曼昆版26章 储蓄投资和金融体系
宏观经济学 曼昆 26章
Some Important Identities in the Closed Economy 封闭经济中一些重要的恒等式
两部门经济：家庭和企业 Y=C+S
Y=C+I
Y=C+I=C+S
从收入方看 从支出方看
I=S
在一个两部门经济中，储蓄恒等于投资。
Some Important Identities in the Closed Economy 封闭经济中一些重要的恒等式 三部门经济：家庭、企业和政府 Y=C+S+T 收入方看 Y=C+I+G 支出方看 Y=C+S+T=C+I+G S+T=I+G 如果T=G，政府的税收等于政府的购买。 那么，S=I。即私人储蓄等于私人投资。
26 SAVING, INVESTMENT, AND THE FINANCIAL SYSTEM 第二十六章 储蓄、投资与金融体系
金融体系：经济中促使一个人的储蓄与另一
个人的投资相匹配的一组机构。 美国经济中的金融机构（Financial Institution in the U.S. Economy） 金融市场（Financial Markets）：储蓄者可 以通过它直接向借款人提供资金的金融机构。 直接融资：储蓄者与借款者直接进行的融资。
Supply and Demand for Loanable Fund
可贷资金的供给与需求
经济中利率调整可以使借
贷资金供求平衡。
分析政府政策的三个步骤：
利 率 S
1、确定政策是使供给曲线
移动，还是需求曲线移动； 2、确定移动的方向； 3、用供求图说明均衡如何 变动。
26-储蓄、投资和金融体系
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Some Important Identities • Now, subtract C and G from both sides of the equation:等式左右两端同时减去C和G Y – C – G =I • The left side of the equation is the total income in the economy after paying for consumption and government purchases and is called national saving, or just saving (S).等式左边是 经济体扣除消费和政府购买支出之后的总收 入，称为国民储蓄，或简称储蓄
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The Financial System 金融体系
• The financial system consists of the group of institutions in the economy that help to match one person’s saving with another person’s investment.金融 体系由一组帮助将某人的储蓄和另一人的投资相匹 配的机构组成。 • It moves the economy’s scarce resources from savers to borrowers. The financial system is made up of financial institutions that coordinate the actions of savers and borrowers.它将经济中缺乏的资源从储蓄 者转移到借用者。金融系统由协调储蓄者和借用者 的行为的金融机构组成。
中级宏观经济学课件 ch26(曼昆经济学原理)
▪ 在下面的两种情形中，公共储蓄，私人储蓄，国
民储蓄和投资会发生怎样的变动
1. 消费者把所有的减税都作为储蓄存起来 2. 消费者把减税的1/4存起来，花掉另外的3/4
6
主动学习 1
参考答案：B
在两种情形下，公共储蓄都减少了2千亿美元，预算 赤字从3千亿美元上升到5千亿美元
14
主动学习 2
参考答案
利率
6% 5%
S2 S1
预算赤字减少了国民储 蓄和可贷资金的供给
这增加了均衡利率， 并减少可贷资金与投 资的均衡数量
50 60
D1
可贷资金 (十亿美元)
15
可贷资金 (十亿美元)
储蓄、投资和金融体系
赋税减免增加
利率
了可贷资金的需求
S1
6%
这导致均衡利率上升
5%
并增加了可贷资金的
均衡数量
D2
D1
60 70
可贷资金 (十亿美元)
储蓄、投资和金融体系
13
主动学习 2
练习
用可贷资金模型分析政府预算赤字的影响：
▪ 画出表示最初均衡的图形 ▪ 当政府有预算赤字时，哪条曲线会发生移动 ▪ 在图形中画出新的曲线 ▪ 利率与投资的均衡值会发生什么变化？
储蓄、投资和金融体系
10
均衡
利率调整使可贷资金
利率
供求平衡
供给
可贷资金的均衡数
5%
量等于均衡投资，
也等于均衡储蓄
需求
60 可贷资金 (十亿美元)
储蓄、投资和金融体系
11
政策 1: 储蓄激励
储蓄的税收激励增
利率
加了可贷资金的供
S1 S2
曼昆经济学原理26
allow people with small amounts of money to easily diversify.
