钢铁公司套期保值案例探究

钢铁公司套期保值案例探究
摘要：本文以S钢铁公司为例，对实施套期保值的流程进行阐述，并结合当
前面临的套期保值策略不科学、风险管理体系不完善等问题加强研究，进而结合
实际提出落实套期保值的精细化管理、有效应用期权套期保值策略、构建完善套
期保值止损机制及严格落实套期保值流程监管等策略，提升S企业抵御风险的能力。

关键词：钢铁公司；套期保值；风险管理
引言：在供给侧改革政策落实的背景下，钢铁行业内部的供需结构也产生了
一定的变化，对于其生产经营也会造成一定影响。

为保证钢铁企业稳定经营，可
以结合企业实际落实相应的套期保值策略，同时构建起完善的风险管理体系，对
企业套期保值的实施起到一定支撑作用，为钢铁企业管理水平的提升奠定坚实基础。

一、S钢铁公司套期保值的流程分析
结合S钢铁公司的实际经营管理情况来看，在实施期货套期保值风险管理业
务的时候主要可以分为三个流程：第一，制定套期保值方案，在保证其可行性的
基础上构建完善的目标、策略以及相关资金需求；第二，套期保值方案操作，主
要需要完成套期保值交易入场、平仓、止损等指令的执行，并对相关流程加以审核；第三，套期保值风险管理，针对套期保值业务实施事前、事中、事后的全方
位风险控制，并对最终的套期保值成果实施综合评定。

二、S钢铁公司实施套期保值面临的困难
（一）缺乏科学的套期保值策略
第一，当前S钢铁采用的是买入与卖出保值相结合的套期保值策略，该模式
执行上较为简单，有着较强的可操作性。

然而这种策略并不能有效满足复杂钢铁
产品结构以及钢铁产品价格波动下的实际需求，从而提升风险管理的难度。

第二，
S钢铁公司在实际操作的过程中按照数量相等的原则实现期货和现货的匹配，因此套保比率的分析需求也是不存在的，这将会严重影响套期保值方案的严谨性。

（二）不具备完善的风险管理体系
结合S钢铁公司风险管理的实际情况来看，第一，企业内部并没有确立严格的止损机制，因此在发生紧急情况的时候也缺乏稳定的止损依据。

第二，S钢铁公司在合作式套期保值的应用上缺乏创新，进而在制定相关管理机制的时候存在滞后性。

第三，S钢铁公司通过构建信息平台来实现风险预警，但并没有围绕平台建立配套的风险监控机制，导致风险监控平台的作用不能得到有效发挥。

三、S钢铁公司落实套期保值的有效对策
（一）落实套期保值的精细化管理
在开展日常经营管理的过程中，S钢铁公司参与期货套期保值积累了更多的经验，通过套期保值的方式可以在很大程度上减少利润的波动性，促进公司风险管理水平的进一步提升[1]。

在此过程中，S钢铁公司加强精细化理念的运用，主要体现在以下几方面：第一，套期保值操作的精细化。

S钢铁公司运用套期保值工具的主要目的除了缓解价格波动以外，还可以促进经济效益的提升，因此套期保值在经营管理中心成为重要的金融工具。

S钢铁公司落实套期保值操作精细化一方面要对原有买入与卖出保值相结合的套期保值策略加以改进，可以根据采购的情况确定套期保值的持仓期限；还可以抓准商品价格变化把握入场时机；另一方面还要实现中长期套保和短期套保的有机结合，站在战略套保层面上优化套期保值风险管理成效。

第二，套期保值工具选择的精细化。

当前，期货、期权等金融工具更多地进入到企业风险管理当中，在这样的环境下，企业也应及时向多种套保工具组合使用转变。

同时，应提升期货品种选择的合理性，除了和现货商品品种保持一致以外，还可以进一步提升其灵活性和合理性。

例如，在实施钢铁套期保值的时候，可以选择铁矿石、螺纹钢等边际效益最大的期货品种，开展更加完善的套期保值交易。

第三，套期保值仓位头寸管理的精细化。

随着S钢铁公司规模的扩大，套保需求也进一步提升，因此S钢铁公司应着手于探索更加高效的
净敞口套期保值新模式，实现原材料采购与成品输出的有机结合，以保证总体风
险的可控性。

