导论：什么是公债

表2
总量 排名 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 省份 广东 江苏 山东 浙江 河南 河北 辽宁 四川 湖北 湖南 福建 上海 北京 安徽 内蒙古 陕西 GDP 增长率 8.50% 9.60% 9.60% 8.20% 9.00% 8.50% 9.00% 10.00% 10.00% 10.00% 11.00% 7.70% 7.60% 10.50% 9.00% 11.10%
【德国】德国经济近年来一直被誉为是欧洲经济的“旗 舰”。 德国有的不仅是78.8%的国债对GDP的比率，更有对希腊 和欧猪五国的一肚子怨气。虽然德国在2012年有2850亿美 元的债务要偿还，不过考虑到其稳健的经济与国债市场， 问题不大！图中建筑为德标志性建筑勃兰登堡门。
【再来一个美国】美国是人类文明史以来负债最多的国 家！不过只要大家都还认为美债是避险天堂，这些 对美国来说都不是问题！这次用来做对比的建筑是 美国议会大厦。
1.2 近现代时期中国的公债活动
某种程度上，中国公债近代史就是一部帝国主义列强的侵华史。 清代后期 总体上，清政府的外债政策可划分为禁止举借外国资本、允许谨慎借 债以及依赖外债维持政权三个主要阶段。清政府的外债具有很大的随 意性、片面性和被动性。 北洋政府时期 北洋政府的封建复辟性质，决定了此时期的外债基本属于丧权辱国的 外债，是其出卖国家主权、投靠帝国主义、镇压人民革命、进行军阀 混战的历史见证。 建国以后 公债发行的谨小慎微到“既无内债又无外债”的自豪，再到部分学者 “债务规模已经超过国际警戒线”的担忧，这些变化表明：公债在我 国社会经济生活中所扮演的“角色”越来越重要。
【美国】看看美国目前打过15万亿的负债总额（2011年美 国GDP也约为15万亿）用100美元的钞票堆积起来到 底是什么概念吧！比肩自由女神！
【中国】中国目前总负债约10690亿美元，占GDP17.5%左右。图 中建筑相信大家都认识。
【日本】负债124410亿美元！卡车在福岛核电站面前是那么渺小， 福岛核电站在环绕自己的美钞面前又是那么渺小。不得不说，日本 真是个特例。虽然国债与GDP的比值高达225%。但是由于大部分 被本国国民购买，再加上其国民对政府的忠诚，日本可以说能够无 限制的发行国债。直到有一天，有人开始思考这个问题：政府怎么 还我们的钱呢？高负债让日本经济经历了2个“是去的十年”。
【意大利】欧债危机也将意大利推上了风口浪尖！其国债 与GDP的比值已达到120%左右。2012年意大利有4280亿 美元的巨额债务要偿还，但是目前意大利似乎在市场上越 来越难借到钱了，怎么办？！评级被下调，不仅让借钱变 得困难，己的钱要付的利息也高了，意大利的日子不好过。 图中建筑为古罗马斗牛场。
2013年全国各省GDP总量排名
GDP 总量 (单位：亿美元) 10146.58 9609.12 8957.65 6107.49 5130.29 4609.12 4413.68 4234.53 4006.51 3990.23 3566.78 3517.92 3192.18 3094.46 2768.73 2605.86 总量 排名 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 省份 黑龙江 广西 天津 江西 山西 吉林 重庆 云南 新疆 贵州 甘肃 海南 宁夏 青海 西藏 GDP 增长率 8.00% 10.20% 12.50% 10.10% 9.00% 8.30% 12.30% 12.10% 11.10% 12.70% 12.10% 9.90% 10.00% 11.00% 12.50% GDP 总量 (单位：亿美元) 2410.42 2341.69 2340.39 2333.88 2198.7 2100.98 2052.12 1905.54 1384.36 1302.93 1026.06 553.75 423.45 342.02 130.29
