企业可以通过拥有严格的信用政策、及时追踪欠款、催收逾期账款等措施来减少坏账风险和提高资金回收效率。
•供应链管理: 与供应商的良好合作关系和管理能够确保供应链的顺利运作。
合理协调供应商和客户付款期限，降低资金压力。
•现金流管理: 制定合理的现金流管理策略可以帮助企业规避资金危机。
第五章营运资金管理
第五章营运资金管理第五章营运资金管理第一节营运资金管理概述一、营运资金的概念和特点营运资金是指流动资产减去流动负债后的余额。
营运资金的管理既包括流动资产的管理，也包括流动负债的管理。
1. 流动资产流动资产是指可以在1年以内或超过1年的一个营业周期内变现或运用的资产，流动资产具有占用时间短、周转快、易变现等特点。
企业拥有较多的流动资产，可在一定程度上降低财务风险。
流动资产按不同的标准可进行不同的分类，常见分类方式如下：(1) 按占用形态不同，分为现金、交易性金融资产、应收及预付款项和存货等。
(2) 按在生产经营过程中所处的环节不同，分为生产领域中的流动资产、流通领域中的流动资产以及其他领域的流动资产。
2. 流动负债流动负债是指需要在1年或者超过1年的一个营业周期内偿还的债务。
流动负债又称短期负债，具有成本低、偿还期短的特点。
流动负债按不同标准可作不同分类，最常见的分类方式如下：(1) 以应付金额是否确定为标准，可以分为应付金额确定的流动负债和应付金额不确定的流动负债。
应付金额确定的流动负债是指那些根据合同或法律规定到期必须偿付、并有确定金额的流动负债。
应付金额不确定的流动负债是指那些要根据企业生产经营状况，到一定时期或具备一定条件才能确定的流动负债，或应付金额需要估计的流动负债。
(2) 以流动负债的形成情况为标准，可以分为自然性流动负债和人为性流动负债。
自然性流动负债是指不需要正是安排，由于结算程序或有关法律法规的规定等原因而自然形成的流动负债；人为性流动负债是指根据企业对短期资金的需求情况，通过人为安排所形成的流动负债。
(3) 以是否支付利息为标准，可以分为有息流动负债和无息流动负债。
(二) 营运资金的特点为了有效地管理企业的营运资金，必须研究营运资金的特点，以便有针对性地进行管理。
营运资金一般具有如下特点：(1) 营运资金的来源具有灵活多样性。
与筹集长期资金的方式相比，企业筹集营运资金的方式较为灵活多样，通常有银行短期借款、短期融资券、商业信用、应交税金、应交利润、应付工资、应付费用、预收货款、票据贴现等多种在内外部融资方式。
公司理财课件第八章营运资金管理图
3 适用对象
本课程适合有财务知识基 础的企业高管、财务分析 师和投资者。
营运资金的定义和重要性
什么是营运资金
营运资金是企业日常运营所需的流动资金，包括现金、存货和应收账款等。
重要性
优秀的营运资金管理可以确保企业正常运作，并提高盈利能力和现金流。
挑战与机遇
合理管理营运资金可以降低风险、提高资金利用率，为企业创造更多的增长机会。
2 趋势分析
观察营运资金管理图的变化趋势，预测未来的发展方向。
3 灵活应用
根据企业的具体情况，灵活应用分析方法，找到适合自己的解决方案。
案例分析：营运资金管理图的应用
实际案例一
通过构建营运资金管理图，公司 成功降低库存成本并提高资金利 用率。
实际案例二
利用营运资金管理图，公司优化 了现金流预测和资金调度，实现 了更好的财务规划。
实际案例三
通过分析营运资金管理图，公司 发现资金周转速度过慢，并采取 相应措施迅速改善了财务状况。
结论和总结
1 营运资金管理的重要性
合理管理营运资金对企业的运营和发展至关重要。
2 知己知彼
准确了解企业的财务状况和经营特点，有助于制定有效的营运资金管理策略。
3 持续优化
营运资金管理是一个持续优化的过程，需要及时调整和改进。
营运资金管理图的构建
1
收集数据
通过了解企业的财务数据和经营情况，收集所需数据。
2
确定指标
根据企业的特定需求和目标，确定构建营运资金管理图所需的指标和关键数据。
3
绘制图表
根据收集的数据和指标，使用合适的工具绘制营运资金管理图。
营运资金管理图的分析方法
1 比较分析
将不同时间段或不同企业的营运资金管理图进行比较，寻找问题和改进的方向。
公司理财课件第八章营运资金管理
营运资金管理的目标
最优流动性
确保充足的现金和流动资金， 以满足业务需求。
最小成本
降低借款成本、减少资金浪费 和减少风 润。
营运资金管理的策略
1
优化现金流
通过优化现金流和收付款政策来管理资金。
2
供应链管理
与供应商建立良好的合作关系，以确保供应链的稳定性。
3
库存控制
通过优化库存管理和需求预测来降低库存成本。
营运资金管理的工具
财务报表分析
通过财务报表分析，评估企业的 偿付能力和盈利能力。
现金流管理
制定有效的现金流管理策略，控 制现金流的流入和流出。
营运资金比率
通过计算营运资金比率，评估企 业的流动性。
营运资金管理的挑战和解决方 案
• 供应链风险：建立备选供应商和应急计划。 • 市场波动：灵活调整库存控制和现金流政策。 • 客户付款延迟：优化收付款政策和信用管理。 • 资金不足：寻求额外融资或调整财务结构。
公司理财课件第八章营运 资金管理
在本章中，我们将深入探讨营运资金管理的重要性以及关键策略和工具，帮 助您在日常业务中有效管理资金流动。
什么是营运资金管理
营运资金管理指的是企业管理日常运营过程中所需的资金，包括现金、存货、应付账款等，旨在确保企业正常 运作并满足业务需求。
营运资金的组成
现金
用于支付日常费用、应付账款和紧急支出。
应付账款
供应商和债权人所提供的短期贷款和信贷。
存货
包括原材料、在制品和成品，用于满足销售和 生产需求。
其他资产
所有与营运资金直接相关的资产。
营运资金管理的重要性
1 流动资金需求
维护足够的流动资金，确保企业能够正常运作。
公司理财学 第12章 营运资金管理.ppt
第十二章>>第二节
公司理财
图12-4 稳健型筹资政策
一、营运资本的筹资政策
第十二章>>第二节
➢ 由图12-4中可以看出，由于企业的部分临时性流动资 产都用长期负债筹资，这样便降低了由利率变动带来 的风险，由此降低企业的财务风险。但是这样的筹资 政策成本较高，会降低企业的预期收益。
公司理财
一、营运资本的筹资政策
第十二章>>第二节
3. 激进型筹资政策
激进型筹资政策是指企业的固定资产和部分长期性流 动资产由长期负债筹资，部分长期性流动资产和全部 临时性流动资产用短期负债筹资。
激进型筹资政策又称为冒险的筹资政策。如图12-5所 示。
公司理财
一、营运资本的筹资政策
第十二章>>第二节
公司理财
图12-5 激进型筹资政策