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金融中介机构: 共同基金
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Financial Institutions in the U.S. Economy
The
financial system is made up of financial institutions that coordinate the actions of savers and borrowers. Financial institutions can be grouped into two different categories: financial markets and financial intermediaries.
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美国经济中的金融机构
金融体系由帮助协调储蓄者与借贷者
的各种金融机构所组成。
金融机构可以分为两种类型：金融市
场和金融中介机构。
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Banks
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宏观经济学第26章 储蓄、投资和金融体系
• 债券由于其特点而不同：
3. 税收待遇：大多数债券利息是应税收入
• 市政债券
– 由州与地方政府发行 – 所有者不必为利息支付联邦所得税 – 更低的利率
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账户的恒等式, 第1部分
• 国内生产总值(GDP, Y)
– 总收入= 总支出
• Y = C + I + G + NX
• Y = 国内生产总值, GDP
• C = 消费
• I = 投资
• G = 政府购买
• NX = 净出口
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金融市场, 第1部分
• 金融市场
– 储蓄者可以直接提供资金给借贷者
– 债券市场
– 股票市场
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曼昆《经济学原理(宏观经济学分册)》(第6版)核心讲义(第26章--储蓄、投资和金融体系)
第26章储蓄、投资和金融体系跨考网独家整理最全经济学考研真题，经济学考研课后习题解析资料库，您可以在这里查阅历年经济学考研真题，经济学考研课后习题，经济学考研参考书等内容，更有跨考考研历年辅导的经济学学哥学姐的经济学考研经验，从前辈中获得的经验对初学者来说是宝贵的财富，这或许能帮你少走弯路，躲开一些陷阱。
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一、美国经济中的金融机构金融体系（financial system）是指经济中促使一个人的储蓄与另一个人的投资相匹配的一组结构。
金融体系由帮助协调储蓄者与借款者的各种金融机构组成。
金融机构可以分为两种类型——金融市场和金融中介机构。
1．金融市场金融市场（financial markets）是储蓄的人可以借以直接向想借款的人提供资金的机构。
经济中两种最重要的金融市场是债券市场和股票市场。
（1）债券市场债券（bond）是规定借款人对债券持有人负有债务责任的证明。
债券就是借据（IOU），规定了贷款偿还的时间，称为到期日，以及在贷款到期之前定期支付的利息的比率。
在美国经济中有几百万种表面上不同的债券，这些债券由于三个重要特点而不同。
①第一个特点是债券的期限——债券到期之前的时间长度。
一些债券是短期的，也许只有几个月，而另一些债券的期限则长达30年。
（英国政府甚至发行了永不到期的债券，称为永久债券。
