股利政策ppt课件
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第一节 股利与股利发放程序
股票股利对公司的意义 ➢ 既不需要向股东支付现金，又可以在心理上给股
东以从公司取得投资回报的感觉。 ➢ 可以降低公司股票的市场价格，促进公司股票的
交易和流通。未来增发时，可以降低发行价格， 有利于吸引投资者，从而可以使股权更为分散， 有效地防止公司被恶意控制。 ➢ 可以传递公司未来发展前景良好的信息，增强投 资者的信心。
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第二节 股利政策及其影响因素
例题：某公司提取了公积金、公益金后的净利润为 600万元，第二年的投资计划所需资金800万元， 公司目标资本结构为债务资本占40％，那么按照 目标资本结构的需要，当年可以发放的股利额为 多少?
投资方案需要的权益资本： 800×（1－40％）＝480（万元） 当年发放的股利： 600－480＝120（万元）
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源自文库
第一节 股利与股利发放程序
（二）股利的支付形式 ➢ 现金股利（最常见方式） 以现金支付的股利。 ➢ 财产股利（我国较少使用） 以其他资产（公司所拥有的其他公司的有价证券）支
付的股利。 ➢ 负债股利（我国较少使用） 以负债方式（公司的应付票据、发行的公司债券）支
付的股利。 ➢ 股票股利 以增发股票的方式所支付的股利。
★ 股利政策 主要是关于公司是否发放股利、发放多少股利以及何
时发放股利等方面的方针和策略，具体包括股利 支付程序中各日期的确定、股利支付比率的确定、 股利支付形式的确定、支付现金股利所需资金的 筹集方式的确定等。 其中最主要：股利支付比率。 一、股利与股利支付形式 （一）股利的概念 企业的股东从企业所取得的利润，以股东投资额为分 配标准，是企业利润分配的一部分。
公布分红方案及实施的时间。 ➢ 股权登记日 即有权领取股利的股东资格登记截止日期。凡是在此
指定日期收盘之前取得了公司股票，成为公司在 册股东的投资者都可以作为股东享受公司分派的 股利。
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第一节 股利与股利发放程序
➢ 除息日 即领取股利的权利与股票相分开的日期。在除息日，
股票的所有权和领取股息的权利分离，股利权利 不再从属于股票，所以在这一天购入公司股票的 投资者不能享有已宣布发放的股利。 股权登记日后的第一个交易日为除息日。 ➢ 股利发放日 即向股东发放股利的日期，公司按对外宣告公布的分 红方案向股权登记日在册的股东实际支付股利。
第十七章 股利政策
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本章内容框架
第一节 股利与股利发放程序 一、股利与股利支付形式 二、股利发放程序 第二节 股利政策及其影响因素 一、剩余股利政策 二、固定或稳定增长股利政策 三、固定股利支付率政策 四、低正常股利加额外股利政策 五、股利政策的影响因素 第三节 股票分割与股票回购
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第一节 股利与股利发放程序
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第一节 股利与股利发放程序
二、股利发放程序 （一）税后利润分配的程序 ➢ 弥补企业以前年度亏损 ➢ 提取法定盈余公积金 净利润弥补亏损后余额的10％提取，总额达到注册资
本的50％时，可不再提取。 ➢ 提取任意盈余公积金 ➢ 向股东（投资者）分配股利（利润）
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第一节 股利与股利发放程序
（二）股利的发放 ➢ 预案公布日 ➢ 股利宣告日 即公司董事会将股利支付情况予以公告的日期，正式
利很容易给投资者留下公司经营状况不稳定、投 资风险较大的不良印象。 ➢ 容易使公司面临较大的财务压力。 ➢ 缺乏财务弹性。 ➢ 合适的固定股利支付率的确定难度大。 适用：处于稳定发展、财务状况稳定的公司。
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第二节 股利政策及其影响因素
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第二节 股利政策及其影响因素
二、固定或稳定增长股利政策
公司将每年派发的股利额固定在某一特定水平或是在 此基础上维持某一固定比率逐年稳定增长。只有 在确信公司未来的盈利增长不会发生逆转时，才 会宣布实施固定或稳定增长的股利政策。
优点：
➢ 传递给股票市场和投资者公司经营状况稳定、管 理层对未来充满信心的信号，有利于公司在资本 市场上树立良好的形象、增强投资者信心，进而 有利于稳定公司股价。
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第二节 股利政策及其影响因素