短期债务的盈利能力通常要高于长期债务的盈利能力。 因此，从盈利性来看，建议保持一个较低的流动资产水 平和较高的流动负债比率。 2. 营运资本的风险性 ➢ 净营运资本越多，流动资产与流动负债之间的差额越大， 则陷入技术性无力清偿的可能性就越小；反之亦然。
公司理财
二、营运资金管理及其重要性 第十二章>>第一节
公司理财
二、营运资本的投资政策
第十二章>>第二节
3. 适中的营运资本投资政策 ➢ 适中的营运资金政策，就是在满足正常生产经营对流
动资产的需要之外，还持有一定的保险储备量，以防 不测。适中的营运资本政策的特征及风险与收益都介
于前两者之间。
从本质上讲，三种营运资本投资政策是不同的，因为 在销售水平一定的情况下，它们对流动资产的要求数 额是不同的，见图12-5。
第08章营运资金管理
• 一是营运资本的持有政策。营运资本为流动资产和流动负 债的差额，营运资本的高低往往影响着企业的收益和风险， 较高的营运资本可以降低企业的风险，但通常会使企业的 收益降低，较低的营运资本可能给企业带来较高的收益， 但往往给企业带来较高的风险。所以，企业应当根据自身 的具体情况和环境条件，按照适中营运资金政策的原则， 确定适当的营运资金持有量；
• (4)灵活性。企业的营运资金筹集渠道广泛，变现相 对容易，具有较强的灵活性。
2024/3/28
3
2.营运资金的周转
• 营运资金的周转始于现金支出，终于货款(现金)收 回，这个循环称为营运资金周转期，营运资金的周 转期与下述的因素有关：
• (1)存货周转期。即从企业购入原材料开始，到企业 产品售出为止所经历的时间。
• 现金管理，是指企业对其拥有的库存现金、银行存 款和其他货币资金以及短期有价证券(国库券、商业 票据、银行承兑汇票)等进行的管理。使之在保证企 业生产经营活动现金需求的基础上，尽量节约资金
使用，降低资金成本，提高资金使用效率，使企业 的利润最大化。
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12
一、现金管理的目的与内容
• 1.企业持有现金的动机
• 与长期资金相比，短期资金的盈利能力较低，有些 短期资金(如库存现金)甚至根本不产生投资效益。 因此，在保证生产经营需要的前提下，加快短期资 金周转，减少短期资金占用，可以提高资金的利用 效果。这是营运资金管理的一项重要原则。
• 从营运资金的周转关系分析中可看出，加速资金周 转有以下几种方法：①加速存货周转；②缩短应收
• 二是营运资本的筹集政策。营运资本的筹集政策，主要是 就如何安排临时性流动资产和永久性流动资产的资金来源 而言的，一般可以分为三种，即配合型筹资政策、激进型 筹资政策和稳健型筹资政策。一般来说，如果企业能够驾 驭资金的使用，采用收益和风险配合得较为适中的配合型 筹资政策是有利的。
• (4)灵活性。企业的营运资金筹集渠道广泛，变现相 对容易，具有较强的灵活性。
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2.营运资金的周转
• 营运资金的周转始于现金支出，终于货款(现金)收 回，这个循环称为营运资金周转期，营运资金的周 转期与下述的因素有关：
• (1)存货周转期。即从企业购入原材料开始，到企业 产品售出为止所经历的时间。
• 现金管理，是指企业对其拥有的库存现金、银行存 款和其他货币资金以及短期有价证券(国库券、商业 票据、银行承兑汇票)等进行的管理。使之在保证企 业生产经营活动现金需求的基础上，尽量节约资金
使用，降低资金成本，提高资金使用效率，使企业 的利润最大化。
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一、现金管理的目的与内容
• 1.企业持有现金的动机
• 与长期资金相比，短期资金的盈利能力较低，有些 短期资金(如库存现金)甚至根本不产生投资效益。 因此，在保证生产经营需要的前提下，加快短期资 金周转，减少短期资金占用，可以提高资金的利用 效果。这是营运资金管理的一项重要原则。
• 从营运资金的周转关系分析中可看出，加速资金周 转有以下几种方法：①加速存货周转；②缩短应收
• 二是营运资本的筹集政策。营运资本的筹集政策，主要是 就如何安排临时性流动资产和永久性流动资产的资金来源 而言的，一般可以分为三种，即配合型筹资政策、激进型 筹资政策和稳健型筹资政策。一般来说，如果企业能够驾 驭资金的使用，采用收益和风险配合得较为适中的配合型 筹资政策是有利的。
营运资金管理
营运资金管理
财务用语
01 定义
03 机遇挑 战
目录
02 资金特 点
04 管理问 题
05 管理方 法
07 中国现 况
目录
06 投资战 略
基本信息
营运资金管理是对企业流动资产及流动负债的管理。一个企业要维持正常的运转就必须要拥有适量的营运资 金，因此，营运资金管理是企业财务管理的重要组成部分。
定义
增加价值
会计利润是当期收入和费用成本配比的结果。在任何收入水平下，企业都要做好对内部成本、费用的控制， 并做好预算，加强管理力度，减少不必要的支出，这样才能够提高利润，增加企业价值，提高企业效率。
提高效率
财务管理应站在企业全局的角度，构建科学的预测体系，进行科学预算。预算包括销售预算、采购预算、投 资预算、人工预算、费用预算等等，这些预算使企业能预测风险，及时得到资金的各种信息，及时采取措施，防 范风险，提高效益。同时，这些预算可以协调企业各部门的工作，提高内部协作的效率，而且，销售部门在销售、 费用等预算指导下，还可事先对市场有一定了解，把握市场变化，减少存货的市场风险。
资金特点
资金特点
营运资金管理(2张)为了有效地管理企业的营运资金，必须研究营运资金的特点，以便有针对性地进行管理。 营运资金一般具有以下特点：
1、周转时间短。根据这一特点，说明营运资金可以通过短期筹资方式加以解决。 2、非现金形态的营运资金如存货、应收账款、短期有价证券容易变现，这一点对企业应付临时性的资金需求 有重要意义。
完善制度
明确内部管理责任制很多企业认为催收货款是财务部门的事，与销售部门无关，其实这是一种错误的观点。 事实上，销售人员应对催收应收账款负主要责任。如果销售人员在提供赊销商品时，还要承担收回应收账款的责 任，那么，他就会谨慎对待每一项应收账款。
财务用语
01 定义
03 机遇挑 战
目录
02 资金特 点
04 管理问 题
05 管理方 法
07 中国现 况
目录
06 投资战 略
基本信息