【世界】这就是以上几个经济体所有负债放在一起的盛况！从左到右代表的国家 依次为俄罗斯、加拿大、中国、巴西、印度、英国、法国、意大利、德国、日本、美国。
世界各国之间的债务比较（数值有该国单年GDP的百分比计算）
图1 总债务
图2 政府债务
图3 家庭负债
图4 金融负债
排名 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22
表1 2012年各国家和地区国内生产总值概况
国家或地区 全国 美国 中国 日本 德国 法国 英国 巴西 俄罗斯 意大利 印度 加拿大 澳大利亚 西班牙 墨西哥 韩国 印尼 土耳其 荷兰 瑞士 沙特阿拉伯 瑞典 伊朗
GDP 增长率 （%） 国内生产总值（单位：亿美元） 2.40 716663.5 2.78 156848 7.65 82271.03 1.45 59597.18 0.69 33995.89 0.01 26128.78 0.28 24351.74 1.03 22526.64 3.44 20147.75 -2.37 20132.63 6.26 18417.17 1.71 18214.24 3.61 15206.08 -1.64 13493.51 3.98 11772.71 2.29 11295.98 6.26 8784.43 2.13 7892.57 -1.25 7722.27 1.05 6321.94 5.81 5768.24 0.93 5257.42 3.00 5140.6
东南亚国家2014年GDP：第一大经济体印度尼西亚GDP可达 0.85万亿；新加坡为0.25万亿；泰国0.37万亿；越南为0.16万 亿；马来西亚为0.25万亿；菲律宾0.3万亿；柬埔寨、文莱和 缅甸0.1万亿。合计3.3万亿美元。 2014年日本GDP：全年日元汇率为118，GDP510万亿日 元，约等于4.62万亿美元。 2014年韩国GDP：1.36万亿美元。 2014年印度GDP：2.15万亿美元。 2014年亚洲国家GDP：日本+韩国+印度+东南亚国家GDP 约为11万亿美元，与中国GDP规模相当。 东南亚、日本、韩国、印度加起来后合计人口约20亿， 中国人口13.6亿，可见中国人均GDP不比亚洲平均水平低， 还高了不少。
第一讲 什么是公债
内容提要：
现实世界中的公债活动扫描 为什么关注和重视公债问题 公债的概念、特征与本质 公债的产生与发展 公债与赤字的关系
1. 现实世界中的公债活动扫描
从古代中国的一个公债案例说起 近现代时期中国的公债活动 世界其他国家的公债活动
注：现实世界中，公债活动复杂纷繁。从政府债券的
发行到公债市场的波动，从显性公债的日益膨胀到隐 性公债的“雾里看花”，从公债风险的产生到公债危 机的爆发，这些公债活动的影响往往遍及一国和地区 社会经济生活的角角落落，甚至会通过连锁反应而波 及世界其他国家和地区。
1.1
关于“债台高筑”的古代故事
据《东周列国志》记载，我国古代周朝 最后一个天子周赧王 (公元前314～前256) “欲发兵攻秦，而不能给车马之费”， “于是访国中有钱富民，借贷以为军资， 与之立券，约以班师之日，将所得卤获， 出息偿还。”但战败而归后，由于借富 人之债太多无力偿还，债主逼急，于是 避居高台之上，周人称为“逃债台”。 于是，有后来“债台高筑”的成语。 《史记》中也有相关记载，即“虽居天 子之位号，为诸侯之所役逼，与家人无 异。名负责（即债）于民，无以得归， 乃上台避之，故周人名其台曰逃责台。”
靳俐等译，中国财政经济出版社。
5.《财政学》，罗森著，赵志耘译，中国人民大学出版社。 6.《公债与民主国家的诞生》，大卫·斯塔萨维奇著，毕竞悦译，
北京大学出版社。
几点说明
基本要求：教学与讨论相结合
