财务管理考试复习总结

财务管理
第一章
●财务管理目标（FirmGoal of The Firm ）：企业理财活动所希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准，是企业财务管理工作的起始条件和行动指南，也是财务理论和方法体系赖以建立的基础。

●利润最大化(Profit Maximization)的优缺点
优：企业追求利润最大化，就必须讲求经济核算，加强管理，改进技术，提高劳动生产率。

●缺：容易使财务决策产生短期行为。

没有考虑企业取得利润的时间，忽视了货币时间
价值；没有考虑投入与产出的关系；利润的大小容易进行人为调整；可能引发巨额的风险，有时会葬送企业的前途；
●每股收益最大化 (Maximization of Earnings Per Share Share）的优缺点
股收益 =净利润/普通股股数
优：它把所取得的收益与普通股的股数相比，考虑了投入与产出的关系。

缺：仍然存在会计政策变更、短期行为的影响；且同样没有考虑货币时间价值和风险因素。

不但如此，它还增加了另一条财务途径，即通过减少普通股股数的办法来增加每股收益，从而大量增加负债，引起资产负债率偏高，财务风险随之增。

●股东财富最大化 (Maximization of Shareholder Wealth)
优：考虑了风险因素。

因为风险的高低，会对股票价格产生重要影响；股东财富最大化在一定程度上能克服企业在追求利润上的短期行为；因为不仅目前的利润会影响股票价格，预期未来的利润对股票价格也会产生重要的影响：股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。

缺：只适合上市公司，对非上市公司难以适用；只强调股东的利益，而对企业其他关系人的利益重视不够；股票价格受多种因素的影响，并非都是公司所能控制的，把不可控因素引入理财目标是不合理的。

●财务活动：财务管理工作的一项重要内容是组织财务活动现代财务管理认为，企业在组织财务活动过程中，主要侧重于四个方面：筹资活动、投资活动、资金运营活动（简称经营活动）、分配活动
●财务关系企业与所有者；企业与债权人；企业与被投资单位；企业与债务人；企业内部各单位；企业与职工；企业与税务机关
第二章
●时间价值(PPT 8) “今天的一美元大于明天的一美元，手中之雀胜过天上之鹰。

”资金经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。

表现形式：时间价值额（绝对数）：资金周转过程中的真实增值额。

时间价值率（相对数）：扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平均利润率。

●终值和现值（时点价值）
终值(Future Value)：又称将来值，它是指现在一定金额的货币折合成未来一定时间货币的价值。

现值(Present Value)：是指未来某一时期一定数额的货币折合成现在的货币的价值。

●复利现值(PPT 9、PPT16) PV=FV n
例：计划 5年后获得 10000 元，利息率为 10% ，现在应存多少钱？
PV =10000 /（1+10%）5 =6210（元）
●普通年金（后付年金） (PPT 23)
例：5年中每年年底存入银行 100 元，
存款利率为 8% ，试计算第5年末的总
金额。

FVA5 =100 * FVIF 8%,5 =586.7（元）
●年金现值(PPT32 )
现值举例
某人出国3金10%，年，请你代付房租，每年租
10000 元，设银行存款利率10% ，他应当现在
给你在银行存入多少钱？
PVA3 =10000 * PVIFA10%,3 =24868（元）
●先付年金(PPT 23、36、40)
终值
终值举例
10年中每年年初存入银行1000 元，存
款利率为8%，试计算第，10 年末的总金额。

FVA10 = 1000 *（FVIF 8%,11 -1 ）= 15645（元）
现值举例
某企业租用一设备，在10 年中每年年初要支付租金5000 元，年利息率为8% 8%，？若租金要现在一次付清，总值是多少？
PVA10 =5000 *（PVIFA 8%,9 +1）=36235（元）
●递延年金(PPT 23、44)
现值
现值举例：某企业向银行借入一笔款项，银行贷
款的年利息率为8% 8%，银行规定前，10 年不用
还本付息，但从第11 年到第20 年每年年末
偿还本息1000 元，这笔款项的现值是多
少？
PVA10 = 1000×PVIFA8%,20 - 1000 ×PVIFA8%,10
= 1000×PVIFA8%,10 ×PVIF8%,10
= 3108（元）
●标准差
●期望值
●变化系数
第三章
●资产负债率企业资金结构一定的情况下，通过增收节支，提高资产利用效率，来提高资产报酬率
●流动比率
●应收账款周转率
应收账款周转率越高，说明
应收账款收回越快，可以减少
坏账损失，而且资产的流动性
强，企业的短期偿债能力也会
增强，在一定程度上可以弥
补流动比率低的不利影响。

●存货周转率
衡量和评价企业购入存货、投入生产销售收回等各管
理状况的综合指标。

又称存货周转次数。

（存货周转
速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货周
转为现金和应收账款的速度越快。

）
●总资产周转率
该比率越高，说明企业利用其资产进行经营的效率
越高，企业的销售能力越强。

企业可以利用薄利多
销的办法，加速资产的周转，带来利润绝对额的增加。

●资产报酬率
●总资产净利率：是指净利润在资产总额所占的百分比，反应的是企业的盈利能力。

该比例越高，表明单位资产所能获得的利润越多。

资产净利率＝净利润÷平均资产总额
●净资产收益率：又称股东权益收益率，是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。