营运资金管理是对企业流动资产及流动负债的管理。一个企业要维持正常的运转就必须要拥有适量的营运资 金，因此，营运资金管理是企业财务管理的重要组成部分。
定义
增加价值
会计利润是当期收入和费用成本配比的结果。在任何收入水平下，企业都要做好对内部成本、费用的控制， 并做好预算，加强管理力度，减少不必要的支出，这样才能够提高利润，增加企业价值，提高企业效率。
提高效率
财务管理应站在企业全局的角度，构建科学的预测体系，进行科学预算。预算包括销售预算、采购预算、投 资预算、人工预算、费用预算等等，这些预算使企业能预测风险，及时得到资金的各种信息，及时采取措施，防 范风险，提高效益。同时，这些预算可以协调企业各部门的工作，提高内部协作的效率，而且，销售部门在销售、 费用等预算指导下，还可事先对市场有一定了解，把握市场变化，减少存货的市场风险。
资金特点
资金特点
营运资金管理(2张)为了有效地管理企业的营运资金，必须研究营运资金的特点，以便有针对性地进行管理。 营运资金一般具有以下特点：
1、周转时间短。根据这一特点，说明营运资金可以通过短期筹资方式加以解决。 2、非现金形态的营运资金如存货、应收账款、短期有价证券容易变现，这一点对企业应付临时性的资金需求 有重要意义。
完善制度
明确内部管理责任制很多企业认为催收货款是财务部门的事，与销售部门无关，其实这是一种错误的观点。 事实上，销售人员应对催收应收账款负主要责任。如果销售人员在提供赊销商品时，还要承担收回应收账款的责 任，那么，他就会谨慎对待每一项应收账款。
第九章营运资金管理
29
共一百页
第三节应收账款 管理 (zhànɡ kuǎn)
一、应收账款管理的目标 1、应收账款产生的原因 （1）商业竞争 赊销给顾客可以带来两方面(fāngmiàn)的好处： 一是向顾客提供了产品； 二是在一个有限的时间内向顾客提供资金。 赊销对企业的好处，赊销扩大了销售，减
少了企业的存货。为此企业可减少在存 货中的管理费、仓储费和保险费等支出。
方案
A
现金持有量 20000
机会成本
2000
管理成本
10000
短缺成本
10000
持有现金总 22000 成本
可见B方案(fāng àn)最佳
B 40000 4000 10000 4000 18000
共一百页
C 60000 6000 10000 2500 18500
D 80000 8000 10000 1200 19200
3K 2
R3
L
4i
H 3R 2L
其中：
H 3 (L 3 3K 2 ) 2L
4i
3K 2
L 33 4i
2表示日现金流量的方差；
i表示持有现金的日机会成本率；
K表示每次转换有价证券的固定成本；
25
共一百页
【例9—5】，某企业有价证券(yǒujià zhèngquàn) 的每次转换固定成本为100元，有价证券 的年利率为9%，日现金流量的标准差为 900元，最低现金余额为2000元，则最佳 现金持有量R和上限值H为：
13
共一百页
（二）转换成本 是企业用现金购入有价证券以及转让有价 证券换取现金时付出的交易费用。（佣金、 手续费、过户费等）该成本随转换次数增 加而增大。 （三）短缺成本。企业因缺乏必要的现金， 不能应付业务开支所需，而使企业蒙受的 损失或付出的代价(dàijià)。
共一百页
第三节应收账款 管理 (zhànɡ kuǎn)
一、应收账款管理的目标 1、应收账款产生的原因 （1）商业竞争 赊销给顾客可以带来两方面(fāngmiàn)的好处： 一是向顾客提供了产品； 二是在一个有限的时间内向顾客提供资金。 赊销对企业的好处，赊销扩大了销售，减
少了企业的存货。为此企业可减少在存 货中的管理费、仓储费和保险费等支出。
方案
A
现金持有量 20000
机会成本
2000
管理成本
10000
短缺成本
10000
持有现金总 22000 成本
可见B方案(fāng àn)最佳
B 40000 4000 10000 4000 18000
共一百页
C 60000 6000 10000 2500 18500
D 80000 8000 10000 1200 19200
3K 2
R3
L
4i
H 3R 2L
其中：
H 3 (L 3 3K 2 ) 2L
4i
3K 2
L 33 4i
2表示日现金流量的方差；
i表示持有现金的日机会成本率；
K表示每次转换有价证券的固定成本；
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共一百页
【例9—5】，某企业有价证券(yǒujià zhèngquàn) 的每次转换固定成本为100元，有价证券 的年利率为9%，日现金流量的标准差为 900元，最低现金余额为2000元，则最佳 现金持有量R和上限值H为：
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共一百页
（二）转换成本 是企业用现金购入有价证券以及转让有价 证券换取现金时付出的交易费用。（佣金、 手续费、过户费等）该成本随转换次数增 加而增大。 （三）短缺成本。企业因缺乏必要的现金， 不能应付业务开支所需，而使企业蒙受的 损失或付出的代价(dàijià)。
营运资金管理财务管理ppt课件
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（二）成本分析模式
➢ 机会成本 ➢ 管理成本 ➢ 短缺成本
9
(三)存货模式
存活模型假设： ➢ 企业一定时期内的现金需求量（T）一定； ➢ 现金支出是匀速的； ➢ 每次将有价证券转换成现金的交易成本
（F）是固定的，已知有价证券的收益率为K， 现金管理的总成本为TC。
10
假设每次有价证券转换为现金的量为Q元，根据总成本 =交易成本﹢机会成本，则有 TC=（T/Q）×F﹢（Q/2）×K
日常经营所需的资金，通常指流动资产减去流 动负债后的差额。用公式表示为：
营运资金总额＝流动资产总额－流动负债总 额
3
二、营运资金的特点
1.流动资产的特点 （1）占用时间短 （2）流动性强 （3）具有波动性
2. 流动负债的特点 （1）筹资速度快 （2）筹资成本低 （3）风险大 （4）具有波动性
4
三、营运资金的管理原则
1. 交易性动机 2. 预防性动机 3. 投机性动机
6
二、最佳现金持有量的确定
（一）现金周转模式
1.现金周转期
现金周转期＝存货周转期＋应收账款周转期 －应付账款周转期
2. 现金周转率
现金周转率
360 现金周转期
3. 最佳现金持有量
最佳现金持有量
预计全年现金总需求额 现金周转率
7