这种债券永远支付利息，但从不偿还本金。
）债券的利率部分取决于它的期限。
长期债券的风险比短期债券大，因为长期债券持有人要等较长时间才能收回本金。
如果长期债券持有人在到期日之前需要钱，他只能把债券卖给其他人，也许还要以低价出卖，此外别无选择。
为了补偿这种风险，长期债券支付的利率通常高于短期债券。
②第二个重要特点是它的信用风险——借款人不能支付某些利息或本金的可能性。
这种不能支付称为拖欠。
借款人可以通过宣布破产来拖欠他们的贷款。
当债券购买者觉察到拖欠的可能性很高时，他们就需要高利率来补偿这种风险。
曼昆《经济学原理(宏观经济学分册)》(第6版)课后习题详解(第26章--储蓄、投资和金融体系)
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一、概念题1．金融体系（）答：金融体系指由经济中促使一个人的储蓄与另一个人的投资相匹配的机构组成。
一国金融组织体系完善与否，可以由三个标准来衡量，即适应性标准、效率性标准、稳定性标准。
（1）金融组织体系的适应性。
金融组织体系的适应性在理论上可以解释为：任何一种交易行为都只有在与之相适应的制度约束条件下才能发生，即不同的交易方式，与之相对应的制度约束框架也应该不相同。
（2）金融组织体系的效率性。
金融组织体系的效率性是指特定的金融组织体系能够保证金融交易活动低成本地顺利进行和储蓄向投资转化的程度。
（3）金融组织体系的稳定性。
金融组织体系的稳定性是指金融组织体系在保证金融稳定均衡、协调和有序运行等方面的能力状态。
2．金融市场（）答：金融市场指资金供求双方运用各种金融工具，通过各种途径实现货币借贷和资金融通的交易活动的总称。
其含义有广义和狭义之分。
广义是指金融机构与客户之间、各金融机构之间、客户与客户之间所有以资金商品为交易对象的金融交易，包括存款、贷款、信托、租赁、保险、票据抵押与贴现、股票债券买卖等全部金融活动。
狭义则一般限定在以票据和有价证券为交易对象的融资活动范围之内。
3．债券（）答：债券指由筹资者（即债务人）向投资者（即债权人）出具的、承诺在一定时期支付利息和到期归还本金的债务凭证。
它是表明债权债务关系的有价证券。
对债券发行人来说，它是一种债务，是按照约定条件（包括期限、利率、本息偿还方式等）支付利息和偿还本金的书面承诺；对债券持有人来说，它是一种债权，是按照约定条件要求发行人付息还本的权利。
曼昆《经济学原理(宏观经济学分册)》(第6版)笔记(第26章--储蓄、投资和金融体系)教学提纲
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一、美国经济中的金融机构金融体系（financial system）是指经济中促使一个人的储蓄与另一个人的投资相匹配的一组结构。
金融体系由帮助协调储蓄者与借款者的各种金融机构组成。
金融机构可以分为两种类型——金融市场和金融中介机构。
1．金融市场金融市场（financial markets）是储蓄的人可以借以直接向想借款的人提供资金的机构。
经济中两种最重要的金融市场是债券市场和股票市场。
（1）债券市场债券（bond）是规定借款人对债券持有人负有债务责任的证明。
债券就是借据（IOU），规定了贷款偿还的时间，称为到期日，以及在贷款到期之前定期支付的利息的比率。
在美国经济中有几百万种表面上不同的债券，这些债券由于三个重要特点而不同。
①第一个特点是债券的期限——债券到期之前的时间长度。
一些债券是短期的，也许只有几个月，而另一些债券的期限则长达30年。
（英国政府甚至发行了永不到期的债券，称为永久债券。
这种债券永远支付利息，但从不偿还本金。
）债券的利率部分取决于它的期限。
长期债券的风险比短期债券大，因为长期债券持有人要等较长时间才能收回本金。
如果长期债券持有人在到期日之前需要钱，他只能把债券卖给其他人，也许还要以低价出卖，此外别无选择。
为了补偿这种风险，长期债券支付的利率通常高于短期债券。
②第二个重要特点是它的信用风险——借款人不能支付某些利息或本金的可能性。