（二）有效应用期权套期保值策略
在实施期权基本交易的过程中，主要涉及到买进看涨、买进看跌以及卖出看涨、卖出看跌等几种期权形式。

在此过程中，买卖双方所面临的风险与收益并不
是对等的，因此对于原材料贸易企业来说，可以通过支付权利金的形式买入看涨
或看跌期权，这就相当于为期货潜在的风险资产购买保险，而保险公司则作为卖
方承担相应的赔付责任。

而站在生产型企业的角度来说，则会通过买入看涨或看
跌期权为商品生产保值，从而在一定程度上起到对冲价格波动风险的效果。

结合
当前的情况来看，企业在应用期权的同时只需要完成权利金的缴纳，而在仓位不
足90%的情况不需要考虑追加保证金的问题。

由此可以看出，企业应用期权套保
可以获得更高的效率，而S钢铁公司则可以根据企业实际情况买入铁矿石的看涨
期权与螺纹钢的看跌期权，从而通过这样的形式来实现价格变动风险的对冲。

（三）构建完善套期保值止损机制
止盈止损是S公司套期保值预案中的重要组成部分，为确保可以在出现紧急
情况的时候实现有效应对，企业内部应构建起严格有效的套期保值止损制度，提
升对风险的防范与应对能力。

首先，企业在实施套期保值的时候往往会遇到价格
的非理性变动问题，为控制损耗，企业可以将止损制度纳入到公司内控机制当中，并落实完善的事前合理布局。

其次，企业还应建立严格的预警体系标准，例如在
期货头寸浮动亏损在5%左右时提出风险预警；而到达10%的时候则需要向期货领
导小组提出止损建议。

最后，企业内部应针对套期保值风险管理构建专门的管理
部门，同时落实相应的责任考核标准，对于风险预警的及时性与有效性进行评估，并根据评估结果落实一定的奖励与惩罚。

围绕钢铁企业的实际情况落实事前、事中、事后的全方位风险止损机制，进而提升钢铁企业风险管理的科学性与合理性。

（四）严格落实套期保值流程监管
S钢铁公司加强套期保值的流程监管主要可以从以下几方面入手：第一，风
险要素识别。

S钢铁公司应对原材料采购、成品销售以及市场供需环境等环节中
存在的风险因素进行识别与整理，并做好相应的防范工作。

第二，S钢铁公司应对自身生产和销售情况加强掌握，尤其是对于未完成采购订单以及销售订单应做好风险敞口的统计与整合，降低财务困境成本出现的概率，提升企业风险分析的合理性[2]。

第三，S钢铁公司应针对剩余风险敞口的潜在影响加以分析，并提出有效的套期保值策略，提升套期保值的有效性。

第四，S钢铁公司内部应构建高效、合理的套期保值执行程序，强化对指令执行、行情跟踪、会计核算、风控隔离以及资金审批等环节的整合与梳理，并以此为基础落实有针对性的风险指标体系，保证可以在第一时间对交易过程中存在的风险因素进行追踪与预警。

结语：综上所述，面对钢铁行业的市场变动，很多钢铁企业会选择实施套期保值的方式来提升自身应对风险的能力。

就S钢铁公司的实际情况来看，实施套期保值的时候仍存在缺乏科学套期保值策略以及风险管理体系不完善的问题，因此在实际管理的过程中应充分落实精细化原则，并构建完善的止损机制与监管模式。

参考文献：
[1]姚月清. 衍生品套期保值对企业债务成本的影响分析——以A股发债的10家钢铁上市企业为例[J]. 企业科技与发展,2021(09):113-116.
[2]关舟斐. 非金融行业企业套期保值对财务优化分析——以有色金属行业为例[J]. 老字号品牌营销,2022(03):53-55.
蒋渊渊,1972年10月24日生,女,蒙古族,江苏吴县,经济学硕士,研究方向：物流，文学学士（英美文学专业）.。