【例】某企业存货周转期为70天，应收账款周转期 为30天，应付账款周转期为40天，企业预计全年 需用现金600万元，计算该企业的最佳现金持有量。 现金周转期=70＋30－40=60天 现金周转率=360÷60=6次 最佳现金持有量=600÷6=100万元
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第三节 存货管理
一、存货管理的目标
储备存货的成本
1．取得成本
（二）成本分析模式
➢ 机会成本 ➢ 管理成本 ➢ 短缺成本
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(三)存货模式
存活模型假设： ➢ 企业一定时期内的现金需求量（T）一定； ➢ 现金支出是匀速的； ➢ 每次将有价证券转换成现金的交易成本
（F）是固定的，已知有价证券的收益率为K， 现金管理的总成本为TC。
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假设每次有价证券转换为现金的量为Q元，根据总成本 =交易成本﹢机会成本，则有 TC=（T/Q）×F﹢（Q/2）×K
日常经营所需的资金，通常指流动资产减去流 动负债后的差额。用公式表示为：
营运资金总额＝流动资产总额－流动负债总 额
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二、营运资金的特点
1.流动资产的特点 （1）占用时间短 （2）流动性强 （3）具有波动性
2. 流动负债的特点 （1）筹资速度快 （2）筹资成本低 （3）风险大 （4）具有波动性
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三、营运资金的管理原则
1. 交易性动机 2. 预防性动机 3. 投机性动机
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二、最佳现金持有量的确定
（一）现金周转模式
1.现金周转期
现金周转期＝存货周转期＋应收账款周转期 －应付账款周转期
2. 现金周转率
现金周转率
360 现金周转期
3. 最佳现金持有量
最佳现金持有量
预计全年现金总需求额 现金周转率
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【例】某企业存货周转期为70天，应收账款周转期 为30天，应付账款周转期为40天，企业预计全年 需用现金600万元，计算该企业的最佳现金持有量。 现金周转期=70＋30－40=60天 现金周转率=360÷60=6次 最佳现金持有量=600÷6=100万元
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第三节 存货管理
一、存货管理的目标
储备存货的成本
1．取得成本
公司理财第六章 营运资本管理
公司理财
存货、营收账款投资以及持有现金、库存 等营运资本都存在着机会成本。
投资于这些账户的超额资金原本可以用于 偿还负债，或者以红利或股票回购的方式 返还给股东。
我们希望讨论出一些工具与方法最小化这 些公司营运资本的机会成本。
公司运作需要公司投入净营运资本。净营 运资本主要包括现金、存货、应收账款和 应付账款。
商业信用的成本：商业信用本质上是买方 提供给买方的一种贷款形式。
例：假设公司已100元价格出售商品，提供给 买方的信用条件为“2/10, N/30”。
从条件可知，客户10天内不必付款，超过10 天付款相当于需要支付2/98的利息，相当 于44.6%的有效年利率
也就是说买方如果能以低于44.6%的有效年利 率贷得款项，则贷款偿还本金。
补偿性余额：公司的贷款银行会要求公司银行 账户中存有一定量的现金以支付银行的服务费 等现金支付。
应付账款：应付账款本质上为买房公司利 用了卖方提供的商业信用，那么只有当商 业信用为最便宜的资金来源时，公司才应 该选择使用应付账款方式融资。 确定应付账款周转天数 理想状态为应付账款周转天数=商业信用周期
应付账款展期
公司无视到期日付款而逾期付款的行为。
持有存货的好处
1. 持有存货有助于公司减低生产时得不到要 素投入的风险
2. 公司持有存货与需求周期相关。
持有存货的成本 1. 取得成本 2. 订货成本 3. 持有成本
持有现金的动机 1. 满足日常经营需要 2. 弥补公司现金流的不确定性 3. 满足银行的要求
交易性余额：公司为支付账单等应付账款而需 要的现金数额成为交易寻根月
预防性余额：公司用来应付未来新近需求额不 确定性而持有的现金数额称作预防性余额
商业信用的收益 1. 商业信用简便易行 2. 是一种灵活的资金来源 3. 可能是唯一的公司资金来源
存货、营收账款投资以及持有现金、库存 等营运资本都存在着机会成本。
投资于这些账户的超额资金原本可以用于 偿还负债，或者以红利或股票回购的方式 返还给股东。
我们希望讨论出一些工具与方法最小化这 些公司营运资本的机会成本。
公司运作需要公司投入净营运资本。净营 运资本主要包括现金、存货、应收账款和 应付账款。
商业信用的成本：商业信用本质上是买方 提供给买方的一种贷款形式。
例：假设公司已100元价格出售商品，提供给 买方的信用条件为“2/10, N/30”。
从条件可知，客户10天内不必付款，超过10 天付款相当于需要支付2/98的利息，相当 于44.6%的有效年利率
也就是说买方如果能以低于44.6%的有效年利 率贷得款项，则贷款偿还本金。
补偿性余额：公司的贷款银行会要求公司银行 账户中存有一定量的现金以支付银行的服务费 等现金支付。
应付账款：应付账款本质上为买房公司利 用了卖方提供的商业信用，那么只有当商 业信用为最便宜的资金来源时，公司才应 该选择使用应付账款方式融资。 确定应付账款周转天数 理想状态为应付账款周转天数=商业信用周期
应付账款展期
公司无视到期日付款而逾期付款的行为。
持有存货的好处
1. 持有存货有助于公司减低生产时得不到要 素投入的风险
2. 公司持有存货与需求周期相关。
持有存货的成本 1. 取得成本 2. 订货成本 3. 持有成本
持有现金的动机 1. 满足日常经营需要 2. 弥补公司现金流的不确定性 3. 满足银行的要求
交易性余额：公司为支付账单等应付账款而需 要的现金数额成为交易寻根月
预防性余额：公司用来应付未来新近需求额不 确定性而持有的现金数额称作预防性余额
商业信用的收益 1. 商业信用简便易行 2. 是一种灵活的资金来源 3. 可能是唯一的公司资金来源