这种不能支付称为拖欠。
储蓄、投资和金融体系
复习：储蓄与投资
现实中： 1、储蓄者 把每年压岁钱存起来买游戏机，做家教的钱存起 来买新手机，工作的钱存起来付房子首付，买汽 车，为了孩子上学，为了养老。。。 2、借款者 买房子贷款，开办企业，上大学。。。
金融体系使经济中的稀缺资源从储蓄者（支出小 于收入的人）流动到借款者（支出大于收入的人） 手里。
2
假如你想创办一家资讯公司
在赚钱之前，你需要支付的费用？ 电脑、桌子、椅子、档案柜；租办公室；雇佣职 员。
如何获得资金？ 1、自有资金 2、借钱 3、说服别人提供
在后两种情况下，使用别人的储蓄来筹资。
3
复习：储蓄与投资
储蓄与投资时长期经济增长的关键因素。
较高的储蓄率——更多的投资——提高一国的生 产率和生活水平 1、一些人为了未来考虑而储蓄 2、一些人为了企业等而投资 是什么使储蓄的人的资金供给与投资的人的资金 需求平衡。
19
股票价格
20
股票与债券的区别
出售股票来筹资称之为股本筹资，出售债券筹资 称之为债务筹资。 股票的所有者是公司的部分所有者，如果公司盈 利，股票持有者会享有分红，而债券持有者只能 得到债券的利息。 如果公司破产，在股票持有者得到补偿之前，要 先支付债券持有者应得的部分。 与债券相比，股票既给持有者提供了高风险，又 提供了潜在的高收益。
21
金融中介机构
储蓄者可以借以间接地向借款者提供资金的金融 机构
例如:
银行 共同基金 – 向公众出售股份，并用收入来购买 股票与债券资产组合的机构
22
银行
根据中华人民共和国的法律，银行分为
中央银行（简称央行，中华人民共和国的央行是 中国人民银行，简称人行） 商业银行（国有银行，股份制银行，农村信用合 作社和城市信用合作社） 政策性银行（中国农业发展银行，国家开发银行， 中国进出口银行）
曼昆 宏观经济学 第26章 储蓄、投资与金融体系
本讲主要内容第25章生产与经济增长第26章储蓄、投资和金融体系第27章基本金融工具第28章失业与自然失业率15:192Saving, Investment, andthe Financial System储蓄、投资与金融体系2615:193金融体系•金融体系由经济中把一个人的储蓄与另一个人的投资相匹配的机构组成。
•它把经济的稀缺资源从储蓄者手中转移到借贷者手中。
15:194美国经济中的金融机构•金融体系由帮助协调储蓄者与借贷者的各种金融机构所组成。
•金融机构可以分为两种类型：金融市场和金融中介机构。
15:195美国经济中的金融机构•Financial Markets 金融市场 Stock Market 股票市场Bond Market 债券市场•Financial Intermediaries金融中介机构Banks 银行Mutual Funds 共同基金15:196美国经济中的金融机构•金融市场——想储蓄的人直接向想借款的人提供资金的机构。
•金融中介机构——储蓄者可以通过它间接地向借款者提供资金的金融机构。
15:197金融市场•债券市场–债券——一种债务证明书，规定了借款人向债券持有人的负债责任。
–债券特点•期限:债券到期之前的时间长度。
•信用风险:借款者不能支付某些利息或本金的可能性。
•税收待遇:税法对待债券所赚到的利息的方式。
–市政债券利息免征联邦所得税。
15:198金融市场•股票市场–股票代表企业的所有权，所以也代表对所获得利润的索取权。
–出售股票来筹资称为股本筹资。
•与债券相比，股票的风险高，潜在收益也高。
–美国经济中最重要的股票交易所是纽约股票交易所、美国股票交易所和纳斯达克（NASDAQ）。
15:199股票市场大多数报纸的股票栏目提供以下信息：•价格(每股)•交易量(股票销售的量)•股利(付给股票持有人的利润)•价格－每股赢利率（P/E）15:1910金融中介机构•金融中介机构——储蓄者可以通过它间接地向借款者提供资金的金融机构。
曼昆《经济学原理(宏观经济学分册)》(第6版)课后习题详解(第26章--储蓄、投资和金融体系)-精选.
