111第一章开放经济汇率与国际收支讲述.pptx

AUD : Australian dollar MXN : Mexican peso GBP : British pound CAD : Canadian dollar SGD : Singapore dollar INR : Indian rupee CNY : Chinese renminbi USD : US dollar KWD : Kuwaiti dinar
目前，在国际外汇交易中，银行间的外汇报价均以美 元为标准来表示各国货币的价格，非美元货币之间的 汇率则通过各自对美元的汇率来进行套算，这种汇率 标价方法被称为美元标价法。
外汇行情表
（三）汇率的主要种类
1、即期汇率（ Spot Rate）和远期汇率（Forward Rate ） （1）即期汇率：交易双方同意交换银行存款，并立刻交
计算实例1
在巴黎外汇市场上，美元即期汇率为： USD1=FRF5.1000，三个月美元升水500点，六月期美元 贴水450点。则在直接标价法下：
三月期美元汇率为： USD1=FRF（5.1000+0.0500）=FRF5.1500，
六月期美元汇率为： USD1=FRF（5.1000-0.0450 ）= FRF5.0550。
目前SDR在1969年创立之后经过了多轮调整。由1974年起，IMF以 标准篮形式，组合4种不同的币值计算SDR的价值，而该4种货币和 计算比例，则由过去5年不同经济体系的平均出口金额决定。目前 ，2006年至2010年的4种货币，确定为美元、欧元、日元和英镑， 计算比例分别为44%、34%、11%和11%。
汇率一般表达式 E=P/F P=本国货币——报价货币(quoting currency) F=外国货币——基准货币(vehicle currency)
2、直接标价法和间接标价法 （Direct Quotation and Indirect Quotation ）
确定以何种货币结为基准货币，何种货币作为报价货 币的方法，称为汇率的标价方法。标价方法有：
第一章、开放经济：汇率与国际收支
一、开放经济中的实物部门和金融部门 二、什么是外汇与汇率？ 三、国际收支平衡表
本章首先介绍在经济全球化过程中实物部门和金融部 门，然后介绍国际金融活动中的两个最基本的变量： 汇率和国际收支。
本章重点的问题
如何理解货币和金融的重要性？ 什么是外汇？ 什么是汇率？汇率有哪些主要类型？ 什么是一国的国际收支，它是如何计算的？ 什么是经常账户？其基本内容有哪些？ 什么资本账户？其基本内容有哪些？
= 130.20- 117.20/ 117.20 Χ 100
= 10%

思考这样一个问题：
今年7月21日，人民币对美元升值2%，这是否意味着美 元对人民币贬值2%？
专栏：国际外汇市场标价的习惯
间接标价法只有英、美等少数国家使用。纽约外汇市 场从1978年9月1日起改为间接标价法，仅对英镑汇率 仍沿用直接标价法。
如果某种外国货币作为报价货币，也就是美元使用间 接报价法，亦即需要花费多少外国货币来购买每单位 美元。如英镑相对于美元的汇率是0.6653英镑/美元， 这意味着人们在购买一单位美元的时候要花费0.6653英 镑。
约定1：一个国家与另一个国家货币的汇率是成对出现 的。 如果写成一个等式，报价货币放在等式的右边， 基准货币放在等式的左边。
直接标价法和间接标价法的主要区别是看用何种货币 （本国或外国）作为标价货币，何种作为基准货币。
在直接标价法下，外国货币币值与本国货币数量变 动一致；本国货币值与本国货币数量变动相反。在间 接标价法下，正好相反。两者性质上一致，数量上互 为倒数。
如果美元作为报价货币，也就是使用直接报价法，亦 即需要花费多少美元来购买每单位某种外国货币。如 美元相对于英镑的汇率是1.5030美元/英镑，这意味着 人们在购买一单位英镑的时候要花费1.5030美元。
2009年04月,按照G20会议的约定，国际货币基金组织（IMF）将增 发价值2500亿美元的SDR（特别提款权）。为不改变成员国目前所 持SDR的均衡，新发SDR将按照现有份额比例对其所有185个成员国 派发。按照粗略计算，中国将获得等值于93亿美元的62亿SDR。
The currency table displays the foreign exchange cross rates of 18 world currencies.
