人大出版社《财管》课堂例题汇编.

• .甲项目收益率的期望值为10％，标准差为10%， 乙项目收益率的期望值为15％，标准差为10％， 则可以判断（ ）。
– A.由于甲乙项目的标准差相等，所以两个项目的风 险相等 – B.由于甲乙项目的期望值不等，所以无法判断二者 的风险大小 – C.由于甲项目期望值小于乙项目，所以甲项目的风 险小于乙项目 – D.由于甲项目的标准离差率大于乙项目，所以甲项 目风险大于乙项目
• 【正确答案】 ACD • 【答案解析】 投资总收益率＝无风险收 益率＋风险收益率，风险收益率＝风险 价值系数×标准离差率，投资总收益率 ＝无风险收益率＋风险价值系数×标准 离差率。
计算题： 某人每年初存入银行50元，银行存款 利息率为9％。 要求：计算第9年末的本利和为多少？
答案： Vn=50(FVIFA 9%,9+1-1) =50(15.193-1) = 709.65(元）
• 某企业进行一项投资，目前支付的投资额是 10000元，预计在未来6年内收回投资，在年利 率是6％的情况下，为了使该项投资是合算的， 那么企业每年至少应当收回（ ）元。 • A.1433.63 • B.1443.63 • C.2023.64 • D.2033.64
• 【正确答案】 D • 【答案解析】 本题是投资回收额的计算 问题，每年的投资回收额＝10000/ （P/A,6%,6）＝2033.64（元）。
• [例题]下列关于贝他值和标准差的表述中，正 确的有（ ）。（2003年，2分） • A.贝他值测度系统风险，而标准差测度非系 统风险 B.贝他值测度系统风险，而标准差测度整体 风险 C.贝他值测度财务风险，而标准差测度经营 风险 D.贝他值只反映市场风险，而标准差还反映 特有风险
•
解析：贝他值测度系统风险，而标准 差测度整体风险，B、D是同一个意思， 系统风险也称为是市场风险，非系统风 险也称为是特有风险。
• [例题]当代证券组合理论认为不同股票的 投资组合可以降低风险，股票的种类越 多，风险越小，包括全部股票的投资组 合风险为零。（ ）
• 答案：× • 依据：风险分为系统风险和非系统 风险两类，系统风险是不能通过证券持 有的多样化来降低，股票的投资组合可 以降低的风险只能是非系统风险，包括 全部股票的投资组合，只能是非系统风 险为零，但系统风险还存在。
• 第三步，终结点现金流量增量;
– 新机床残值收入4万元以及追加1万元流动资金收回。
• 更新项目的现金流量分布：
2.48 16.8 (1+4=5)
0
1
2
3
4
5
• 计算差量净现值：
– 差量NPV
=2.48×(P/A,10%,5)+5×(P/F,10%,5) -16.8=-4.29(万元）
• 因此，更新项目不可行。
课堂练习
• 例：某投资者拟选择A,B两种股票进行投资。A股票的 现行市价为10元/股，上年每股股利为0.3元，预计以后 以每年3%的增长率固定增长；B股票的现行市价为4 元/股，上年每股股利为0.4元，并一直保持不变。假定 目前无风险收益率为5%，市场组合的收益率为10%， A股票的贝塔系数为1；B股票的贝塔系数为0.解析】 期望值并不能用于评价风 险的大小，所以C错误；在期望值不同的 情况下，应当使用标准离差率衡量风险 的大小，且根据本题条件能够计算两项 目的标准离差率，所以AB错误，D正确。
• • • • •
下列公式正确的是（ ）。 A.风险收益率＝风险价值系数×标准离差率 B.风险收益率＝风险价值系数×标准离差 C.投资总收益率＝无风险收益率＋风险收益率 D.投资总收益率＝无风险收益率＋风险价值系 数×标准离差率
• 第一步，计算初始现金流量增额；