曼昆《经济学原理（宏观经济学分册）》（第6版）第26章储蓄、投资和金融体系课后习题详解跨考网独家整理最全经济学考研真题，经济学考研课后习题解析资料库，您可以在这里查阅历年经济学考研真题，经济学考研课后习题，经济学考研参考书等内容，更有跨考考研历年辅导的经济学学哥学姐的经济学考研经验，从前辈中获得的经验对初学者来说是宝贵的财富，这或许能帮你少走弯路，躲开一些陷阱。
以下内容为跨考网独家整理，如您还需更多考研资料，可选择经济学一对一在线咨询进行咨询。
一、概念题1．金融体系（）答：金融体系指由经济中促使一个人的储蓄与另一个人的投资相匹配的机构组成。
一国金融组织体系完善与否，可以由三个标准来衡量，即适应性标准、效率性标准、稳定性标准。
（1）金融组织体系的适应性。
金融组织体系的适应性在理论上可以解释为：任何一种交易行为都只有在与之相适应的制度约束条件下才能发生，即不同的交易方式，与之相对应的制度约束框架也应该不相同。
（2）金融组织体系的效率性。
金融组织体系的效率性是指特定的金融组织体系能够保证金融交易活动低成本地顺利进行和储蓄向投资转化的程度。
（3）金融组织体系的稳定性。
金融组织体系的稳定性是指金融组织体系在保证金融稳定均衡、协调和有序运行等方面的能力状态。
2．金融市场（）答：金融市场指资金供求双方运用各种金融工具，通过各种途径实现货币借贷和资金融通的交易活动的总称。
其含义有广义和狭义之分。
广义是指金融机构与客户之间、各金融机构之间、客户与客户之间所有以资金商品为交易对象的金融交易，包括存款、贷款、信托、租赁、保险、票据抵押与贴现、股票债券买卖等全部金融活动。
狭义则一般限定在以票据和有价证券为交易对象的融资活动范围之内。
3．债券（）答：债券指由筹资者（即债务人）向投资者（即债权人）出具的、承诺在一定时期支付利息和到期归还本金的债务凭证。
它是表明债权债务关系的有价证券。
对债券发行人来说，它是一种债务，是按照约定条件（包括期限、利率、本息偿还方式等）支付利息和偿还本金的书面承诺；对债券持有人来说，它是一种债权，是按照约定条件要求发行人付息还本的权利。
经济学原理第六版-曼昆 第26章
2
曹乾（东南大学 caoqianseu@）
26.1.1 金融市场
金融市场（financial markets）是一类金融机构，通过这些机构，存款者可以直接地将
yield）。股息率是股息占股票价格的百分比。
●市盈率（价格与盈余的比率）。公司的盈余或会计利润，是公司从销售产品中得到的 收入减去生产成本（由会计人员记录）。每股盈余（earnings per share）是公司的总盈余除以
．．．． 流通股总股数。市盈率（价格与盈余之比，price-earnings ratio），通常简写为 P/E，是公司每
●债券的期限 债券的期限（term）是指债券自发行日至到期日的时间跨度。有些债券的期限较短，比
．． 如几个月；有些债券的期限很长，比如三十年。（英国政府曾经发行过一种称为永久债
．．． （perpetuity）的债券，该债券永远都不会到期，政府永远向持有者支付利息，但不会归还 本金。）债券的票面利率部分取决于它的期限。长期债券的风险比短期债券的大，因为长期 债券的持有者必须等待更长的时间才能拿到本金。如果长期债券的持有者急需用钱，但债券 还未到期，那么他只有将债券卖给别人，也许会降价出售。为了补偿这样的风险，长期债券 支付的利率通常比短期债券高。
在公司发行股票将股份卖给公众之后，股票持有者在股票交易所买卖股份。在这些交 易中，当股票换手时，发行股票的公司得不到钱。在美国的经济中，最重要的股票交易所是 纽约股票交易所、美国股票交易所和纳斯达克 NASDAQ（NASDAQ 是“全美证券商协会自 动报价系统”英文首字母缩写）。世界上大多数国家都有自己的股票交易所，本国的股票在 这些交易所中进行交易。
宏观经济学学习笔记(曼昆经济学原理)26章节
《经济学原理_宏观经济学》第26章储蓄、投资和金融体系一、重要名词解释金融体系：经济中促使一个人的储蓄与另一个人的投资相匹配的一组机构。
（一国金融组织体系完善与否，可以由三个标准来衡量，即适应性标准、效率性标准、稳定性标准。
金融组织体系的适应性在理论上可以解释为：任何一种交易行为都只有在与之相适应的制度约束条件下才能发生，即不同的交易方式，与之相对应的制度约束框架也应该不相同。
金融组织体系的效率性是指特定的金融组织体系能够保证金融交易活动低成本地顺利进行和储蓄向投资转化的程度。