公司理财之营运资金管理.pptx
第一节：营运资金管理概述 第二节：现金管理 第三节：应收账款管理 本章小结
2
第一节 营运资金管理概述
•一、营运资金的概念
•企业在生产经营过程中，在流动资产上占用的资金，有广义和狭义营运资金之分。
广义
•现金、有价证券、 应收账款、存货
•流动资产总额的货币表现
•净营运资金
狭义
•流动资产与流动负债之差的货币表现
1±预计销售收入变化百分比）
上年现金平均占用额=（上年现金期初余额+上年现金期末余额）/2 P123 例6-1
【例1】某企业2000年现金实际平持有量为100万元，经分析其中不合理占用额 20万元，预计2001年销售收入将比2000年增长30%。根据因素分析模式，该 企业2001年的最佳现金持有量为：
•存货周转期
•应收账款周转期
收款日 付款日
日购料
•应付账款周转期
•现金周转期
（1）存货周转期：将原材料转化为产成品并出售所需要的时间； （2）应收账款周转期：将应收款转化为现金所需要的时间 （3）应付账款周转期：从收到尚未付款的原材料到现金支付款所需要的时间。
一、现金管理的目标与内容
•（一）含义：指在生产经营过程中暂时停留在货币形态的资金。 •（二）现金的持有动机
•经济学家凯恩斯认为，个人持有现金是出于三种需求的作用
预防动机
交
投
易 •现金持有动机 机
动
动
机
机
动机
含义
影响因素
企业为了维持日常周转及 1.向客户提供的商业信用条件；（同向）
交易性需求 正常商业活动所需持有的 2.从供应商那里获得的信用条件；（反向）
（2）管理成本。企业持有现金会发生一些管理费用，如管理人员的工资、安全措施费用等。这 些费用就是现金的管理成本。管理成本是一种固定成本，它与现金持有量的之间没有明显的 变化关系。因此，管理成本属于决策无关成本。
2
第一节 营运资金管理概述
•一、营运资金的概念
•企业在生产经营过程中，在流动资产上占用的资金，有广义和狭义营运资金之分。
广义
•现金、有价证券、 应收账款、存货
•流动资产总额的货币表现
•净营运资金
狭义
•流动资产与流动负债之差的货币表现
1±预计销售收入变化百分比）
上年现金平均占用额=（上年现金期初余额+上年现金期末余额）/2 P123 例6-1
【例1】某企业2000年现金实际平持有量为100万元，经分析其中不合理占用额 20万元，预计2001年销售收入将比2000年增长30%。根据因素分析模式，该 企业2001年的最佳现金持有量为：
•存货周转期
•应收账款周转期
收款日 付款日
日购料
•应付账款周转期
•现金周转期
（1）存货周转期：将原材料转化为产成品并出售所需要的时间； （2）应收账款周转期：将应收款转化为现金所需要的时间 （3）应付账款周转期：从收到尚未付款的原材料到现金支付款所需要的时间。
一、现金管理的目标与内容
•（一）含义：指在生产经营过程中暂时停留在货币形态的资金。 •（二）现金的持有动机
•经济学家凯恩斯认为，个人持有现金是出于三种需求的作用
预防动机
交
投
易 •现金持有动机 机
动
动
机
机
动机
含义
影响因素
企业为了维持日常周转及 1.向客户提供的商业信用条件；（同向）
交易性需求 正常商业活动所需持有的 2.从供应商那里获得的信用条件；（反向）
（2）管理成本。企业持有现金会发生一些管理费用，如管理人员的工资、安全措施费用等。这 些费用就是现金的管理成本。管理成本是一种固定成本，它与现金持有量的之间没有明显的 变化关系。因此，管理成本属于决策无关成本。
营运资金管理
因此，企业营运资金规模的确定， 必须在考虑偿债风险的基础上，再 考虑成本和收益。在西方，一般认 为生产企业的流动资产与流动负债 的合理比例应为2：1，即流动资产 =2倍流动负债。
三、筹资策略对营运资金的影响
1、稳健型的筹资策略
对于长期资产及经常性占用的流动资产， 用长期资金来融通；临时性占用的流 动资产一部分用长期资金来融通，一 部分用短期资金来融通。
1、持有现金的动机 1 交易动机 2 预防动机 3 投机动机
2、现金管理的目的
现金是流动性最强的资产，也是获利 能力最低的资产。因此，现金管理 的目的就是要在资产的流动性和获 利能力之间作出抉择，以获得最大 的长期利润。
3、现金的有关规定
1 规定现金使用范围 2 规定库存现金限额 3 不得坐支现金 4 不得出租、出借银行帐号 5 不得签发空头支票和远期支票 6 不得套用银行信用 7 不得保存账外公款
3、信用政策
通过权衡收益和成本对最佳应收帐款水平 进行规划和控制的一些原则性规定。
（1）信用标准
指客户获得企业的交易信用所应具备的 条件。
信用标准变化会引起销售量、应收帐款 总额、应收帐款管理成本、坏账损失 的变化。
如果企业放松信用标准后所增加的销售 利润大于由此而增加的应收帐款的机 会成本、管理成本和坏账损失成本， 那么企业就应该放松信用标准。
4、收账政策 1 应收账款回收的监督 账龄分析法 2 坏账损失的准备 3 收账政策的制定
5、客户信用分析 1 收集客户的信用资料
财务报表、信用评估机构、银行调查、 向客户提供信用的其他企业、企业自 身经验
2 分析客户的信用状况 品质、能力、资本、抵押品、条件 3 信用决策
三、存货管理
存货是流动资产中所占比例较大的项 目，在工业企业中，约占流动资产 的50%-60%。所以，存货管理的 好坏，对整个企业的财务状况影响 极大。
财务管理第七章营运资金管理
存货控制
总结词
详细描述
存货控制是企业财务管理的重要环节，旨 在降低库存成本、提高库存周转率。
存货控制包括库存规划、采购管理、销售 预测等环节，通过合理的库存管理，降低 企业的库存成本，提高企业的盈利能力。
总结词
详细描述
有效的存货控制有助于提高企业的经营绩 效和市场竞争力。
通过加强存货控制，企业可以更好地满足 客户需求，降低库存积压和浪费现象，提 高企业的市场竞争力。
短期借款融资
短期借款融资是指企业向银行或 其他金融机构申请短期贷款以获
取资金的行为。
短期借款融资的优点在于资金成 本相对较低，且资金供应相对稳
定。
然而，短期借款融资的限制较多， 如需提供担保或抵押物，且还款 期限较短，对企业资金流动性要
求较高。
票据贴现融资
票据贴现融资是指企业将持有 的未到期商业汇票向银行或其 他金融机构申请贴现，以获取 资金的行为。
票据贴现融资的优势在于手续 简便，资金成本较低，且能满 足企业临时性资金需求。
然而，票据贴现融资也存在一 定的风险，如票据真实性、合 法性等问题可能导致融资失败 或产生纠纷。
04
营运资金预算与控制
现金流入预算
总结词