优点：留存收益优先保证再投资的需要，有助于降低 再投资的资金成本，保持最佳的资本结构，实现 企业价值长期最大化。
缺点： ➢ 股利发放额随投资机会和盈利水平的波动而波动
投资机会不变，股利因盈利的波动而同方向波动 盈利水平不变，股利与投资机会的多寡呈反方向变动
➢ 不利于投资者安排收入与支出 ➢ 不利于公司树立良好的形象 适用：公司初创阶段
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第二节 股利政策及其影响因素
三、固定股利支付率政策 公司将每年净收益的某一固定百分比（股利支付率）
作为股利分派给股东。 优点： ➢ 股利与公司盈余紧密地配合，体现了多盈多分、
少盈少分、无盈不分的股利分配原则。
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第二节 股利政策及其影响因素
缺点： ➢ 导致公司每年股利分配额的频繁变化。波动的股
➢ 吸引那些打算做长期投资的股东，使其获得稳定 的收入，以便安排各种经常性的消费和其他支出。
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第二节 股利政策及其影响因素
缺点： ➢ 股利支付与公司盈利相脱离。 ➢ 出现经营状况不好或短暂的困难时期，派发的股
利金额大于公司实现的盈利，给公司的财务运作 带来很大压力，最终影响公司正常的生产经营活 动。 适用：经营比较稳定或正处于成长期的企业，但很难 被长期采用。
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第二节 股利政策及其影响因素
一、剩余股利政策 公司生产经营所获得的净收益首先应满足公司的权益
资金需求，如果还有剩余，则派发股利；如果没 有剩余，则不派发股利。 ➢ 根据投资计划确定公司的最佳资本预算； ➢ 根据目标资本结构及最佳资本预算，预计公司资 金需求中所需要的权益资本数额； ➢ 尽可能用留存收益来满足资金需求中所需增加的 股东权益数额 ➢ 留存收益在满足公司股东权益增加需求后，如果 有剩余再用来发放股利。
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第一节 股利与股利发放程序
★ 股票股利（送红股） 增加流通在外的股票数量，同时降低股票的每股价值。
改变股东权益的构成，但不会改变公司股东权益 总额。 股票股利对股东的意义 ➢ 有时公司发放股票股利后，股价并不成比例下降 ➢ 发放股票股利预示着公司将有较大的发展 ➢ 股东需要现金时，可以将分得的股票股利出售
第一节 股利与股利发放程序
股票股利对公司的意义 ➢ 既不需要向股东支付现金，又可以在心理上给股
东以从公司取得投资回报的感觉。 ➢ 可以降低公司股票的市场价格，促进公司股票的
交易和流通。未来增发时，可以降低发行价格， 有利于吸引投资者，从而可以使股权更为分散， 有效地防止公司被恶意控制。 ➢ 可以传递公司未来发展前景良好的信息，增强投 资者的信心。
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第二节 股利政策及其影响因素
例题：某公司提取了公积金、公益金后的净利润为 600万元，第二年的投资计划所需资金800万元， 公司目标资本结构为债务资本占40％，那么按照 目标资本结构的需要，当年可以发放的股利额为 多少?
投资方案需要的权益资本： 800×（1－40％）＝480（万元） 当年发放的股利： 600－480＝120（万元）
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第一节 股利与股利发放程序
（二）股利的支付形式 ➢ 现金股利（最常见方式） 以现金支付的股利。 ➢ 财产股利（我国较少使用） 以其他资产（公司所拥有的其他公司的有价证券）支
付的股利。 ➢ 负债股利（我国较少使用） 以负债方式（公司的应付票据、发行的公司债券）支
付的股利。 ➢ 股票股利 以增发股票的方式所支付的股利。
★ 股利政策 主要是关于公司是否发放股利、发放多少股利以及何
时发放股利等方面的方针和策略，具体包括股利 支付程序中各日期的确定、股利支付比率的确定、 股利支付形式的确定、支付现金股利所需资金的 筹集方式的确定等。 其中最主要：股利支付比率。 一、股利与股利支付形式 （一）股利的概念 企业的股东从企业所取得的利润，以股东投资额为分 配标准，是企业利润分配的一部分。
公布分红方案及实施的时间。 ➢ 股权登记日 即有权领取股利的股东资格登记截止日期。凡是在此
指定日期收盘之前取得了公司股票，成为公司在 册股东的投资者都可以作为股东享受公司分派的 股利。
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第一节 股利与股利发放程序
➢ 除息日 即领取股利的权利与股票相分开的日期。在除息日，
股票的所有权和领取股息的权利分离，股利权利 不再从属于股票，所以在这一天购入公司股票的 投资者不能享有已宣布发放的股利。 股权登记日后的第一个交易日为除息日。 ➢ 股利发放日 即向股东发放股利的日期，公司按对外宣告公布的分 红方案向股权登记日在册的股东实际支付股利。