金融组织体系的稳定性是指金融组织体系在保证金融稳定均衡、协调和有序运行等方面的能力状态。
）金融市场：储蓄者可以借以直接向借款者提供资金的金融机构。
（金融市场指资金供求双方运用各种金融工具，通过各种途径实现货币借贷和资金融通的交易活动的总称。
其含义有广义和狭义之分。
广义是指金融机构与客户之间、各金融机构之间、客户与客户之间所有以资金商品为交易对象的金融交易，包括存款、贷款、信托、租赁、保险、票据抵押与贴现、股票债券买卖等全部金融活动。
狭义则一般限定在以票据和有价证券为交易对象的融资活动范围之内。
与一般商品市场相比较，金融市场的主要特征在于：商品的单一性和价格的相对一致性（金融市场的交易对象不是具有各种使用价值的物质商品，而是单一的货币形态的资金商品。
），投资收益和风险远远超过一般商品市场，有形市场与无形市场并存。
）债券：由筹资者(即债务人)向投资者(即债权人)出具的、承诺在一定时期支付利息和到期归还本金的债务凭证。
（债券按其发行主体可以分为企业债券、政府债券和金融债券三大类。
）股票：企业部分所有权的索取权。
金融中介机构：储蓄者可以借以间接地向借款者提供资金的金融机构。
共同基金：向公众出售股份，并用收入来购买股票与债券资产组合的机构。
国民储蓄(储蓄)：在用于消费和政府购买后剩下的一个经济中的总收入。
私人储蓄：家庭在支付了税收和消费之后剩下来的收入。
26 章 储蓄 投资和金融体系讲解
Chapter Twenty-SixSaving, Investment and Financial System一、名词解释（SOLUTIONS TO Key Concepts):1. financial system金融体系是指经济中促使一个人的储蓄与另一个人的投资相匹配的一组机构。
在最广义的层次上，金融体系使经济中的稀缺资源从储蓄者（支出小于收入的人）流动到借款者（支出大于收入的人）手中。
它包括以下几个相互关联的组成部分：金融部门、融资模式与公司治理、监管体制。
2. financial markets金融市场是指资金供应者和资金需求者双方进行交易而融通资金的市场，广而言之，是实现货币借贷和资金融通、办理各种票据和有价证券交易活动的市场。
经济中两种最重要的债券市场和股票市场。
3. bond债券是指政府、金融机构、工商企业等机构直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，并且承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。
债券具有以下四个特征：偿还性、流动性、安全性、收益性。
4. stock股票是股份有限公司在筹集资本时向出资人发行的股份凭证，代表着其持有者（即股东）对股份公司的所有权，也代表着对公司收益和资产的索取权。
股票具有以下基本特征：不可偿还性、参与性、收益性、流通性、价格波动性和风险性。
5. financial intermediaries金融中介机构是指储蓄者可以通过它间接地向借款者提供资金的金融机构。
金融中介机构的功能主要有信用创造、清算支付、资源配置、信息提供和风险管理等几个方面。
6. mutual fund共同基金是指一个向公众出售股份，并用收入来购买各种股票、债券或同时包含股票与债券的选择，即资产组合的机构。
简单地说，共同基金就是把许多人的钱集中起来进行专业化投资运作的机构。
包括开放式共同基金和封闭式共同基金两类。
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▪ 直到九十年代以后，指数基金才真正获得了巨大发展。
1994年到1996年是指数基金取得成功的三年。1994年，
标准普尔500指数增长了1.3%，超过了市场上78%的股票
基金的表现；1995年，标准普尔500指数取得了37%的增
长率，超过了市场上85%的股票基金的表现；1996年，标
准普尔500指数增长了23%，又一次超过了市场上75%的
=
Y–C–G
= 在用于消费和政府购买后剩下的一个经济中的总 收入
储蓄、投资和金融体系
10
储蓄与投资
国民收入恒等式： Y = C + I + G + NX
本章中我们考察封闭经济： Y=C+I+G
解出I：
国民储蓄
I = Y – C – G = (Y – T – C) + (T – G)