现金流入预算是预测企业未来一段时间内现金流入的金额 和时间安排。
总结词
现金流入预算是企业财务管理的重要工具，有助于企业合 理安排资金，提高资金使用效率。
财务管理第七章营运资金管理
目录
• 营运资金管理概述 • 营运资金管理策略 • 短期融资方式 • 营运资金预算与控制 • 营运资金管理绩效评估
01
营运资金管理概述
定义与特点
定义
营运资金管理是对企业流动资产 及流动负债的管理，是企业财务 管理的重要组成部分。
第五章 营运资金管理
(二)现金管理的内容
1、编制现金预算。现金预算是现金管理的一个重 要方法，企业应当在合理预计现金流量的基础上，编制 现金预算，提高现金的利用效率。
2、确定最佳现金持有量。在理论上，现金存在一个最佳 持有量，企业为了充分利用现金，降低现金的成本，应 当根据自身情况，确定一个目标现金持有量。
3、现金的日常管理。现金的日常管理主要是现金的日常 收支管理，在日常经营活动中，企业要尽可能快的收回 应收款项，增加现金流入量；同时，在合理的情况下， 尽可能使用各种信用工具，延迟现金流出。
现金的管理成本 ，是指企业因持有一定数量的现金 而发生的管理费用，如现金保管人员的工资、保管 现金发生的必要的安全措施费用等。现金的管理成 本具有固定性，在一定的现金余额范围内与现金的 持有量关系不大。
现金的交易成本，也称现金的转换成本，是指企业用现 金购买有价证券或者将有价证券转换为现金所发生的交易 费用，如买卖证券支付的佣金、委托手续费、证券过户费、 证券交易的税金等。
4、当企业实际现金余额与理想现金余额不一致时，可采 用短期融资策略或有价证券投资策略。
1.现表金预算Leabharlann 现金预算表一般由五部分组成，即：现金收入、现金 流量、现金余缺、融通资金
（1）现金收入 主要是指产品销售收入和应收账款的收回。 （2）现金支出 主要有材料采购支出、工资支出和其他支出 （3）净现金流量 净现金流量=现金收入-现金支出 （4）现金余缺 现金余缺=期末现金余额-最佳现金持有量 （5）融通资金
（一）现金管理的目标和内容
1.企业持有现金的动机
投机动机，是指出于投机获利的目的而持有现金，如在证 券市场价格剧烈波动时，进行证券投机所需要现金、为了 能随时购买到偶然出现的廉价原材料或资产而准备的现金 等。投机是为了获利，同时也会承担较大的风险，所以企 业应当在正常的现金需要量基础上追加一定数量的投机性 现金余额，不能用企业正常的交易活动所需的现金进行投 机活动。投机性现金的持有量主要取决于企业对待投机的 态度以及企业在市场上的投机机会大小。
公司理财 第七版 项目六 营运资金管理
公司理财
Corporate Finance
项目六 营运资金管理
项目六 营运资金管理
目录
任务一 了解营运资金管理 任务二 掌握现金管理 任务三 掌握应收账款管理 任务四 掌握存货管理 任务五 熟悉流动负债管理
项目六 营运资金管理
【知识目标】 了解营运资金的概念及其管理原则； 理解公司持有现金的动机和成本以及应收账款和存货的功能与成本； 掌握目标现金余额的确定； 熟悉现金管理模式及其收支管理； 掌握应收账款信用政策的内容以及应收账款的监控；
03
三、现金管理模式
(二)集团公司资金集中管理模式
1.资金集中管理模式的概念 资金集中管理，也称司库制度，
是指集团公司借 助商业银行网上银 行功能及其他信息技术手段，将分 散在集团各所属公司的资金集中到 总部，由总部统一调度、统一管理 和统一运用。
任务二 掌握现金管理
2 .集团公司资金集中管理模式 （1）统收统支模式 （2）拨付备用金模式 （3）结算中心模式 （4）内部银行模式 （5）财务公司模式
（1）营运资金的周转具有短期性 （2）营运资金的来源具有多样性 （3）营运资金的数量具有波动性 （4）营运资金的实物形态具有变
0033动性和易变现性
二、营运资金管理的原则
01 满足正常的资金需求
04 保证足够的短期偿债 能力
任务一 了解营运资金管理
02 提高资金使用效率
0033 节约资金使用成本
项目六 营运资金管理
1.公司实行“收支两条线” 管理 模式的目的
（1）对公司范围内的现金进行集中管 理，减少现金持有成本，加速资金周转 ，提高资金使用效率； （2）以实施收支两条线为切入点，通 过高效的价值化管理来提高公司效益。
Corporate Finance
项目六 营运资金管理
项目六 营运资金管理
目录
任务一 了解营运资金管理 任务二 掌握现金管理 任务三 掌握应收账款管理 任务四 掌握存货管理 任务五 熟悉流动负债管理
项目六 营运资金管理
【知识目标】 了解营运资金的概念及其管理原则； 理解公司持有现金的动机和成本以及应收账款和存货的功能与成本； 掌握目标现金余额的确定； 熟悉现金管理模式及其收支管理； 掌握应收账款信用政策的内容以及应收账款的监控；
03
三、现金管理模式
(二)集团公司资金集中管理模式
1.资金集中管理模式的概念 资金集中管理，也称司库制度，
是指集团公司借 助商业银行网上银 行功能及其他信息技术手段，将分 散在集团各所属公司的资金集中到 总部，由总部统一调度、统一管理 和统一运用。
任务二 掌握现金管理
2 .集团公司资金集中管理模式 （1）统收统支模式 （2）拨付备用金模式 （3）结算中心模式 （4）内部银行模式 （5）财务公司模式
（1）营运资金的周转具有短期性 （2）营运资金的来源具有多样性 （3）营运资金的数量具有波动性 （4）营运资金的实物形态具有变
0033动性和易变现性
二、营运资金管理的原则
01 满足正常的资金需求
04 保证足够的短期偿债 能力
任务一 了解营运资金管理
02 提高资金使用效率
0033 节约资金使用成本
项目六 营运资金管理
1.公司实行“收支两条线” 管理 模式的目的
（1）对公司范围内的现金进行集中管 理，减少现金持有成本，加速资金周转 ，提高资金使用效率； （2）以实施收支两条线为切入点，通 过高效的价值化管理来提高公司效益。
公司理财《营运资金管理》
责，如商业信用和日常生产经营中形成的其他应付款，
流动 以及应付职工薪酬、应付利息、应交税费等。
负债
• 临时性流动负债是指为满足临时性流动资金需要所发 生的负责。如商业零售企业春节前为满足节日销售需
要，超计划购入货物而发生的借债，如银行短期借款、
交易性金融负债等。
1.流动资产
流动资产是指可以在一年以内或超过一年的 一个营业周期内变现或耗用的资产。
即用来购买商品、货物、劳务或偿还债务。 因此，现金是企业流动性最强的资产。但又是收益