– 新机床购置支出20万元，同时旧机床出售可得2万元。因此只 追加18万元投资即可。但旧机床目前账面净值（原始成本-已 提折旧）为7.5万元，出售旧机床损失5.5万元，计入当期费用， 可减少当期应缴所得税5.5×40%=2.2万元。同时考虑追加流动 资金1万元。 – 初始现金流量为-20-1+2+2.2=-16.8（万元）
练习
• 1 、为民公司购入由 A 、 B 、 C 、三种股票构成 的证券组合，它们的β系数分别为2.0、0.8、和 0.5 ，它们在证券组合中的比重分别为 30% ， 50%和20%，所有股票的市场收益率为18%， 无风险收益率为8%。
• 要求：1.计算证券组合的β系数。
• 2.计算证券组合的风险收益率。 • 3.计算证券组合的必要收益率。
• 第二步，计算营业期现金流量增额；
– 节省的工资和原材料费用可看作销售收入的增加，付现成本 不变。但新旧设备年折旧额不同，因此节税额不同；计算新 旧设备的年折旧： – 新设备：(20-4)/5=3.2（万元） – 旧设备：15/10=1.5（万元）
• 利用公式3：
– 营业期净现金流量=3×（1-40%）-0×（1-40%）+（3.21.5)×40%=2.48（万元） – 或=0×(1-40%)-(0-3)×(1-40%)+(3.2-1.5)×40%=2.48（万元）
• 例：某公司在5年前以15万元购买了一台机床， 预计使用10年，机床采用直线法计提折旧，残 值为0，目前已使用5年，目前变现价值为2万 元。该公司准备以20万元购入一台新机床，估 计使用5年。这种新机床可以每年减少工资和 原材料等费用3万元，5年后新机床残值为4万 元。如果企业购置新机床，必须出售旧机床， 另需增加流动资金1万元。企业资金成本为10%， 所得税税率为40%，问是否应更新旧机床？
• 某人分期购买一辆汽车，每年年末支付 10000元，分5次付清，假设年利率为5%， 则该项分期付款相当于现在一次性支付 （ ）元。 • A.55256 • B.43259 • C.43295 • D.55265
• 【正确答案】 C • 【答案解析】 本题相当于求每年年末付 款10000元，共计支付5年的年金现值， 即10000×（P/A,5%,5）＝43295（元）。
• 1、利用股票估价模型，分别计算A,B股票的价值；
• 2、作出相关股票投资决策。
解：利用CAPM模型： kA=5%+1×(10%-5%)=10% kB=5%+0.5×(10%-5%)=7.5% VA=0.3×(1+3%)/10%-3%=4.41元/股 VB=0.4/7.5%=5.33元/股 B股票具有投资价值。
现有A、 B两种证券，相应的 系数分别
为 1.5和1.0，无风险报酬率为7％，市场 上所有证券的平均报酬率为13％ 。 要求：计算上述两种证券各自的必 要报酬率。
• 例题 1 ：一般说来，资金时间价值是指没有通 货膨胀条件下的投资报酬率。（ ） • • 例题2： 国库券是一种几乎没有风险的有价证 券，其利率可以代表资金时间价值。（ ）
• 例题：在下列各项资金时间价值系数中，与资 本回收系数互为倒数关系的是（ ）。
– A . PVIFi,n – C . FVIFi,n B . PVIFAi,n D .FVIFAi,n
返回
习 题
计算题：
某公司流动资产由速动资产和存货构成，年初存货为 145万元，年初应收帐款为125万元，年末流动比率为3， 年末速动比率为1.5，存货周转率为4次，年末流动资产 余额为270万元。一年按360天计算。 要求： （l）计算该公司流动负债年末余额。 （2）计算该公司存货年末余额和年平均余额。 （3）计算该公司本年销货成本。 （4）假定本年赊销净额为960万元，应收帐款以外的 其他速动资产忽略不计，计算该公司应收帐款周转期。