储蓄 = 封闭经济中的投资
② 以20家著名的交通运输业公司股票为编制对象——道琼斯 运输业股价平均指数；
③ 以15家著名的公用事业公司股票为编制对象——道琼斯公 用事业股价平均指数；
④ 以上述三种股价平均指数所涉及的65家公司股票为编制对 象——道琼斯股价综合平均指数。
储蓄、投资和金融体系
4
股票指数——标准普尔500指数
▪ 标准普尔500指数 （Standard&Poor‘s 500 index ，S&P
储蓄、投资和金融体系
11
预算赤字与盈余
预算盈余 = 税收收入大于政府支出的余额 = T–G = 公共储蓄
预算赤字 = 政府支出引起的税收收入短缺 = G–T = – (公共储蓄)
储蓄、投资和金融体系
12
主动学习 1
A. 计算 ▪ 假定GDP等于10万亿美元
消费等于6.5万亿美元 政府支出为2万亿美元 预算赤字3千亿美元
▪ 画出表示最初均衡的图形 ▪ 当政府有预算赤字时，哪条曲线会发生移动 ▪ 在图形中画出新的曲线 ▪ 利率与投资的均衡值会发生什么变化？
29
主动学习 2
参考答案
利率
6% 5%
S2 S1
预算赤字减少了国民储 蓄和可贷资金的供给
这增加了均衡利率， 并减少可贷资金与投 资的均衡数量
50 60
D1
可贷资金 (十亿美元)
15
储蓄与投资的含义
▪ 投资：新资本的购买 ▪ 投资的例子：
▪ 通用汽车公司投资2.5亿美元在密歇根州的弗林
特建造一个新工厂
▪ 你为生意上的方便买了一台$5000的电脑 ▪ 你父母花$30万建新房
记住: 在经济学中, 购买股票和债券不是投资!
储蓄、投资和金融体系
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可贷资金市场
▪ 金融体系的供给-需求模型
储蓄股、投票资基和金金融的体表系现。
37
国内指数基金
▪ 目前投资者可以买到的指数基金较多，例如上证50ETF、
嘉实沪深300、华安180、南方沪深300指数基金、广发沪 深300指数基金、鹏华沪深300指数型基金
▪
代码 简称 跟踪指数 管理公司 备注
▪
050002 博时裕富 沪深300指数 博时
▪
储蓄、投资和金融体系
3
股票指数——道琼斯指数
▪ 道琼斯指数，即道琼斯股票价格平均指数，是世界上最有
影响、使用最广的股价指数。它以在纽约证券交易所挂牌
上市的一部分有代表性的公司股票作为编制对象，1884年 开始由四种股价平均指数构成，分别是：
① 以30家著名的工业公司股票为编制对象——道琼斯工业股 价平均指数 Dow Jones Industrial Average，DJIA，简称 “道指”；1896年开始被定期计算；
成本
储蓄、投资和金融体系
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可贷资金市场
可贷资金的供给来自于储蓄：
▪ 有额外收入的家庭可以把钱贷出去并获得利息 ▪ 如果公共储蓄大于零，这会增加国民储蓄和可贷
资金的供给 如果公共储蓄小于零，这会减少国民储蓄和可贷 资金的供给
储蓄、投资和金融体系
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供给曲线斜率
利率上升会鼓励
利率
供给
储蓄，并增加可 贷资金的供给
▪ 2007年8月15日，利息税率由20%下调为5%；
▪ 2008年10月9日，取消利息税。
储蓄、投资和金融体系
赋税减免增加
利率
了可贷资金的需求
S1
6%
这导致均衡利率上升
5%
并增加了可贷资金的
均衡数量
D2
D1
60 70
可贷资金 (十亿美元)
储蓄、投资和金融体系
26
国債 如果不太多的话 将是对国家的一种恩赐
本章我们将探索这些问题的答案：
▪ 美国经济中有哪些主要金融机构？它们有什么功能？ ▪ 储蓄有哪三种类型？ ▪ 储蓄与投资的区别是什么？ ▪ 金融体系如何协调储蓄与投资？ ▪ 政府政策如何影响储蓄，投资和利率？
1
金融机构
▪ 金融体系：经济中促使一个人的储蓄与另一个人
的投资相匹配的一组机构
▪ 金融市场: 储蓄者可以借以直接向借款者提供资
500 Index），是记录美国500家上市公司的一个股票指数。
▪ 标准·普尔500指数是由标准·普尔公司1957年开始编制的。
最初的成份股由425种工业股票、15种铁路股票和60种公 用事业股票组成。