性最低的资产。（P167） 属于现金内容的项目，包括企业的库存现金、各种
形式的银行存款和银行本票、银行汇票。
有价证券是公司现金的一种转换形式。 有价证券变现能力强，可以随时兑现成现金。 公司有多余现金时，常将现金兑换成有价证券；
第一，同行业竞争对手情况； 第二，企业承担违约风险的能力； 第三，客户的资信程度；“五C”系统：品质、能力、资
本、抵押、条件五个方面。
信用标准的确立主要采用定性的分析方法，一般分 三个步骤进行：
（1）设立信用等级的评价标准； （2）利用客户的财务报表数据，计算各自的指标值，并
与标准值比较； （3）进行风险排队，确定客户的信用等级。
（三）现金折扣政策（P178）
现金折扣是公司对顾客在商品价格上所做的扣减。 公司采用什么样的现金折扣，要与信用期间结合
起来考虑。信用期限长可以吸引更多客户，扩大 销售，同时也会使公司平均收账期延长，机会成 本、坏账损失和收账费用增大。 公司到底应提供什么样的现金折扣和折扣期限， 主要是看提供折扣后所得的收益是否大于现金折 扣的成本。
2.现金周转模型（P169）
所谓现金周转期是指从现金投入生产经营开 始，到产成品出售再转化为现金的整个过程 所经历的天数。
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上述三项成本之和最小的现金持有量，就是最佳 现金持有量。
如果把以上三种成本线放在一个图上（见下图），就能表现 出持有现金的总成本（总代价），找出最佳现金持有量的点
最佳现金持有量的具体计算
先分别计算出各种方案的机会成本、管理成本、 短缺成本之和，再从中选出总成本之和最低的现 金持有量即为最佳现金持有量。
【例7-1】某公司现有A、B、C、D四种现金持有 方案，有关成本资料如表7-1所示。
为 了 计
表7-1
四种现金持有方案
项目
方案 甲
乙
算 现金持有量
30000 60000
机 机会成本
会 成
短缺成本
本 管理成本
3000 11000 12000
6000 7500 12000
持有成本率
10%
10%
单位：元
丙
丁
80000 100000
8000 10000
8000 10000
12000 12000 10% 10%
根据表7-元
项目 方案
甲
乙
丙
丁
现金持有量 机会成本 短缺成本 管理成本 总成本
30000 3000 11000 12000 26000
扩大销售 增强竞争力
应收账款的成 本：
应收账款的机会成本 应收账款的管理成本 应收账款的坏账成本
二、应收账款的成本（P175）
机会成本 应收账款的机
会成本，是指 应收账款上占 用的资金如果 用于其他的用 途，也可获得 公司要求的最 低收益率，这 个收益率就是 应收账款的机 会成本。
管理成本 应收账款管
7.3 应收账款管理（P173）
应收账款是公司因对外销售产品、材料、供应劳务等而应 向购货或接受劳务单位收取的款项，它是公司商业信用的 直接结果。
一、应收账款的持有动机 增加销售
降低存货
一、信用管理的目标
发生应收账款的原因：
第一，商业竞争； 第二，销售和收款的时间差距。
应收账款管理目标就是 降低应收账款成本，求 得利润:
2.现金周转模型（P169）
所谓现金周转期是指从现金投入生产经营开 始，到产成品出售再转化为现金的整个过程 所经历的天数。
现金周转期的长短取决于三方面：
存货周转期 存货周转期
相关例题P170，重要
应付账款周转期
现金周转期＝存货周转期＋应收账款周转期－应付
账款周转期
最佳现金持有量＝企业年现金需求总额 × 现金周转期 360
60000 6000 7500 12000 25500
80000 8000 8000 12000 28000
100000 10000 10000 12000 32000
从计算结果可知，乙方案的总成本最低，也就是说当公司持有60000元现 金时总代价最低，对公司最合算，故60000元为公司最佳现金持有量。
责，如商业信用和日常生产经营中形成的其他应付款，
流动 以及应付职工薪酬、应付利息、应交税费等。
负债
• 临时性流动负债是指为满足临时性流动资金需要所发 生的负责。如商业零售企业春节前为满足节日销售需
要，超计划购入货物而发生的借债，如银行短期借款、
交易性金融负债等。
1.流动资产
流动资产是指可以在一年以内或超过一年的 一个营业周期内变现或耗用的资产。
第七章 营运资金管理
学习目标
了解营运资金的概念。 了解公司持有现金的动机。 掌握存货的管理方法；理解应收账款的功
能与成本。 掌握存货经济批量基本模型. 掌握应收账款的收账政策。 了解信用折扣的基本内容。
教学内容
7.1 营运资金概述 7.2 现金管理 7.3 应收账款管理 7.4 存货管理
理成本，是 指对应收账 款进行管理 所发生的成 本，包括对 顾客进行信 用分析、数 据资料的整 理、账龄分 析、催款等 活动所发生 的成本。
坏账成本
流动资产具有占用时间短、周转快、易变现等特点， 企业拥有较多的流动资产，可在一定程度上降低财 务风险。
2.流动负债
流动负债是指需要在一年或者超过一年的 一个营业周期内偿还的债务。
流动负债又称短期融资，具有成本低、偿 还期短的特点。
7.2 现金管理
现金是可以立即投入流通的交换媒介。 它的首要特点是普遍的可接受性，即可以有效地立
现金流出量大于流入量需要补充现金时，再出 让有价证券换回现金。 在这种情况下，有价证券就成了现金的替代品。 获取收益是持有有价证券的原因。
一、现金管理的目标
公司现金管理的目标，就是要在资产 的流动性和盈利能力之间作出抉择， 以获取最大的长期利润。
二、企业持有现金的原因（P167）
1.交易性动机需求 2.预防性动机需求 3.投机性动机需求
7.1 营运资金概述
一、营运资金的概念
营运资金是指在企业生产经营活动中占用在流动 资产上的资金。
营运资金有广义和狭义之分，广义的营运资金又 称总营运资本，是指一个公司流动资产的总额； 狭义的营运资金又称净营运资金，是指流动资产 减流动负债后的余额。
营运资金的管理既包括流动资产的管理，也包括 流动负债的管理。
三、最佳现金持有量的确定（P168）
三种最佳现金持有量的确定方法：
1、成本分析模式 2、现金周转模型（重要） 3、米勒—奥尔模型
----随机模式（了解）
1.成本分析模式
成本分析模式是通过分析持有现金的成本，寻找 持有成本最低的现金持有量。
企业持有的现金有三种成本： 1．机会成本； 2．管理成本； 3．短缺成本；
二、营运资金的分类
• 永久性流动资产是指满足于公司处于经营低谷时也仍