指标值越高，说明投资带来的收益越高。

●营业净利率
第四章
●普通股(优缺点) ：股票是股份有限公司为筹措股权资本而发行的有价证券，是持股人拥有公司股份的凭证。

它代表持股人在公司中拥有的所有权。

优点：1筹措资本具有永久性，无到期日，不需归还。

2没有固定的股利负担，筹资风险较小。

3是公司最基本的资金来源，可作为其他方式筹资的基础，尤其可为债权提供保障，增强公司的举债能力。

4普通股筹资容易吸收资金
缺点：1 普通股的资本成本较高。

2 可能会分散公司的控制权。

●债券(优缺点)
债券是债务人为筹集债权资本而发行的，约定在一定期限内向债权人还本付息的有价证券。

发行债券是企业筹集债权资本的重要方式。

优点：1筹措资本具有永久性，无到期日，不需归还。

2没有固定的股利负担，筹资风险较小。

3是公司最基本的资金来源，可作为其他方式筹资的基础，尤其可为债权提供保障，增强公司的举债能力。

4普通股筹资容易吸收资金
缺点：1普通股的资本成本较高。

2可能会分散公司的控制权。

长期借款(优缺点)
长期借款是指企业向银行等金融机构以及向其他单位借入的、期限在一年以上的各种借款。

优点：1借款筹资速度快
2借款成本较低
3借款弹性较大
4可以发挥财务杠杆
缺点：1筹资风险较高
2限制条件较多
3筹资数量有限
●优先股(优缺点)
优点：1一般没有固定的到期日，不用偿付本金
2股利的支付既固定又有一定的灵活性
3保持普通股股东对公司的控制权
4既能加强公司的股权资本基础，又可适当增强公司信誉，提高借款巨债能力
缺点：1 成本一般高于债券成本
2 筹资制约因素较多
3 可能形成较重的财务负担
●资本成本(PPT 3)
资本成本是指企业取得和使用资金而付出的
代价,包括资金筹集费和资金占用费两部分。

资本成本通常用资本成本率表示
个别资本成本率，综合资本成本率，边际资本
成本率
资本成本的含义与作用：1 资本成本是选择筹资方式、进行资本结构决策、选择追加筹资方案的依据2是评价投资项目、比较投资方案和进行投资决策的经济标准3可以作为评价企业整个经营业绩的基准。

●综合资本成本率(PPT 22、23)
●经营杠杆系数(PPT 26、27、35)
●财务杠杆系数(PPT 26、27、44)
●总杠杆系数(PPT 26、27、50)
是指公司财务杠杆系数和经营杠杆系数的乘积，是衡量公司每股获利能力的尺度。

由财务杠杆系数DFL=EBIT/ [ EBIT- I - D/（1-r）] = 息税前利润/[息税前利润-利息-优先股股息/（1-所得税率）]
经营杠杆系数DOL=（EBIT+F）/EBIT = （息税前利润+总固定成本）/息税前利润则总杠杆系数DTL = DFL* DOL = （EBIT+F）/ [ EBIT- I - D/（1-r）]
= （息税前利润+总固定成本）/ [息税前利润-利息-优先股股息/（1-所得税率）]
其中息税前利润EBIT = 销售额S - 变动成本总额VC - 总固定成本F
第五章
●贴现指标(PPT 59)
●净现值(PPT 70) 投资项目投入使用后的净现金流量，按资本成本率或企业所要求达到的报酬率折算为现值，减去初始投资以后的余额，叫净现值。

或未来现金流入现值与初始投资现值的差额。

●内部报酬率(PPT 80)
第六章
●营运资金(PPT 7)
企业在生产经营活动中占用在流动资产上的资金。

狭义：流动资产减流动负债后的余额，也称净营运资金
●应收账款的成本内容
第七章
●利润分配(PPT 7)
企业按照有关法律规定，遵循一定的原则和程序，对企业净利润进行分配的过程。

●剩余股利政策(优缺点PPT 25、26)
在公司有着良好投资机会的情况下，根据公司的最佳资本结构，测算出投资所需的权益资本，税后净利首先满足投资所需的权益资本，若有剩余才用于分配股利。

剩余股利政策是股利无关论在股利政策上的具体应用。

步骤：1、根据投资方案，确定投资所需的资金数额
2、根据企业的目标资本结构，确定所需的权益资本数额
3、尽量使用税后净利满足投资所需的权益资本
4、剩余部分用于向股东分配股利
●固定股利政策（Constant Payout Policy）(优缺点PPT28、29)
固定股利政策又称稳定增长的股利政策（Stable Dividends with Growth），公司将每年发放的每股股利数额固定在某一特定的水平上，然后在一定时间内维持不变，只有当公司认为未来盈余的增长足以能够将股利长期维持到一个更高的水平时，这种增长是不可逆转的，公司才会提高每股股利的发放额。

固定股利或稳定增长股利政策是股利相关论的具体体现。

优点：1传递公司正常发展的信息，有利于树立公司良好形象，增强投资者信心，稳定股票的价。

2有利于投资者安排股利收入和支出。

缺点：股利的支付与盈余脱节，当公司净利润下降或现金紧张时仍要支付固定的股利，可能造成公司较大财务压力。

●固定股利支付率政策(优缺点PPT 30)
从公司净利中提取固定的百分比，作为股利支付给股东的股利政策。

优点----使股利与公司盈余紧密配合，多盈多分，少盈少分，无盈不分，不会给公司造成较大的财务负担
缺点----股利忽高忽低，可能向投资者传递公司经营不稳定的信息，容易使股价产生较大波动，不利于树立公司良好的形象
●低正常股利加额外股利政策(优缺点PPT 31)
公司事先设定一个较低的经常性股利额，一般情况下，公司每期都按此金额支付正常股利，只有企业盈利较多时，再根据实际情况发放额外股利，但额外股利并不固定化，不意味着公司永久提高了规定的股利率。

优点①给公司较大的弹性。

②使靠股利过活的投资者每年至少可以得到数额较低的但很稳定的股利，既可保证股东的收入，增强这部分股东对公司的信心，也不会给公司财务造成太大的压力。