▪ 从1976年7月1日开始，其成份股改由400种工业股票、20
种运输业股票、40种公用事业股票和40种金融业股票组成。
200002 长城久泰 中信标普300指数 长城
▪
519100 长盛100 中证100指数 长盛
▪
519300 大成300 沪深300指数 大成
▪
040002 华安A股 MSCI中国A股指数收益率 华安 增强
6%
3%
60 80 可贷资金 (十亿美元)
储蓄、投资和金融体系
20
可贷资金市场
可贷资金的需求来自于投资：
▪ 企业借款用于购买新设备或建立新工厂等 ▪ 家庭用抵押贷款购置新房
储蓄、投资和金融体系
21
需求曲线的斜率
利率降低会减少借贷的
利率
成本，增加可贷资金的
需求量
7%
4%
需求
50
80 可贷资金 (十亿美元)
30
预算赤字，挤出与长期经济增长
▪ 挤出：预算赤字的增加导致投资减少。政府用借
款来为它的赤字融资，使可获得的投资资金减少。
▪ 复习前一章：投资对长期经济增长很重要。
所以，政府预算赤字降低了经济增长率和未来的 生活水平
储蓄、投资和金融体系
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美国政府债务史
▪ 政府用借款为赤字融资（出售政府债券）
▪ 长期赤字导致政府债务增加
战
第一次 世界大
战
20%
0% 1790 1810 1830 1850 1870 1890 1910 1930 1950 1970 1990 2010
33
结论
▪ 向其他市场一样， 金融市场也是由供求关系所决定
▪ 第一章中的经济学十大原理之一：
市场通常是组织经济活动的一种好方法 金融市场使经济中的稀缺资源得到最有效的配置
这个等式成为现实
35
内容提要
▪ 可贷资金的供给来自于储蓄，可贷资金的需求来
自于投资。利率调整使可贷资金市场的供求平衡
▪ 政府预算赤字代表负的公共储蓄，所以它减少国
民储蓄和可用于为投资筹资的可贷资金供给
▪ 当预算赤字挤出投资时，它降低了生产率和GDP
的增长
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指数基金
▪ 指数基金(Index Fund)，以指数成份股为投资对象的基金，
▪ 金融市场联系着现在与未来 ：他们将一些现期收入
变为未来的购买力，让贷款者得到为了生产未来的 物品与劳务的资本
储蓄、投资和金融体系
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内容提要
▪ 美国金融体系由各种金融机构组成，例如，债券
市场、股票市场、银行和共同基金
▪ 国民储蓄等于私人储蓄加上公共储蓄 ▪ 在封闭经济中，国民储蓄等于投资。金融体系使
▪ 它以1941年至1942年为基期，基期指数定为10，采用加
权平均法进行计算，以股票上市量为权数，按基期进行加 权计算。
▪ 标准普尔500指数覆盖的所有公司，都是在美国主要交易
所，如纽约证券交易所、Nasdaq交易的上市公司。与道琼 斯指数相比，标准普尔500指数包含的公司更多，因此风 险更为分散，能够反映更广泛的市场变化。
26 C H A P T E R
经济学原理
N. 格里高利·曼昆
储蓄、投资和金融体系
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储蓄、投资和金融体系
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金融机构
▪ 金融中介机构: 储蓄者可以借以间接地向借款者提供资金
的金融机构
例如:
▪ 银行 ▪ 共同基金 – 向公众出售股份，并用收入来购买股票、
债券，或同时包含股票与债券的选择，即资产组合的 机构。
▪ 优点： ✓多元化投资（年费为资产价值的0.5%-2.0%） ✓普通人享受专业资金管理者的技能
▪ 帮助我们理解： ▪ 金融体系如何使储蓄与投资相匹配 ▪ 政府政策和其他因素会如何影响储蓄，投资和
利率
储蓄、投资和金融体系
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可贷资金市场
可贷资金市场：想储蓄的人借以提供资金、想借钱 投资的人借以借贷资金的市场。
假设：只有一个金融市场
▪ 所有存款者都把钱存在这个市场 ▪ 所有借贷者都从这个市场借贷 ▪ 只有一个利率，这个利率是储蓄的收益和借贷的