本课堂共9周课，前5周主要是教学，基础知识的积累， 从第6周开始每次课的最后半个小时用于小组宣讲，分 成9个组，每个组15-20人左右。 小组的选题：由老师提供选题库，各个小组根据知识结 构和兴趣自行认领。 每个小组成员必须参与，形式可以多样化。 分组名单尽快落实，人数尽量平均。 每次小组宣讲前一天将PPT交给老师审阅。
考核方法：过程与结果并重
平时成关 键
联系方式：
Tel.13545290188; E-mail: 552015@
大纲
第一讲 第二讲 第三讲 第四章 第五章 第六讲 第七讲 第八讲 第九讲 第十讲 公债概述 公债的种类 公债理论 公债的经济效应分析 公债的负担与风险 公债的发行与偿还 公债流通市场 地方公债 国外公债的管理 公债管理政策

1.3 世界其他国家的公债活动 对欧洲三大资产泡沫的思考：
1637年荷兰郁金香狂热 1720年法国密西西比经济泡沫 1720年英国南海经济泡沫
2014年世界各国债务是这个样子的！
【100美元】100美元面值的现钞是世界上被伪造 最多的货币。是它，而不是爱，在让地球转动。
【1百万美元】看起来没有想像中的那么多？但这 仍是地球上一个普通人大约92年的工资。 【1万美元】1万美元足以让你度过一个不错的旅行假期， 或者是买一辆二手车，1万美元差不多也是地球上一个普 通人平均一年的工资。
【加拿大】加拿大目前经济规模约为15770亿美元，总负 债约5353亿美元。2012年，该国要偿还总负债额的42%， 不过考虑到其AAA评级，难度应该不大。图中建筑物为加 拿大标志性建筑物之一——加拿大议会大厦。
【巴西】巴西近年来发展势头迅猛，是金砖四国之一。该 国目前经济规模约为25170亿美元，总负债约10730亿 美 元。考虑到该国2011年4.7%的失业率和出口盈余,good job！图中2座建筑都为巴西标志性建筑，一个是巴西耶稣 山上的耶稣十字像，另一个事巴西利亚大教堂。
中美GDP比较
中日GDP比较
公债：世界性的财政经济问题？
从历史和现实来看，公债是一个世界各国都须积极面对 的财政经济问题。 在发展中国家，公债引发的经济危机（Economic Crisis) 触人深思。发达国家也存在一定的公债隐患（如日本 150%的债务负担率）。
【20亿美元】对，20亿美元就是这么多钱！一个货板 是1亿，一卡车不多不少20亿。所以如果您要抢 银行的话，一定要准备辆大卡车！切记，卡车一 定要大！ 【1亿美元】差不多能满足每一个人的需求了。这 么多钱正好能放到一个军用标准尺寸的货板上。
【俄罗斯】全球主要经济体中，俄罗斯表现不错。其约450 亿美元的国债总额只占其GDP的2.5%。原因很简单，大量 的自然资源出口让政府手头比较宽裕。图中建筑为俄罗斯标 志性建筑之一——克里姆林宫。（注：图中卡车上装的是 2012年要付的国债利息，红色部分为2012年到期的债务， 黄色部分为其余国债。下面其他国家的卡车、红色部分、黄 色部分表示的意义与之相同。）
公
债
Public Debt
学
中南财经政法大学财税学院 鲁元平 副教授
主要参考主书目：
1.《公共债务管理》，高培勇等编著，经济科学出版
社。
2.《公债经济学》，张雷宝主编，浙江大学出版社 3.《国债的历史——凝结在利率中的过去与未来》，福田俊 基著，彭曦等译，南京大学出版社。 4.《公债管理》，亚历桑德罗·米撒尔著，
【印度】如果单从人均收入上看，这个国家确实很穷，但 是考虑到其众多的人口，印度仍是世界经济的强大动力之 一。印度目前月12110亿美元的债务占到了其GDP的71%， 已经超过了欧盟所设立的60%的“债务/GDP”警戒线。图 中 建筑为印度最为标志性建筑——泰姬陵。
【英国】英国经济规模约为24800亿美元，目前其债务与 GDP的比值为75%，超过了“国债/GDP”60%的警戒线。 目 前英国虽然拥有AAA评级，但是其经济2011年只增长了 0.9%，通胀却有4.2%，英国人民变得越来越穷了。图中建 筑为英国标志性建筑之一—英国议会大厦。