EUR : Euro BRL : Brazilian real NZD : New Zealand dollar HKD : Hong Kong dollar CHF : Swiss franc TRY : New Turkish lira JPY : Japanese yen CZK : Czech koruna ZAR : South African rand
远期汇率的计算 如果已知即期汇率和升贴水数这两个变量，可按下列
方式求远期汇率：远期汇率等于即期汇率加减升水或贴 水。
在直接标价法下: Spot Rate + Premium=Forward rate Spot Rate - discount =Forward rate
在间接标价法下： Spot Rate - Premium=Forward rate Spot Rate + discount =Forward rate
注意：这里的N是一个远期合约中未来交割的天数。 例如，一个90天的远期合约，交割的天数就是90天。 如果用月份数，公式中的360就改为12。
计算实例3
例如：DEM/USA的即期汇率：2.2330 ；6个月远期汇率为 2.2370，求6月期DEM/USA的升贴水率。
利用计算远期汇率升水（或贴水）率公式： 升（贴）水率= [(Forward price－Spot price )÷Spot price]
一、开放经济中的实物部门和金融部门
实物部门：从事货物和服务的生产和销售的活动的部 门，不论这些活动发生在一国之内还是全球范围内。
金融部门：从事金融资产的交易的部门。
国际经济一体化及其度量
国际经济一体化：各国经济之间实物部门和金融部门 的相互联系的范围和程度。
度量经济一体化的最宽泛的指标：货物和服务贸易的 总量（度量实物部门一体化的标准）以及各种类型金 融资产的交易总量（度量金融部门一体化的标准）。
割。这种即期外汇交易中使用的汇率，被称为即期汇 率。我们前面讨论的汇率都是“即期的”。 （2）远期汇率：如果交易双方合约在未来某个日子以事 先约定的价格交换银行存款。这种远期交易中事先约 定的汇率就叫做远期汇率。
远期汇率与即期汇率相比： 如果F>S,称为升水（at premium） 如果F<S,称为贴水（at discount） 如果F=S,称为平价（at par）
根据2008年8月5日修订的《中华人民共和国外汇管理 条例》，外汇，是指下列以外币表示的可以用作国际 清偿的支付手段和资产： --外国货币，包括纸币、
铸币；
--外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储 蓄凭证等；
--外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等；
--特别提款权；
--其他外汇资产，如货币性黄金、在国际货币基金组 织的普通提款权。
计算实例2
在伦敦外汇市场上，美元即期汇率为 GBP1=USD1.5500， 一月期美元升水300点，二月期美 元贴水400点。则在间接标价法下：
一月期美元汇率为： GBP1=USD（1.5500-0.0300）=US$1.520
二月期美元汇率为： ￡1=US$（1.5500+0.0400）=US$1.5900
Cross Rate for Foreign Currency
计算交叉汇率的方法主要有以下几种： 同为直接报价货币 买入价卖出价 USD/JPY: 120.00 120.10 (交叉相除) 买入价卖出价 DEM/JPY = 66.33 66.43 USD/DEM: 1.8080 1.8090 同为间接报价货币 买入价卖出价 EUR/USD:1.1010--1.1020 （交叉相除）买入价卖出价 EUR/GBP = 0.6873 0.6883 GBP/USD:1.6010--1.6020
约定2：除非另有说明，我们所用的标价方法都是直接 标价法。
3、货币的升值和贬值
当汇率发生变动时，就表现为某种货币相对于另外一 种货币的升值或者贬值。当一种货币发生升值，它相 对另一种货币的价值上升。当一种货币发生贬值，它 相对另一种货币的价值下降。汇率变动的百分比是用 来衡量某种货币升值或者贬值的幅度。
2、外汇的种类
自由外汇（Free Exchange）和记账或双边（Bilateral Exchange）
硬币（Hard Currency）和软币（Soft Currency） 混合货币：特别提款权 （Special Drawing Rights，SDR）
特别提款权（SDR）
SDR是一种IMF于1968年依靠国际纪律而创造出来的储备资产。它 的分配是无偿的，具有价值尺度、支付手段和贮藏手段的职能， 但没有流通手段的职能。 IMF定义的SDR是基于有选择的货币篮子 。
利用升水（或贴水）率公式： 升水（或贴水）率= 升水或贴水×12/即期汇率×实际月数 =0.0285×12 / 2.2330×6 =0.0255=2.55%
约定3：除非另有说明，所有的汇率都指即期汇率。
2、套算汇率或交叉汇率（cross rate）
即两种货币通过第三种货币推算出两种货币之间汇 率。或者说，根据两个双边汇率计算所得的第三种汇 率。
直接报价货币与间接报价货币 买入价卖出价 USD/JPY: 120.10 120.20 (同向相乘) 买入价卖出价 EUR/JPY = 132.17 132.40 EUR/USD: 1.1005 1.1015
×(360÷N) ×100 = [(2.2370 － 2.2330 )÷2.2330 ]
×(12÷6) ×100 = 0.36%
注意：如果已知升（贴）水，可将上述公式转换为：
升水（或贴水）率= 升水或贴水×12/即期汇率×实际月 数
计算实例4
例如：DEM/USA的即期汇率：2.2330 ；6个月远期升水 为285，美元的年利率8%，求6月期DEM/USA的 升贴水率。
二、什么是外汇与汇率？
（一）什么是外汇 （二）什么是汇率 （三）汇率的主要种类
（一）什么是外汇
1、外汇的定义 动态（Dynamic）定义，即外汇是国际汇兑的专门性经
营活动。因此，外汇是国际汇兑的简称。 静态定义：以外国货币表示的用于国际结算活动的各
种支付手段和信用工具，包括外国钞票、以外币为面 值的有价证券、以外币为面值的支付工具和货币性黄 金。
3、外汇的基本特征
以外币计值的金融资产，如美元在美国以外的其他国 家是外汇，但在美国则不是。
外汇的偿还必须有可靠的物质保证。 外汇必须具有充分的可兑换（Convertibility）。
（二）什么是汇率
1、汇率的定义 汇率（Foreign Exchange Rate）或称外汇行市
（Exchange Quotation）；是两种货币之间的兑换比率，或 是某种货币以另一种货币所表示的市场价值。
通过计算汇率变动的百分率，我们可以测定货币升值 或贬值的程度。
计算方法： 汇率现值 - 汇率原值 / 汇率原值 Χ 100
设：1998年8月10日，美元兑日元的汇率由1998年1月 19日的130.20日元/美元变为117.20日元/美元，贬值幅度 为：
贬值幅度=汇率现值 - 汇率原值 / 汇率原 值 Χ 100
银行报出的远期差价值在实务中常用点数表示，每点 （point）为万分之一，即0.0001。
远期汇率的升贴水率计算 在直接标价法下: [(Forward price－Spot price )÷Spot price] ×(360÷N) ×100 在间接标价法下: [(Spot price－Forward price)÷Forward price] ×(360÷N) ×100