然需要保留的，并用于满足公司长期稳定的需要的流
流动 动资产，其需求量一般固定不变。
资产
• 临时性流动资产是指随季节性需求变化、周期性影响 的的流动资产，如季节性存货、销售和经营旺季的应
收账款，其需求量一般具有波动性。
• 自发性流动负债是指直接产生于公司持续经营中的负
即用来购买商品、货物、劳务或偿还债务。 因此，现金是企业流动性最强的资产。但又是收益
性最低的资产。（P167） 属于现金内容的项目，包括企业的库存现金、各种
形式的银行存款和银行本票、银行汇票。
有价证券是公司现金的一种转换形式。 有价证券变现能力强，可以随时兑现成现金。 公司有多余现金时，常将现金兑换成有价证券；
如果把以上三种成本线放在一个图上（见下图），就能表现 出持有现金的总成本（总代价），找出最佳现金持有量的点
最佳现金持有量的具体计算
先分别计算出各种方案的机会成本、管理成本、 短缺成本之和，再从中选出总成本之和最低的现 金持有量即为最佳现金持有量。
【例7-1】某公司现有A、B、C、D四种现金持有 方案，有关成本资料如表7-1所示。
为 了 计
表7-1
四种现金持有方案
项目
方案 甲
乙
算 现金持有量
30000 60000
机 机会成本
会 成
短缺成本
本 管理成本
3000 11000 12000
6000 7500 12000
持有成本率
10%
10%
单位：元
丙
丁
80000 100000
8000 10000
8000 10000
12000 12000 10% 10%
根据表7-元
项目 方案
甲
乙
丙
丁
现金持有量 机会成本 短缺成本 管理成本 总成本
30000 3000 11000 12000 26000
扩大销售 增强竞争力
应收账款的成 本：
应收账款的机会成本 应收账款的管理成本 应收账款的坏账成本
二、应收账款的成本（P175）
机会成本 应收账款的机
会成本，是指 应收账款上占 用的资金如果 用于其他的用 途，也可获得 公司要求的最 低收益率，这 个收益率就是 应收账款的机 会成本。
管理成本 应收账款管
7.3 应收账款管理（P173）
应收账款是公司因对外销售产品、材料、供应劳务等而应 向购货或接受劳务单位收取的款项，它是公司商业信用的 直接结果。
一、应收账款的持有动机 增加销售
降低存货
一、信用管理的目标
发生应收账款的原因：
第一，商业竞争； 第二，销售和收款的时间差距。
应收账款管理目标就是 降低应收账款成本，求 得利润:
2.现金周转模型（P169）
所谓现金周转期是指从现金投入生产经营开 始，到产成品出售再转化为现金的整个过程 所经历的天数。
现金周转期的长短取决于三方面：
存货周转期 存货周转期
相关例题P170，重要
应付账款周转期
现金周转期＝存货周转期＋应收账款周转期－应付
账款周转期
最佳现金持有量＝企业年现金需求总额 × 现金周转期 360
60000 6000 7500 12000 25500
80000 8000 8000 12000 28000
100000 10000 10000 12000 32000
从计算结果可知，乙方案的总成本最低，也就是说当公司持有60000元现 金时总代价最低，对公司最合算，故60000元为公司最佳现金持有量。
责，如商业信用和日常生产经营中形成的其他应付款，
流动 以及应付职工薪酬、应付利息、应交税费等。
负债
• 临时性流动负债是指为满足临时性流动资金需要所发 生的负责。如商业零售企业春节前为满足节日销售需
要，超计划购入货物而发生的借债，如银行短期借款、
交易性金融负债等。
1.流动资产
流动资产是指可以在一年以内或超过一年的 一个营业周期内变现或耗用的资产。
第七章 营运资金管理
学习目标
了解营运资金的概念。 了解公司持有现金的动机。 掌握存货的管理方法；理解应收账款的功
能与成本。 掌握存货经济批量基本模型. 掌握应收账款的收账政策。 了解信用折扣的基本内容。
教学内容
7.1 营运资金概述 7.2 现金管理 7.3 应收账款管理 7.4 存货管理
理成本，是 指对应收账 款进行管理 所发生的成 本，包括对 顾客进行信 用分析、数 据资料的整 理、账龄分 析、催款等 活动所发生 的成本。
坏账成本
流动资产具有占用时间短、周转快、易变现等特点， 企业拥有较多的流动资产，可在一定程度上降低财 务风险。
2.流动负债
流动负债是指需要在一年或者超过一年的 一个营业周期内偿还的债务。
流动负债又称短期融资，具有成本低、偿 还期短的特点。
7.2 现金管理
现金是可以立即投入流通的交换媒介。 它的首要特点是普遍的可接受性，即可以有效地立
现金流出量大于流入量需要补充现金时，再出 让有价证券换回现金。 在这种情况下，有价证券就成了现金的替代品。 获取收益是持有有价证券的原因。
一、现金管理的目标
公司现金管理的目标，就是要在资产 的流动性和盈利能力之间作出抉择， 以获取最大的长期利润。
二、企业持有现金的原因（P167）
1.交易性动机需求 2.预防性动机需求 3.投机性动机需求
7.1 营运资金概述
一、营运资金的概念
营运资金是指在企业生产经营活动中占用在流动 资产上的资金。
营运资金有广义和狭义之分，广义的营运资金又 称总营运资本，是指一个公司流动资产的总额； 狭义的营运资金又称净营运资金，是指流动资产 减流动负债后的余额。
营运资金的管理既包括流动资产的管理，也包括 流动负债的管理。
三、最佳现金持有量的确定（P168）
三种最佳现金持有量的确定方法：
1、成本分析模式 2、现金周转模型（重要） 3、米勒—奥尔模型
----随机模式（了解）
1.成本分析模式
成本分析模式是通过分析持有现金的成本，寻找 持有成本最低的现金持有量。
企业持有的现金有三种成本： 1．机会成本； 2．管理成本； 3．短缺成本；
二、营运资金的分类
• 永久性流动资产是指满足于公司处于经营低谷时也仍
然需要保留的，并用于满足公司长期稳定的需要的流
流动 动资产，其需求量一般固定不变。
资产
• 临时性流动资产是指随季节性需求变化、周期性影响 的的流动资产，如季节性存货、销售和经营旺季的应
收账款，其需求量一般具有波动性。
• 自发性流动负债是指直接产生于公司持续经营中的负
即用来购买商品、货物、劳务或偿还债务。 因此，现金是企业流动性最强的资产。但又是收益
性最低的资产。（P167） 属于现金内容的项目，包括企业的库存现金、各种
形式的银行存款和银行本票、银行汇票。
有价证券是公司现金的一种转换形式。 有价证券变现能力强，可以随时兑现成现金。 公司有多余现金时，常将现金兑换成有价证券；