卤代丁基橡胶现状及前景展望

中国卤代丁基橡胶消费现状及未来前景展望

消费现状

2011年，中国卤代丁基橡胶表观消费量为16.8万吨，2005-2011年年均增长率为12.2%，除2009年外，每年的增速呈现大幅降低的趋势。主要受到经济危机和政府政策影响。虽然国内已经建成卤代丁基橡胶装置，但受困于生产技术掌控不足，产品难以面世。

消费结构

我国卤代丁基橡胶消费结构相对简单，接近90%应用于汽车轮胎气密层，10%应用于医药级瓶塞，极少量应用于其他橡胶制品。

a)轮胎气密层

在汽车轮胎气密层领域，应用于无内胎轮胎，主要构成是子午线轮胎。随着我国汽车轮胎子午化率的快速提高以及国外持续稳定的需求，我国卤代丁基橡胶消费量增速在所有橡胶品种处于领先地位。

b)医药级瓶塞

为了保证用药安全，国家医药主管部门发布国药管注[2000]462号文，规定2004年底以后国内所有药用胶塞（包括粉针剂、输液及口服液等各剂型胶塞）一律停止使用普通天然胶瓶塞。医用瓶塞生产厂家主要使用卤化丁基橡胶以适应国内需求。近年来对卤代丁基橡胶的需求增长较为稳定。

c)其他橡胶制品

防腐内衬、球胎，但主要是特殊性能要求或高档产品应用。以球胎为例，丹阳、昆山有厂家少量应用卤代丁基橡胶，随着近年来其价格的走高及国外经济状况的变化，应用量正在缩减。理论上，溴化丁基橡胶硫化后可作为高温传送带和耐热软管的制作原料，但经济性仍有待考察。

下游现状及前景预测

a)轮胎汽车工业

近十年来，随着我国轮胎-汽车产业的不断壮大，我国先后成为全球最大的轮胎、汽车生产国。2011年，我国轮胎产量8.27亿条，其中子午胎3.92亿条，汽车轮胎子午化率超高85%。汽车产量达到1843万辆。

在当前的经济发展预期中，已经可以明确未来轮胎、汽车产业生产规模增速将大减速，在2012年已经开始体现。但中国汽车保有量、公路行驶里程均已上升到很高的水平。对于中国轮胎市场而言，替换胎市场已经成为更为重要的市场。对卤代丁基橡胶的消费需求也仍会保持一定水平的增长，我们通过对市场的调研分析，预计未来5年，中国汽车、轮胎消费量年均增速分别保持在5-8%和6-10%，对卤代丁基橡胶的年均需求增速在8%左右，低于前些年的增速。

b)医药级瓶塞

据我们测算，2011年，我国医药瓶塞对卤代丁基橡胶的消费量在1.8-2万吨，2005-2011年年均增速为6%左右。未来随着民众对医疗质量及安全水平的提高，对于卤代丁基橡胶的年均需求增长也仍将维持在7%左右。

c)其他橡胶制品

其他橡胶制品对卤代丁基橡胶的消费影响力极低。对于未来，我们预期随着生产技术垄断局面的打破，卤代丁基橡胶供应格局发生重大变化，其价值、价格水平也将相应下跌，可能刺激其他橡胶制品对卤代丁基橡胶的需求。但基于其特殊的性能特点，对于拉动卤代丁基橡胶整体消费的推动力仍将十分有限。

总体而言，我们认为未来5年，中国卤代丁基橡胶年均消费增长率将维持在8%或略低

的水平。

投资机遇与风险

目前，卤代丁基橡胶仍属于高利润产品，造成这一局面背景主要有两方面。一是供应垄断，目前埃克森、朗盛共同占据了卤代丁基橡胶产能比重超过80%，此外仅有俄罗斯一套装置具备实际生产能力。另一方面是技术垄断，同样是埃克森、朗盛把控着卤代丁基橡胶的核心生产技术。俄罗斯产卤代丁基橡胶质量较上述两家公司的产品有着明显差距，其竞争力仅体现在核心客户以外市场的价格优势上。埃克森、朗盛对于卤代丁基橡胶市场的话语权极重，跟众多需求客户的关系也非常紧密。从2009-2011年，埃克森、朗盛执行低价策略后，俄罗斯产品在中国市场份额大降这一点上可见一斑。

虽然我们可以期待国产化后的本土优势占据上风，获取较高的产品投资利润回报，但面临的风险也很大。

a)中国本土未来新增产能庞大

按照已有的数据统计，2015年以前，我国计划新增拟增卤代丁基橡胶产能超过20万吨，主要集中在燕山石化（9万吨）和信汇合成（7.2万吨）两家企业上。产能增长规模跟需求增长规模基本相近。长期以来中国市场供远小于求的局面将不复存在。以中国目前的化工产品市场发展程度而言，供大于求通常意味着此产品市场的残酷竞争。近几年橡胶产品市场也不乏典型案例。

b)生产技术风险

卤代丁基橡胶的生产技术水平高，对装置的要求也高，需要在零下95度聚合，核心装置部件国内基本无法生产。淤浆挂壁问题一直是丁基橡胶市场新进入者难以解决的问题，而卤代丁基橡胶对于稳定、连续生产的要求更高。

如果生产技术得以普及，产能大幅扩张的风险将会更有可能实现。同时，埃克森、朗盛是否会以较低价出售技术入股的方式以扩大产能份额？采取调整价格策略的方式来争夺市场份额？就目前消息而言，上述两家企业都在密切关注燕山石化和信汇合成卤代丁基橡胶装置的生产、建设进度，视实际情况而定调整经营策略。埃克森已经和SABIC合资投资合成橡胶企业，朗盛在新加坡的新10万吨丁基橡胶工厂今年也将投产，针对中国市场的布局已经展开。

所以，投资卤代丁基橡胶产品，需要更为审慎的调研包括生产技术、产能规模、销售网络、原料供应、资金实力、竞争策略等全方位的内容。