第十七章 股利政策
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本章内容框架
第一节 股利与股利发放程序 一、股利与股利支付形式 二、股利发放程序 第二节 股利政策及其影响因素 一、剩余股利政策 二、固定或稳定增长股利政策 三、固定股利支付率政策 四、低正常股利加额外股利政策 五、股利政策的影响因素 第三节 股票分割与股票回购
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第一节 股利与股利发放程序
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第一节 股利与股利发放程序
二、股利发放程序 （一）税后利润分配的程序 ➢ 弥补企业以前年度亏损 ➢ 提取法定盈余公积金 净利润弥补亏损后余额的10％提取，总额达到注册资
本的50％时，可不再提取。 ➢ 提取任意盈余公积金 ➢ 向股东（投资者）分配股利（利润）
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第一节 股利与股利发放程序
（二）股利的发放 ➢ 预案公布日 ➢ 股利宣告日 即公司董事会将股利支付情况予以公告的日期，正式
利很容易给投资者留下公司经营状况不稳定、投 资风险较大的不良印象。 ➢ 容易使公司面临较大的财务压力。 ➢ 缺乏财务弹性。 ➢ 合适的固定股利支付率的确定难度大。 适用：处于稳定发展、财务状况稳定的公司。
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第二节 股利政策及其影响因素
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第二节 股利政策及其影响因素
二、固定或稳定增长股利政策
公司将每年派发的股利额固定在某一特定水平或是在 此基础上维持某一固定比率逐年稳定增长。只有 在确信公司未来的盈利增长不会发生逆转时，才 会宣布实施固定或稳定增长的股利政策。
优点：
➢ 传递给股票市场和投资者公司经营状况稳定、管 理层对未来充满信心的信号，有利于公司在资本 市场上树立良好的形象、增强投资者信心，进而 有利于稳定公司股价。
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第二节 股利政策及其影响因素
优点：留存收益优先保证再投资的需要，有助于降低 再投资的资金成本，保持最佳的资本结构，实现 企业价值长期最大化。
缺点： ➢ 股利发放额随投资机会和盈利水平的波动而波动
投资机会不变，股利因盈利的波动而同方向波动 盈利水平不变，股利与投资机会的多寡呈反方向变动
➢ 不利于投资者安排收入与支出 ➢ 不利于公司树立良好的形象 适用：公司初创阶段
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第二节 股利政策及其影响因素
三、固定股利支付率政策 公司将每年净收益的某一固定百分比（股利支付率）
作为股利分派给股东。 优点： ➢ 股利与公司盈余紧密地配合，体现了多盈多分、
少盈少分、无盈不分的股利分配原则。
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第二节 股利政策及其影响因素
缺点： ➢ 导致公司每年股利分配额的频繁变化。波动的股
➢ 吸引那些打算做长期投资的股东，使其获得稳定 的收入，以便安排各种经常性的消费和其他支出。
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第二节 股利政策及其影响因素
缺点： ➢ 股利支付与公司盈利相脱离。 ➢ 出现经营状况不好或短暂的困难时期，派发的股
利金额大于公司实现的盈利，给公司的财务运作 带来很大压力，最终影响公司正常的生产经营活 动。 适用：经营比较稳定或正处于成长期的企业，但很难 被长期采用。
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第二节 股利政策及其影响因素
一、剩余股利政策 公司生产经营所获得的净收益首先应满足公司的权益
资金需求，如果还有剩余，则派发股利；如果没 有剩余，则不派发股利。 ➢ 根据投资计划确定公司的最佳资本预算； ➢ 根据目标资本结构及最佳资本预算，预计公司资 金需求中所需要的权益资本数额； ➢ 尽可能用留存收益来满足资金需求中所需增加的 股东权益数额 ➢ 留存收益在满足公司股东权益增加需求后，如果 有剩余再用来发放股利。
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第一节 股利与股利发放程序
★ 股票股利（送红股） 增加流通在外的股票数量，同时降低股票的每股价值。
改变股东权益的构成，但不会改变公司股东权益 总额。 股票股利对股东的意义 ➢ 有时公司发放股票股利后，股价并不成比例下降 ➢ 发放股票股利预示着公司将有较大的发展 ➢ 股东需要现金时，可以将分得的股票股利出售